公司理財08--營運資本管理ppt課件

1、第八章 營運資本管理一、 營運資本管理概述二、現(xiàn)金管理 三、存貨管理四、應收帳款管理管理資源吧glzy8，提供海量管理資料免費下載！一、營運資本管理概述 營運資本管理包括選擇現(xiàn)金、有價證券、應收款和存貨的程度，及各種短期融資的程度的構造。管理資源吧glzy8，提供海量管理資料免費下載！1、營運資本的定義Working capital總營運資本：在運營中占用在流動資產(chǎn)上的資金流動資金凈營運資本：流動資產(chǎn)與流動負債之差NWC營運資本需求WCR：流動性資產(chǎn)減流動性負債管理資源吧glzy8，提供海量管理資料免費下載！作用提供流動性流動性liquidity 變現(xiàn)所需的時間變現(xiàn)比率的穩(wěn)定程度流動性的意義：

2、減少財務拮據(jù)本錢流動性的本錢：流動資產(chǎn)投資所得與相應融資本錢之差管理資源吧glzy8，提供海量管理資料免費下載！凈營運資本的含義由根本會計等式： 流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)凈值=流動負債+長期融資NWC=長期融資-固定資產(chǎn)凈值 =NLF結論：NWC是長期融資決策的結果，而不是由短期決策決議的管理資源吧glzy8，提供海量管理資料免費下載！營運資本的融通長期融資凈值：用于WCR的長期資金 NLF=長期融資-固定資產(chǎn)凈值短期融資凈值：用于WCR的短期資金 NSF=短期融資-現(xiàn)金WCR=NLF+NSF現(xiàn)金WCR固定資產(chǎn)凈值股東權益長期債務短期債務NLFNSF二、現(xiàn)金管理企業(yè)管理的中心是財務管理財務管理的中心

3、是現(xiàn)金管理持有現(xiàn)金的目的買賣滿足日常需求源于現(xiàn)金流的不平衡性預防滿足未預料的需求源于現(xiàn)金流的不確定性投機滿足利用獲利時機的需求補償性余額應銀行要求在銀行帳戶上保管一定的余額間接費用公司為了維持正常的運營，必需滿足上述不同的現(xiàn)金需求，那么，在某一特定時辰，公司究竟該當持有多少現(xiàn)金呢？現(xiàn)金管理內(nèi)容與目的內(nèi)容確定適當?shù)哪康默F(xiàn)金余額有效的進展現(xiàn)金收支剩余資金投資于有價證券目的滿足需求，減少閑置資源目的現(xiàn)金余額模型例：G公司第0周現(xiàn)金余額為120萬，每周現(xiàn)金流出比流進多60萬。兩周后公司必需出賣有價證券來補充資金。平均現(xiàn)金量周期初現(xiàn)金量Q=120萬0思索的要素b=現(xiàn)金買賣本錢T=未來現(xiàn)金需求K=持有現(xiàn)今

4、的時機本錢，即有價證券的 利率時機本錢=KQ/2買賣本錢=T/Qb總本錢=時機本錢+買賣本錢目的現(xiàn)金余額確實定在持有過多現(xiàn)金產(chǎn)生的時機本錢與持有過少現(xiàn)金帶來的買賣本錢之間進展權衡C*現(xiàn)金余額買賣本錢時機本錢總本錢不同選擇的時機本錢T=60萬*52周=3120萬Baumol模型假設現(xiàn)金支付均勻，并給定：未來現(xiàn)金需求T；利率k；現(xiàn)金買賣本錢b，那么現(xiàn)金批量Q對應的總本錢C C = 持有現(xiàn)金本錢 + 現(xiàn)金買賣本錢 = k Q/2 +T/Qb使C最小的Q為 Q = 2bT/ k1/2現(xiàn)金余額Q時間平均余額 Q/2Baumol模型的局限性假設企業(yè)的現(xiàn)金支出率不變假設方案期內(nèi)沒有現(xiàn)金收入沒有思索平安現(xiàn)金庫

5、存Miller-Orr模型設置H：最高控制線L：最低控制線Z：回歸線管理戰(zhàn)略：L事先給定，達H時買入有價證券達L時賣出有價證券，使回歸ZZLH時間 現(xiàn)金余額RPMiller-Orr模型續(xù) Z = 3b2/4i1/3 H = L+ 3Z ；RP= L+Z其中 ：每日現(xiàn)金變動規(guī)范差 i：日資金利率 b：現(xiàn)金買賣本錢。平均現(xiàn)金余額=4Z-L/3Miller-Orr模型的意義最優(yōu)前往點與買賣本錢正相關；與時機本錢負相關最優(yōu)前往點和平均現(xiàn)金余額與現(xiàn)金流量正相關現(xiàn)金流量更具有不確定性的企業(yè)應該堅持更大數(shù)額的平均現(xiàn)金余額算例 =$50,000/天，b =$100r = 10%，i = r/365L= $10

6、0,000Z= (3b2/4i1/3 = $88,125H = L+3Z = $364,375RP= L+Z = $188,125現(xiàn)金的日常收支管理同步化Synchronization ： 使預期的現(xiàn)金支付與現(xiàn)金收入的時間相一致運用浮差浮差Floating，浮存可動用余額(銀行帳)減去帳面余額 (企業(yè)帳的差額浮差= 支付浮差 收帳浮差 支付浮差：企業(yè)開出支票后與銀行實踐劃撥的時間差所致收帳浮差：企業(yè)收到支票到實踐可用的時間差所致浮差管理：早收晚支現(xiàn)金回收控制縮短客戶付款時間與支票回收時間的間隔現(xiàn)金支付控制增大支票開具時間與支票同志支付時間的間隔權衡與客戶和供應商的關系投資有價證券有價證券企業(yè)現(xiàn)

