外匯交易綜合練習(xí)

1、 3、遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用 某美國(guó)商人向英國(guó)出口了一批100萬(wàn)英鎊的貨款要到三個(gè)月后才能收到，為避免三個(gè)月后英鎊匯率出現(xiàn)下跌，美出口商決定做一筆三個(gè)月的遠(yuǎn)期外匯交易。假設(shè)成交時(shí)，紐約外匯市場(chǎng)英鎊/美元的即期匯率為1.6750/60，英鎊三個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)為30/20，若收款日市場(chǎng)即期匯率為1.6250/60，那么美國(guó)出口商做遠(yuǎn)期交易和不做遠(yuǎn)期交易會(huì)有什么不同？（不考慮交易費(fèi)用） 題中匯率：SR 1.6750/60 FR （1.6750-0.0030）/ （1.6760-0.0020） 收款日SR 1.6250/601 解： （1）做遠(yuǎn)期交易 美出口商賣出100萬(wàn)三個(gè)月期的英鎊，到期可收進(jìn) 1,00

2、0,000(1.6750-0.0030)=1,672,000USD （2）不做遠(yuǎn)期交易 若等到收款日賣100萬(wàn)即期的英鎊，可收進(jìn) 1,000,0001.6250=1,625,000USD (3) 1,6720,000-1,625,000=47,000USD 做比不做多收進(jìn)47,000USD2 某個(gè)澳大利亞進(jìn)口商從日本進(jìn)口一批商品，日本廠商要求澳方在3個(gè)月內(nèi)支付10億日元的貨款。當(dāng)時(shí)外匯市場(chǎng)的行情是： 即期匯率：1澳元100.00100.12日元 3月期遠(yuǎn)期匯水?dāng)?shù)：2.001.90 故3月期遠(yuǎn)期匯率為： 1 澳元98.0098.22日元 如果該澳大利亞進(jìn)口商在簽訂進(jìn)口合同時(shí)預(yù)測(cè)3個(gè)月后日元對(duì)澳元

3、的即期匯率將會(huì)升值到： 1澳元80.0080.10日元3 問： (1)若澳大利亞進(jìn)口商不采取避免匯率風(fēng)險(xiǎn)的保值措施，現(xiàn)在就支付10億日元，則需要多少澳元? (2)若現(xiàn)在不采取保值措施，而是延遲到3個(gè)月后支付10億日元，則到時(shí)需要支付多少澳元? (3)若該澳大利亞進(jìn)口商現(xiàn)在采取套期保值措施，應(yīng)該如何進(jìn)行?3個(gè)月后他實(shí)際支付多少澳元?4 解： (1)該澳大利亞進(jìn)口商簽訂進(jìn)口合同時(shí)就支付10億日元，需要以1澳元100.00日元的即期匯率向銀行支付10億/100.00=0.1億澳元，即10,000,000澳元。 (2)該澳大利亞進(jìn)口商等到3個(gè)月后支付10億日元，到時(shí)以即期匯率：1澳元=80.00日元計(jì)

4、算須向銀行支付10億/800.125億澳元。這比簽訂進(jìn)口合同時(shí)支付貨款多支付0.025億澳元，即多支付250萬(wàn)澳元，這是不采取保值措施付出的代價(jià)。5 (3)該澳大利亞進(jìn)口商若采取套期保值措施，即向銀行購(gòu)買3月期遠(yuǎn)期日元10億，適用匯率是1澳元98.00日元。3個(gè)月后交割時(shí)只需向銀行支付1,000,000,000/9810,204,081.63澳元，就可獲得10億日元支付給日本出口商。 這比簽訂進(jìn)口合同時(shí)支付貨款多支付204,081.63澳元。這是進(jìn)口商采取套期保值措施付出的代價(jià)，它相對(duì)于不采取保值措施，而等到3個(gè)月后再即期購(gòu)買日元支付貨款付出的代價(jià)250萬(wàn)澳元來(lái)說是微不足道的。6 在紐約外匯市

5、場(chǎng)上，美元對(duì)英鎊的1月期遠(yuǎn)期匯率為: GBP1=USD 1.4720，某美國(guó)外匯投機(jī)商預(yù)期1個(gè)月后英鎊的即 期匯率將上升，且大于目前1個(gè)月期遠(yuǎn)期英鎊的匯率，則投機(jī) 者如何利用遠(yuǎn)期交易投機(jī)？ 假設(shè)交易金額為100萬(wàn)英鎊。l個(gè)月后，如果市場(chǎng)如投機(jī)者 所預(yù) 測(cè)，英鎊即期匯率上漲，假設(shè)上漲到GBP1=USD1.4760， 問投機(jī)者的投機(jī)利潤(rùn)是多少？ 如果上例中，1個(gè)月后的即期匯率為 GBP1=USD1.4320， 則該投資者的獲利情況又是怎樣？利用遠(yuǎn)期外匯交易投機(jī)7 倫敦 GBP1=USD1.6980/95 巴黎 GBP1=EUR1.4731/62 紐約 USD1=EUR0.7854/94 某投資人持

