第二章外匯與外匯交易ppt課件

1、第二章 外匯與外匯買賣主要內(nèi)容： 外匯的概念 匯率的表示方法和匯率種類 外匯買賣的概念與種類 外匯市場的概念、構(gòu)成與功能 當(dāng)代外匯市場的主要特征 外匯風(fēng)險(xiǎn)及其防備.第一節(jié) 外 匯一、外匯的定義 外匯(Foreign Exchange)是國際匯兌的簡稱。1、動(dòng)態(tài)和靜態(tài)的概念動(dòng)態(tài)：是指國際債務(wù)債務(wù)的清算活動(dòng)，以及貨幣在各國間的 流動(dòng)。靜態(tài)：是指以外國貨幣表示的，為各國普遍接受的，可用 于國際間債務(wù)債務(wù)清算的支付手段。2、靜態(tài)外匯的狹義和廣義之分狹義：外幣存款，銀行匯票、支票等外幣票據(jù)。P48廣義：外幣紙幣、鑄幣、存款憑證、股票、政府債券、公司 債券等。P47.貨幣名稱英文簡寫貨幣名稱英文簡寫人民幣

2、CNY愛爾蘭鎊IEP美元USD意大利里拉ITL日元JPY盧森堡法郎LUF歐元EUR荷蘭盾NLG英鎊GBP葡萄牙埃斯庫多PTE德國馬克DEM西班牙比塞塔ESP瑞士法郎CHF印尼盾IDR法國法郎FRF馬來西亞林吉特MYR加拿大元CAD澳大利亞元AUD菲律賓比索PHP港幣HKD俄羅斯盧布SUR奧地利先令A(yù)TS新加坡元SGD芬蘭馬克FIM韓國元KRW比利時(shí)法郎BEF泰國銖THB 新西蘭元NZD.美圓Greenback Buck 英鎊Cable 加拿大元Funds 愛爾蘭鎊The Wire 港幣TT 法國法郎Paris 瑞典克朗Stocky 挪威克朗Oslo 丹麥克朗Copy 比利時(shí)法郎Brussels

3、 澳元Ozzie 瑞士法郎Swissy .3、一國貨幣成為外匯的規(guī)范1普遍接受性；2自在兌換性；3可償付性。 二、外匯的分類 貿(mào)易外匯 自在外匯 即期外匯 非貿(mào)易外匯 記帳外匯 遠(yuǎn)期外匯.三、外匯的職能 1、價(jià)值尺度2、支付手段3、貯藏手段 在外匯控制較寬的國家，該國居民持有較多外匯； 一國的貨幣信譽(yù)越差，該國居民持有越多外匯； 外匯是目前國際貯藏的主要部分。4、干涉手段.第二節(jié) 匯 率一、匯率的定義 匯率(Foreign Exchange Rate)，是指一國貨幣折算為他國貨幣的比率，也即用一種貨幣所表示的另一種貨幣的價(jià)錢。.二、匯率的表示1、直接標(biāo)價(jià)法(Direct Quotation)，

4、是以一定單位的外國貨幣為規(guī)范來折算應(yīng)付假設(shè)干單位的本國貨幣的匯率標(biāo)價(jià)法，又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法(Giving Quotation)。 例如 美圓對人民幣：USD1=RMB7.9087 在直接標(biāo)價(jià)法下， 本國貨幣數(shù)量添加 本幣貶值，外幣升值 本國貨幣數(shù)量減少 本幣升值，外幣貶值.2、間接標(biāo)價(jià)法 (Indirect Quotation)，是以一定單位的本國貨幣為規(guī)范來折算應(yīng)收假設(shè)干單位的外國貨幣的標(biāo)價(jià)法，又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法(Receiving Quotation)。 例如 美圓對人民幣：RMB1 =USD0.1264 在間接標(biāo)價(jià)法下， 外國貨幣數(shù)量添加 外幣貶值,本幣升值 外國貨幣數(shù)量減少 外幣升值,本幣貶值

