預(yù)算分析報告報告

1、MURRAY 2003財政年度預(yù)算分析報告德隆國際財務(wù)部2002年11月目錄2003財政年度預(yù)算分析報告主要經(jīng)營指標(biāo)銷售分析成本分析資產(chǎn)運營分析現(xiàn)金流量資本支出22003財政年度主要指標(biāo)單位：百萬美元2003年度銷售將有所增加，毛利率上升，EBITDA將增加至五千萬。3損益表主要項目單位：千美元4目錄2003財政年度預(yù)算分析報告主要經(jīng)營指標(biāo)銷售分析成本分析資產(chǎn)運營分析現(xiàn)金流量資本支出5歷年銷售趨勢美國經(jīng)濟(jì)衰退，而重要客戶的銷售流失，導(dǎo)致近年來銷售呈遞減趨勢。管理層在加大對中小客戶，及附件服務(wù)、新產(chǎn)品的銷售力度的前提下預(yù)算2003年的銷售將有所回升。6銷售客戶分布2003預(yù)算2002實際Walm

2、art, Home Depot 及 Sears 為Murray的最大三家客戶，其銷售占總額的70以上。2003預(yù)算中，其他客戶的比例上升了8個百分點，管理層計劃在中小客戶中挖掘銷售潛力。7銷售預(yù)測分析按客戶Walmart的銷售預(yù)測繼續(xù)下降，主要是Stanley品牌推式割草機(jī)的銷售繼續(xù)減少，管理層計劃將此逐步轉(zhuǎn)移至其他中小客戶。除此之外，對各客戶的銷售都將有所增加。單位：百萬美元8銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)2003預(yù)算2002實際推式割草機(jī)、騎式割草機(jī)及掃雪機(jī)是Murray的主力產(chǎn)品，歷年來其銷售額占總量的80以上（Hayter生產(chǎn)的均為割草機(jī)）。2003預(yù)算中，推式割草機(jī)所占比例下降，由附件服務(wù)及其他產(chǎn)品的

3、比重增加，主要為新產(chǎn)品及轉(zhuǎn)移至中國生產(chǎn)的產(chǎn)品。9銷售預(yù)測分析按產(chǎn)品單位：千美元推式割草機(jī)銷量繼續(xù)下降，主要是在Walmart的Stanley品牌的銷售減少。其他產(chǎn)品的銷售在2003預(yù)算中均有增長，其中重點在附件服務(wù)、卡丁車、手推式割草機(jī)（新產(chǎn)品）及ATV等產(chǎn)品。而這些產(chǎn)品銷售增長的預(yù)測前提是：1）大部分產(chǎn)品由中國制造，生產(chǎn)成本較低，從而在價格上具有競爭力；2）能夠爭取到更多的中小客戶。10分產(chǎn)品銷售收入及盈利結(jié)構(gòu)單位：千美元占銷售近80的三大主要 產(chǎn)品毛利貢獻(xiàn)確僅占總毛利的60（剔除Hayter的23的毛利影響，77的銷售貢獻(xiàn)了51的毛利）。附件服務(wù)及卡丁車的毛利占總額的27.7%，而其銷售僅

4、占10。因此2003年度的利潤增長點主要集中在附件服務(wù)及卡丁車等量小、高毛利率的產(chǎn)品。但三大主要產(chǎn)品的銷量能消耗大額的固定制造費用。112003預(yù)算毛利率普遍大大高于2002實際，主要原因是大量的產(chǎn)品（25的銷售量）轉(zhuǎn)移至中國生產(chǎn)，如卡丁車，ATV及手推式割草機(jī)（新產(chǎn)品）等。因此中國轉(zhuǎn)移生產(chǎn)的成功與否，對2003預(yù)算毛利率乃至凈利潤目標(biāo)的實現(xiàn)至關(guān)重要。產(chǎn)品盈利比較12銷售分月走勢單位：千美元銷售呈季節(jié)性變動趨勢，每年的25月份為銷售旺季。管理層對銷售收入的變動趨勢預(yù)測較為準(zhǔn)確。13銷售預(yù)算總結(jié)2003年可實現(xiàn)的銷售計劃為66071萬元，通過在中小客戶的銷售潛力挖掘銷售目標(biāo)為72171萬元。單位

