2022年CCUS行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及成長(zhǎng)空間分析

1、2022年CCUS行業(yè)開(kāi)展現(xiàn)狀及成長(zhǎng)空間分析CCUS是實(shí)現(xiàn)凈零碳排放的關(guān)鍵手段CCUS是實(shí)現(xiàn)凈零碳排放的核心技術(shù)之一碳捕集利用與封存技術(shù)(CCUS)是指通過(guò)地質(zhì)利用、化 工利用和生物利用等資源化利用手段，將化石能源利用或工 業(yè)過(guò)程排放的CO2以及從空氣中捕集的CO2進(jìn)行封存或轉(zhuǎn)化 為燃料和化工產(chǎn)品的技術(shù)手段。CCUS技術(shù)流程及分類示意CCUS按技術(shù)流程分為捕集、輸送、利用與封存等環(huán)節(jié)。 近十余年來(lái)，CCUS技術(shù)種類不斷增多并日趨完善。已形成 的CO2捕集技術(shù)覆蓋了主要的碳排放源類型，CO2利用與封 存技術(shù)在石油、化工、煤炭和電力等行業(yè)都有工程實(shí)踐。全球CCUS行業(yè)總體保持增長(zhǎng)勢(shì)頭目前全球CCU

2、S行業(yè)總體保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。據(jù)Global CCS Institute, 20102020年間全球有60個(gè)CCUS工程投入運(yùn)營(yíng), 是19902000年間的1.71倍。美國(guó)、加拿大、澳大利亞、日 本及阿聯(lián)酋等國(guó)家均在加速推進(jìn)CCUS工程的工業(yè)化。CCUS長(zhǎng)期開(kāi)展?jié)摿Υ蟾鶕?jù)中國(guó)二氧化碳捕集利用與封存(CCUS)年度報(bào)告(2021)披露的2025-2060年CCUS本錢變化趨勢(shì)，按照度電CO2排放1100g計(jì)算，我們預(yù)測(cè)了 20252060年 火電CCS的度電CO2減排本錢，預(yù)計(jì)到2030年，度電碳減 排本錢為0.120.54RMB/KWh,到2060年，度電碳減排本錢 為 0.030.18RMB/KW

3、h。概要報(bào)告節(jié)選：份施應(yīng)鈕務(wù)HAITONG. CCUS是實(shí)現(xiàn)凈零碳排放的關(guān)鍵手段. CCUS技術(shù)流程及應(yīng)用案例.高昂本錢制約CCUS規(guī)?；_(kāi)展.中國(guó)CCUS行業(yè)成長(zhǎng)空間可期.火電+CCUS為電力行業(yè)深度脫碳提供重要路徑選擇.投資建議.風(fēng)示請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的幺金式陽(yáng)仔尋庫(kù)份施應(yīng)鈕務(wù)HAITONG1.CCUS是實(shí)現(xiàn)凈零碳排放的關(guān)鍵手段請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之差磊，鳥(niǎo)國(guó)篇晶1.1 CCUS是實(shí)現(xiàn)凈零碳排放的核心技術(shù)之一HAITONG/管迫如也核中“碳制朱 戶由 G(DACCS)碳捕集利用與封存技術(shù)(CCUS)是指通過(guò)地質(zhì)利用、化工利用和生物利用等資 源化利用手段，將化石能源利用或工業(yè)過(guò)程排放的C02以及從

4、空氣中捕集的C02 進(jìn)行封存或轉(zhuǎn)化為燃料和化工產(chǎn)品的技術(shù)手段.圖：CCUS技術(shù)及主要類型示意圖智化石油碟捕鬼與 丹存 (BECCS)4將務(wù)必閱讀正文之后的咕會(huì)式7附呂雪庫(kù)資料來(lái)源：中國(guó)二氧化碳捕集利用與封存(CCUS)年度報(bào)告(2021 )，海通證券研究所1.2 CCUS技術(shù)流程及分類示意HAITONG圖：CCUS技術(shù)流程及分類示意排放源瑞典輸送利用與封存礙濃度排放假燃燒前捕集化學(xué)吸收物理吸收物理吸附膜別離煤化工7像生物乙髀中等濃度排放源燃燒后捕集/IGCC石油化I煉鋼化學(xué)吸收吸附法股分由低濃度排放源富氧燃燒捕集乍運(yùn)隨上管道辦上首道海上爆舶輸送化學(xué)利用近整制備合成氣制備液體燃料合成甲國(guó)合成有機(jī)

5、碳酸脂合成可降解聚合物合成聚合物多元醉合成異輒酸仲/聚亞酯鋼池礦化利用石膏礦化利用任品位礦加:聯(lián)合獷化生物利用轉(zhuǎn)化為食乩和飼料轉(zhuǎn)化為生物肥料轉(zhuǎn)化為化學(xué)品和生物邇料氣肥利用地質(zhì)利用燃?xì)獍l(fā)電燃煤發(fā)中.石油煉化常壓*化學(xué)鏈怪化石油開(kāi)采驅(qū)笆雙層氣強(qiáng)化天然氣開(kāi)采謂強(qiáng)頁(yè)巖氣開(kāi)采為播地?zé)嵯到y(tǒng)梁礦地浸開(kāi)采強(qiáng)化深部版水開(kāi)采地質(zhì)封存Mil或水層封存海底或水層拊存枯JU喇存枯羯氣EQ封存產(chǎn)品化學(xué)品燃料飼料地?zé)崾称贩柿螩CUS按技術(shù)流 程分為捕集、輸 送、利用與封存 等環(huán)節(jié).近十余年來(lái)， CCUS技術(shù)種類 不斷增多并日趨 完善。已形成的 C02捕集技術(shù)覆 蓋了主要的碳排 放源類型，C02 利用與封存技術(shù) 在石油、化工

6、、 煤炭和電力等行 業(yè)都有工程實(shí)踐。5請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的咕金式秒陽(yáng)仔雪庫(kù)資料來(lái)源：秦積舜等CCUS全球進(jìn)展與中國(guó)對(duì)策建議，海通證券研究所1.3全球CCUS行業(yè)總體保持增長(zhǎng)勢(shì)頭份施應(yīng)鈕務(wù)HAITONG目前全球CCUS行業(yè)總體保持增長(zhǎng)勢(shì)頭.據(jù)Global CCS Institute, 20102020年間全球有60個(gè)CCUS工程投入運(yùn)營(yíng)，是19902000年間的1.71倍。美國(guó)、加拿大、澳大利亞、日本及阿聯(lián)酋等國(guó)家均在加速推進(jìn)CCUS工程的工業(yè)化.表：國(guó)際重點(diǎn)CCS/CCUS工程一覽表Terrell美國(guó)文國(guó)俄克拉荷馬州EnidShute Greek美國(guó)懷俄明州Sleipner挪威Vai Verd

