企業(yè)上市操作流程和審核重點(diǎn)課件

1、企業(yè)上市操作流程和審核重點(diǎn)2（一）企業(yè)為什么要資本市場(chǎng)上市及上市地的選擇 構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力，離不開(kāi)資本融資平臺(tái)資本市場(chǎng)多樣的融資手段與工具，可以滿(mǎn)足企業(yè)對(duì)資金特別是長(zhǎng)期資金的需求；企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的打造，大量的研發(fā)投入、營(yíng)銷(xiāo)體系建設(shè)都離不開(kāi)長(zhǎng)期資金資本市場(chǎng)，改變企業(yè)做大做強(qiáng)模式資本市場(chǎng)為企業(yè)提供了購(gòu)并手段與工具形成購(gòu)并的價(jià)格基礎(chǔ)：只有資本市場(chǎng)才能為企業(yè)定價(jià)，從而解決企業(yè)購(gòu)并談判最關(guān)鍵的價(jià)格因素；放大購(gòu)并能力：在資本市場(chǎng)上，企業(yè)可以用股權(quán)為支付手段，市值代替現(xiàn)金，最大程度地放大了企業(yè)的購(gòu)并能力，“蛇吞象”成為可能；觀念轉(zhuǎn)變：企業(yè)“不是做大的而買(mǎi)大的”規(guī)范的公司治理，可以彌補(bǔ)民營(yíng)企業(yè)的缺陷建立民主決策

2、的企業(yè)文化家族企業(yè)的傳承公司名稱(chēng)成立時(shí)間上市時(shí)間進(jìn)入道瓊斯指數(shù)時(shí)間通用電氣187918921896杜邦180219221924通用汽車(chē)190819161925IBM191119151935克萊斯勒192519261929固特異189819271930美國(guó)公司的成長(zhǎng)：大公司利用資本市場(chǎng)發(fā)展歷程我們耳熟能詳?shù)氖澜?00強(qiáng)企業(yè)幾乎都是上市公司或控股多家國(guó)內(nèi)外上市公司23（一）企業(yè)為什么要資本市場(chǎng)上市及上市地的選擇 （續(xù)）企業(yè)要不要上市？持續(xù)融資的平臺(tái)改善現(xiàn)金流量的狀況降低資金的成本持續(xù)高速發(fā)展的平臺(tái)：新擴(kuò)建、不斷地并購(gòu)提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升品牌和知名度引入高級(jí)人才、技術(shù)、新產(chǎn)品等合作規(guī)范公司治理，降低管

3、理風(fēng)險(xiǎn)引入國(guó)際戰(zhàn)略或產(chǎn)業(yè)投資者股權(quán)激勵(lì)股東股權(quán)變現(xiàn)與合理更替 結(jié)論：企業(yè)上市，長(zhǎng)期發(fā)展的必然選擇 以資本市場(chǎng)的游戲規(guī)則和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)獲得新的價(jià)值評(píng)價(jià)從而實(shí)現(xiàn)更多32、國(guó)內(nèi)上市的選擇中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展概況4資本市場(chǎng)全景圖公司直接上市境外上市境內(nèi)上市間接上市（買(mǎi)殼或借殼）B股A股主板中小企業(yè)板香港美國(guó)等其他海外市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板主板大H股模式小H股模式大紅籌模式小紅籌模式創(chuàng)業(yè)板國(guó)際板新三板4公司法和證券法是創(chuàng)業(yè)板法規(guī)體系的基礎(chǔ)創(chuàng)業(yè)板的法規(guī)體系參照中小板法規(guī)體系，并根據(jù)創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)而相應(yīng)調(diào)整首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法、深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則 、公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則首次

4、公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)文件、公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則創(chuàng)業(yè)板公司招股說(shuō)明書(shū) 首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法2009年3月31日由中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布，2009年5月1日起施行。2006年9月中國(guó)證監(jiān)會(huì)第37號(hào)令頒布。保薦業(yè)務(wù)管理辦法證券發(fā)行與承銷(xiāo)管理辦法 上市公司信息披露管理辦法2003年發(fā)布，2009年5月修訂，現(xiàn)根據(jù)創(chuàng)業(yè)板情況修改。2007年1月30日中國(guó)證監(jiān)會(huì)第40號(hào)令發(fā)布。深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則2009年6月5日深交所發(fā)布。申請(qǐng)文件及招股書(shū)格式準(zhǔn)則2009年7月證監(jiān)會(huì)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板相關(guān)配套規(guī)則。法規(guī)體系的基礎(chǔ)2、國(guó)內(nèi)上市的選擇法律法規(guī)和政策 5法規(guī)體系