5、：千美元2002-2003銷售增加（減少）14目錄2003財政年度預(yù)算分析報告主要經(jīng)營指標(biāo)銷售分析成本分析資產(chǎn)運營分析現(xiàn)金流量資本支出15成本分析架構(gòu)圖示成本分析財務(wù)會計方法管理會計方法原材料制造費用材料差異固定成本固定產(chǎn)品成本標(biāo)準(zhǔn)成本變動成本人工費固定銷售和管理費用變動產(chǎn)品成本變動銷售和管理費用三包費用成本差異存貨準(zhǔn)備中國制造產(chǎn)成品成本人工差異制造費用差異16成本合理性分析標(biāo)準(zhǔn)成本管理層對標(biāo)準(zhǔn)成本的預(yù)算前提：原材料價格上升11.5；直接工資率增加5，人工效率由100提高到110；制造費用標(biāo)準(zhǔn)分?jǐn)偮示S持不變，但2003年度的所有生產(chǎn)在Lawrenceburg工廠完成，而各工廠的分?jǐn)偮视兴煌?/p>

6、由于銷售策略及中國轉(zhuǎn)移制造的影響，各產(chǎn)品大類中的型號結(jié)構(gòu)比例與2002實際有加大的變化。但細(xì)分至各產(chǎn)品型號，除第一點所列的變化外，無其他變化，因此標(biāo)準(zhǔn)成本相對穩(wěn)定。單位：美元/臺美國生產(chǎn)產(chǎn)成品單位標(biāo)準(zhǔn)成本比較17成本合理性分析成本差異及其他單位：千美元管理層計劃通過中國采購原材料節(jié)約354萬（2002實際在現(xiàn)有價格上實現(xiàn)了500萬美元的材料節(jié)約）。管理層爭取在標(biāo)準(zhǔn)勞動效率提高10的基礎(chǔ)上，再提高3（2002實際勞動效率為113）。2003預(yù)測因長帳齡存貨的滯銷，將引起180萬的殘次存貨跌價準(zhǔn)備（2002實際剔除26英寸推式割草機(jī)的影響為160萬元）。2003預(yù)測ATV，卡丁車及騎式割草機(jī)等高三

7、包費用產(chǎn)品銷量增加，三包費用預(yù)算數(shù)大幅上升，預(yù)算方法合理。18成本合理性分析制造費用單位：千美元因Mackenzie等工廠的關(guān)閉，2003年由此節(jié)約制造費用900萬元。管理層在預(yù)算2003 Lawrenceburg 工廠的制造費用時基于下列假設(shè)：間接人工工資率根據(jù)與工會的合同上升3.7；薪金上升2.5；福利費中醫(yī)療費用上升15，但與人員削減相抵消。2003財政年度的制造費用集中發(fā)生在Lawrenceburg，是費用控制的重點。Hayter 的制造費用上升了16，由于Hayter會計的離職，目前管理層尚未對此作出答復(fù)。19成本合理性分析LB工廠制造費用單位：千美元2003預(yù)算的生產(chǎn)工時有所下降，

8、而對可變成本部分的某些項目反而增加。采用單位費用/工時重新評估后，預(yù)計可實現(xiàn)的節(jié)約空間約為300萬元。20成本合理性分析LB工廠制造費用單位：千美元Mackenzie工廠的部分機(jī)器設(shè)備轉(zhuǎn)移至LB工廠，導(dǎo)致折舊大幅上升；2003預(yù)算中大量的中國生產(chǎn)產(chǎn)成品導(dǎo)致倉庫租金及費用的上升；管理人員薪金由于減員而略有下降。21成本預(yù)算合理性分析總結(jié)基于財務(wù)部提供的資料，預(yù)算的成本基本合理，但建議是否可以關(guān)注以下的節(jié)約空間：2003預(yù)算原材料價格正差350萬元，但2002實際實現(xiàn)了500萬價格正差，2003預(yù)算是否有進(jìn)一步節(jié)約的可能；制造費用有約300萬元的節(jié)約空間。Hayter 制造費用比2002實際上升6

