本科《西方經(jīng)濟學(xué)》課件NO12

1、第十二章宏觀經(jīng)濟政策知識目標第十二章宏觀經(jīng)濟政策掌握宏觀經(jīng)濟政策的定義和目標，以及各目標之間的關(guān)系；了解財政政策工具及財政政策的自動穩(wěn)定器作用；了解貨幣乘數(shù)的含義及貨幣政策的主要內(nèi)容；掌握貨幣政策工具；能夠?qū)ω斦吆拓泿耪哌M行效果分析；掌握將財政政策和貨幣政策配合使用的方法。一、 宏觀經(jīng)濟政策的定義 宏觀經(jīng)濟政策就是國家或政府依據(jù)某些經(jīng)濟理論，有意識、有計劃地運用一定的政策工具，調(diào)節(jié)、控制宏觀經(jīng)濟的運行，以達到一定的經(jīng)濟和社會目標。宏觀經(jīng)濟政策主要包括財政政策和貨幣政策。第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策概述二、 宏觀經(jīng)濟政策的目標 充分就業(yè)是宏觀經(jīng)濟政策的首要目標。充分就業(yè)的含義有狹義和廣義之分。狹義的

2、充分就業(yè)特指勞動就業(yè)；廣義的充分就業(yè)是指一切生產(chǎn)要素都有機會以自己愿意的報酬參加生產(chǎn)的狀態(tài)，通常以失業(yè)率的高低作為衡量標準。充分就業(yè)并不是完全就業(yè)，而是維持一定的失業(yè)率。失業(yè)率是指失業(yè)人數(shù)占勞動力總?cè)丝诘谋嚷?。第一?jié)宏觀經(jīng)濟政策概述1. 充分就業(yè) 經(jīng)濟增長是指在一個特定時期內(nèi)經(jīng)濟社會所生產(chǎn)的人均產(chǎn)量和人均收入的持續(xù)增長。通常用一定時期內(nèi)實際國內(nèi)生產(chǎn)總值年均增長率來衡量。經(jīng)濟增長一方面靠充分利用現(xiàn)有資源，即在存在嚴重失業(yè)和資源利用不足的經(jīng)濟中，只要減少失業(yè)和利用閑置的資源，生產(chǎn)就能增加；另一方面靠提高實際生產(chǎn)潛力，通過技術(shù)發(fā)明和新機器的引入，勞動生產(chǎn)率可以提高，生產(chǎn)也能增加?？梢?，經(jīng)濟增長要達到

3、一個適度的增長率，這種增長率要既能滿足社會發(fā)展的需要，又是人口增長和技術(shù)進步所能達到的。第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策概述2. 經(jīng)濟增長 物價穩(wěn)定是指價格總水平的穩(wěn)定。由于各種商品價格變化繁雜，統(tǒng)計起來比較困難，所以在經(jīng)濟學(xué)中，一般用價格指數(shù)來衡量一般價格水平的變化。價格指數(shù)是表示若干種商品價格水平的指數(shù)，可以用一個簡單的百分數(shù)時間數(shù)列來表示不同時期一般價格水平的變化方向與變化程度。價格指數(shù)有消費價格指數(shù)（CPI）、生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）和國民生產(chǎn)總值折算指數(shù)（又稱為GDP平減指數(shù)）三種。第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策概述3. 物價穩(wěn)定 國際收支平衡是指既無國際收支赤字又無國際收支盈余，要求做到匯率穩(wěn)定，外匯儲備有

4、所增加進出口平衡。一國國際收支狀況反映的是一國總體的宏觀經(jīng)濟狀態(tài)，不僅反映這個國家的對外經(jīng)濟交往情況，還反映出該國經(jīng)濟的穩(wěn)定程度。一方面，一國國際收支失衡，是對整個國民經(jīng)濟均衡的破壞，從而導(dǎo)致國內(nèi)總供給和總需求之間的失衡，影響國內(nèi)經(jīng)濟的增長；另一方面，出現(xiàn)大量國際收支盈余時，將會使本幣升值，出口受阻，出現(xiàn)大量國際收支赤字時，由于進口過量，第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策概述4. 國際收支平衡 將會使本國經(jīng)濟發(fā)展受到?jīng)_擊，導(dǎo)致失業(yè)增加。日本在20世紀50年代到70年代初的高速增長時期發(fā)生過五次經(jīng)濟危機，其中有四次是由于國際收支出現(xiàn)逆差，日本政府被迫采取緊縮措施造成的。第二次世界大戰(zhàn)后英國經(jīng)濟之所以“走走停停”

