第三章_資金時間價值ppt課件

1、第六章 資金時間價值及等值計算 第一節(jié)建立工程現(xiàn)金流量概述第二節(jié) 工程工程現(xiàn)金流量圖 第三節(jié) 資金時間價值、利息與利率 第四節(jié) 一次性收付款項的等值計算 第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用.知識目的：熟習建立工程現(xiàn)金流量的相關內(nèi)容及組成；掌握建立工程繪制現(xiàn)金流量圖表的根本方法；了解資金時間價值的概念、特性；掌握資金時間價值的運用；了解資金等值的含義；掌握資金等值的計算方法。才干目的：可以利用資金時間價值的思緒進展建立工程可行性分析，并能督促企業(yè)管理者合理運用資金，充分提高資金的運用效果。.第一節(jié) 建立工程現(xiàn)金流量概述一、建立工程現(xiàn)金流量相關概念在進展工程工程經(jīng)濟分析時，可把所調(diào)查的對象視為一

2、個系統(tǒng)。而投入的資金、破費的本錢、獲取的收益，均可看成以資金方式表達的該系統(tǒng)的資金流出或資金流入，這種在工程工程整個期間各時點狋上實踐發(fā)生的資金流出或資金流入稱為工程工程現(xiàn)金流量。.第一節(jié) 建立工程現(xiàn)金流量概述一、建立工程現(xiàn)金流量相關概念其中流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出cash output用符號COt 表示；流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入cash input，用符號CIt 表示；現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差稱之為凈現(xiàn)金流量Net Cash Flow，用符號NCFt表示?，F(xiàn)金流入表示為“，現(xiàn)金流出表示為“，現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出及凈現(xiàn)金流量均為現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量可以用現(xiàn)金流量表或現(xiàn)金流量圖表示?，F(xiàn)金流量表可以

3、反映一定時期內(nèi)工程的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出。工程現(xiàn)金流量表見表-。.第一節(jié) 建立工程現(xiàn)金流量概述二、建立工程現(xiàn)金流量的根本要素 普通性建立工程來說，投資、運營本錢、銷售收入和稅金等經(jīng)濟量是構(gòu)成工程工程經(jīng)濟系統(tǒng)的根本要素，也是進展工程經(jīng)濟分析最重要的根底數(shù)據(jù)。.第一節(jié) 建立工程現(xiàn)金流量概述銷售收入產(chǎn)品銷售營業(yè)收入是指工程建成投產(chǎn)后各年銷售產(chǎn)品或提供勞務獲得的收入。即 產(chǎn)品銷售營業(yè)收入產(chǎn)品銷售量或勞務量 產(chǎn)品單價或勞務單價對消費多種產(chǎn)品和提供多項效力的，應分別計算各種產(chǎn)品及效力的銷售營業(yè)收入。對不便按詳細的種類分類計算銷售收入的，可采取折算為規(guī)范產(chǎn)品的方法計算銷售收入。.第一節(jié) 建立工程現(xiàn)金流量概述2

4、.投資投資是投資主體為了特定的目的，以到達預期收益的價值產(chǎn)生的墊付行為。建立工程總投資是建立固定資產(chǎn)投資和流動資金之和。.第一節(jié) 建立工程現(xiàn)金流量概述建立固定資產(chǎn)投資包括建筑工程費用、設備購置費、安裝工程費、建立期借款利息、工程建立其他費用和預備費用。工程壽命期終了時，固定資產(chǎn)的剩余價值普通指當時市場上可實現(xiàn)的預測價值對于投資者來說是一項在期末可回收的現(xiàn)金流入。流動資金是指為維持消費所占用的全部周轉(zhuǎn)資金，它是流動資產(chǎn)與流動負債的差額。在工程壽命期終了時，應予以回收。.第一節(jié) 建立工程現(xiàn)金流量概述運營本錢 運營本錢是工程經(jīng)濟分析中經(jīng)濟評價的公用術(shù)語，用于工程財務評價的現(xiàn)金流量分析。 運營本錢是從

