財(cái)務(wù)分析講座(1031AM)課件

1、財(cái)務(wù)報(bào)表分析陸正飛教授北京大學(xué)光華管理學(xué)院第1頁(yè)，共55頁(yè)。課程目的通過本部分課程學(xué)習(xí)，使學(xué)員從總體上認(rèn)識(shí)企業(yè)（尤其是上市公司）的財(cái)務(wù)狀況第2頁(yè)，共55頁(yè)。綱要財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字本身意義并不大，而數(shù)字 與數(shù)字間的關(guān)系、變化的金額和方向才是重要的。第3頁(yè)，共55頁(yè)。理解財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)：會(huì)計(jì)原則“假設(shè)”性原則會(huì)計(jì)主體假設(shè)；持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)；會(huì)計(jì)分期假設(shè)；貨幣計(jì)量假設(shè)。第4頁(yè)，共55頁(yè)。理解財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)：會(huì)計(jì)原則（續(xù)）基本會(huì)計(jì)原則歷史成本原則；收入實(shí)現(xiàn)原則；配比原則；一致性原則；充分揭示原則。第5頁(yè)，共55頁(yè)。理財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)：會(huì)計(jì)原則（續(xù)）“慣例”性原則穩(wěn)健性慣例；重要性慣例；成本-收益比較慣例。第6

2、頁(yè)，共55頁(yè)。財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目說明：資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分類資產(chǎn)：流動(dòng)資產(chǎn)（現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收款項(xiàng)、存貨等）；長(zhǎng)期投資；固定資產(chǎn)（土地、廠場(chǎng)、設(shè)備等）；無形資產(chǎn)（商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、專有技術(shù)、商譽(yù)等）；遞延資產(chǎn)（開辦費(fèi)、租入固定資產(chǎn)改良支出）；其他資產(chǎn)。第7頁(yè)，共55頁(yè)。財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目說明：資產(chǎn)負(fù)債表（續(xù)）資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分類負(fù)債與權(quán)益：流動(dòng)負(fù)債（短期借款、應(yīng)付款項(xiàng)等）；長(zhǎng)期負(fù)債（長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等）；股東權(quán)益；其中，股東權(quán)益包括：股本（股票面值部分）；資本公積（股票溢價(jià)、資產(chǎn)重估升值、捐贈(zèng)）；盈余公積；未分配利潤(rùn)。第8頁(yè)，共55頁(yè)。財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目說明：利潤(rùn)表利潤(rùn)表（多步式），分段計(jì)算利潤(rùn)：銷售收入

3、；銷售成本；毛利；其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)；期間費(fèi)用（含營(yíng)業(yè)/銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）；第9頁(yè)，共55頁(yè)。財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目說明：利潤(rùn)表（續(xù)）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；投資收益；營(yíng)業(yè)外收支凈額/非常項(xiàng)目；稅前利潤(rùn)；所得稅；凈利潤(rùn)。第10頁(yè)，共55頁(yè)。財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目說明：現(xiàn)金流量表經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入：銷售商品及提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、收到的稅費(fèi)返還、收到的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金（如租金收入）；現(xiàn)金流出：購(gòu)買商品及接受勞務(wù)付出的現(xiàn)金、支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金、支付的各項(xiàng)稅費(fèi)、支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金（如租金支出）。第11頁(yè)，共55頁(yè)。財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目說明：現(xiàn)金流量表（續(xù)）籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入：吸收投

4、資（含權(quán)益投資與債券投資）所收到的現(xiàn)金、借款所收到的現(xiàn)金、收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金；現(xiàn)金流出：償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金、分配股利（利潤(rùn)）或償付利息所支付的現(xiàn)金、支付的的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。第12頁(yè)，共55頁(yè)。財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目說明：現(xiàn)金流量表（續(xù)）投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量現(xiàn)金流入：收回投資所收到的現(xiàn)金、取得投資收益所收到的現(xiàn)金、處置長(zhǎng)期資產(chǎn)所收到的現(xiàn)金、收到的其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金；現(xiàn)金流出：購(gòu)建長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金、對(duì)外投資所支付的現(xiàn)金、支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金。第13頁(yè)，共55頁(yè)。財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)好處：相對(duì)穩(wěn)定問題：只適用于部分財(cái)務(wù)比率第14頁(yè)，共55頁(yè)。財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)歷

