在華外資撤資的原因及其分析

1、天津商業(yè)大學(xué)寶德學(xué)院Tianjin University of Commerce Boustead College際經(jīng)濟(jì)合作論文班級(jí):金融1002姓 名： 一學(xué) 號(hào)：10305214在華外資撤資的原因及其分析摘要隨著國(guó)際金融危機(jī)和歐債危機(jī)不斷的持續(xù)發(fā)酵跨國(guó)公司在華對(duì)外直接投資 已經(jīng) 受到明顯影響。一方面，金融危機(jī)，歐債危機(jī)導(dǎo)致跨國(guó)公司資金鏈緊張，削 弱了其投資能力；另一方面，各國(guó)提出的具有貿(mào)易保護(hù)主義色彩的金融危機(jī)的應(yīng) 對(duì)政策也限制了對(duì)外直接投資的流動(dòng)。加之我國(guó)外資政策環(huán)境的轉(zhuǎn)變以及生產(chǎn)要 素成本的上升也削弱了跨國(guó)公司在華的投資意愿。為了實(shí)施其歸核化戰(zhàn)略，規(guī)避 較大的無(wú)形風(fēng)險(xiǎn)，一些跨國(guó)公司開(kāi)始

2、在華撤資。特別值得注意的是出現(xiàn)了非正常 撤資的現(xiàn)象，給我國(guó)帶來(lái)了十分惡劣的影響。本文關(guān)注金融危機(jī)之后的跨國(guó)公司撤資問(wèn)題，通過(guò)撤資實(shí)例思考跨國(guó)公司撤 資的特點(diǎn)，分析撤資的原因和影響。關(guān)鍵詞：跨國(guó)公司在華撤資1.跨國(guó)公司在華撤資的背景和現(xiàn)狀跨國(guó)公司在華撤資的背景美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，無(wú)論從全球金融市場(chǎng)的波動(dòng)還是美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變 化來(lái)看，次貸之殤在美國(guó)乃至全球范圍內(nèi)都不容小視。受其影響，中國(guó)吸引外商 的直接投資金額呈明顯下降趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)有些地區(qū)出現(xiàn)外資企業(yè)撤資，甚至是撤離 現(xiàn)象。歐、美、日是當(dāng)今國(guó)際投資的主要資本輸出國(guó)，跨國(guó)公司則是主要的投資體。 受到金融危機(jī)的影響，這些國(guó)家和大量的跨國(guó)公司均受到不同

3、程度的影響。公司 資產(chǎn)縮水，實(shí)力下降，或者缺乏投資意愿，這些都在一定程度上影響了我國(guó)利用 外資的規(guī)模。一位世界500強(qiáng)企業(yè)的總監(jiān)表示，“面對(duì)金融危機(jī)，外企的反應(yīng)比 中國(guó)企業(yè)要快，雖然公司的中國(guó)業(yè)務(wù)并沒(méi)有受到太大的影響，但是總部已要求控 制開(kāi)支”。言語(yǔ)中透露出了跨國(guó)公司已經(jīng)開(kāi)始節(jié)衣縮食，放緩?fù)顿Y腳步的日子。 種種跡象表明，在華新企業(yè)投資和已設(shè)立企業(yè)增資的熱情正在降低，境外來(lái)華考 察團(tuán)投資團(tuán)以及中國(guó)新增投資數(shù)量大幅度減少，實(shí)際到賬外資增幅減緩，部分大 型外資企業(yè)增資計(jì)劃推遲，中小企業(yè)投資計(jì)劃暫停。2009年1月至7月，中國(guó) 實(shí)際使用外資金額483.68億美元，同比下降20.35%。截止2009年7

