第四章外匯風險管理_2ppt課件

1、第四章 外匯風險管理一、 外匯風險概述二、 外匯風險分類三、 外匯風險的管理方法.一、外匯風險概述外匯風險Foreign Exchange Risk又稱匯率風險，是指在一定時期內由于國際外匯市場匯率發(fā)生變化，給企業(yè)、銀行等經濟組織及個人，以外幣計價的資產債務、權益和負債債務、義務帶來損益的能夠性。.一、外匯風險概述外匯風險的內涵廣義的外匯風險：既有損失的能夠，也有贏利的能夠。狹義的外匯風險：僅指由于匯率變動使經濟實體或個人呵斥損失的能夠。我們普通所說的外匯風險指的是狹義的外匯風險。.一、外匯風險概述外匯風險的構成要素普通包括：本幣、外幣和時間。這三個要素在外匯風險中同時存在，缺一不可。. 外匯

2、風險的構成要素 本幣 外幣 時間一個國際企業(yè)在其業(yè)務中,必然要涉及本幣和外幣相互交換的問題,從買賣達成到應收賬款的實踐收進，應付賬款的實踐付出，借貸本息的最后償付均有一個期限，這個期限就是時間要素。在確定的時間內，外幣與本幣的折算比率能夠發(fā)生變化，從而產生外匯風險。 普通來說，時間越長，在此期間匯率動搖的能夠性就越大，外匯風險相對就大；時間越短，在此期間匯率動搖的匯率動搖的能夠性越小，外匯風險相對就小。 .一、外匯風險概述案例我國某外貿公司從美國進口一批機械設備，雙方商定以信譽證方式結算，付款日期為出票后90天付款，貨款為250萬美圓。當時美圓與人民幣匯率為：USDl=CNY8.2530，但9

3、0天后，美圓匯率上浮，USDl=CNY8.2630，此時外貿公司要購買250萬美圓，向美國出口商付款。外匯風險是怎樣構成的? .一、外匯風險概述案例分析在這個案例中，外匯風險明顯存在時間風險和價值風險。時間風險是由結算方式和付款日期產生的，出票后90天付款，就構成了90天匯率變動的時間風險；在實踐支付時，美圓匯率上浮，作為進口商，進口購匯費用添加了2.5萬元(2508.2630 - 2508.2530=2.5，構成了美圓與人民幣轉換的價值風險。 .買賣風險經濟風險會計風險折算風險二、外匯風險分類.買賣風險又稱買賣結算風險，是指匯率變動對企業(yè)曾經發(fā)生的尚未結算的外幣債務、債務和價值產生影響，從而

4、導致企業(yè)未來收入或支出的現(xiàn)金價值發(fā)生改動的風險。二、外匯風險分類買賣風險.二、外匯風險分類買賣風險案例德國出口商英國進口商一批醫(yī)療設備雙方商定以美圓計價，總價值USDl00萬，3個月后付款.簽約時市場匯率為：GBP=USDl7520，以此匯率計算，英國進口商需支付GBP5708萬英鎊(100萬17520=5708萬)。但3個月后，英國某公司辦理支付時，美圓升值，匯率變?yōu)椋篏BP=USDI6520。 問題1：在這一買賣過程中，外匯風險能否存在?假設存在，存在于哪一方? 問題2：在此情況下，屬于哪一種類型的外匯風險? 問題3：英國某公司需支付多少英鎊? 問題4：存在風險的一方，損失的金額是多少?.

5、二、外匯風險分類買賣風險案例分析從案情來看，英國進口商從醫(yī)療設備的進口到辦理支付的時間是3個月，計價貨幣美圓在此期間匯率上升，所以在付款時，英國進口商需用6053萬英鎊(100萬16520= 6053萬)，比簽署合同時多支付了345萬英鎊(6053萬5708萬=345萬)。因此，在這一買賣過程中，英國進口商蒙受了對外貿易結算中匯率升值的買賣風險。 .二、外匯風險分類買賣風險1. 國際貿易信譽買賣中的買賣風險出口業(yè)務信譽買賣中的買賣風險進口業(yè)務信譽買賣中的買賣風險2. 外匯借款和投資中的買賣風險外匯借款中的買賣風險外匯投資中的買賣風險.二、外匯風險分類買賣風險丈量單個企業(yè)的買賣風險對于單個企業(yè)而