7、e美國(guó)德克薩斯州Weybum美國(guó)/加拿大In Salah阿爾及利亞Snohvit挪威Century美國(guó)德克薩斯州Coffeyville美國(guó)堪薩斯州Lost Cabin美國(guó)懷俄明州Lula巴西Air Products美國(guó)德克薩斯州Boundary Dam加拿大Quest加拿大Uthmaniyah沙持阿拉伯Decatur美國(guó)伊利諾伊州Kemper美國(guó)密西西比州Petra Nova美國(guó)德克薩斯州Gorgon苫小牧CCS示范工程40-50天然氣處理Abu DhabiAlberta TrunkAlberta Trunk利 首大大大本輪拿拿澳日阿加加110甲烷重卷80天然氣處理100乙酢340 (582M

8、W)燃煤電廠160 (240MW)燃煤電廠400天然氣處理10氫氣產(chǎn)品80鋼鐵廠30-60化肥廠100 (110MW)燃屎電廠120-140 煉油廠EOR1972EOR1982EOR1986鹽水層1996EOR1998EOR2000枯竭氣田2004-2011鹽水層2008EOR2010EOR2013EOR2013EOR2013EOR2013EOR/鹽水層2014鹽水層2015EOR2015鹽水層2016EOR2016EOR2016鹽水層2016鹽水層2016EOR2016EOR2016EOR2017資料來(lái)源：趙志強(qiáng)等全球CCUS技術(shù)和應(yīng)用現(xiàn)狀分析，海通盤券研究所 注：向地層中注入流體、能量，以

9、提高產(chǎn)量或采收率為目的的開(kāi)采方法常被稱為請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的云式9陽(yáng)呂哥庫(kù)“強(qiáng)化采油”即“EOR”1.4 CCUS長(zhǎng)期開(kāi)展?jié)摿Υ蠓菔?yīng)鈕務(wù)HAITONG較大的理論封存容量空間在一定程度上說(shuō)明CCUS長(zhǎng)期開(kāi)展助力全球碳減排具有 可行性。根據(jù)中國(guó)二氧化碳捕集利用與封存（CCUS）年度報(bào)告（2021 ）， 全球陸上理論碳封存容量為642萬(wàn)億噸，海底理論碳封存容量為273萬(wàn)億噸.表：世界主要國(guó)家及地區(qū)CCUS封存潛力與二氧化碳排放資料來(lái)中國(guó)二W忸與封存（CCUS）年度報(bào)告.）屋海通證券京繁閱讀正文之后的/靜帖甌號(hào)翡I國(guó)累他區(qū)理論封存容量（百億噸）2019年排放量（億噸/年）至2060年CO2累積排放

10、量估值（百億噸）中國(guó)121-4139840亞洲（除中國(guó)）49 557430北美230-21536025歐洲504117澳大利亞22-4141.61.5 CCUS將為全球凈零排放貢獻(xiàn)15%減排量HAITONG圖：IEA可持續(xù)開(kāi)展情景下CCUS貢獻(xiàn)2020Net CO, emissions: 33.6 Gt 2030Net CO, emissions: 27.0 Gt2050Net CO emissions: 9.4 Gt 2070NET-ZEROFossil fuel Direct air capture B Bioenergy資料來(lái)源：IEA,海通證券研究所8所舞霧鬻飽舞正文之后的/熱恁后第骨

11、庫(kù)國(guó)際能源署(IEA) 評(píng)估，全球利用碳 捕集技術(shù)捕集的 CO2總量將從2020 年的約4000萬(wàn)噸增 至2050年的約76億 噸，增幅超過(guò)一百 倍；在可持續(xù)開(kāi)展 情景中，全球2070 年實(shí)現(xiàn)凈零排放， CCUS將貢獻(xiàn)15% 的累積減排量。份施通鈕參HAITONGCCUS技術(shù)流程及應(yīng)用案例請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之:標(biāo)翩璘篇燃燒后捕集燃燒前捕集富氧燃改工藝過(guò)程氣，氨，鋼鐵原材料HAITONG請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的也會(huì)式9陽(yáng)仔雪庫(kù)C02捕集：技術(shù)概述圖：不同類型C02捕集技術(shù)流程10資料來(lái)源：趙志強(qiáng)等全球CCUS技術(shù)和應(yīng)用現(xiàn)狀分析，海通證券研究所2.1 C02捕集：應(yīng)用案例份施應(yīng)鈕務(wù)HAITONG針對(duì)電力、

12、鋼鐵、水泥、石化等主要碳排放源行業(yè)，已有不同的C02捕集示范項(xiàng)目部署，捕集規(guī)模、捕集方法及工藝指標(biāo)具體如下表所示。表：不同排放源C02捕集示范工程資料來(lái)源：李陽(yáng)等“雙碳目標(biāo)”下CCUStt術(shù)及產(chǎn)業(yè)化開(kāi)展路彳斗，海通證豢研究所 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的浪碾露行業(yè)示范工程排放源CO2 濃度（%）捕集規(guī)模 （萬(wàn)噸/年）捕集方法工藝指標(biāo)：每噸 CO2再生能嘉（吉焦/噸）勝利燃煤電廠煙氣捕集示 ，巳144以MEA法為主的復(fù)合胺 吸收劑2.7燃煤電廠錦界電廠煙氣捕集示范11.115復(fù)合胺溶劑2.4 （設(shè)計(jì)）Petra Nova燃煤電廠捕集 - 不氾1015140KSCDR技術(shù)（胺溶液）2.6邊界大壩燃煤電廠捕

13、集示 汜1015100溶劑吸收法2.7 （非公開(kāi)數(shù)據(jù)）煉化廠中原煉化廠尾氣捕集14.1110MEA （ 一乙醇胺）化學(xué) 吸收法水泥廠海螺水泥煙氣捕集示范70.5%N2、9.7%02、19.7%CO25以羥乙基乙二胺（AEEA）為主的新型 復(fù)合有機(jī)胺吸收劑天然氣分 離松南氣田高碳天然氣捕集一 4 不上21 3250以N 一甲基二乙醇胺為主溶劑的MDEA法0.65-L、. 一一 一一較大的理論封存容量空間在一定程度上說(shuō)明CCUS長(zhǎng)期 開(kāi)展助力全球碳減排具有可行性。根據(jù)中國(guó)二氧化碳捕集 利用與封存（CCUS）年度報(bào)告（2021），全球陸上理論 碳封存容量為642萬(wàn)億噸，海底理論碳封存容量為213萬(wàn)億

