商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理第8章 商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)管理

1、第13章表外業(yè)務(wù)管理 共六十九頁(yè) 學(xué)習(xí)(xux)目的： 從1694年英格蘭銀行成立之時(shí)起，現(xiàn)代商業(yè)銀行已經(jīng)有300多年的歷史了。此間，為適應(yīng)經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境的不斷變化，商業(yè)銀行經(jīng)歷了一個(gè)充滿進(jìn)取和變革的發(fā)展歷程。特別是20世紀(jì)80年代以來(lái)，金融創(chuàng)新層出不窮，商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)(yw)的市場(chǎng)份額正在不斷被蠶食。對(duì)此，商業(yè)銀行除了改善傳統(tǒng)業(yè)務(wù)(yw)外，必須積極拓展表外業(yè)務(wù)(yw)。表外業(yè)務(wù)(yw)已經(jīng)成了現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的一個(gè)重要內(nèi)容。通過(guò)本章的學(xué)習(xí)要求學(xué)生了解表外業(yè)務(wù)(yw)的概念、特點(diǎn)、分類(lèi)、發(fā)展的現(xiàn)狀及與原因等，掌握擔(dān)?；蝾?lèi)似的或有負(fù)債業(yè)務(wù)(yw)、承諾業(yè)務(wù)(yw)、與利率和匯率有關(guān)的或有項(xiàng)目

2、及資產(chǎn)證券化這幾類(lèi)重要的表外業(yè)務(wù)(yw)。共六十九頁(yè)13.1表外業(yè)務(wù)(yw)的概述13.1.1 表外業(yè)務(wù)的涵義及特點(diǎn) 表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行所從事的按通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不列入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負(fù)債總額，但能影響銀行當(dāng)期損益(sny)，改變銀行資產(chǎn)報(bào)酬率的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。表外業(yè)務(wù)的概念又有狹義和廣義之分。狹義的表外業(yè)務(wù)是指那些不列入資產(chǎn)負(fù)債表，不涉及資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)金額的變動(dòng)，與資產(chǎn)項(xiàng)目和負(fù)債項(xiàng)目密切相關(guān)，并在一定條件下會(huì)轉(zhuǎn)為表內(nèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)和負(fù)債業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。 廣義的表外業(yè)務(wù)是指所有不列入銀行資產(chǎn)負(fù)債表的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，除了包括狹義的表外業(yè)務(wù)，還包括商業(yè)銀行從事的不需要列入資產(chǎn)負(fù)債表中的金融服務(wù)類(lèi)表外業(yè)務(wù)。通

3、常所說(shuō)的表外業(yè)務(wù)是指狹義的表外業(yè)務(wù)。共六十九頁(yè) 與商業(yè)銀行從事的表內(nèi)業(yè)務(wù)相比，表外業(yè)務(wù)的特點(diǎn)異常鮮明，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先(shuxin)，商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的最突出特點(diǎn)是提供非資金的金融服務(wù)，資金與服務(wù)相分離。 其次，表外業(yè)務(wù)形式多樣。 第三，表外業(yè)務(wù)，特別是金融衍生工具類(lèi)業(yè)務(wù)的金融杠桿性極高。 最后，表外業(yè)務(wù)透明度低，監(jiān)管難度大。 共六十九頁(yè)13.1.2表外業(yè)務(wù)(yw)的分類(lèi) 1.按照是否構(gòu)成銀行或有資產(chǎn)(zchn)和或有負(fù)債，可以將表外業(yè)務(wù)分為兩類(lèi) 1) 或有債權(quán)/債務(wù)類(lèi)表外業(yè)務(wù)此類(lèi)業(yè)務(wù)也即狹義的表外業(yè)務(wù)，它在一定條件下可以轉(zhuǎn)化為表內(nèi)資產(chǎn)或負(fù)債業(yè)務(wù)。此類(lèi)業(yè)務(wù)主要包括貸款承諾、擔(dān)保和

4、金融衍生工具類(lèi)業(yè)務(wù)。2) 金融服務(wù)類(lèi)表外業(yè)務(wù)商業(yè)銀行的這類(lèi)業(yè)務(wù)活動(dòng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的服務(wù)活動(dòng)。銀行只提供金融服務(wù)而不承擔(dān)任何資金損失的風(fēng)險(xiǎn)，目的是收取手續(xù)費(fèi)，不構(gòu)成銀行的或有債債務(wù)。 共六十九頁(yè)2. 按照業(yè)務(wù)性質(zhì)，可將表外業(yè)務(wù)分為四類(lèi)1) 擔(dān)保和類(lèi)似的或有負(fù)債此類(lèi)業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行以證人和保人(bo ren)的身份接受客戶的信托，對(duì)國(guó)內(nèi)外的企業(yè)提供信用擔(dān)保服務(wù)的業(yè)務(wù)。 2) 承諾類(lèi)表外業(yè)務(wù)承諾是指銀行承認(rèn)并按約定在特定的時(shí)點(diǎn)或時(shí)段完成某項(xiàng)或某些業(yè)務(wù)的許諾，一般分為不可撤銷(xiāo)的承諾和可撤銷(xiāo)的承諾。前一類(lèi)主要有商業(yè)票據(jù)、備用信用證額度、循環(huán)信用證額度、回購(gòu)協(xié)議、票據(jù)發(fā)行便利等，后一類(lèi)包括透支、信用額度等。 共

5、六十九頁(yè)3）與利率和匯率有關(guān)的或有項(xiàng)目主要是指80年代以來(lái)與市場(chǎng)價(jià)格有關(guān)的金融衍生工具，這些工具是以股票、債券或貨幣等資產(chǎn)為交易基礎(chǔ)派生出來(lái)的，其本身不能獨(dú)立存在。它們的共同特征(tzhng)是減少金融市場(chǎng)成本和收益的不確定性，使客戶在現(xiàn)貨市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生的金融業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)的損失在衍生工具市場(chǎng)上得到彌補(bǔ)。4）資產(chǎn)證券化所謂資產(chǎn)證券化，是指銀行將具有共同特征的、流動(dòng)性較差的盈利性資產(chǎn)集中起來(lái)，以此為基礎(chǔ)發(fā)展具有投資特征的證券的行為。共六十九頁(yè)13.1.3表外業(yè)務(wù)的發(fā)展(fzhn)與現(xiàn)狀 近20多年來(lái)，西方國(guó)家商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)有了相當(dāng)驚人的發(fā)展，這首先表現(xiàn)在商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)金額上。 隨著表外業(yè)務(wù)的大

