企業(yè)債券發(fā)行材料

1、企業(yè)債券融資推介書2016年9月10日第一章企業(yè)債券融資綜述一企業(yè)債券的基本概念二企業(yè)債券融資優(yōu)勢三企業(yè)債券發(fā)行市場概況第二章企業(yè)債券發(fā)行操作實務(wù)一企業(yè)債券的發(fā)行條件二企業(yè)債券的發(fā)行要素三企業(yè)債券的發(fā)行管理四企業(yè)債券的發(fā)行結(jié)構(gòu)五企業(yè)債券的發(fā)行流程六企業(yè)債券的增信措施七企業(yè)債券融資成本構(gòu)成第三章企業(yè)債券融資新政策解讀一企業(yè)債券融資新政策解讀二專項債券融資解讀三項目收益?zhèn)l(fā)行解讀第一章企業(yè)債券融資綜述一企業(yè)債券的基本概念企業(yè)債叁是指境內(nèi)具有法人資格的非金融企業(yè)（一般為非上市公司）發(fā)行的中氏期融資債券.主管機關(guān)：國家發(fā)改委發(fā)行主體范圍：境內(nèi)具有法人資格的 非金電企業(yè)，一般為非上市公司畝址方式：樓準制

2、近兩年，為滿足實體經(jīng)濟融資需求，加快債券市場發(fā)展，國家發(fā)改委在原來 般企業(yè)債的基礎(chǔ)上，不斷創(chuàng)新，推出了項目收益?zhèn)?、專項債等一系列?chuàng)新品種。企業(yè)債券TS企業(yè)債創(chuàng)新類企業(yè)債發(fā)行主體成立滿三年，目三年建續(xù)犀利h園份有限公司的爭資產(chǎn)不低于人民幣配00萬元，有限責(zé)任公司機其他雀企業(yè)的凈資產(chǎn)不 低于人民幣600。萬元發(fā)行也模州并J率發(fā)行期限上市場所累計債券余的超過公司墨近一期,費產(chǎn)頷（包含少數(shù)股東雙益）的 最近三年平均可分配利潤足以支付企業(yè)憒年的利息 USHIBQR為定價基準利率發(fā)行利率不超過司期限銀行存款基準利率的140%,以中長期為主，7年居多,5. 6,乩10.1彈均有發(fā)行 一次核準，可分財行；分期

3、發(fā)1亍有效期為1年（部分專項憒為2年）必須聘詁具有企業(yè)債券信用評強容質(zhì)的評級機構(gòu)進行主體及信項評級，并在債券存續(xù)期內(nèi) 進行跟蹤評概主體腳級不/眨AA固定苣產(chǎn)投宙.補充營運資金.信新還舊、收購股權(quán)等主體評級含）以上可以無擔(dān)保其他增信方式包括第三方擔(dān)保.迫產(chǎn)抵押/因朝保等,館行間憒券市場和交易所上市流通二企業(yè)債券融資優(yōu)勢一成本效益A企業(yè)債券融窗具有成本低、期限長.視橫大等優(yōu)點.單從成本角度分析，企業(yè)債券融資明顯優(yōu)于銀行貸款.商業(yè)強行長期貸款企業(yè)債券融資融黃主司權(quán)期限.利率、總量均由銀行控制期限、利率，總量均由亍人拄曲融資成本平均水平大約高于質(zhì)券跳海15%平均水平大約低于商業(yè)銀行值款15%支付壓力按

4、季度支付利息,現(xiàn)金壓力突出按年支付利息，第三年起等班還本利率風(fēng)險利率無j去鎖定，隨貳準利率浮就可以在利率低時績定融資成本4金使用用途受呈崎業(yè)銀行的嚴格控制用途后本由發(fā)行人決定，相對比較瑟否企業(yè)債券融資不僅在節(jié)省恕資成本方面有著可以量化的優(yōu)勢,而期寸于企業(yè)長期、健康、穩(wěn)定發(fā)展有著無可比擬的優(yōu)勢.財務(wù)杠桿效應(yīng)A優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)規(guī) 避金融風(fēng)潴通過僑券融資合理增加企 業(yè)負債,操高股東可支配 資金規(guī)模，在投費回報率(RQA 不變的情況下，大幅度提高凈資產(chǎn)收益率(ROE )和凈利潤規(guī)電債券募集資金若用于地目建 設(shè)，貝懷J息將資本化為固定 資產(chǎn)，通過折I口在稅前扣除； 資金若用于還貸或I卜克營運 資金，貝麻直接

