華夏回報(bào)二號(hào)證券投資基金2007年第一季度報(bào)告

1、華夏回報(bào)二號(hào)證券投資基金2007年第一季度報(bào)告PAGE PAGE 10華夏回報(bào)二號(hào)證券投資基金2007年第一季度報(bào)告一、重要提示基金管理人的董事會(huì)及董事保證本報(bào)告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對(duì)其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個(gè)別及連帶責(zé)任?；鹜泄苋酥袊?guó)銀行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2007年4月13日復(fù)核了本報(bào)告中的財(cái)務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報(bào)告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱

2、讀本基金的招募說(shuō)明書(shū)。本報(bào)告中財(cái)務(wù)資料未經(jīng)審計(jì)。本報(bào)告期自2007年1月1日起至3月31日止。二、基金產(chǎn)品概況基金簡(jiǎn)稱(chēng)：華夏回報(bào)二號(hào)基金運(yùn)作方式：契約型開(kāi)放式基金合同生效日：2006年8月14日?qǐng)?bào)告期末基金份額總額：3,741,356,557.31份投資目標(biāo)：盡量避免基金資產(chǎn)損失，追求每年較高的絕對(duì)回報(bào)。投資策略：正確判斷市場(chǎng)走勢(shì)，合理配置股票和債券等投資工具的比例，準(zhǔn)確選擇具有投資價(jià)值的股票品種和債券品種進(jìn)行投資，可以在盡量避免基金資產(chǎn)損失的前提下實(shí)現(xiàn)基金每年較高的絕對(duì)回報(bào)。業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)：本基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為絕對(duì)回報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，為同期一年期定期存款利率。風(fēng)險(xiǎn)收益特征：本基金是混合型基金，風(fēng)險(xiǎn)高于債

3、券基金和貨幣市場(chǎng)基金，低于股票基金。本基金以絕對(duì)回報(bào)為目標(biāo)，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)較低?；鸸芾砣耍喝A夏基金管理有限公司基金托管人：中國(guó)銀行股份有限公司三、主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)下述基金業(yè)績(jī)指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購(gòu)或交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用，計(jì)入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。（一）主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 基金本期凈收益1,376,773,283.31元基金份額本期凈收益0.3100元期末基金資產(chǎn)凈值4,843,240,104.23元期末基金份額凈值1.295元（二）本報(bào)告期基金份額凈值增長(zhǎng)率及其與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的比較階段份額凈值增長(zhǎng)率份額凈值增長(zhǎng)率標(biāo)準(zhǔn)差業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差過(guò)去三個(gè)月13.

4、68%1.97%0.63%0.00%13.05%1.97%（三）自基金合同生效以來(lái)基金份額凈值的變動(dòng)情況，并與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的變動(dòng)的比較華夏回報(bào)二號(hào)證券投資基金累計(jì)份額凈值增長(zhǎng)率與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢(shì)對(duì)比圖（2006年8月14日至2007年3月31日）注：1、本基金合同于2006年8月14日生效， 2006年8月31日開(kāi)始辦理申購(gòu)，2006年9月20日開(kāi)始辦理贖回業(yè)務(wù)。2、本基金投資于股票、債券的比例不低于基金資產(chǎn)總值的80%；持有一家公司的股票，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%；與由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券的10%；投資于國(guó)家債券的比例不低于

5、基金資產(chǎn)凈值的20%；與由本基金管理人管理的其他基金持有的同一權(quán)證，不得超過(guò)該權(quán)證的10% ；持有的同一（指同一信用級(jí)別）資產(chǎn)支持證券的比例，不得超過(guò)該資產(chǎn)支持證券規(guī)模的10%；投資于同一原始權(quán)益人的各類(lèi)資產(chǎn)支持證券的比例，不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的10%；與本基金管理人管理的其他基金投資于同一原始權(quán)益人的各類(lèi)資產(chǎn)支持證券，不得超過(guò)其各類(lèi)資產(chǎn)支持證券合計(jì)規(guī)模的10%；持有的全部資產(chǎn)支持證券，其市值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的20%；法律法規(guī)或監(jiān)管部門(mén)對(duì)上述比例限制另有規(guī)定的，從其規(guī)定。本基金按規(guī)定在合同生效后六個(gè)月內(nèi)達(dá)到上述規(guī)定的投資比例。四、管理人報(bào)告1、基金經(jīng)理簡(jiǎn)介基金經(jīng)理：石波先生，法學(xué)碩士。曾任

