第六章國(guó)債原理與制度ppt課件

1、國(guó)債原理與制度第五章第一節(jié) 國(guó)債概述 一、國(guó)債的含義 一國(guó)債的概念 國(guó)債，國(guó)家公債的簡(jiǎn)稱，是一國(guó)中央政府為 了籌集財(cái)政資金而舉借的債。 二國(guó)債的特性 1、自愿性 2、有償性 3、靈敏性 二、國(guó)債的產(chǎn)生與開(kāi)展 一國(guó)債的產(chǎn)生及演進(jìn)二我國(guó)國(guó)債的歷史開(kāi)展過(guò)程 第一個(gè)時(shí)期是建國(guó)初期發(fā)行的公債 第二個(gè)時(shí)期是1981年至今 三、國(guó)債的功能與效應(yīng)1998199920001.5%2%1.7%Contribute to the growth rate of GDP1.8%2001一國(guó)債的功能 1、彌補(bǔ)財(cái)政赤字 2、籌集建立資金 3、調(diào)理經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)二、國(guó)債的效應(yīng) 所謂國(guó)債的效應(yīng)，是指國(guó)債運(yùn)轉(zhuǎn)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)所 產(chǎn)生的結(jié)果或

2、影響。 一國(guó)債的擠出效應(yīng) 二國(guó)債的貨幣效應(yīng)1、 在國(guó)債向居民和非銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行的情況下 商業(yè)銀行 中央銀行居民購(gòu)買國(guó)債： 居民存款100億元 財(cái)政存款100億元 財(cái) 政 支 出 后： 居民存款100億元 財(cái)政存款100億元 貨幣供應(yīng)量沒(méi)有變化 2、在國(guó)債向商業(yè)銀行發(fā)行的情況下 1假設(shè)商業(yè)銀行的超額預(yù)備金未全部用于其資產(chǎn)業(yè)務(wù)，它便 可以用超額預(yù)備金來(lái)認(rèn)購(gòu)國(guó)債。 2假設(shè)商業(yè)銀行的超額預(yù)備金曾經(jīng)全部用于其資產(chǎn)業(yè)務(wù)，它 便只能用收回的貸款或投資的方法來(lái)籌措認(rèn)購(gòu)國(guó)債資金。 3、在國(guó)債向中央銀行發(fā)行的情況下 中央銀行認(rèn)購(gòu)國(guó)債： 中央銀行帳戶：資產(chǎn)添加100億元 負(fù)債添加100億元 財(cái)政支用國(guó)債收入： 財(cái)政存

3、款100億元 商業(yè)銀行預(yù)備金100億元 發(fā)明貨幣第二節(jié) 國(guó)債的負(fù)擔(dān)與限制 一、國(guó)債的負(fù)擔(dān) 1能夠成為認(rèn)購(gòu)者的負(fù)擔(dān) 2表現(xiàn)為政府的財(cái)政負(fù)擔(dān) 3納稅人的負(fù)擔(dān)二、國(guó)債的限制 國(guó)債的限制普通是指一定時(shí)期國(guó)家債務(wù)規(guī)模的最高 額度或指適度國(guó)債規(guī)模問(wèn)題。 一國(guó)債規(guī)模受社會(huì)應(yīng)債才干的制約 1、社會(huì)應(yīng)債才干的含義 所謂應(yīng)債才干是指一定時(shí)期各類國(guó)債的發(fā)行 對(duì)象承購(gòu)國(guó)債的才干總和。 2、社會(huì)應(yīng)債才干目的 1國(guó)債負(fù)擔(dān)率 國(guó)債負(fù)擔(dān)率 當(dāng)年國(guó)債余額當(dāng)年GDP100 (馬約要求60%,開(kāi)展中國(guó)家30-50%)2居民應(yīng)債率 居民應(yīng)債率當(dāng)年國(guó)債余額當(dāng)年居民儲(chǔ)蓄存款余額100 (這一目的小于100即可 ) 二國(guó)債規(guī)模受財(cái)政接受才

4、干的制約 1、財(cái)政接受才干的含義 財(cái)政接受才干是指財(cái)政償債才干抵補(bǔ)其債務(wù)負(fù) 擔(dān)的程度 2、財(cái)政承債才干目的 1國(guó)債依存度 國(guó)債依存度 當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額當(dāng)年財(cái)政支出額l00 (全國(guó)財(cái)政支出的警戒線為15-20%,中央財(cái)政支出為25-35%) 2國(guó)債償債率 國(guó)債償債率 當(dāng)年還本付息額當(dāng)年中央財(cái)政收入100 (國(guó)際公認(rèn)警戒線為8-10%)三國(guó)債的運(yùn)用方向、構(gòu)造和效果也是影響和制約國(guó) 債的負(fù)擔(dān)才干和限制的重要要素。 1990-2002 中國(guó)公債名義規(guī)模居民應(yīng)債率 公債負(fù)擔(dān)率 國(guó)家財(cái)政債務(wù)依存度 中央財(cái)政債務(wù)依存度 公債償債率12.50 4.80 6.40 17.64 3.8614.47 6.19 8.3

