華夏回報二號證券投資基金2007年第一季度報告

1、華夏回報二號證券投資基金2007年第一季度報告PAGE PAGE 10華夏回報二號證券投資基金2007年第一季度報告一、重要提示基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性承擔(dān)個別及連帶責(zé)任?；鹜泄苋酥袊y行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2007年4月13日復(fù)核了本報告中的財務(wù)指標(biāo)、凈值表現(xiàn)和投資組合報告等內(nèi)容，保證復(fù)核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利。基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風(fēng)險，投資者在作出投資決策前應(yīng)仔細(xì)閱

2、讀本基金的招募說明書。本報告中財務(wù)資料未經(jīng)審計。本報告期自2007年1月1日起至3月31日止。二、基金產(chǎn)品概況基金簡稱：華夏回報二號基金運(yùn)作方式：契約型開放式基金合同生效日：2006年8月14日報告期末基金份額總額：3,741,356,557.31份投資目標(biāo)：盡量避免基金資產(chǎn)損失，追求每年較高的絕對回報。投資策略：正確判斷市場走勢，合理配置股票和債券等投資工具的比例，準(zhǔn)確選擇具有投資價值的股票品種和債券品種進(jìn)行投資，可以在盡量避免基金資產(chǎn)損失的前提下實(shí)現(xiàn)基金每年較高的絕對回報。業(yè)績比較基準(zhǔn)：本基金業(yè)績比較基準(zhǔn)為絕對回報標(biāo)準(zhǔn)，為同期一年期定期存款利率。風(fēng)險收益特征：本基金是混合型基金，風(fēng)險高于債

3、券基金和貨幣市場基金，低于股票基金。本基金以絕對回報為目標(biāo)，預(yù)期風(fēng)險較低?；鸸芾砣耍喝A夏基金管理有限公司基金托管人：中國銀行股份有限公司三、主要財務(wù)指標(biāo)和基金凈值表現(xiàn)下述基金業(yè)績指標(biāo)不包括持有人認(rèn)購或交易基金的各項(xiàng)費(fèi)用，計入費(fèi)用后實(shí)際收益水平要低于所列數(shù)字。（一）主要財務(wù)指標(biāo) 基金本期凈收益1,376,773,283.31元基金份額本期凈收益0.3100元期末基金資產(chǎn)凈值4,843,240,104.23元期末基金份額凈值1.295元（二）本報告期基金份額凈值增長率及其與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的比較階段份額凈值增長率份額凈值增長率標(biāo)準(zhǔn)差業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差過去三個月13.

4、68%1.97%0.63%0.00%13.05%1.97%（三）自基金合同生效以來基金份額凈值的變動情況，并與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的變動的比較華夏回報二號證券投資基金累計份額凈值增長率與同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率的歷史走勢對比圖（2006年8月14日至2007年3月31日）注：1、本基金合同于2006年8月14日生效， 2006年8月31日開始辦理申購，2006年9月20日開始辦理贖回業(yè)務(wù)。2、本基金投資于股票、債券的比例不低于基金資產(chǎn)總值的80%；持有一家公司的股票，不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%；與由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10%；投資于國家債券的比例不低于

5、基金資產(chǎn)凈值的20%；與由本基金管理人管理的其他基金持有的同一權(quán)證，不得超過該權(quán)證的10% ；持有的同一（指同一信用級別）資產(chǎn)支持證券的比例，不得超過該資產(chǎn)支持證券規(guī)模的10%；投資于同一原始權(quán)益人的各類資產(chǎn)支持證券的比例，不得超過基金資產(chǎn)凈值的10%；與本基金管理人管理的其他基金投資于同一原始權(quán)益人的各類資產(chǎn)支持證券，不得超過其各類資產(chǎn)支持證券合計規(guī)模的10%；持有的全部資產(chǎn)支持證券，其市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的20%；法律法規(guī)或監(jiān)管部門對上述比例限制另有規(guī)定的，從其規(guī)定。本基金按規(guī)定在合同生效后六個月內(nèi)達(dá)到上述規(guī)定的投資比例。四、管理人報告1、基金經(jīng)理簡介基金經(jīng)理：石波先生，法學(xué)碩士。曾任

6、君安證券有限公司投資銀行部上海總部副總經(jīng)理、上海申華實(shí)業(yè)股份有限公司常務(wù)副總經(jīng)理。1999年加入華夏基金管理有限公司，歷任興科證券投資基金基金經(jīng)理（2000年12月至2004年2月期間）、興華證券投資基金基金經(jīng)理（2003年8月至2004年2月期間）?，F(xiàn)任投資副總監(jiān)、股票投資部執(zhí)行副總經(jīng)理、華夏回報證券投資基金基金經(jīng)理（2004年2月起任職）、華夏回報二號證券投資基金基金經(jīng)理（2006年8月起任職）?；鸾?jīng)理助理：羅澤萍女士， 經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。曾任大成基金管理有限公司研究部研究員。2004年加入華夏基金管理有限公司，歷任研究員、基金經(jīng)理助理、興華證券投資基金基金經(jīng)理（2005年4月至2007年2月