5、.3、美圓標(biāo)價(jià)法U.S. Dollar Quotation System 是指國際金融市場上以美圓表示的規(guī)范化報(bào)價(jià)方法。 除了英鎊等極少數(shù)貨幣以外，其他各種貨幣都以美圓作為基準(zhǔn)貨幣Based Currency (常量)，而以其他貨幣作為標(biāo)價(jià)貨幣Quoted Currency (變量)。 . 在不同的標(biāo)價(jià)法下，匯率數(shù)值變動(dòng)的含義是相反的。為防止過失，應(yīng)防止籠統(tǒng)地講匯率上升或匯率下跌，可在前面冠以兩種對比貨幣的稱號。 如美圓對日元匯率下跌，表示相對于日元而言，美圓幣值下跌。.升值Revaluation與貶值Devaluation 在金本位制下，政府以法定的含金量來規(guī)定貨幣的價(jià)值，稱為法定平價(jià)。假設(shè)

6、政府修正法令，提高貨幣的平價(jià)即是升值，反之，那么是貶值。 在紙幣流通條件下，政府有關(guān)當(dāng)局明文規(guī)定提高本國貨幣的對外價(jià)值即是升值，政府有關(guān)當(dāng)局明文規(guī)定降低本國貨幣的對外價(jià)值即是貶值。 . 匯率的上浮(Appreciation)與下浮(Depreciation) 是指在法定平價(jià)沒有調(diào)整的情形下，匯率隨外匯市場供求關(guān)系的變化而上下浮動(dòng)。 匯率由下往上升高，稱為上??； 匯率由上往下降低，稱為下浮。 幣值的高估(overvaluation)與低估(undervaluation) 是指某種貨幣的市場匯率高于或低于其平衡匯率。.當(dāng)某種貨幣的匯率繼續(xù)上升時(shí)，我們習(xí)慣稱之為趨于鞏固(hardening)，稱該貨

7、幣為硬通貨(Hard Currency)。 反之那么習(xí)慣稱之為趨于疲軟(weakening)和軟通貨(Soft Currency)。 .三、匯率的種類1、從銀行買賣外匯的角度劃分為: 買入?yún)R率Buying Rate 在直接標(biāo)價(jià)法下 較小 在間接標(biāo)價(jià)法下 較大 賣出匯率Selling Rate 在直接標(biāo)價(jià)法下 較大 在間接標(biāo)價(jià)法下 較小 中間匯率Middle Rate 現(xiàn)鈔匯率Bank Notes Rate .紐約外匯市場美圓對西方主要貨幣的收盤價(jià) *年*月*日 英鎊 1.7270/1.7280 德國馬克 1.7155/1.7165 日元 .80/.90 瑞士法郎 1.4518/1.4528 法

8、國法郎 5.8075/5.8095 港元 7.7922/7.7928 特別提款權(quán) 1.34037 歐洲貨幣單位 1.19407 行市：在直接標(biāo)價(jià)法下，前買后賣。 在間接標(biāo)價(jià)法下，前賣后買。.DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLARJan 25, 2005ClosingMid-PointBid/OfferSpreadOneMonthRateThreeMonthRateOne YearRateEuropeRussia(Rouble)Switzerland(SFr)UK()Euro()AmericaCanada(C$)USA($)Pacific/Middle Ea

9、st/AfricaAustralia(A$)Hong Kong(HK$)Japan()Singapore(S$)28.06371.19541.86461.29561.23941.30797.7994104.0751.640659767795195864464995595839239707508299099806009040341028.07371.19351.8611.29611.23957.7865103.8451.639528.12871.18971.8551.29741.23917.7637103.3851.636728.61371.16861.83571.30761.23377.671

10、9100.831.6175.2、按確定匯率的方式劃分為：P49 基準(zhǔn)匯率(Basic Rate)，是指本國貨幣與基準(zhǔn)貨幣或關(guān)鍵貨幣的匯率。 套算匯率(Cross Rate)，是指在基準(zhǔn)匯率制定出來以后，經(jīng)過各種貨幣對關(guān)鍵貨幣的基準(zhǔn)匯率套算出來的相互之間的匯率。例如：GBP1USD1.6231 英鎊對美圓的直接標(biāo)價(jià)匯率 DEM1USD0.5725 馬克對美圓的直接標(biāo)價(jià)匯率所以英鎊對馬克的匯率為 GBP1DEM(1.6231 / 0.5725 )DEM2.8351.當(dāng)要套算出匯率買入價(jià)和賣出價(jià)時(shí)：兩種匯率的標(biāo)價(jià)方法一樣，那么將豎號左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除。例如 USD1=CHF1.3894/1.39