6、量增加，商業(yè)銀行的非利息收入也迅速增長(zhǎng)。 從表外業(yè)務(wù)的收入來(lái)看，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家(f d u ji)，一般最低已達(dá)到銀行業(yè)務(wù)總收入的25%以上，大銀行甚至超過(guò)50%。 由表外業(yè)務(wù)所提供的服務(wù)種類(lèi)也在迅速增加。 共六十九頁(yè)13.1.4表外業(yè)務(wù)發(fā)展(fzhn)的原因 作為金融企業(yè)，商業(yè)銀行(ynhng)與其他企業(yè)一樣，追求自身利益的最大化利潤(rùn)最大化，銀行(ynhng)為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)力求確保自身金融資產(chǎn)的盈利性、流動(dòng)性和安全性，表外業(yè)務(wù)恰好具備的這“三性”的統(tǒng)一，成為商業(yè)銀行(ynhng)積極發(fā)展表外業(yè)務(wù)的內(nèi)在因素。而推動(dòng)銀行(ynhng)拓展表外業(yè)務(wù)的客觀因素可歸納為以下： 1. 全球金融環(huán)境動(dòng)蕩、

7、風(fēng)險(xiǎn)加劇 2. 對(duì)銀行的監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng) 3. 金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化 4. 金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇 5. 科技進(jìn)步的推動(dòng) 共六十九頁(yè)13.2 擔(dān)?；蝾?lèi)似的或有債權(quán)在商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)中，有很大一部分是與貿(mào)易相關(guān)的清算、支付、融資等業(yè)務(wù)。這些業(yè)務(wù)的開(kāi)展不僅大大推動(dòng)了貿(mào)易的發(fā)展，同時(shí)也為銀行帶來(lái)了可觀的收益。本節(jié)將具體介紹其中商業(yè)信用證、備用(biyng)信用證以及銀行承兌匯票業(yè)務(wù)。共六十九頁(yè)13.2.1商業(yè)(shngy)信用證 商業(yè)信用證是國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中的一種重要方式，是指進(jìn)口商請(qǐng)求當(dāng)?shù)劂y行開(kāi)出的一種證書(shū)，授權(quán)出口商所在地的另一家銀行通知(tngzh)出口商，在符合信用證規(guī)定的條件下，愿意承兌或付

8、款承購(gòu)出口商交來(lái)的匯票單據(jù)。信用證結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)際上就是進(jìn)出口雙方簽訂合同以后，進(jìn)口商主動(dòng)請(qǐng)求進(jìn)口地銀行為自己的付款責(zé)任做出的保證。 從銀行角度來(lái)看，商業(yè)信用證業(yè)務(wù)又是一種重要的表外業(yè)務(wù)。在這項(xiàng)業(yè)務(wù)中，銀行以自身的信譽(yù)來(lái)為進(jìn)出口商之間的交貨、付款作擔(dān)保，一般來(lái)說(shuō)不會(huì)占用其自有資金，因此是銀行獲取收益的又一條重要途徑。 共六十九頁(yè)1. 信用證的特點(diǎn) 1）開(kāi)證銀行負(fù)第一性付款責(zé)任信用證是一種銀行保證付款的文件，信用證的開(kāi)證銀行是第一性付款人，即主債務(wù)人，只要受益人所提交的單據(jù)與信用證條款一致(yzh)，不論申請(qǐng)人是否履行其義務(wù)，銀行應(yīng)承擔(dān)對(duì)受益人的第一性付款責(zé)任。在信用證業(yè)務(wù)中，開(kāi)證行對(duì)受益人的責(zé)任是

9、一種獨(dú)立的責(zé)任。2）信用證是一種獨(dú)立文件信用證的開(kāi)立以買(mǎi)賣(mài)合同作為依據(jù)，但信用證一旦開(kāi)出就成為獨(dú)立于合同以外的另一種契約，不受買(mǎi)賣(mài)合同的約束。3）信用證業(yè)務(wù)一切都已單據(jù)為準(zhǔn)，而不以貨物為準(zhǔn)。共六十九頁(yè)2. 商業(yè)信用證的作用 1）對(duì)進(jìn)口商來(lái)說(shuō)，商業(yè)信用證的使用，提高了他的資信度，使對(duì)方按約發(fā)貨得到了保障。保證貨物上船前的數(shù)量和質(zhì)量。由于申請(qǐng)開(kāi)證時(shí)，進(jìn)口商只需交納一部分貨款作為押金即可，實(shí)際上是銀行為進(jìn)口商提供了一筆短期融通資金。2）對(duì)出口商來(lái)說(shuō)，最大的好就是出口收款有較大的保障，銀行作為第一付款人，使付款違約的可能性降為極小。另一方面，就可避免進(jìn)口國(guó)家禁止進(jìn)口或限制外匯轉(zhuǎn)移產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。3）對(duì)開(kāi)證

10、行來(lái)說(shuō)，它開(kāi)立商業(yè)信用證所提供的是信用保證，而不是資金。開(kāi)立信用證既不必占用(zhn yn)自有資金，還可以得到開(kāi)證手續(xù)費(fèi)收入。同時(shí)進(jìn)口商所交納的押金，也可以為銀行提供一定量的流動(dòng)資金來(lái)源。共六十九頁(yè)13.2.2備用(biyng)信用證 備用信用證是一種特殊形式的光票信用證，是銀行出具的包含性質(zhì)的支付承諾。以保證申請(qǐng)人履行某種合約規(guī)定的義務(wù)。并在申請(qǐng)人沒(méi)有履行該義務(wù)時(shí)，憑受益人在信用證有效期間內(nèi)所提交(tjio)的與信用證條款相符的文件或單據(jù)，向受益人支付一定金額的款項(xiàng)。備用信用證與跟單信用證相比，適用范圍受到的限制較少，付款條件比較寬，銀行承擔(dān)的是第二性的付款義務(wù)，但是二者都遵循國(guó)際商會(huì)跟單