5、，國際收支不斷出現(xiàn)問題是一個重要的原因?？梢姡S持國際收支平衡是政府宏觀調(diào)控的一個主要目標。第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策概述4. 國際收支平衡三、 宏觀經(jīng)濟政策各目標之間的關(guān)系第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策概述1. 充分就業(yè)與物價穩(wěn)定的矛盾一般來說，低于自然失業(yè)率的就業(yè)水平通常認為是以加速出現(xiàn)的通貨膨脹為代價的，因為要實現(xiàn)充分就業(yè)，就必須運用擴張性財政政策和貨幣政策，而這些政策又會由于財政赤字的增加和貨幣供給量的增加而引起通貨膨脹。第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策概述2. 穩(wěn)定物價與經(jīng)濟增長的矛盾根據(jù)凱恩斯的理論，在有效需求不足的經(jīng)濟中，采用擴張性的財政政策和貨幣政策往往可以通過刺激需求增長來促進經(jīng)濟增長。但一旦總需求超過了總供

6、給，還采取擴張性的政策繼續(xù)刺激經(jīng)濟增長，則會引起通貨膨脹。第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策概述3. 充分就業(yè)與經(jīng)濟增長的矛盾雖然經(jīng)濟增長會提供更多的就業(yè)機會，有利于充分就業(yè)，但是，經(jīng)濟增長中的技術(shù)進步又會引起資本對勞動的替代，相對縮小對勞動的需求，使部分工人，尤其是文化技術(shù)水平低的工人失業(yè)。第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策概述4. 充分就業(yè)與國際收支平衡的矛盾充分就業(yè)的實現(xiàn)會引起國民收入的增加，而國民收入的增加必然引起進口增加，從而使國際收支狀況惡化。第一節(jié)宏觀經(jīng)濟政策概述5. 經(jīng)濟增長與國際收支平衡的矛盾從短期看，高速度的經(jīng)濟增長需要增加進口國外的機器設(shè)備、先進技術(shù)和原材料，而擴大出口不可能在短期內(nèi)實現(xiàn)，這無疑會引起國

7、際收支惡化。一、 財政政策工具第二節(jié)財 政 政 策（1） 政府購買支出。（2） 政府轉(zhuǎn)移支付。1. 政府支出第二節(jié)財 政 政 策（1） 稅收。（2） 公債。2. 政府收入二、 自動穩(wěn)定器作用第二節(jié)財 政 政 策這里以個人所得稅為例來說明政府稅收制度的自動穩(wěn)定作用。個人所得稅的征收有一定的起征點和相應(yīng)的稅率等級。在經(jīng)濟蕭條時期，由于經(jīng)濟衰退，失業(yè)人數(shù)增加，導(dǎo)致個人收入減少，符合納稅條件的人減少了，而且很多納稅人從較高的稅率等級進入了較低的稅率等級，政府稅收減少的速度將超過人們收入減少的速度。1. 稅收制度第二節(jié)財 政 政 策這樣，政府稅收的自動減少將有助于抑制人們收入的下降和總需求的減少。相反，

8、在經(jīng)濟繁榮時期，就業(yè)人數(shù)增加，人們的收入也增加，符合納稅條件的人增多了，而且很多納稅人從較低的稅率等級進入了較高的稅率等級。這樣，政府稅收的自動增加將有助于抑制人們收入的增加及消費和投資的增長速度。第二節(jié)財 政 政 策同稅收的作用一樣，政府轉(zhuǎn)移支付有助于穩(wěn)定可支配收入，從而有助于穩(wěn)定在總支出中占很大比重的消費支出。政府轉(zhuǎn)移支付包括政府的失業(yè)救濟和其他社會福利支出。按照失業(yè)救濟制度，人們被解雇后，在沒有找到工作以前可以領(lǐng)取一定期限的救濟金。另外，政府也對窮人進行救濟。這些福利支出對經(jīng)濟具有穩(wěn)定作用。2. 政府轉(zhuǎn)移支付制度第二節(jié)財 政 政 策當(dāng)經(jīng)濟出現(xiàn)衰退與蕭條時，由于失業(yè)人數(shù)增加，窮人增多，符合

