國際金融5外匯風險管理ppt課件

1、外匯風險管理. 有一位美國人在1994年3月中旬決議在當年的5月初到日本做一次觀光旅游，當他做出這項決議后便思索到需求購買一些日元以便支付在日本的破費。他經(jīng)過向銀行詢價，使他吃驚的是，日元的匯價竟是1美圓兌換105日元，日元太貴了！由于在他的記憶中，1993年初他購買日元時的匯價是120日元。于是他預(yù)備等等看，也許在以后的一個多月的時間中日元匯價會下跌。非常遺憾，這位美國人很不走運，在以后的一個多月中日元匯價一路攀升，到他上飛機的那一天，日元匯價已是1美圓兌100日元。他仍不死心，預(yù)備到日本再說。然而，當他在東京機場看到1美圓兌99日元的匯價時，他只好認輸了，最后無可奈何地以這一匯價兌換了50

2、00美圓。. 當這位美國人做出到日本旅游的決議時，便立刻以1美圓兌105日元的匯價買入日元，對他來說就無所謂外匯風險，由于不能把過去的匯率變動看成是風險。但是，當他決議在未來的某一時間再買入日元時，他便面臨外匯風險了。最后他蒙受了3萬日元的匯率損失。.什么是外匯風險？以外幣計價的資產(chǎn)或負債因外匯匯率的變動而引起其價值上漲或下跌的能夠。.外匯風險雙向： 風險收益Gain與風險損失 (Loss).外匯風險的三個要素：本幣 外幣 時間 缺一不可.多頭位置與空頭位置多頭位置Long Foreign Currency：一個企業(yè)在一定時期以后將有一筆外匯資金流入，那么該企業(yè)處于多頭位置；空頭位置Short

3、 Foreign Currency：一個企業(yè)在一定時期以后將有一筆外資流出，那么處于空頭位置。.外匯風險的種類1.買賣風險Transaction Exposure)2.經(jīng)濟風險 (Economic Exposure)3.轉(zhuǎn)換風險 (Accountion Exposure).買賣風險指外匯買賣者因在未來某一日期將要進展外匯買賣，屆時假設(shè)匯率發(fā)生變動，而使其現(xiàn)有利益或預(yù)期利益蒙受損失的能夠性，即預(yù)期外匯買賣所引發(fā)的外匯風險。所謂預(yù)期買賣是指今天已被確定其買賣必要性的，在未來某個時間才發(fā)生的外匯買賣，買賣所運用的匯率具有不確定性。 .例如：美國某公司賒銷l 300 000日元的商品給日本某一家買主，

4、60天后支付，匯率是US$1=J￥130，美國賣主在收到貸款時，希望用l 300 000日元兌換10 000美圓.假設(shè)到期匯率為：US$1=J￥140假設(shè)到期匯率為：US$1=J￥120.經(jīng)濟風險預(yù)期運營收益的風險是指由于忽然的匯率動搖，引起公司或企業(yè)的未來一定期間的收益發(fā)生變化。它是一種潛在性的風險，其程度大小取決于匯率變動對產(chǎn)品數(shù)量、價錢及本錢的影響程度。.轉(zhuǎn)換風險也叫會計風險，指企業(yè)在進展決算或編制財務(wù)報表時，因匯率變動而使以外幣計價的工程在折算本錢幣后發(fā)生賬面損失的能夠性。 .外匯風險管理戰(zhàn)略及選擇完全避險戰(zhàn)略積極的風險管理戰(zhàn)略消極的風險管理戰(zhàn)略.外匯風險的管理的普通方法.一、貨幣選擇

5、法1選擇本幣計價選擇本幣作為計價貨幣，不涉及到貨幣的兌換，進出口商那么沒有外匯風險。2選擇自在兌換貨幣計價選擇自在兌換貨幣作為計價結(jié)算貨幣，便于外匯資金的調(diào)撥和運用，一旦出現(xiàn)外匯風險可以立刻兌換成另一種有利的貨幣。3選擇有利的外幣計價留意貨幣匯率變化趨勢，選擇有利的貨幣作為計價結(jié)算貨幣，這是一種根本性的防備措施。普通的根本原那么是“收硬付軟。.4選用“一籃子貨幣經(jīng)過運用兩種以上的貨幣計價來消除外匯匯率變動帶來的風險。5軟硬貨幣搭配軟硬貨幣此降彼升，具有負相關(guān)性質(zhì)。進展合理搭配，可以減少匯率風險。買賣雙方在選擇計價貨幣難以達成共識時，可采用這種折衷的方法。對于機械設(shè)備的進出口貿(mào)易，由于時間長、金

6、額大，也可以采用這種方法。.二、平衡抵消法1平衡法matching 亦稱配對法，指買賣主體在一筆買賣發(fā)生時，再進展一筆與該筆買賣在貨幣、金額、收付日期上完全一致，但資金流向相反的買賣，使兩筆買賣面臨的匯率變化影響抵消。2組對法pairing 指買賣主體經(jīng)過利用兩種資金的流動對沖來抵消或減少風險的方法。 它與平衡法相比，其特殊點在于：平衡法是基于同一種貨幣的對沖，而組對法那么基于兩種貨幣的對沖。.三、保值法1合同中加列保值條款 保值條款是經(jīng)貿(mào)易雙方協(xié)商，贊同在貿(mào)易合同中加列分攤未來匯率風險的貨幣收付條件。在保值條款中買賣金額以某種比較穩(wěn)定的貨幣或綜合貨幣單位保值，清算時按支付貨幣對保值貨幣的當時