5、記入財務(wù) 費用于稅前扣除，具備顯著 的逃脫功能.憒券易集黃金可用于償還銀 行短期貸款，且債券投資者 TS無權(quán)暫與公司的輕苜晉 理.投資決策和利潤分配， 可以在不布隈權(quán)的情況下, 同時降企業(yè)偌舞負擔(dān).市場形象：債券市場參與者多是主流機 構(gòu)投資者，包括商業(yè)銀行. 保險公司，農(nóng)信社、財務(wù)公 司、基金公司和證券公司等 眾多金融機構(gòu).發(fā)行債券有 助于擴大投資者薜體，提高 企業(yè)知名度.A企業(yè)債券融資有利于發(fā)行人樹立良好的形恭,在國內(nèi)外資本市場上獷大知名度和影前力，社 會效益非常顯著.持續(xù)融資：通添的券，齷企業(yè)政JI繚：經(jīng)營管理,拓寬宜接融資八小海r建比*的 渠道，樹立良好的信用形企業(yè)通過債券發(fā)行公開融魚

6、象，為公司今后持賓峰、強餐區(qū)里靠相去主萼口笑 寞現(xiàn)戰(zhàn)略目標RT基礎(chǔ)，核準租審批，客觀上茫場業(yè) 業(yè)樹立了 實力雉厚的良好形象.三企業(yè)債券發(fā)行市場概況1、市場規(guī)模1自2009年以來，為應(yīng)對國際金融危機，受4萬億等一攬子政府投資的 驅(qū)動，企業(yè)債券市場開始快速擴容。2受城投債信用事件影響，2011年城投類企業(yè)債發(fā)行量下降幅度明顯。隨著國家發(fā)改委城投類企業(yè)發(fā)債條件的標準及國家宏觀調(diào)控政策的微調(diào)，2012年全年企業(yè)債發(fā)行量大幅增長。2013年受債券核查的影響，發(fā)行量有所下降。受 國務(wù)院下發(fā)201443號的影響，提出剝離融資平臺公司政府融資職能， 融資平臺 公司不得新增政府債務(wù)，2015年企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模大

7、幅縮水。企業(yè)債券歷年發(fā)行情況3發(fā)行主體由央企向地方企業(yè)轉(zhuǎn)化，地方企業(yè)債券規(guī)模增長明顯加快。地方企業(yè)發(fā)債主體由東部城市向東北、中西部城市擴展，江浙等長三角地區(qū)的 發(fā)債主體已由中心城市延伸至二級 城市、百強縣縣級市，目前一般縣級也已 放開發(fā)債通道限制。？2015年，企業(yè)債券發(fā)行只期數(shù)前三位的省市分別為： 江蘇34只/期、湖南27只/期、山東24只/期1010保障房占比27.9%、交通基礎(chǔ)設(shè)施占比31.7%、停車場、綜合管廊等市政基 礎(chǔ)設(shè)施占比10.9%、環(huán)保、養(yǎng) 老、旅游等產(chǎn)業(yè)類項目占比 13.6%，5在2008年以前發(fā)行的企業(yè)債券，主要以7-10年期的品種為主，尤其10年期品種最多；其次是10-

