基金從業(yè)科目一講義三章

1、第 3 章投資基金的類型本章介紹本章分為九節(jié)第一節(jié)介紹了基金的分類標準和不同類別，第二節(jié)至第九節(jié)對基金、債券基金、混合基金、基金、保本基金、ETF、QDII基金和分級基金等品種進行了介紹和分析。第一節(jié)投資基金分類概述一、投資基金分類的意義1對投資者而言：科學合理的分類有助于投資者加深對各種基金的認識與風險收益特征的把握，有助于投資者的投資選擇與比較；2對基金公司而言：基金業(yè)績的比較應該在同一類別中進行才公平合理；一、投資基金分類的意義3對基金評價機構而言：基金的分類則是進行基價的基礎；4對部門而言：明確基金的類別特征有利于對不同基金的特點實施更有效的分類。二、基金分類的性：1基金產品創(chuàng)新從未停

2、止，沒有任何一種分類方法能夠滿足所有的需要，不同分類方法之間還存在重合與交叉。2基金分類：（1）投資公司將的基金分為 33 類。（2）我國 2004.8.8公募基金投資基金管理辦法將我國的公墓基金分為基金、債券基金、混合基金、基金以及基金中的基金等類型。三、基金分類標準和分類介紹1.根據法律形式分類（1）契約型基金：依據基金合同設立的基金，我國目前的基金就是這種類型。（2）公司型基金：依據公司法設立，的基金主要就是這種基金。2.根據方式不同（1）封閉式基金是指經基金份額總額在基金合同期限內固定不變，基金份額可以在依法設立的交易所交易，份額持有人不得申請贖回基金（2）開放式基金是指基金份額總額不

3、固定，基金份額可以在基金合同約定時間和場所申購或者贖回的基金3.根據投資對象不同（1）基金：基金資產 80%以上投資于的為基金；（2）債券基金：基金資產 80%以上投資于債券的為債券基金；（3）基金：以工具為投資對象；（4）混合基金：根據基金分類的標準，投資于、債券和工具，但投資和債券投資的比例不符合基金、債券基金規(guī)定。4.根據投資目標不同（1）增長型基金：是指以追求資本增值為基本目標，較少考慮當期收入的基金，主要以具有良好增長潛力的為投資對象。一般而言，增長型基金的風險大、收益高；（2）收入型基金：是指以追求穩(wěn)定的經常性收入為基本目標的基金，主要以大盤藍籌股、公司債、債券等穩(wěn)定收益為投資對象

4、。收入型基金的風險小、收益低；（3）平衡型基金則是既注重資本增值又注重當期收入的一類基金。平衡型基金的風險、收益則介于增長型基金與收入型基金之間。5.根據投資理念不同（1）主動型基金：是一類力圖取得基準組合表現的基金；（2）（指數）型基金：并不主動尋求取得市場的表現，而是試圖指數的表現。一般選取特定的指數作為的對象，又被稱為指數基金。6.根據募集方式不同（1）公募基金特點：面向社會公眾公開發(fā)售基金份額和宣傳推廣，募集對象不固定；投資金額要求低，是一種小投資者參與；接受部門的嚴格。（2）私募基金：采取非公開方式，面向特定投資者募集發(fā)售的基金。7.來源和用途的不同（1）在岸基金：是指在本國募金并投

5、資于本國市場的投資基金。易于（2）離岸基金：是指一國的投資基金組織在他國發(fā)售基金份額，并將募集的投資于本國或第三國市場的投資基金。8.特殊類型基金（1）系列基金（傘形基金）：多個基金共用一個基金合同，子基金獨立但可以進行相互轉換；特點：第一，簡化管理，降低成本；第二，強大的擴張功能（2）基金中的基金：是指以其他投資基金為投資對象的基金。2014.8公募基金管理辦定 80%以上資產投資于其他基金份額的基金為基金中的基金；（3）保本基金：是指通過一定的保本投資策略進行，同時引入保本保障機制，以保障持有人在保本周期到期時可以獲得投資本金的基金；（4）交易型開放式指數基金：稱為交易所交易基金（ETF）