9、6萬元（15），尚未有合理說明。22成本結(jié)構(gòu)分析2003預(yù)算LB2002實際上圖2003預(yù)算成本結(jié)構(gòu)僅指美國LB工廠生產(chǎn)的產(chǎn)品。由于產(chǎn)品產(chǎn)量下降（25生產(chǎn)轉(zhuǎn)移中國）固定制造費用的單位產(chǎn)品分?jǐn)偵仙?，使得預(yù)算年度的制造費用比重大幅上升。但總體來說，原材料的比重依然主導(dǎo)，是節(jié)約成本的關(guān)鍵。23原材料構(gòu)成比例采購總金額35640萬元發(fā)動機(jī)車輪、輪胎61Monarch Steel B&S CarlisleNorth Amer瓦楞包裝紙4總采購采購物原材料構(gòu)成比例供貨商供貨商構(gòu)成比重69Tecumseh31鋼材7%1005%54Ace20Trintex14Duro1262Mead31Pack. Profe

10、ssional等7其他23供貨商構(gòu)成總比重421972.7110310無重要供應(yīng)商23Murray的供應(yīng)商過于單一，要貨比三家，控制采購質(zhì)量，加強(qiáng)責(zé)任人考核。24分產(chǎn)品毛利分析單位：千美元2003年度25的銷售量預(yù)算在中國制造，而這25的銷售量將提供40的毛利。中國制造的產(chǎn)品為Murray貢獻(xiàn)更大的利潤。25美國制造產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)分析邊際貢獻(xiàn)美國制造的產(chǎn)品成本結(jié)構(gòu)如上圖所示，區(qū)分可變與固定成本。如果剔除固定費用的影響，美國制造的產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)與中國制造的產(chǎn)品毛利率相近。而中國制造的優(yōu)勢體現(xiàn)在削邊機(jī)等新產(chǎn)品上。單位：美元26中國生產(chǎn)轉(zhuǎn)移影響分析加回美國生產(chǎn)產(chǎn)品所分?jǐn)偟墓潭ㄖ圃熨M用，美國與中國生產(chǎn)的邊

11、際貢獻(xiàn)與銷售比例基本一致，因此在目前的生產(chǎn)與轉(zhuǎn)移品種數(shù)量，中國轉(zhuǎn)移所帶來的利潤主要體現(xiàn)在中國生產(chǎn)廠家所實現(xiàn)的利潤上。單位：千美元27中國生產(chǎn)轉(zhuǎn)移模擬分析為了更好的了解中國生產(chǎn)轉(zhuǎn)移對Murray利潤的影響，我們進(jìn)行了量本利模擬分析，模擬情景為以下六種：銷售趨勢：維持去年水平(63692萬元）達(dá)到預(yù)算水平（72172萬元）中國轉(zhuǎn)移量占總銷售的百分比：0%25%50%0%25%50%上述模擬的假設(shè)如下：銷售均價與現(xiàn)在的預(yù)算數(shù)一致。中國采購價與目前預(yù)算一致。制造費用等與目前預(yù)算一致。對本年的新產(chǎn)品，假設(shè)從中國采購成本等于美國制造的變動成本。即使所有產(chǎn)品在美國制造，其產(chǎn)量仍在工廠正常運營能力之內(nèi)。28中

12、國生產(chǎn)轉(zhuǎn)移模擬結(jié)果單位：千美元單位：億美元如26頁表格所示，美國生產(chǎn)的產(chǎn)成品在固定費用之前的毛利貢獻(xiàn)與中國轉(zhuǎn)移生產(chǎn)的非常相近，尤其是三大主要產(chǎn)品。因此當(dāng)中國生產(chǎn)的百分比上升，三大主要產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移比例上升時，毛利反而下降。因此，就目前來看，中國轉(zhuǎn)移的重點應(yīng)放在非三大產(chǎn)品。此外，銷售量比中國轉(zhuǎn)移對毛利的影響更大，管理層應(yīng)力爭完成或超過預(yù)算指標(biāo)，尤其是新產(chǎn)品、服務(wù)附件等高毛利產(chǎn)品的銷售。29中國生產(chǎn)轉(zhuǎn)移模擬結(jié)果分析上述模擬是基于固定制造費用不隨生產(chǎn)量變化的假設(shè)。細(xì)分固定制造費用如下：如果管理人員能隨產(chǎn)量下降而精簡，使得彈性固定制造費用能隨產(chǎn)量下降，則中國轉(zhuǎn)移的影響將明顯不同。我們模擬了一個在7.2億銷