5、的形成5創(chuàng)業(yè)板與中小板的比較創(chuàng)業(yè)板中小板進(jìn)入門(mén)檻進(jìn)入門(mén)檻較低，上市條件較為寬松進(jìn)入門(mén)檻較高，上市條件較高上市主體主要針對(duì)處于成長(zhǎng)期、創(chuàng)業(yè)期，而且剛剛具有一定規(guī)模和盈利能力，在技術(shù)和經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新等方面具有一定特色的企業(yè)主要針對(duì)已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)成熟期、盈利能力相對(duì)穩(wěn)定的企業(yè)運(yùn)作模式其運(yùn)作采取獨(dú)立模式，即與主板獨(dú)立運(yùn)作，擁有獨(dú)立的組織管理系統(tǒng)和交易系統(tǒng)，采取不同的上市標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)采取非獨(dú)立的附屬市場(chǎng)運(yùn)作模式，也稱(chēng)一所兩板平行制，即中小企業(yè)板塊附屬于深交所主板（是主板的組成部分）6提 示與中小板相比，創(chuàng)業(yè)板并不僅僅是降低了上市的盈利門(mén)檻，重點(diǎn)是在成長(zhǎng)性、技術(shù)和經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新方面有更高的要求。為降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)

6、業(yè)板市場(chǎng)在投資者準(zhǔn)入、信息披露、保薦責(zé)任、退出機(jī)制等方面較中小板有更高的要求。不宜理解為不滿(mǎn)足主板、中小板條件的就去創(chuàng)業(yè)板。也不是只要滿(mǎn)足創(chuàng)業(yè)板法定條件就一定可以成功上市。6創(chuàng)業(yè)板中小板股本要求IPO后股本總額不少于人民幣3000萬(wàn)元 IPO前股本總額不少于人民幣3,000萬(wàn)元, IPO后總股本不得少于5000萬(wàn)元財(cái)務(wù)要求最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30 （扣除非經(jīng)常性損益）最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元最近三年凈利潤(rùn)（扣除非經(jīng)常性損益）均為正數(shù)且

7、累計(jì)超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元，最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣3億元最近一期末無(wú)形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%主營(yíng)業(yè)務(wù)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù) ，2年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化高管人員董事、高管2年內(nèi)無(wú)重大變化實(shí)際控制人2年內(nèi)無(wú)變化董事、高管3年內(nèi)無(wú)重大變化實(shí)際控制人3年內(nèi)無(wú)變化規(guī)范運(yùn)作發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近三年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為。 最近36個(gè)月內(nèi)違反工商、稅收、土地、環(huán)保、海關(guān)以及其他法律、行政法規(guī)，受到

8、行政處罰，且情節(jié)嚴(yán)重募集資金有明確的用途，且只能用于主營(yíng)業(yè)務(wù)有明確的使用方向，原則上用于主營(yíng)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性發(fā)行人具有較高的成長(zhǎng)性，具有一定的自主創(chuàng)新能力，在科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)具備持續(xù)盈利能力，上市后能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)督導(dǎo)券商持續(xù)督導(dǎo)期為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后3個(gè)完整會(huì)計(jì)年度券商持續(xù)督導(dǎo)期為證券上市當(dāng)年剩余時(shí)間及其后2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度7 創(chuàng)業(yè)板與中小板的比較（續(xù)）78國(guó)內(nèi)企業(yè)上市流程概覽改制約1-3個(gè)月1輔導(dǎo)，申報(bào)材料制作約4-6個(gè)月2核準(zhǔn)發(fā)行與上市約4-6個(gè)月3持續(xù)督導(dǎo)約2-3年4該進(jìn)程的時(shí)間進(jìn)度主要根據(jù)中小企業(yè)板的情況整理。8股份公司設(shè)立會(huì)計(jì)師：出具審計(jì)報(bào)告

9、及稅務(wù)規(guī)劃律師：從法律角度開(kāi)展工作保薦機(jī)構(gòu)：初步盡職調(diào)查，確定改制方案評(píng)估師：出具評(píng)估報(bào)告報(bào)證監(jiān)局輔導(dǎo)備案工商登記輔導(dǎo)培訓(xùn)、問(wèn)題發(fā)現(xiàn)和處理輔導(dǎo)總結(jié)報(bào)告確定保薦機(jī)構(gòu)及其他中介機(jī)構(gòu)引進(jìn)投資者（待定）股東及上市主體股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)入申報(bào)階段發(fā)行人：改制上市方案決策IPO發(fā)行上市流程介紹：IPO改制輔導(dǎo)9匯總材料會(huì)計(jì)師：審計(jì)報(bào)告和內(nèi)控鑒證報(bào)告等律師：律師工作報(bào)告和法律意見(jiàn)書(shū)保薦機(jī)構(gòu)：招股說(shuō)明書(shū)和保薦文件等發(fā)行人：募集資金運(yùn)用文件及其他文件確定發(fā)行方案保薦機(jī)構(gòu)內(nèi)核出具S1表上報(bào)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部保薦機(jī)構(gòu)組織承銷(xiāo)團(tuán)初審意見(jiàn)及修改材料中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)審核證監(jiān)局出具輔導(dǎo)監(jiān)管報(bào)告保薦機(jī)構(gòu)與發(fā)行人協(xié)商初步擬