6、，是一種交易所上市交易、基金份額可變的一種開放式基金；ETF 產生于，發(fā)展成熟于；一般采用式投資策略某一標的的市場指數，具有指數基金的特點。（5）上市開放式基金（LOF）是一種既可以在場外市場進行申購贖回，又可以在場內（交易所）進行交易和申贖的開放式基金。是我國本土化的創(chuàng)新，一般不會出現大幅折價交易的現象。（6）QDII 基金：在一國境內設立，經批準從事市場的、債券等有價投資的基金。2007 年我國推出了首批 QDII 基金。（7）分級基金是指通過事先約定基金的風險收益分配，將基礎份額分為預期風險收益不同的子份額，并可將其中部分或全部份額上市交易的結構化投資基金。例題 1：關于封閉式基金的陳述

7、，正確的是（）。A、基金份額持有人可申請贖回B、不可在依法設立的交易所交易C、基金份額可在基金合同約定的時間和場所進行申購或贖回D、基金份額在合同期限內固定不變：D例題 2：對于申購、贖回來說，（）要求的數額較大，在 50 萬份以上。A、LOFB、基金C、ETFD、QDII 基金：C例題 3：根據中國對基金的分類標準，基金資產（）以上投資于債券的基金為債券基金。A、40%B、50%C、70%D、80%：D第二節(jié)基金一、基金在投資組合中的作用1適合長期投資；2風險較高、預期收益也較高；3提供了應付通貨膨脹最有效段。二、基金與的不同1股價隨時變動；基金每個交易日只有 1 個價格；2股價受成交量的影

8、響；基金價格不受申購、贖回的數量的影響；3股價高低的合理性可以作出判斷；不能對基金凈值的合理性進行判斷；4單一風險較大；基金由于采取投資組合，風險相對較低。三、基金的類型（一）按投資市場分類1國內基金以本國市場為投資場所，投資風險主要受國內市場的影響；2國外基金以非本國的市場為投資場所，由于幣制不同，存在一定的匯率風險；國外基金可進一步分為單一國家型基金、區(qū)域型基金、國際基金三種類型；3全球基金以包括國內市場在內的全球市場為投資對象，進行全球化分散投資，可以有效克服單一國家或區(qū)域投資風險，但由于投資跨度大，費用相對較高。（二）按規(guī)模：大盤股、中盤股和小盤股基金1依據市值絕對值劃分：市值小于 5

9、 億元的歸為小盤股；超過 20 億元的歸為大盤股2依據相對規(guī)模劃分：將全部上市公司按市值大小排名并累加。市值較小、累計市值占市場總市值 20%以下的為小盤值排名靠前，累計市值占市場總市值 50%以上的為大盤股。（三）按性質分類1價值型基金專注于價值型投資的基金；包括藍籌股基金和收益型基金；2成長型基金專注于成長型投資的基金，包括持續(xù)成長型基金和趨勢增長型基金；成長型的投資者往往會進行短線操作，價值型的投資者更傾向于長期投資3平衡型基金同時投資于價值型與成長型的基金則稱為平衡型基金。四、按基金投資風格分類五、按行業(yè)分類1基礎行業(yè)基金；2資源類基金；3房地產基金；4金融服務基金；5科技股基金等。第

10、三節(jié) 債券基金一、債券基金在投資組合中的作用1.債券基金被投資者認為是收益、風險適中的投資工具，2.組合投資中時常常能較好的分散投資風險。二、債券基金與債券的不同1債券基金的收益不如債券的利息固定；2債券基金沒有確定的到期日；3債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以；4投資風險不同：期限與久期；風險集中與分散。三、債券基金的類型1.根據債券種類對債券基金分類（1）據債券者將分為債券、企業(yè)債券、金融債券等。（2）據債券到期日分為短期債券、長期債券等。（3）據債券信用等級分為級債券、高等級債券等。與此相對應產生以某一類債券為投資對象的債券基金。2.根據債券基金自身特點可將債券基金