11、04 USD1=DEM1.6917/1.6922要計(jì)算德國馬克與瑞士法郎的匯率，由于這兩種匯率的標(biāo)價(jià)方法一樣，所以要交叉相除，得 DEM1=CHF0.8211/0.8219.兩種匯率的標(biāo)價(jià)方法不同，那么將豎號左右的相應(yīng) 數(shù)字同邊相乘。例如 GBP1=USD1.6808/1.6816 USD1=DEM1.6917/1.6922要計(jì)算德國馬克與英鎊的匯率，由于這兩種匯率的標(biāo)價(jià)方法不同，所以要同邊相乘，得 GBP1=DEM2.8434/2.8456.3、按能否經(jīng)過通脹調(diào)整劃分為：P52 名義匯率(Nominal Rate)是指各種貨幣匯率的名義程度。 實(shí)踐匯率(Real Rate)是兩種貨幣的實(shí)踐購

12、買力之比，表示兩國貨幣間匯率的實(shí)踐程度。4、按外匯市場的營業(yè)時(shí)間劃分為： 開盤匯率Opening Rate 收盤匯率Closing Rate.5、按外匯買賣交割期限不同劃分為：P51 即期匯率Spot Rate 遠(yuǎn)期匯率Forward Rate遠(yuǎn)期匯率的報(bào)價(jià)方式有兩種： 直接遠(yuǎn)期報(bào)價(jià) 掉期率遠(yuǎn)期報(bào)價(jià).掉期率或互換匯率(Swap Rate)，是以根本點(diǎn)表示的遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差額，也就是以根本點(diǎn)表示的升水或貼水?dāng)?shù)額。 假設(shè)遠(yuǎn)期匯率比即期匯率高，稱作升水(Premium)； 假設(shè)遠(yuǎn)期匯率比即期匯率低，稱作貼水(Discount)； 假設(shè)遠(yuǎn)期匯率與即期匯率相等，那么沒有升水和貼水，稱作平價(jià)(P

13、ar)。 .在直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式為： 遠(yuǎn)期匯率即期匯率升水 遠(yuǎn)期匯率即期匯率貼水例如：在巴黎外匯市場上，美圓即期匯率為 USD1=FRF5.1000，三個(gè)月美圓升水500點(diǎn)，六個(gè)月美圓貼水450點(diǎn)。那么在直接標(biāo)價(jià)法下，三個(gè)月美圓遠(yuǎn)期匯率為 USD1=FRF5.10000.0500=FRF5.1500六個(gè)月美圓遠(yuǎn)期匯率為 USD1=FRF5.10000.0450= FRF5.0550 .在間接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式為： 遠(yuǎn)期匯率即期匯率升水 遠(yuǎn)期匯率即期匯率貼水例如：在倫敦外匯市場上，美圓即期匯率為GBP1=USD1.5500，一個(gè)月美圓升水300點(diǎn)，二個(gè)月美圓貼水400點(diǎn)。

14、那么在間接標(biāo)價(jià)法下，一個(gè)月美圓遠(yuǎn)期匯率為 GBP1=USD1.55000.0300=USD1.5200二個(gè)月美圓遠(yuǎn)期匯率為 GBP1=USD1.55000.0400=USD1.5900 . 在外匯行情表中，以升貼水的方法報(bào)出遠(yuǎn)期匯率時(shí)，假設(shè)還要區(qū)分買入價(jià)或賣出價(jià)，其計(jì)算方法是左低右高往上加；左高右低往下減。例如，美圓與德國馬克的匯率報(bào)價(jià)為：USD1DEM1.6917/1.6922，一個(gè)月的掉期率為34/23，左高右低，因此要用即期匯率減去這一掉期率，即可得一個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為1.6883/1.6899 .6、按外匯控制的寬嚴(yán)劃分為： 官方匯率(Official Rate)是指一國的貨幣金融管理機(jī)