11、信用證的統(tǒng)一慣例，同屬銀行信用。共六十九頁(yè)1. 備用信用證的定義備用信用證（Standby Letter of Credit），又稱(chēng)商業(yè)票據(jù)信用證（Commercial Paper Letter of Credit）、擔(dān)保信用證（Guaranteed Letter of Credit），是指開(kāi)證行根據(jù)開(kāi)證申請(qǐng)人的請(qǐng)求，對(duì)申請(qǐng)人開(kāi)立(ki l)的承諾承擔(dān)某種義務(wù)的憑證。即開(kāi)證行在開(kāi)證申請(qǐng)人未能履行其應(yīng)履行的義務(wù)時(shí)，受益人只要憑備用信用證的規(guī)定向開(kāi)證行開(kāi)具匯票（或不開(kāi)匯票）并提交開(kāi)證申請(qǐng)人未履行義務(wù)的聲明或證明文件，即可獲得開(kāi)證行的償付。共六十九頁(yè)金融保證意義上的備用信用證，主要(zhyo)是指開(kāi)

12、證行應(yīng)借款人的要求，以放款人作為信用證的受益人，并向借款人（申請(qǐng)人）收取一定傭金而開(kāi)立的一種特殊信用證。其實(shí)質(zhì)是對(duì)借款人的一擔(dān)保行為，保證在借款人破產(chǎn)或不能及時(shí)履行義務(wù)的情況下，由開(kāi)證行向受益人及時(shí)支付本利。 備用信用證的重要特征是它們并不在開(kāi)證人或受益人的資產(chǎn)負(fù)債表上列示。一般來(lái)講，備用信用證涉及三方當(dāng)事人：（1）開(kāi)證人（Issuer，通常是一家銀行或保險(xiǎn)公司）（2）申請(qǐng)人（Account Party，即借款人）（3）受益人（Beneficiary，放款人或其他投資者）。共六十九頁(yè)2. 備用信用證的類(lèi)型1） 可撤銷(xiāo)的備用信用證（Revocable SCL）所謂可撤銷(xiāo)的備用信用證是指附有申請(qǐng)人

13、財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)某種變化時(shí)可撤銷(xiāo)和修改(xigi)條款的備用信用證，這種信用證旨在保護(hù)開(kāi)證行的利益。2）不可撤銷(xiāo)的備用信用證（Irrevocable SCL）是指開(kāi)證行不可以單方面撤銷(xiāo)或修改信用證。對(duì)于受益人來(lái)說(shuō)，開(kāi)證行不可撤銷(xiāo)的付款承諾使其有了可靠的收款保障。共六十九頁(yè)3. 備用(biyng)信用證的作用1）對(duì)于借款人來(lái)說(shuō)，利用可備用信用證使其由較低的信用等級(jí)上升到一個(gè)較高的信用等級(jí)，在融資中處于一個(gè)有利的地位(dwi)，可以較低的成本獲得資金。2）對(duì)于開(kāi)證行而言：（1）備用信用證業(yè)務(wù)的成本較低。（2）備用信用證可給銀行帶來(lái)較高的盈利。 3）對(duì)受益人來(lái)說(shuō)，備用信用證使受益人獲得很高的安全性，特別

14、是在交易雙方不很熟悉時(shí)，更顯示出這種安全性的重要。 共六十九頁(yè)4. 備用(biyng)信用證的交易程序1）訂立合同。2）申請(qǐng)開(kāi)證。 3）開(kāi)證與通知。 4）審核與修改(xigi)。 5）執(zhí)行合同。 6）支付和求償。 共六十九頁(yè)13.2.3 銀行(ynhng)承兌匯票業(yè)務(wù) 銀行承兌(chn du)匯票是指由公司、企業(yè)或個(gè)人開(kāi)立的以銀行為付款人并經(jīng)付款銀行承兌(chn du)的遠(yuǎn)期匯票。在這種業(yè)務(wù)中付款銀行為付款人提供了擔(dān)保，因此也成為銀行的一項(xiàng)表外業(yè)務(wù)。1. 銀行承兌匯票的辦理程序 1） 國(guó)內(nèi)貿(mào)易銀行承兌匯票的流程共六十九頁(yè)（1）銷(xiāo)貨方（收款人）簽發(fā)(qinf)的銀行承兌匯票程序 出票。 申請(qǐng)承兌

15、。 簽訂(qindng)承兌協(xié)議。 銀行承兌。 回票。 交存票款。 委托收款。 銀行清算。 共六十九頁(yè)2）購(gòu)貨人（付款人）簽發(fā)(qinf)的銀行承兌匯票程序 （1）申請(qǐng)承兌。（2）簽訂契約。（3）銀行承兌。 （4）送交匯票(hupio)。 （5）交存票款。 （6）委托收款。 （7）銀行清算。 （8）通知入賬。 共六十九頁(yè)2）國(guó)際貿(mào)易銀行(ynhng)承兌匯票的流程 在國(guó)際貿(mào)易中，銀行承兌匯票的使用是與信用證相結(jié)合的，既可由進(jìn)口商申請(qǐng)承兌，也可由出口商申請(qǐng)承兌。進(jìn)口商申請(qǐng)承兌的做法是：進(jìn)出口合同簽訂以后，由進(jìn)口商向銀行開(kāi)出匯票，并提交給該銀行承兌。銀行承兌該匯票后，進(jìn)口商將匯票交給出口商，出口商