14、 噸。1.5 CCUS將為全球凈零排放貢獻(xiàn)15%減排量國(guó)際能源署（IEA）評(píng)估，全球利用碳捕集技術(shù)捕集 的CO2總量將從2020年的約4000萬(wàn)噸增至2050年的約76 億噸，增幅超過(guò)一百倍；在可持續(xù)開(kāi)展情景中，全球2070 年實(shí)現(xiàn)凈零排放，CCUS將貢獻(xiàn)15%的累積減排量。2. CCUS技術(shù)流程及應(yīng)用案例CO2捕集：技術(shù)概述CO2捕集：將CO2從工業(yè)生產(chǎn)、能源利用或大氣 中別離出來(lái)的過(guò)程，主流技術(shù)包括燃燒前捕集、 燃燒后捕集和富氧燃燒。CO2運(yùn)輸：技術(shù)概述CO2輸送：將捕集的CO2運(yùn)送到可利用或封存場(chǎng)地的過(guò) 程。根據(jù)運(yùn)輸方式的不同，可以分為管道、船舶、公路、鐵 路運(yùn)輸?shù)鹊?。CO2利用與封存：

15、技術(shù)概述2.2CO2運(yùn)榆：技術(shù)概述份施應(yīng)鈕務(wù)HAITONGC02輸送：將捕集的C02運(yùn)送到可利用或封存場(chǎng)地的過(guò)程。根據(jù)運(yùn)輸方式的不同, 可以分為管道、船舶、公路、鐵路運(yùn)榆等等.表：不同C02運(yùn)輸技術(shù)優(yōu)缺點(diǎn)比照方式方式優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)1）連續(xù)性強(qiáng)，平安性高；2）運(yùn)輸量大，運(yùn)行本錢低；管道3）大多為地下管道，節(jié)約土地資源，不受天氣影響;4）CO2泄露量極少，對(duì)環(huán)境污染??；1）運(yùn)輸靈活便捷；2）適用于河網(wǎng)密集和近海C02捕集中心的初步開(kāi)發(fā);杷於3）中小規(guī)模與遠(yuǎn)離的C02運(yùn)輸本錢低；防4）離岸封存的重要選擇；1）運(yùn)輸靈活，不受運(yùn)輸?shù)攸c(diǎn)限制；2）不需要前期大量投入；八改3）適應(yīng)性強(qiáng)，方便可靠；4）運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)比擬興

16、旺，機(jī)動(dòng)性強(qiáng)；5）各個(gè)環(huán)節(jié)之間的銜接靈活，可動(dòng)態(tài)調(diào)整;D比公路運(yùn)輸距離長(zhǎng)，通行能力大，本錢相對(duì)較低;1）靈活性差，只適用于固定地點(diǎn)之間的運(yùn)輸；2）管道不容易擴(kuò)展，有時(shí)需船舶和槽車協(xié)助；3）初始投資大；4）運(yùn)輸前必須凈化C02,以免雜質(zhì)造成管道損壞；5）過(guò)程中需要控制壓力和溫度，防止因相變致運(yùn)輸癱瘓;1）間歇性運(yùn)輸，連續(xù)性差;2）受地理限制，僅適用于內(nèi)河與海洋運(yùn)輸；3）裝載卸載與臨時(shí)存儲(chǔ)等中間環(huán)節(jié)多，導(dǎo)致交付本錢增加；4）大規(guī)模近距離時(shí)，船舶運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)性較差；5）要求低溫液化甚至固態(tài)化運(yùn)輸；6）溫液態(tài)C02增加捕集與壓縮能耗與本錢;1）單次性運(yùn)輸量少，單位運(yùn)輸本錢高；2）連續(xù)性差，對(duì)規(guī)模大小不敏感

17、，不適用于CCUS等大規(guī)模的工業(yè)系統(tǒng)3）遠(yuǎn)距離運(yùn)輸平安性差，對(duì)汽車運(yùn)輸平安要求高；4）存在保溫和操作上的泄露，C02泄露量較大，存在環(huán)境污染；5）易受不利天氣和交通狀況影響而中斷；6）溫液態(tài)C02增加捕集與壓縮能耗與本錢;1）運(yùn)輸不連續(xù)，運(yùn)輸本錢比管道運(yùn)輸高;2）捕集點(diǎn)和利用點(diǎn)靠近鐵路時(shí)，可利用現(xiàn)有設(shè)施降低本錢；2）受現(xiàn)存鐵路設(shè)施影響，地域限制大，需要罐車和船舶運(yùn)輸作為輔助;鐵路3）必要時(shí)需要M設(shè)專用鐵路，增加運(yùn)輸本錢；4）沿線需要裝卸、臨時(shí)存儲(chǔ)設(shè)備，增加運(yùn)輸費(fèi)用；5）溫液態(tài)C02增加捕集與壓縮能耗與本錢；資料來(lái)源：徐冬等CCUS中C02運(yùn)輸環(huán)節(jié)的技術(shù)及經(jīng)濟(jì)性分點(diǎn),海究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文壇融角.

18、海甘雪庫(kù)2.3 C02利用與封存：技術(shù)概述HAITONGC02利用：通過(guò)工程技術(shù)手段將捕集的C02實(shí)現(xiàn)資源化利用的過(guò)程。根據(jù)工程技術(shù)手段 的不同，可分為C02地質(zhì)利用、C02化工利用和C02生物利用等。C02封存：通過(guò)工程技術(shù)手段符捕集的C02注入深部地質(zhì)儲(chǔ)層，實(shí)現(xiàn)C02與大氣長(zhǎng)期隔 絕的過(guò)程。現(xiàn)階段確定的三類主要地質(zhì)封存儲(chǔ)層有枯竭油氣藏、煤層和咸水層。據(jù)中 國(guó)二氧化碳捕集利用與封存（CCUS）年度報(bào)告（2021 ），深部咸水層封存占據(jù)主導(dǎo) 位置，其封存容量占比約98%。圖：C02利用與封存技術(shù)分類圖：C02封存技術(shù)示意圖捕集轉(zhuǎn)化混凝土養(yǎng)護(hù)偌士f處理co,利用(CCL)海藻養(yǎng)殖液體燃料非轉(zhuǎn)化溫

19、室.食品加工及碘C0封存 .（CCS） 地質(zhì)儲(chǔ)存提高原油采收率強(qiáng)化地?zé)峋酆衔锘瘦z酸鹽可再生甲群甲醉合成 m押燒化乙酸輟纖維小蘇打生物乙醇船火力發(fā)電%）2別離及回收設(shè)俺t,海上設(shè)俺 /海上運(yùn)輸C0?資料來(lái)源：趙冬強(qiáng)箏全球CCUS技術(shù)14竦研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后白資料來(lái)源：趙志強(qiáng)等全球CCUS技術(shù)和應(yīng)用現(xiàn)狀分析，海通證券研究磔九2.3 C02利用與封存：應(yīng)用案例HAITONGC02驅(qū)油技術(shù)因其在驅(qū)油利用的同時(shí)實(shí)現(xiàn)碳封存，兼具經(jīng)濟(jì)和環(huán)境效益，碳封 存規(guī)模大，在各類C02利用技術(shù)中脫穎而出，成為CCUS的主要技術(shù)開(kāi)展方向。圖：C02驅(qū)油技術(shù)示意圖表：中國(guó)代表性C02驅(qū)油技術(shù)應(yīng)用實(shí)例序號(hào)單位工程名稱