10、定發(fā)行方案進(jìn)入發(fā)行上市階段發(fā)行上市流程介紹：IPO文件申報(bào)1011企業(yè)上市各步驟操作要點(diǎn)IPO審核證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)進(jìn)行初審與證監(jiān)會(huì)與發(fā)審委進(jìn)行有效溝通反饋意見(jiàn)與補(bǔ)充說(shuō)明在保薦人指導(dǎo)下充分準(zhǔn)備通過(guò)發(fā)審委審核取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行批文在主承銷(xiāo)商指導(dǎo)下選擇合適發(fā)行時(shí)機(jī)憑借承銷(xiāo)商強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)及公關(guān)能力成功發(fā)行在證券交易所掛牌上市改制輔導(dǎo)申報(bào)核準(zhǔn)發(fā)行持續(xù)督導(dǎo)11中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管部首次公開(kāi)發(fā)行股票審核工作流程按照依法行政、公開(kāi)透明、集體決策、分工制衡的要求，首次公開(kāi)發(fā)行股票（以下簡(jiǎn)稱(chēng)首發(fā)）的審核工作流程分為受理、見(jiàn)面會(huì)、問(wèn)核、反饋會(huì)、預(yù)先披露、初審會(huì)、發(fā)審會(huì)、封卷、會(huì)后事項(xiàng)、核準(zhǔn)發(fā)行等主要環(huán)節(jié)，分別由不同處

11、室負(fù)責(zé)，相互配合、相互制約。對(duì)每一個(gè)發(fā)行人的審核決定均通過(guò)會(huì)議以集體討論的方式提出意見(jiàn)，避免個(gè)人決斷。12 主板與中小企業(yè)板審核流程受理材料分發(fā)、分送材料見(jiàn)面會(huì)反饋會(huì)落實(shí)反饋意見(jiàn)預(yù)先披露初審會(huì)出具初審報(bào)告；告知發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)做好發(fā)審會(huì)準(zhǔn)備工作發(fā)審會(huì)58 76問(wèn)核核準(zhǔn)發(fā)行落實(shí)發(fā)審委意見(jiàn)會(huì)后事項(xiàng)審核10封卷913 創(chuàng)業(yè)板審核流程2314受理材料分發(fā)材料反饋會(huì)問(wèn) 核見(jiàn)面會(huì)預(yù)先披露落實(shí)反饋意見(jiàn)初審會(huì)6發(fā)審會(huì) 8落實(shí)發(fā)審委意見(jiàn)封卷會(huì)后事項(xiàng)審核核準(zhǔn)發(fā)行7 910 514向交易所上報(bào)上市申請(qǐng)掛牌交易上市宣傳登記公司完成股份登記通過(guò)證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)驗(yàn)資公布中簽率發(fā)行總結(jié)上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)股東大會(huì)工商變更刊登招股說(shuō)

12、明書(shū)和發(fā)行公告搖號(hào)確定價(jià)格宣傳策劃劃 款驗(yàn)資發(fā)行申購(gòu)刊登上市公告書(shū)進(jìn)入持續(xù)督導(dǎo)階段發(fā)行上市流程介紹：IPO核準(zhǔn)發(fā)行上市創(chuàng)業(yè)板將另設(shè)發(fā)審委1516企業(yè)上市各步驟操作要點(diǎn)IPO持續(xù)督導(dǎo)上市當(dāng)年及其后三個(gè)會(huì)計(jì)年度是法定持續(xù)督導(dǎo)期保薦人督促發(fā)行繼續(xù)規(guī)范運(yùn)作保薦人對(duì)發(fā)行人信息披露進(jìn)行審核和監(jiān)督監(jiān)督募集資金的規(guī)范、有效使用監(jiān)督發(fā)行人及大股東履行承諾監(jiān)督發(fā)行人董事、監(jiān)事、高管履行職責(zé)審核發(fā)行人重大關(guān)聯(lián)交易及對(duì)外擔(dān)保保薦人對(duì)發(fā)行人后續(xù)重組及再融資服務(wù)改制輔導(dǎo)申報(bào)核準(zhǔn)發(fā)行持續(xù)督導(dǎo)16規(guī)范上市公司行為簽署持續(xù)督導(dǎo)協(xié)議確定內(nèi)容和重點(diǎn)至少三個(gè)完整會(huì)計(jì)年度保薦總結(jié)報(bào)告書(shū)出現(xiàn)問(wèn)題整改實(shí)施完成全部保薦工作發(fā)行上市流程介紹：

13、IPO持續(xù)督導(dǎo)17做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，順利完成發(fā)行上市 解決遺留問(wèn)題、市場(chǎng)研究通過(guò)審核發(fā)行上市輔導(dǎo)、盡職調(diào)查公關(guān)安排宣傳推介審計(jì)材料制作及申報(bào)改善財(cái)務(wù)指標(biāo)及監(jiān)管指標(biāo)審計(jì)基準(zhǔn)日預(yù)計(jì)發(fā)行時(shí)間提交申報(bào)材料出具審計(jì)報(bào)告IPO發(fā)行上市進(jìn)度安排 T T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6 T+7 T+8 月 1819證監(jiān)會(huì)IPO發(fā)行審核程序核準(zhǔn)程序第1周- 第20周報(bào)會(huì)證監(jiān)會(huì)受理證監(jiān)會(huì)初審及反饋保薦人和企業(yè)補(bǔ)充材料證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步審核（初審報(bào)告）專(zhuān)項(xiàng)復(fù)核安排上會(huì)發(fā)審會(huì)審核過(guò)會(huì)1920證監(jiān)會(huì)IPO發(fā)行審核程序 委員填寫(xiě)與發(fā)行人接觸事項(xiàng)的說(shuō)明初審人員報(bào)告委員發(fā)表意見(jiàn)聆訊（公司、保薦代表人共4人）充分討論，形