5、史標(biāo)準(zhǔn)好處：客觀；同主體。問題：會(huì)計(jì)變更；主體變化；環(huán)境變化。第15頁(yè)，共55頁(yè)。財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)好處：可比；競(jìng)爭(zhēng)需要。問題：“小”同行難找；資料及時(shí)性與可得性；會(huì)計(jì)差異；多元化問題。第16頁(yè)，共55頁(yè)。財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)好處：戰(zhàn)略及目標(biāo)管理需要；服務(wù)于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)控制。問題：預(yù)算的可靠性與先進(jìn)性問題。第17頁(yè)，共55頁(yè)。分析方法種類通常有幾種方法可用來幫助分析財(cái)務(wù)報(bào)告。 這些方法包括：美元和百分比變動(dòng)趨勢(shì)分析比較報(bào)表與百分率表分析比率分析第18頁(yè)，共55頁(yè)。趨勢(shì)百分率(百分比趨勢(shì)分析）趨勢(shì)百分率根據(jù)基年來說明多年（即以后各年）的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。第19頁(yè)，共55頁(yè)。趨勢(shì)百分率例：將下

6、列數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為趁勢(shì)百分率：第20頁(yè)，共55頁(yè)。趨勢(shì)百分率這些數(shù)據(jù)以百分?jǐn)?shù)表示則為：第21頁(yè)，共55頁(yè)。比較報(bào)表例：以下是Molin公司過去兩年的比較資產(chǎn) 負(fù)債表（金額單位為千美元）。第22頁(yè)，共55頁(yè)。比較報(bào)表（續(xù)）比較資產(chǎn)負(fù)債表第23頁(yè)，共55頁(yè)。比較報(bào)表 (續(xù))第24頁(yè)，共55頁(yè)。比較報(bào)表(續(xù))第25頁(yè)，共55頁(yè)。比較報(bào)表(續(xù))第26頁(yè)，共55頁(yè)。百分率表（同型報(bào)表）第27頁(yè)，共55頁(yè)。百分率表(續(xù))第28頁(yè)，共55頁(yè)。百分率表(續(xù))第29頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 普通股股東下面的百分比數(shù)據(jù)都取自前面幾頁(yè)中Molin公司的 財(cái)務(wù)報(bào)告。每股收益完全稀釋的每股收益市價(jià)收益率股利支付率股利率總資

7、產(chǎn)報(bào)酬率普通股股東權(quán)益報(bào)酬率每股面值第30頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析普通股股東(續(xù))每股收益每股收益的計(jì)算只適用于普通股。Molin公司的每股收益 將是：第31頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 普通股股東(續(xù))每股收益 (續(xù))第32頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 普通股股東(續(xù))完全稀釋的每股收益假定Molin公司的16000股優(yōu)先股（$400,000，每股面值$25,共 計(jì)16,000股）每一股可轉(zhuǎn)化為三股普通股：第33頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 普通股股東 (續(xù))市價(jià)-收益比率每股股票市價(jià)和該股票現(xiàn)時(shí)的每股收益之間的關(guān)系通常以市價(jià) 與收益之比表示。假定Molin公司的股票現(xiàn)在每股售價(jià)為 72 美元，去年

8、每股售價(jià)為 63 美元。第34頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 普通股股東 (續(xù))股利支付率股利支付率計(jì)量當(dāng)期收益中作為股利支付給普通股股東的部 分。 在19x2 中，每股股利為 2.60 美元 ($130,000, 50,000 股), 在19x1中，每股股利為2.40美元 ($120,000, 50,000 股)。第35頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 普通股股東(續(xù))股利率 股利率用來測(cè)算一種股票所提供的現(xiàn)金回報(bào)率股利支付率和股利率低說明該公司正在保留其收益以用作內(nèi)部再投資。第36頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 普通股股東(續(xù))總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率用來衡量管理層利用資產(chǎn)的情況好壞。 假定 Molin

9、 公司的總資產(chǎn)在19x1年期初為 3,200,000 美元。第37頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 普通股股東(續(xù))通過把利息費(fèi)用加回凈收益上，總資產(chǎn)報(bào)酬率不會(huì)受到資產(chǎn)籌資方式的影響。總資產(chǎn)報(bào)酬率(續(xù)) 第38頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 普通股股東 (續(xù))普通股股東權(quán)益報(bào)酬率普通股東權(quán)益由股東權(quán)益總額減去優(yōu)先股股本構(gòu)成。Molin 公司的普通股東權(quán)益在19x1年期初為1,920,000美元。第39頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 普通股股東(續(xù))普通股股東權(quán)益報(bào)酬率(續(xù))由于普通股股東權(quán)益報(bào)酬率大于總資產(chǎn)報(bào)酬率，所以兩年的財(cái)務(wù)杠桿均為正值。第40頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 普通股股東(續(xù))每股帳面價(jià)值每股

