財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算課件

1、財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算2022/7/29財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第1頁，共36頁。第一章 總 論 理解財務(wù)戰(zhàn)略的含義，掌握企業(yè)資金需要量預(yù)測的基本方法。本章要求財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第2頁，共36頁。第4章 財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第1節(jié) 財務(wù)戰(zhàn)略第2節(jié) 籌資數(shù)量的預(yù)測P137-138練習(xí)題3財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第3頁，共36頁。第1節(jié) 財務(wù)戰(zhàn)略一、財務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征二、財務(wù)戰(zhàn)略的分類三、財務(wù)戰(zhàn)略分析的方法四、財務(wù)戰(zhàn)略的選擇財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第4頁，共36頁。一、財務(wù)戰(zhàn)略的含義與特征1.財務(wù)戰(zhàn)略的含義財務(wù)戰(zhàn)略是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)的統(tǒng)籌下，以價值管理為基礎(chǔ)，以實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)為目的，以實現(xiàn)企業(yè)財

2、務(wù)資源的優(yōu)化配置為衡量標(biāo)準(zhǔn)，所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。2.財務(wù)戰(zhàn)略的特征全局性、長期性和導(dǎo)向性財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第5頁，共36頁。二、財務(wù)戰(zhàn)略的分類1.財務(wù)戰(zhàn)略的職能分類（1）投資戰(zhàn)略。涉及企業(yè)長期、重大投資方向的戰(zhàn)略性籌劃。（2）籌資戰(zhàn)略。涉及企業(yè)重大籌資方向的戰(zhàn)略性籌劃。（3）營運戰(zhàn)略。涉及企業(yè)營運資本的戰(zhàn)略性籌劃。（4）股利戰(zhàn)略。涉及企業(yè)長期、重大分配方向的戰(zhàn)略性籌劃。財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第6頁，共36頁。2.財務(wù)戰(zhàn)略的綜合分類（1）擴張型財務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長期內(nèi)迅速擴大投資規(guī)模，全部或大部分保留利潤，大量籌措外部資本。（2）穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為長期內(nèi)穩(wěn)定增長

3、的投資規(guī)模，保留部分利潤，內(nèi)部留利與外部籌資結(jié)合。財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第7頁，共36頁。2.財務(wù)戰(zhàn)略的綜合分類（3）防御型財務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為保持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益水平，保持或適當(dāng)調(diào)整現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債率和資本結(jié)構(gòu)水平，維持現(xiàn)行的股利政策。（4）收縮型財務(wù)戰(zhàn)略一般表現(xiàn)為維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模，分發(fā)大量股利，減少對外籌資，甚至通過償債和股份回購歸還投資。財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第8頁，共36頁。三、財務(wù)戰(zhàn)略分析的方法1.SWOT分析法的含義評價企業(yè)外部的財務(wù)機會與威脅、企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)優(yōu)勢與劣勢，從而為財務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供參考方案。財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第9頁，共36頁。2.SWOT的因素分析（1）企業(yè)

4、外部財務(wù)環(huán)境的因素影響分析1）產(chǎn)業(yè)政策產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整政策 等2）財稅政策積極或保守的財政政策、財政信用政策 等3）金融政策貨幣政策、匯率政策、利率政策、資本市場政策 等4）宏觀周期宏觀經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)周期和金融周期所處階段財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第10頁，共36頁。2.SWOT的因素分析（2）企業(yè)內(nèi)部財務(wù)條件的因素影響分析1）企業(yè)周期和產(chǎn)品周期所處的階段；2）企業(yè)的盈利水平；3）企業(yè)的投資項目及其收益狀況；4）企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債程度；5）企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)及財務(wù)杠桿利用條件；6）企業(yè)的流動性狀況；7）企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況；8）企業(yè)的籌資能力和潛力等。財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第11頁，共36頁。

5、2.SWOT的因素分析（3）SWOT的因素定性分析。 1）內(nèi)部財務(wù)優(yōu)勢。為財務(wù)戰(zhàn)略選擇提供有利的條件。2）內(nèi)部財務(wù)劣勢。限制著企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略選擇的余地。3）外部財務(wù)機會。能為企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇提供更大的空間。4）外部財務(wù)威脅。制約著企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇。 財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第12頁，共36頁。3.SWOT分析法的運用（1）SWOT分析表 P119表4-1 財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第13頁，共36頁。3.SWOT分析法的運用（1）SWOT分析表 P119表4-1（續(xù)） 財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第14頁，共36頁。3.SWOT分析法的運用（2）SWOT分析圖P120圖4-1 機會（O）劣勢（W）威脅（