9、救濟條件的人數(shù)增多，失業(yè)救濟和其他社會福利支出就會相應(yīng)增加，從而間接地抑制人們的可支配收入的下降，進而抑制消費需求的下降。當(dāng)經(jīng)濟繁榮時，由于失業(yè)人數(shù)減少和窮人減少，福利支出額也自動減少，從而抑制可支配收入和消費的增長。第二節(jié)財 政 政 策農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度是政府為了保證農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)者的可支配收入不低于一定水平，而對農(nóng)產(chǎn)品實施財政補貼以維持農(nóng)產(chǎn)品價格穩(wěn)定的一種制度。當(dāng)經(jīng)濟處于蕭條時期，國民收入水平下降會導(dǎo)致價格水平降低，農(nóng)產(chǎn)品價格也隨之下降。政府為了抑制經(jīng)濟的衰退，依照農(nóng)產(chǎn)品價格維持制度，按支持價格收購農(nóng)產(chǎn)品，使農(nóng)民的收入和消費維持在一定水平上，3. 農(nóng)產(chǎn)品價格維持第二節(jié)財 政 政 策不會因國民收

10、入水平的下降而減少太多，也起到刺激消費和總需求的作用。當(dāng)經(jīng)濟處于繁榮時期，由于國民收入水平提高使整體價格水平上升，農(nóng)產(chǎn)品價格也因此上升，這時政府會減少對農(nóng)產(chǎn)品的收購并售出庫存的農(nóng)產(chǎn)品。限制農(nóng)產(chǎn)品價格無形中抑制了農(nóng)民收入的增長，從而降低了消費和總需求水平，起到抑制通貨膨脹的作用。三、 斟酌使用的財政政策 雖然各種自動穩(wěn)定器一直都在發(fā)揮減輕經(jīng)濟波動的作用，但效果有限，特別是對于劇烈的經(jīng)濟波動，自動穩(wěn)定器更難以扭轉(zhuǎn)。因此，西方經(jīng)濟學(xué)者認為，為確保經(jīng)濟穩(wěn)定，政府要審時度勢，主動變動政府財政支出和收入水平以穩(wěn)定總需求，使之接近物價穩(wěn)定的充分就業(yè)水平，這就是斟酌使用的財政政策。那么，究竟什么時候采取增加政

11、府支出、降低稅收的政策，第二節(jié)財 政 政 策 什么時候采取減少政府支出、增加稅收的政策呢？對此，凱恩斯認為，宏觀經(jīng)濟政策調(diào)節(jié)的重點在于總需求水平的管理。當(dāng)總需求水平很低，出現(xiàn)經(jīng)濟衰退時，政府可實行擴張性財政政策，即增加政府支出、降低稅率或兩者雙管齊下，以刺激總需求，解決經(jīng)濟衰退和失業(yè)問題；相反，當(dāng)總需求過旺、價格水平持續(xù)上漲時，政府要實行緊縮性財政政策，第二節(jié)財 政 政 策 即減少政府支出、提高稅率或兩者雙管齊下，以抑制總需求，解決通貨膨脹問題。這就是“逆經(jīng)濟風(fēng)向而動”的經(jīng)濟政策。在美國，從20世紀30年代初羅斯福的“新政”到60年代肯尼迪的繁榮，在一定限度內(nèi)都是運用斟酌使用的財政政策來穩(wěn)定總

12、需求的結(jié)果。第二節(jié)財 政 政 策 但60年代以后產(chǎn)生的滯脹局面，使人們對這種政策提出了質(zhì)疑，認識到這種財政政策有其缺陷。（1） 時滯問題。總需求的變化、財政政策的變動及乘數(shù)作用的發(fā)揮，都需要一定的時間，政策效果并非立竿見影。（2）不確定性。第二節(jié)財 政 政 策第二節(jié)財 政 政 策凱恩斯主義認為，資本主義經(jīng)濟的問題在于嚴重的有效需求不足，財政政策應(yīng)是增加政府支出，減少政府稅收，這樣就必然出現(xiàn)財政赤字。所以，必須放棄原有財政預(yù)算平衡思想，實行赤字財政政策。原有的財政預(yù)算平衡思想主要是年度平衡預(yù)算和周期平衡預(yù)算兩種。四、 政府公債與赤字財政政策第二節(jié)財 政 政 策所謂周期平衡預(yù)算，是指政府在一個經(jīng)濟

