2022年某公司理財管理及財務(wù)管理知識分析環(huán)境

1、第三章 財務(wù)管理環(huán)境一、內(nèi)部環(huán)境二、外部環(huán)境一、內(nèi)部環(huán)境企業(yè)組織形式公司內(nèi)部治理公司內(nèi)部治理1、公司治理的內(nèi)涵公司治理概念最早出現(xiàn)在經(jīng)濟學(xué)文獻中的時間是80年代中期，我國在90年代展開，2002年我國出臺上市公司治理準則迄今為止，國內(nèi)外文獻中關(guān)于什么是公司治理，并沒有統(tǒng)一的解釋，經(jīng)合組織定義為：公司治理是一種對公司進行管理和控制的體系，它明確規(guī)定了公司各參與者的責(zé)任和權(quán)利分布，諸如董事會、經(jīng)理層、股東和其他利益相關(guān)者，并且清楚地說明了決策公司事務(wù)時應(yīng)遵循的規(guī)則和程序；同時它還提供了一種結(jié)構(gòu)，使之用以設(shè)置公司目標，也提供了達到這些目標和監(jiān)控運營的手段。1.公司治理狹義概念：股東對經(jīng)營者廣義概念：

2、相關(guān)利益者2.公司治理構(gòu)成內(nèi)部治理：治理結(jié)構(gòu)外部治理：市場環(huán)境公司治理體系P51圖3-1（1）制度安排學(xué)說斯坦福大學(xué)教授錢穎一在他的中國的公司治理結(jié)構(gòu)改革和融資改革一文中說：“在經(jīng)濟學(xué)家看來，公司治理結(jié)構(gòu)是一套制度安排，用于支配若干在企業(yè)中有重大利害關(guān)系的團體投資者、經(jīng)理人員、職工之間的關(guān)系，并從這種聯(lián)盟中實現(xiàn)經(jīng)濟利益。公司治理結(jié)構(gòu)包括：第一，如何配置和行使控制權(quán)；第二，何評價和監(jiān)督董事會、經(jīng)理人員和員工；第三，如何設(shè)計和實施激勵機制。一般而言，良好的公司治理結(jié)構(gòu)利用這些制度安排和互補性質(zhì)，并選擇一種結(jié)構(gòu)來降低代理人成本。近期的研究大多集中于投資者如何監(jiān)督約束經(jīng)理。中國經(jīng)濟學(xué)者胡汝銀在他的中國

3、需要公司管治革命一文中認為，公司管治（即公司治理結(jié)構(gòu)）是董事和高級經(jīng)理人員為了股東、職員、顧客、供應(yīng)商及提供間接融資的金融機構(gòu)的利益而管理和控制公司的一種制度和方法。（2）組織結(jié)構(gòu)學(xué)說中國著名經(jīng)濟學(xué)家吳敬璉在他的現(xiàn)代公司與企業(yè)改革一文中指出：“所謂公司治理結(jié)構(gòu)，是指由所有者、董事會和高級執(zhí)行人員即高級經(jīng)理人員三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)。在這種組織結(jié)構(gòu)中，上述三者形成一定的制衡關(guān)系。通過這一結(jié)構(gòu)，所有者將自己的資產(chǎn)交由公司董事會托管；公司董事會是公司的最高決策機構(gòu)，擁有對高級經(jīng)理人員的聘用、獎懲以及解雇權(quán)；高級經(jīng)理人員受雇于董事會，組成董事會領(lǐng)導(dǎo)下的執(zhí)行機構(gòu)。我國大部分經(jīng)濟學(xué)者都持此種觀點，認為現(xiàn)代

4、公司治理結(jié)構(gòu)就是形成這樣的機制：所有者通過法定形式進入企業(yè)行使職能，通過企業(yè)內(nèi)的權(quán)力機構(gòu)、決策機構(gòu)、監(jiān)督機構(gòu)和執(zhí)行機構(gòu)，保障所有者對企業(yè)的最終控制權(quán)，形成所有者、經(jīng)營者和勞動者之間的激勵和制衡機制，建立科學(xué)的領(lǐng)導(dǎo)體制、決策程序和責(zé)任制度，使三者的權(quán)利得到保障、行為受到約束。（3）控制決策學(xué)說奧利弗哈特在英國經(jīng)濟學(xué)雜志上發(fā)表文章認為：“治理結(jié)構(gòu)被看作一個決策機制，而這些決策在初始合約中沒有明確地設(shè)定。更確切地說，治理結(jié)構(gòu)分配公司非人力資本的剩余控制權(quán)，即資產(chǎn)使用權(quán)如果在初始合約中沒有詳細設(shè)定的話，治理結(jié)構(gòu)將決定其將如何使用?！敝袊?jīng)濟學(xué)家張維迎在他的企業(yè)理論與中國企業(yè)改革一文中認為：有效的公司治