5、1 22.55 4.9813.14 5.80 12.31 30.46 9.8312.13 5.33 8.21 24.82 5.1613.16 6.06 17.76 48.53 6.9912.91 6.55 22.14 54.36 12.5612.92 7.29 23.28 54.07 17.0913.13 8.16 26.12 55.41 21.0414.72 10.04 29.90 60.11 22.7417.46 12.69 28.17 62.49 15.6620.22 14.55 26.17 58.78 11.5923.41 18.00 23.69 58.29 11.7422.22 15

6、.80 26.94 71.78 13.55三、我國(guó)國(guó)債的名義規(guī)模與現(xiàn)實(shí)規(guī)模一我國(guó)國(guó)債名義規(guī)模的根本判別 1、從絕對(duì)規(guī)?？矗覈?guó)的政府債務(wù)收入正在迅速膨脹。2、從相對(duì)規(guī)?？?，國(guó)債規(guī)模墮入了“財(cái)政債務(wù)重負(fù)和國(guó)民應(yīng)債才干寬松的悖論之中。 二我國(guó)國(guó)債的現(xiàn)實(shí)規(guī)模政府承當(dāng)?shù)囊磺袀鶆?wù)分為兩類：直接債務(wù)和或有債務(wù)。直接債務(wù)是指在任何情況下都要承當(dāng)?shù)膫鶆?wù)，不依靠于任何事件，是可以根據(jù)某些特定的要素來(lái)預(yù)測(cè)和控制的負(fù)債?；蛴袀鶆?wù)是指由某一或有事項(xiàng)引發(fā)的債務(wù)，能否會(huì)成為現(xiàn)實(shí)，要看或有事項(xiàng)能否發(fā)生以及由此引發(fā)的債務(wù)能否最終要由政府來(lái)承當(dāng)。 直接負(fù)債和或有負(fù)債從債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度可以進(jìn)一步劃分為兩種類別：顯性債務(wù)：即被法律或

7、者合同所認(rèn)可的政府債務(wù)。隱性債務(wù)：即政府反映公眾和利益集團(tuán)壓力的道義上的義務(wù)。1、我國(guó)直接隱性債務(wù)和或有債務(wù)的現(xiàn)狀1直接顯性債務(wù) 除國(guó)債以外還有： 欠發(fā)工資而構(gòu)成的債務(wù) 糧食收買和流通中的虧損掛賬 鄉(xiāng)鎮(zhèn)財(cái)政債務(wù) 2直接隱性債務(wù) 主要是社會(huì)保證資金缺口所構(gòu)成的債務(wù) 3或有顯性債務(wù) 其他公共部門的債務(wù) 國(guó)債投資工程的配套資金4或有隱性債務(wù) 金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn) 國(guó)有企業(yè)未彌補(bǔ)虧損 對(duì)供銷社系統(tǒng)及鄉(xiāng)村協(xié)作基金會(huì)的援助 2、隱性和或有債務(wù)對(duì)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的影響1隱性和或有債務(wù)潛在壓力大，對(duì)財(cái)政政策構(gòu)成極大的掣肘。 制約財(cái)政支出政策 制約財(cái)政收入政策 假設(shè)隱性和或有債務(wù)的年度轉(zhuǎn)化集中而 且規(guī)模較大，必然加大財(cái)政赤

8、字壓力，嚴(yán) 重時(shí)甚至?xí)绊懙截?cái)政無(wú)力清償公債或違 約。 2債務(wù)化解中假設(shè)處置不當(dāng)，會(huì)構(gòu)成惡性循環(huán) 。3風(fēng)險(xiǎn)的消化所需時(shí)日長(zhǎng)，將會(huì)使財(cái)政支出在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)緊張局面。3、防備和化解隱性和或有債務(wù)的條件與對(duì)策1防備和化解隱性和或有債務(wù)的條件 2防備和化解隱性和或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策 第三節(jié) 國(guó)債制度一種了解是，國(guó)債制度是國(guó)家有關(guān)國(guó)債的各 種法令和管理方法的總稱。另一種了解是，國(guó)債制度是國(guó)家按一定政策 原那么組成的國(guó)債體系，其核 心是這種體系的運(yùn)轉(zhuǎn)方式。 一、國(guó)債的種類 一按國(guó)家舉債的方式 分為國(guó)家借款和發(fā)行債券 二按發(fā)行地域 分為內(nèi)債和外債 三按流通與否 分為可轉(zhuǎn)讓和不可轉(zhuǎn)讓國(guó)債 四國(guó)債的其他分類方法

