工程項(xiàng)目投融資-工程項(xiàng)目資金來源

1、第五章工程項(xiàng)目投融資第一節(jié)工程項(xiàng)目資金來源內(nèi)容提要項(xiàng)目資本金制度項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式資金成本與資本結(jié)構(gòu)重點(diǎn)、難點(diǎn)分析項(xiàng)目資本金概念；項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式之間的比較；資金成本的概念與計(jì)算；資本結(jié)構(gòu)的 概念與評(píng)價(jià)。內(nèi)容講解一、項(xiàng)目資本金制度項(xiàng)目資本金是指在項(xiàng)目總投資中由投資者認(rèn)繳的出資額。對(duì)項(xiàng)目來說，項(xiàng)目資本金是非債務(wù)性資 金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)。投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益， 也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。對(duì)于提供債務(wù)融資的債權(quán)人來說，項(xiàng)目的資本金可以視為 負(fù)債融資的信用基礎(chǔ)，項(xiàng)目資本金后于負(fù)債受償，可以降低債權(quán)人債權(quán)的回收風(fēng)險(xiǎn)。為了建立投資風(fēng)險(xiǎn)

2、約束機(jī)制，有效地控制投資規(guī)模，國(guó)務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制 度的通知（國(guó)發(fā)199635號(hào)）規(guī)定，各種經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，包括國(guó)有單位的基本建設(shè)、技術(shù) 改造、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目和集體投資項(xiàng)目，試行資本金制度，投資項(xiàng)目必須首先落實(shí)資本金才能進(jìn)行建 設(shè)。個(gè)體和私營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性投資項(xiàng)目參照規(guī)定執(zhí)行。公益性投資項(xiàng)目不實(shí)行資本金制度。外商投資 項(xiàng)目（包括外商投資、中外合資、中外合作經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目）按現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)執(zhí)行。例題：（2014）關(guān)于項(xiàng)目資本金的說法，正確的是（）項(xiàng)目資本金是債務(wù)性資金項(xiàng)目法人要承擔(dān)項(xiàng)目資本金的利息投資者可轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目資本金投資者可抽回項(xiàng)目資本金【答案】C【解析】項(xiàng)目資本金是指在項(xiàng)目總

3、投資中由投資者認(rèn)繳的出資額。對(duì)項(xiàng)目來說，項(xiàng)目資本金是非 債務(wù)性資金，項(xiàng)目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)。投資者可按其出資的比例依法享有所有 者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。對(duì)于提供債務(wù)融資的債權(quán)人來說，項(xiàng)目的資本金 可以視為負(fù)債融資的信用基礎(chǔ)，項(xiàng)目資本金后于負(fù)債受償，可以降低債權(quán)人債權(quán)的回收風(fēng)險(xiǎn)。按照國(guó)務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知規(guī)定，不試行資本金制度的項(xiàng)目 是指（）。A基本建設(shè)項(xiàng)目技術(shù)改造項(xiàng)目C房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目D,公益性投資項(xiàng)目【答案】D解析國(guó)務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知（國(guó)發(fā)199635號(hào)）規(guī)定，各種經(jīng) 營(yíng)性固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目，包括國(guó)有單位的

4、基本建設(shè)、技術(shù)改造、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目和集體投資項(xiàng)目，試 行資本金制度，投資項(xiàng)目必須首先落實(shí)資本金才能進(jìn)行建設(shè)。個(gè)體和私營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性投資項(xiàng)目參照 規(guī)定執(zhí)行。公益性投資項(xiàng)目不實(shí)行資本金制度。外商投資項(xiàng)目（包括外商投資、中外合資、中外合作 經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目）按現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)執(zhí)行。（一）項(xiàng)目資本金的來源項(xiàng)目資本金可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資。對(duì) 作為資本金的實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)，必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)依照法律、 法規(guī)評(píng)估作價(jià)，不得高估或低估。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的比例不得超過投資項(xiàng)目資本金 總額的20%，國(guó)家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定