11、劃分為標準債券基金、普通債券基金和其他策略債券基金三種：(1)標準債券型基金是指僅投資于固定收益類金融工具，不能投資于市場，稱為純債基金，又可細分為短債基金、信用債基金等類型。小盤成長中盤成長大盤成長小盤平衡中盤平衡大盤平衡小盤價值中盤價值大盤價值2.根據債券基金自身特點劃分為標準債券基金、普通債券基金和其他策略債券基金三種：(2)普通債券型基金是指主要進行債券投資(80以上基金資產)，但也投資于市場，這類基金在我國市場上占主要部分。細分為：一級債基：可參與一級市場新股申購、增發(fā)等但不參與二級市場的的基金，二級債基：既可參與一級市場又可在二級市場的債基。(3)其他策略型的債券基金，如可轉債基金

12、等。例題 1：債券基金與基金相比，其波動性通常（）。A、較小B、較大C、相同D、不確定：A第四節(jié)基金一、基金在投資組合中的作用1.基金是厭惡風險、對資產性和安全性要求較高的投資者進行短期投資的理想工具，或是暫時存放現金的理想場所。2.基金長期收益率低，不適合長期投資二、工具1工具通常指到期日不足 1 年的短期金融工具，也稱現金投資工具，通常由、金融機構以及信譽卓著的大型工商企業(yè)。工具性好、安全性高、但收益率低。2進入門檻高，一般投資者無法進入，屬于場易；但基金門檻低，投資者通過基金進入。三、基金的投資對象1基金投資對象是工具（1）現金；（2）1 年以內（含 1 年）的定期存款、大額存單；（3）

13、剩余期限在 397 天以內（含 397 天）的債券；（4）期限在 1 年以內（含 1 年）的債券回購；（5）期限在 1 年以內（含 1 年）的票據；（6）剩余期限在 397 天以內（含 397 天）的資產支持。2基金投資的對象（1）；（2）可轉換債券；（3）剩余期限超過 397 天的債券；（4）信用等級在 AAA 級以下的企業(yè)債券；（5）國內信用評級機構評定的 A-1 級或相當于 A-1 級的短期信用級別及該標準以下的短期融資券；（6）流通受限的。四、基金功能拓展1國外基金賬戶可以開出支票，具備貨幣支付功能2我國基金也具有了一定的支付功能和性管理功能。例題 1：關于基金的說法，正確的是（）。A

14、、基金適合進行長期投資B、基金不得投資C、基金可以投資于可轉換債券D、基金可以投資于剩余期限超過 397 天的債券：B第五節(jié) 混合基金一、混合基金在投資組合中的作用為投資者提供了一種在不同資產類別之間進行分散投資的工具，比較適合較為保守的投資者。二、混合基金的類型1偏股型基金的配置比例為 50%70%，債券的配置比例為 20%40%；2偏債型基金的債券配置比例較高，的配置比例則相對較低；3股債平衡型基金的與債券配置比例較為均衡，大約為 40%60%左右；4靈活配置型基金根據市場狀況進行調整、債券投資比例，有時比例高，有時債券比例高。第六節(jié) 保本基金一、保本基金的特點1保本基金的最大特點是其招募

15、說明書中明確引入保本保障機制，以保證基金份額持有人在保本周期到期時，可以獲得投資本金的保證；2保本基金的保本保障機制（1）基金管理人對份額持有人承擔保本清償義務，由擔保人和管理人對投資人承擔連帶責任。（2）基金管理人與保本義務人簽訂風險買斷合同，保本義務人負責向基金份額持有人償付相應損失（3）經中國認可的其他保本保障機制。3保本基金投資目標在鎖定風險的同時力爭有機會獲得潛在的高回報。4保本基金從本質上講是一種混合基金二、保本基金的保本策略1保本策略類型（1）對沖保險策略：國際成熟市場多采用對沖保險策略；（2）固定比例投資組合保險策略（CPPI）：我國主要選擇。2固定比例投資組合保險策略（CPP

