工商銀行估值ppt課件

1、工商銀行 趙彥云 張凱 莊紅盼 黃珊 霍柚文 許云帆.公司簡(jiǎn)介中國(guó)工商銀行全稱：中國(guó)工商銀行股份成立于1984年，2006年10月27日,在中國(guó)上海證券買(mǎi)賣(mài)所和香港聯(lián)交所同時(shí)上市。 其根本義務(wù)是根據(jù)國(guó)家的法律和法規(guī)，經(jīng)過(guò)國(guó)內(nèi)外開(kāi)展融資活動(dòng)籌集社會(huì)資金，加強(qiáng)信貸資金管理，支持企業(yè)消費(fèi)和技術(shù)改造，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建立效力。2021年4月18日，2021全球企業(yè)2000強(qiáng)榜單出爐，中國(guó)工商銀行超越?？松梨?，成為全球最大企業(yè)。.根本分析宏觀環(huán)境分析1、國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體向好. 全年國(guó)內(nèi)消費(fèi)總值519322億元，比上年增長(zhǎng)7.8%，增速回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。分季度看，一季度同比增長(zhǎng)8.1%，二季度增長(zhǎng)7.6%，三季

2、度增長(zhǎng)7.4%，四季度增長(zhǎng)7.9%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)添加值52377億元，比上年增長(zhǎng)4.5%；第二產(chǎn)業(yè)添加值235319億元，增長(zhǎng)8.1%；第三產(chǎn)業(yè)添加值231626億元，增長(zhǎng)8.1%。我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)緩中有穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)開(kāi)展穩(wěn)中有進(jìn)。.2、進(jìn)出口總額 據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2021年，我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口總值38667.6億美圓，比上年增長(zhǎng)6.2%。其中出口20498.3億美圓，增長(zhǎng)7.9%；進(jìn)口18178.3億美圓，增長(zhǎng)4.3%；貿(mào)易順差2311億美圓，擴(kuò)展48.1%。我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易繼續(xù)堅(jiān)持了穩(wěn)定增長(zhǎng)。.3、貨幣供應(yīng)量平穩(wěn)增長(zhǎng) 2021年12月末，廣義貨幣M2余額97.42萬(wàn)億元，比上年末增長(zhǎng)13.8%，

3、增速比上年末加快0.2個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣M1余額30.87萬(wàn)億元，增長(zhǎng)6.5%，回落1.4個(gè)百分點(diǎn)；流通中現(xiàn)金M0余額5.47萬(wàn)億元，增長(zhǎng)7.7%，回落6.1個(gè)百分點(diǎn)。12月末，人民幣貸款余額62.99萬(wàn)億元，人民幣存款余額91.74萬(wàn)億元。全年新增人民幣貸款8.20萬(wàn)億元，比上年多增7320億元；新增人民幣存款10.81萬(wàn)億元，比上年多增1.17萬(wàn)億元。.4、城鄉(xiāng)居民收入穩(wěn)定增長(zhǎng) 2021年城鎮(zhèn)居民人均總收入26959元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入24565元，比上年名義增長(zhǎng)12.6%；扣除價(jià)錢(qián)要素實(shí)踐增長(zhǎng)9.6%，增速比上年加快1.2個(gè)百分點(diǎn)。2021年鄉(xiāng)村居民人均純收入7917元，比上

4、年名義增長(zhǎng)13.5%；扣除價(jià)錢(qián)要素實(shí)踐增長(zhǎng)10.7%，比上年回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。.行業(yè)分析1、資產(chǎn)、負(fù)債情況 1月28日，銀監(jiān)會(huì)在其網(wǎng)站公布了2021年我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債情況。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月底，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)達(dá)131.27萬(wàn)億元，比上年同期增長(zhǎng)17.7%；總負(fù)債為122.63萬(wàn)億元，比上年同期增長(zhǎng)17.5%。. 商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)增長(zhǎng)。截至2021年末，總資產(chǎn)余額達(dá)104.6萬(wàn)億元本外幣合計(jì)，下同，比上年末添加16.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.3%。各類商業(yè)銀行中，資產(chǎn)余額同比增長(zhǎng)最快的是鄉(xiāng)村商業(yè)銀行增幅47.1%，主要緣由是部分鄉(xiāng)村信譽(yù)社與鄉(xiāng)村協(xié)作銀行改制為鄉(xiāng)