8、15年期的長期品種62008年至今，受經(jīng)濟環(huán)境以及國家利率政策的影響，企業(yè)多采用縮短期限的形式降低融資成本。在這一階段，期限為 5-7年期的品種在企業(yè)債發(fā)行中所占的份額越來越大，而長期品種在企業(yè)債券發(fā)行總量中的比例有所減少42015年企業(yè)債券募集資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施及民生領(lǐng)域，其中用于2015年企業(yè)債券募集貿(mào)金投向分布13.60%-交通基礎(chǔ)設(shè)施市政基礎(chǔ)設(shè)施園區(qū)基礎(chǔ)遁施r 具宜 31.70%環(huán)保等產(chǎn)蛀類小微支持2 015年全國各省市企業(yè)債券發(fā)行明2015年企業(yè)債券發(fā)行期限結(jié)構(gòu)第二章企業(yè)債券發(fā)行操作實務(wù)一企業(yè)債券的發(fā)行條件 一基本條件其他要求/股份百眼公司凈資產(chǎn)不低于 前00萬元，有限主任公司凈資

9、 產(chǎn)不低于6000萬元./里計債券余額不但超過其凈 資產(chǎn)的4C%.，企業(yè)成立滿三年.最近三年 連續(xù)短利，且近三年年均凈利 潤足以支付企業(yè)債券一年的利）用于固定度產(chǎn)投資項目的， 應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項目資本 金制度的要求,累計發(fā)行額不 得超過該項目總投滴的70%.用于收購產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）的， 比照60%比你蝴五,用于補充營運資金的.不超 過發(fā)債總額的40%./滿足一定條件下r可專地用 于俊還為在建設(shè)項目舉借且已 進入償付本金階段的原企業(yè)使 券及其它高成本融資./對閑置的部分債券黃金r可 用于保本投資、補充營運資金 或祀臺上樂亡業(yè)政策的口在用 力最近三年沒有重大造去違規(guī) 行為.,募集資金的投向?qū)⒑蠂．a(chǎn)

10、 業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向* /已饋行的企業(yè)倍券或其他任 務(wù)未處于違約或者延遲支付 本息狀態(tài).途，但不得由財政部門統(tǒng)籌使目.或用于股空松濤等高風(fēng)險投資領(lǐng)域.二企業(yè)債券的發(fā)行方案要素由發(fā)人的融資需求及自身財務(wù)優(yōu)兄決定,擬發(fā)行債券加上已發(fā)行尚未5蝴的 發(fā)靦模債券不發(fā)行人凈資f 4口%.債券期限利率形式視募集資金投向、宏觀經(jīng)濟趨勢、利庠市場走勢、貨幣政策取向等因素而定. 于薛形式（固定利率或浮動利率）需要考慮利率市場走勢;企業(yè)的風(fēng)險偏好7 利率水平要結(jié)合市場情況和企業(yè)承受能力.募集資金投向 用于固定資產(chǎn)投資項目、收購股權(quán)，調(diào)整1責(zé)務(wù)結(jié)構(gòu)、補充營運資金等，引入擔(dān)?？梢蕴嵘齻庞枚悇e，解毆行利率；同時也要

11、考慮擔(dān)保成本和取 擔(dān)保情況潮睜醒易程度.常見的期權(quán)有發(fā)行人上調(diào)暴面利率蟒根和投資者回售易收,需要考慮用蟀市 內(nèi)誑期權(quán) 場走勢、企業(yè)的偏好以及投資者偏好.三企業(yè)債券的發(fā)行管理1、發(fā)行人一一企業(yè)債券發(fā)行主體必須是中華人民共和國境內(nèi)具有法人資格 的企業(yè)，必須滿足證 券法、企業(yè)債券管理條例和國家發(fā)改委有關(guān)文件的 要求。2、主管機關(guān)一一國家發(fā)改委。具體由財金司負責(zé)，其中募投項目會簽專業(yè) 司，對發(fā)債申請材料委 托中國債券登記結(jié)算公司作為第三方專業(yè)機構(gòu)進行技術(shù) 評估。國家發(fā)改委頒布的關(guān)于推進企業(yè) 債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有 關(guān)事項的通知發(fā)改財金20087號文、關(guān)于簡化企 業(yè)債券審報程序 加強風(fēng) 險防范