7、期間）。現(xiàn)任華夏回報二號證券投資基金基金經(jīng)理助理（2006年8月起任職）、興安證券投資基金基金經(jīng)理（2007年2月起任職）。2、本報告期內(nèi)，本基金管理人嚴(yán)格遵守證券投資基金法、證券投資基金銷售管理辦法、證券投資基金運(yùn)作管理辦法、基金合同和其他有關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管部門的相關(guān)規(guī)定，依照誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)、安全高效的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)。報告期內(nèi)，因市場波動導(dǎo)致華夏回報二號基金持有的單只流通受限證券市值占凈值比高于3。因市場波動導(dǎo)致華夏回報二號基金個別交易日國家債券投資組合合計市值占凈值比低于20。3、報告期內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)和投資策略（1）本基金業(yè)績表現(xiàn)截至2007年3月31日，本基金份額凈值為1.29

8、5元，本報告期份額凈值增長率為13.68%，同期上證綜指上漲19.01 %，深圳成指上漲28.61 %。（2）行情回顧及運(yùn)作分析2007年1季度A股市場在流動性泛濫的背景下走出了大幅上升的行情，但上漲行情卻呈現(xiàn)了較為明顯的投機(jī)性質(zhì)：低價股大幅上漲，績優(yōu)股滯漲。個股漲幅以券商借殼概念股、地產(chǎn)注入概念股、央企整體上市概念股等最為耀眼?；鹬貍}行業(yè)如銀行、鋼鐵、食品飲料、商業(yè)等行業(yè)漲幅表現(xiàn)均落后大盤，而且對應(yīng)每個行業(yè)中基金重倉股漲幅落后分行業(yè)指數(shù)。如地產(chǎn)股中的萬科A不如行業(yè)中的眾多資產(chǎn)注入的二線三線地產(chǎn)股，食品飲料中的貴州茅臺、張裕A不如一些食品行業(yè)的垃圾股，商業(yè)中的大商股份、小商品城、華聯(lián)綜超等不

9、如一些低價重組商業(yè)股。本基金在1季度仍然堅持長期投資、穩(wěn)健投資的投資理念，重點(diǎn)投資于食品飲料、商業(yè)等消費(fèi)服務(wù)業(yè)中具有廣闊前景的公司，以及低估值的金屬非金屬行業(yè)中的龍頭公司，對火爆的低價股行情沒有參與因此短期投資業(yè)績一般，但是本基金堅信只有依靠公司價值的增長才能給投資者帶來長期回報，而依靠價格投機(jī)帶來的短期的價差收益并不能長久。資產(chǎn)配置方面，基于對消費(fèi)服務(wù)業(yè)的長期前景的看好，華夏回報二號基金一直在食品飲料、商業(yè)等消費(fèi)服務(wù)業(yè)實(shí)行超配，在金融、地產(chǎn)實(shí)行標(biāo)配；另外基于估值優(yōu)勢和行業(yè)趨勢，在金屬非金屬等行業(yè)也實(shí)行了超配策略。（3）市場展望和投資策略展望2季度，市場仍然延續(xù)牛市格局。從資金、股票供給分析，

10、雖然“大非”、“小非”、IPO發(fā)行壓力較大，但流動性泛濫仍然決定了牛市趨勢。從政策面分析，央企整體上市、鼓勵優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入等仍構(gòu)成利好，股改動力依然存在。目前股市估值PE按2006年計算為39倍、按2007年計算也達(dá)到32倍，與全球股市相比明顯偏高。而業(yè)績趨勢來看，由于2007年1季度上市公司業(yè)績增長大幅超預(yù)期，使得估值擔(dān)心減弱。2季度華夏回報二號自下而上將繼續(xù)奉行“尋找持續(xù)增長的偉大企業(yè)”+“拐點(diǎn)行業(yè)的支點(diǎn)企業(yè)”的投資策略，而自上而下將高度重視“人民幣升值、消費(fèi)升級、城市化”等投資主題，行業(yè)資產(chǎn)配置上將貫徹“穩(wěn)健投資、合理估值、行業(yè)優(yōu)化”的原則?；谏鲜鐾顿Y策略，2季度計劃重點(diǎn)配置的行業(yè)為食品