5、理結(jié)構(gòu)在于剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)應(yīng)當盡可能地對應(yīng)，即擁有剩余索取權(quán)和承擔(dān)風(fēng)險的人應(yīng)當擁有控制權(quán)；或者反之，擁有控制權(quán)的人承擔(dān)風(fēng)險。3.公司治理模式從世界范圍來看，當前存在三種主流的公司治理模式。即市場主導(dǎo)型的英美模式、組織控制型的日德模式、東南亞的家族控制模式。這三種典型模式，形成與發(fā)展于不同的制度環(huán)境，并因此呈現(xiàn)鮮明的導(dǎo)向差異。（1）市場主導(dǎo)型的英美模式市場主導(dǎo)型的公司治理結(jié)構(gòu)模式信奉股東財富最大化的經(jīng)營導(dǎo)向，其在英、美、加拿大與澳大利亞等國盛行，英美模式是其中的典型。外部發(fā)達的資本市場及其作用機制是英美公司治理結(jié)構(gòu)模式得以根植并在發(fā)展中得到強化的根源力量。股權(quán)特征一是股權(quán)高度分散在個人和投

6、資機構(gòu)者手中；二是股權(quán)流動性極強。內(nèi)部治理治理特征英美國家的公司治理結(jié)構(gòu)由股東大會和董事會組成，不設(shè)監(jiān)事會。特點是公司在股東大會的終極控制下，在董事會下設(shè)多個委員會，實行各委員會分工負責(zé)制，不設(shè)專門的監(jiān)督機構(gòu)，業(yè)務(wù)執(zhí)行機構(gòu)和監(jiān)督機構(gòu)合二為一，董事會既有業(yè)務(wù)執(zhí)行功能，也有監(jiān)督機構(gòu)的職能。外部治理特征在市場主導(dǎo)模式下，由于股權(quán)的高度分散性和流動性，眾多的股東對公司經(jīng)理層的影響力較弱，公司治理機制的發(fā)揮更多地依賴于外部市場的力量。一是資本市場由于廣泛分散的股東難以實行對公司的實際控制，使得經(jīng)理層在公司治理結(jié)構(gòu)中占據(jù)了實際的支配地位。股東主要依賴于資本市場的作用機制，通過“用腳投票”的方式，來形成對公

7、司行為的約束或?qū)ζ浯碚叩倪x擇與監(jiān)控。二是代理人市場在發(fā)達的代理人市場上，眾多的經(jīng)理人競爭，對公司的經(jīng)營者形成一種自我約束、自我監(jiān)督的作用，有利于促進經(jīng)理人積極努力工作而實現(xiàn)股東財富最大化。2、組織控制型的日德模式組織控制型的公司治理結(jié)構(gòu)模式，在德國、瑞士、奧地利與荷蘭等諸多歐陸國家和東亞日本得到了極好的發(fā)展。組織內(nèi)在控制是日德模式的典型特征。（1）股權(quán)特征一是股權(quán)集中，法人持股為主，銀行占主導(dǎo)地位。二是法人相互持股普遍。公司及代理人決策受到基于公司之間環(huán)形持股的法人組織的支配。（2）治理特征嚴密的股東監(jiān)控機制是組織控制型的日德模式的治理特征。這種模式下的股東監(jiān)控機制是一種主動性或積極性的模式

8、，即公司股東通過一個能夠信賴的中介組織或股東當中有行使股東權(quán)力的人或組織，通常是一家銀行來代替它們控制與監(jiān)督公司經(jīng)理的行為，從而達到參與公司控制與監(jiān)督的目的，如果股東對公司經(jīng)理不滿，不像英美模式那樣只是“用腳投票”，而是直接“用手發(fā)言”。3、家族控制型公司治理模式韓國是家族控制型公司治理的典型代表，這種模式在東南亞較為盛行。其主要特點是公司的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)不分離或不完全分離，公司與家族合一，公司的主要控制權(quán)在家族成員中配置。韓國公司治理的特征如下：一是企業(yè)主要的所有權(quán)和經(jīng)營管理權(quán)由家族成員控制。二是企業(yè)決策家長化。三是經(jīng)營者激勵約束雙重化。四是員工管理體現(xiàn)家庭化傾向。五是對外部投資者依賴性較弱