16、可將匯票貼現(xiàn)(tixin)，或在金融市場(chǎng)出售。共六十九頁(yè)出口商申請(qǐng)承兌的做法是：進(jìn)出口商簽訂合同后，進(jìn)口商請(qǐng)求其開(kāi)戶行對(duì)出口商提供承兌信用。出口商發(fā)送貨物后，向該銀行開(kāi)出承兌匯票，通過(guò)自己(zj)的開(kāi)戶行將匯票轉(zhuǎn)交給進(jìn)口商銀行，該銀行接到匯票進(jìn)行承兌，然后再通過(guò)出口商銀行將承兌匯票交給出口商，出口商可在其開(kāi)戶行或其他銀行貼現(xiàn)，或在金融市場(chǎng)出售。共六十九頁(yè)2.銀行(ynhng)承兌匯票的作用 1）對(duì)商業(yè)銀行的作用銀行承兌匯票是銀行作為擔(dān)保人對(duì)承兌申請(qǐng)人的短期授信行為。這種信用業(yè)務(wù)，只要承兌的商業(yè)匯票具有自償性，在匯票到期時(shí)，申請(qǐng)承兌的企業(yè)以自有確定(qudng)的資金交存銀行償付票款。這樣，承兌

17、銀行無(wú)須動(dòng)用自有資金就可賺取手續(xù)費(fèi)收入。這既增加了銀行的收入，又有利于改善銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，并可維持與優(yōu)良客戶的往來(lái)關(guān)系。共六十九頁(yè)2）對(duì)企業(yè)的作用銀行承兌匯票以銀行信用取代商業(yè)信用，銀行為購(gòu)貨方提供短期授信，從而使得購(gòu)貨方不須在購(gòu)買(mǎi)商品或勞務(wù)時(shí)馬上支付商品或勞務(wù)的價(jià)款，而銷(xiāo)貨方也不能等到購(gòu)貨方付款即可通過(guò)貼現(xiàn)銀行承兌匯票提前取得資金，這大大提高了企業(yè)資金的流動(dòng)性，有利于緩解企業(yè)資金緊張的矛盾(modn)。3）對(duì)于投資者的作用在美國(guó)，銀行承兌匯票的收益率（Rate of Return）介于歐洲美元存款利率和國(guó)庫(kù)券利率之間，這個(gè)收益率是較高的。而且銀行承兌匯票是一種非常安全的投資工具，由于由銀行信

18、用的擔(dān)保，不管轉(zhuǎn)手多少次，只要符合要式，到期銀行必須付款。另外，銀行承兌匯票的流動(dòng)性也很高，基于以上幾點(diǎn)，銀行承兌匯票對(duì)投資者有較大的吸引力。共六十九頁(yè)13.3 承諾(chngnu)類(lèi)表外業(yè)務(wù)13.3.1 貸款承諾 貸款承諾的定義貸款承諾是指銀行承諾客戶在未來(lái)一定的時(shí)期內(nèi)，按照雙方事先確定的條件，應(yīng)客戶的要求，隨時(shí)提供不超過(guò)一定限額的貸款。這里所說(shuō)的“事先確定的條件”通常(tngchng)包括貸款利率的計(jì)算方式、貸款的期限以及貸款的使用方向等。 共六十九頁(yè)承諾分為可撤銷(xiāo)承諾和不可撤銷(xiāo)承諾?？沙蜂N(xiāo)承諾（Revocable Commitment）附有客戶在取得貸款前必須履行的特定條款，一旦在銀行承

19、諾期間(qjin)及實(shí)際貸款期間(qjin)發(fā)生客戶信用等級(jí)降低的情況，或客戶沒(méi)有履行特定條款，則銀行可以撤銷(xiāo)該項(xiàng)承諾。有些可撤銷(xiāo)承諾的協(xié)議對(duì)雙方不具有法律上的約束力。不可撤銷(xiāo)承諾（Irrevocable Commitment）則是銀行不經(jīng)客戶同意不得私自撤銷(xiāo)的承諾。是具有法律效力的。但即使是不可撤銷(xiāo)承諾，其協(xié)議中也有可能有條款允許銀行在特定條件下終止協(xié)議，這種條款稱(chēng)為實(shí)質(zhì)反向改變（Material Adverse Change）條款。 共六十九頁(yè)在貸款承諾下，銀行為客戶提供了一種保證，使其在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)肯定可以獲得所需要的貸款，銀行則收取一定的費(fèi)用(fi yong)作為提供這種保證的補(bǔ)償。

20、 貸款承諾是典型的含有期權(quán)的表外業(yè)務(wù)。2.貸款承諾的主要業(yè)務(wù)方式 貸款承諾主要以以下幾種方式提供給客戶：1）信用額度（Open Line of Credit）。信用額度是最常見(jiàn)的貸款承諾之一，一般是客戶與銀行之間達(dá)成的非正式協(xié)議，銀行同意在一定時(shí)期內(nèi)以規(guī)定的利率及其他條件向客戶提供不超過(guò)額度范圍的貸款。 共六十九頁(yè)2）備用信用額度（Standby Line of Credit）。備用信用額度是銀行和客戶之間達(dá)成(dchng)的不可撤銷(xiāo)的正式協(xié)議，協(xié)議詳細(xì)規(guī)定了銀行提供信貸便利的額度、時(shí)間、貸款利率及貸款的清算等。 3）循環(huán)信用額度（Revolving Line of Credit）。循環(huán)信用額

21、度也是銀行和客戶之間達(dá)成的不可撤銷(xiāo)的正式協(xié)議，協(xié)議條款列明了最高貸款額、協(xié)議期限、貸款利率等條款，銀行要在約定的時(shí)間向客戶提供貸款，客戶可在協(xié)議期限內(nèi)多次使用貸款。 共六十九頁(yè)13.3.2票據(jù)發(fā)行(fhng)便利 1.票據(jù)發(fā)行便利的概念 票據(jù)發(fā)行便利（Note Issuance Facilities，NIFs）是一種中期的（一般期限為57年）具有法律約束力的循環(huán)融資承諾。根據(jù)這種承諾，客戶（借款人）可以在協(xié)議期限內(nèi)用自己的名義以不高于預(yù)定利率的水平發(fā)行短期票據(jù)籌集資金，銀行承諾購(gòu)買(mǎi)客戶未能在市場(chǎng)上出售的票據(jù)或向客戶提供等額銀行貸款。票據(jù)發(fā)行便利實(shí)質(zhì)上是一種直接融資，是借款人（銀行客戶）與投資者