5、投資方案本身調(diào)查的，在一定期間通常為一年內(nèi)由于消費和銷售產(chǎn)品及提供勞務而實踐發(fā)生的現(xiàn)金支出。.第一節(jié) 建立工程現(xiàn)金流量概述按下式計算：運營本錢總本錢費用折舊費維簡費攤銷費 利息支出總本錢費用消費本錢銷售費用管理費用 財務費用或運營本錢外購原資料、燃料及動力費工資及福利費修繕費其他費用總本錢費用外購原資料、燃料及動力費工資及福利費修繕費折舊費維簡費攤銷費利息支出其他費用.第二節(jié) 工程工程現(xiàn)金流量圖 一、現(xiàn)金流量圖表示方法 現(xiàn)金流量圖是一種反映建立工程資金運動形狀的圖式，即把建立工程的現(xiàn)金流量繪入一時間坐標圖中，表示出各現(xiàn)金流入、流出與相應時間的對應關系，將現(xiàn)金流量表示在二維坐標圖上，如圖-所示。

6、運用現(xiàn)金流量圖，就可全面、籠統(tǒng)、直觀地表達建立工程的資金運動形狀。.第二節(jié) 工程工程現(xiàn)金流量圖 對投資人而言，橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即表示收益；橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出，即表示費用。在各箭線上方或下方注明現(xiàn)金流量的數(shù)值。要正確繪制現(xiàn)金流量圖，必需把握好現(xiàn)金流量的三要素，即現(xiàn)金流量的大小、方向和作用點。.第二節(jié) 工程工程現(xiàn)金流量圖 二、現(xiàn)金流量圖特點現(xiàn)金流量圖是一個二維坐標矢量圖。橫軸表示時間，縱軸表示現(xiàn)金。向上為正，表示收入；向下為負，表示支出。各線段長度與收入、支出數(shù)額根本成比例。每個計息期的終點為下一計息期的起點，而下一計息周期起點為上一計息期的終點，各個時間點稱為節(jié)點。第一個計息

7、期的起點為零點，表示投資起始點或評價時辰點。現(xiàn)金流量圖因借貸雙方“立腳點不同，了解不同。借方的收入即是貸方的支出，反之亦然。.第三節(jié) 資金時間價值、利息與利率 一、資金時間價值概述資金時間價值的概念資金時間價值又稱為貨幣的時間價值，簡稱時間價值。它是指把資金投入消費或流通領域后，經(jīng)過物化勞動和活勞動，會產(chǎn)生一個增值，這個增值來源于剩余價值，由于是在資金被運用的過程中隨時間的推移帶來的增值價值，所以稱為資金時間價值。例如，將元存入銀行，銀行的年利率為，那么年后可獲得元。由于經(jīng)過年的時間，元發(fā)生了元的增值，這增值的元就是元資金經(jīng)過年時間的價值。.第三節(jié) 資金時間價值、利息與利率 資金時間價值的特性

8、資金時間價值的表現(xiàn)方式是價值的增值，是同一筆貨幣資金在不同時點上表現(xiàn)出來的價值差量或變動率。貨幣的自行增值是在其被當做投資資本的運用過程中實現(xiàn)的，不能被當做資本利用的貨幣是不具備自行增值屬性的。資金時間價值的規(guī)定性與時間的長短成同方向變動關系。.第三節(jié) 資金時間價值、利息與利率 3資金時間價值的表現(xiàn)方式資金時間價值可以用相對數(shù)和絕對數(shù)表示。.第三節(jié) 資金時間價值、利息與利率 二、利息概述利息的概念利息是指資金的運用者將資金投入某項運營活動，經(jīng)過一個運轉(zhuǎn)周期后的資金總額減去原投入的資金總額所產(chǎn)生的差額。例如，將資金存入銀行產(chǎn)生的利息、購買股票或國債產(chǎn)生的收益。.第三節(jié) 資金時間價值、利息與利率