5、村商業(yè)銀行，其次是股份制商業(yè)銀行增幅28.0%和城市商業(yè)銀行增幅23.7%. 商業(yè)銀行負(fù)債構(gòu)造堅(jiān)持穩(wěn)定。2021年末，商業(yè)銀行負(fù)債規(guī)模達(dá)97.7萬(wàn)億元，比上年末添加15.0萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.1%。.2、貸款情況 2021年商業(yè)銀行不良貸款余額有所上升。截至2021年12月末，商業(yè)銀行不良貸款余額4929億元，同比升647億元；不良貸款率為0.95%，同比降0.01個(gè)百分點(diǎn)。 從不良貸款的構(gòu)造看，2021年末損失類貸款余額630億元，比去年增長(zhǎng)0.12%；可疑類貸款余額2122億元，同比上漲0.41%；次級(jí)類貸款余額2176億元，同比添加0.42%。 .分機(jī)構(gòu)類型來(lái)看.3、盈利情況 2021

6、年，商業(yè)銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.24萬(wàn)億元，比2021年添加1972億元，同比增18.9%，增速下降17.4個(gè)百分點(diǎn)。 2021年，商業(yè)銀行合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利息收入2.54萬(wàn)億元，比2021年添加3857億元，同比增長(zhǎng)17.9%。凈利息收入的上升主要受資產(chǎn)增長(zhǎng)的推進(jìn)。2021年，商業(yè)銀行非利息收入6270億元，同比增長(zhǎng)21.8%。. 2021年商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)支出12587億元，同比添加2021億元，增幅19.0%；本錢(qián)收入33.1%，同比下降0.27個(gè)百分點(diǎn)。.公司分析1、橫向比較工商銀行與建立銀行 1規(guī)模目的 從銀行資產(chǎn)、負(fù)債、一切者權(quán)益、存貸款等規(guī)模目的來(lái)看，工商銀行各項(xiàng)目的都高于建立銀行。發(fā)放貸款

7、及墊款資產(chǎn)總計(jì)吸收存款負(fù)債所有者權(quán)益工行88036921754221713642910164137581124997建行7309879139728281134307913023219949609.2開(kāi)展才干目的 總資產(chǎn)的增速不僅反映了銀行的開(kāi)展?jié)摿?，還反映了一定的盈利才干。營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率（%）凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率（%）總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)率（%）工行13.014.513.3建行16.0314.2613.77. 從營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況來(lái)看，工行的營(yíng)業(yè)收入低于建立銀行，究其緣由能夠是由于國(guó)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，工行的一部分在國(guó)外的業(yè)務(wù)出現(xiàn)了下降。 從凈利潤(rùn)增長(zhǎng)來(lái)看，工行的增長(zhǎng)與建行相當(dāng)，到達(dá)14.5%，同比增長(zhǎng)

8、較快。 總的來(lái)說(shuō)，工行將逐漸步入成熟期。.3資產(chǎn)質(zhì)量目的 不良貸款率和撥備覆蓋率是反映銀行資產(chǎn)質(zhì)量的重要目的。不良貸款率（%）撥備覆蓋率（%）工行0.85295.55建行0.99271.29. 從不良貸款率來(lái)看，工行不良貸款率低于建行，闡明工行在風(fēng)險(xiǎn)管理上有一定的成果。 從撥備覆蓋率來(lái)看，工行撥備覆蓋率高于建行，處在較為前列的程度。因此工行在資產(chǎn)質(zhì)量上還有待提高。.4盈利才干目的 盈利才干，就是企業(yè)獲取利潤(rùn)的才干。反映公司盈利才干的目的很多，通常運(yùn)用主要有總資產(chǎn)利潤(rùn)率和凈資產(chǎn)利潤(rùn)率?？傎Y產(chǎn)回報(bào)率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）工行1.4523.02建行1.4721.98. 從表中看出，工行總資產(chǎn)收益率