22、（票據(jù)購(gòu)買(mǎi)人）之間的直接信用(xnyng)關(guān)系，銀行充當(dāng)?shù)氖前N(xiāo)商的角色。 共六十九頁(yè)票據(jù)發(fā)行便利的票據(jù)屬于短期信用形式，多為3個(gè)月或6個(gè)月以上。 銀行提供票據(jù)發(fā)行便利，實(shí)際上是運(yùn)用自己發(fā)達(dá)的票據(jù)發(fā)行網(wǎng)絡(luò)及豐富的客戶資源，幫助特定的客戶出售短期票據(jù)以實(shí)現(xiàn)籌集資金的目的。 票據(jù)發(fā)行便利在發(fā)展變化過(guò)程中，出現(xiàn)了許多形式，如循環(huán)包銷(xiāo)便利、購(gòu)買(mǎi)票據(jù)便利、可轉(zhuǎn)讓(zhunrng)循環(huán)包銷(xiāo)便利、非包銷(xiāo)票據(jù)發(fā)行便利等，但對(duì)于銀行而言，有意義的是包銷(xiāo)票據(jù)發(fā)行便利和非包銷(xiāo)票據(jù)發(fā)行便利之分。 共六十九頁(yè)2.票據(jù)發(fā)行(fhng)便利起源及發(fā)展 一般認(rèn)為，票據(jù)發(fā)行便利起源于辛迪加貸款，同時(shí)又是近年來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)商證券

23、化浪潮的結(jié)果。 票據(jù)發(fā)行便利是商業(yè)銀行適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)上的證券化趨勢(shì)而進(jìn)行的一項(xiàng)成功的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。它把本屬于表內(nèi)業(yè)務(wù)的銀團(tuán)貸款，成功的轉(zhuǎn)化為表外業(yè)務(wù)，減輕了對(duì)資本充足率要求的壓力(yl)，同時(shí)使銀行與企業(yè)建立了一個(gè)更廣泛的合作，適應(yīng)了融資發(fā)展的需要。共六十九頁(yè)3.票據(jù)(pio j)發(fā)行便利種類(lèi) 票據(jù)發(fā)行便利根據(jù)有無(wú)包銷(xiāo)可分為兩大類(lèi)：包銷(xiāo)的票據(jù)發(fā)行便利和無(wú)包銷(xiāo)的票據(jù)發(fā)行便利。其中前者又可分為循環(huán)包銷(xiāo)便利、可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷(xiāo)便利和多元票據(jù)發(fā)行便利。下面分別加以簡(jiǎn)要介紹(jisho)。1）循環(huán)包銷(xiāo)的便利循環(huán)包銷(xiāo)的便利是最早形式的票據(jù)發(fā)行便利。在這種形式下，包銷(xiāo)的商業(yè)銀行有責(zé)任承包攤銷(xiāo)當(dāng)期發(fā)行的短期票

24、據(jù)。如果借款人的某期短期票據(jù)推銷(xiāo)不出去，承包銀行就有責(zé)任自行提供給借款人所需資金（其金額等于未如期售出部分的金額）。共六十九頁(yè)2）可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷(xiāo)便利可轉(zhuǎn)讓的循環(huán)包銷(xiāo)便利是指報(bào)銷(xiāo)人在協(xié)議有效期內(nèi)，隨時(shí)可以將其包銷(xiāo)承諾的所有權(quán)利(qunl)和義務(wù)轉(zhuǎn)讓給另一家機(jī)構(gòu)。 3）多元票據(jù)發(fā)行便利多元票據(jù)發(fā)行便利這種票據(jù)發(fā)行便利方式允許借款人以更多的更靈活的方式提取資金，它集中了短期預(yù)支條款、擺動(dòng)信貸、銀行承兌票據(jù)等題款方式于一身，是借款人無(wú)論在選擇在提取資金的期限上，還是在選擇提取何種貨幣方面都獲得了更大的靈活性。共六十九頁(yè)4）無(wú)包銷(xiāo)的票據(jù)發(fā)行便利無(wú)包銷(xiāo)的票據(jù)發(fā)行便利就是沒(méi)有(mi yu)“報(bào)銷(xiāo)不能售出的

25、票據(jù)”承諾的NIFs。無(wú)包銷(xiāo)的NIFs的具體內(nèi)容通常很粗略。一般采用總承諾的形式，通過(guò)安排銀行為借款人出售票據(jù)，而不是實(shí)際上可能提取的便利。無(wú)包銷(xiāo)的票據(jù)發(fā)行便利出現(xiàn)的最根本原因是，采取這種形式的借款人往往是商業(yè)銀行的最高信譽(yù)客戶。它們有很高的資信度，完全有信心憑借其自身的信譽(yù)就能夠售出全部票據(jù)，而無(wú)需銀行的承諾報(bào)銷(xiāo)支持，從而為自己節(jié)省一筆包銷(xiāo)費(fèi)用。 共六十九頁(yè)4. 票據(jù)發(fā)行(fhng)便利業(yè)務(wù)程序1）借款人選定組織(zzh)銀行2）借款人委托包銷(xiāo)銀團(tuán)及投標(biāo)小組成員 3）借款人與包銷(xiāo)團(tuán)和投標(biāo)小組之間簽訂一系列協(xié)議 4）投標(biāo)及付款 共六十九頁(yè) 13.4 與利率和匯率(hul)有關(guān)的或有項(xiàng)目 13.