15、構(gòu)如中央銀行或外匯管理當(dāng)局制定并公布的匯率 。官方匯率分兩種： 單一匯率 多重匯率 市場匯率(Market Rate)是指在自在外匯市場上買賣外匯的匯率。7、按外匯買賣的對象劃分為： 同業(yè)匯率(Inter-bank Rate) 商業(yè)匯率(Mercantile Rate).8、按國際匯率制度劃分為： 固定匯率(Fixed Rate)，是指政府用行政或法律手段選擇一根本參照物，并確定、公布和維持本國貨幣與該單位參照物的固定比價(jià)。 浮動(dòng)匯率(Floating Rate)，是指匯率程度由外匯市場上的供求決議、政府不加干涉的匯率制度。9、有效匯率與有效匯率指數(shù)P53 名義有效匯率(nominal eff

16、ective exchange rate)是指一國貨幣與其各個(gè)貿(mào)易同伴國貨幣的雙邊名義匯率的加權(quán)平均數(shù)。 . 出口加權(quán)有效匯率：是以本國的各個(gè)籃子貨幣計(jì)值的出口貿(mào)易額在本國籃子貨幣計(jì)值的出口貿(mào)易總額中所占比例作為權(quán)數(shù)計(jì)算而得。 進(jìn)口加權(quán)有效匯率：是以本國的各個(gè)籃子貨幣計(jì)值的進(jìn)口貿(mào)易額在本國籃子貨幣計(jì)值的進(jìn)口貿(mào)易總額中所占比例作為權(quán)數(shù)計(jì)算而得。 進(jìn)出口加權(quán)有效匯率：是以本國的各個(gè)籃子貨幣計(jì)值的進(jìn)出口貿(mào)易額在本國籃子貨幣計(jì)值的進(jìn)出口貿(mào)易總額中所占比例作為權(quán)數(shù)計(jì)算而得。. 名義有效匯率指數(shù)：將各籃子貨幣的現(xiàn)期匯率與某一基期匯率進(jìn)展對比，再加權(quán)平均而求得。 其中eer代表有效匯率指數(shù)； 代表第i種籃子

17、貨幣與本國貨幣的匯率指數(shù)； 代表第i種籃子貨幣與本國貨幣的現(xiàn)期匯率； 代表第i種籃子貨幣與本國貨幣的基期匯率； 代表第i種籃子貨幣的權(quán)數(shù)。 實(shí)踐有效匯率指數(shù)：是將有效匯率指數(shù)根據(jù)物價(jià)進(jìn)展調(diào)整所得到。.第三節(jié) 外匯買賣實(shí)際與外匯市場一、外匯買賣的概念與種類一概念：外匯買賣亦即人們通常所說的外匯買賣，是指不同貨幣之間按照一定的匯率進(jìn)展的交換活動(dòng)。二外匯買賣的種類1、即期(Spot)外匯買賣，是指成交后兩個(gè)營業(yè)日以內(nèi)交割的外匯買賣。 作用：滿足暫時(shí)性的付款需求； 調(diào)整外匯頭寸，防止匯率風(fēng)險(xiǎn)； 投機(jī)獲利。 . 買賣過程 A:GBP 5 MioB:1.6773/78A:My RiskA:NOW PLSB

18、:1.6775 ChoiceA:Sell PLS My USD To ANY. 買賣過程B:OK Done at 1.6775 We Buy GBP 5 Mio AG USD Val May-20 GBP To My London TKS for Deal, BIBI. 外匯頭寸(Position)是指銀行持有的某種外匯的資產(chǎn)與負(fù)債之間的差額。 長頭寸(多頭、超買) 短頭寸(空頭、超賣) 2、遠(yuǎn)期Forward外匯買賣，是指成交后以預(yù)定的數(shù)額、預(yù)定的匯率在未來某一日期清算的外匯買賣。目的：防止商業(yè)或金融買賣蒙受匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)； 外匯銀行為平衡期匯頭寸； 投機(jī)者為謀取匯率變動(dòng)的差價(jià)。 . 買賣過

19、程A:GBP 0.5 MioB:GBP l.8920/25 A:Mine,Pls adjust to 1 Month B:OK Done Spot/1 Month 93/89 at 1.8836 We sell GBP 0.5 Mio Val June/22/98 USD to My NY. 買賣過程A:OK All agreed,My GBP to My London Tks,BIB:OK,BI and Tks.外匯市場上常用的買賣術(shù)語：Arbitrage 套匯買賣BidBuy ，Pay 買入Open Interest 空盤量Which Way Are You 他想買還是想賣 Off/Out

