如何發(fā)起成立一家私募基金管理公司(共7頁(yè))

1、如何發(fā)起成立(chngl)一家私募基金管理公司 中國(guó)(zhn u)陽(yáng)光 HYPERLINK /smjj/ t /2014-11-27/_blank 私募的歷史始于2004年，經(jīng)過(guò)(jnggu)10年的發(fā)展，中國(guó)私募證券基金行業(yè)從無(wú)到有由小到大，不斷地壯大和成熟。而去年以來(lái)政府和主管部門(mén)又頒布和落實(shí)了一系列政策對(duì)私募基金行業(yè)予以支持。去年十八屆三中全會(huì)提出要健全多層次資本市場(chǎng)體系。2014年8月21日私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法公布。辦法的制定和執(zhí)行為私募基金的設(shè)立和運(yùn)營(yíng)提供明確的依據(jù)，并起到了規(guī)范行業(yè)經(jīng)營(yíng)行為，促進(jìn)私募行業(yè)發(fā)展的作用。據(jù) HYPERLINK /csrc/index.html t

2、 /2014-11-27/_blank 證監(jiān)會(huì)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)已備案的私募證券基金管理人有1100余家，管理規(guī)模逾3000億元。過(guò)去幾年中，陽(yáng)光私募基金的發(fā)行渠道也不斷拓展，從最初的只能通過(guò) HYPERLINK / t /2014-11-27/_blank 信托渠道發(fā)行，到現(xiàn)在基金 HYPERLINK /zhuanhu/ t /2014-11-27/_blank 專戶、私募自主發(fā)行契約式基金等。私募產(chǎn)品的投向不斷豐富，從最初單純投向股票型二級(jí)市場(chǎng)，到現(xiàn)在可以投向定向增發(fā)、 HYPERLINK / t /2014-11-27/_blank 股指期貨、 HYPERLINK /rzrq/ t /201

3、4-11-27/_blank 融資融券等不同的投資工具和領(lǐng)域。在辦法明確了私募基金的合法地位和今年以來(lái)股票市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)雙重利好因素的影響下，近來(lái)有越來(lái)越多的專業(yè)投資者有興趣進(jìn)入私募行業(yè)，想要了解如何設(shè)立自己的私募基金。根據(jù)證監(jiān)會(huì)和基金業(yè)協(xié)會(huì)的分類(lèi)，私募基金根據(jù)其投向主要可分為私募證券基金和私募股權(quán)基金。下面為大家簡(jiǎn)要地講解一下如何設(shè)立一個(gè)私募證券投資基金。一、 設(shè)立一個(gè)投資企業(yè)要發(fā)行一只私募基金，首先要有一個(gè)“私募基金管理人”，根據(jù)證券投資基金法規(guī)定，基金管理人由依法設(shè)立的公司或者合伙企業(yè)擔(dān)任。按照證監(jiān)會(huì)和基金業(yè)協(xié)會(huì)的解釋，私募基金管理人適用同樣的標(biāo)準(zhǔn)，即私募基金管理人由依法設(shè)立的公司或者合伙企

4、業(yè)擔(dān)任，自然人不能登記為私募基金管理人。所以首先要設(shè)立一個(gè)公司或合伙企業(yè)作為私募基金管理人。大部分私募基金管理人是公司制的，少部分采取有限合伙制。有限合伙制理論上有一些優(yōu)點(diǎn)，如沒(méi)有注冊(cè)資本的要求、不需要驗(yàn)資，因而便于注冊(cè);不需要繳納企業(yè)所得稅，從而避免企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅雙重征稅的問(wèn)題等。但是實(shí)際操作中由于現(xiàn)實(shí)中有限合伙制企業(yè)數(shù)量相對(duì)較少，性質(zhì)相對(duì)特殊和使用的法規(guī)相對(duì)冷僻，有限合伙制企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中可能會(huì)碰到一些問(wèn)題。比如，一些地區(qū)的工商 HYPERLINK / t /2014-11-27/_blank 稅務(wù)等政府部門(mén)工作人員并不了解有限合伙制所涉及的相關(guān)政策和法規(guī)，不了解有限合伙制和公司制的區(qū)