4、月實(shí)際使 用外資數(shù)據(jù)已連續(xù)十個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2010年中國(guó)使用外資1088.21 億美元，同比增長(zhǎng)18.54%。其中，外商直接投資1057.35億美元，首次突破1000 億美元，同比增長(zhǎng)17.44%；外商其他投資30.86億美元，同比增長(zhǎng)74.24%。在 外商直接投資中，中外合資企業(yè)224.98億美元，同比增長(zhǎng)30.24%；中外合作企 業(yè)16.16億美元，同比下降20.52%；外商獨(dú)資企業(yè)809.75億美元，同比增長(zhǎng) 17.90%；外商投資股份制6.46億美元，同比下降68.38%?？鐕?guó)公司在華撤資國(guó)別和行業(yè)分布在向中國(guó)對(duì)外直接投資的主要國(guó)家中，撤資現(xiàn)象十分普遍。根據(jù)商務(wù)部發(fā)布 的統(tǒng)

5、計(jì)數(shù)據(jù)，2009年1月到6月，中國(guó)實(shí)際利用外資總額為4300858萬(wàn)美元，較上 年同期下降17.9%。其中亞洲十國(guó)（地區(qū)）降幅最大，為14.95%；北美地區(qū)次之， 為12.32%；歐盟主要國(guó)家為1.32%。此外，2009年1到6月，新批外資項(xiàng)目10419 個(gè)，較上年同期下降28.36%。其中亞洲十國(guó)（地區(qū)）降幅最大，為29.1%；北美 地區(qū)為20.26%；歐盟主要國(guó)家為22.69%，據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2008年1月到11月，全 國(guó)外商投資企業(yè)有4652家減資，4564家企業(yè)終止?fàn)I業(yè)。從行業(yè)看，制造業(yè)減資和 撤資比重分別占減資和撤資總額的70.4%和60.3%。進(jìn)入2009年，從撤資的行業(yè)分 布來(lái)看

6、，外商撤資相關(guān)的行業(yè)較多、領(lǐng)域較寬、地區(qū)廣泛，涉及到石化、汽車、 家電、輕工、醫(yī)藥和數(shù)碼相機(jī)等多種行業(yè)，外商在服務(wù)領(lǐng)域撤資幅度最大，2009 年1月到4月，服務(wù)業(yè)領(lǐng)域?qū)嶋H使用外資106.1億美元，同比下降31%，降幅高于全 國(guó)平均水平約10個(gè)百分點(diǎn)。同期，制造業(yè)領(lǐng)域?qū)嶋H使用外資156.1億美元，同比 下降12.9%，外商投資的下降相對(duì)平緩，降幅低于全國(guó)平均水平約8個(gè)百分點(diǎn)。外資非正常撤離增多經(jīng)營(yíng)期滿或經(jīng)營(yíng)不善等原因而終止經(jīng)營(yíng)，本來(lái)是外資企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的一種常 態(tài)，一般可以采用包括停業(yè)清算、出售資產(chǎn)、出售子公司以及剝離、出售生產(chǎn)線、 易址、關(guān)閉、退出市場(chǎng)、放棄、抽資、縮小規(guī)模等具體撤資模式。然而近

7、年來(lái)， 出現(xiàn)了部分外資企業(yè)不履行正常清算程序，在拖欠職工工資、應(yīng)付賬款和金融機(jī) 構(gòu)貸款的情況下，棄廠逃逸的非正常撤離現(xiàn)象，這種外資的非正常撤離已經(jīng)造成 了十分惡劣的影響。2008年在山東半島、珠三角、長(zhǎng)三角等外資密集區(qū)，外資非正常撤離尤其嚴(yán) 重，外資出逃企業(yè)多集中在外向型、勞動(dòng)密集型企業(yè)。這種非正常撤資現(xiàn)象以山 東省的韓企表現(xiàn)得較為集中，并且呈逐年上升趨勢(shì)。韓國(guó)進(jìn)出口銀行發(fā)表的青 島地區(qū)投資企業(yè)非法撤離現(xiàn)狀報(bào)告書(shū)中指出，2000年至2007年，共有206家韓 資企業(yè)從青島非法撤離。僅2007年就有87家韓資企業(yè)非法撤離，占撤離企業(yè)總數(shù) 的42.2%，形成了非法撤資的高峰。2008年9月金融危機(jī)