9、。六是政府對企業(yè)的發(fā)展有重大作用。判斷例題 從財務(wù)管理的角度看，公司治理是有關(guān)公司控制權(quán)和剩余索取權(quán)分配的一套法律、制度以及文化的安排。（）參考答案：二、外部環(huán)境1. 經(jīng)濟環(huán)境2. 法律環(huán)境3. 金融環(huán)境（一）經(jīng)濟環(huán)境 1、經(jīng)濟體制 2、經(jīng)濟政策 3、經(jīng)濟周期 4、幣值穩(wěn)定性（通貨膨脹） 5、市場環(huán)境 會計師考試多選題在下列各項中，屬于財務(wù)管理經(jīng)濟環(huán)境構(gòu)成要素的有（）。a.經(jīng)濟周期b.經(jīng)濟體制c.宏觀經(jīng)濟政策d.公司治理結(jié)構(gòu)（二）法律環(huán)境（組織法規(guī)；財務(wù)法規(guī)；稅收法規(guī)） 會計與財務(wù)的法規(guī)比較會計會計法 會計準則（基本準則和具體準則） 企業(yè)會計制度 企業(yè)會計核算辦法 財務(wù)企業(yè)財務(wù)通則 企業(yè)財務(wù)制

10、度企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理辦法 （三）金融環(huán)境 金融市場金融機構(gòu)金融工具利率1、 金融市場環(huán)境金融市場是指資金融通的場所。廣義的金融市場一切資本流動的場所狹義的金融市場有價證券市場 金融市場與企業(yè)理財金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所;企業(yè)通過金融市場使長短期資金相互轉(zhuǎn)化;金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息。貨幣市場與資本市場現(xiàn)貨市場與期貨市場一級市場與二級市場國內(nèi)市場與國際市場中央銀行：中國人民銀行商業(yè)銀行：中行、工行、建行、農(nóng)行；交行、光大銀行、華夏銀行等專業(yè)（政策性）銀行：國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行非銀行金融機構(gòu)：如保險公司、信托投資公司、證券機構(gòu)、財務(wù)公司、金融租賃公司等2、

11、金融機構(gòu)直接金融工具：商業(yè)票據(jù)、政府公司債券、股票間接金融工具：銀行承兌票據(jù)、銀行債券等長期金融工具：公司債券、股票短期金融工具：商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)所有權(quán)憑證：股票債務(wù)憑證：債券等3、 金融工具補充說：金融性資產(chǎn)的特點：長期投資短期投資收益性風(fēng)險性流動性股票 企業(yè)債券 國庫券風(fēng)險性：金融資產(chǎn)不能恢復(fù)其原投資價格的可能性。違約風(fēng)險市場風(fēng)險收益性：金融資產(chǎn)獲取收益的能力大小流動性：金融性資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。容易變現(xiàn)市場價格波動小 流動性、收益性、風(fēng)險性之間的關(guān)系流動性和收益性成反比；收益性和風(fēng)險性成正比；流動性和風(fēng)險性成反比。 4、利率：金融市場上資金交易的價格種類按確定方式：基準利率、套算利率按是否包含通脹因素：實際利率、名義利率按借貸期內(nèi)是否調(diào)整：固定利率、浮動利率按利率變動與市場的關(guān)系：市場利率、法定利率4、利率 決定因素實際無風(fēng)險利率通貨膨脹溢酬風(fēng)險溢酬違約風(fēng)險溢酬流動性風(fēng)險溢酬期限風(fēng)險溢酬實際無風(fēng)險利率（純粹利率）無風(fēng)險、無通貨膨脹條件下的平均利率，即貨幣時間價值；受社會平均利潤率、資金供求關(guān)系、國家宏觀調(diào)控影響；通常以短期國庫券利率替代。通貨膨脹溢酬為補償因通貨膨脹導(dǎo)致貨幣購買力下降的損失，而在純粹利率基礎(chǔ)上的附加報酬；風(fēng)險溢酬違約風(fēng)險溢酬流動性風(fēng)險溢酬期限風(fēng)險溢酬違約風(fēng)險溢酬違約風(fēng)險