12、和改革監(jiān)管方式的意見發(fā)改財金2015 3127號文，是指 導(dǎo)目前企 業(yè)債券發(fā)行的主要政策性文件。3、協(xié)管機關(guān)一一中國人民銀行。中國人民銀行核準發(fā)行利率，人民銀行無 異議后回函國家發(fā)改委。L國京卷改委是企北4力券發(fā)行的豐管機關(guān)C中國惟壽登記M公司時申請材料技術(shù)評佶國旅發(fā)改更內(nèi)部層接、井就耍目會甚專業(yè)司局國家卷浪委會雷明管機關(guān)國京漫改委下達檀港批文，1、中國人國祖行是企業(yè)噴春發(fā)h的僑管機關(guān)2發(fā)行手悼需向中國人強附推案四企業(yè)債券的發(fā)行結(jié)構(gòu)1、發(fā)行結(jié)構(gòu)示意圖2、發(fā)行結(jié)構(gòu) 各中介機構(gòu)職責(zé)協(xié)調(diào)各中介機構(gòu)開展盡職調(diào)查說彳7（責(zé)券市場調(diào)查，設(shè)計債券發(fā)行方案主承銷商牽頭漉備發(fā)行申請文件協(xié)助發(fā)行人進行債券報批工作

13、.促簽發(fā)改委.人民銀行策劃質(zhì)券宣傳方案,安排推介工作組建承銷團.領(lǐng)導(dǎo)承搐團迸行債券銷售，并承擔(dān)余額包銷責(zé)任審計師審計發(fā)行人三年的財別艮表，完成財務(wù)部分的盡職調(diào)查發(fā)行人律師執(zhí)彳于去律盡職調(diào)查:就企業(yè)債券的發(fā)行、上市出具法律意見書信用評級機構(gòu)出具評級報告和征信報告；債券持續(xù)期的跟蹤評級五企業(yè)債券的發(fā)行流程1、各階段主要事項：申報材料制作階段：指自中介機構(gòu)進場工作日起，至正式上報債券發(fā)行中報材料，控制在30個工作日左右。發(fā)行報批階段：指自上報 發(fā)行材料日起，至獲得國 家發(fā)改委發(fā)行批文之日 結(jié)束，控制在30 40個工作日左右。債券正式發(fā)行階段：指自 拿到批文起，至債券募集 資金劃至企業(yè)指定賬戶 之日止

14、的天數(shù)， 控制在5個工作日左右債券上市階段：指自債券 募集資金劃付結(jié)束起，至債券正式上市之日止的 天數(shù)，控制在5個工作日左右。（5日）C日）選定中介機構(gòu) 準備發(fā)行申請相關(guān)材料,安自前保事宜 候睛用評級 _安排律師工作 一獲理經(jīng)審計的 近三年財務(wù)報表 組建承銷團,上報整套發(fā)行申 請材料跟蹤審批進程 反饋意見的回京 及修改申強材料與主管機關(guān)就 債券利率.期限 結(jié)構(gòu)進行溝通 獲得發(fā)行批文贏磅彳利率. 刊登發(fā)行公告 ，債券鵲焦 承銷團銷售工 作監(jiān)控募集款項劃付 發(fā)行人驗收募 集資金制作上市申請 材料辦理上市手續(xù)上市交易2、發(fā)行申報全套材料.A12國書言訃言耳皆;衽肯力芯層專吊SI沽”巧如定（仲尹審i者

15、叼心FF7件友行人;干麗相商2發(fā)行人一中介機構(gòu)及用美人員的綜合信用麗宙書發(fā)行人;山介機構(gòu)3生申審商酎發(fā)行本次憤券的推薦懸見主承哨底4發(fā)行人關(guān)于本次發(fā)債的申清報告發(fā)行人73確商5發(fā)f談業(yè)債券可行性步究強告發(fā)行人;主承銷商6發(fā)憤資金投向的宿關(guān)原始合法文件發(fā)人7初亍人最近三年的財務(wù)報告和甲計報告（連率）及量期的財務(wù)報告市計師8擔(dān)保人最廣年財務(wù)報告和審計痕告及最近T的叼第報告（如有）擔(dān)保人9債券發(fā)行翳集說明書發(fā)行人/主承銷商10索第陟議發(fā)行人/主承銷商U擔(dān)厚文件（如有）發(fā)行人12賁產(chǎn)抵幃關(guān)文件（如有）蛇人13信用評級報告及征信報告評級機制14:承聿意見書律師15發(fā)行人求朋保人（企”.法人營業(yè)病羈經(jīng)印件