9、 二、國(guó)債的構(gòu)造國(guó)債構(gòu)造是指一個(gè)國(guó)家各種性質(zhì)債務(wù)的相互搭配所構(gòu)成的在債務(wù)收入來(lái)源和發(fā)行期限等方面的有機(jī)構(gòu)成。一國(guó)債的持有者構(gòu)造二國(guó)債的期限構(gòu)造三、國(guó)債的發(fā)行 一國(guó)債的發(fā)行條件 國(guó)債的發(fā)行條件，是指國(guó)家對(duì)所發(fā)行的國(guó)債及其與發(fā) 行有關(guān)的諸方面以法律方式所作的明確規(guī)定。 1、國(guó)債面值 2、國(guó)債利率 影響國(guó)債利率的要素： 金融市場(chǎng)利率程度 國(guó)家的信譽(yù)情況 社會(huì)資金的供應(yīng)量 國(guó)債的期限長(zhǎng)短和付息方式 3、國(guó)債發(fā)行價(jià)錢 國(guó)債發(fā)行價(jià)錢，是指國(guó)債券的出賣價(jià)錢或購(gòu) 買價(jià)錢國(guó)債發(fā)行價(jià)錢分為三類 平價(jià)發(fā)行 折價(jià)發(fā)行 溢價(jià)發(fā)行。二國(guó)債的發(fā)行方式 國(guó)債發(fā)行方式主要有五種：固定收益出賣方式公募拍賣方式延續(xù)經(jīng)銷方式直接銷售

10、方式組合方式四、國(guó)債的歸還一國(guó)債的歸還制度 國(guó)債的歸還制度是指國(guó)債的歸還所必需遵照的規(guī)程。二國(guó)債的歸還方式 1、一次歸還法 2、市場(chǎng)購(gòu)銷法 3、分次歸還法 1分期歸還法 2抽簽歸還法 4、以新替舊法三國(guó)債的歸還資金來(lái)源 1、經(jīng)過(guò)預(yù)算列支 2、財(cái)政盈余 3、設(shè)立償債基金 4、舉借新債五、國(guó)債市場(chǎng) 一國(guó)債市場(chǎng)的構(gòu)成及功能 1、國(guó)債市場(chǎng)的含義及構(gòu)成 國(guó)債市場(chǎng)是指政府債券市場(chǎng)，它是以國(guó)債券并 不一定是實(shí)物券為對(duì)象 而構(gòu)成的供求 關(guān)系的總和。 國(guó)債市場(chǎng)由國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)和國(guó)債流通市場(chǎng)構(gòu)成 2、國(guó)債市場(chǎng)的功能1為國(guó)債的發(fā)行和流通提供了一個(gè)有效的渠道。 2引導(dǎo)資金的流向，調(diào)理資金的運(yùn)轉(zhuǎn)，從而到達(dá) 社會(huì)資金的優(yōu)化

11、配置。 3提供和傳播經(jīng)濟(jì)信息。 二國(guó)債發(fā)行市場(chǎng) 1、國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)的構(gòu)成 國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)，也稱國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)，是指國(guó)債 發(fā)行與推銷的市場(chǎng)。 發(fā)行者 國(guó)債的發(fā)行市場(chǎng) 中介機(jī)構(gòu) 投資者 2、我國(guó)國(guó)債發(fā)行市場(chǎng) 我國(guó)的復(fù)合式國(guó)債發(fā)行方式(1)以承購(gòu)包銷方式向商業(yè)銀行、證券公司等中 介機(jī)構(gòu)出賣不可上市的憑證式國(guó)債。(2)以公開(kāi)招標(biāo)方式向國(guó)債一級(jí)自營(yíng)商出賣可上 市國(guó)債。(3)以定向私募方式向社會(huì)保證機(jī)構(gòu)和保險(xiǎn)公司 出賣特種定向國(guó)債。 三國(guó)債流通市場(chǎng) 國(guó)債流通市場(chǎng)也稱國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)，是指轉(zhuǎn)讓買賣已 發(fā)國(guó)債的市場(chǎng) 1、國(guó)債流通市場(chǎng)的買賣類型 買賣所買賣和柜臺(tái)買賣 2、國(guó)債流通市場(chǎng)的買賣方式 現(xiàn)貨買賣 期貨買賣 回購(gòu)協(xié)議買賣 3、我國(guó)國(guó)債流通市場(chǎng)進(jìn)一步完善與開(kāi)展國(guó)債流通市場(chǎng)的措施：1適當(dāng)擴(kuò)展國(guó)債規(guī)模，添加國(guó)債種類。2規(guī)范國(guó)債市場(chǎng)價(jià)錢的管理。3加快法規(guī)建立，強(qiáng)化管理監(jiān)視。思