6、有100萬(wàn)GBP進(jìn)行套匯。問：是否存在套匯機(jī)會(huì)？若存在套匯機(jī)會(huì)，可獲利多少？套匯與套利練習(xí)8判斷是否存在套匯機(jī)會(huì)：使用中間匯率，或在同一標(biāo)價(jià)法下用三個(gè)匯率中的低價(jià)連乘。 1.6980（1/1.4762）0.78541確定套匯路線：連乘積1，從手中的貨幣作為標(biāo)價(jià)貨幣的市場(chǎng)開始套匯。 巴黎紐約倫敦計(jì)算毛利：持有100萬(wàn)GBP套匯，毛利為： 100萬(wàn)1.4731/0.7894/1.6995100萬(wàn)=98029GBP9習(xí)題2 蘇黎世 GBP1=CHF2.3050/60 紐約 USD1=CHF1.5100/10 倫敦 GBP1=USD1.5600/10 某投資人持有1000CHF進(jìn)行套匯。是否存在套匯機(jī)

7、會(huì)，如果存在，套匯收益是多少？10答案: 1/2.30601.51001.56001 套匯路線：蘇黎世倫敦紐約 毛利：1021.50-1000=21.50CHF11習(xí)題1： 美國(guó) 年利率 5% 英國(guó) 年利率10% 即期匯率 GBP1=USD2 某投資人持有100萬(wàn)USD進(jìn)行套利。 若1年后匯率仍為1=$2，計(jì)算其損益。若1年后匯率變?yōu)?=$1.5，計(jì)算其損益。抵補(bǔ)套利12將100萬(wàn)USD直接存入美國(guó)，本息和為： 100（1+5%）=105萬(wàn)USD 將USD換成GBP，存入英國(guó)銀行，本息和為： 若1年后匯率仍為1=$2，則： 存入英國(guó)的本息和55萬(wàn)GBP可換110萬(wàn)USD， 所以，存入英國(guó)比存入

8、美國(guó)多獲利5萬(wàn)USD。若1年后匯率變?yōu)?=$1.5，則： 在GBP貶值前提下，55萬(wàn)GBP僅能換82.5萬(wàn)USD， 所以，存入英國(guó)比存入美國(guó)虧損22.5萬(wàn)USD。 利息收入被匯率損失抵消。所以，在進(jìn)行套利的同時(shí)，還應(yīng)簽訂遠(yuǎn)期外匯合同，鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。抵補(bǔ)套利。1=$2存入英銀行USD100萬(wàn)GBP50萬(wàn)GBP本息和55萬(wàn)13 習(xí)題2： 美國(guó) 年利率 11% 英國(guó) 年利率 13% 即期匯率 GBP1=USD1.7300/20 升（貼）水點(diǎn) 20/10 某投資人持有200萬(wàn)USD進(jìn)行套利。14若直接將200萬(wàn)USD存入美國(guó)銀行，本息和： 200（1+11%）=222萬(wàn)USD抵補(bǔ)套利交易： 將USD換

9、成GBP，存入英國(guó)銀行，1年本息和為： 200萬(wàn)USD可兌換200/1.7320=115.47萬(wàn)GBP 115.47+115.4713%=130.48萬(wàn)GBP 遠(yuǎn)期交易（提前固定兌回USD的價(jià)格）： 賣出1年期遠(yuǎn)期GBP130.48萬(wàn)?？蓳Q回USD： 130.48（1.7300-0.0020）=225.47萬(wàn)USD。套利收益： 套利收益=225.47-222=3.47萬(wàn)USD15習(xí)題3：美國(guó)3個(gè)月定期存款年利率8% 英國(guó)3個(gè)月定期存款年利率12% 即期匯率 GBP1=USD1.5828 3個(gè)月貼水點(diǎn) 100 投資者以200萬(wàn)美元套利，進(jìn)行套利分析。使用借入資金套利16 練習(xí)：歐洲英鎊6個(gè)月期利率為10%，歐洲美元6個(gè)月期利率為8%，美元與英鎊的即期匯率為GBP1=USD2,6個(gè)月期遠(yuǎn)期匯率為GBP1=USD1.99，則投資者從歐洲貨幣市場(chǎng)借入100萬(wàn)美元，用所借美元即期買進(jìn)50萬(wàn)英鎊，同時(shí)賣出6個(gè)月期英鎊遠(yuǎn)期，并將所買進(jìn)的英鎊投資歐洲英鎊存款。獲利多少