20、 取消.3、掉期(Swap)外匯買賣，又稱互換買賣，是指外匯買賣者在外匯市場上同時(shí)達(dá)成兩筆貨幣一樣、金額一樣、但方向相反、交割日期不同的外匯買賣。 即期對遠(yuǎn)期(Spot against Forward) 明日對次日(Tomorrow-Next or Rollover) 遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期(Forword to Forword)目的：保值或獲利。.遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期：英國某公司在6個(gè)月后應(yīng)對外支付500萬美圓，同時(shí)在一年后又將收到另一筆500萬美圓的收入，假設(shè)此時(shí)市場上英鎊對美圓的匯率是：即期匯率GBP1USD1.8980/901個(gè)月 2個(gè)月 3個(gè)月 6個(gè)月 12個(gè)月2010 3020 4030 4030 30

21、20 該公司為防止外匯風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該如何從事掉期交易？假設(shè)不計(jì)買賣本錢，掉期買賣的損益如何？ 在英國市場上外匯匯率用間接標(biāo)價(jià)法，前賣后買，即期匯率為賣出價(jià)GBP1USD1.8980 買入價(jià)GBP1USD1.8990.掉期率前高后低，遠(yuǎn)期匯率有升水，那么6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率： 賣出價(jià)GBP1=USD1.89800.0040USD1.8940 買入價(jià)GBP1=USD1.89900.0030USD1.896012個(gè)月遠(yuǎn)期匯率： 賣出價(jià)GBP1=USD1.89800.0030USD1.8950 買入價(jià)GBP1=USD1.89900.0020USD1.8970 公司為進(jìn)展6個(gè)月后的支付，可買入6個(gè)月遠(yuǎn)期美元500

22、萬，付出 500/1.8940263.9916萬英鎊 公司12個(gè)月后有收入，可賣出12個(gè)月遠(yuǎn)期美圓500萬，收入 500/1.8970263.5741萬英鎊263.5741263.99160.4175萬英鎊，即虧損4175英鎊 .4、套匯、套利和外匯投機(jī)(1)套匯(Arbitrage)，是指在同一時(shí)間內(nèi)當(dāng)不同外匯市場上同一貨幣匯率發(fā)生差別時(shí)以低價(jià)買進(jìn)、高價(jià)賣出而獲取利潤的買賣活動(dòng)。直接套匯(Direct Arbitrage)間接套匯(Indirect Arbitrage).在紐約外匯市場上，USD1FRF5.0000在巴黎外匯市場上，GBP1FRF8.5400在倫敦外匯市場上，GBP1USD1

23、.7200戰(zhàn)略：首先在紐約市場上賣出美圓，買進(jìn)法國法朗； 然后在巴黎市場賣出法國法朗買進(jìn)英鎊； 再立刻在倫敦市場上賣出英鎊買進(jìn)美圓。結(jié)果：假設(shè)在紐約市場上賣出1000萬美圓，那么最后 那么可收回10005.00008.54001.7200=1007.0258萬美圓，凈獲套匯利潤70258美圓。 .假設(shè)以Eab表示1單位A國貨幣以B國貨幣表示的匯率，Ebc表示1單位B國貨幣以C國貨幣表示的匯率，Emn表示1單位M國貨幣以N國貨幣表示的匯率，那么，對于n點(diǎn)套匯，其套匯時(shí)機(jī)存在的條件為： 定理：假設(shè)三角點(diǎn)套匯不再有利可圖，那么四點(diǎn)、五點(diǎn)以致n點(diǎn)的套匯也無利可圖。 .(2)套利(Interest Ar

24、bitrage)，是指利用兩國或地域利率上的差別，將資金從利率低的國家(或地域)調(diào)往利率高的國家(或地域)，從中賺取利差收益的外匯買賣。抵補(bǔ)套利 (Covered Interest Arbitrage) 未抵補(bǔ)套利(Uncovered Interest Arbitrage) .設(shè)世界上只需兩個(gè)國家：本國和外國 1單位本國貨幣在國內(nèi)存放一年的本息為1i； 1單位本國貨幣即期兌換成外國貨幣1/E在外國銀行存放一年，同時(shí)以匯率F賣出一年期外國貨幣，將存款本息 兌換本錢國貨幣 ； 假設(shè)金融資產(chǎn)的國際買賣不存在妨礙，那么金融資產(chǎn)的國際套購會(huì)使得 即本國利率等于外國利率加上本幣貶值率。 .買本幣存款賣外幣