6、君安證券有限公司投資銀行部上?？偛扛笨偨?jīng)理、上海申華實(shí)業(yè)股份有限公司常務(wù)副總經(jīng)理。1999年加入華夏基金管理有限公司，歷任興科證券投資基金基金經(jīng)理（2000年12月至2004年2月期間）、興華證券投資基金基金經(jīng)理（2003年8月至2004年2月期間）?，F(xiàn)任投資副總監(jiān)、股票投資部執(zhí)行副總經(jīng)理、華夏回報(bào)證券投資基金基金經(jīng)理（2004年2月起任職）、華夏回報(bào)二號(hào)證券投資基金基金經(jīng)理（2006年8月起任職）?；鸾?jīng)理助理：羅澤萍女士， 經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。曾任大成基金管理有限公司研究部研究員。2004年加入華夏基金管理有限公司，歷任研究員、基金經(jīng)理助理、興華證券投資基金基金經(jīng)理（2005年4月至2007年2月

7、期間）?，F(xiàn)任華夏回報(bào)二號(hào)證券投資基金基金經(jīng)理助理（2006年8月起任職）、興安證券投資基金基金經(jīng)理（2007年2月起任職）。2、本報(bào)告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格遵守證券投資基金法、證券投資基金銷(xiāo)售管理辦法、證券投資基金運(yùn)作管理辦法、基金合同和其他有關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管部門(mén)的相關(guān)規(guī)定，依照誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)、安全高效的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)。報(bào)告期內(nèi)，因市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致華夏回報(bào)二號(hào)基金持有的單只流通受限證券市值占凈值比高于3。因市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致華夏回報(bào)二號(hào)基金個(gè)別交易日國(guó)家債券投資組合合計(jì)市值占凈值比低于20。3、報(bào)告期內(nèi)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和投資策略（1）本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)截至2007年3月31日，本基金份額凈值為1.29

8、5元，本報(bào)告期份額凈值增長(zhǎng)率為13.68%，同期上證綜指上漲19.01 %，深圳成指上漲28.61 %。（2）行情回顧及運(yùn)作分析2007年1季度A股市場(chǎng)在流動(dòng)性泛濫的背景下走出了大幅上升的行情，但上漲行情卻呈現(xiàn)了較為明顯的投機(jī)性質(zhì)：低價(jià)股大幅上漲，績(jī)優(yōu)股滯漲。個(gè)股漲幅以券商借殼概念股、地產(chǎn)注入概念股、央企整體上市概念股等最為耀眼?；鹬貍}(cāng)行業(yè)如銀行、鋼鐵、食品飲料、商業(yè)等行業(yè)漲幅表現(xiàn)均落后大盤(pán)，而且對(duì)應(yīng)每個(gè)行業(yè)中基金重倉(cāng)股漲幅落后分行業(yè)指數(shù)。如地產(chǎn)股中的萬(wàn)科A不如行業(yè)中的眾多資產(chǎn)注入的二線三線地產(chǎn)股，食品飲料中的貴州茅臺(tái)、張?jiān)不如一些食品行業(yè)的垃圾股，商業(yè)中的大商股份、小商品城、華聯(lián)綜超等不