5、別，與有限合伙企業(yè)相關(guān)的一些重要術(shù)語(yǔ)“普通合伙人”、“有限合伙人”、“執(zhí)行事務(wù)合伙人”、“執(zhí)行事務(wù)合伙人的委派代表”對(duì)于一些較少接觸有限合伙企業(yè)的工商、稅務(wù)局的工作人員來(lái)說(shuō)也不太了解，還有個(gè)別有限合伙制私募機(jī)構(gòu)反映在個(gè)別地區(qū)的稅務(wù)局遇到過(guò)稅務(wù)專管員要求有限合伙企業(yè)繳納企業(yè)所得稅的情況。在企業(yè)設(shè)立上，除了企業(yè)形式之外，需要注意的另一方面是企業(yè)的注冊(cè)資本金和實(shí)收資本金。根據(jù)信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)操作指引的要求，第三方為信托產(chǎn)品擔(dān)任投顧的，需要滿足實(shí)收資本金不低于人民幣1000萬(wàn)元。所以，如果打算將來(lái)通過(guò)信托渠道發(fā)行私募基金(jjn)，則作為基金管理人設(shè)立的投資企業(yè)需要具備相應(yīng)的資本。注冊(cè)地也是需

6、要考慮的問(wèn)題。私募基金管理人可以選擇注冊(cè)在一些對(duì)私募基金有專門(mén)扶持政策和專業(yè)服務(wù)的行政區(qū)或?qū)_基金園區(qū)，如上海浦東新區(qū)、上海虹口對(duì)沖基金園區(qū)、深圳前海新區(qū)等，這些地區(qū)對(duì)入駐的私募機(jī)構(gòu)提供一系列政策和經(jīng)濟(jì)上的支持，包括稅收減免政策、優(yōu)惠的辦公場(chǎng)地、甚至現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)等，相關(guān)政府機(jī)構(gòu)的工作人員對(duì)金融比較了解、專業(yè)性高。除了(ch le)上述的大型對(duì)沖園區(qū)外，全國(guó)其各地還有大大小小的其他“開(kāi)發(fā)區(qū)”，也會(huì)宣稱對(duì)包擴(kuò)私募機(jī)構(gòu)在內(nèi)各行各業(yè)都有各種優(yōu)惠政策。但是這些開(kāi)發(fā)區(qū)可能在企業(yè)注冊(cè)(zhc)前給企業(yè)一個(gè)優(yōu)惠的口頭的許諾或沒(méi)有 HYPERLINK / t /2014-11-27/_blank 法律效率的書(shū)面承諾

7、，企業(yè)注冊(cè)后又以各種借口不予實(shí)現(xiàn)，最終這些優(yōu)惠政策僅停留在口頭約定中，口惠而實(shí)不至。而且這些開(kāi)發(fā)區(qū)并非專門(mén)針對(duì)私募行業(yè)，其工作人員很可能對(duì)金融缺乏概念，造成辦事時(shí)效率低。而且，有些地區(qū)工商局和稅務(wù)局不在一起辦公，甚至彼此相隔數(shù)公里且無(wú)方便的交通，造成辦事時(shí)非常不方便。這些都需要考慮。二、 私募基金管理人登記備案今年2月私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)公布并執(zhí)行，辦法明確了全口徑的登記備案制度。從此私募基金管理人需要在基金業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行備案登記。根據(jù)證券投資基金法、私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法、私募投資基金管理人登記和基金備案辦法(試行)的規(guī)定，私募基金管理機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)履行登記手續(xù)。否則，不

8、得從事私募投資基金管理業(yè)務(wù)活動(dòng)。私募行業(yè)由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，由證監(jiān)會(huì)委托基金業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)私募的登記備案。所以作為私募基金管理人的投資公司設(shè)立后，需要到基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站上的的“私募基金登記備案系統(tǒng)”進(jìn)行信息登記。私募基金管理人進(jìn)行登記備案所需要上報(bào)的材料基金管理人基本信息、高級(jí)管理人員及其他從業(yè)人員基本信息、股東或合伙人基本信息、管理基金信息等。其中，基金管理人基本信息主要包括機(jī)構(gòu)名稱、成立時(shí)間、企業(yè)性質(zhì)、組織形式、辦公地址、注冊(cè)資本/認(rèn)繳資本，實(shí)收資本/實(shí)繳資本，法定代表人/執(zhí)行事務(wù)合伙人(委派代表)，營(yíng)業(yè)執(zhí)照、組織機(jī)構(gòu)代碼、證稅務(wù)登記證這三證的號(hào)碼和照片，員工人數(shù)等。高級(jí)管理人員基本信息主要包括姓名、