14、成審核意見(jiàn)委員對(duì)記錄、審核意見(jiàn)確認(rèn)簽名委員表決表決結(jié)果簽名發(fā)審委組成：25人（創(chuàng)業(yè)板35人）。問(wèn)責(zé)：7人審核，5票通過(guò)，不設(shè)棄權(quán)票，除簽名外還要提交工作底稿，對(duì)關(guān)注的問(wèn)題和審核意見(jiàn)有異議的；關(guān)注問(wèn)題以外的；尚待調(diào)查核實(shí)并影響明確判斷的重大問(wèn)題的，應(yīng)提出有依據(jù)、明確的審核意見(jiàn)。1次審核，5人同意可暫緩，可邀請(qǐng)會(huì)外專(zhuān)家咨詢(xún)。雙向回避，封閉式記名投票。證監(jiān)會(huì)如發(fā)行審核意見(jiàn)與結(jié)果差異明顯或顯失公正，可調(diào)查并更改，保留最后裁決權(quán)。5天前網(wǎng)上公布審核企業(yè)、審核委員名單，會(huì)后公布結(jié)果。（法定預(yù)披露）20資本市場(chǎng)歡迎的上市公司清晰的 戰(zhàn)略定位良好的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力巨大的行業(yè) 成長(zhǎng)空間可持續(xù)的經(jīng)營(yíng)模式應(yīng)對(duì)行業(yè)

15、風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化的能力領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)和高素質(zhì)的專(zhuān)業(yè)人才（二）投資人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)擬上市公司的偏好情況健全有效的 公司治理21創(chuàng)業(yè)板更看重未來(lái)增長(zhǎng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng) 取決于行業(yè)環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營(yíng)投資者認(rèn)為公司業(yè)績(jī)能夠持續(xù)增長(zhǎng) 投資者關(guān)系和信息披露持續(xù)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)低（1）企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低（2）投資者認(rèn)為公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)低A投資者認(rèn)為他們知道公司的信息B投資者通過(guò)其所獲得的信息判斷公司持續(xù)增長(zhǎng)的可能性高2122投資人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)擬上市公司的偏好情況（續(xù)）類(lèi)型特點(diǎn)品牌知名度美譽(yù)度影響力持股鎖定的要求和承諾 詳細(xì)見(jiàn)另外的圖表“故事”、“概念”、“題材”行業(yè)特性明確細(xì)分行業(yè)龍頭小而專(zhuān)、小而精、小

16、而深要“咬住青山不放松”2223投資人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)擬上市公司的偏好情況（續(xù)）類(lèi)型特點(diǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)多在所處細(xì)分行業(yè)居于龍頭地位，核心競(jìng)爭(zhēng)力突出多處于生命周期中的成長(zhǎng)期，資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)機(jī)制靈活，善于撲捉商機(jī)，管理效率高公司治理注重信息披露與投資者關(guān)系公司治理相對(duì)完善高管團(tuán)隊(duì)公司領(lǐng)導(dǎo)者大多是企業(yè)創(chuàng)始人，富有企業(yè)家精神高管人員大多持有公司股份，個(gè)人收益與企業(yè)發(fā)展緊密相連2324投資人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)擬上市公司的偏好情況（續(xù)）類(lèi)型特點(diǎn)投資人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)主板擬上市公司的偏好情況、審核要求 中央國(guó)企中國(guó)百?gòu)?qiáng)或者世界五百?gòu)?qiáng)地方大型企業(yè)大型民企公開(kāi)發(fā)行的股份大于8000萬(wàn)股或者在5000萬(wàn)股以上企業(yè)又主

17、動(dòng)選擇主板的投資人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)板擬上市公司的偏好情況、審核要求 中型企業(yè)傳統(tǒng)制造業(yè)為主導(dǎo)公開(kāi)發(fā)行的股份小5000萬(wàn)股且企業(yè)又主動(dòng)選擇中小企業(yè)板的投資人和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)板擬上市公司的偏好情況、審核要求 小而專(zhuān)、小而精、小而深細(xì)分和獨(dú)特行業(yè)的公開(kāi)發(fā)行的股份小5000萬(wàn)股且企業(yè)又主動(dòng)選擇中小企業(yè)板的2425（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建改制有限公司改制為股份有限公司的關(guān)鍵操作事項(xiàng)詳細(xì)方案比較與選擇(另外見(jiàn)圖表)25問(wèn)題要求出資問(wèn)題發(fā)行人及其前身歷次出資真實(shí)性、合法性無(wú)形資產(chǎn)出資符合國(guó)家法律規(guī)定，是否會(huì)存在潛在的知識(shí)產(chǎn)杈糾紛以及是否以職務(wù)發(fā)明用做出資發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)