9、如一些低價(jià)重組商業(yè)股。本基金在1季度仍然堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、穩(wěn)健投資的投資理念，重點(diǎn)投資于食品飲料、商業(yè)等消費(fèi)服務(wù)業(yè)中具有廣闊前景的公司，以及低估值的金屬非金屬行業(yè)中的龍頭公司，對(duì)火爆的低價(jià)股行情沒(méi)有參與因此短期投資業(yè)績(jī)一般，但是本基金堅(jiān)信只有依靠公司價(jià)值的增長(zhǎng)才能給投資者帶來(lái)長(zhǎng)期回報(bào)，而依靠?jī)r(jià)格投機(jī)帶來(lái)的短期的價(jià)差收益并不能長(zhǎng)久。資產(chǎn)配置方面，基于對(duì)消費(fèi)服務(wù)業(yè)的長(zhǎng)期前景的看好，華夏回報(bào)二號(hào)基金一直在食品飲料、商業(yè)等消費(fèi)服務(wù)業(yè)實(shí)行超配，在金融、地產(chǎn)實(shí)行標(biāo)配；另外基于估值優(yōu)勢(shì)和行業(yè)趨勢(shì)，在金屬非金屬等行業(yè)也實(shí)行了超配策略。（3）市場(chǎng)展望和投資策略展望2季度，市場(chǎng)仍然延續(xù)牛市格局。從資金、股票供給分析，

10、雖然“大非”、“小非”、IPO發(fā)行壓力較大，但流動(dòng)性泛濫仍然決定了牛市趨勢(shì)。從政策面分析，央企整體上市、鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入等仍構(gòu)成利好，股改動(dòng)力依然存在。目前股市估值PE按2006年計(jì)算為39倍、按2007年計(jì)算也達(dá)到32倍，與全球股市相比明顯偏高。而業(yè)績(jī)趨勢(shì)來(lái)看，由于2007年1季度上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)大幅超預(yù)期，使得估值擔(dān)心減弱。2季度華夏回報(bào)二號(hào)自下而上將繼續(xù)奉行“尋找持續(xù)增長(zhǎng)的偉大企業(yè)”+“拐點(diǎn)行業(yè)的支點(diǎn)企業(yè)”的投資策略，而自上而下將高度重視“人民幣升值、消費(fèi)升級(jí)、城市化”等投資主題，行業(yè)資產(chǎn)配置上將貫徹“穩(wěn)健投資、合理估值、行業(yè)優(yōu)化”的原則?；谏鲜鐾顿Y策略，2季度計(jì)劃重點(diǎn)配置的行業(yè)為食品

11、飲料、零售、金融、地產(chǎn)、鋼鐵、有色等行業(yè)。估值高端行業(yè)-超配食品飲料、零售行業(yè)。其中食品飲料、零售等行業(yè)估值短期雖然偏高，但其中的龍頭企業(yè)、品牌壁壘高、渠道控制力強(qiáng)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可持續(xù)性強(qiáng)，而且資本開(kāi)支少、投入資本回報(bào)率持續(xù)上升，并且在消費(fèi)升級(jí)的大背景下行業(yè)的成長(zhǎng)空間廣闊，因此本基金將繼續(xù)超配這些行業(yè)。處于估值高端的行業(yè)如傳媒、信息技術(shù)等行業(yè)未來(lái)發(fā)展想象空間較大，仍然值得看好。但醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)、行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)壓力大、政策風(fēng)險(xiǎn)較大，我們認(rèn)為其估值過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)較大。估值中端行業(yè)-標(biāo)配金融、地產(chǎn)等行業(yè)。金融、地產(chǎn)等行業(yè)經(jīng)過(guò)2007年1季度以來(lái)的調(diào)整，估值水平只有20-30PE（2007年），低于整個(gè)A股

12、的估值水平。但在人民幣升值的背景下，金融、地產(chǎn)等行業(yè)的戰(zhàn)略意義不言而喻，而且金融、地產(chǎn)行業(yè)在未來(lái)2、3年的成長(zhǎng)性超出市場(chǎng)平均水平，因此本基金將在標(biāo)配這兩大行業(yè)的基礎(chǔ)上，根據(jù)估值水平和政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估適當(dāng)進(jìn)行行業(yè)優(yōu)化。證券公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)爆發(fā)性強(qiáng)但風(fēng)險(xiǎn)也較大，銀行最近兩年受惠于兩稅合并和工資稅前列支等因素業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也將超預(yù)期，保險(xiǎn)則屬于朝陽(yáng)行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景廣闊。地產(chǎn)行業(yè)雖然調(diào)控壓力重重，但企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍保持快速增長(zhǎng)，估值也較便宜。估值低端行業(yè)-超配鋼鐵行業(yè)。鋼鐵行業(yè)處于估值洼地，2007PE為11倍，只有整個(gè)A股平均水平的1/3。但鋼鐵行業(yè)的龍頭企業(yè)，特別是產(chǎn)品面向下游制造業(yè)（如取向硅鋼、汽車(chē)板、不銹