5、的除外。例題：固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目實(shí)行資本金制度，以工業(yè)產(chǎn)權(quán)，非專利技術(shù)作價(jià)出資的比例不得超過投資項(xiàng)目 資本總金額的（）。20%25%30%35%【答案】A【解題思路-2015】項(xiàng)目資本金可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使 用權(quán)作價(jià)出資。對(duì)作為資本金的實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)，必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn) 評(píng)估機(jī)構(gòu)依照法律、法規(guī)評(píng)估作價(jià)，不得高估或低估。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的比例不得 超過投資項(xiàng)目資本金總額的20%，國(guó)家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。項(xiàng)目資本金可以用貨幣出資，也可以用（）作價(jià)出資。實(shí)物工業(yè)產(chǎn)權(quán)C .專利技術(shù)企業(yè)商譽(yù)土地所有權(quán)【答案】AB

6、【解題思路】項(xiàng)目資本金可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán) 作價(jià)出資。對(duì)作為資本金的實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)，必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評(píng)估 機(jī)構(gòu)依照法律、法規(guī)評(píng)估作價(jià)，不得高估或低估。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的比例不得超過 投資項(xiàng)目資本金總額的20%，國(guó)家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。（二）項(xiàng)目資本金的比例國(guó)務(wù)院關(guān)于決定調(diào)整固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例的通知（國(guó)發(fā)200927號(hào)）調(diào)整了固定資產(chǎn) 投資項(xiàng)目的最低資本金比例。2015年，為了擴(kuò)大有效投資需求、促進(jìn)投資結(jié)構(gòu)調(diào)整、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健 康發(fā)展，國(guó)務(wù)院關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的通知（

7、國(guó)發(fā)201551號(hào)）中再次調(diào) 整了固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的最低資本金比例（詳見表5.1.1）。對(duì)于城市地下綜合管廊、城市停車場(chǎng)項(xiàng)目， 以及經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的核電站等重大建設(shè)項(xiàng)目，可以在規(guī)定最低資本金比例基礎(chǔ)上適當(dāng)降低。表5.1.1項(xiàng)目資本金占項(xiàng)目總投資最低比例序號(hào)投資項(xiàng)目項(xiàng)目資本金占項(xiàng)目總投資最低比 例1城市和交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目城市軌道交通項(xiàng)目由25%調(diào)整為20%港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目由30%調(diào)整為25%鐵路、公路項(xiàng)目由25%調(diào)整為20%2房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng) 目保障性住房和普通商品住房項(xiàng)目維持20%不變其他項(xiàng)目由30%調(diào)整為25%3產(chǎn)能過剩行業(yè)項(xiàng)目鋼鐵、電解鋁項(xiàng)目維持40%不變水泥項(xiàng)目維持35%不變煤炭

8、、電石、鐵合金、燒 堿、焦炭、黃磷、多晶硅 項(xiàng)目維持30%不變4其他工業(yè)項(xiàng)目玉米深加工項(xiàng)目由30%調(diào)整為20%化肥（鉀肥除外）項(xiàng)目維持25%不變電力等其他項(xiàng)目維持20%不變作為計(jì)算資本金基數(shù)的總投資，是指投資項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資與鋪底流動(dòng)資金之和，具體核定時(shí) 以經(jīng)批準(zhǔn)的動(dòng)態(tài)概算為依據(jù)。投資項(xiàng)目資本金的具體比例，由項(xiàng)目審批單位根據(jù)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益以及銀行貸款意愿和評(píng)估 意見等情況，在審批可行性研究報(bào)告時(shí)核定。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，對(duì)個(gè)別情況特殊的國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目， 可以適當(dāng)降低資本金比例。對(duì)某些投資回報(bào)率穩(wěn)定、收益可靠的基地設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目，以及經(jīng)濟(jì)效益好的競(jìng)爭(zhēng)性投 資項(xiàng)目，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，可以試行

9、通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券或組建股份制公司發(fā)行股票方式籌措資本金。為扶持不發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國(guó)家主要通過在投資項(xiàng)目資本金中適當(dāng)增加國(guó)家投資的比重，在 信貸資金中適當(dāng)增加政策性貸款比重以及適當(dāng)延長(zhǎng)政策性貸款的還款期等措施增強(qiáng)其投融資能力。按照有關(guān)要求，外商投資企業(yè)的注冊(cè)資本應(yīng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模相適應(yīng)，其注冊(cè)資本占投資總額的最 低比例見表5.1.2。表中的投資總額，是指投資項(xiàng)目的建設(shè)投資、建設(shè)期利息與流動(dòng)資金之和。表5.1.2外商投資企業(yè)注冊(cè)資本占投資總額的最低比例序號(hào)投資總額注冊(cè)資本占投資總額的最低比例附加條件1300萬美元以下（含300萬美兀）7/102300萬1000萬美元（含1000萬美元）1/2其