9、性別、國(guó)籍、證件號(hào)碼、從業(yè)資格、學(xué)歷和工作經(jīng)歷等。股東或合伙人基本信息主要包括自然人股東的姓名、國(guó)籍、證件號(hào)，機(jī)構(gòu)股東的名稱、企業(yè)性質(zhì)、組織形式，以及股東的認(rèn)繳金額、比例，實(shí)繳金額、比例等。三、 準(zhǔn)備(zhnbi)盡調(diào)材料私募機(jī)構(gòu)要發(fā)產(chǎn)品，勢(shì)必要和外部各種( zhn)形形色色的機(jī)構(gòu)打交道，包括證券公司、 HYPERLINK / t /2014-11-27/_blank 期貨(qhu)公司等經(jīng)紀(jì)商、信托公司或公募基金等通道方，銀行或者三方銷(xiāo)售平臺(tái)等資金方、銷(xiāo)售渠道等。在產(chǎn)品籌備期，這些涉及的機(jī)構(gòu)都會(huì)對(duì)私募管理人進(jìn)行盡職調(diào)查，需要管理人提供相關(guān)材料。盡職調(diào)查的內(nèi)容一般包括：1. 公司概況介紹公司和

10、主要人員的基本情況，主要有企業(yè)成立時(shí)間、注冊(cè)資本、股東情況、部門(mén)構(gòu)架、投研團(tuán)隊(duì)、高管與核心投研人員的學(xué)歷和工作背景。在這部分介紹中要盡量突出核心人員的能力和優(yōu)勢(shì)，如高學(xué)歷團(tuán)隊(duì)、學(xué)術(shù)權(quán)威、在國(guó)內(nèi)外大型投資機(jī)構(gòu)擔(dān)任高管或投資經(jīng)理的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、業(yè)績(jī)著名的明星股票分析師、資深的實(shí)體產(chǎn)業(yè)背景、歷經(jīng)多輪熊牛市的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)和百里挑一的歷史業(yè)績(jī)等。2. 投資流程和風(fēng)控制度投資流程的介紹主要在于投資決策制度，比如是否有投資決策委員會(huì)，投決會(huì)如何組成的和運(yùn)行;是采取基金經(jīng)理負(fù)責(zé)制，還是集體決策制;備選投資標(biāo)的物的入選流程，買(mǎi)賣(mài)的決策和操作流程等;各部門(mén)在投研中的職責(zé)和配合機(jī)制等。風(fēng)控制度主要包括是否有風(fēng)控部門(mén)、具體的

11、風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)控操作流程等。3. 投資理念、投資策略、歷史業(yè)績(jī)、交易記錄這方面可以介紹單位的投資理念是價(jià)值投資還是布局成長(zhǎng)股;是針對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況、商品供求等基本面進(jìn)行分析還是根據(jù)人類(lèi)普遍性的人性弱點(diǎn)和認(rèn)識(shí)偏差造成的行為偏差進(jìn)行針對(duì)性操作，是追求大概率的機(jī)會(huì)還是專注小概率的黑天鵝事件等等。投資策略，可以介紹單位使用的投資方法、投資策略，比如是多空對(duì)沖還是單邊趨勢(shì)，是高拋低吸還是追漲殺跌，是長(zhǎng)期持有還是波段操作、短線買(mǎi)賣(mài)等。通過(guò)這些內(nèi)容，讓外界能理解自己的投資思路、投資方法、投資風(fēng)格。除了相對(duì)抽象的投資理念和策略，投顧還需要提供一些歷史業(yè)績(jī)，比如以往管理的各類(lèi)產(chǎn)品或單賬戶業(yè)績(jī)等。如果以往業(yè)績(jī)是非陽(yáng)光