13、鋼、船用板等）的企業(yè)，其未來(lái)盈利依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化升級(jí)將有較好的持續(xù)成長(zhǎng)性，因此具有很好的長(zhǎng)期投資價(jià)值。而且2007年中國(guó)鋼鐵行業(yè)將從供過(guò)于求走向供求平衡，2008年則略為緊張，因此本基金將重點(diǎn)投資于拐點(diǎn)行業(yè)鋼鐵的重點(diǎn)企業(yè)，實(shí)行適當(dāng)超配的行業(yè)配置。另外對(duì)低估值的資源行業(yè)，本基金也將予以重點(diǎn)關(guān)注。目前估值水平較低的行業(yè)還有煤炭、高速公路、海運(yùn)、造紙、電力等行業(yè)，本基金也將密切關(guān)注行業(yè)的各項(xiàng)先行指標(biāo)，把握行業(yè)拐點(diǎn)進(jìn)行投資。另外，本基金將根據(jù)一些投資主題如央企重組與資產(chǎn)注入、股權(quán)激勵(lì)、定向增發(fā)、可分離轉(zhuǎn)債、兩稅合并、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等適當(dāng)做一些風(fēng)格投資。華夏回報(bào)二號(hào)基金將繼續(xù)奉行華夏基金管理有限公司“

14、為信任奉獻(xiàn)回報(bào)”的經(jīng)營(yíng)理念，規(guī)范運(yùn)作，審慎投資，勤勉盡責(zé)地為基金持有人謀求長(zhǎng)期、穩(wěn)定的回報(bào)。五、投資組合報(bào)告（一）報(bào)告期末基金資產(chǎn)組合情況項(xiàng)目金額（元）占總資產(chǎn)比例股票3,746,979,207.70 74.90%債券 1,036,021,630.06 20.71%權(quán)證 31,864,479.89 0.64%資產(chǎn)支持證券-銀行存款和清算備付金合計(jì) 131,973,215.03 2.64%其他資產(chǎn) 55,693,487.06 1.11%合計(jì)5,002,532,019.74100.00%（二）報(bào)告期末按行業(yè)分類(lèi)的股票投資組合序號(hào)行業(yè)分類(lèi)市值（元）占凈值比例A農(nóng)、林、牧、漁業(yè)10,812,552.4

15、00.22%B采掘業(yè)48,240,000.001.00%C制造業(yè)2,360,968,949.9748.75%C0其中：食品、飲料615,996,392.1312.72%C1紡織、服裝、皮毛11,291,643.140.23%C2 木材、家具61,338,156.481.27%C3 造紙、印刷67,097,810.921.39%C4 石油、化學(xué)、塑膠、塑料290,264,127.795.99%C5 電子1,233,766.520.03%C6 金屬、非金屬871,888,686.6018.00%C7 機(jī)械、設(shè)備、儀表255,150,075.455.27%C8 醫(yī)藥、生物制品186,708,290.

16、943.86%C99 其他制造業(yè)-D電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)30,865,600.000.64%E建筑業(yè)-F交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)-G信息技術(shù)業(yè)64,666,647.031.34%H批發(fā)和零售貿(mào)易549,106,017.5011.34%I金融、保險(xiǎn)業(yè)317,905,285.506.56%J房地產(chǎn)業(yè)221,212,991.564.57%K社會(huì)服務(wù)業(yè)120,643,463.742.49%L傳播與文化產(chǎn)業(yè)22,557,700.000.47%M綜合類(lèi)-合計(jì)3,746,979,207.7077.37%（三）報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)序號(hào)股票代碼股票名稱(chēng)數(shù)量（股）期末市值（元）