10、中投資總額在420萬美元以下 的，注冊(cè)資金不彳低于210萬美元31000萬3000萬美元2/5其中投資總額在1250萬美元以下（含3000萬美元）的，注冊(cè)資金不彳氐于500萬美元43000萬美元以上1/3其中投資總額在3600萬美元以下 的，注冊(cè)資金不彳低于1200萬美元對(duì)一些特殊行業(yè)的外商投資企業(yè)，注冊(cè)資本的特殊要求見表5.1.3。表5.1.3特殊行業(yè)的外商投資企業(yè)注冊(cè)資本最低要求序號(hào)行業(yè)注冊(cè)資本最低要求1從事零售業(yè)務(wù)的商業(yè)中外合營(yíng)企業(yè)不彳氐于5000萬元人民幣（中西部地區(qū)不彳低于3000萬元人民幣）2從事批發(fā)業(yè)務(wù)的中外合作企業(yè)不彳低于8000萬元人民幣（中西部地區(qū)不彳低于6000萬元人民幣

11、）3外商投資（包括獨(dú)資及中外合作）舉辦投資公司不彳低于3000萬元人民幣4外商投資電信企業(yè)經(jīng)營(yíng)全國(guó)的或者跨省、自治區(qū)、直轄市范圍的 基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)的，其注冊(cè)資本最低限額為20 億元人民幣；經(jīng)營(yíng)增值電信業(yè)務(wù)的，其注冊(cè)資 本最低限額為1000萬元人民幣；經(jīng)營(yíng)省、自 治區(qū)、直轄市范圍內(nèi)的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)的，其注 冊(cè)資本最低限額為2億元人民幣，經(jīng)營(yíng)增值電 信業(yè)務(wù)的，其注冊(cè)資本最低限額為100萬元人 民幣按照我國(guó)現(xiàn)行規(guī)定，有些項(xiàng)目不允許國(guó)外資本控股，有些項(xiàng)目要求國(guó)有資本控股。外商投資產(chǎn)業(yè) 指導(dǎo)目錄（2015年修訂）中明確規(guī)定，電網(wǎng)、核電站、鐵路干線路網(wǎng)、綜合水利樞紐等項(xiàng)目，必須由 中方控股。民用機(jī)場(chǎng)項(xiàng)目必須由

12、中方相對(duì)控股。例題：根據(jù)國(guó)務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目試行資本金制度的通知，各種經(jīng)營(yíng)性固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目必 須實(shí)行資本金制度，用來計(jì)算資本金基數(shù)的總投資是指投資項(xiàng)目的（）。靜態(tài)投資與動(dòng)態(tài)投資之和固定資產(chǎn)投資與鋪底流動(dòng)資金之和C固定資產(chǎn)總投資D,建筑安裝工程總造價(jià)【答案】B【解題思路】本題考核的是項(xiàng)目資本金制度，計(jì)算資本金基數(shù)的總投資，是指投資項(xiàng)目的固定資 產(chǎn)投資與鋪底流動(dòng)資金之和。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行規(guī)定，對(duì)某些投資回報(bào)率穩(wěn)定、收益可靠的基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資項(xiàng)目以及經(jīng) 濟(jì)效益好的競(jìng)爭(zhēng)性投資項(xiàng)目，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，可以通過（）方式籌措資本金。A銀行貸款國(guó)外借款C可轉(zhuǎn)換債券D,融資租賃【答案】C【解題思路】根據(jù)我

13、國(guó)現(xiàn)行規(guī)定，對(duì)某些投資回報(bào)率穩(wěn)定、收益可靠的基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資 項(xiàng)目，以及經(jīng)濟(jì)效益好的競(jìng)爭(zhēng)性投資項(xiàng)目，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，可以試行通過可轉(zhuǎn)換債券或組建股份制公 司發(fā)行股票方式籌措資本金。按照我國(guó)現(xiàn)行規(guī)定，外商投資企業(yè)總額1200萬美元，注冊(cè)資本最低要求是不得低于（）。420萬美元500萬美元400萬美元480萬美元【答案】B解題思路：外商投資企業(yè)注冊(cè)資本占投資總額的最低比例序號(hào)投資總額注冊(cè)資本占投資總額的最低 比例附加條件1300萬美兀以下（含300萬美元）7/102300 萬10001/2其中投資總額420萬美元以萬美兀（含1000萬美兀）下的，注冊(cè)資金不彳氐于210萬美兀31000 萬300