9、利息的計算利息計算的方法。在實踐操作中，利息的計算有兩種方法，一種是單利制，另一種是復利制。單利制是指當期利息不計入下期本金，從而不改動計算根底，各期利息額不變的計算制度。復利制是指將當期未被支取的利息計入下期本金，改動計息根底，使每期利息額遞增，是一種利上生利的計息制度，俗稱“驢打滾。.第三節(jié) 資金時間價值、利息與利率 單利制與復利制的區(qū)別。單利制與復利制的主要區(qū)別是：每期的計息根底不同。前者以最初的原始本金為計息根底，后者以本期期初的金額為計息根底。各期的利息數(shù)值特征不同。前者各期利息程度不變，后者各期利息程度不同，具有逐期遞增的趨勢。在計算貨幣時間價值時必需執(zhí)行復利制。.第三節(jié) 資金時間

10、價值、利息與利率 三、利率概述利率的概念利率是指資金的運用者將資金投入某項運營活動，經(jīng)過一個運轉(zhuǎn)周期后，資金所帶來的增值額或收益與原投入的資金額所構(gòu)成的比例。例如銀行等金融機構(gòu)給予存款者的報酬大小用利率表示。.第三節(jié) 資金時間價值、利息與利率 名義利率和實踐利率在復利制中，均假設利率為年利率，并且每年復利一次。但實踐任務中，復利的計算期除了是一年以外，還可以是一天、一個月、一個季度或者半年。例如，某些抵押貸款是每個月計息一次，銀行和銀行之間的拆借資金幾乎是每天都要計算利息一次。當利息在1年內(nèi)要復利的次數(shù)不止一次時，給出的年利率被稱為名義利率，用 表示；每年復利一次的年利率被稱為實踐利率，用i表

11、示；假設用m表示每年的復利次數(shù)，那么他們之間的關系可以表示為以下式子： .第三節(jié) 資金時間價值、利息與利率 加權(quán)平均利率工程工程所用資金來源很多，不同的來源導致資金的利率也不同。例如，運用自有資金，有時機本錢；運用銀行資金，有貸款利率；發(fā)行股票債券，也有相當?shù)睦⒅С觥榱烁玫貙こ踢M展管理和運營，使不同投資方案具有可比性，必需將各種資金的利率根據(jù)所提供的資金數(shù)額進展加權(quán)平均，構(gòu)成該投資方案獨一的利率，與其他投資方案進展對比，選擇更有優(yōu)勢的投資方案。.第四節(jié) 一次性收付款項的等值計算 一、一次性收付款項的概念及特征一次性收付款項是指在未來某一特定時點上發(fā)生的某項一次性收付業(yè)務，經(jīng)過一段時間后

12、再發(fā)生與此相關的一次性收付業(yè)務。.第四節(jié) 一次性收付款項的等值計算 一次性收付款項具有三個特征：在一段時間的開場和終了分別發(fā)生一次。先后發(fā)生的金額之間存在因果關系。先發(fā)生的款項數(shù)額小于后發(fā)生的數(shù)額。例如，一次從銀行借款，假設干年后將這筆借款連本帶利一次性歸還，這就屬于一次性收付款項。.第四節(jié) 一次性收付款項的等值計算 二、資金等值的概念資金等值是指在時間要素的作用下，不同的時間點發(fā)生的絕對值不等的資金具有一樣的價值。把不同時點上的資金，經(jīng)過一定的利率條件和一系列的變化，使之具有“等值的效果，從而可以進展對比的過程稱為資金的等值計算。.第四節(jié) 資金時間價值、利息與利率 例如，將100元存入銀行，

13、銀行的年利率為10%，那么1年后可獲得100元。從絕對數(shù)量上看，這兩個時點上的資金不相等，但是在10%的利率前提下，這兩個不同時點上的資金卻具有一樣的價值，也就是說，這兩筆資金是“等值的，即如今的100元與1年后的110元相等。.第四節(jié) 一次性收付款項的等值計算 三、一次性收付款項的等值計算一相關概念終值終值又稱為未來值，是指如今一定量的現(xiàn)金在未來某一時點上的價值，習慣上又稱為本利和，用F來表示。.第四節(jié) 一次性收付款項的等值計算 現(xiàn)值現(xiàn)值又稱為本金，是指未來某一時點上的一定量資金折算到如今的價值，用P來表示。在進展工程評價時，必需將預測的工程在以后建立、消費運營過程中出現(xiàn)的收入與支出的資金價