6、T）優(yōu)勢（S）ABCD財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第15頁，共36頁。3.SWOT分析法的運用（2）SWOT分析圖A區(qū)為SO組合，即財務(wù)優(yōu)勢和財務(wù)機會的組合，這是最為理想的組合。B區(qū)為WO組合，即財務(wù)機會和財務(wù)劣勢的組合，這是不盡理想的組合。C區(qū)為ST組合，即財務(wù)優(yōu)勢和財務(wù)威脅的組合，這是不太理想的組合。D區(qū)為WT組合，即財務(wù)劣勢和財務(wù)威脅的組合，這是最不理想的組合。 財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第16頁，共36頁。四、財務(wù)戰(zhàn)略的選擇1.財務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)（1）必須與宏觀周期相適應(yīng)（2）必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應(yīng)在初創(chuàng)期和擴張期，企業(yè)應(yīng)采取擴張型財務(wù)戰(zhàn)略。在穩(wěn)定期，一般采取穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略。在衰退期，企業(yè)應(yīng)采

7、取防御收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。（3）必須與企業(yè)經(jīng)濟增長方式相適應(yīng) 財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第17頁，共36頁。2.財務(wù)戰(zhàn)略選擇的方式財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第18頁，共36頁。第2節(jié) 籌資數(shù)量的預(yù)測一、籌資數(shù)量預(yù)測的依據(jù)二、籌資數(shù)量的預(yù)測：因素分析法三、籌資數(shù)量的預(yù)測：回歸分析法四、籌資數(shù)量的預(yù)測：營業(yè)收入比例法財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第19頁，共36頁。一、籌資數(shù)量預(yù)測的依據(jù)1.法律方面的限定1）注冊資本限額的規(guī)定2）企業(yè)負(fù)債限額的規(guī)定2.企業(yè)經(jīng)營和投資的規(guī)模一般而言，公司經(jīng)營和投資規(guī)模越大，所需資本越多；反之，所需資本越少。3.其他因素利息率的高低、對外投資規(guī)模的大小、企業(yè)資信等級的優(yōu)劣等財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)

8、略與預(yù)算第20頁，共36頁。二、因素分析法因素分析法，又稱分析調(diào)整法，是以有關(guān)資本項目上年度的實際平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測年度的經(jīng)營業(yè)務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進行分析調(diào)整，來預(yù)測資本需要量的一種方法。因素分析法的基本模型是：財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第21頁，共36頁。因素分析法的運用例4-1：某企業(yè)上年度資本實際平均占用額為2000萬元，其中不合理部分為200萬元，預(yù)計本年度銷售增長5，資本周轉(zhuǎn)速度加快2。則預(yù)測年度資本需要額為：（2000200）（15）（12） 1852. 2（萬元）財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第22頁，共36頁。三、回歸分析法回歸分析法預(yù)測模型為：Y=a+bX式中，Y表示資本需

9、要總額；a表示不變資本總額；b表示單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額；X表示經(jīng)營業(yè)務(wù)量。a=(y-bx)/nb=(nxy-xy)/nx-(x)財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第23頁，共36頁?；貧w分析法的運用例4-2：某企業(yè)204208年的產(chǎn)銷數(shù)量和資本需要額如表4-2所示。假定209年預(yù)計產(chǎn)銷數(shù)量為7.8萬件。試預(yù)測209年資本需要總額。財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第24頁，共36頁?；貧w分析法的運用 運用回歸分析法進行籌資數(shù)量預(yù)測的基本過程是：（1）計算整理有關(guān)數(shù)據(jù)。根據(jù)前頁表的資料，計算整理出下表的數(shù)據(jù)。財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第25頁，共36頁?；貧w分析法的運用（2）計算不變資本總額和單位業(yè)務(wù)量所需要的可變