13、售額下的簡單模型。30中國生產(chǎn)轉(zhuǎn)移模擬結(jié)果總結(jié)從上述分析，我們得出以下結(jié)論：管理層在制定2003預(yù)算時，沒有考慮中國生產(chǎn)轉(zhuǎn)移、產(chǎn)量下降應(yīng)該或可以降低的固定制造費用，從而使中國轉(zhuǎn)移的影響幾乎為零。在確定中國轉(zhuǎn)移產(chǎn)品品種及型號時，應(yīng)比較的是中國生產(chǎn)的毛利率和美國生產(chǎn)產(chǎn)品的邊際貢獻(xiàn)（不包括固定制造費用），而不是其標(biāo)準(zhǔn)成本，以尋求使得總體利益最大化的轉(zhuǎn)移產(chǎn)品。（并不是美國負(fù)毛利的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至中國就能產(chǎn)生利潤）。從目前來看，中國生產(chǎn)的產(chǎn)品應(yīng)重點為高人工時，低材料費（尤其是發(fā)動機(jī)）的產(chǎn)品。麥肯錫提交的戰(zhàn)略報告中所提到的中國轉(zhuǎn)移帶來的高額利潤是基于將發(fā)動機(jī)和部分原材料轉(zhuǎn)移至中國的前提。因此要達(dá)到真正實現(xiàn)利潤的

14、目標(biāo)，需要實現(xiàn)原材料采購的中國化。31中國生產(chǎn)轉(zhuǎn)移模擬一單位：千美元32中國生產(chǎn)轉(zhuǎn)移模擬二單位：千美元33中國生產(chǎn)轉(zhuǎn)移模擬三單位：千美元34中國生產(chǎn)轉(zhuǎn)移模擬四單位：千美元35中國生產(chǎn)轉(zhuǎn)移模擬五單位：千美元36中國生產(chǎn)轉(zhuǎn)移模擬六單位：千美元37毛利率分月走勢毛利率的分月預(yù)算走勢較實際更為平穩(wěn)，與實際可能有偏差。38營運費用營運費用預(yù)算數(shù)比2002年的實際數(shù)增加500萬美元。單位：千美元39營運費用變動明細(xì)1、管理層擬在2003年加強(qiáng)營銷力量，擴(kuò)大市場份額，增加銷售額13。所以，將支出更多的廣告費及銷售傭金。2、2002年為完成指標(biāo)，管理層減少產(chǎn)品責(zé)任保險的計提140萬美元。2003年除正常的計提

15、外，因為將銷售更多的ATV和卡丁車，相應(yīng)的保險費率比2002年增加35。所以，該項費用增加280萬美元。3、2003年在現(xiàn)有人員的基礎(chǔ)上，增加銷售人員；且考慮2左右的工資自然增長，總體費用增加100美元。4、根據(jù)會計準(zhǔn)則的變化，商譽可不攤銷，所以減少費用140萬美元。5、剔除第4項因素，實際營運費用預(yù)算比上年增加640萬美元。單位：千美元40營運費用構(gòu)成分析1、除銷售傭金、促銷費（部分可變）、廣告費外，營運費用的75為固定費用。2、管理費用占營運費用的約65。41管理費用構(gòu)成分析管理費用以固定費用為主，其中工資福利、IT設(shè)備維護(hù)、折舊、差旅等占了70。42營運費用按部門分析（Brentwood

16、）單位：千美元1、由于人員增加及銷售的預(yù)期增加，銷售部及市場部的預(yù)算增加約15%。2、財務(wù)部費用的增加系產(chǎn)品責(zé)任保險增加280萬美元所致。43營運費用預(yù)算合理性分析小結(jié)Murray的銷售利潤率在12左右，營運費用占銷售收入的7，因此營運利潤率僅5%。由于營運費用的75系固定費用（工資福利占整個營運費用的40），剛性降成本是提高M(jìn)urray核心競爭力及股東回報的重要途徑。盡管關(guān)閉了兩家工廠，Murray的管理中心規(guī)模依然龐大。戰(zhàn)略方向上的不明確、組織結(jié)構(gòu)的重疊、臃腫，是固定營運費用（包括brentwood的營運費用及l(fā)awranceburg的固定費用）居高不下的主要原因。對2003年預(yù)算的建議：