26、4.1遠(yuǎn)期利率協(xié)議(xiy) 1.遠(yuǎn)期利率協(xié)議的概念 遠(yuǎn)期利率協(xié)議是一種遠(yuǎn)期合約，買(mǎi)賣(mài)雙方商定將來(lái)一定時(shí)間段的協(xié)議利率，并指定一種參照利率，在將來(lái)清算日按規(guī)定的期限和本金數(shù)額由一方向另一方支付協(xié)議利率和屆時(shí)參照利率之間差額利息的貼現(xiàn)金額。 共六十九頁(yè)2. 遠(yuǎn)期(yun q)利率協(xié)議的類(lèi)型1）普通遠(yuǎn)期利率協(xié)議在此類(lèi)協(xié)議中，交易雙方僅達(dá)成一個(gè)遠(yuǎn)期利率合同，并且僅涉及一種貨幣。普通遠(yuǎn)期利率協(xié)議（Plain Vanilla FRA）交易量最大，它在幣種、期限、金額、協(xié)議、利率等方面可引交易需要而調(diào)整，是其他各類(lèi)遠(yuǎn)期利率協(xié)議的基礎(chǔ)。2）對(duì)敲的遠(yuǎn)期利率協(xié)議對(duì)敲的遠(yuǎn)期利率協(xié)議（FRA Strip），是指交易

27、者同時(shí)買(mǎi)入或賣(mài)出一系列遠(yuǎn)期利率合同的組合，通常一個(gè)合同的到期日與另一個(gè)合同的起息日一致(yzh)，但各個(gè)合同的協(xié)議利率不盡相同。 共六十九頁(yè)3）合成的外匯(wihu)遠(yuǎn)期利率協(xié)議合成的外匯遠(yuǎn)期利率協(xié)議（Synthetic FRA In A Foreign Currency），是指交易者同時(shí)達(dá)成遠(yuǎn)期期限相一致的遠(yuǎn)期利率協(xié)議和遠(yuǎn)期外匯交易。 4）遠(yuǎn)期利差協(xié)議遠(yuǎn)期利差協(xié)議（Forward Spread Agreement，F(xiàn)SA）被交易雙方用來(lái)固定兩種貨幣利率之間的差異。 共六十九頁(yè)3. 遠(yuǎn)期利率協(xié)議的交易(jioy)程序 1）交易者通過(guò)路透終端機(jī)“FRAT”畫(huà)面得到遠(yuǎn)期利率協(xié)議市場(chǎng)定價(jià)信息，并向有

28、關(guān)報(bào)價(jià)銀行詢價(jià)，進(jìn)而(jn r)表達(dá)交易意愿。 2）報(bào)價(jià)銀行對(duì)交易者的資信作了評(píng)估后，在協(xié)議日以電傳的形式對(duì)交易加以確認(rèn)。 3）報(bào)價(jià)銀行在結(jié)算日以電傳形式確認(rèn)結(jié)算。 共六十九頁(yè) 13.4.2金融(jnrng)期貨 1.金融期貨的概念及特點(diǎn) 期貨交易（Futures Transaction），是指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的期貨合約的交易。而期貨合約是指由交易雙方訂立(dngl)的，約定在未來(lái)某日期按成交時(shí)所約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。所謂金融期貨交易（Financial Futures）就是指以各種金融工具或金融商品（例如外匯、債券、存款證、股票指數(shù)等）作為

29、標(biāo)的物的期貨交易方式。換言之，金融期貨交易是以脫離了實(shí)物形態(tài)的貨幣匯率、借貸利率、各種股票指數(shù)等作為交易對(duì)象的期貨交易。 共六十九頁(yè)金融期貨的一些特點(diǎn)：（1）交易標(biāo)的物的特定(tdng)性。 （2）風(fēng)險(xiǎn)性。 （3）競(jìng)爭(zhēng)性。 （4）國(guó)際性。 2.金融期貨的種類(lèi)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的金融期貨交易主要有三種：貨幣期貨、利率期貨和股票指數(shù)期貨。 共六十九頁(yè)1）貨幣期貨（Currency Futures）。貨幣期貨又稱(chēng)為外匯期貨（Foreign Exchange Futures）或外幣期貨（Foreign Currency Futures），是指在集中性的交易市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)(jn ji)的方式進(jìn)行的外匯期貨合約

30、的交易。外匯期貨合約是指交易雙方訂立的，約定在未來(lái)某日期以成交時(shí)所確定的匯率交收一定數(shù)量的某種外匯的標(biāo)準(zhǔn)化契約。2）利率期貨（Interset Rate Futures）。利率期貨是指交易雙方在集中性的市場(chǎng)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式所進(jìn)行的利率期貨合約的交易。利率期貨合約是指由交易雙方訂立的，約定在未來(lái)某日期以成交時(shí)確定的價(jià)格交收一定數(shù)量的某種利率相關(guān)商品（即各種債務(wù)憑證）的標(biāo)準(zhǔn)化契約。 共六十九頁(yè)3）股票指數(shù)期貨（Stock Index Futures）。股票指數(shù)期貨，全稱(chēng)為股票價(jià)格指數(shù)期貨，又可簡(jiǎn)稱(chēng)(jinchng)為股指期貨或期指，是指以股票市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的交易。3.金融

31、期貨的交易程序 1)交易者向經(jīng)紀(jì)人下達(dá)交易訂單。2)經(jīng)紀(jì)人在接到客戶的訂單之后，立即通知其駐交易所的交易代表將訂單遞給交易所的場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人。共六十九頁(yè)3)場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人根據(jù)各方客戶的開(kāi)盤(pán)以公開(kāi)競(jìng)價(jià)的方式進(jìn)行交易。4)交易執(zhí)行完成后，將交易紀(jì)錄送交結(jié)算所。5)場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人將合約(hyu)通知書(shū)通過(guò)經(jīng)紀(jì)商通知客戶。6)如客戶要求平倉(cāng)，則須通知經(jīng)紀(jì)人，在經(jīng)由交易代表，有場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人將該期貨平倉(cāng)，并通知結(jié)算所結(jié)算，以及將對(duì)銷(xiāo)后的盈虧報(bào)表交給客戶。7)如客戶不平倉(cāng)，則交易所或結(jié)算所在交易日結(jié)束后都會(huì)對(duì)當(dāng)日的交易進(jìn)行結(jié)算。 共六十九頁(yè) 13.4.3 金融(jnrng)期權(quán) 1. 金融期權(quán)概念及特點(diǎn) 期權(quán)（Optio