20、資料來(lái)源：趙志強(qiáng)等全球CCUS技術(shù)和應(yīng)用現(xiàn)狀分析， 海通證券研究所中國(guó)石油中國(guó)石油中國(guó)石油中國(guó)石化中國(guó)石化延長(zhǎng)石油吉林油田C02-E0R研究與示范大慶油田C02-E0R研究與示范長(zhǎng)慶油田C02-E0R研究與示范勝利油田燃煤電廠C02捕集與EO R_ *中原油田煉油尾氣C02捕集與EOR工程延長(zhǎng)石油陜北煤化工C02捕集與EOR示范資料來(lái)源：秦積舜等CCUS全球進(jìn)展與中國(guó)對(duì)策建議，海通證券研究所15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的%會(huì)式陽(yáng)臺(tái)磬庫(kù)2.4 CCUS技術(shù)開(kāi)展階段HAITONG目前國(guó)內(nèi)外CCUS各技術(shù)環(huán)節(jié)均取得了顯著進(jìn)展，局部技術(shù)已經(jīng)具備商業(yè)化應(yīng)用潛力。/ C02捕集：國(guó)內(nèi)外燃燒前物理吸收法已經(jīng)處于商

21、業(yè)應(yīng)用階段；其它大局部捕集 技術(shù)處于工業(yè)示范階段./C02運(yùn)輸：國(guó)外罐車運(yùn)輸、船舶運(yùn)輸和管道運(yùn)輸均已實(shí)現(xiàn)商業(yè)應(yīng)用，國(guó)內(nèi)罐車運(yùn)輸和船舶運(yùn)輸技術(shù)已到達(dá)商業(yè)應(yīng)用階段，主要應(yīng)用于10萬(wàn)噸/年以下規(guī)模C02 輸送。圖：中國(guó)主要C02捕集和C02運(yùn)輸技術(shù)開(kāi)展階段資料來(lái)源:24 CCUS技術(shù)開(kāi)展階段HAITONG/ CO2利用與封存技術(shù)進(jìn)展：CO2地質(zhì)利用與封存技術(shù)：強(qiáng) 化石油開(kāi)采技術(shù)（EOR）國(guó)外 已處商業(yè)應(yīng)用階段，國(guó)內(nèi)仍處 于工業(yè)示范階段；CO2地浸采 鈾技術(shù)國(guó)內(nèi)外均已經(jīng)到達(dá)商業(yè) 應(yīng)用階段；EWR （強(qiáng)化深部成 水開(kāi)采與封存技術(shù)）國(guó)外已處 于工業(yè)示范階段，國(guó)內(nèi)處于中 試階段；驅(qū)替煤層氣技術(shù)（ECBM ）

22、國(guó)內(nèi)已完成中試， 國(guó)外那么仍處于中試階段；CO2化工利用技術(shù)：電催化、 光催化等新技術(shù)大量涌現(xiàn)。燃 燒后CO2捕集系統(tǒng)與化工轉(zhuǎn)化 利用裝置結(jié)合方面仍存在一些 技術(shù)瓶頸尚未突破；CO2生物利用技術(shù)：主要集中 在微藻固定和氣肥利用方面。圖：C02利用和封存技術(shù)開(kāi)展階段里整制備介成氣X稿液體記料介成甲解 制備儡經(jīng)光電催得化介成有機(jī)破的怖合成可除“*合，A4HMMH MUftMiftMKflMi StffiWHtttttif化履用H石膏丁化及用*修石工及Gritmi漆護(hù)利用UB利用介成羊皋酸 務(wù)化開(kāi)來(lái)賽普燃乂氣務(wù)化*喜氣開(kāi)柔國(guó)內(nèi) 國(guó)外MM17請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的也會(huì)表陽(yáng)庫(kù)資料來(lái)源：中國(guó)二氧化碳捕集利用

23、與封存（CCUS）年度報(bào)告（2021 ），海通證券研究所份施通鈕參HAITONG3.高昂本錢制約CCUS規(guī)模化開(kāi)展1818請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之:標(biāo)翩璘篇現(xiàn)階段CCUS技術(shù)本錢偏高，經(jīng)濟(jì)性較差 現(xiàn)階段CCUS技術(shù)本錢偏高，暫不具備較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)性實(shí)現(xiàn)大規(guī)模推廣應(yīng)用。電力、水泥是我國(guó)減排本錢校高的行業(yè)，凈減排本錢分別為300600RMB/噸C02、180730RMB/噸CO2.煤化工和石油化工領(lǐng)域的一體化驅(qū)油示范工程凈減排成本最低可到達(dá)120RMB/噸CO2。 CCUS技術(shù)的普及和推廣還受到地質(zhì)條件和應(yīng)用場(chǎng)景等約束。圖：我國(guó)主要排放源已投運(yùn)CCUS示范工程凈減排本錢(60二次4蟹假設(shè)弊受S3。(60二次4

24、蟹假設(shè)弊受S3。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的也會(huì)式9陽(yáng)仔雪庫(kù)19資料來(lái)漉：張賢等我國(guó)碳捕集利用與封存技術(shù)開(kāi)展研究，海通證券研究所3.2 C02捕集本錢占CCUS總本錢70%80% 礁籍生因捕集過(guò)程的高能耗，捕集本錢約占總本錢的70%80%.CO2捕集本錢因CO2來(lái) 源的不同而有很大差異.根據(jù)楊文潔碳捕獲使用與埋存（CCUS）技術(shù)路徑的 本錢分析研究，電力部門部署CCUS的凈減排本錢為425.83597.88RMB/噸 C02o按度電CO2排放1100g#*,度電成末將增加0.470.66RMB/KWh.表：不同碳排放源CO2捕獲本錢信息工廠類別排放源凈功率或產(chǎn)品輸出CO2捕獲百分比（）捕獲CO2量（兆

25、 噸/年）捕獲本錢（RMB/ 噸CO2）火電廠度電本錢增 加（RMB/KWh）立臨界PC550MWe903.71425.830.47SCPC550MWe903.58440.980.49煙煤發(fā)電廠IGCC Shell497MWe903.09597.880.66IGCC CBaI513MWe903.21503.920.55IGCC GEE Radiant 543MWe903.19478.900.53IGCC GEE Quench 494MWe903.19462.230.51天然氣發(fā)電廠NGCC 2013F-Class CT559MWe901.5538.790.60乙醇50Mgal/yr1000.1

26、4227.31氨90700tonnes/yr1000.46204.61環(huán)氧乙烷364500tonnes/yr1000.12189.46天然氣加工500MMscf/d1000.65136.38工業(yè)工廠煤制液50000bbl/d1008.7468.23氣轉(zhuǎn)液50000bbl/d1001.8668.23煉廠氫氣59000tonnes/yr950.271424.59鋼鐵2.54MVyr953.9750.15水泥992500tonnes/vr951.14757.76請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的也會(huì)式9陽(yáng)仔雪庫(kù)注：表中使用2018年美元兌人民幣平均匯率6.6174計(jì)算20資料來(lái)源：楊文潔碳捕獲使用與埋存（CCUS