17、決策層必須盡快明確Murray的戰(zhàn)略發(fā)展方向，及brentwood和lawranceburg兩地組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整問題。決策層應(yīng)下達(dá)剛性降成本費用的具體目標(biāo)，由經(jīng)營層拿出具體解決方案。44業(yè)績趨勢單位：千美元EBITDA 及凈利潤的變化趨勢與銷售走勢基本一致。45目錄2003財政年度預(yù)算分析報告主要經(jīng)營指標(biāo)銷售分析成本分析資產(chǎn)運營分析現(xiàn)金流量資本支出46單位：千美元資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)收帳款余額隨銷售增加。管理層力爭控制存貨水平，2002末的大額存貨是由滯銷引起的。其他流動資產(chǎn)的增加主要為應(yīng)收中國關(guān)聯(lián)方。預(yù)算時管理層未考慮美國經(jīng)濟(jì)對應(yīng)付養(yǎng)老金乃至遞延稅款的影響，但無損益影響。47單位：千美元資產(chǎn)

18、負(fù)債表(續(xù))資產(chǎn)負(fù)債表(續(xù))預(yù)算時管理層未考慮美國經(jīng)濟(jì)對應(yīng)付養(yǎng)老金的影響，但無損益影響。應(yīng)付帳款余額上升是由Murray對中國產(chǎn)成品的支付期限為180天。短期借款，其變化與流動資金緊密結(jié)合。48資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財務(wù)比率資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)財務(wù)比率除存貨的周轉(zhuǎn)率提高之外，流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)基本保持一致，且較為合理。因此流動與速動比率均有所進(jìn)步。由于預(yù)算銷售額上升，而固定資產(chǎn)與總資產(chǎn)有所下降，總資產(chǎn)與固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升，資產(chǎn)使用率提高。流動資金預(yù)算有所進(jìn)步，因而短期借款余額下降，使資產(chǎn)負(fù)責(zé)率降低。49資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單位：千美元50流動資產(chǎn)明細(xì)單位：千美元 2003/9/30預(yù)算 現(xiàn)金應(yīng)收帳款存貨其它流動資產(chǎn)現(xiàn)金

19、應(yīng)收帳款存貨其它流動資產(chǎn)32%62%5%30% 2002/9/30實際 51負(fù)債狀況單位：千美元52流動負(fù)債明細(xì)單位：千美元 2003/9/30預(yù)算 滾動信貸其它負(fù)債流動負(fù)債 應(yīng)付帳款滾動信貸其它負(fù)債流動負(fù)債 應(yīng)付帳款38%20%30%52% 2002/9/30實際 53主要會計科目變動情況應(yīng)收帳款應(yīng)付帳款存 貨單位：千美元銷售凈收入54滾動信貸狀況單位：千美元Murray的資金運作依靠銀行滾動借款，而銀行對Murray的資產(chǎn)要求十分嚴(yán)格?？捎眯刨J額度是銀行對Murray最主要標(biāo)準(zhǔn)。由上圖可看出2002年10月至2003年1月Murray處于生產(chǎn)準(zhǔn)備期，而信貸能力因有質(zhì)量的資產(chǎn)較低處于最低點，

20、因而信貸情況較為危險。55中國轉(zhuǎn)移支付程序Murray中國時間表1月1日采購原材料，發(fā)貨至中國2月1日收到原材料，開始生產(chǎn)30天3月1日支付原材料供應(yīng)商資金代墊天數(shù)：10天3月10日支付Murray原材料款40天4月1日生產(chǎn)完畢，發(fā)貨生產(chǎn)期 60天5月1日收到產(chǎn)成品30天5月10日完成銷售（訂單日）7月10日銷售款項收回10月1日收中國原材料款60天支付中國產(chǎn)成品款項收Murray款項150天180天資金占用天數(shù)：140天60天56中國轉(zhuǎn)移支付期模擬付款期利息額外支出是否導(dǎo)致可用信貸額度為負(fù)60天158.674 萬是，最大資金缺口為12月的345萬。90天113.470萬是，最大資金缺口為12月的118萬。120天86.342萬是，最大資金缺口為12月的137萬。150天55.420萬是，最大資金缺口為12月的136萬。鑒于Murray長期大量占用中國關(guān)聯(lián)方資金及Murray緊張的資金信貸相互矛盾的情況，我們假設(shè)了以下四種支付中國關(guān)聯(lián)方的期限，并模擬了不同付款期對Murray的利息費用及可用信貸額度的影響，以供執(zhí)委會決策。57目錄2003財政年度