10、帳面價(jià)值表示每普通股的股東權(quán)益。第41頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 短期債權(quán)人營(yíng)運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債的部分即為營(yíng)運(yùn)資金。Molin 公司的 營(yíng)運(yùn)資金如下：營(yíng)運(yùn)資金代表了從長(zhǎng)期資本來源得到的流動(dòng)資產(chǎn)。因此，它被視為保障短期債權(quán)人的一筆儲(chǔ)備（保護(hù)）金。第42頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 短期債權(quán)人（續(xù)）流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之間的關(guān)系還可以用流動(dòng)比率來表示：流動(dòng)比率下降可能是財(cái)務(wù)狀況惡化的征兆。第43頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 短期債權(quán)人酸性測(cè)試比率酸性測(cè)試比率（或稱速動(dòng)比率）是一種比流動(dòng)比率更準(zhǔn)確的 測(cè)試一個(gè)公司償付短期債務(wù)能力的比率。第44頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 短期債權(quán)人(續(xù))應(yīng)收

11、帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率表示應(yīng)收帳款的回收期長(zhǎng)短。假定Molin公司 19x1年期初的應(yīng)收帳款余額為300,000美元。第45頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 短期債權(quán)人(續(xù))應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（續(xù)）第46頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 短期債權(quán)人(續(xù))庫(kù)存周轉(zhuǎn)率 庫(kù)存周轉(zhuǎn)率用來計(jì)算存貨在多快時(shí)間內(nèi)銷售出去。假定Molin 公司的存貨余額在19x1年期初為700,000美元。第47頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 短期債權(quán)人(續(xù))庫(kù)存周轉(zhuǎn)率（續(xù)）第48頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析 - 長(zhǎng)期債權(quán)人盈利對(duì)利息倍數(shù)比盈利對(duì)利息的倍數(shù)比被廣泛用來衡量一家公司的經(jīng)營(yíng) 是否有能力為長(zhǎng)期債權(quán)人提供保護(hù)。第49頁(yè)，共55頁(yè)。比率分析

12、- 長(zhǎng)期債權(quán)人(續(xù))負(fù)債與權(quán)益比率負(fù)債與權(quán)益比率是計(jì)算債權(quán)人提供的資產(chǎn)金額與業(yè)主提供的 資產(chǎn)金額之比。第50頁(yè)，共55頁(yè)。比率以外的信息：短期債權(quán)人存在下列情況之一時(shí)，企業(yè)的實(shí)際流動(dòng)性較比率顯示的更好。未動(dòng)用的銀行信貸額度；一些長(zhǎng)期資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)；企業(yè)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)狀況良好，有能力發(fā)行債券或股票籌集長(zhǎng)期資金。第51頁(yè)，共55頁(yè)。比率以外的信息：短期債權(quán)人存在下列情況之一時(shí)，企業(yè)的實(shí)際流動(dòng)性較比率顯示的更差。附注中揭示了已貼現(xiàn)但另一方有追索權(quán)的票據(jù)；大額或有負(fù)債，如未決稅款爭(zhēng)議、未決訴訟；企業(yè)為別的企業(yè)的銀行貸款提供了擔(dān)保。第52頁(yè)，共55頁(yè)。比率以外的信息：長(zhǎng)期債權(quán)人長(zhǎng)期資產(chǎn)市價(jià)或清算價(jià)值的估計(jì)數(shù)與帳面價(jià)值的比較關(guān)系。長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性租賃資產(chǎn)占帳面資產(chǎn)的比例，以及租賃費(fèi)支出水平。企業(yè)持有的擔(dān)保品的狀況。如果某一當(dāng)事人不能履行合同條款可能給企業(yè)帶來的損失。企業(yè)所在行業(yè)或地區(qū)可能遭遇風(fēng)險(xiǎn)的程度。第53頁(yè)，共55頁(yè)。比率以外的信息：股東企業(yè)利潤(rùn)的主要來源及其構(gòu)成：主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益、營(yíng)業(yè)外收支凈額占總利潤(rùn)的