18、已辦理完畢出資程序或出資資產(chǎn)瑕疵根據(jù)具體情況分析，盡早解決 （三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建26問(wèn)題要求股權(quán)清晰、股東人數(shù)委托、信托方式持股，明晰到個(gè)人。工會(huì)、職工持股會(huì)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的，需會(huì)員一一書(shū)面確認(rèn)。股東超200人（直接間接），不行，要想上市就必須規(guī)范，雖然證監(jiān)會(huì)不提倡清理，但不清理是不認(rèn)可的。多層公司持股，合并計(jì)算。如因上市公司持股而超過(guò)，沒(méi)障礙。審核中引進(jìn)新股東（含增資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?，?huì)要求撤回材料重報(bào)。涉及國(guó)有股的，程序是否合法（招拍掛等）。（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建27問(wèn)題要求集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人目前國(guó)家法律、法規(guī)、政策無(wú)明確規(guī)定。律師應(yīng)對(duì)集體資產(chǎn)量化或獎(jiǎng)勵(lì)給個(gè)人的合法性出具意見(jiàn)

19、。提供省級(jí)人民政府出具有的確認(rèn)文件。國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給個(gè)人轉(zhuǎn)讓價(jià)格的確定情況，是否履行了評(píng)估確認(rèn)手續(xù)。轉(zhuǎn)讓行為是否經(jīng)過(guò)有權(quán)的國(guó)有資產(chǎn)管理部門(mén)批準(zhǔn)。轉(zhuǎn)讓款的來(lái)源及支付情況。（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建28問(wèn)題要求股權(quán)轉(zhuǎn)讓/PE上市前多次增資或股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)P(guān)注其真實(shí)、合法性程序、合同、真實(shí)意識(shí)表示、款項(xiàng)支付、工商變更、是否有糾紛或潛在糾紛。轉(zhuǎn)讓原因及合理性、資金來(lái)源合法性。定價(jià)原則，不公允定價(jià)要說(shuō)明原因。信息披露準(zhǔn)確性、pe腐敗增資價(jià)格合理性，是否涉及股份支付問(wèn)題，影響財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)賭條款：如果涉及股份所有權(quán)的不確定性，則不可接受，可以調(diào)整為以資金形式的安排，但仍會(huì)重點(diǎn)關(guān)注控股股東的大額負(fù)責(zé)問(wèn)題（三）上市

20、前重組及公司架構(gòu)搭建29獨(dú)立性 問(wèn)題主營(yíng)業(yè)務(wù)突出與整體上市。更看重整體上市。關(guān)注關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化。資金占用（雖然可能在申報(bào)前已清理，但關(guān)注是否可持續(xù)，上市后是否可能重犯？注重實(shí)質(zhì)而不是暫時(shí)的形式。完整業(yè)務(wù)體系，獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力資產(chǎn)完整（生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助系統(tǒng)、配套設(shè)施、土地、廠 房、設(shè)備、商標(biāo)、專(zhuān)利、采購(gòu)銷(xiāo)售系統(tǒng)）人員獨(dú)立（任職、領(lǐng)薪、兼職）財(cái)務(wù)獨(dú)立（財(cái)務(wù)體系、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)管理、銀行帳戶(hù)）機(jī)構(gòu)獨(dú)立（經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)）業(yè)務(wù)獨(dú)立（同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易）（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建30中外合資企業(yè)設(shè)立股份公司需要商務(wù)部審批境內(nèi)自然人股東紅籌架構(gòu)報(bào)告期資產(chǎn)剝離或購(gòu)買(mǎi)審計(jì)、評(píng)估、驗(yàn)資，要請(qǐng)具有證券從業(yè)資格機(jī)構(gòu)出具

21、專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)轉(zhuǎn)讓真實(shí)性、合理性受讓方與發(fā)行人或發(fā)行人控股股東是否有關(guān)聯(lián)關(guān)系（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建31同一控制下合并首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市管理辦法第十二條發(fā)行人最近3年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化的適用意見(jiàn)-證券期貨法律適用意見(jiàn)第3號(hào)一、發(fā)行人對(duì)同一公司控制權(quán)人下相同、類(lèi)似或相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組，有利于避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、減少關(guān)聯(lián)交易、優(yōu)化公司治理、確保規(guī)范運(yùn)作，對(duì)于提高上市公司質(zhì)量，發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置功能，保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展，具有積極作用。 二、發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)存在對(duì)同一公司控制權(quán)人下相同、類(lèi)似或相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組情況的，如同時(shí)符合下列條件，視為主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)