25、存款買外幣存款賣本幣存款0.a.倫敦貨幣市場b.紐約貨幣市場.c.即期外匯市場d.遠(yuǎn)期外匯市場.(3)外匯投機(jī)(Foreign Exchange Speculation)，是指根據(jù)對匯率變動(dòng)的預(yù)期，有意堅(jiān)持某種外匯的多頭或空頭，希望從匯率變動(dòng)中賺取利潤的行為。紐約A公司預(yù)期德國馬克將由目前的USD1=DEM1.8上升到30天后的USD1=DEM1.6，就在現(xiàn)匯市場上以100萬美圓購入180萬馬克。假設(shè)30天后果真如其所料，馬克的現(xiàn)匯匯率上升到USD1=DEM1.6，那么A公司就可以拋售馬克，換回美圓，由此，凈賺12.5萬美元或20萬馬克。 .二、外匯市場(一)概念：外匯市場即指外匯買賣的場所或

26、網(wǎng)絡(luò)。外匯市場可以分為： 詳細(xì)場所有形市場：外匯買賣所 籠統(tǒng)場所無形市場：買賣網(wǎng)絡(luò)外匯買賣有兩種類型： 本幣與外幣之間 不同幣種的外匯之間 .國際重要匯市買賣時(shí)間(北京時(shí)間)惠靈頓04:0013:00悉尼06:0015:00東京08:0015:30香港10:0017:00法蘭克福14:3023:00倫敦15:3000:30紐約21:0004:00.外匯買賣可以分為： 買賣所買賣市場 場外買賣市場場外買賣市場可以劃分為兩個(gè)層次：非銀行客戶與外匯銀行之間銀行與銀行之間.(二)外匯市場的功能 1、提供國際貿(mào)易的支付手段 2、促進(jìn)國際資本流動(dòng) 3、為保值與投機(jī)發(fā)明時(shí)機(jī) 4、實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的渠道.三外

27、匯市場的參與者1、外匯銀行2、中央銀行 3、外匯經(jīng)紀(jì)人 4、非銀行客戶 .銀行間即期外匯市場人民幣買賣做市商銀行一覽表 1中國銀行2中國建立銀行3中信銀行4招商銀行5加拿大蒙特利爾銀行廣州分行6花旗銀行中國7中國工商銀行8交通銀行9中國農(nóng)業(yè)銀行10興業(yè)銀行11匯豐銀行中國12英國渣打銀行上海分行分行12英國渣打銀行上海分行13荷蘭銀行中國14上海浦東開展銀行15三菱東京日聯(lián)銀行(中國)16日本三井住友銀行股份上海分行17中國光大銀行18中國民生銀行19德意志銀行股份上海分行20華夏銀行21國家開發(fā)銀行22法國東方匯理銀行股份上海分行.外匯市場構(gòu)成表示圖.零售外匯買賣零售外匯買賣中央銀行相互報(bào)價(jià)

28、雙重拍賣外匯經(jīng)紀(jì)公司商業(yè)銀行商業(yè)銀行買賣指令買賣指令下達(dá)買賣指令得到內(nèi)部價(jià)差下達(dá)買賣指令得到內(nèi)部價(jià)差.沖銷式干涉Sterilized Intervention 政府在外匯市場上進(jìn)展買賣的同時(shí)，經(jīng)過其他貨幣政策工具主要是國債市場上的公開市場操作來抵消前者對貨幣供應(yīng)量的影響，從而使貨幣供應(yīng)量維持不變的外匯市場干涉行為。 .四當(dāng)代外匯市場的重要特征1、規(guī)模迅速擴(kuò)展。2、買賣手段現(xiàn)代化。3、外匯衍生品買賣活潑。4、市場風(fēng)險(xiǎn)增大。5、匯率預(yù)測更加困難。 外匯市場風(fēng)險(xiǎn) 國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn) 國內(nèi)貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn).五我國外匯市場及其管理1、中國的外匯市場 1銀行間外匯市場 2銀行結(jié)售匯市場2、中國外匯市場的管理 1對外匯銀