14、0萬美兀（含3000萬 美兀）2/5其中投資總額在1250萬美元 以下的，注冊(cè)資金不彳氐于500萬 美兀43000萬美元以上1/3其中投資總額在3600萬美元 以下的，注冊(cè)資金不彳氐于1200萬 美兀（三）項(xiàng)目資本金的管理投資項(xiàng)目的資本金一次認(rèn)繳，并根據(jù)批準(zhǔn)的建設(shè)進(jìn)度按比例逐年到位。投資項(xiàng)目在可行性研究報(bào)告中要就資本金籌措情況作出詳細(xì)說明，包括出資方、出資方式、資本 金來源及數(shù)額、資本金認(rèn)繳進(jìn)度等有關(guān)內(nèi)容。上報(bào)可行性研究報(bào)告時(shí)須附有各出資方承諾出資的文件， 以實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資的，還須附有資產(chǎn)評(píng)估證明等有關(guān)材料。主要使用商業(yè)銀行貸款的投資項(xiàng)目，投資者應(yīng)將資本金按分年

15、應(yīng)到位數(shù)量存入其主要貸款銀行； 主要使用國(guó)家開發(fā)銀行貸款的投資項(xiàng)目，應(yīng)將資本金存入國(guó)家開發(fā)銀行指定的銀行。投資項(xiàng)目資本金 只能用于項(xiàng)目建設(shè)，不得挪作它用，更不得抽回。有關(guān)銀行承諾貸款后，要根據(jù)投資項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度和 資本金到位情況分年發(fā)放貸款。有關(guān)部門要按照國(guó)家規(guī)定對(duì)投資項(xiàng)目資本金到位和使用情況進(jìn)行監(jiān)督。對(duì)資本金未按照規(guī)定進(jìn)度 和數(shù)額到位的投資項(xiàng)目，投資管理部門不發(fā)給投資許可證，金融部門不予貸款。對(duì)將已存入銀行的資 本金挪作它用的，在投資者未按規(guī)定予以糾正之前，銀行要停止對(duì)該項(xiàng)目撥付貸款。對(duì)資本金來源不符合有關(guān)規(guī)定，弄虛作假，以及抽逃資本金的，要根據(jù)情節(jié)輕重，對(duì)有關(guān)責(zé)任者 處以行政處分或經(jīng)濟(jì)處罰，

16、必要時(shí)停緩建有關(guān)項(xiàng)目。凡資本金不落實(shí)的投資項(xiàng)目，一律不得開工建設(shè)。例題：下列關(guān)于項(xiàng)目資本金的管理的說法正確的是（）。A投資項(xiàng)目的資本金一次認(rèn)繳，并根據(jù)批準(zhǔn)的建設(shè)進(jìn)度按比例逐年到位以土地使用權(quán)作價(jià)出資的，還須附有投資單位證明等有關(guān)材料使用國(guó)家開發(fā)銀行貸款的投資項(xiàng)目，應(yīng)將資本金存入國(guó)家開發(fā)銀行指定的銀行只要資本金來源不符合有關(guān)規(guī)定，停緩建有關(guān)項(xiàng)目E有關(guān)部門要按照國(guó)家規(guī)定對(duì)投資項(xiàng)目資本金到位和使用情況進(jìn)行監(jiān)督【答案】ACE【解析】略二、項(xiàng)目資金籌措的渠道與方式項(xiàng)目資金籌措應(yīng)遵循以下基本原則：（1）規(guī)模適宜原則。（2）時(shí)機(jī)適宜原則。（3）經(jīng)濟(jì)效益原則。（4）結(jié)構(gòu)合理原則。從總體上看，項(xiàng)目的資金來源可分