22、有發(fā)生重大變化：（一）被重組方應(yīng)當(dāng)自報(bào)告期期初起即與發(fā)行人受同一公司控制權(quán)人控制，如果被重組方是在報(bào)告期內(nèi)新設(shè)立的，應(yīng)當(dāng)自成立之日即與發(fā)行人受同一公司控制權(quán)人控制；（二）被重組進(jìn)入發(fā)行人的業(yè)務(wù)與發(fā)行人重組前的業(yè)務(wù)具有相關(guān)性（相同、類(lèi)似行業(yè)或同一產(chǎn)業(yè)鏈的上下游）。重組方式遵循市場(chǎng)化原則，收購(gòu)股權(quán)、資產(chǎn)、增資、業(yè)務(wù)合并都可以。三、發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)存在對(duì)同一公司控制權(quán)人下相同、類(lèi)似或相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行重組的，應(yīng)關(guān)注重組對(duì)發(fā)行人資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額的影響情況。發(fā)行人應(yīng)根據(jù)影響情況按照以下要求執(zhí)行：被重組方重組前一個(gè)會(huì)計(jì)年度末的資產(chǎn)總額或前一個(gè)會(huì)計(jì)年度的營(yíng)業(yè)收入或利潤(rùn)總額達(dá)到或超過(guò)重組前發(fā)行人相應(yīng)項(xiàng)目1

23、00%的，為便于投資者了解重組后的整體運(yùn)營(yíng)情況，發(fā)行人重組后運(yùn)行一個(gè)會(huì)計(jì)年度后方可申請(qǐng)發(fā)行。（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建32同一控制下合并及重組并并購(gòu)重組入擬上市公司的企業(yè)的總資產(chǎn)擬上市公司的企業(yè)的總資產(chǎn)并并購(gòu)重組入擬上市公司的企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入擬上市公司的企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入并并購(gòu)重組入擬上市公司的企業(yè)的利潤(rùn)總額擬上市公司的企業(yè)的利潤(rùn)總額三者中其中之一:1、超過(guò)100%的要運(yùn)行一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度；2、在50%-100%的把并購(gòu)重組入的企業(yè)納入盡職調(diào)查范圍；3、在20%-50%的申報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表至少需包含重組完成后的最近一期資產(chǎn)負(fù)債表。（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建33非同一控制下合并及重組并并購(gòu)重組入擬上

24、市公司的企業(yè)的總資產(chǎn)擬上市公司的企業(yè)的總資產(chǎn)并并購(gòu)重組入擬上市公司的企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入擬上市公司的企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入并并購(gòu)重組入擬上市公司的企業(yè)的利潤(rùn)總額擬上市公司的企業(yè)的利潤(rùn)總額（內(nèi)部規(guī)定，尚未出臺(tái)適用意見(jiàn)）業(yè)務(wù)相關(guān)的，三者中其中之一:1、超過(guò)100%的要運(yùn)行36個(gè)月以上；2、在50%-100%的要運(yùn)行24個(gè)月以上；3、在20%-50%的要運(yùn)行一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度。（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建34非同一控制下合并及重組并并購(gòu)重組入擬上市公司的企業(yè)的總資產(chǎn)擬上市公司的企業(yè)的總資產(chǎn)并并購(gòu)重組入擬上市公司的企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入擬上市公司的企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入并并購(gòu)重組入擬上市公司的企業(yè)的利潤(rùn)總額擬上市公司的企業(yè)的利潤(rùn)總

25、額（內(nèi)部規(guī)定，尚未出臺(tái)適用意見(jiàn)）業(yè)務(wù)不相關(guān)的，三者中其中之一:1、超過(guò)50%的要運(yùn)行36個(gè)月以上；2、在20%-50%的要運(yùn)行24個(gè)月以上；3、低與20%的，不論業(yè)務(wù)是否相關(guān)，不要求考察期。（三）上市前重組及公司架構(gòu)搭建35與國(guó)家稅法有沖突的稅收優(yōu)惠不能有重大依賴(lài)重大事項(xiàng)提示，存在被追繳的風(fēng)險(xiǎn)控股股東或?qū)嶋H控制人兜底（四）企業(yè)上市中可能遇到的其他重點(diǎn)問(wèn)題36（四）企業(yè)上市中可能遇到的其他重點(diǎn)問(wèn)題環(huán)保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與募投符合環(huán)保要求環(huán)保投資及日常治污費(fèi)用、環(huán)保設(shè)施實(shí)際運(yùn)行及效果。事故如受到過(guò)處罰，續(xù)環(huán)保部門(mén)確認(rèn)是否重大違法重污染行業(yè)需省級(jí)以上環(huán)保部門(mén)出意見(jiàn)，跨省的環(huán)保部出意見(jiàn)。需要較長(zhǎng)時(shí)間，要提前準(zhǔn)備