12、化的產(chǎn)品，業(yè)績(jī)公信力不強(qiáng)，則投顧可能還需要提供一些以往的股票交割單或期貨結(jié)算單。為了能有一個(gè)具有公信力的歷史業(yè)績(jī)，大部分投顧會(huì)選擇先以自有資金發(fā)行第一只陽(yáng)光化產(chǎn)品。4. 獲獎(jiǎng)情況如果有本機(jī)構(gòu)或核心人員參加各類(lèi)比賽或評(píng)比的獲獎(jiǎng)記錄，那么也可以做在介紹材料(cilio)中作為亮點(diǎn)為自己加分。四、 產(chǎn)品(chnpn)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)是產(chǎn)品設(shè)計(jì)中最重要(zhngyo)的要素之一。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)可分為結(jié)構(gòu)化和管理型。1. 結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品在結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品中，產(chǎn)品份額分為不同的類(lèi)型，每一類(lèi)份額有不同的權(quán)利和義務(wù)。最常見(jiàn)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品分為優(yōu)先級(jí)和劣后級(jí)(又稱B級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)級(jí)、普通級(jí))兩類(lèi)份額，由劣后級(jí)資金為優(yōu)先級(jí)資金承擔(dān)所有損

13、失或者由劣后級(jí)資金來(lái)確保優(yōu)先級(jí)的固定收益。通過(guò)結(jié)構(gòu)化的設(shè)計(jì)，優(yōu)先級(jí)資金一般享有優(yōu)先分配產(chǎn)品利潤(rùn)的權(quán)利和本金安全的保障，而劣后級(jí)資金在承擔(dān)產(chǎn)品的大部分或全部的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)有可能獲得較高的收益。一般來(lái)說(shuō)，私募基金管理人發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品有兩種情況，第一種情況是投顧資金實(shí)力和知名度都較小，募資能力也較弱。這種情況下，投顧在發(fā)行第一只私募產(chǎn)品時(shí)往往會(huì)選擇結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，這樣投顧不需要募集整個(gè)產(chǎn)品的全部資金，而只需投入占產(chǎn)品規(guī)模一小部分的資金作為劣后級(jí)，然后從銀行或信托資金池對(duì)接優(yōu)先級(jí)資金，就能使產(chǎn)品成立，使以后投顧再要發(fā)行產(chǎn)品時(shí)能拿出自己管理的陽(yáng)光化產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)。另一種情況是成熟投顧為了追求更高收益而主動(dòng)選擇

14、發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，通過(guò)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品放杠桿，追求高收益，同時(shí)也承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)。2. 管理型(非結(jié)構(gòu)化)產(chǎn)品在管理型(非結(jié)構(gòu)化)產(chǎn)品中，所有份額享有相同的權(quán)利，承擔(dān)相同的風(fēng)險(xiǎn)。比起結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，更多的投顧還是更青睞管理型產(chǎn)品，因?yàn)楣芾硇彤a(chǎn)品沒(méi)有為優(yōu)先級(jí)保本保收益的壓力，壓力更小，操作更自如。根據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，截止2014年11月7日，存續(xù)中且有持續(xù)業(yè)績(jī)公布的信托產(chǎn)品共有3318只，其中管理型產(chǎn)品1868只，占比56.3%。五、 決定發(fā)行通道目前，私募發(fā)行的通道主要有信托通道、公募專戶通道、私募備案自主發(fā)行、有限合伙、傘形子信托等。這些通道有不同的限制和優(yōu)勢(shì)，在這里為大家逐一介紹。1. 信托信托是陽(yáng)

15、光私募最早的通道，也是目前最主要的通道。根據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)(tngj)，目前全市場(chǎng)存續(xù)中且有持續(xù)業(yè)績(jī)公布的信托產(chǎn)品共有3318只。信托型私募產(chǎn)品的規(guī)模一般不小于3000萬(wàn)，有50個(gè)300萬(wàn)以下的小額名額。集合信托產(chǎn)品參與股指期貨交易只用用于套?；蛱桌?，不能參與商品期貨交易。信托產(chǎn)品不是納稅主體，所以不用為投資者代扣個(gè)人所得稅。結(jié)構(gòu)化信托產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)可以對(duì)接銀行優(yōu)先資金。信托產(chǎn)品的業(yè)績(jī)一般在信托網(wǎng)站公示，公信力最強(qiáng)。信托產(chǎn)品需向信托公司支付信托通道費(fèi)，此外還需向托管銀行支付銀行托管費(fèi)。2. 公募專戶私募基金可以通過(guò)公募基金專戶發(fā)行私募產(chǎn)品。根據(jù)朝陽(yáng)永續(xù)數(shù)據(jù)庫(kù)統(tǒng)計(jì)，目前全市場(chǎng)存續(xù)中且有持續(xù)業(yè)績(jī)