17、為投入資金和借入資金，前者形成項(xiàng)目的資本金，后者形成項(xiàng) 目的負(fù)債。例題：項(xiàng)目資金籌措應(yīng)遵循的基本原則是（）。規(guī)模適宜原則B時(shí)機(jī)適宜原則C經(jīng)濟(jì)效益原則結(jié)構(gòu)合理原則風(fēng)險(xiǎn)最低原則【答案】ABCD【解析】略（一）資本金籌措的渠道與方式根據(jù)項(xiàng)目資本金籌措的主體不同，可分為既有法人項(xiàng)目資本金籌措和新設(shè)法人項(xiàng)目資本金籌措。既有法人項(xiàng)目資本金籌措既有法人作為項(xiàng)目法人進(jìn)行項(xiàng)目資本金籌措，不組建新的獨(dú)立法人，籌資方案應(yīng)與既有法人公司 （包括企業(yè)、事業(yè)單位等）的總體財(cái)務(wù)安排相協(xié)調(diào)。既有法人可用于項(xiàng)目資本金的資金來源分為內(nèi)、 外兩個(gè)方面。（1）內(nèi)部資金來源。主要包括以下幾個(gè)方面：1）企業(yè)的現(xiàn)金。2）未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中獲得

18、的可用于項(xiàng)目的資金。實(shí)踐中常采用經(jīng)營(yíng)收益間接估算企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)凈 現(xiàn)金流量。其計(jì)算公式如下:經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=經(jīng)營(yíng)凈收益一流動(dòng)資金占用的增加（5.1.1）經(jīng)營(yíng)凈收益=凈利潤(rùn)+折舊+無形及其他資產(chǎn)攤銷+財(cái)務(wù)費(fèi)用（5.1.2）經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量=凈利潤(rùn)+折舊+無形及其他資產(chǎn)攤銷+財(cái)務(wù)費(fèi)用一流動(dòng)資金占用的增加（5.1.3）企業(yè)未來經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量中，財(cái)務(wù)費(fèi)用及流動(dòng)資金占用的增加部分將不能用于固定資產(chǎn)投資，折 舊、無形及其他資產(chǎn)攤銷通常認(rèn)為可用于再投資或償還債務(wù)，凈利潤(rùn)中有一部分可能需要用于分紅或 用作盈余公積金和公益金留存，其余部分可用于再投資或償還債務(wù)。因此，可用于再投資及償還債務(wù) 的企業(yè)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金可按下

19、式估算：可以用于再投資及償還債務(wù)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金=凈利潤(rùn)+折舊+無形及其他資產(chǎn)攤銷一流動(dòng)資金 占用的增加一利潤(rùn)分紅一利潤(rùn)中需要留作企業(yè)盈余公積金和公益金的部分（5.1.4）3）企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)。企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)通常包括：短期投資、長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的變現(xiàn)。4）企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。企業(yè)可將原擁有的產(chǎn)權(quán)部分或全部轉(zhuǎn)讓給他人，換取資金用作新項(xiàng)目的資本金。（2）外部資金來源。1）企業(yè)增資擴(kuò)股。企業(yè)可以通過原有股東增資擴(kuò)股以及吸收新股東增資擴(kuò)股，包括國(guó)家股、企業(yè) 法人股、個(gè)人股和外資股的增資擴(kuò)股。2）優(yōu)先股。優(yōu)先股與普通股相同的是沒有還本期限，與債券特征相似的是股息固定。相對(duì)于其他 借款融資，優(yōu)先股的受償順

20、序通?？亢?，對(duì)于項(xiàng)目公司其他債權(quán)人來說，可視為項(xiàng)目資本金。而對(duì)于 普通股股東來說，優(yōu)先股通常要優(yōu)先受償，是一種負(fù)債。因此，優(yōu)先股是一種介于股本資金與負(fù)債之 間的融資方式。優(yōu)先股股東不參與公司經(jīng)營(yíng)管理，沒有公司控制權(quán)，不會(huì)分散普通股東的控股權(quán)。發(fā) 行優(yōu)先股通常不需要還本，只需支付固定股息，可減少公司的償債風(fēng)險(xiǎn)和壓力。但優(yōu)先股融資成本較 高，且股利不能像債券利息一樣在稅前扣除。3）國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資。國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資是指以國(guó)家預(yù)算資金為來源并列入國(guó)家計(jì)劃的固定資產(chǎn)投資。例題：企業(yè)未來經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量中，可用于項(xiàng)目資本金的資金是（）。財(cái)務(wù)費(fèi)用盈余公積金折舊流動(dòng)資金占用的增加【答案】C【解析】企業(yè)未來經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)