26、。37環(huán)保公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是否符合國(guó)家或地方的環(huán)保要求。擬投資項(xiàng)目是否產(chǎn)生環(huán)境污染，是否符合國(guó)家或地方的環(huán)保要求。對(duì)于冶金、化工、石化、煤炭、電力、建材、造紙、釀酒、制藥、紡織、制革、采礦等重污染行業(yè)，需省級(jí)環(huán)保部門(mén)出具是否合法的證明文件。環(huán)保上市公司信息披露管理辦法（中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)令第40號(hào)） 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)：關(guān)于重污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司IPO申請(qǐng)申報(bào)文件的通知 中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行監(jiān)管函20086號(hào) 國(guó)家環(huán)境保護(hù)總局文件：關(guān)于加強(qiáng)上市公司環(huán)境保護(hù)監(jiān)督管理工作的指導(dǎo)意見(jiàn)環(huán)發(fā)200824號(hào) 等規(guī)定，引導(dǎo)上市公司積極履行保護(hù)環(huán)境的社會(huì)責(zé)任，促進(jìn)上市公司持續(xù)改進(jìn)環(huán)境表現(xiàn)，爭(zhēng)做資源節(jié)約型和環(huán)境友

27、好型的表率（四）企業(yè)上市中可能遇到的其他重點(diǎn)問(wèn)題38土地使用是否合規(guī)，歷來(lái)是審核重點(diǎn)之一。土地使用、取得方式、程序、登記、募投土地落實(shí)等。劃撥地、以租代征不允許。36個(gè)月是否違反土地法受到處罰且情節(jié)嚴(yán)重？未取得土地或不合法，或者違反國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)節(jié)約集約用地的通知，不予核準(zhǔn)。募投土地至少：出讓方式取得，至少簽署土地使用權(quán)出讓合同，足額繳納出讓金，辦理使用權(quán)登記手續(xù)。購(gòu)買(mǎi)方式取得，轉(zhuǎn)讓合同，辦理登記。租賃方式，租賃合同及登記。作價(jià)入股，已辦理登記等手續(xù)。（四）企業(yè)上市中可能遇到的其他重點(diǎn)問(wèn)題39產(chǎn)業(yè)政策1、國(guó)家發(fā)展與改革委員會(huì)鼓勵(lì)類(lèi)限制類(lèi)禁止類(lèi)2、國(guó)家科學(xué)技術(shù)部和中國(guó)科學(xué)院鼓勵(lì)類(lèi)限制類(lèi)禁止類(lèi)（四

28、）企業(yè)上市中可能遇到的其他重點(diǎn)問(wèn)題40主業(yè)突顯1、在產(chǎn)業(yè)或行業(yè)小類(lèi)細(xì)分中是否能夠占居前列 （國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)家發(fā)展 與改革委員會(huì)、科學(xué)技術(shù)部都有產(chǎn)業(yè)或行業(yè)細(xì)分；一些中介評(píng)價(jià)組織也有產(chǎn)業(yè)或行業(yè)細(xì)分；券商和投資銀行也有產(chǎn)業(yè)或行業(yè)細(xì)分如申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所就有三級(jí)數(shù)十種產(chǎn)業(yè)或行業(yè)細(xì)分）。2、非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)或雖是經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)但對(duì)主業(yè)突顯無(wú)幫助的是否已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了剝離。3、是否存在多元化發(fā)展的誤區(qū)，產(chǎn)品間關(guān)聯(lián)度較差等情況。4、已經(jīng)獲得很高的市場(chǎng)占有率但要考慮其是否還有增長(zhǎng)空間或者是否能夠真正實(shí)現(xiàn)壟斷而又不招致反壟斷或傾銷(xiāo)指控。（五）企業(yè)上市中可能遇到的其他重點(diǎn)問(wèn)題41業(yè)務(wù)和盈利模式1、業(yè)務(wù)的產(chǎn)、供、銷(xiāo)的完整性2、業(yè)

29、務(wù)與技術(shù)流程和具體運(yùn)作的模式3、業(yè)務(wù)與技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)主要從目前的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（同行業(yè)比較或同已經(jīng)上市的公司同板塊比較銷(xiāo)售規(guī)模、市場(chǎng)占有率、凈資產(chǎn)收益率、凈利潤(rùn)等）、通過(guò)什么途徑建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)（低成本、原料壟斷、技術(shù)創(chuàng)新、差異化、有過(guò)高的客戶(hù)轉(zhuǎn)換成本、品牌或信譽(yù)、具有高的進(jìn)入門(mén)檻等）以及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)能保持多久三個(gè)方面分析。4、收入的確認(rèn)和盈利的持續(xù)能力證明5、商業(yè)或盈利模式“花盆的大小決定了花的成長(zhǎng)級(jí)限”，判斷一家公司的發(fā)展前景、未來(lái)的市場(chǎng)空間，主要看其盈利模式是否適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境，是否與其本身的發(fā)展階段相適應(yīng)以及是否具備擴(kuò)張的能力。（五）企業(yè)上市中可能遇到的財(cái)務(wù)問(wèn)題42行業(yè)地位1、公司所處行業(yè)情況2、報(bào)告期