16、公布的公募專戶共有214只。公募專戶型私募產(chǎn)品的規(guī)模一般(ybn)不小于3000萬(wàn)，200個(gè)300萬(wàn)以下小額名額。股指多空都能做，也能做商品期貨。和信托產(chǎn)品一樣不代扣個(gè)人所得稅。結(jié)構(gòu)化的公募專戶產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)可以對(duì)接銀行優(yōu)先資金。業(yè)績(jī)?cè)诠蓟鹁W(wǎng)站上可以登錄賬號(hào)進(jìn)行查詢，需支付公募專戶通道費(fèi)，此外還需支付銀行托管費(fèi)。3. 契約型備案(bi n)私募今年私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法出臺(tái)后，私募基金發(fā)行的可選通道在原有的信托、公募專戶等通道的基礎(chǔ)上新增了契約型私募備案登記自主發(fā)行這一選項(xiàng)。契約型私募無(wú)規(guī)模起點(diǎn)的要求。投資者人數(shù)累計(jì)不超過(guò)200人。投向上限制較少，股指期貨和商品期貨都能做。不代扣個(gè)人所

17、得稅。目前難以對(duì)接銀行優(yōu)先資金。估值、外部風(fēng)控、托管可以由 HYPERLINK /quanshang/ t /2014-11-27/_blank 券商一站式解決，需支付一筆托管和服務(wù)費(fèi)用給券商，費(fèi)用較信托和公募專戶低。4. 有限合伙有限合伙制基金無(wú)規(guī)模起點(diǎn)的要求，合伙人不超過(guò)50個(gè)，合伙企業(yè)需向稅務(wù)局申報(bào)投資人的個(gè)人所得稅。此外有限合伙型基金的一個(gè)缺點(diǎn)是理論上每一次有任何投資者(合伙人)的加入和退出都需要到工商局、稅務(wù)局辦理合伙人的變更，而這些變更往往需要全體合伙人到場(chǎng)或者提供所有合伙人的證件辦理，流程非常麻煩。有限合伙型私募基金的主要優(yōu)點(diǎn)是資金投向上幾乎沒(méi)有限制，有限合伙是一種企業(yè)形式，所以

18、有限合伙企業(yè)不僅可以投資于證券市場(chǎng)也可以投資任何合法的領(lǐng)域，當(dāng)然實(shí)際操作中有限合伙基金的合伙協(xié)議中一般會(huì)根據(jù)實(shí)際情況對(duì)本基金的投向做出一定的限制。前幾年在還沒(méi)有公募專戶通道和契約型備案私募這兩個(gè)通道的情況下，發(fā)行私募基金主要靠信托渠道。而信托產(chǎn)品在投向上有限制較多，比如不能交易期貨，所以當(dāng)時(shí)不少想要參與股指期貨、商品期貨等衍生品的投資機(jī)構(gòu)會(huì)選擇發(fā)行有限合伙制的產(chǎn)品，近兩年有了公募專戶和契約型備案私募這兩個(gè)在投向上限制很少的通道之后，有限合伙基金這一形式在私募證券基金上使用得越來(lái)越少了。5. 傘形子信托(xntu)傘形子信托嚴(yán)格來(lái)說(shuō)不是獨(dú)立產(chǎn)品，而是傘形信托產(chǎn)品下的子賬戶，但是由信托進(jìn)行獨(dú)立的收