8、全面爆發(fā)以來(lái)，外商在中 國(guó)境內(nèi)的非正常撤資愈演愈烈。2.金融危機(jī)下在華跨國(guó)公司撤資動(dòng)因分析跨國(guó)公司的撤資行為并不是一時(shí)興起，必定有著深層次的原因?；蛘呤强鐕?guó) 公司本身，或者是東道國(guó)的投資環(huán)境變化，對(duì)金融危機(jī)后跨國(guó)公司撤資動(dòng)因進(jìn)行 的分析如下：跨國(guó)公司風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)化投資意愿下降引發(fā)撤資金融危機(jī)存在的諸多不確定因素和潛在風(fēng)險(xiǎn)，使得人們的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期普遍漲， 對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心嚴(yán)重下滑。目前，各經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增 長(zhǎng)的預(yù)期都在下調(diào)，據(jù)國(guó)際貨幣基金組織2009年1月份預(yù)測(cè)，按照匯率法GDP加權(quán) 匯總，2009年世界經(jīng)濟(jì)將下降0.6%，其中發(fā)達(dá)國(guó)家甚至將出現(xiàn)二戰(zhàn)以來(lái)首次經(jīng)濟(jì) 全面下滑，這無(wú)疑將

9、影響企業(yè)的投資決策。因?yàn)槠髽I(yè)投資的目的是為了獲取更好 的收益，在不確定性增大、對(duì)未來(lái)投資收益預(yù)期不佳的情況下，為了保持足夠的 資本金以應(yīng)對(duì)金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)惡化，多數(shù)公司實(shí)施成本消減計(jì)劃，包括出售資產(chǎn)、 裁員、推遲或取消投資計(jì)劃等，從而縮減海外投資計(jì)劃。據(jù)UNCTAD調(diào)查顯示， 目前全球擬增加投資額超過(guò)30%的跨國(guó)公司比例從去年的32%下降為21%，而擬減 少投資的企業(yè)比例則由10%上升為16%。世界銀行發(fā)展預(yù)測(cè)局國(guó)際金融主管曼索 爾戴拉米表示2009年流入中國(guó)的外商直接投資（FDI）金額可能僅有1300億美 元，較上一年減少20%以上。美國(guó)AMR研究機(jī)構(gòu)在最新調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，盡管仍有35%的廠商把勞

10、動(dòng)力成本上 升列入首要考量，但更多的廠商從中國(guó)撤廠的考量已從直接成本因素轉(zhuǎn)變成無(wú) 形的產(chǎn)品品質(zhì)及智慧財(cái)產(chǎn)權(quán)因素。該結(jié)果系研究人員對(duì)130位美國(guó)各產(chǎn)業(yè)的制造 業(yè)者調(diào)查后統(tǒng)計(jì)出來(lái)的，其中從制藥商、電腦生產(chǎn)企業(yè)到汽車零件廠都有。研究 人員就15項(xiàng)不同的風(fēng)險(xiǎn)因素，要求受訪者分別對(duì)不同地區(qū)設(shè)廠可能存在的風(fēng)險(xiǎn)予 以評(píng)價(jià)，結(jié)果發(fā)現(xiàn)廠商認(rèn)為在中國(guó)設(shè)廠的主要風(fēng)險(xiǎn)為產(chǎn)品品質(zhì)及智慧財(cái)產(chǎn)權(quán)考 量。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，這15項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素中，中國(guó)在其中9項(xiàng)被評(píng)為最高風(fēng)險(xiǎn)，有一 半受訪者把中國(guó)的品質(zhì)不良，57%的受訪者將侵犯智慧財(cái)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)列為最 高。此外，中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)因素還包括不易管理、商品價(jià)格波動(dòng)大、供應(yīng)鏈不夠穩(wěn)定、 信息科技