13、周期中保持平衡。針對原有財政政策平衡的思想，凱恩斯主義強調(diào)了要把財政政策從害怕赤字的框框下解放出來，以充分就業(yè)為目標來制定財政政策，而不管是否有赤字，即當(dāng)國民收入低于充分就業(yè)的收入水平時，政府有義務(wù)實行擴張性財政政策，增加支出或減少稅收，以實現(xiàn)充分就業(yè)。第二節(jié)財 政 政 策如果起初存在財政盈余，政府有責(zé)任減少盈余甚至不惜出現(xiàn)赤字；如果起初存在財政赤字，就不應(yīng)擔(dān)心赤字擴大，而應(yīng)不惜出現(xiàn)更大赤字，堅定地實行擴張政策。這樣，赤字財政就成為財政政策的一項重要內(nèi)容。政府實行赤字財政政策是通過發(fā)行公債來進行的，這里的公債是指內(nèi)債。凱恩斯主義認為，通過發(fā)行公債實施赤字財政政策不僅是必要的，而且也是可能的。原

14、因如下：第二節(jié)財 政 政 策（1） 債務(wù)人是政府，債權(quán)人是本國公民。（2） 由于政府的政權(quán)是穩(wěn)定的，這就保證了債務(wù)的償還是有保證的。（3） 發(fā)行公債的目的在于調(diào)節(jié)經(jīng)濟，只要把發(fā)行公債所籌集的資金用于投資，通過投資乘數(shù)的作用，國民收入會多倍地增加，公債就可以償還。五、 影響財政政策的因素第二節(jié)財 政 政 策財政政策在實行過程中會受到種種因素的制約，使其作用打折扣。影響財政政策發(fā)揮作用的因素主要包括以下幾個方面：（1） 財政政策的時滯性。（2） 政策效應(yīng)的不確定性。（3） 擠出效應(yīng)的影響。（4） 政治方面的因素。一、 中央銀行與商業(yè)銀行第三節(jié)貨 幣 政 策中央銀行是一國金融體系的核心，代表國家發(fā)行

15、貨幣，制定和執(zhí)行貨幣金融政策，處理國際性金融事務(wù)，對金融體系進行監(jiān)管，運用貨幣政策等影響經(jīng)濟活動。通常，中央銀行履行三項職能。首先，發(fā)行的銀行，獨享發(fā)行國家貨幣的權(quán)利。其次，銀行的銀行，一方面通過票據(jù)再貼現(xiàn)、抵押貸款等方式為商業(yè)銀行提供貸款；另一方面為商業(yè)銀行集中保管存款準備金，1. 中央銀行的職能第三節(jié)貨 幣 政 策還為各商業(yè)銀行集中辦理全國的結(jié)算業(yè)務(wù)。最后，國家的銀行。其主要表現(xiàn)在四個方面： 為政府融資，即中央銀行可以用貼現(xiàn)國家的短期國庫券的形式為政府提供短期資金，也可以幫助政府發(fā)行公債或以直接購買公債方式為政府提供長期資金，幫助政府彌補政府預(yù)算中出現(xiàn)的財政赤字；第三節(jié)貨 幣 政 策 代理

16、國庫，一方面將國庫委托代收各種稅款和公債價款等收入作為國庫的活期存款，另一方面代理國庫撥付各項經(jīng)費，代辦各種付款和轉(zhuǎn)賬； 監(jiān)督、管理國家的金融市場活動，代表國家處理與外國發(fā)生的金融業(yè)務(wù)關(guān)系； 根據(jù)經(jīng)濟形勢采取適當(dāng)?shù)呢泿耪撸c財政政策相配合，為實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟目標服務(wù)。第三節(jié)貨 幣 政 策商業(yè)銀行是以獲取利潤為經(jīng)營目標、以多種金融資產(chǎn)和金融負債為經(jīng)營對象，具有綜合性服務(wù)功能的金融企業(yè)。商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)種類繁多，主要有負債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。負債業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行籌措資金、形成資金來源的業(yè)務(wù)，主要包括活期存款、定期存款和儲蓄存款。資產(chǎn)業(yè)務(wù)是指銀行運用資金的業(yè)務(wù)，銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要在放款和證券投資上。