6、言，它所承當?shù)馁I賣風險并不是一切業(yè)務產生買賣風險的總和，由于企業(yè)的買賣既有導致外匯債務的，也有導致外匯債務的，所以這些外匯債務債務的買賣風險有能夠抵消，使企業(yè)實踐承當?shù)馁I賣風險變小甚至沒有。.1時間上的同時性2幣種上的一致性3數(shù)量上的等額性產生買賣風險的是沒有滿足以上特征因此無法抵消的那部分外匯債務和債務，這部分債券和債務通常被稱為外匯敞口?？梢韵嗷サ窒耐鈪R債務債務的特征.就是對于銀行而言的外匯收支不平衡。銀行在為客戶進展外匯買賣的中介效力中，經常出現(xiàn)外匯頭寸的“多頭或者“空頭，多頭為購入額大于出賣額，空頭為出賣額大于購入額。這種“空頭和“多頭就叫做“外匯敞口。所謂敞口帶有收支不平衡的要素，

7、而由于匯率的動搖，能夠帶來風險。外匯敞口.二、外匯風險分類買賣風險丈量跨國公司買賣風險的丈量1測算一切子公司的外匯敞口并合并2估計預期匯率變化幅度內本幣價值3分析匯率變動相關性-找出不同幣種間可抵銷的買賣風險4綜合分析公司總體買賣風險.二、外匯風險分類買賣風險丈量幣種（1）總流入量（2）總流出量（3）凈流量（4）=（2）-（3）預期匯率（5）人民幣凈流量（6）=（4）（5）美元6000400020006.3612720加元4000100030006.3419020歐元550010000-45008.84-39780瑞士法郎3500108024207.2017424舉例分析.二、外匯風險分類買賣

8、風險丈量幣種（1）凈流量（2）人民幣凈流量（3）預期匯率變化幅度（4）人民幣凈流量變化范圍（5）=（2）（4）可能損失的最大金額（6）美元2000127206.306.421260012840120加元3000190206.336.35189901905030歐元-4500-397808.758.93(-)3937540185405瑞士法郎2420174247.057.351706117787363舉例分析.經濟風險是指匯率變動引起的企業(yè)運營現(xiàn)金流量發(fā)生的動搖，包括對企業(yè)的產銷數(shù)量、價錢、本錢、費用等產生影響，從而導致企業(yè)未來現(xiàn)金流量發(fā)生改動的風險。二、外匯風險分類經濟風險.二、外匯風險分類經

9、濟風險案例以一個存在進出口業(yè)務的國際企業(yè)為例1、銷售收入遭到的影響2、銷售本錢遭到的影響3、付現(xiàn)的期間費用遭到的影響.二、外匯風險分類經濟風險的計算項目人民幣業(yè)務金額（百萬）美元業(yè)務金額（百萬）銷售收入中國360美國3購買原材料中國30美國40付現(xiàn)的期間費用中國60美國1稅前現(xiàn)金流量中國270美國-38.匯率情形1USD=6.30CNY1USD=6.20CNY1USD=6.10CNY項目人民幣業(yè)務金額（百萬）美元業(yè)務金額（百萬）折合人民幣合計（百萬）人民幣業(yè)務金額（百萬）美元業(yè)務金額（百萬）折合人民幣合計（百萬）人民幣業(yè)務金額（百萬）美元業(yè)務金額（百萬）折合人民幣合計（百萬）銷售收入378.9

10、378.6378.3中國360360360360360360美國318.9318.6318.3購買原材料282278274中國303030303030美國402524024840244付現(xiàn)的期間費用66.366.266.1中國606060606060美國16.316.216.1稅前現(xiàn)金流量30.634.438.2中國270270270270270270美國-38-239.4-38-235.6-38-231.8.會計風險又稱折算風險，是指國際企業(yè)在合并財務報表時，將不同貨幣計價的財務報表折算成同一貨幣計價的財務報表的過程中企業(yè)報表反映價值發(fā)生改動的風險。二、外匯風險分類會計風險.二、外匯風險分類

11、會計風險折算匯率現(xiàn)行匯率法流動與非流動法貨幣與非貨幣法時態(tài)法現(xiàn)行匯率全部資產、全部負債流動資產、流動負債貨幣性資產、貨幣性負債以市價計價的資產和負債歷史匯率實收資本非流動資產、非流動負債、實收資本非貨幣性資產、非貨幣性負債、實收資本以歷史成本計價的資產、實收資本資產負債表的折算風險折算方法.二、外匯風險分類會計風險的計算項目金額（萬美元）資產現(xiàn)金600應收賬款1200存貨（市價）2400固定資產5200資產合計9400負債和股東權益應付賬款1600短期借款1400長期借款2000實收資本4400負債和股東權益合計9400.項目美元金額（萬美元）相應的人民幣金額（萬元）歷史匯率法現(xiàn)行匯率法流動與