16、發(fā)行人;擔(dān)保人16告中介機構(gòu)從業(yè)賁格證書后印件目關(guān)中介機構(gòu)17本次情券發(fā)行有關(guān)機構(gòu)聯(lián)系方式發(fā)行人;各中介機商13其它文件發(fā)行人/各中介機磨18-1股玨會議決議剪出資人批處發(fā)行人退出融賁平臺名單或期金泳全膻荒證明文件發(fā)行人ia-3會計師出具的專項意見畝計1幣19-4段后矢于發(fā)行人對政盯應(yīng)收購前的情況及解決措施說明五呼發(fā)行人f主承的奇18-5發(fā)行人關(guān)于本翻貴券信俵球靖措施的報告發(fā)行人/主承的高18-6王承銅的關(guān)于本期債券信憤能力的專頊冢期王承楣高18-7使根代理梅M 債券持有人郃照則.期S*l妒監(jiān)管協(xié)說償使資金IK戶 搔江1辦說發(fā)行人/三承精商18*8央彳二基五匚用信息報告.出現(xiàn)不良貸款或欠息記錄

17、的說明（端）發(fā)行人18 9對胃次發(fā)債企業(yè)的輔導(dǎo)根告（或已發(fā)行債券的兌付報告）主承調(diào)班HO已發(fā)行憤吞的兌付扳告王承猾轉(zhuǎn)LS-11質(zhì)量控制串查報客主承俏膏18-12保障性住房面目的說明文件發(fā)行人/于承鶴商16-13其他文件六企業(yè)債券的增信措施1、中國銀監(jiān)會叫停銀行擔(dān)保：2007年10月12日，銀監(jiān)會下發(fā)關(guān)于有效 防范企業(yè)債擔(dān)保風(fēng)險的意見，嚴格限制商業(yè)銀行為企業(yè)債進行擔(dān)保：工律停止對以項目債為主的企業(yè)債進行擔(dān)保，對其他用途的企業(yè)債券、公司債券、信托計劃、保險公司收益計劃等融資性項目原則上不再進行銀行擔(dān)保。”2、發(fā)改委鼓勵增信措施多樣化：2008年1月2日，發(fā)改財金20087號文 指出：完善企業(yè)債券市

18、場化約束機制，企業(yè)可發(fā)行無擔(dān)保信用債券、資產(chǎn)抵押 債券、第三方擔(dān)保債券2。15年企業(yè)債券增信措施1第三方擔(dān)保債券一即由發(fā)行人以外的公司或企業(yè)作為擔(dān)保人提供資金 擔(dān)保的企業(yè)債券，是最常 見的擔(dān)保方式，當(dāng)發(fā)行人不能按時歸還債券本息時,將由擔(dān)保人代為歸還。2資產(chǎn)抵押債券一以房屋、土地、機器設(shè)備、股 權(quán)、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)作 為抵押物或質(zhì)押物進行擔(dān)保的企業(yè)債券。當(dāng)發(fā)行人不能按時歸還債券本息 時, 將以抵押物或質(zhì)押物拍賣所得歸還。3主體評級在AA-及以下的，須提供增信措施。4禁止發(fā)債企業(yè)互相擔(dān)?；蜻B環(huán)擔(dān)保。5增信措施是債券發(fā)行利率的重要決定因素。良好的企業(yè)資質(zhì)和得力的 增信措施，將有效提高債 券等級，進而降

19、低發(fā)行利率，節(jié)省融資成本。4、無擔(dān)保債券案例：12014年第一期廣州市地下鐵道總公司企業(yè)債券：2014年4月，廣州市地下鐵道總公司發(fā)行 20億元企業(yè)債券，10年期品種, 發(fā)行禾I率6.45%。本期債券發(fā)行主體評級AAA,債項評級AAA。2本期債券無擔(dān)保。近兩年來，采取無擔(dān)保發(fā)行公司債券的比重逐步增加。 無擔(dān)保債券適合資質(zhì) 優(yōu)良的企業(yè)，一般企業(yè)發(fā)行無擔(dān)保債券的利率成本相對較高。5、第三方保證擔(dān)保債券案例：12014年日照經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營管理公司債券2014年6月，日照經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營管理發(fā)行9億元公司債券，7年期品種，發(fā)行利率6.53%。由日照港集團提供不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)