21、金流量中，財(cái)務(wù)費(fèi)用及流動(dòng)資金占用的增加部分將不能用于固定資產(chǎn) 投資，折舊、無形及其他資產(chǎn)攤銷通常認(rèn)為可用于再投資或償還債務(wù)，凈利潤(rùn)中有一部分可能需要用 于分紅或用作盈余公積金和公益金留存，其余部分可用于再投資或償還債務(wù)。既有法人可用于項(xiàng)目資本金的內(nèi)部資金來源包括（）。企業(yè)增資擴(kuò)股企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)企業(yè)的現(xiàn)金【答案】BDE【解析】略下列關(guān)于優(yōu)先股的說法正確的是（）。優(yōu)先股通常優(yōu)先于其他借款融資受償優(yōu)先股股息固定優(yōu)先股股東不參與公司的經(jīng)營(yíng)管理，沒有公司的控制權(quán)發(fā)行優(yōu)先股通常不需要還本，可減少公司的償債風(fēng)險(xiǎn)和壓力優(yōu)先股股利可以在稅前扣除【答案】BCD【解析】?jī)?yōu)先股與普通股相同的是

22、沒有還本期限，與債券特征相似的是股息固定。相對(duì)于其他借 款融資，優(yōu)先股的受償順序通?？亢螅瑢?duì)于項(xiàng)目公司其他債權(quán)人來說，可視為項(xiàng)目資本金。而對(duì)于普 通股股東來說，優(yōu)先股通常要優(yōu)先受償，是一種負(fù)債。因此，優(yōu)先股是一種介于股本資金與負(fù)債之間 的融資方式。優(yōu)先股股東不參與公司經(jīng)營(yíng)管理，沒有公司控制權(quán)，不會(huì)分散普通股東的控股權(quán)。發(fā)行 優(yōu)先股通常不需要還本，只需支付固定股息，可減少公司的償債風(fēng)險(xiǎn)和壓力。但優(yōu)先股融資成本較高， 且股利不能像債券利息一樣在稅前扣除。（2014）既有法人籌措新建項(xiàng)目資本金時(shí)，屬于其外部資金來源的有（）。企業(yè)增資擴(kuò)股資本市場(chǎng)發(fā)行股票企業(yè)現(xiàn)金企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓【答案】AB【解

23、析】外部資金來源：1）企業(yè)增資擴(kuò)股。2）優(yōu)先股。3）國(guó)家預(yù)算內(nèi)投資。新設(shè)法人項(xiàng)目資本金籌措新設(shè)法人項(xiàng)目資本金的形成分為兩種形式：一種是在新法人設(shè)立時(shí)由發(fā)起人和投資人按項(xiàng)目資本 金額度要求提供足額資金；另一種是由新設(shè)法人在資本市場(chǎng)上進(jìn)行融資來形成項(xiàng)目資本金。新設(shè)項(xiàng)目法人項(xiàng)目資本金通常以注冊(cè)資本的方式投入。有限責(zé)任公司及股份公司的注冊(cè)資本由公 司的股東按股權(quán)比例認(rèn)繳，合作制公司的注冊(cè)資本由合作投資方按預(yù)先約定金額投入。如果公司注冊(cè) 資本的額度要求低于項(xiàng)目資本金額度的要求，股東按項(xiàng)目資本金額度要求投入企業(yè)的資金超過注冊(cè)資 本的部分，通常以資本公積的形式記賬。有些情況下，投資者還可以準(zhǔn)資本金方式投入資

24、金，包括優(yōu) 先股、股東借款等。由初期設(shè)立的項(xiàng)目法人進(jìn)行的資本金籌措形式主要有：（1）在資本市場(chǎng)募集股本資金。在資本市場(chǎng)募集股本資金可以采取兩種基本方式：私募與公開募 集。（2）合資合作。例題：如果公司注冊(cè)資本的額度要求低于項(xiàng)目資本金額度的要求，股東按項(xiàng)目資本金額度要求投入企 業(yè)的資金超過注冊(cè)資本的部分，通常以（）的形式記賬。A資本公積B.普通股C銀行借款D流動(dòng)資金【答案】A【解析】如果公司注冊(cè)資本的額度要求低于項(xiàng)目資本金額度的要求，股東按項(xiàng)目資本金額度要求 投入企業(yè)的資金超過注冊(cè)資本的部分，通常以資本公積的形式記賬。下列資金籌措渠道與方式中，新設(shè)項(xiàng)目法人可用來籌措項(xiàng)目資本金的是（）。發(fā)行債券信