12、非流動法貨幣與非貨幣法時態(tài)法資產現(xiàn)金6008.551008.249208.249208.249208.24920應收賬款12008.5102008.298408.298408.298408.29840存貨市價24008.5204008.2196808.2196808.5204008.219680固定資產52008.5442008.2426408.5442008.5442008.544200資產合計94007990077080786407936078640負債和股東權益應付賬款16008.5136008.2131208.2131208.2131208.213120短期借款14008.511900

13、8.2114808.2114808.2114808.211480長期借款20008.5170008.2164008.5170008.2164008.216400實收資本44008.5374008.5374008.5374008.5374008.537400折算損益-1320-360960240負債和股東權益合計94007990077080786407936078640.二、外匯風險分類會計風險的計算受折算匯率影響的項目現(xiàn)行匯率法流動與非流動法貨幣與非貨幣法時態(tài)法資產現(xiàn)金、應收賬款、存貨、固定資產現(xiàn)金、應收賬款、存貨現(xiàn)金、應收賬款現(xiàn)金、應收賬款、存貨負債應付賬款、短期借款、長期借款應付賬款、短期

14、借款應付賬款、短期借款、長期借款應付賬款、短期借款、長期借款凈暴露資產4400萬美元1200萬美元-3200萬美元-800萬美元折算損益-1320萬人民幣-360萬人民幣960萬人民幣240萬人民幣.二、外匯風險分類會計風險的計算損益表的折算風險計算1、在現(xiàn)行匯率法下，損益表的各個工程按現(xiàn)行匯率或平均匯率折算；2、在流動與非流動法下，折舊費用、攤銷費用按歷史匯率折算，其他工程按照平均匯率折算；3、在貨幣與非貨幣法下，折舊費用、攤銷費用和銷售本錢按歷史匯率折算，其他工程按照平均匯率折算；4、在時態(tài)法下，與流動與非流動法根本一致。.二、外匯風險分類風險類別受影響類型受影響項目影響程度管理難度經濟風

15、險企業(yè)未來交易企業(yè)的生產銷售數(shù)量、價格、成本持續(xù)且長遠的比較困難交易風險企業(yè)已經發(fā)生的經濟業(yè)務商品勞務進出口、資本輸入及輸出、外匯銀行持有的外匯頭寸短期、一次性的比較容易折算風險企業(yè)已經發(fā)生的經濟業(yè)務資產負債表、損益表短期、一次性的比較容易不同類型外匯風險的比較.三、外匯風險的管理方法買賣風險的管理方法經濟風險的管理方法折算風險的管理方法.三、外匯風險的管理方法一、買賣風險的管理方法 1利用遠期外匯買賣保值 2利用外匯期貨買賣保值 3利用借款與投資方式保值 4利用外匯期權保值 .1.利用遠期外匯買賣保值案例對外債務某國際企業(yè)估計3個月后有2000萬美圓的外匯應收賬款到期收回，為了固定這些收入的

16、人民幣價值，該國際企業(yè)與銀行簽署了3個月遠期外集合約，3個月后以1美圓=6.5419元人民幣的匯率賣出2000萬美圓。但假設3個月后美圓升值，即期匯率為1美圓=6.55元人民幣，那么該企業(yè)由于運用遠期外匯買賣，比不采取保值措施，要少收益16.2萬元人民幣2000萬6.55-6.5419CNY。 三、外匯風險的管理方法.二、外匯風險分類3個月后可能的即期匯率出現(xiàn)的概率（%）遠期外匯交易的人民幣收入不保值下的人民幣收入遠期外匯交易的收益6.51513083.81302063.86.52513083.81304043.86.531013083.81306023.86.542013083.813080

17、3.86.553013083.813100-16.26.562013083.813120-36.26.571013083.813140-56.2各種能夠匯率下遠期外匯買賣和不保值的收入比較.2.利用借款與投資方式保值案例對外債務某國際企業(yè)3個月后有2000萬美圓的外匯應付賬款到期，當時即期市場匯率為1美圓=6.5609元人民幣，為了固定未來債務支出的人民幣金額，該國際企業(yè)擬從銀行借入人民幣并將其兌換成美圓，然后將美圓存入銀行用于未來的支付。人民幣3個月期借款年利率為6.1%，折合3個月期利率1.525%；美圓3個月定期存款年利率為2.2%，折合3個月期利率0.55%。 三、外匯風險的管理方法.