32、n）又稱(chēng)選擇權(quán)，指的是一種合約，在此合約中，其持有人有權(quán)利在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)（或未來(lái)某一特定日期），以一定的價(jià)格向?qū)Ψ劫?gòu)買(mǎi)（或出售給對(duì)方）一定數(shù)量的特定標(biāo)的物。期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)方為了取得(qd)這項(xiàng)權(quán)利，須向賣(mài)方交納一定的期權(quán)費(fèi)(Option Premium)。期權(quán)合約中約定的商品買(mǎi)賣(mài)價(jià)格稱(chēng)為“敲定價(jià)格”（Strike Price）或“執(zhí)行價(jià)格”（Exercise Price） 。 共六十九頁(yè)金融(jnrng)期權(quán)是期權(quán)的一種，它的標(biāo)的資產(chǎn)是金融(jnrng)商品或金融(jnrng)期貨合約。金融(jnrng)期權(quán)具有如下一些特點(diǎn)： （1）金融期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易。 （2）金融期權(quán)的買(mǎi)賣(mài)雙方在享有

33、的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)上有明顯的不對(duì)稱(chēng)性。 （3）期權(quán)交易具有高杠桿功能。購(gòu)買(mǎi)期權(quán)可以實(shí)現(xiàn)“以小博大”，即以支付有限的期權(quán)費(fèi)為代價(jià)而獲得無(wú)限盈利的機(jī)會(huì)。 共六十九頁(yè)金融期貨與金融期權(quán)之間存在一定的聯(lián)系，他們的價(jià)格總是相互作用、相互影響的。但二者之間也有很大的區(qū)別。首先，期權(quán)是單向的合約，只對(duì)期權(quán)的賣(mài)方產(chǎn)生約束，而期貨合約則是雙向合約，買(mǎi)賣(mài)雙方都承擔(dān)對(duì)沖合約或交割的義務(wù)；其次，期貨交易雙方都須交納保證金，而在期權(quán)交易中，只有賣(mài)方須交納保證金；另外(ln wi)，期貨交易中，雙方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)和可能獲利都是無(wú)限的。 共六十九頁(yè)2. 金融期權(quán)種類(lèi) 1） 根據(jù)金融期權(quán)交易買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出的性質(zhì)來(lái)劃分 （1）看漲期

34、權(quán)(Call Option)又稱(chēng)買(mǎi)方(mi fn)期權(quán)、多頭期權(quán)，它賦予期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者在規(guī)定時(shí)期內(nèi)按規(guī)定價(jià)格從賣(mài)方處購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的某種特定的金融資產(chǎn)的權(quán)利。 （2）看跌期貨（Put Option）又稱(chēng)賣(mài)方期權(quán)、空頭期權(quán)，它賦予購(gòu)買(mǎi)者在規(guī)定時(shí)期內(nèi)按規(guī)定價(jià)格出售一定數(shù)量的某種特定的金融資產(chǎn)的權(quán)利。 共六十九頁(yè)（3）雙重期權(quán)（Double Option）又稱(chēng)雙向齊全，它授予期權(quán)的買(mǎi)方在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)按敲定價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一定數(shù)量的某種金融商品的權(quán)利，同時(shí)也賦予買(mǎi)方在特定(tdng)的時(shí)期內(nèi)以相同的價(jià)格賣(mài)出一定數(shù)量的某種金融商品的權(quán)利。雙重期權(quán)相當(dāng)于期權(quán)的買(mǎi)方同時(shí)在同一成交價(jià)上既買(mǎi)進(jìn)看漲期權(quán)又買(mǎi)進(jìn)看跌期權(quán)，它是同一

35、價(jià)格水平上看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的綜合運(yùn)用。 共六十九頁(yè)2）按交易場(chǎng)所是否集中和期權(quán)合約是否標(biāo)準(zhǔn)化來(lái)劃分（1）場(chǎng)內(nèi)期權(quán)（Exchange-Traded Option）又稱(chēng)“交易所交易期權(quán)”，是指在集中性的金融期貨市場(chǎng)或期權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行交易的金融期權(quán)合約，它是標(biāo)準(zhǔn)化合約，期交易數(shù)量、敲定價(jià)格、到期日等均由交易所統(tǒng)一規(guī)定，且交易地點(diǎn)都在特定(tdng)的地點(diǎn)，。（2）場(chǎng)外期權(quán)（Over The-Counter Options）又稱(chēng)“柜臺(tái)式”期權(quán)，是指在非集中性的交易場(chǎng)所進(jìn)行己的金融期權(quán)合約，他是非標(biāo)準(zhǔn)化的合約，其交易數(shù)量、敲定價(jià)格、到期日等均由交易雙方自由議定。共六十九頁(yè)3）按履約(lyu)的時(shí)間不同來(lái)劃

36、分（1）現(xiàn)貨期權(quán)（Option on Actuals）是指以各種金融商品本身作為期權(quán)合約標(biāo)的物的期權(quán)，包括股票期權(quán)、外匯期權(quán)、利率期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán)等。（2）期貨期權(quán)（Option on Futures）指以各種金融期貨合約作為期權(quán)合約標(biāo)的物的期權(quán)，包括外匯期貨期權(quán)、利率期貨期權(quán)、股指期貨期權(quán)等。共六十九頁(yè)3. 金融期權(quán)的盈虧(yngku)分析 金融期權(quán)合同的買(mǎi)入者為了(wi le)獲得以后的選擇權(quán)，必須支付一定數(shù)量的支付權(quán)利金（Premium）給賣(mài)出者。從權(quán)利、義務(wù)角度來(lái)看，合同雙方的權(quán)利義務(wù)具有明顯的不對(duì)稱(chēng)性，具體表現(xiàn)為：合同簽訂后，買(mǎi)方有執(zhí)行交割的權(quán)利，而無(wú)必須執(zhí)行的義務(wù)，主動(dòng)權(quán)在他手中