25、貸融資融資租賃D.合資合作【答案】D【解題思路-2015】由初期設(shè)立的項(xiàng)目法人進(jìn)行的資本金籌措形式主要有：（1）在資本市場(chǎng)募集股 本資金。（2）合資合作。選項(xiàng)ABC都是負(fù)債融資方式。（二）債務(wù)資金籌措的渠道與方式債務(wù)資金是指項(xiàng)目投資中除項(xiàng)目資本金外，以負(fù)債方式取得的資金。債務(wù)資金是項(xiàng)目公司一項(xiàng)重 要的資金來源。債務(wù)融資的優(yōu)點(diǎn)是速度快、成本較低，缺點(diǎn)是融資風(fēng)險(xiǎn)較大，有還本付息的壓力?；I措債務(wù)資金應(yīng)考慮債務(wù)期限、債務(wù)償還、債務(wù)序列、債權(quán)保證、違約風(fēng)險(xiǎn)利率結(jié)構(gòu)、貨幣結(jié)構(gòu) 與國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等主要因素。債務(wù)資金主要通過信貸、債券、租賃等方式進(jìn)行籌措。例題：債務(wù)融資與資本金融資比較，其優(yōu)點(diǎn)是（）。速度快、成本較

26、低融資風(fēng)險(xiǎn)較小C降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D,分散普通股東的控股權(quán)【答案】A【解析】債務(wù)融資的優(yōu)點(diǎn)是速度快、成本較低，缺點(diǎn)是融資風(fēng)險(xiǎn)較大，有還本付息的壓力。信貸方式融資信貸方式融資是項(xiàng)目負(fù)債融資的重要組成部分，是公司融資和項(xiàng)目融資中最基本和最簡(jiǎn)單，也是 比重最大的債務(wù)融資形式。（1）商業(yè)銀行貸款。按照貸款期限，商業(yè)銀行的貸款分為短期貸款、中期貸款和長(zhǎng)期貸款。貸款 期限在1年以內(nèi)的為短期貸款，超過1年至3年的為中期貸款，3年以上期限的為長(zhǎng)期貸款。按照資金使用用途分，商業(yè)銀行貸款在銀行內(nèi)部管理中分為固定資產(chǎn)貸款、流動(dòng)資金貸款、房地 產(chǎn)開發(fā)貸款等。除了商業(yè)銀行可以提供貸款，一些城市或農(nóng)村信用社、信托投資公司等

27、非銀行金融機(jī)構(gòu)也提供商 業(yè)貸款，條件與商業(yè)銀行類似。國(guó)外商業(yè)銀行貸款利率有浮動(dòng)利率與固定利率兩種形式。浮動(dòng)利率通常以某種國(guó)際金融市場(chǎng)的利 率為基礎(chǔ)，加上一個(gè)固定的加成率構(gòu)成。較多見的如以倫敦同業(yè)拆借利率LIBOR為基礎(chǔ)。固定利率則 在貸款合同中約定。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行貸款的利率目前以人民銀行的基準(zhǔn)利率為中心。（2）政策性銀行貸款。政策性銀行貸款利率通常比商業(yè)銀行貸款利率低。我國(guó)的政策性銀行有： 中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。國(guó)家開發(fā)銀行原來也屬于政策性銀行，但在2008年底改制后， 成為開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，為實(shí)現(xiàn)國(guó)家中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略提供投融資服務(wù)和開發(fā)性金融服務(wù)。（3）出口信貸。按照獲得貸款資金的借款

28、人，出口信貸分為買方信貸、賣方信貸和福費(fèi)廷 （FORFEIT）等。出口信貸通常不能對(duì)設(shè)備價(jià)款全額貸款，通常只能提供設(shè)備價(jià)款85%的貸款，設(shè)備出口商則給予設(shè)備的購買方以延期付款條件。出口信貸利率通常要低于國(guó)際上商業(yè)銀行的貸款利率。 OECD （歐洲經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織）國(guó)家出口信貸利率一般要遵循商業(yè)參考利率（CIRR）o出口信貸通 常需要支付一定的附加費(fèi)用，如管理費(fèi)、承諾費(fèi)、信貸保險(xiǎn)費(fèi)等。1）買方信貸。是出口商所在地銀行為促進(jìn)本國(guó)商品的出口，而對(duì)國(guó)外進(jìn)口商（或其銀行）所發(fā)放 的一種貸款。2）賣方信貸。是出口商所在地有關(guān)銀行，為便于該國(guó)出口商以延期付款形式出口商品而給予本國(guó) 出口商的一種貸款。3）福