9、低于建行而凈資產(chǎn)收益率高于建行。銀監(jiān)會(huì)規(guī)定：銀行凈資產(chǎn)收益率不低于11%，總資產(chǎn)收益率不低于0.6%，工行和建行的這兩項(xiàng)盈利才干均高出行業(yè)規(guī)定程度。.5資本充足率目的 資本充足率是衡量一家銀行穩(wěn)健性及抵御風(fēng)險(xiǎn)才干的最重要目的。核心資本充足率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）工行10.6213.66建行11.3214.32. 工行的資本充足率低于建行但到達(dá)了最低監(jiān)管要求8%，中心資本充足率與資本充足率的情況大體一樣。因此，工行的穩(wěn)健性和抵御風(fēng)險(xiǎn)的才干需求加強(qiáng)。.2、縱向比較1利潤(rùn)表分析 從利潤(rùn)表可以看出，2021年?duì)I業(yè)利潤(rùn)相比前一年增長(zhǎng)率為11.5%，而凈利潤(rùn)比前一年增長(zhǎng)了30246000000.00元，

10、從利潤(rùn)構(gòu)成來(lái)看，工商銀行的盈利才干比前一年提高了。雖然利息凈收入、利息收入、利息支出、手續(xù)費(fèi)及傭金收入這幾項(xiàng)費(fèi)用的添加會(huì)影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，但是投資收益的減少比費(fèi)用添加的增長(zhǎng)率高，因此沒(méi)有影響營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的添加。而2021年工行凈利潤(rùn)比上一年添加了12.67%，從分析看，主要是利潤(rùn)總額比前一年添加了36376000000.00元所引起的。由于所得稅率也添加了6130000000.00元，兩者一同添加，所以凈利潤(rùn)添加幅度較大。 .2資產(chǎn)負(fù)債表分析2021年，工商銀行的資產(chǎn)總計(jì)17,542,217,000,000.00元，比上年添加了2,065,349,000,000.00元，增長(zhǎng)率為11.77%，從表中可

11、以看出，2021年至2021年，工商銀行資產(chǎn)不斷呈平穩(wěn)上升的趨勢(shì)。由于銀行的性質(zhì)較為特殊，高負(fù)債率是非常正常的。其中，2021年發(fā)放貸款及墊款較上年添加了989,270,000,000.00元，應(yīng)主要是投放于根底設(shè)備行業(yè)，高信度等級(jí)客戶，優(yōu)質(zhì)小企業(yè)客戶，及個(gè)人住房貸款等。. 而2021年度的現(xiàn)金及存放同業(yè)款項(xiàng)也比前一年增長(zhǎng)了94,451,000,000.00元，增長(zhǎng)率為22.93%，2021年至2021年也是不斷平穩(wěn)增長(zhǎng)，這主要是由于法定存款預(yù)備金受客戶存款大幅增長(zhǎng)影響而添加的。.3財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析1盈利才干分析 由表可以看出，凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)凈利率、營(yíng)業(yè)毛利率，在2021年度較2021年度

12、并未有較大幅度的增長(zhǎng)，但是均有小幅提升，這就闡明工商銀行在資本發(fā)明利潤(rùn)與盈利才干方面呈平穩(wěn)趨勢(shì)，越來(lái)越好.工商銀行2021年、2021年盈利才干目的 盈利能力指標(biāo) 凈資產(chǎn)收益率營(yíng)業(yè)凈利率營(yíng)業(yè)毛利率 12年年度23.02% 44.42%57.26% 11年年度23.44%43.83% 57.03%. 2營(yíng)運(yùn)才干分析 由表可以看出，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比上年僅下降了0.03%，表示2021年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較為平穩(wěn)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是調(diào)查企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率的一項(xiàng)重要目的，表達(dá)了工商銀行運(yùn)營(yíng)期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了銀行全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率，該數(shù)值越高，闡明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。.工商銀行

13、2021年、2021年?duì)I運(yùn)才干目的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率12年年度3.25%11年年度3.28%.3償債才干分析 償債才干是指企業(yè)歸還各種債務(wù)的才干，是企業(yè)對(duì)債務(wù)清償?shù)谋ＷC程度。資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)的歸還債務(wù)才干越差，反之越強(qiáng)。根據(jù)表可以看出，2021年度至2021年度工商銀行的資產(chǎn)負(fù)債率很高，歸還債務(wù)的才干很差。但是根據(jù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2021年度的資產(chǎn)負(fù)債率比2021年同期下降0.24%，闡明工商銀行的償債才干提高了。.工商銀行2021年、2021年償債才干目的 償債能力指標(biāo) 資產(chǎn)負(fù)債率12年年度 93.57%11年年度 93.81%.4開(kāi)展才干分析 開(kāi)展才干是指企業(yè)經(jīng)過(guò)本身的消費(fèi)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，用