18、 案例分析該企業(yè)假設要使美圓3個月的存款本息和等于2000萬美圓，需求兌換的美圓本金為1989.062000/1+0.55%萬美圓，折合人民幣13050.021989.066.5609萬元人民幣。三個月到期后，企業(yè)支出美圓本息和2000萬美圓，同時歸還人民幣本息和13249.0313050.021+1.525%萬元人民幣。 最終，企業(yè)將未來支出固定在13249.03萬元人民幣。三、外匯風險的管理方法.2.利用借款與投資方式保值案例對外債務某國際企業(yè)3個月后有2000萬美圓的外匯應收賬款到期，當時即期市場匯率為1美圓=6.5609元人民幣，為了固定未來收回債務的人民幣金額，該國際企業(yè)擬從銀行借入

19、美圓并將其兌換成人民幣存入銀行，等美圓債務到期時用其歸還從銀行借入的美圓貸款。美圓3個月期借款年利率為5.52%，折合3個月期利率1.38%；人民幣3個月定期存款年利率為3.1%，折合3個月期利率0.775%。 三、外匯風險的管理方法. 案例分析該企業(yè)假設要用到期的2000萬美圓債務歸還美圓借款本息，那么如今需求借入的美圓本金為1972.782000/1+1.38%萬美圓，兌換成人民幣折合12943.181972.786.5609萬元人民幣。三個月到期后，企業(yè)用收回的美圓債務歸還美圓借款本息2000萬美圓。同時得到人民幣本息和13043.4912943.181+0.775%萬元人民幣。 最終，

20、企業(yè)將未來收入固定在13043.49萬元人民幣。三、外匯風險的管理方法.3.利用外匯期權方式保值案例買入期權某國際企業(yè)3個月后有2000萬美圓的外匯應付賬款到期，市場上美圓/人民幣期權產品的標的為500萬美圓1份，該企業(yè)購買了4分美圓買入期權，執(zhí)行價錢為1美圓=6.56元人民幣，美圓/人民幣的即期匯率為6.5609，期權產品的期權費為購買當時標的總額的1.0046%，當時支付，即1美圓=0.06596.56091.0046%元人民幣。三、外匯風險的管理方法. 案例分析三個月到期時，假設美圓貶值，即期匯率1美圓=6.5元人民幣，低于期權執(zhí)行價錢，那么該企業(yè)放棄該期權，在即期市場上購買所需美圓，支

21、付人民幣價值為13131.0820006.5+0.0659萬元。三個月到期時，假設美圓升值，即期匯率1美圓=6.7元人民幣，高于期權執(zhí)行價錢，那么該企業(yè)應該行使該期權，按執(zhí)行價錢購買所需美圓，支付人民幣價值為13251.8020006.56+0.0659萬元。三、外匯風險的管理方法.3.利用外匯期權方式保值案例賣出期權某國際企業(yè)3個月后有2000萬美圓的外匯應收賬款到期，市場上美圓/人民幣期權產品的標的為500萬美圓1份，該企業(yè)購買了4分美圓賣出期權，執(zhí)行價錢為1美圓=6.56元人民幣，美圓/人民幣的即期匯率為6.5609，期權產品的期權費為購買當時標的總額的0.7694%，當時支付，即1美圓

22、=0.05056.56090.7694%元人民幣。三、外匯風險的管理方法. 案例分析三個月到期時，假設美圓貶值，即期匯率1美圓=6.5元人民幣，低于期權執(zhí)行價錢，那么該企業(yè)應該行使該期權，按執(zhí)行價錢出賣所得美圓，所得人民幣價值為1301920006.56-0.0505萬元。三個月到期時，假設美圓升值，即期匯率1美圓=6.7元人民幣，高于期權執(zhí)行價錢，那么該企業(yè)應該放棄該期權，在即期市場上出賣所得美圓，所得人民幣價值為1329920006.7-0.0505萬元。三、外匯風險的管理方法.三、外匯風險的管理方法概率30%50%20%3個月美元即期匯率1USD=6.50CNY1USD=6.60CNY1USD=6.70CNY不同保值方法的選擇3個月美元即期匯率概率企業(yè)可能受到的美元應收賬款的人民幣價值（萬元）遠期外匯交易保值借款和投資保值外匯期權保值不進行保值1USD=6.50CNY30%13083.813043.4913019130001USD=6.60CNY50%13083.813043.4913099132001USD=6.70CNY20%13083.813043.49132991340