16、I）的投資步驟（1）確定組合價值：根據投資組合期末最低目標價值和合理的折現率設定當前應持有的保本資產的價值，即投資組合的價值；（2）計算安全墊：計算投資組合現時凈值超過價值的數額。是風險投資可承受的最高損失限額；（3）確定風險資產投資比例：按安全墊的一定倍數確定風險資產投資的比例，并將其余資產投資于保本資產。風險資產投資額=放大倍數*價值=放大倍數安全墊風險資產投資比例調整：在市場可能發(fā)生劇烈變化時，才對基金安全墊的中長期放大倍數進行調整。三、保本基金的類型1本金保證：一般本金保證比例為 100%，但也有低于 100%或高于 100%的情況；2收益保證：保期有一定收益；我國沒有3紅利保證：保證

17、每期投資有固定的紅利。例題 1：保本基金的投資目標是（）。A、保證獲得與同期存款相當的收益水平B、在鎖定風險的同時，力爭獲得潛在的高回報C、追求超額投資收益D、保證本金不受損失：B例題 2：保本基金從本質上講是一種（）。票基金B(yǎng)、債券基金C、混合基金D、平衡基金：C第七節(jié) 交易型開放式指數基金（ETF）一、ETF 具有下列三大特點1、操作的指數基金，采取完全或抽樣2、獨特的實物申購、贖回機制3、實行一級市場與二級市場并存的交易制度（1）在一級市場上達到一定規(guī)模的投資者(30 萬份以上)可以申購、贖回，中小投資者被排斥在一級市場之外；（2）在二級市場上，ETF 與普通一樣在市場掛牌交易；（3）交

18、易價格能偏離基金份額凈值很多，會交易，使二級市場價格回復到基金份額凈值附近。（4）ETF 本質上是一種指數基金，因此對 ETF 的需求主要體現在對指數產品的需求上。（5）ETF 的效果比傳統(tǒng)的指數基金更好，成本更低，更為方便，并可交易，對投資者具有獨特的。二、ETF 的交易1、折價：發(fā)生折價交易時，大的投資者可以通過在二級市場低價買進 ETF，然后在一級市場贖回（高價賣出）份額，再于二級市場上賣掉而實現交易；折價會導致 ETF 總份額的減少，溢價會導致 ETF 總份額的擴大；2、溢價：發(fā)生溢價交易時，大的投資者可以在二級市場買進一籃子，于一級市場按份額凈值轉換為 ETF（相當于低價買人 ETF

19、）份額，再于二級市場上高價賣掉 ETF 而實現交易；溢價導致 ETF 份額數量增加。ETF 規(guī)模的變動最終取決于市場對 ETF 的真正需求。三、LOF 與 ETF 區(qū)別（1）申購、贖回的標的不同。LOF 是基金份額與現金的交易。ETF 是基金份額與“一籃子”的交易；（2）申購、贖回的場所不同：ETF 通過交易所；LOF 在代銷網點；（3）申購、贖回的限制不同：ETF 最低要求 50 萬份；LOF 在申購、贖回上最低要求為 1 000元；（4）基金投資策略不同：ETF 通常采用式管理方法，屬于指數基金；LOF 既可以采用主動方式，也可以采用方式；（5）在二級市場的凈值報價不同：ETF 每 15

20、秒提供一個基金凈值報價；LOF 通常一天只提供一個或幾次。四、ETF 的類型1、根據 ETF某一標的市場指數的不同分為：（1）型 ETF型 ETF 可以進一步被分為：全球指數 ETF、綜合指數 ETF、行業(yè)指數 ETF、風格指數 ETF（如成長型、價值型等）等；（2）債券型 ETF2、根據方法的不同分為：（1）完全型 ETF（2）抽樣型 ETF1990 年推出世界第一只 ETF：ETF 指數參與份額（TIPs)1993 年推出第一只 ETF：標準普爾存托憑證（TSE）2004 年我國首只 ETF：上證 50ETF。五、ETF 聯接基金1.ETF 聯接基金將絕大部分基金投資于某一 ETF（簡稱目