17、占凈值比例1002024蘇寧電器7,141,457457,053,248.009.44%2000568瀘州老窖12,054,004327,868,908.806.77%3600005武鋼股份30,000,000272,400,000.005.62%4600456寶鈦股份6,246,000256,086,000.005.29%5600519貴州茅臺(tái)2,459,704232,442,028.004.80%6000002萬(wàn) 科13,012,284215,873,791.564.46%7600036招商銀行11,802,121205,120,862.984.24%8000651格力電器11,988,2

18、80202,721,814.804.19%9600585海螺水泥4,968,000163,944,000.003.39%10002022科華生物5,216,369129,365,951.202.67%（四）報(bào)告期末按券種分類(lèi)的債券投資組合序號(hào)債券品種市值（元）占凈值比例1國(guó)債 262,936,384.90 5.43%2金 融 債 723,411,000.00 14.94%3央行票據(jù)-4企 業(yè) 債1,891,245.160.04%5可 轉(zhuǎn) 債 47,783,000.00 0.99%合 計(jì) 1,036,021,630.06 21.39%（五）報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

19、序號(hào)債券名稱(chēng) 市值（元）占凈值比例106國(guó)開(kāi)23424,281,000.008.76%206國(guó)開(kāi)08299,130,000.006.18%302國(guó)債153,657,900.003.17%420國(guó)債51,625,170.901.07%507武鋼債47,783,000.000.99%（六）報(bào)告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名資產(chǎn)支持證券明細(xì)截至本報(bào)告期末，本基金未持有資產(chǎn)支持證券。（七）投資組合報(bào)告附注1、報(bào)告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒(méi)有被監(jiān)管部門(mén)立案調(diào)查的，也沒(méi)有在報(bào)告編制日前一年內(nèi)受到公開(kāi)譴責(zé)、處罰的。2、基金投資的前十名股票中，沒(méi)有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫(kù)之外的

20、。3、報(bào)告期末基金的其他資產(chǎn)構(gòu)成 單位：元應(yīng)收證券清算款39,924,933.32應(yīng)收利息9,412,145.58應(yīng)收申購(gòu)款3,225,257.25交易保證金3,131,150.91合計(jì)55,693,487.064、報(bào)告期末本基金持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)債券代碼債券名稱(chēng)市值（元）占凈值比例125024招商轉(zhuǎn)債 1,891,245.16 0.04%5、報(bào)告期內(nèi)獲得的權(quán)證權(quán)證名稱(chēng)數(shù)量（份） 成本總額（元）主動(dòng)投資權(quán)證萬(wàn)華HXB1100,0002,727,294.29因認(rèn)購(gòu)新債獲配權(quán)證云化CWB1117,990698,642.47六、開(kāi)放式基金份額變動(dòng)單位：份期初基金份額總額 5,119,3

21、41,641.28 報(bào)告期間基金總申購(gòu)份額 711,047,559.72 報(bào)告期間基金總贖回份額 2,089,032,643.69 報(bào)告期末基金份額總額3,741,356,557.31 七、基金管理人簡(jiǎn)介華夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)成立的首批全國(guó)性基金管理公司之一。公司總部設(shè)在北京，在北京、上海和深圳設(shè)有分公司。華夏基金是全國(guó)首批社保基金投資管理人、首批企業(yè)年金基金投資管理人及中國(guó)內(nèi)地首只ETF基金管理人。華夏基金還是國(guó)內(nèi)唯一獲得亞洲債券基金管理資格的投資管理機(jī)構(gòu)。目前華夏基金管理資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)900億元，累計(jì)分紅近150億元，是國(guó)內(nèi)基金業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模最大的基金公司之一，也是為投資人分紅最多的基金公司之一。華夏基金旗下共有11只開(kāi)放式基金，4只封閉式基金，1只亞洲債券獨(dú)立組合以及多只全國(guó)社?；鹜顿Y組合。從低風(fēng)險(xiǎn)的貨幣市場(chǎng)基金到高收益的股票型基金，華夏基金已經(jīng)初步建立了完善的產(chǎn)品線，可以滿(mǎn)足各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求，是國(guó)內(nèi)管理基金數(shù)目最多的基金管理公司之一。華夏基金全力