11、飲料、零售、金融、地產(chǎn)、鋼鐵、有色等行業(yè)。估值高端行業(yè)-超配食品飲料、零售行業(yè)。其中食品飲料、零售等行業(yè)估值短期雖然偏高，但其中的龍頭企業(yè)、品牌壁壘高、渠道控制力強(qiáng)，業(yè)績增長的可持續(xù)性強(qiáng)，而且資本開支少、投入資本回報率持續(xù)上升，并且在消費(fèi)升級的大背景下行業(yè)的成長空間廣闊，因此本基金將繼續(xù)超配這些行業(yè)。處于估值高端的行業(yè)如傳媒、信息技術(shù)等行業(yè)未來發(fā)展想象空間較大，仍然值得看好。但醫(yī)藥行業(yè)競爭力不強(qiáng)、行業(yè)價格競爭壓力大、政策風(fēng)險較大，我們認(rèn)為其估值過高風(fēng)險較大。估值中端行業(yè)-標(biāo)配金融、地產(chǎn)等行業(yè)。金融、地產(chǎn)等行業(yè)經(jīng)過2007年1季度以來的調(diào)整，估值水平只有20-30PE（2007年），低于整個A股

12、的估值水平。但在人民幣升值的背景下，金融、地產(chǎn)等行業(yè)的戰(zhàn)略意義不言而喻，而且金融、地產(chǎn)行業(yè)在未來2、3年的成長性超出市場平均水平，因此本基金將在標(biāo)配這兩大行業(yè)的基礎(chǔ)上，根據(jù)估值水平和政策調(diào)控風(fēng)險評估適當(dāng)進(jìn)行行業(yè)優(yōu)化。證券公司業(yè)績增長爆發(fā)性強(qiáng)但風(fēng)險也較大，銀行最近兩年受惠于兩稅合并和工資稅前列支等因素業(yè)績增長也將超預(yù)期，保險則屬于朝陽行業(yè)未來發(fā)展前景廣闊。地產(chǎn)行業(yè)雖然調(diào)控壓力重重，但企業(yè)業(yè)績增長仍保持快速增長，估值也較便宜。估值低端行業(yè)-超配鋼鐵行業(yè)。鋼鐵行業(yè)處于估值洼地，2007PE為11倍，只有整個A股平均水平的1/3。但鋼鐵行業(yè)的龍頭企業(yè)，特別是產(chǎn)品面向下游制造業(yè)（如取向硅鋼、汽車板、不銹

13、鋼、船用板等）的企業(yè)，其未來盈利依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化升級將有較好的持續(xù)成長性，因此具有很好的長期投資價值。而且2007年中國鋼鐵行業(yè)將從供過于求走向供求平衡，2008年則略為緊張，因此本基金將重點(diǎn)投資于拐點(diǎn)行業(yè)鋼鐵的重點(diǎn)企業(yè)，實(shí)行適當(dāng)超配的行業(yè)配置。另外對低估值的資源行業(yè)，本基金也將予以重點(diǎn)關(guān)注。目前估值水平較低的行業(yè)還有煤炭、高速公路、海運(yùn)、造紙、電力等行業(yè)，本基金也將密切關(guān)注行業(yè)的各項(xiàng)先行指標(biāo)，把握行業(yè)拐點(diǎn)進(jìn)行投資。另外，本基金將根據(jù)一些投資主題如央企重組與資產(chǎn)注入、股權(quán)激勵、定向增發(fā)、可分離轉(zhuǎn)債、兩稅合并、新會計準(zhǔn)則等適當(dāng)做一些風(fēng)格投資。華夏回報二號基金將繼續(xù)奉行華夏基金管理有限公司“

14、為信任奉獻(xiàn)回報”的經(jīng)營理念，規(guī)范運(yùn)作，審慎投資，勤勉盡責(zé)地為基金持有人謀求長期、穩(wěn)定的回報。五、投資組合報告（一）報告期末基金資產(chǎn)組合情況項(xiàng)目金額（元）占總資產(chǎn)比例股票3,746,979,207.70 74.90%債券 1,036,021,630.06 20.71%權(quán)證 31,864,479.89 0.64%資產(chǎn)支持證券-銀行存款和清算備付金合計 131,973,215.03 2.64%其他資產(chǎn) 55,693,487.06 1.11%合計5,002,532,019.74100.00%（二）報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合序號行業(yè)分類市值（元）占凈值比例A農(nóng)、林、牧、漁業(yè)10,812,552.4

15、00.22%B采掘業(yè)48,240,000.001.00%C制造業(yè)2,360,968,949.9748.75%C0其中：食品、飲料615,996,392.1312.72%C1紡織、服裝、皮毛11,291,643.140.23%C2 木材、家具61,338,156.481.27%C3 造紙、印刷67,097,810.921.39%C4 石油、化學(xué)、塑膠、塑料290,264,127.795.99%C5 電子1,233,766.520.03%C6 金屬、非金屬871,888,686.6018.00%C7 機(jī)械、設(shè)備、儀表255,150,075.455.27%C8 醫(yī)藥、生物制品186,708,290.