7、金的蓄水池支持企業(yè)周期性財務活動支持企業(yè)財務方案支出為企業(yè)不可以預期的事故提供應急資金原那么：在滿足需求的前提下，獲得一定的利潤三、存貨管理存貨在購貨消費銷售過程中的幾個時點上是必需的，投資一些存貨才干保證公司延續(xù)消費和運營。 存貨也要占用公司的大量現(xiàn)金，影響公司的運營效率。存貨管理就是對公司的存貨量進展合理決策，既保證公司延續(xù)消費運營的需求，又使存貨給公司帶來的本錢最小。 一、公司持有存貨的動機和本錢動機保證運營的延續(xù)性和協(xié)調(diào)性 節(jié)約采購本錢 本錢訂貨本錢 購置本錢 儲存本錢 缺貨本錢 最正確的信譽政策總本錢存儲本錢訂貨本錢本錢訂貨批量Q*二、最正確存貨量確實定經(jīng)濟訂貨批量模型存貨以固定的速

8、度S被耗費，并能進展瞬時補充；訂貨本錢與每次訂貨的數(shù)量無關，是固定的數(shù)額F，；每件存貨的儲存本錢是C。存貨開場有Q單位，然后以固定的比率減少直到0。在該點上，又有Q個存貨單位瞬時補充，這一過程反復進展。 存貨程度Q時間平均存貨 Q/2模型圖示經(jīng)濟訂貨批量模型總本錢=訂貨本錢+存儲本錢 =FS/Q+CQ/2經(jīng)濟訂貨批量= 2FS/C1/2價錢折扣總本錢=訂貨本錢+存儲本錢 - 價錢折扣 =FS/Q+CQ/2-dS例假設林華公司以每年1 800臺的速度出賣復印機。每次的訂貨本錢是400元，每臺復印機每年的儲存本錢是100元。林華公司的經(jīng)濟訂貨批量EOQ是多少？公司總的年存儲本錢是多少？有關參數(shù) 續(xù)

9、：價錢折扣公司的EOQ是120臺，假設供應商提供數(shù)量折扣的定貨數(shù)量要求為每次200臺，并提供了每臺3元的數(shù)量折扣。該公司能否應該添加每次訂貨量到達要求的200臺來獲得價錢折扣？每次訂貨200臺的總本錢是： 不確定條件下的存貨管理ROPSS再訂貨點=平安貯藏+ 預期的交貨期內(nèi)的需求年存貨本錢=訂貨本錢+存儲本錢 +缺貨本錢當公司存貨耗費到再訂貨點，公司按EOQ訂貨。 例某公司經(jīng)過郵購出賣圖書，每年共銷售50萬本。每次向出版商訂貨的固定本錢是60元，平均每本書的儲存本錢是15元。假設交貨期內(nèi)的平均需求是200本，公司的最優(yōu)的平安貯藏和再訂貨點是多少？每年訂貨25次，每年的訂貨本錢為15000元平均

10、存貨程度是平安貯藏加上，再訂貨點是平安貯藏再加上200。 續(xù)公司必需比較幾種平安貯藏程度，尋覓使總本錢最小的平安貯藏程度。 結論當平安貯藏為200，再訂貨點是400，它使總本錢最小，因此是最優(yōu)的平安貯藏和再訂貨點。四、應收帳款管理1、應收帳款的作用與本錢本錢：時機本錢壞帳費用管理費用收帳本錢作用：添加銷售；減少存貨本質(zhì)：商業(yè)信譽 商業(yè)信譽是一個公司對另一個公司的借款，但是和購買聯(lián)絡在一同。買賣雙方都可以降低該業(yè)務的本錢和風險：商業(yè)信譽借款的利率對雙方都有利抵押品得到有效處置關于信譽和質(zhì)量的信息本錢低購買者心思：方便、平安信譽給予決策NPV=未來的凈現(xiàn)金流入的現(xiàn)值-支出P：付款的概率S：銷售額C

11、：賒銷投資例假設恒信公司有一個客戶希望賒購1 000元的貨物。恒信公司估計該客戶在3個月內(nèi)支付 1 000元的概率為90%，完全拖欠根本不付款的概率為10%。假設銷售本錢為銷售收入的70%，必要報酬率為20%。那么由公式，給予信譽的NPV是 敏感性分析2、應收帳款政策信譽條件的選擇信譽規(guī)范收帳政策和程序：違反條件后的對策公司的信譽職能信譽條件是供應商與顧客之間規(guī)定如何歸還信譽的合同要求客戶遵守的條件 a/b, n/c+ 季節(jié)性優(yōu)惠：c：信譽期；b：現(xiàn)金折扣期；a：現(xiàn)金折扣率2/10，n/30信譽信息的來源內(nèi)部 資信調(diào)查；信譽歷史；銷售代理外部 財務報表；信譽評級機構信譽調(diào)查：信譽評分模型；5C法最正確的信譽政策最正確的信譽政策總本錢置存本錢時機本錢本錢信譽程度信譽客觀評分法：信譽5C法。 1Character品德：滿足信譽義務的責任，它可以經(jīng)過客戶過去的信譽記錄來反映。2Capacity才干：目前的收