21、標 ETF），密切標的指數表現，可以在場外申購或贖回2.ETF 聯接基金投資于目標 ETF 的資產不得低于基金資產凈值的 90%，其余投資于標的指數的成份股和備選成份股。3.ETF 聯接基金的管理人不得對 ETF 聯接基金中的 ETF 部分計提。4.ETF 聯接基金特征：(1)聯接基金依附于主基金。通過主基金投資，若主基金不存在，聯接基金也不存在。(2)聯接基金提供了申購 ETF 的，增強 ETF 市場的交易活躍度。聯接基金主要是為的中小投資者申購 ETF 打開了通道。(3)聯接基金可以提供目前 ETF 不具備的定期等方式來介入 ETF 的。(4)聯接基金不能參與 ETF 的，發(fā)展聯接基金主要

22、是為了做大指數基金的規(guī)模。(5)聯接基金不是基金中的基金(FOF)，聯接基金完全依附主基金，將所有投資通過主基金進行。第七節(jié) 交易型開放式指數基金（ETF）ETF 聯接基金與 ETF 的比較ETF 聯接基金ETF投資標的1同一標的指數的組合(即目標 ETF)一籃子 或債券組合，這一組合中的 或債券種類與某一特定指數 完全一致；ETF 的投資組合通常完全 標的指數，其凈值表現與盯住的特定指數高度一致2標的指數的成分股和備選成分股3中國規(guī)定的其他品種4ETF 聯接基金 中，目標 ETF 不得低于基金資產凈值的 90。它更類似于增強指數基金。90的基金資產用來投資 指數，10的基金資產通過主動管理來

23、強化收益ETF 聯接基金ETF業(yè)績緊密標的指數表現方式開放式申購門檻低(1 000 份)高(至少 30 萬份、50 萬份、 100 萬份等)第八節(jié) QDII 基金一、QDII 基金1、QDII：經中國批準，在境內募金進行投資的機構稱為合格的境內機構投資者；QDII 是我國不可兌換、資本項目尚未完全開放情況下，有限度允許境內投資者投資市場的一項過渡性制度安排；2、符合條件的境內基金公司、公司和商行等金融機構的 QDII 產品。本部分只介紹由基金公司的 QDII 產品，即 QDII 基金。3.可以、或其他主要外幣計價貨幣募集。二、QDII 基金在投資組合中的作用1.為投資者提供了新的投資機會；2.

24、降低組合投資風險提供了新的途徑。三、QDII 基金的投資對象（一）可投資的金融工具1、存款、可轉讓存單、承兌匯票、票據、商業(yè)票據、回購協(xié)議、短期債券等工具；2、債券、公司債券、可轉換債券、住房按揭支持、資產支持等及經中國證監(jiān)ETF 聯接基金ETF申購、贖回、券商券商費用：交易型開放式指數 投資基金聯接基金審核指 91中僅規(guī)定了 90的 ETF 資產不得收取ETF 在交易所交易的費用與封托管費：ETF 聯接基金的基金托管人不得對 ETF 聯接基金中的 ETF 部分計提托管費閉式基金的交易費用相同，遠比開放式基金申購、贖回費低費率：認購、申購、贖回的費率可以參照開放式基金的相關費率水平會認可的國際金融組織的；3、與中國簽署雙邊合作諒解備忘錄的國家或地區(qū)市場掛牌交易的普通股、優(yōu)先股、全球存托憑證和存托憑證、房地產憑證；4、在已與中國簽署雙邊合作諒解備忘錄的國家或地區(qū)機構登記的公募基金；5、與固定收益、股權、信用、商品指數、基金等標的物掛鉤的結構性產品；6、遠期合約、互換及經中國認可的交易所上市交易的權證、等金融衍生產