29、費(fèi)廷。是專門的代理融資技術(shù)。一些大型資本貨物，如在大型水輪機(jī)組和發(fā)電機(jī)組等設(shè)備的 采購中，由于從設(shè)備的制造、安裝到投產(chǎn)需要多年時(shí)間，進(jìn)口商往往要求延期付款，按項(xiàng)目的建設(shè)周 期分期償還。為了鼓勵(lì)設(shè)備出口，幾家出口商所在地銀行專門開設(shè)了針對(duì)大型設(shè)備出口的特殊融資： 出口商把經(jīng)進(jìn)口商承兌的、期限在半年以上到56年以上的遠(yuǎn)期匯票，無追索權(quán)地出售給出口商所在 地的銀行，出口商提前取得現(xiàn)款。為了保證在進(jìn)口商不能履行義務(wù)的情況下，出口商也能獲得貸款。 出口商要求進(jìn)口商承兌的遠(yuǎn)期匯票附有銀行擔(dān)保。（4）銀團(tuán)貸款。隨著工程項(xiàng)目的規(guī)模擴(kuò)大，所需的建設(shè)資金也越來越多，出于風(fēng)險(xiǎn)控制或銀行資 金實(shí)力方面的考慮，一家商業(yè)

30、銀行的貸款往往無法滿足項(xiàng)目債務(wù)資金的需求，于是出現(xiàn)了銀團(tuán)貸款， 也稱辛迪加貸款，是指由一家銀行牽頭。貸款銀團(tuán)中還需要有一家或數(shù)家代理銀行，負(fù)責(zé)監(jiān)管借款人 的賬戶，監(jiān)控借款人的資金，劃收及劃轉(zhuǎn)貸款本息。使用銀團(tuán)貸款，除了貸款利率之外，借款人還要支付一些附加費(fèi)用，包括管理費(fèi)、安排費(fèi)、代理 費(fèi)、承諾費(fèi)、雜費(fèi)等。銀團(tuán)貸款的具體操作方式有兩種：直接參與和間接參與。直接參與是指銀團(tuán)內(nèi)各個(gè)成員銀行直接同項(xiàng)目借款人簽訂借貸協(xié)議，按貸款協(xié)議所規(guī)定的統(tǒng)一條 件貸款給項(xiàng)目借款人，貸款的具體發(fā)放工作由借貸協(xié)議中指定代理行統(tǒng)一管理。間接參與是指由一家牽頭銀行向項(xiàng)目借款人貸款，然后由該銀行將參加貸款權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給其他參 與

31、行，參與行按照各自承擔(dān)的貸款數(shù)額貸款給項(xiàng)目借款人，貸款工作由牽頭銀行負(fù)責(zé)管理。國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款。與我國(guó)聯(lián)系密切的三個(gè)金融機(jī)構(gòu)為例：國(guó)際貨幣基金組織(InternationalMonetaryFund，IMF)。IMF的貸款只限于成員國(guó)的財(cái)政和金 融當(dāng)局，IMF不與任何企業(yè)發(fā)生業(yè)務(wù)，貸款用途先于彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差或用于經(jīng)常項(xiàng)目的國(guó)際支付， 期限為15年。世界銀行(TheWorldBank)。世界銀行主要提供用于確定工程項(xiàng)目的貸款，以鼓勵(lì)較不發(fā)達(dá)國(guó) 家生產(chǎn)與資源的開發(fā)。世行貸款僅限于會(huì)員國(guó)，凡參加世界銀行的國(guó)家必須首先是國(guó)際貨幣基金組織 的成員國(guó)，若貸款對(duì)象為非會(huì)員國(guó)的政府時(shí)，則該貸款須由會(huì)員國(guó)政府、中央銀行和世界銀行認(rèn)可的 機(jī)構(gòu)進(jìn)行