27、）技術(shù)路徑的本錢分析研究，海通證券研究所高C02濃度與流量能夠降低捕集本錢*生C02捕集本錢的主要影響因素是C02的排放濃度和流量./C02的排放濃度越高，捕集本錢越低；/當(dāng)濃度相同時(shí)，C02捕集本錢隨流量的增大而降低，但影響程度因濃度的高低而不同，當(dāng)C02排放濃度較低時(shí)，流量的影響更為顯著。圖：C02捕集本錢和C02排放濃度及流量的關(guān)系co、流量/（IO-，/）C 尺)、埼冬K隼21請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的/靜恁后跆澹瘁資料來(lái)源：胡永樂(lè)等CCUS產(chǎn)業(yè)開(kāi)展特點(diǎn)及本錢界限研究，海通證券研究所C02管道運(yùn)輸本錢隨著運(yùn)輸容量增多降低 礁超謂政府間氣候變化專門委員會(huì)(IPCC)、歐洲零排放化石燃料發(fā)電廠技

28、術(shù)平臺(tái) (ZEP)和美國(guó)能源部(USDOE)分別在不同時(shí)間發(fā)布了關(guān)于不同C02運(yùn)輸容量 的陸上和海上管道的運(yùn)榆本錢的估計(jì).圖：C02陸上和海上管道運(yùn)輸本錢比擬圖：C02陸上和海上管道運(yùn)輸本錢比擬運(yùn)輸容量(萬(wàn)噸/年)(米用。*、30 800007000二班化碳利用封存顯 （萬(wàn) t/a）產(chǎn)值（億元A0單表達(dá)悅（萬(wàn)t/a）:本錢（兀A品濃度（70%）CO：） 低濃度（35%）量本錢（元A km）1化碳利用& （萬(wàn)Ua）用產(chǎn)值（億元/A）二顓化碇利用0 （77i/a）產(chǎn)Oft （億兀/a）生物利用二氣化碳利M限（77 r/產(chǎn)值億1兀/”）封存獻(xiàn)（萬(wàn)t/a）本錢（7C/tCO.）1OO100 18023

29、0-3100.803003050090409010050-602000,600 10002000018003300100-30090-130190-2800.70700601UOU200150300430040-50300 50070-80160-2200.6015001UU2000450200400300035-40300-50050-70100-1800.553UUU20040001000300b0015000SOT，300*50030-5080 1500.4555003006000150090015007000025-3020252030203520402050_中國(guó)碳捕集利用與封存技術(shù)

30、開(kāi)展路線圖品）,海，務(wù)必閱讀正一的絹泊潸庫(kù)37 CCUS未來(lái)整體降本趨勢(shì)份施應(yīng)鈕務(wù)HAITONG隨著市場(chǎng)的增長(zhǎng)、技術(shù)的開(kāi)展、融資本錢的下降、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的實(shí)現(xiàn)以及CCUS設(shè) 施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的積累，CCUS經(jīng)濟(jì)性有望顯著提高。表：20252060年CCUS各環(huán)節(jié)技術(shù)本錢展望年份 202520302035204020502060捕集本錢（元/噸）運(yùn)輸本錢（元/噸-km）燃燒前燃燒后富氧燃燒罐車運(yùn)輸管道運(yùn)輸封存本錢（元/噸）100-180230-3103004800.91.40.8506090-130190-2801603900.81.30.740507080160-220130-3200.71.20

31、.635405070100-180110-2300.6-1.10.5303530-5080-15090-1500.5-1.10.45253020-4070-12080-1300.5-10.4202526請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的英輸由無(wú)跆障瘁資料來(lái)源：中國(guó)二氧化碳捕集利用與封存（CCUS）年度報(bào)告（2021 ），海通證券研究所3.8不同版本報(bào)告降本趨勢(shì)比擬3.8不同版本報(bào)告降本趨勢(shì)比擬份施應(yīng)鈕務(wù)HAITONG通過(guò)比擬中國(guó)碳捕集利用與封存技術(shù)開(kāi)展路線圖(2019版)和中國(guó)二氧化 碳捕集利用與封存(CCUS)年度報(bào)告(2021 )中披露的未來(lái)CCUS降本趨勢(shì),可以發(fā)現(xiàn):CO2捕集本錢：20302040年

32、是實(shí)現(xiàn)CO2捕集技術(shù)本錢下降和實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用的關(guān)鍵時(shí)期. 兩份報(bào)告均認(rèn)為2040年的CO2捕集本錢約將下降為2030年的一半.因此，我們認(rèn)為 實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)之后的十年，是CO2捕集本錢下降的關(guān)鍵時(shí)期。由于CO2捕集本錢 占CCUS總本錢70%80%,整體來(lái)看2030.2040年也是CCUS技術(shù)降本的關(guān)鍵時(shí)期。富氧燃燒技術(shù)在2040年后才將逐步具有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。2019年報(bào)告將CO2捕集本錢 分為高濃度捕集和低濃度捕集，對(duì)照2021年報(bào)告中燃燒前、燃燒后及雷氧燃燒三種 技術(shù)的本錢趨勢(shì)，我們認(rèn)為：由于CO2捕集的富氧燃燒技術(shù)路線的本錢較高，2040 年前，無(wú)論是高濃度還是低濃度CO2捕集均主要

33、圍繞燃燒前和燃燒后技術(shù)，富氧燃 燒技術(shù)難以投入大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用.2040年之后，富氧燃燒的本錢持續(xù)下降，更具 經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。27請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的亂輸恁后跆障瘁3.8不同版本報(bào)告降本趨勢(shì)比擬份施應(yīng)鈕務(wù)HAITONGC02輸送本錢:C02管道運(yùn)輸是未來(lái)大規(guī)模CCUS工程的主要輸送方式已成共識(shí).2019年報(bào)告展示的運(yùn)輸本錢為管道運(yùn)輸本錢，與2021版展示的管道運(yùn)輸本錢差異不大，2021版本 預(yù)期2035.2040年間管道運(yùn)輸本錢下降更快。目前中國(guó)的CO2管道運(yùn)輸技術(shù)尚未進(jìn)入商業(yè)應(yīng)用階段，因此短期內(nèi)仍需關(guān)注罐車 運(yùn)輸本錢. 2021年報(bào)告新增罐車運(yùn)輸本錢未來(lái)變化趨勢(shì)。CO2封存本錢：2019年報(bào)告與