19、益核算，對(duì)于資金規(guī)模較小的投顧來(lái)說(shuō)，傘形子信托提供了一個(gè)門(mén)檻(mnkn)較低的陽(yáng)光化產(chǎn)品的發(fā)行和業(yè)績(jī)展示途徑。傘形子信托產(chǎn)品的規(guī)?？梢孕〉?000萬(wàn)以下，有些產(chǎn)品甚至只有200-300萬(wàn)。傘形子信托產(chǎn)品可以是管理型，也可以做成由投顧單一劣后資金對(duì)接信托優(yōu)先資金的結(jié)構(gòu)化。大部分傘形自信托不能做股指期貨、不能融資融券、不能做商品。另外，有一些私募機(jī)構(gòu)反映他們操作的傘形子信托存在交易速度慢的問(wèn)題。六、 選擇(xunz)銷(xiāo)售渠道產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)和發(fā)行渠道確定后，產(chǎn)品要最終成立還要解決產(chǎn)品資金來(lái)源的問(wèn)題。一種情況是，產(chǎn)品的資金完全來(lái)自于投顧公司或公司團(tuán)隊(duì)的自有資金。而更常見(jiàn)的情況是，產(chǎn)品的資金大部分或者全部來(lái)

20、自于外部資金，這就引出了如何進(jìn)行產(chǎn)品的資金募集、如何選擇銷(xiāo)售渠道的問(wèn)題。目前私募基金主要的銷(xiāo)售渠道有基金管理人自行銷(xiāo)售、經(jīng)紀(jì)商銷(xiāo)售、三方平臺(tái)銷(xiāo)售、銀行銷(xiāo)售等。根據(jù)實(shí)際情況不同可以選擇只通過(guò)其中的某一種渠道銷(xiāo)售，或是同時(shí)借助多個(gè)渠道進(jìn)行銷(xiāo)售。除了自行銷(xiāo)售外，其他的渠道方一般都會(huì)收取一定的銷(xiāo)售費(fèi)用，費(fèi)用高低會(huì)根據(jù)具體的情況而定。1. 自行銷(xiāo)售自行銷(xiāo)售適合于私募基金管理人市場(chǎng)號(hào)召力大、市場(chǎng)影響強(qiáng)的情況。比如核心投研負(fù)責(zé)人人員原來(lái)是公募明星基金經(jīng)理，券商資管明星投資主辦，券商明星分析師等。有這樣背景的投研負(fù)責(zé)人往往在業(yè)內(nèi)有相當(dāng)?shù)奶?hào)召力，在之前的工作中已經(jīng)積累了大量的現(xiàn)成的客戶資源。這種情況下，私募基金

21、管理人可以自己解決私募產(chǎn)品的募資問(wèn)題。而大多數(shù)投顧的私募基金管理人的核心人員在業(yè)內(nèi)可能不是很知名，客戶資源不是非常豐富，這種情況下自行銷(xiāo)售會(huì)很困難，需要通過(guò)其他渠道進(jìn)行銷(xiāo)售。2. 經(jīng)紀(jì)商銷(xiāo)售經(jīng)紀(jì)商(證券公司、期貨公司)對(duì)投 HYPERLINK /figure_4423.shtml t /2014-11-27/_blank 顧比較了解，對(duì)投顧有信心，投顧發(fā)行產(chǎn)品經(jīng)紀(jì)商還能獲得傭金收入、通道收入、服務(wù)收入等收入以及結(jié)算量、規(guī)模存量的業(yè)績(jī)提升，因而經(jīng)紀(jì)商在幫助投顧發(fā)產(chǎn)品的事情上有著強(qiáng)烈的合作意愿。但是經(jīng)紀(jì)商銷(xiāo)售的問(wèn)題有：一方面經(jīng)紀(jì)商的高凈值客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較高，一般來(lái)說(shuō)更偏好高收益的產(chǎn)品而較難接受低風(fēng)險(xiǎn)低收益的產(chǎn)品。 另一方面，大經(jīng)紀(jì)商銷(xiāo)售能力較強(qiáng)，而中小經(jīng)紀(jì)商銷(xiāo)售能力較弱。3. 三方平臺(tái)(pngti)銷(xiāo)售作為專業(yè)的私募產(chǎn)品銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，第三方平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)是：有各類(lèi)不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的高凈值客戶，可以將適合的產(chǎn)品賣(mài)給適合的客戶，并且可以通過(guò)自己的平臺(tái)和合作方為私募基金向合格投資者做各種在法律法規(guī)允許范圍內(nèi)的宣傳。第三方對(duì)投顧的情況(qngk