7、匯率加以調(diào)整。在長期合同中，往往采用這類做法。.黃金保值條款：根據(jù)簽署合同時計價貨幣的金平價對原貨幣進展支付。硬幣保值：A、計價用硬幣，支付用軟幣，支付時按計價貨幣與支付貨幣的現(xiàn)行牌價進展支付。B、計價與支付都用軟幣，但簽署合同時明確該貨幣與另一硬幣的比價。支付時假設(shè)這一比價發(fā)生變化，那么原貨價按這一比價的變動幅度進展調(diào)整?！耙换@子貨幣保值。.2調(diào)價保值 在國際貿(mào)易中，“收硬付軟是一種理想的選擇，但在實踐當中有時只能是“一廂情愿。在某些場所出口不得不收取軟幣，而進口被迫用硬幣。 此時就要思索實行調(diào)價避險法，即出口加價和進口壓價，借以盡能夠減少風險。 詳細有兩種方法：加價保值；壓價保值。.加價保

8、值出口商品新價=出口商品原價1(1-計價貨幣預(yù)期貶值率)例如，當1美圓等于0.8歐元時確定的原出口價為100 000美圓，折合80 000歐元，估計出口收匯時美圓將貶值10，此時的美圓兌歐元匯率將變成1美圓等于0.72歐元，即原來的100 000美圓只值72 000歐元。以加價保值，新的出口價為：100 0001(1-10%)=111 111(美圓) 按此新價和預(yù)期匯率折算，收匯仍為80 000歐元即111 1110.72，出口商的利益得到了保證。 .壓價保值其計算公式如下：進口商品新價=進口商品原價1(1+計價貨幣預(yù)期升值率)例如，現(xiàn)匯率為1美圓兌0.8歐元，預(yù)測進口商品付匯時將變?yōu)閘美圓兌

9、0.72歐元。據(jù)此計算，歐元對美圓將升值11即0.8/0.72-1。假設(shè)原進口價為80 000歐元，折100 000美圓，在進口付匯時就必需按0.72匯率折算，以111 111美圓購買80 000歐元對外支付。以壓價保值，新的進口價為：80 0001(1+11%=72 000歐元按此新價和預(yù)期匯率折算，付匯仍為100 000美圓左右即72 0000.72，進口商的利益得到了保證。 .外匯風險管理的根本方法.一、即期合同法指具有近期外匯債務(wù)或債務(wù)的公司與外匯銀行簽署出賣或購買外匯的即期合同，以消除外匯風險的方法。即期買賣防備外匯風險需求實現(xiàn)資金的反向流動。企業(yè)假設(shè)在近期預(yù)定時間有出口收匯，就應(yīng)賣

10、出手中相應(yīng)的外匯頭寸；企業(yè)假設(shè)在近期預(yù)定的時間有進口付匯，那么應(yīng)買入相應(yīng)的即期外匯。 .例如，美國A公司在兩天內(nèi)要支付進口貨款10 000英鎊，公司可立刻進展英鎊的即期買進，兩天后交割時公司付銀行美圓，銀行付公司英鎊，公司把英鎊付給出口商。即期匯率為1US$1.52061.5216。A公司以US$15 216購進10 000，實現(xiàn)了外匯資金的反向流動，消除了兩天內(nèi)的匯率風險。.二、遠期合同法指具有外匯債務(wù)或債務(wù)的公司與銀行簽定賣出或買進遠期外匯的合同，以消除外匯風險的方法。詳細做法：出口商在簽定貿(mào)易合同后，按當時的遠期匯率預(yù)先賣出合同金額和幣別的遠期，在收到貨款時再按原訂匯率進展交割。進口商那

11、么預(yù)先買進所需外匯的遠期，到支付貨款時按原定匯率進展交割。優(yōu)點：一方面將防備外匯風險的本錢固定在一定的范圍內(nèi)；另一方面，將不確定的匯率變動要素轉(zhuǎn)化為可計算的要素，有利于本錢核算。.例如，美國A公司出口一批商品，收到50000歐元的3個月遠期匯票，為防止屆時歐元貶值，A公司與外匯銀行簽署出賣50000歐元的3個月遠期合同。設(shè)3月遠期的匯率為1歐元=1.07041.0709美圓3個月后，應(yīng)收賬款進賬，A公司把收到的50000歐元與銀行交割，獲得本幣53520美圓。 由于做了外匯遠期買賣，就把將要收進的外幣，以一樣的金額、時間和幣別流出，這樣，就消除了時間和價值風險。 .三、BSI 法Borrow-

12、Spot-Invest出口商：借外匯即期合同轉(zhuǎn)換為本幣短期金融投資進口商：借本幣即期合同轉(zhuǎn)換為外匯短期金融投資.出口商：借外匯即期合同轉(zhuǎn)換為本幣短期金融投資A公司在三個月后有一筆50 000歐元的應(yīng)收帳款。A公司向美洲銀行借入一樣金額的歐元，借款期限為3個月。A公司把這筆借款與銀行簽署即期外集合同，按1歐元=0.9786美圓匯率，換成美圓。然后將換得的美圓投資于美國貨幣市場。三個月到期以應(yīng)收帳款還給美洲銀行。.進口商：借本幣即期合同轉(zhuǎn)換為外匯短期金融投資A公司在三個月后有一筆50 000歐元的應(yīng)付帳款。A公司向美洲銀行借入一定數(shù)額的美圓，借款期限為3個月。以借入的美圓換成50 000歐元投資于貨幣市場。三個月到期收回投資支付應(yīng)付帳款。.四、LSI法Lead-Spot-Invest出口商債務(wù)者：提早收款即期合同投資進口商債務(wù)者：借款即期合同提早還款.出口商債務(wù)者：提早收款