16、943.86%C99 其他制造業(yè)-D電力、煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)30,865,600.000.64%E建筑業(yè)-F交通運(yùn)輸、倉儲業(yè)-G信息技術(shù)業(yè)64,666,647.031.34%H批發(fā)和零售貿(mào)易549,106,017.5011.34%I金融、保險業(yè)317,905,285.506.56%J房地產(chǎn)業(yè)221,212,991.564.57%K社會服務(wù)業(yè)120,643,463.742.49%L傳播與文化產(chǎn)業(yè)22,557,700.000.47%M綜合類-合計3,746,979,207.7077.37%（三）報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票明細(xì)序號股票代碼股票名稱數(shù)量（股）期末市值（元）

17、占凈值比例1002024蘇寧電器7,141,457457,053,248.009.44%2000568瀘州老窖12,054,004327,868,908.806.77%3600005武鋼股份30,000,000272,400,000.005.62%4600456寶鈦股份6,246,000256,086,000.005.29%5600519貴州茅臺2,459,704232,442,028.004.80%6000002萬 科13,012,284215,873,791.564.46%7600036招商銀行11,802,121205,120,862.984.24%8000651格力電器11,988,2

18、80202,721,814.804.19%9600585海螺水泥4,968,000163,944,000.003.39%10002022科華生物5,216,369129,365,951.202.67%（四）報告期末按券種分類的債券投資組合序號債券品種市值（元）占凈值比例1國債 262,936,384.90 5.43%2金 融 債 723,411,000.00 14.94%3央行票據(jù)-4企 業(yè) 債1,891,245.160.04%5可 轉(zhuǎn) 債 47,783,000.00 0.99%合 計 1,036,021,630.06 21.39%（五）報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券明細(xì)

19、序號債券名稱 市值（元）占凈值比例106國開23424,281,000.008.76%206國開08299,130,000.006.18%302國債153,657,900.003.17%420國債51,625,170.901.07%507武鋼債47,783,000.000.99%（六）報告期末按市值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名資產(chǎn)支持證券明細(xì)截至本報告期末，本基金未持有資產(chǎn)支持證券。（七）投資組合報告附注1、報告期內(nèi)基金投資的前十名證券的發(fā)行主體沒有被監(jiān)管部門立案調(diào)查的，也沒有在報告編制日前一年內(nèi)受到公開譴責(zé)、處罰的。2、基金投資的前十名股票中，沒有投資于超出基金合同規(guī)定備選股票庫之外的

20、。3、報告期末基金的其他資產(chǎn)構(gòu)成 單位：元應(yīng)收證券清算款39,924,933.32應(yīng)收利息9,412,145.58應(yīng)收申購款3,225,257.25交易保證金3,131,150.91合計55,693,487.064、報告期末本基金持有的處于轉(zhuǎn)股期的可轉(zhuǎn)換債券明細(xì)債券代碼債券名稱市值（元）占凈值比例125024招商轉(zhuǎn)債 1,891,245.16 0.04%5、報告期內(nèi)獲得的權(quán)證權(quán)證名稱數(shù)量（份） 成本總額（元）主動投資權(quán)證萬華HXB1100,0002,727,294.29因認(rèn)購新債獲配權(quán)證云化CWB1117,990698,642.47六、開放式基金份額變動單位：份期初基金份額總額 5,119,3

21、41,641.28 報告期間基金總申購份額 711,047,559.72 報告期間基金總贖回份額 2,089,032,643.69 報告期末基金份額總額3,741,356,557.31 七、基金管理人簡介華夏基金管理有限公司成立于1998年4月9日，是經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)成立的首批全國性基金管理公司之一。公司總部設(shè)在北京，在北京、上海和深圳設(shè)有分公司。華夏基金是全國首批社?；鹜顿Y管理人、首批企業(yè)年金基金投資管理人及中國內(nèi)地首只ETF基金管理人。華夏基金還是國內(nèi)唯一獲得亞洲債券基金管理資格的投資管理機(jī)構(gòu)。目前華夏基金管理資產(chǎn)規(guī)模超過900億元，累計分紅近150億元，是國內(nèi)基金業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模最大的基金公司之一，也是為投資人分紅最多的基金公司之一。華夏基金旗下共有11只開放式基金，4只封閉式基金，1只亞洲債券獨(dú)立組合以及多只全國社?；鹜顿Y組合。從低風(fēng)險的貨幣市場基金到高收益的股票型基金，華夏基金已經(jīng)初步建立了完善的產(chǎn)品線，可以滿足各類風(fēng)險偏好投資者的需求，是國內(nèi)管理基金數(shù)目最多的基金管理公司之一。華夏基金全力