20、保。發(fā)行人的主體信用評級為AA,通過擔(dān)保，本期債券的債項評級到達AA+,增 信效果明顯，降低了發(fā)行成本。選擇信用等級良好的第三方提供擔(dān)保，增信效果明顯；對于容易找到擔(dān)保方的發(fā)行人來說，是較為理想的增信措施。22012年榆林市城市投資經(jīng)營集團公司債券2012年12月，榆林市城市投資經(jīng)營集團發(fā)行15億元公司債券，6年期品種， 發(fā)行利率6.81%。本期債券發(fā)行人以自身擁有的土地使用權(quán)為本期債券提供抵押擔(dān)保。本期債券發(fā)行主體評級AA,債項評級AA+,經(jīng)抵押擔(dān)保后增信效果明顯。自身有足額可變現(xiàn)資產(chǎn)如出讓性質(zhì)的土地等可用于抵押的企業(yè)適宜采取 資產(chǎn) 抵押的增信方式，可以有效降低發(fā)行利率且不需額外支付第三方擔(dān)

21、保費用。6、債券融資成本由債券利息支出和發(fā)行成本構(gòu)成：利息支出：按年支付。發(fā)行成本：一次性支付，包括承銷商收取的承銷費用和其他中介服務(wù)費用 審登記托管費用擔(dān)保費用（可選）1、債券利息支出根據(jù)債券期限、主體/債項評級、是否有擔(dān)保等基本要素按簿記建檔方式確 定。2、承銷費用承銷費用是發(fā)行人向承銷商一次性支付的費用，目前國家發(fā)改委對承銷費用標準有相關(guān)規(guī)定發(fā)改財金2007602號文如右表所示：不超過1億元部分15% Z5%L5%-2.0%超這1優(yōu)元（含1億元朝Z元部分L5-10%1.2%-1.5%超過元（含地元到*元級noe元蟀分c含1oe元）o.8%-ro%。3% -1.0%3、審計、評級和律師費用

22、審計費用視工作量而定，差異較大，一般 100萬元左右。評級機構(gòu)初始評級費用的市場標準約 25萬元，跟蹤評級費用約5萬/年；跟 蹤評級費用可與 評級機構(gòu)談判，爭取一并包含在初始評級費中。律師費用一般在15-20萬元。評估師費用一般在50萬元左右。4、登記兌付費用債券發(fā)行結(jié)束后，需向中央國債登記公司支付發(fā)行登記費用、付息手續(xù)費和兌付手續(xù)費。規(guī)模30億以下、5-10年期企業(yè)債券的發(fā)行登記費率為發(fā)行面額 的萬分之1.1。付息手續(xù)費和兌付手續(xù)費 均為兌付利息額的萬分之0.5。在債券 存續(xù)期內(nèi)按年支付。5、信息披露及宣傳費用包括刊登募集說明書摘要費用；路演、發(fā)行儀式、上市儀式費用等，總計約 30萬元。6、

23、擔(dān)保費用擔(dān)保費用一一采用第三方擔(dān)保方式進行增信時，需支付一定的擔(dān)保費。擔(dān)保 費不是法定披露信 息，各方差異較大，可通過協(xié)商減免。以上3 5項費用的年化總成本約0.03%第三章企業(yè)債券融資新政策解讀一企業(yè)債券融資新政策解讀1、企業(yè)債券融資新政策一覽在我國經(jīng)濟發(fā)展速度放緩，穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)面臨巨大壓力的情況下，國家發(fā) 改委推出了一系列 促進企業(yè)債發(fā)展的政策，具體如下：2015.04城市地下綜合管廊建設(shè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、城市停車場建設(shè) 專項債券發(fā)行指引發(fā)改辦財金2015755、756、817、818號文2015.05關(guān)于充分發(fā)揮企業(yè)債券融資功能支持重點項目建設(shè)促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快 發(fā)展的通知發(fā)改