37、；而賣(mài)出者只有被動(dòng)接受執(zhí)行交割指令的義務(wù)，而無(wú)相應(yīng)的權(quán)利，但有一定的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，即Premium。 共六十九頁(yè)1）在買(mǎi)入看漲期權(quán)中，（如果愿意的話）合同的買(mǎi)方有權(quán)在到期日或到期日之前按協(xié)議價(jià)買(mǎi)入合約規(guī)定的金融工具，他為此付出的代價(jià)是交付一筆權(quán)利金給合同的賣(mài)方。在合同有效期內(nèi)，當(dāng)合約市價(jià)低于協(xié)議價(jià)時(shí)，買(mǎi)方將選擇不執(zhí)行(zhxng)合約，其損失是權(quán)利金；當(dāng)合約市價(jià)高于協(xié)議價(jià)時(shí)，買(mǎi)方會(huì)選擇執(zhí)行(zhxng)合約。此時(shí)隨著合同市價(jià)的上升，合同買(mǎi)方的損失逐漸減少；當(dāng)市價(jià)超過(guò)盈虧平衡點(diǎn)后，執(zhí)行(zhxng)合同就會(huì)給買(mǎi)方帶來(lái)一定的收益，這種收益是隨著市價(jià)的上升而增加的，理論上是可以達(dá)到無(wú)窮大的。共六十九頁(yè)2

38、）在買(mǎi)入看跌期權(quán)中，買(mǎi)方是預(yù)期合約價(jià)格會(huì)下跌。如果合約市價(jià)真的下跌，并低于合約中的協(xié)議價(jià)格，那么買(mǎi)方可通過(guò)執(zhí)行合約，即以協(xié)議價(jià)出售標(biāo)的物，從而獲取一定的利潤(rùn)；當(dāng)市價(jià)高于協(xié)議價(jià)，則買(mǎi)方不會(huì)執(zhí)行合同(h tong)，只損失權(quán)利金，與買(mǎi)入看漲期權(quán)的不同，買(mǎi)入看跌期權(quán)的收益有一個(gè)比較明確的上限。與買(mǎi)入期權(quán)相反，期權(quán)的賣(mài)出方的損益狀況是：有收益時(shí)，收益存在一個(gè)上限，即權(quán)利金；而發(fā)生損失時(shí)，其可能的損失卻是無(wú)限的，一般來(lái)說(shuō)要遠(yuǎn)大于權(quán)力金額。即當(dāng)期權(quán)買(mǎi)方要求執(zhí)行期權(quán)合約時(shí)，對(duì)賣(mài)方來(lái)說(shuō)就意味收益小于權(quán)利金甚至虧損；當(dāng)期權(quán)買(mǎi)方放棄執(zhí)行合約時(shí)，即意味著賣(mài)方可獲得權(quán)利金這筆收入。共六十九頁(yè)4. 金融期權(quán)(q qun

39、)的交易程序 金融期權(quán)的交易與金融期貨很相似，都是在交易所大廳由經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行。投資者參與交易之前，須先選定經(jīng)紀(jì)商，決定交易后，將指令傳達(dá)給經(jīng)紀(jì)商，再由經(jīng)紀(jì)商通過(guò)(tnggu)場(chǎng)內(nèi)的經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行交易。如果交易者不想繼續(xù)持有未到期的期權(quán)頭寸，那么在最后交易日或之前，它可以隨時(shí)通過(guò)反向交易來(lái)對(duì)沖其原頭寸。如果期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者向要執(zhí)行期權(quán)，則他必須通知經(jīng)紀(jì)人，經(jīng)紀(jì)人再通知清算所，清算所會(huì)根據(jù)一套公正平等的準(zhǔn)則，選擇期權(quán)賣(mài)出這履行和約。共六十九頁(yè)13.4.4 互換業(yè)務(wù)(yw) 互換的概念及特點(diǎn)互換（Swap），是兩個(gè)或兩個(gè)以上的交易對(duì)手方根據(jù)(gnj)預(yù)先制定的規(guī)則，在一段時(shí)期內(nèi)交換一系列款項(xiàng)的支付活動(dòng)。 互換的

40、特點(diǎn)：互換是一種場(chǎng)外交易活動(dòng)，所以它有著較大的靈活性，并且能很好地滿足交易雙方保密的要求。除此之外，互換業(yè)務(wù)還有兩個(gè)特點(diǎn)，一是可保持債權(quán)債務(wù)關(guān)系不變，二是能較好地限制信用風(fēng)險(xiǎn)。作為債務(wù)交換的互換交易，真正處理的只是債務(wù)的經(jīng)濟(jì)方面，而對(duì)原債權(quán)債務(wù)人之間的法律關(guān)系沒(méi)有任何影響，即可以保持債權(quán)債務(wù)關(guān)系不變，這是互換交易的主要特點(diǎn)。 共六十九頁(yè)2.互換的種類(lèi)(zhngli) 互換的種類(lèi)有利率互換、貨幣(hub)互換、商品互換和股權(quán)互換等。商業(yè)銀行經(jīng)常進(jìn)行的互換交易主要是利率互換和貨幣(hub)互換。1）利率互換。利率互換（Interest Swap）是質(zhì)量筆債務(wù)以利率方式相互交換，一般在一筆象征性本金

41、數(shù)額的基礎(chǔ)上互相交換具有不同特點(diǎn)的一系列利息款項(xiàng)支付。在利率互換中，本金只是象征性地起計(jì)息作用，雙方之間只有定期的利息支付流，并且這種利息支付流表現(xiàn)為凈差額支付。利率互換是交易最大的一類(lèi)呼喚，它的類(lèi)型主要有三種： 共六十九頁(yè)（1）息票利息互換（Coupon Swap），即從固定(gdng)利率到浮動(dòng)利率的互換。（2）基礎(chǔ)利率互換（Basis Swap），即從以一種參考利率為基礎(chǔ)的浮動(dòng)利率到以另一種參考利率為基礎(chǔ)的浮動(dòng)利率的互換。（3）交叉貨幣利率互換（Cross-Currency Interest Rate Swap），即從一種貨幣的固定利率到另一種貨幣浮動(dòng)利率的互換。 共六十九頁(yè)2）貨幣互換。貨幣互換（Currency Swap）是指雙方按約定匯率在期初交換不同貨幣的本金，然后(rnhu)根據(jù)預(yù)先規(guī)定的日期，按即期匯率分期交換利息，到期再按原來(lái)的匯率交換回原來(lái)貨幣的本金，其中利息的互換可按即期匯率折算為一種貨幣而只作為差額支付。貨幣互換實(shí)際上是利率互換，即不同的貨幣的利率互換。 共六十九頁(yè)3.互換的交易程序 1）選擇交易商 2）