29、行的管理 2對外匯買賣中心的管理 3公開發(fā)表政策性言論. 自2006年引入做市商制度后，2007年人民幣外匯市場的市場主體構(gòu)造進(jìn)一步優(yōu)化。 截至2007年末，在人民幣外匯即期市場上，外資做市商銀行機(jī)構(gòu)數(shù)占比41%，同比上升7.9個(gè)百分點(diǎn)。外資銀行機(jī)構(gòu)數(shù)由于部分外資銀行改制為獨(dú)立法人以及風(fēng)險(xiǎn)和本錢控制等緣由，數(shù)量有所下降，占比為52%，同比下降8.8個(gè)百分點(diǎn)。 2007年，在銀行間外匯遠(yuǎn)期市場上，外資銀行買賣量占比33%，買賣量同比增長19.01%；在銀行間外匯掉期市場上，外資銀行買賣量占比為48%，買賣量同比增長378.6%。 2007年，在銀行間外幣/外幣買賣市場上，外資做市商銀行買賣量占做

30、市商銀行買賣總量的97%，買賣量同比增長15.8%；外資會(huì)員銀行買賣量占會(huì)員銀行買賣總量的35%，買賣量同比增長630.6%。 .第四節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)及其防備一、外匯風(fēng)險(xiǎn)1、概念：又稱匯率風(fēng)險(xiǎn)，是指匯率變動(dòng)對外匯持有 者或外匯運(yùn)營者帶來損失的能夠性。對象：受險(xiǎn)部分、敞口(Exposure)、風(fēng)險(xiǎn)頭寸(Exposure Position)。構(gòu)成要素：貨幣要素和時(shí)間要素。.2、外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類 1買賣風(fēng)險(xiǎn)：是指匯率變動(dòng)對企業(yè)買賣過程中所發(fā)生的現(xiàn)金流量的影響。主要涉及： 進(jìn)出口過程中的外幣收付； 外幣存款、借款和貸款過程中涉及的貨幣兌換； 投資中涉及的貨幣互換。 .商品與效力進(jìn)出口貿(mào)易 外匯匯率上漲，進(jìn)口

31、商付更多本幣； 外匯匯率下跌，出口商收更少本幣。資本流動(dòng) 外匯匯率下跌，債務(wù)人收較少本幣； 外匯匯率上漲，債務(wù)人付較多本幣。外匯銀行的外匯頭寸 持有多頭的貨幣匯率下跌，賣出多頭，銀行將蒙受損失； 持有空頭的貨幣匯率上漲，買進(jìn)空頭，銀行將蒙受損失。 .2折算風(fēng)險(xiǎn)：又稱換算風(fēng)險(xiǎn)或會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)對其資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)展會(huì)計(jì)處置中，在將功能貨幣轉(zhuǎn)換成記帳貨幣時(shí)，因匯率變動(dòng)而呈現(xiàn)帳面損失的能夠性。 功能貨幣 記帳貨幣跨國公司(或跨國銀行)的海外分公司、子公司的折算風(fēng)險(xiǎn)更大：相對于東道國的外幣折算為東道國貨幣；東道國貨幣折算為母公司所在國貨幣。 .折算方法流動(dòng)/非流動(dòng)折算法 流動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債按現(xiàn)行匯率折算 非流

32、動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債按原始匯率折算貨幣/非貨幣折算法 貨幣性資產(chǎn)負(fù)債金融資產(chǎn)負(fù)債按現(xiàn)行匯率折算 非貨幣性資產(chǎn)負(fù)債真實(shí)資產(chǎn)負(fù)債按原始匯率折算時(shí)態(tài)法 假設(shè)真實(shí)資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表中以現(xiàn)行市價(jià)記錄，那么按現(xiàn)行 匯率折算 假設(shè)真實(shí)資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表中以原始本錢記錄，那么按原始 匯率折算現(xiàn)行匯率法：一切以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)負(fù)債都用現(xiàn)行匯率折算。 .3經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：是指匯率變動(dòng)對運(yùn)營者所預(yù)期的未來現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值的影響。與買賣風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別：買賣風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)是匯率變動(dòng)對過去曾經(jīng)發(fā)生了的，以外幣計(jì)價(jià)買賣的影響，而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是匯率變動(dòng)對未來預(yù)期收益的影響。買賣風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)的影響是一次性的，而經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響是長期的。 .二、外