11、問(wèn)題等。這些問(wèn)題都影響了跨國(guó)公司在華投資的積極性，或者直接導(dǎo)致 了跨國(guó)公司的減資和撤資?？鐕?guó)公司的投資能力普遍下降導(dǎo)致撤資從中國(guó)外資投資的區(qū)域與國(guó)別來(lái)看，中國(guó)外資的主要來(lái)源地為中國(guó)香港、中 國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)澳門、美國(guó)、日本、韓國(guó)、東盟等國(guó)家和地區(qū)，由于受金融危機(jī)影 響較重，這些國(guó)家和地區(qū)的對(duì)外投資能力明顯下降。從跨國(guó)企業(yè)的資金來(lái)源來(lái)看， 一方面，在金融危機(jī)的沖擊下，跨國(guó)企業(yè)資產(chǎn)嚴(yán)重縮水，資金鏈緊張，無(wú)力進(jìn)行 對(duì)外投資。目前，多家外資機(jī)構(gòu)已經(jīng)將規(guī)模巨大的在華資產(chǎn)列上甩賣列表。其中， 申請(qǐng)破產(chǎn)的雷曼也正在為自己的中國(guó)業(yè)務(wù)尋找“下家”，換取資金自救。美國(guó)國(guó) 際集團(tuán)(AIG)也打算通過(guò)出售包括中國(guó)壽險(xiǎn)在內(nèi)

12、的資產(chǎn)的方式來(lái)籌集營(yíng)運(yùn)資金。 另一方面，金融危機(jī)和信貸緊縮導(dǎo)致企業(yè)可用于投資的間接融資減少。據(jù)國(guó)際清 算銀行統(tǒng)計(jì)，2008年前三個(gè)季度，國(guó)際銀團(tuán)貸款同比增長(zhǎng)分別下降23.9%、40.8% 和37.6%；全球負(fù)債證券凈發(fā)行額分別下降29.6%、52.6%和79.6%；國(guó)際股權(quán)融資 分別下降36.2%、23.4%和88.3%。2008年第一季度、第二季度國(guó)際債券凈發(fā)行額 環(huán)比分別增長(zhǎng)15.2%和120% ；第三季度大幅度回落了 81.2%?？鐕?guó)公司實(shí)施歸核化戰(zhàn)略的客觀需要?dú)w核化戰(zhàn)略的基本含義是多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)由于企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的變化，為 了降低多元化程度，基于對(duì)企業(yè)資源和能力的認(rèn)識(shí)和對(duì)創(chuàng)造價(jià)值的判

13、斷，重新確 定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍的一種戰(zhàn)略。即通過(guò)資產(chǎn)剝離、分立以及集中，退 出等多種手段剔除非核心業(yè)務(wù)或弱勢(shì)業(yè)務(wù)，將企業(yè)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的重點(diǎn)放到主營(yíng)和核 心業(yè)務(wù)上以提高企業(yè)的效率和活力，建立持久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，主要表現(xiàn)為企業(yè)的回 歸主業(yè)或主業(yè)重構(gòu)。歸核化后的跨國(guó)企業(yè)可以改善經(jīng)營(yíng)績(jī)效，強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增 強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力?？煽诳蓸?lè)和諾基亞公司都曾經(jīng)成功地推行了歸核化戰(zhàn)略，并且取得了相當(dāng)理 想的效果。按照歸核化戰(zhàn)略，那些與企業(yè)核心能力沒(méi)有直接關(guān)系的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)剝離 出售。企業(yè)在剝離非核心業(yè)務(wù)時(shí)，通常有出售企業(yè)和關(guān)閉企業(yè)兩種方法。在跨 國(guó)公司的發(fā)展歷程上一度興起過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)浪潮，然而隨著時(shí)間的推 移，企業(yè)的核心