34、2021年報(bào)告關(guān)于CO2封存本錢的變化趨勢(shì)判斷無(wú)差異.CO2利用產(chǎn)值（2019年報(bào)告額外披露了20252）50年CO2利用貢獻(xiàn)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值）： 2035年CO2利用將貢獻(xiàn)千億經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值空間，20252）35年CO2利用貢獻(xiàn)產(chǎn)值增 長(zhǎng)超5倍.根據(jù)報(bào)告披露數(shù)據(jù)測(cè)算，可以發(fā)現(xiàn)2025年單位CO2利用貢獻(xiàn)產(chǎn)值約為2000RMB/ 噸 CO2.28請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的亂捷型5跆游瘁3.9降本趨勢(shì)下，CCUS逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)模化部署HAITONG圖：不同氣候政策情景下，CCUS工程年碳減排量變化情況40403530253A、oo3u 一 g201510SSP1(AIM/CGE)201020202030204020

35、502060207020802090根據(jù)Greig和 Uden (2021： 的研究結(jié)果， 不同氣候政 策情景下， 到2050年全 球CCUS項(xiàng) 目碳減排量 集中在50 150億噸/年 左右。2000210029請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的三輸恁后潺儲(chǔ)庫(kù)資料來(lái)源：Greig and Uden (The value of CCUS in transitions to net-zero emissions) 海通證券研究所3.10伴隨CCUS降本，碳價(jià)或出現(xiàn)向下拐點(diǎn)HAITONG2021年以來(lái)，歐洲碳交易市場(chǎng)十分活躍，歐盟碳價(jià)在2021年12月到達(dá)了90EUR/ 噸CO2區(qū)間.據(jù)江蘇節(jié)能網(wǎng)援引標(biāo)普全球普氏

36、分析公司預(yù)測(cè)，歐盟碳價(jià)從2022 年起就不會(huì)低于60EUR/噸CO2,到2030年將維持在100EUR/噸CO2左右.長(zhǎng)期來(lái)看，CO2減排本錢將決定碳價(jià)。伴隨著CCUS技術(shù)進(jìn)步以及本錢下降，我們預(yù)計(jì)歐洲碳交易價(jià)格或?qū)⒃?030年后迎來(lái)降價(jià)拐點(diǎn)。圖：CCUS降本趨勢(shì)以及碳交易價(jià)格變化趨勢(shì)(RMB/噸CO2)8007006005004003002001000a碳交易價(jià)格a碳交易價(jià)格CCUS本錢區(qū)間20252030203520402050206012925資料來(lái)源：中國(guó)二氧化碳捕集利用與封存(CCUS)年度報(bào)告(2021 )，海通證券研究所測(cè)算注：假設(shè)CO2捕集本錢占CCUS總本錢80%,根據(jù)CO2

37、捕集本錢推斷CCUS整體本錢變化趨勢(shì)一 .30請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的幺殺恁后陽(yáng)隆瘁份施通鈕參HAITONG4.中國(guó)CCUS行業(yè)成長(zhǎng)空間可期314.2中國(guó)正有序部署CCUS技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用 礁篇巨為加快推動(dòng)CCUS技術(shù)支撐碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，中國(guó)目前正在有序部署 CCUS技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用.圖：中國(guó)CCUS開(kāi)展部署明確ccus研發(fā)戰(zhàn)略與開(kāi)展方向2011版CCUS技術(shù)路線圖明確了 CCUS的技術(shù)定位、開(kāi)展目標(biāo)和研發(fā) 策略；加大ccus技術(shù)研發(fā)與示范的支持力度注重ccu硼關(guān)的能力建設(shè)和國(guó)際交流通過(guò)國(guó)家”973 “計(jì)劃、“863”計(jì)劃 和科技支尊計(jì)劃，系統(tǒng)部署CO2捕“十二五”國(guó)家CCUS科技開(kāi)展專 項(xiàng)

38、規(guī)劃部署了CCUSU術(shù)研發(fā)與示 范；集、利用與地質(zhì)封存等相關(guān)基礎(chǔ)研 究、技術(shù)研發(fā)與示范；成立中國(guó)CCUS產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián) 盟；“十三五”國(guó)家科技創(chuàng)新規(guī)劃指明 CCUS技術(shù)進(jìn)一步開(kāi)展方向；“十三五”期間國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃和 面向2030年的中大工程計(jì)劃將CCUS 技術(shù)研發(fā)與示范列為重要內(nèi)容；與國(guó)際能源署（IEA）碳收集領(lǐng)導(dǎo)人 論壇（CSLF）等國(guó)際組織開(kāi)展廣泛 合作；與歐盟、美國(guó)、澳大利亞、加拿大和 意大利等國(guó)家和地區(qū)圍繞CCUS開(kāi)展 多層次雙邊科技合作。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的也會(huì)式9陽(yáng)仔雪庫(kù)資料來(lái)源：秦積舜等CCUS全球進(jìn)展與中國(guó)對(duì)策定議，海通證券研究所33 本最低可到達(dá)120RMB/噸C02。

39、CCUS技術(shù)的普及和推廣還 受到地質(zhì)條件和應(yīng)用場(chǎng)景等約束。C02捕集本錢占CCUS總本錢70%80%因捕集過(guò)程的高能耗，捕集本錢約占總本錢的70%-80%。CO2捕集本錢因CO2來(lái)源的不同而有很大差異。根據(jù)楊文潔 碳捕獲使用與埋存（CCUS）技術(shù)路徑的本錢分析研究， 電力部門部署CCUS的凈減排本錢為425.83597.88RMB/噸 CO2o按度電CO2排放1100g計(jì)算，度電本錢將增加 0.470.66RMB/KWhoCO2管道運(yùn)輸本錢隨著運(yùn)輸容量增多降低政府間氣候變化專門委員會(huì)（IPCC）、歐洲零排放化石 燃料發(fā)電廠技術(shù)平臺(tái)（ZEP）和美國(guó)能源部（USDOE）分別 在不同時(shí)間發(fā)布了關(guān)于不

40、同CO2運(yùn)輸容量的陸上和海上管道 的運(yùn)輸本錢的估計(jì)。CO2利用能夠?qū)崿F(xiàn)一定經(jīng)濟(jì)收益由于利用模塊所涉及的領(lǐng)域十分廣泛，對(duì)于CO2利用技 術(shù)的本錢收益數(shù)據(jù)整合難以展開(kāi)，技術(shù)的本錢收益取決于產(chǎn) 品價(jià)格、利用效率等多方面因素。根據(jù)王堯基于鋼鐵廠碳捕集的CCUS-EOR全流程工程 技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)研究，影響鋼鐵廠CCUS-EOR工程內(nèi)部收益 率的主要因素包括油價(jià)、驅(qū)油比、碳價(jià)、國(guó)家資金支持和運(yùn)4.3 CCUS技術(shù)未來(lái)開(kāi)展目標(biāo)路線圖份施應(yīng)鈕務(wù)HAITONG根據(jù)科學(xué)技術(shù)部社會(huì)開(kāi)展科技司中國(guó)碳捕集利用與封存技術(shù)開(kāi)展路線圖圖：中國(guó)主要CCUS技術(shù)開(kāi)展階段到2030年 . 到2035年, 到2040年到2050年現(xiàn)有