24、辦財金20151327號2015.06對發(fā)改辦財金20151327號文件的補充說明發(fā)改電2015353號2015.08項目收益?zhèn)圏c管理方法發(fā)改辦財金2015 2010號2015.11雙創(chuàng)孵化、配電網(wǎng)建設(shè)改造專項債券發(fā)行指引發(fā)改辦財金20152894、2909 號文2015.12關(guān)于簡化企業(yè)債券審報程序 加強風(fēng)險防范和改革監(jiān)管方式的意見發(fā)改辦財金2015 3127號2、新政策解讀2015年5月國家發(fā)改委出臺了發(fā)改辦財金20151327號文件以及其補充說明，主要對企業(yè)債發(fā)行條件 進行了放松，并拓寬了募集資金用途；2015年12 月出臺的發(fā)改辦財金2015 3127號文件著重于對 企業(yè)債發(fā)行審核

25、的進一步簡 化，并在放松審核的同時加強事前事后監(jiān)管，鼓勵風(fēng)險分擔(dān)與強化中介機構(gòu)責(zé)任，兩項法規(guī)的出臺相得益彰，其涉及企業(yè)債發(fā)行人、審核方、中介機構(gòu)等參與 主體，并覆蓋了 整個發(fā)行流程，對公司而言，企業(yè)債的發(fā)行障礙已經(jīng)鋪平。放寬發(fā)債詞標. I責(zé)項級別為AA及以上的發(fā)債主體（合縣域企業(yè)），不受發(fā)債企業(yè)數(shù)星指標的限制將城投類企業(yè)和T股生產(chǎn)經(jīng)營類企業(yè)需提供擔(dān)第g施的資產(chǎn)負債率要求分別放 n啜年且*寬至65%W5% ;主體評級AA+的，相應(yīng)資產(chǎn)負債率要求放寬至70科080%放松發(fā)債條件；主體評級AAA的，舊通費產(chǎn)負值率要求步放寬至75%柳5%.，對符合條件的企業(yè)發(fā)行1責(zé)方，可按照利潤和歸屬于母公司股東爭利

26、澗 孰高著則算凈利;閏指標.符合國度但01用43號文件精神，性債保障措她完善的企業(yè)發(fā)行債券，不與地 降低風(fēng)險預(yù)警線方政府債務(wù)率和地方財政公共預(yù)筒收入掛詢.產(chǎn)取消發(fā)行人當(dāng)?shù)匾寻l(fā)行企業(yè)嘖、中期票據(jù)占GDP比例限制.尸不再要求先供省級發(fā)展改革部門預(yù)審意見（包括土地勘瘓報告.當(dāng)?shù)匾寻l(fā)H 企業(yè)債.中期票據(jù)占GDP比例的報告等）.募集說明書摘要、地方政府關(guān)于 精簡申報材料同意企業(yè)發(fā)債文件、主承轉(zhuǎn)商自直狠告 凰銷團I辦議、定價報告等材料；改為要求發(fā)巧人對土地使用楨，來曠嘆.收安權(quán)等與債券借責(zé)直集皆關(guān)的證 明材料進行公示，納入信用記錄事項.并由征信機構(gòu)出具信用報告.將債券募集資金占項目總投費比例至不超由C%

27、；支持企業(yè)利用K超過發(fā)f魏模4。%的債券誨金補充營運資金；,為滿足域目前期資金需求，企業(yè)借券資金可用于處于前期階段的或目建設(shè)企 拓寬募集資金 業(yè)申報債券時，對于已開_L煩目,我提供5U合規(guī)性攵件；對于熾前期階段 用途的壩目，應(yīng)提供擬克持的項目名單；允許審置的部分憒券密金用于保本投資、補充杳虧資金或?qū)⒑蠂耶a(chǎn)業(yè)政策的其他用途，但可算由財政部門統(tǒng)密使用，或用于股票投資等高風(fēng)吃曦領(lǐng)域；-允許喑新還舊即符合相應(yīng)條件的企業(yè)可以發(fā)行俵等專項用于償i丕為在建項目 舉借且已進入償忖本金階鼠的原企業(yè)債券及其E 成本融資. 支持嘀券資金用于ppp項目及專項項目.司化葛集發(fā)金 ,募集資金投資項目實施確存困難.需要辦