17、2. 商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)第三節(jié)貨 幣 政 策放款業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行為企業(yè)提供貸款的業(yè)務(wù)，它是商業(yè)銀行的一項基本業(yè)務(wù)，也是商業(yè)銀行最重要的資產(chǎn)。在美國，放款約占銀行總資產(chǎn)的070%。證券投資業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行重要的資金運用業(yè)務(wù)，銀行通過有價證券的買賣活動取得利息收入。中間業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行通過為客戶辦理支付、進行擔(dān)保和其他委托事項，從中收取手續(xù)費的各項業(yè)務(wù)。2. 商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)二、 貨幣乘數(shù)第三節(jié)貨 幣 政 策貨幣乘數(shù)又稱貨幣創(chuàng)造乘數(shù)，是指基礎(chǔ)貨幣量變動引起貨幣總供給量變動的比率。它等于貨幣供給量M與基礎(chǔ)貨幣H之比，即當(dāng)基礎(chǔ)貨幣變動1個單位時，貨幣供給量的變動規(guī)模。貨幣乘數(shù)可以用M/H（k）表示。于是

18、，貨幣供給量M與基礎(chǔ)貨幣H之間的關(guān)系為M貨幣供給量貨幣乘數(shù)基礎(chǔ)貨幣kH（12-1）第三節(jié)貨 幣 政 策下面說明貨幣乘數(shù)大小的決定因素，以及通過貨幣乘數(shù)進行貨幣創(chuàng)造的過程。狹義的貨幣供給是指現(xiàn)金和活期存款的總和?，F(xiàn)金又被稱為通貨，活期存款是指不用事先通知就可隨時提取的銀行存款。因而活期存款同通貨一樣隨時可用來支付債務(wù)，也可以看作是嚴格意義上的貨幣，而且是最重要的貨幣。雖然活期存款可隨時提取，第三節(jié)貨 幣 政 策但很少會出現(xiàn)所有儲戶在同一時間里取走全部存款的現(xiàn)象。因此，銀行可以把絕大部分存款用來從事貸款或購買短期債券以獲取利差，只需要留下一部分存款作為應(yīng)付提款需要的準備金就可以了。這種經(jīng)常保留的供

19、支付存款提取用的一定金額稱為存款準備金。在現(xiàn)代銀行制度中，這種準備金在存款中最低的比率是由中央銀行規(guī)定的，第三節(jié)貨 幣 政 策因而這一比率稱為法定準備金率。按法定準備金率提留的準備金稱為法定準備金。法定準備金一部分是銀行庫存現(xiàn)金，另一部分存放在中央銀行的存款賬戶上。由于商業(yè)銀行都想賺取盡可能多的利潤，他們會把法定準備金以上的那部分存款當(dāng)作超額準備金貸放出去或用于短期債券投資。正是這種較小比例的準備金來支持活期存款的能力，使得銀行體系得以創(chuàng)造貨幣。第三節(jié)貨 幣 政 策貨幣乘數(shù)為法定準備金率的倒數(shù)是有條件的。（1） 商業(yè)銀行得到的存款扣除法定準備金后會全部貸放出去，即商業(yè)銀行沒有超額準備金。（2）

20、 銀行客戶將一切貨幣存入銀行，支付完全以支票形式進行。三、 貨幣政策的主要內(nèi)容 貨幣政策是指中央銀行通過控制貨幣供應(yīng)量來調(diào)節(jié)利率，進而影響投資和整個經(jīng)濟，以達到一定經(jīng)濟目標的經(jīng)濟政策。當(dāng)然，這主要是凱恩斯主義者的觀點，他們認為貨幣政策和財政政策一樣，也是為調(diào)節(jié)國民收入以達到穩(wěn)定物價、充分就業(yè)的目標，實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)定增長。兩者的不同之處在于，財政政策直接影響總需求的規(guī)模，這種直接作用是沒有任何中間變量的，第三節(jié)貨 幣 政 策 而貨幣政策則還要通過利率的變動來對總需求發(fā)生影響，因而是間接地發(fā)揮作用。在貨幣供給中，活期存款占有最大的比例，因此，中央銀行對貨幣供給的管理主要是對活期存款的管理，即通過利用活