41、技術(shù)開(kāi)始進(jìn) 入商業(yè)應(yīng)用階段 并具備產(chǎn)業(yè)化能 另.局部新型技術(shù)實(shí) 現(xiàn)大規(guī)模運(yùn)行。CCUS系統(tǒng)集成 與風(fēng)險(xiǎn)管控技術(shù) 得到突破，初步 建成CCUS集CCUSH術(shù)實(shí)現(xiàn) 廣泛部署，速成 多個(gè)CCUS產(chǎn)業(yè) 集群.資料來(lái)源：中國(guó)碳捕集利用與封存技術(shù)開(kāi)展路線圖（2019 ）海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的力務(wù)再患g疊彝4.6 “雙碳”目標(biāo)下，中國(guó)CCUS成長(zhǎng)空間可期 碟超謂根據(jù)全球能源互聯(lián)網(wǎng)合作組織中國(guó)2030年前碳達(dá)峰研究，中國(guó)將在2028年實(shí)現(xiàn)全社會(huì)碳排放量達(dá)峰，屆時(shí)CCUS將移除0.6億噸的碳排放量，僅占全社會(huì)總排 放量（102.3+13+0.2=1155億噸）的0.5%, 2035年，CCUS將貢獻(xiàn)

42、1億噸的減碳能 力,占全社會(huì)總排放量（77.1+11+0.2=88.3億噸）的1.1%.表：中國(guó)20282035年全社會(huì)CO2排放及構(gòu)成（億噸）37指標(biāo)202820302035能源活動(dòng)碳排放102.396.777.1煤炭76.369.851石油17.217.416天然氣8.89.510.1工業(yè)生產(chǎn)過(guò)程碳排放1311.711土地利用和林業(yè)部門-5.9-5.959廢棄物處理0.20.20.2碳移除（CCS和BECCS）-0.6-0.7-1全社會(huì)凈排放10910281資料來(lái)源：全球能源互聯(lián)網(wǎng)合作組織，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的也會(huì)式9陽(yáng)仔雪庫(kù)4.6 “雙碳”目標(biāo)下，中國(guó)CCUS成長(zhǎng)空間可期片

43、謙陋根據(jù)中國(guó)二氧化碳捕集利用與封存（CCUS）年度報(bào)告（2021 ）,中國(guó)CCUS的減排潛力將在2040年后實(shí)現(xiàn)明顯突破.2040/2050/2060年，中國(guó)CCUS整體減排潛力將分別到達(dá)3.773億噸/年，614.&（噸/年以及10182億噸/年，其中，電 力行業(yè)減排需求潛力較大，在2040.2060年間維持在2.26億噸/年.表：中國(guó)20252060年CCUS減排需求潛力（億噸/年）38請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的2會(huì)表7附行當(dāng)庫(kù)年份202520302035204020502060煤電0.060.20.5-1252525氣電0.010.050.2-10.2-10.2-10.2-1鋼鐵0.010.9

44、-1.1水泥0.8-1.81.9-2.1生物質(zhì)能源與碳捕獲 和儲(chǔ)存（BECCS）0.0050.010.180.8-12536直接空氣碳捕集與封 存（DACCS）000.010.150.5-123石化和化工0.050.50.3000合計(jì)0.09*0.30.2*4.081.19*8.53.7-136*14.510*18.2資料來(lái)源：中國(guó)二氧化碳捕集利用與封存（CCUS）年度報(bào)告（2021 ），海通證券研究所4.6 “雙碳”目標(biāo)下，中國(guó)CCUS成長(zhǎng)空間可期 礁超瀘伴血著技術(shù)進(jìn)步和規(guī)?；瘧?yīng)用，CCUS利用和封存潛力空間不斷釋放.根據(jù)中國(guó)二氧化碳捕集利用與封存（CCUS）年度報(bào)告（2021 ），2040

45、/2050/20604中國(guó)CCUS整體利用與封存潛力將分別到達(dá)6.2117億噸/年，9619.9億噸/年以 及12.2292億噸/年。表：中國(guó)20252）60年CCUS利用與封存潛力（億噸/年）年份 202520302035204020502060化工/生物利用0.4 0.91.4-2.62.93.74.2 5.66.2 8.7地質(zhì)利用與封存0.1 0.33.38.0合計(jì)1.4-2.827-6.6請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的電熱夢(mèng)融儲(chǔ)庠39資料來(lái)源：中國(guó)二氧化碳捕集利用與封存（CCUS）年度報(bào)告（2021 ），海通證券研究所份施通鈕參HAITONG5.火電+CCUS為電力行業(yè)深度脫碳提 供重要技術(shù)選擇

46、4040火電行業(yè)是當(dāng)前中國(guó)CCUS示范的重點(diǎn)飛黑隨充分考慮電力系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)快速減排并保證靈活性、可靠性等多重需求，火電加裝 CCUS是電力部門具有競(jìng)爭(zhēng)力的重要技術(shù)手段，可實(shí)現(xiàn)凈零碳排放，提供穩(wěn)定清潔 低碳電力，平衡可再生能源發(fā)電的波動(dòng)性，并在防止季節(jié)性或長(zhǎng)期性的電力短缺 方面發(fā)揮慣性支撐和頻率控制等重要作用。因此，火電行業(yè)是當(dāng)前中國(guó)CCUS示范 的重點(diǎn).圖：中國(guó)最大規(guī)?；痣姀S二氧化碳捕集示范工程一國(guó)能錦界CCUS工程資料來(lái)源：中國(guó)能源網(wǎng)，海通證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的電熱夢(mèng)融儲(chǔ)庠份施應(yīng)鈕務(wù)HAITONG2502001501005005.3火電CCUS及其他發(fā)電技術(shù)本錢比照?qǐng)D：不同發(fā)電技術(shù)全生命

47、周期度電本錢比照(IEA, 2020)Fossil fueltechnologies資料來(lái)源：IEA,海通證券研究所 注：取7%的折現(xiàn)率Low-carbon technologies43請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的魂熱型5蹲儲(chǔ)庫(kù)5.4海外火電目前面臨較高的環(huán)保本錢份施通鈕參HAITONG 1grlEA發(fā)布的Projected Costs of Generating Electricity 2020中披 露的不同發(fā)電技術(shù)全生命周期度電本錢，可以發(fā)現(xiàn)部署CCUS將導(dǎo)致海外火 電發(fā)電本錢上升約20USD/MWh;根據(jù)2021年美元兌人民幣平均匯率645折 算，測(cè)算由于部署CCUS技術(shù)，海外火電發(fā)電本錢將上升