28、理募投項目變更的.發(fā)行人應(yīng)及時 用途變更程售劇呈序辦理變更手緘.IF也 材料省級發(fā)改5個工作日形式預(yù)審15個工作日內(nèi)完備性.合規(guī) 性審核獲得發(fā)行 批文特合以下條件之一，且僅在機構(gòu)投的痛圍內(nèi)發(fā)行和文力的債券，睇三方評估 后由整改委直接被推，豁免委內(nèi)發(fā)審，主體現(xiàn)盤券信用等僵為AAAft的債券A由畜宿狀況良好的抵保公司（指擔(dān)保公司主體訐霆在AA+及以上）提供無條件 不可撤銷保證擔(dān)保的債券.使用有效責(zé)產(chǎn)進行抵 質(zhì)押揖保，且情事疑刑型A*段以上的債券.加快審核逼度符杳以下條件之一，可直接向司京蜘委申報發(fā)行債券.第三方技術(shù)牌梏靖燧至1。 個工作日，創(chuàng)社會信用體事3t設(shè)示范城市所屬企業(yè)發(fā)行帆劑機，創(chuàng)新品種債

29、券.也括情貸俎合，專項債券、項目收益?zhèn)?，可歸瞄繇*二專項債券融資解讀T&企曼俗要素住坦達AA （含以上.可 小堂友任拈，小的限利，而獨懂/一集事.-企業(yè)嘀、中裁余舐不和增GDP限觸;雙則帶代厘及法色,青硒至仁田5期福利 融出技武在含攻愫比例系送行瞪機臺球懵停戰(zhàn)附t盤I以上的近目詭幅1存 聯(lián)期內(nèi)科矩為目的憶%植堇本層的政茶 X 需看蓋也比溶.對于寫紙傷界更假申的.坪互史報送至M 甯紀工吉，井口第三立校父訐,古口F7J： 壓定至1。個工壞日內(nèi).1、停車場專項債停車場專項債，是指投資主體通過發(fā)行企業(yè)債券，募集資金專項用于房地產(chǎn) 開發(fā)或城市基礎(chǔ)設(shè)施 建設(shè)中配套建設(shè)的城市停車場項目。列入國家發(fā)改委專項

30、債支持清 單內(nèi)的城市停車場項目,將優(yōu) 先支持申報投資司的專項建設(shè) 基金.由中央財政貼息9 0%.停車場?？詡紘野l(fā)改委核有時間壓縮至2fr工作日以內(nèi)1探索支1捆購城市.私家允許打包項目發(fā)債允許將城市停車揚配套的市政 道路.綠化及部分商業(yè)設(shè)施統(tǒng) 一捆綁作為發(fā)債項目.允許資金靈范調(diào)度使用在停車場項目進度不及彼期的 情況下，充滸債券募集資金由 發(fā)行主體靈活調(diào)配使用，也可， 用于項目前期.主旅行量較大城市發(fā)行債券;2、地下綜合管廊專項債城市地下綜合管廊是實施統(tǒng)一規(guī)劃、設(shè)計、施工和維護，建于城市地下用于 敷設(shè)市政公用管 線，滿足管線單位的使用和運行維護要求，同步配套消防、供 電、照明、監(jiān)控與報警、通風(fēng) 、排水、標識的市政公用設(shè)施，是保障城市運行 的重要基礎(chǔ)設(shè)施。主要功能包括：供水、供 電、供氣、供熱、電信、排水3、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項債養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項債，是指專門為支持老年人提供生活照料、康復(fù)護理等服務(wù)的 營利性或非 營利性養(yǎng)老項目發(fā)行養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項債券，用于建設(shè)養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施設(shè)備和提供養(yǎng)老服務(wù)。建遺養(yǎng)者設(shè)隨誼何 和提供尊叁朦