14、業(yè)務(wù)弱化，核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)降低，多元化經(jīng)營(yíng)的弊端日益顯現(xiàn)。特 別是金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，為了緩解資金鏈緊張的壓力，許多跨國(guó)公司紛紛采取降 低業(yè)務(wù)多元化或地域多元化經(jīng)營(yíng)的程度，以加強(qiáng)自身核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的做法，開(kāi)始 收縮戰(zhàn)線、調(diào)整業(yè)務(wù)板塊。此外，跨國(guó)公司的歸核化體現(xiàn)在海外戰(zhàn)略上往往表現(xiàn)為采取業(yè)務(wù)剝離或資產(chǎn) 剝離的手段，在部分國(guó)家部分行業(yè)撤資。因此，跨國(guó)公司在華撤資現(xiàn)象就有一部 分是其實(shí)施歸核化戰(zhàn)略的體現(xiàn)。新企業(yè)所得稅法出臺(tái)嚴(yán)防跨國(guó)公司利潤(rùn)轉(zhuǎn)移中國(guó)的新企業(yè)所得稅實(shí)施以前，外資企業(yè)名義上的稅收是和內(nèi)資沒(méi)有大 的區(qū)別，但是外資企業(yè)有較大較多的稅收優(yōu)惠，各種費(fèi)用的扣除都比內(nèi)資企業(yè)要 寬松的多等諸多優(yōu)惠條件，外資企業(yè)

15、享有“超國(guó)民待遇”，所以實(shí)際上外資的稅 收負(fù)擔(dān)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于內(nèi)資企業(yè)。2008年1月1日起施行的新企業(yè)所得稅法的出臺(tái)在一定程度上削弱了外資 優(yōu)惠政策，雖然從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看有利于提高外資的質(zhì)量和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，保證外商投 資企業(yè)健康發(fā)展，但短期內(nèi)的影響不容忽視?！皟擅馊郎p半”優(yōu)惠政策取消且稅 率統(tǒng)一為25%，內(nèi)外資優(yōu)惠政策相同且相對(duì)較少將影響外商投資企業(yè)特別是勞動(dòng) 密集型外商投資企業(yè)投或利潤(rùn)再投資的積極性，甚至可能撤資；來(lái)自如維爾京群 島等自由貿(mào)易港對(duì)包括稅收在內(nèi)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)成本敏感的企業(yè)，具有較強(qiáng)的避稅 動(dòng)機(jī)，隨著稅負(fù)提高和優(yōu)惠政策取消，這類企業(yè)可能轉(zhuǎn)向周邊低稅負(fù)、優(yōu)惠政策 多的國(guó)家或地區(qū)。同時(shí)，新稅法還增

16、加條款，防止跨國(guó)公司將國(guó)內(nèi)產(chǎn)生的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移到稅率較低 的國(guó)家納稅。其第45條規(guī)定，由居民企業(yè)，或者由居民企業(yè)和中國(guó)居民控制的設(shè) 立在實(shí)際稅負(fù)明顯低于本法第四條第一款規(guī)定稅率水平的國(guó)家（地區(qū)）的企業(yè)， 并非由于合理的經(jīng)營(yíng)需要而對(duì)利潤(rùn)不作分配或者減少分配的，上述利潤(rùn)中應(yīng)歸屬 于該居民企業(yè)的部分，應(yīng)當(dāng)計(jì)入該居民企業(yè)的當(dāng)期收入。所以，中國(guó)推行的新的稅率政策導(dǎo)致跨國(guó)公司在中國(guó)的經(jīng)營(yíng)成本大幅上漲， “兩稅合并”結(jié)束了外資企業(yè)在華20余年的超國(guó)民待遇，實(shí)際上已經(jīng)削弱了外商 投資中國(guó)的意愿降低了這一部分跨國(guó)企業(yè)在華投資的熱情，引發(fā)了撤資。結(jié)論中國(guó)正處在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和開(kāi)放戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型階段，加之跨國(guó)公司的投資成本上升， 技術(shù)和規(guī)模的要求也更加嚴(yán)格，