14、值折算為現(xiàn)值，在同一時點上對該工程的實施方案進展評價，使評價結(jié)果更接近于實踐投資效果。.第四節(jié) 一次性收付款項的等值計算 計息周期計息周期是指計算資金利息的次數(shù)，用n來表示。在進展工程評價時，普通以其整個工程計算期作為確定計息次數(shù)的時間段。詳細確定計息次數(shù)時還應思索給定的利率周期，在有些情況下，兩者能夠不一致。.第四節(jié) 一次性收付款項的等值計算 二單利制下一次性收付款項的等值計算在單利制下，利息是不需求再計算利息的。除非特別指明，計算利息時給出的利率均為年利率，對于缺乏一年的利息，以360天為一年來折算。用I表示利息，i表示利率，其計算公式如下：.第四節(jié) 一次性收付款項的等值計算 單利的利息：

15、 單利的終值： .第四節(jié) 一次性收付款項的等值計算 3.單利的現(xiàn)值單利計息時，終值和現(xiàn)值的計算是互逆的。以上求現(xiàn)值的過程稱為折現(xiàn)。.第四節(jié) 一次性收付款項的等值計算 三復利制下一次性收付款項的等值計算在復利制下，不僅要對本金計算利息，還要對本金所產(chǎn)生的利息計算利息，即“利滾利。復利終值復利終值是指一定量的本金按復利計算假設干期后的本利和。假設某企業(yè)將一筆資金P存入銀行，年利率為i，假設每年計算利息一次，那么n年后的本利和便為復利終值。其推導過程如下：.第四節(jié) 一次性收付款項的等值計算 年后的終值為年后的終值為年后的終值為n年后的終值為其中， 稱為復利終值系數(shù)或者1元復利終值系數(shù)，用符號 表示，

16、其值可查閱1元復利終值系數(shù)表。.第四節(jié) 一次性收付款項的等值計算 復利現(xiàn)值復利現(xiàn)值是指在未來某一特定時間收到或支出一定數(shù)額的款項，按復利折算到如今時點的價值。例如，將n年后的一筆資金F，按照年利率i折算為如今的價值P，即為復利現(xiàn)值。公式如下：.第四節(jié) 一次性收付款項的等值計算 復利計息時，終值和現(xiàn)值的計算是互逆的。上式中， 稱為復利現(xiàn)值系數(shù)或者元復利現(xiàn)值系數(shù)，用符號 表示，其值可查閱元復利現(xiàn)值系數(shù)表。.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用 一、年金的概念在實踐經(jīng)濟生活中，除了一次性收付款項外，還存在一定時期內(nèi)多次收付的款項即系列收付款項。系列收付的款項假設每次相等那么稱為年金。年金是指一定時期

17、內(nèi)每隔一樣時間如一年就發(fā)生一樣數(shù)額的收付款項，那么該等額收付的系列款項稱為年金。用A來表示。.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用年金必需同時具備以下四個條件：系列性。即在一定期間內(nèi)每隔一段時間必需發(fā)生一次收付款項，構(gòu)成系列，不得中斷實際上必需在兩次或以上。等額性。即各期發(fā)生的款項數(shù)額必需相等。同方向性。即要么都是系列收款工程，要么都是系列付款工程，不能同時有收有付。等期性。即發(fā)生收付款項的間隔期必需相等。年金的方式多種多樣，例如折舊、租金、利息、分期付款賒購、分期歸還貸款、整存整取或整存零取儲蓄等。.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用二、年金的等值計算年金按每次收付發(fā)生的時點的不同，可分為

18、普通年金、即付年金先付年金、遞延年金和永續(xù)年金。.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用一普通年金的等值計算普通年金又稱為后附年金，是指從第一期開場，在每期期末發(fā)生等額收付款項的年金。普通年金終值的等值計算知A求FA普通年金終值是指在每期期末收入或支出相等款項，按復利計算，求最后一期的本利和，用FA表示。.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用A表示每期期末收入或支出的款項，i表示利率，n 表示期數(shù)，折算到第n年的終值如圖-所示。圖3-3 普通年金終值現(xiàn)金流量圖.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用知年金，計算年金終值的公式為其中，稱為年金終值系數(shù)或稱元年金終值系數(shù)，記為 ，其數(shù)值可查閱元年金終值