21、期存款的擴大或收縮機制影響儲備金，從而實現(xiàn)對貨幣供給的管理與控制。第三節(jié)貨 幣 政 策 運用貨幣政策調(diào)節(jié)總需求，也和財政政策一樣，應(yīng)堅持“逆經(jīng)濟風(fēng)向行事”的基本原則。當(dāng)經(jīng)濟衰退時，中央銀行應(yīng)采取措施增加貨幣供給，刺激總需求，以解決經(jīng)濟衰退和失業(yè)問題；相反，在通貨膨脹時期，中央銀行應(yīng)采取措施減少貨幣供給，抑制總需求，以控制物價上漲和解決通貨膨脹問題。也就是說，在經(jīng)濟衰退時期，中央銀行應(yīng)該實行擴張性貨幣政策；第三節(jié)貨 幣 政 策 在通貨膨脹時期，中央銀行應(yīng)該實行緊縮性貨幣政策。中央銀行實行擴張性貨幣政策的基本程序和過程是：（1） 中央銀行采取措施增加商業(yè)銀行的儲備金。（2） 商業(yè)銀行儲備金增加后，

22、通過貨幣乘數(shù)的作用，引起活期存款多倍擴張，使貨幣供給增加。（3） 貨幣供給增加，導(dǎo)致銀根松動，這不僅使人們易于獲得貸款，而且引起利率下跌，第三節(jié)貨 幣 政 策 這樣便對投資產(chǎn)生刺激作用，引起投資需求增加，并通過投資乘數(shù)的作用，使國民收入和就業(yè)機會增加，便可以消除經(jīng)濟衰退和失業(yè)。中央銀行實行緊縮性貨幣政策的基本程序和過程是：（1） 中央銀行采取措施減少商業(yè)銀行的儲備金。（2） 商業(yè)銀行的儲備金減少后，將通過貨幣乘數(shù)的作用，引起活期存款的多倍收縮。第三節(jié)貨 幣 政 策 （3） 活期存款多倍收縮不僅使信貸難以得到，而且使利息率提高，對投資產(chǎn)生抑制作用，使投資需求減少，投資下降，并通過投資乘數(shù)的作用，

23、使總需求多倍收縮，從而消除通貨膨脹。第三節(jié)貨 幣 政 策四、 貨幣政策工具第三節(jié)貨 幣 政 策為了保障存款客戶與銀行本身的安全，當(dāng)今各國中央銀行都直接規(guī)定商業(yè)銀行與其他金融機構(gòu)提取存款準備金的最低比率，并以法律形式固定下來，這個最低比率就稱為法定準備金率。商業(yè)銀行存款創(chuàng)造的多少，與法定準備金率成反比，因此，中央銀行就可以通過變更法定準備金率來影響貨幣供給量和利息率。在經(jīng)濟蕭條時，為刺激經(jīng)濟的復(fù)蘇，中央銀行可以降低法定準備金率。1. 調(diào)整法定準備金率第三節(jié)貨 幣 政 策貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)是商業(yè)銀行和中央銀行的業(yè)務(wù)活動之一。中央銀行通過變動再貼現(xiàn)率可以調(diào)節(jié)貨幣供給量。調(diào)整再貼現(xiàn)率是美國中央銀行（聯(lián)邦儲備

24、銀行）最早運用的貨幣政策工具。2. 調(diào)整再貼現(xiàn)率第三節(jié)貨 幣 政 策所謂公開市場業(yè)務(wù)，是指中央銀行在公開市場上買賣政府債券以控制貨幣供給與利率的貨幣政策手段。這是目前中央銀行控制貨幣供給量最重要也是最常用的工具。通過這種業(yè)務(wù)活動，可以調(diào)節(jié)商業(yè)銀行的準備金，從而調(diào)節(jié)貨幣供給量。3. 公開市場業(yè)務(wù)一、 財政政策效果第四節(jié)財政政策和貨幣政策的效果分析政府財政收支的變動會引起國民收入水平的變動，那么，一定的政府財政收支的變動會引起國民收入水平變動多少呢？這就是我們要分析的財政政策效果。國民收入水平變動越大，說明財政政策效果越強；國民收入水平變動越小，說明財政政策效果越弱。在前面學(xué)習(xí)的IS-LM模型中，