33、匯風(fēng)險(xiǎn)的防備手段1、選擇計(jì)價(jià)貨幣Currency of Invoicing貨幣選擇的原那么： 可自在兌換貨幣。 付匯用軟貨幣，收匯用硬貨幣。貨幣的選擇要與貿(mào)易相結(jié)合 用硬貨幣報(bào)價(jià)時(shí) 用軟貨幣報(bào)價(jià)時(shí) 出口暢銷貨 出口滯銷貨 進(jìn)口急需物資.2、提早或推遲收付(Leading and Lagging) 提早收付(Leading)是指對某種貨幣提早付出或提早收入。 推遲收付(Lagging)是指對某種貨幣推遲付出或推遲收入。 預(yù)測外幣升值預(yù)測外幣貶值出口商(收進(jìn)外幣)推遲收匯提前收匯進(jìn)口商(支付外幣)提前付匯推遲付匯.例：我國的某外貿(mào)公司在美國、英國、德國都設(shè)有分公司，在預(yù)測未來英鎊對美圓貶值，而德國

34、馬克對美圓升值時(shí)，各分公司應(yīng)如何操作，可以減少公司整體的外匯損失？ 英國分公司美國分公司德國分公司英鎊計(jì)價(jià)(對英國收付)推遲付匯提前收匯推遲付匯提前收匯美元計(jì)價(jià)(對美國收付)提前付匯推遲收匯推遲付匯提前收匯馬克計(jì)價(jià)(對德國收付)提前付匯推遲收匯提前付匯推遲收匯.3、配平(Matching)：是指當(dāng)一筆資金存在外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，以同種貨幣或同該種貨幣有某種固定聯(lián)絡(luò)的貨幣，并以等值的數(shù)額和同樣的期限發(fā)明一筆流向相反的貨幣流量的方法。同種貨幣 自然配平法有某種固定聯(lián)絡(luò)的貨幣 平行配平法 .4、軋差(Netting)：也叫債務(wù)凈額支付，指公司內(nèi)部，即各個(gè)運(yùn)營單位之間，定期支付債務(wù)凈額的一種方法。按照軋差所涉

35、及的范圍雙邊軋差 多邊軋差 .5、利用對銷貿(mào)易：一種將進(jìn)口與出口相互聯(lián)絡(luò)進(jìn)展貨物交換的貿(mào)易方法。 易貨貿(mào)易清算協(xié)定貿(mào)易轉(zhuǎn)手貿(mào)易.6、多種貨幣組合(一籃子貨幣計(jì)價(jià))：是指在進(jìn)出口合同中運(yùn)用兩種以上的貨幣組合來計(jì)價(jià)。在一個(gè)合同中用兩種以上貨幣計(jì)價(jià)經(jīng)濟(jì)主體對各合同的計(jì)價(jià)貨幣進(jìn)展組合7、本幣計(jì)價(jià)處于貿(mào)易談判的有利位置或作出價(jià)錢犧牲的條件下才干實(shí)現(xiàn)。本幣貶值速度快于外幣時(shí),只能用于進(jìn)口貿(mào)易計(jì)價(jià) .8、調(diào)整價(jià)錢加價(jià)保值:出口商接受軟貨幣計(jì)價(jià)時(shí)A.即期買賣調(diào)價(jià)公式 加價(jià)后的商品單價(jià)=原單價(jià)(1+貨幣貶值率) B.遠(yuǎn)期買賣調(diào)價(jià)公式 加價(jià)后的商品單價(jià)=原單價(jià) .壓價(jià)保值：進(jìn)口商接受硬貨幣計(jì)價(jià)時(shí)A.即期買賣調(diào)價(jià)公式 壓價(jià)后的商品單價(jià)=原單價(jià)1貨幣升值率) B.遠(yuǎn)期買賣調(diào)價(jià)公式 壓價(jià)后的商品單價(jià)=原單價(jià) .9、訂立保值條款：將債務(wù)債務(wù)金額以某種比較穩(wěn)定的貨幣單位或綜合貨幣單位保值，收付時(shí)，按收付貨幣對保值貨幣的當(dāng)時(shí)匯率加以調(diào)整。一籃子貨幣保值條款確定幣種；確定權(quán)數(shù)；定好匯率；規(guī)定調(diào)整幅度。 .一套600萬的設(shè)備FRF1/3, GBP1/3, DEM1/3簽約時(shí) USD1=FRF5,