10、資本額。將上頁表的數(shù)據(jù)代入下列聯(lián)立方程組，即則有求得a=205，b=49，即不變資本總額為205萬元，單位業(yè)務(wù)量所需要的可變資本額為49萬元。財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第26頁，共36頁?；貧w分析法的運用（3）確定資本需要總額預(yù)測模型。將a=205，b=49代入Y=a+bX，得到預(yù)測模型為： Y=205+49X（4）計算資本需要總額。將209年預(yù)計產(chǎn)銷量7.8萬件代入上式，經(jīng)計算，資本需要總額為： 205+497.8=587.2(萬元)財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第27頁，共36頁。四、營業(yè)收入比例法【銷售百分比法】營業(yè)收入比例法是根據(jù)營業(yè)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表項目之間的比例關(guān)系，預(yù)測各項目資本需要額

11、的方法。優(yōu)點：能為財務(wù)管理提供短期預(yù)計的財務(wù)報表，以適應(yīng)外部籌資的需要，且易于使用。缺點：倘若有關(guān)銷售百分比與實際不符，據(jù)以進行預(yù)測就會形成錯誤的結(jié)果。因此，在有關(guān)因素發(fā)生變動的情況下，必須相應(yīng)地調(diào)整原有的銷售百分比。財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第28頁，共36頁。營業(yè)收入比例法的運用編制預(yù)計利潤表，預(yù)測留用利潤編制預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表，預(yù)測外部籌資額 敏感項目：與營業(yè)收入保持基本不變比例關(guān)系的項目。敏感資產(chǎn)項目一般包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等項目；敏感負(fù)債項目一般包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付費用等項目。按預(yù)測模型預(yù)測外部籌資額P132（4-2）財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第29頁，共36頁。例4-3：某企業(yè)208年實際利

12、潤表（簡化）的主要項目與營業(yè)收入的比例如下表所示，企業(yè)所得稅稅率為25%。試編制該企業(yè)209年預(yù)計利潤表，并預(yù)測留用利潤。P130表4-5財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第30頁，共36頁。2.營業(yè)收入比例法的運用例4-4：某企業(yè)208年實際營業(yè)收入15000萬元，資產(chǎn)負(fù)債表及其敏感項目與營業(yè)收入的比例如下頁表所示。209年預(yù)計銷售收入為18000萬元。試編制該企業(yè)208年預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表（簡化），并預(yù)測外部籌資額。見下頁P131表4-7例4-5：根據(jù)例4-4中的數(shù)據(jù)，運用式（4-2）預(yù)測該企業(yè)209年需要追加的外部籌資額。財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第31頁，共36頁。財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第32頁，共36頁

13、。該企業(yè)209年需要追加的外部籌資額為：3000（0.339-0.183）-202.5=265.5（萬元）例4-6 ：根據(jù)表4-6的資料，倘若該企業(yè)209年由于情況變化，敏感資產(chǎn)項目中的存貨與營業(yè)收入的比例提高為17.6%，敏感負(fù)債項目中應(yīng)付賬款與營業(yè)收入的比例降低為17.5%，預(yù)計長期借款（系非敏感負(fù)債項目）增加65 萬元。針對這些變動，該企業(yè)209年有關(guān)資本需要的預(yù)測調(diào)整如下：資產(chǎn)總額：6397+18000(17.6%-17.4%)=6433(萬元)負(fù)債總額：3849-18000(17.6%-17.5%)+65=3896（萬元）追加外部籌資額：6433-3896-2282.5=254.5（

14、萬元）財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第33頁，共36頁?！狙a充】銷售百分比法的步驟及公式銷售百分比法一般按以下四個步驟進行：(一)分析基期資產(chǎn)負(fù)債表各個項目與銷售收入總額之間的相互依存關(guān)系 1、資產(chǎn)類項目 2、權(quán)益類(二)計算基期的銷售百分比(三)確定企業(yè)內(nèi)部資金來源(四)按下列公式計算出計劃期間預(yù)計需要追加的資金量財務(wù)管理財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算第34頁，共36頁?！狙a充】銷售百分比法的步驟及公式計劃期間預(yù)計需要追加的資金量=( A/ S0- L/ S0)(S1- S0)-Dep1-S1 R0 (1-d1)+M1S0指基期的銷售收入總額；S1指計劃期的銷售收入總額；A/ S0指基期隨著銷售額增加而自動增加的資產(chǎn)項目占銷售總額的%