19、系數(shù)表。上式又可表示為：.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用。年償債基金的等值計算知FA求A年償債基金是指為了在商定的未來某一個時點歸還某筆債務或集聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額構(gòu)成的存款預備金。年償債基金現(xiàn)金流量圖如圖3-所示。圖-5年償債基金現(xiàn)金流量圖.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用年償債基金的等值計算是知年金終值，計算年金，是年金終值的逆運算，其公式如下：其中，稱為償債基金系數(shù)，記為 ，其數(shù)值可查閱償債基金系數(shù)表，也可以根據(jù)年金終值系數(shù)的倒數(shù)來得到該數(shù)據(jù)。即又可表示為： .第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用普通年金現(xiàn)值的等值計算知A求PA普通年金現(xiàn)值是指一定時間內(nèi)每期期末等額收

20、付款項的復利現(xiàn)值之和。用PA表示。其現(xiàn)金流量圖如圖-所示。圖-普通年金現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用知年金，計算年金現(xiàn)值的公式為其中，稱為普通年金現(xiàn)值系數(shù)，記為 ，其數(shù)值可查閱普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。上式又可表示為：.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用年資本回收額的等值計算知PA求A年資本回收額是指在商定的時期內(nèi)等額回收初始投入資本或歸還所欠的債務數(shù)額。年資本回收額現(xiàn)金流量圖如圖3-所示。 圖-年資本回收額現(xiàn)金流量圖.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用年資本回收額的等值計算是知年金現(xiàn)值，計算年金，是年金現(xiàn)值的逆運算，其公式如下：其中， 稱為資本回收系數(shù)，記為 ，其數(shù)值可查

21、表獲得。也可以根據(jù)年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)來得到該數(shù)據(jù)，即：上式又可表示為： .第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用二先付年金的等值計算先付年金是指在每期期初發(fā)生等額收付的一種年金方式。先付年金與普通年金的區(qū)別在于收付的時間不同，普通年金在每期期末收付款項，先付年金在每期期初收付款項，兩者現(xiàn)金流量圖如圖3-11所示。.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用普通年金： 先付年金： 圖3.10 普通年金與先付年金現(xiàn)金流量圖.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用先付年金終值的等值計算從圖3-10可知，n期的先付年金與n期的普通年金的收付款次數(shù)是一樣的，只是收付款時間點有差別。假設計算年付年金終值，先付年金比

22、普通年金多一期利息。因此，在普通年金終值的根底上，乘以i便可計算出第狀期的先付年金終值。先付年金終值現(xiàn)金流量圖如圖3-12所示。先付年金終值的計算公式如下：.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用圖-先付年金終值現(xiàn)金流量圖 .第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用其中，稱為先付年金終值系數(shù)，該系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的根底上，期數(shù)加、系數(shù)減所得到的結(jié)果。該系數(shù)也可以表示為：，其數(shù)值可查閱普通年金終值系數(shù)表。上式又可表示為：.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用現(xiàn)付年金現(xiàn)值的等值計算計算先付年金現(xiàn)值，只需比普通年金現(xiàn)值少折算一年即可。也就是說，n期先付年金的現(xiàn)值與狀期普通年金的現(xiàn)值期限是一樣的，但是由于先付年金是在期初收付款，因此n期先付年金的現(xiàn)值比n期普通年金現(xiàn)值少折算一期，所以在n期普通年金現(xiàn)值的根底上乘以i就可得到n期先付年金的現(xiàn)值。.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用先付年金現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖如圖3-14所示。圖3-14先付年金現(xiàn)值現(xiàn)金流量圖.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用 其中， 稱為先付年金現(xiàn)值系數(shù)，該系數(shù)是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的根底上，期數(shù)減、系數(shù)加所得的結(jié)果。該系數(shù)也可以表示為， 其數(shù)值可查閱普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。上式又可表示為：.第五節(jié) 年金的等值計算及內(nèi)插法的運用三遞延年金的等值計算遞延年金是指第一期不發(fā)生收付年金，而是相隔假設干期假設為m期，m之