48、約0.129 RMB/KWh; 2021年，歐盟排放權(quán)配額(EUA)價(jià)格為53.59EUR/噸C02,根據(jù)2021年 度歐元兌人民幣平均匯率7.63,度電C02排放1100g折算，海外火電發(fā)電所 需額外支付的碳排放本錢為0.450RMB/KWh；因此，假設(shè)部署CCUS技術(shù)進(jìn)行碳減排，海外火電可以降低0.321RMB/KWh (0.450-0.129=0.321 RMB/KWh )的發(fā)電本錢，該本錢即為目前海外火電 的環(huán)保本錢.資料來(lái)源：IEA，Wind,海通證券研究所44請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的/輸簪第儲(chǔ)庫(kù)5.5降本趨勢(shì)下，火電CCUS組合更具競(jìng)爭(zhēng)力 法血位谷HAITONG伴通CCUS降本趨勢(shì)的延

49、續(xù)，火電CCUS組合在電力系統(tǒng)中將更具經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力.根 據(jù)北極星碳管家網(wǎng)，我們估算到20252027年，火電CCUS度電CO2減排本錢約為 0.34RMB/KWhe圖大型燃煤電廠的二氧化碳捕獲本錢變化趨勢(shì)（USD/噸CO2）以及估算度電碳減排本錢- 變化趨勢(shì)（RMD/KWh ）資料來(lái)源：北極星碳管家網(wǎng)，海通證盤f究所測(cè)算45請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之的/捷簪跆淆雇注：按照美元兌人民幣匯率6.9 ,度電CO2排放1100g折算資料來(lái)源：北極星碳管家網(wǎng)，海通證盤f究所測(cè)算45請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之的/捷簪跆淆雇注：按照美元兌人民幣匯率6.9 ,度電CO2排放1100g折算5.5降本趨勢(shì)下，火電CCUS組合更具競(jìng)爭(zhēng)力

50、 法血位谷HAITONG根據(jù)中國(guó)二氧化碳捕集利用與封存(CCUS)年度報(bào)告(2021 )披露的20252060年CCUS本錢變化趨勢(shì)，按照度電CO2排放1100g計(jì)算，我們預(yù)測(cè)了 20252060年火電CCS的度電CO2減排本錢，預(yù)計(jì)到2030年，度電碳減排本錢為 0120.54RMB/KWh,到2060年,度電碳減/p本錢為0030.18RMB/KWh。圖20252060年電廠部署CCUS增加的度電本錢下降趨勢(shì)(RMB/KWh)0.700.600.500.400.300.200.100.000.700.600.500.400.300.200.100.00未來(lái)部署CCUS度電CO2減排本錢(R

51、MB/KWh )20252030203520402050206046請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的美輸西融儲(chǔ)庫(kù)資料來(lái)源：中國(guó)二氧化碳捕集利用與封存(CCUS)年度報(bào)告(2021 )，海通證券研究所測(cè)算營(yíng)本錢。在油價(jià)60USD/bbl,驅(qū)油比3.5： 1,碳封存補(bǔ)貼。元 /噸，運(yùn)營(yíng)本錢按照100%計(jì)算，碳交易價(jià)格為0元/噸的基準(zhǔn) 情景下，基于鋼鐵廠碳捕集的CCUS-EOR全流程工程的總投 資約為55億元，可實(shí)現(xiàn)內(nèi)部收益率12.9%。碳封存單位本錢隨著CO2存儲(chǔ)量增加下降CO2封存本錢主要由儲(chǔ)層質(zhì)量和整個(gè)工程生命周期內(nèi)注 入的二氧化碳質(zhì)量決定。存儲(chǔ)的單位本錢隨著所存儲(chǔ)的CO2 的質(zhì)量增加而降低。CCUS未來(lái)

52、整體降本趨勢(shì)隨著市場(chǎng)的增長(zhǎng)、技術(shù)的開(kāi)展、融資本錢的下降、規(guī)模 經(jīng)濟(jì)的實(shí)現(xiàn)以及CCUS設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的積累，CCUS 經(jīng)濟(jì)性有望顯著提高。不同版本報(bào)告降本趨勢(shì)比擬通過(guò)比擬中國(guó)碳捕集利用與封存技術(shù)開(kāi)展路線圖（2019版）和中國(guó)二氧化碳捕集利用與封存（CCUS）年度報(bào)告（2021）中披露的未來(lái)CCUS降本趨勢(shì)，可以發(fā) 現(xiàn)：CO2捕集本錢：2030-2040年是實(shí)現(xiàn)CO2捕集技術(shù)成 本下降和實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用的關(guān)鍵時(shí)期。兩份報(bào)告均認(rèn) 為2040年的CO2捕集本錢約將下降為2030年的一半。因此, 我們認(rèn)為實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)之后的十年，是CO2捕集本錢下降6.投資建議份施應(yīng)鈕務(wù) HAITONG我們認(rèn)為

53、：CCUS有較大開(kāi)展?jié)摿敖当究臻g，在純風(fēng)光儲(chǔ)無(wú)法保障系統(tǒng) 平安的背景下，電力系統(tǒng)低碳轉(zhuǎn)型的未來(lái)應(yīng)該是“新能源+儲(chǔ)能”與“火 電+CCUS”兩個(gè)組合之間的競(jìng)爭(zhēng)或者協(xié)同。電力對(duì)于經(jīng)濟(jì)有重要的保障 作用，火電行業(yè)政策利好穩(wěn)步出臺(tái)，電力兼具低估值和確定成長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)。個(gè)股建議關(guān)注:火電轉(zhuǎn)型：華能國(guó)際、華電國(guó)際、華潤(rùn)電力、國(guó)電電力、皖能電力、浙能電力、內(nèi)蒙華電、建投能源、大唐發(fā)電.47請(qǐng)務(wù)必閱讀正2的信嫩絲隸碩宗堯皆厚HAITONG7.風(fēng)險(xiǎn)提示(1)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期和貨幣政策導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)格波動(dòng)較大。(2)電力市場(chǎng)化方向確定，但開(kāi)展時(shí)間難以確定。CCUS本錢降幅及收益不及預(yù)期。48請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息報(bào)或言.

54、)5E/蕓皆庫(kù)的關(guān)鍵時(shí)期。由于C02捕集本錢 占CCUS總本錢70%80%, 整體來(lái)看2030-2040年也是CCUS技術(shù)降本的關(guān)鍵時(shí)期。富氧燃燒技術(shù)在2040年后才將逐步具有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。 2019年報(bào)告將CO2捕集本錢分為高濃度捕集和低濃度捕集， 對(duì)照2021年報(bào)告中燃燒前、燃燒后及富氧燃燒三種技術(shù)的成 本趨勢(shì)，我們認(rèn)為：由于CO2捕集的富氧燃燒技術(shù)路線的成 本較高，2040年前，無(wú)論是高濃度還是低濃度CO2捕集均主 要圍繞燃燒前和燃燒后技術(shù)，富氧燃燒技術(shù)難以投入大規(guī)模 商業(yè)化應(yīng)用。2040年之后，富氧燃燒的本錢持續(xù)下降，更具 經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。降本趨勢(shì)下，CCUS逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)?；渴鸶鶕?jù)Greig和Uden