14、內(nèi)部構(gòu)成的資金不斷擴(kuò)展積累而構(gòu)成的開(kāi)展?jié)撃堋８鶕?jù)表可以看出2021年年度，主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為12.99%、 14.53%，而總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為13.34%，由此分析其盈利增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，闡明工商銀行的生長(zhǎng)才干非常強(qiáng)勁，并且生長(zhǎng)空間還很大，能發(fā)明更高的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。.工商銀行2021年、2021年開(kāi)展才干目的 成長(zhǎng)性指標(biāo)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率總資產(chǎn)增長(zhǎng)率12年年度12.99% 14.53%13.34%11年年度 24.79% 26.10%15.00%.估值股權(quán)現(xiàn)金流估值FCFE 1、股權(quán)現(xiàn)金流的估算 FCFE=凈利潤(rùn)+折舊、攤銷(xiāo)-資本性支出-營(yíng)運(yùn)資本追加額-債務(wù)

15、本金歸還+新發(fā)行債務(wù) 由于銀行的特殊性，流動(dòng)資產(chǎn)過(guò)多且不好區(qū)分資本性支出，為了簡(jiǎn)化計(jì)算，將上述公式進(jìn)展簡(jiǎn)化，即為： FCFE=凈利潤(rùn)+折舊、攤銷(xiāo)-股東權(quán)益添加額.2021年凈利潤(rùn)：238691百萬(wàn)元折舊、攤銷(xiāo)：12288百萬(wàn)元、2708百萬(wàn)元本年股東權(quán)益：1124997百萬(wàn)元上年股東權(quán)益：956742百萬(wàn)元FCFE=238691百萬(wàn)元+12288百萬(wàn)元+2708百萬(wàn)元-1124997百萬(wàn)元+956742百萬(wàn)元=85432百萬(wàn)元每股股權(quán)現(xiàn)金流量=FCFE/總股數(shù)=8543200000/123316451864股 =0.069元.2、股權(quán)資本收益率的估算根據(jù)資產(chǎn)定價(jià)模型估算股權(quán)資本收益率公式為：E

16、(R)=Rf+(E(Rm)-Rf)E(R)：股票預(yù)期收益率 Rf：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率E(Rm):股票市場(chǎng)平均收益率 計(jì)算股權(quán)資本收益率，需求首先確定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、值、ERm的估算、ER的估算 根據(jù)分析假定Rf為3.5%，為0.7657，E(Rm)為17%，那么E(R)等于13.84%.3、增長(zhǎng)率的估算 根據(jù)分析，假定工商銀行高速增長(zhǎng)階段增長(zhǎng)率為20%，繼續(xù)增長(zhǎng)率為10%。4、股票內(nèi)在價(jià)值估算 2021年每股股權(quán)現(xiàn)金流量0.069元，股權(quán)資本本錢(qián)13.84%。假設(shè)2021年至2021年，工行處于高速增長(zhǎng)期，平均增長(zhǎng)率為20%。2019年開(kāi)場(chǎng)到無(wú)限期工行將處于穩(wěn)定增長(zhǎng)形狀，增長(zhǎng)率10%。根據(jù)兩階段自在現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型對(duì)其進(jìn)展估值。.技術(shù)分析趨勢(shì)線.技術(shù)分析.1DIF與DEA均為正值，即都在零軸線以上時(shí)，大勢(shì)屬多頭市場(chǎng)，DIF向上突破DEA，可作買(mǎi)，假設(shè)DIF向下跌破DEA，只可作為平倉(cāng)信號(hào)。2DIF與DEA均為負(fù)值，即都在零軸線以下時(shí)，大勢(shì)屬空頭市場(chǎng)，DIF向下跌破DEA，可作賣(mài)。3當(dāng)DEA線與K線趨勢(shì)發(fā)生背叛時(shí)為反轉(zhuǎn)信號(hào)。4DEA在盤(pán)局時(shí)，失誤率較高，但假設(shè)配合RSI及KD，可以適當(dāng)彌補(bǔ)缺憾。5分析MACD