25、財政政策的變化可以通過IS曲線的移動反映出來。1. 財政政策效果的IS-LM圖形分析第四節(jié)財政政策和貨幣政策的效果分析因此可以用IS曲線在IS-LM模型中的移動來說明財政政策效果的強弱?，F(xiàn)以擴張性財政政策為例來說明財政政策的效果。雖然擴張性財政政策能增加國民收入，但是政策效果的大小卻因IS曲線和LM曲線的斜率的不同而不同。第四節(jié)財政政策和貨幣政策的效果分析當(dāng)LM曲線的斜率一定時，IS曲線越平坦，即IS曲線斜率的絕對值越小，既定的財政政策引起的國民收入變動越小，財政政策效果就越??；IS曲線越陡峭，即IS曲線斜率的絕對值越大，既定的財政政策引起的國民收入變動越大，財政政策效果就越大，如圖12-1所

26、示。第四節(jié)財政政策和貨幣政策的效果分析第四節(jié)財政政策和貨幣政策的效果分析在IS曲線斜率不變時，財政政策效果又隨LM曲線的斜率不同而不同。LM曲線的斜率越大，即LM曲線越陡峭，擴張性財政政策引起的國民收入增加就越小，財政政策效果就越??；反之，LM曲線越平坦，財政政策效果就越大。如圖12-2所示。第四節(jié)財政政策和貨幣政策的效果分析第四節(jié)財政政策和貨幣政策的效果分析通過前面所做的分析得知，如果LM曲線越平坦或IS曲線越陡峭，則財政政策的效果越大。那么，如果出現(xiàn)一種IS曲線為垂直線而LM曲線為平行線的情況，則財政政策將十分有效，而貨幣政策將完全無效。這種情況被稱為凱恩斯極端，如圖12-3所示。2. 凱

27、恩斯主義的極端情況第四節(jié)財政政策和貨幣政策的效果分析第四節(jié)財政政策和貨幣政策的效果分析在圖12-3中存在著兩種情況。一方面，LM曲線為水平線的情況，即前面所說的凱恩斯陷阱。這種情況說明當(dāng)利率降低到r0的水平時，貨幣需求的利率彈性為無限大。這時，由于利率極低而債券價格極高，人們會認為這樣高的債券價格只會下跌不會再漲，從而買債券的資本損失風(fēng)險極大。這樣一來，人們持有貨幣而不買債券的利息損失與風(fēng)險相比是極小的。第四節(jié)財政政策和貨幣政策的效果分析因此，這時人們不管有多少貨幣都只想持在手中，而國家如果想用增加貨幣供給來降低利率從而刺激投資，將是完全無效果的。另一方面，圖中的IS曲線為垂直線，說明投資需求

28、的利率系數(shù)為零，即不管利率如何變動，投資都不會變動。這時候，如果政府用增加支出或減少稅收的財政政策來增加總需求，則效果將十分明顯。第四節(jié)財政政策和貨幣政策的效果分析因為此時政府實施擴張性財政政策向私人部門借錢，并不會使利率上升，從而對私人投資不產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”。在這樣的情況下，即使貨幣政策能夠改變利率，對收入也沒有作用。第四節(jié)財政政策和貨幣政策的效果分析以上兩種情況之所以被稱為凱恩斯極端，是因為凱恩斯認為，當(dāng)利率較低，而投資對利率的反應(yīng)又不是很靈敏時，只有財政政策才能克服蕭條，增加就業(yè)和收入，而貨幣政策效果很小。水平的LM曲線和垂直的IS曲線只是把凱恩斯這一看法推到了極端。第四節(jié)財政政策和貨幣政策的效果分析貨幣政策的效果同財政政策效果一樣，均可借助IS-LM模型來加以分析。所謂貨幣政策效果，是指變動貨幣供給量的政策對國民收入水平變動的影響。若一定貨幣供給量的變動引起國民收入水平的變動大，貨幣政策的效果就強；反之，國民收入水平的變動小，貨幣政策的效果就弱。在IS-LM模型中，由于貨幣供給量的變動是通過LM曲線的移動來反映的，二、 貨幣政策效果1. 貨幣政策效果的IS-LM圖形分析第四節(jié)財政政策和貨幣政策的效果分析因此，貨幣政策效果的強弱就可以用既定斜率的LM曲線在橫軸上移動距離的大小來