30、內(nèi)收入、利潤(rùn)等各主要指標(biāo)排名情況（有出處和引證）3、公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率4、公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及劣勢(shì)5、是否是細(xì)分行業(yè)小龍頭（有出處和引證）（五）企業(yè)上市中可能遇到的其他重點(diǎn)問(wèn)題43新業(yè)態(tài)以互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)增值服務(wù)為代表的新經(jīng)濟(jì)。以商業(yè)連鎖、技術(shù)+服務(wù)、服務(wù)外包、中介為代表的服務(wù)業(yè)。以技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、機(jī)制創(chuàng)新為代表的中國(guó)創(chuàng)造。文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)（動(dòng)漫、教育培訓(xùn)、休閑娛樂(lè)、工業(yè)設(shè)計(jì)等）現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等。特點(diǎn)特點(diǎn)：（1）非線性成長(zhǎng)規(guī)律，爆發(fā)式增長(zhǎng)（2）輕資產(chǎn)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，無(wú)形資產(chǎn)、現(xiàn)金占比高，總資產(chǎn)小（3）低負(fù)債率的財(cái)務(wù)特征（4）股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜，人合、激勵(lì)需求（5）盈利主要不是靠實(shí)物資

31、產(chǎn)，品牌、管理、渠道、人才是基礎(chǔ)（6）消耗少，毛利高（7）不確定性大等。重點(diǎn)關(guān)注：1、如何使監(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)其運(yùn)營(yíng)模式一個(gè)充分理解。新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)盈利模式的各個(gè)環(huán)節(jié)會(huì)不斷地衍生和進(jìn)化，業(yè)績(jī)的波動(dòng)性也高于傳統(tǒng)企業(yè)，常常給人以“易變”、“充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)”、“充滿(mǎn)機(jī)遇”的印象；運(yùn)營(yíng)模式與傳統(tǒng)的工業(yè)性企業(yè)有較大區(qū)別，獨(dú)特的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新的商業(yè)模式、較大的發(fā)展?jié)摿Φ忍卣鞫急仨氉尡O(jiān)管機(jī)構(gòu)和投資者充分理解。2、如何理解新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)業(yè)務(wù)的可持續(xù)性。新經(jīng)濟(jì)模式企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)存在多變性的兩個(gè)原因：一是經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生了重大變化，導(dǎo)致其服務(wù)和產(chǎn)品的市場(chǎng)需求發(fā)生變化；二是技術(shù)的進(jìn)步使得該類(lèi)服務(wù)和產(chǎn)品在新的領(lǐng)域內(nèi)產(chǎn)生重大需求

32、。3、特殊的財(cái)務(wù)特征并且缺少同行業(yè)對(duì)比。資本結(jié)構(gòu)與傳統(tǒng)企業(yè)往往不具備可比性，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高或過(guò)低，極度缺乏現(xiàn)金或現(xiàn)金過(guò)分充裕，毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)行業(yè)，財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)明顯的波動(dòng)等；很多企業(yè)都是該類(lèi)業(yè)務(wù)的先行者，行業(yè)數(shù)據(jù)采樣比較困難，缺少現(xiàn)成的可比數(shù)據(jù)，缺乏可比性數(shù)據(jù)使得審核人員將難以判斷企業(yè)的素質(zhì)和發(fā)展?jié)摿Α?、合理定位，確立完整、清晰的投資價(jià)值主線；突出特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì)，深入分析與價(jià)值挖掘，現(xiàn)有業(yè)務(wù)與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、與募投項(xiàng)目、與公司發(fā)展戰(zhàn)略的匹配。（五）企業(yè)上市中可能遇到的新業(yè)態(tài)的問(wèn)題44連鎖業(yè)品牌、渠道、價(jià)格優(yōu)勢(shì)。存在的問(wèn)題：營(yíng)銷(xiāo)靈活性低、營(yíng)銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)加大問(wèn)題等缺陷。營(yíng)銷(xiāo)靈活性降低：大型連鎖經(jīng)營(yíng)的企業(yè)適

33、應(yīng)市場(chǎng)的變化需要較長(zhǎng)時(shí)間，連鎖經(jīng)營(yíng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中強(qiáng)調(diào)提供統(tǒng)一的產(chǎn)品和標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)，因而使得各連鎖門(mén)店不能隨意改變自己的產(chǎn)品和服務(wù)，造成一些小的市場(chǎng)范圍不能有效滿(mǎn)足消費(fèi)者需求；營(yíng)銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)增加：集中統(tǒng)一管理是連鎖經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，但也使失誤效果放大，一旦總部決策失誤，會(huì)給整個(gè)連鎖店帶來(lái)巨大損失。財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)決定了公司財(cái)務(wù)規(guī)范工作困難。統(tǒng)一核算，分級(jí)管理：由連鎖總部進(jìn)行統(tǒng)一核算是連鎖經(jīng)營(yíng)眾多統(tǒng)一中的核心內(nèi)容。區(qū)域性的連鎖企業(yè)，由總部實(shí)行統(tǒng)一核算；跨區(qū)域且規(guī)模較大的連鎖企業(yè)，可建立區(qū)域性的分總部，負(fù)責(zé)對(duì)本區(qū)域內(nèi)的店鋪進(jìn)行核算，再統(tǒng)一匯總。票流、物流分開(kāi)的特點(diǎn)：連鎖企業(yè)實(shí)行總部統(tǒng)一核算，由配送中心統(tǒng)一進(jìn)貨，統(tǒng)一對(duì)門(mén)店配送。從流程上看，票流和物流是