智能汽車半導體材料公司財務管理方案【參考】

1、泓域/智能汽車半導體材料公司財務管理方案智能汽車半導體材料公司財務管理方案目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc110633727 一、 項目基本情況 PAGEREF _Toc110633727 h 2 HYPERLINK l _Toc110633728 二、 公司簡介 PAGEREF _Toc110633728 h 5 HYPERLINK l _Toc110633729 三、 企業(yè)營運能力，主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。 PAGEREF _Toc11

2、0633729 h 6 HYPERLINK l _Toc110633730 四、 每股收益 PAGEREF _Toc110633730 h 9 HYPERLINK l _Toc110633731 五、 凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報酬率） PAGEREF _Toc110633731 h 10 HYPERLINK l _Toc110633732 六、 財務分析的目的與要求 PAGEREF _Toc110633732 h 10 HYPERLINK l _Toc110633733 七、 財務分析的方法 PAGEREF _Toc110633733 h 12 HYPERLINK l _Toc110633734

3、 八、 成本費用決策及其作用 PAGEREF _Toc110633734 h 16 HYPERLINK l _Toc110633735 九、 成本費用計劃 PAGEREF _Toc110633735 h 18 HYPERLINK l _Toc110633736 十、 成本費用分析 PAGEREF _Toc110633736 h 21 HYPERLINK l _Toc110633737 十一、 成本費用的考核 PAGEREF _Toc110633737 h 22 HYPERLINK l _Toc110633738 十二、 投入類財務可行性要素的估算 PAGEREF _Toc110633738 h

4、 24 HYPERLINK l _Toc110633739 十三、 產(chǎn)出類財務可行性要素的估算 PAGEREF _Toc110633739 h 31 HYPERLINK l _Toc110633740 十四、 投資的概念和種類 PAGEREF _Toc110633740 h 32 HYPERLINK l _Toc110633741 十五、 固定資產(chǎn)投資的程序 PAGEREF _Toc110633741 h 33 HYPERLINK l _Toc110633742 十六、 證券組合的風險報酬 PAGEREF _Toc110633742 h 34 HYPERLINK l _Toc110633743

5、 十七、 風險報酬的測量 PAGEREF _Toc110633743 h 39 HYPERLINK l _Toc110633744 十八、 財務管理的內(nèi)容 PAGEREF _Toc110633744 h 43 HYPERLINK l _Toc110633745 十九、 計劃與預算 PAGEREF _Toc110633745 h 46 HYPERLINK l _Toc110633746 二十、 集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務管理體制的一般內(nèi)容 PAGEREF _Toc110633746 h 47 HYPERLINK l _Toc110633747 二十一、 企業(yè)財務管理體制的設計原則 PAGEREF _

6、Toc110633747 h 52 HYPERLINK l _Toc110633748 二十二、 投資估算 PAGEREF _Toc110633748 h 55 HYPERLINK l _Toc110633749 建設投資估算表 PAGEREF _Toc110633749 h 57 HYPERLINK l _Toc110633750 建設期利息估算表 PAGEREF _Toc110633750 h 58 HYPERLINK l _Toc110633751 流動資金估算表 PAGEREF _Toc110633751 h 60 HYPERLINK l _Toc110633752 總投資及構(gòu)成一覽表

7、 PAGEREF _Toc110633752 h 61 HYPERLINK l _Toc110633753 項目投資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc110633753 h 62 HYPERLINK l _Toc110633754 二十三、 項目進度計劃 PAGEREF _Toc110633754 h 63 HYPERLINK l _Toc110633755 項目實施進度計劃一覽表 PAGEREF _Toc110633755 h 63項目基本情況（一）項目投資人xx（集團）有限公司（二）建設地點本期項目選址位于xxx（待定）。（三）項目選址本期項目選址位于xxx（待定），占地面積約

8、38.00畝。（四）項目實施進度本期項目建設期限規(guī)劃24個月。（五）投資估算本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資15426.94萬元，其中：建設投資11673.05萬元，占項目總投資的75.67%；建設期利息292.27萬元，占項目總投資的1.89%；流動資金3461.62萬元，占項目總投資的22.44%。（六）資金籌措項目總投資15426.94萬元，根據(jù)資金籌措方案，xx（集團）有限公司計劃自籌資金（資本金）9462.40萬元。根據(jù)謹慎財務測算，本期工程項目申請銀行借款總額5964.54萬元。（七）經(jīng)濟評價1、項目達產(chǎn)年預期營業(yè)收入（SP）：3270

9、0.00萬元。2、年綜合總成本費用（TC）：25440.37萬元。3、項目達產(chǎn)年凈利潤（NP）：5318.33萬元。4、財務內(nèi)部收益率（FIRR）：27.13%。5、全部投資回收期（Pt）：5.42年（含建設期24個月）。6、達產(chǎn)年盈虧平衡點（BEP）：10716.99萬元（產(chǎn)值）。（八）主要經(jīng)濟技術(shù)指標主要經(jīng)濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積25333.00約38.00畝1.1總建筑面積41700.75容積率1.651.2基底面積14946.47建筑系數(shù)59.00%1.3投資強度萬元/畝299.112總投資萬元15426.942.1建設投資萬元11673.052.1.1工程費用萬元1

10、0030.872.1.2工程建設其他費用萬元1284.182.1.3預備費萬元358.002.2建設期利息萬元292.272.3流動資金萬元3461.623資金籌措萬元15426.943.1自籌資金萬元9462.403.2銀行貸款萬元5964.544營業(yè)收入萬元32700.00正常運營年份5總成本費用萬元25440.376利潤總額萬元7091.117凈利潤萬元5318.338所得稅萬元1772.789增值稅萬元1404.3310稅金及附加萬元168.5211納稅總額萬元3345.6312工業(yè)增加值萬元11168.5213盈虧平衡點萬元10716.99產(chǎn)值14回收期年5.42含建設期24個月15

11、財務內(nèi)部收益率27.13%所得稅后16財務凈現(xiàn)值萬元11711.22所得稅后公司簡介（一）公司基本信息1、公司名稱：xx（集團）有限公司2、法定代表人：吳xx3、注冊資本：930萬元4、統(tǒng)一社會信用代碼：xxxxxxxxxxxxx5、登記機關(guān)：xxx市場監(jiān)督管理局6、成立日期：2016-4-27、營業(yè)期限：2016-4-2至無固定期限8、注冊地址：xx市xx區(qū)xx（二）公司簡介公司不斷建設和完善企業(yè)信息化服務平臺，實施“互聯(lián)網(wǎng)+”企業(yè)專項行動，推廣適合企業(yè)需求的信息化產(chǎn)品和服務，促進互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)在企業(yè)經(jīng)營管理各個環(huán)節(jié)中的應用，業(yè)通過信息化提高效率和效益。搭建信息化服務平臺，培育產(chǎn)業(yè)鏈，打造

12、創(chuàng)新鏈，提升價值鏈，促進帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同發(fā)展。公司滿懷信心，發(fā)揚“正直、誠信、務實、創(chuàng)新”的企業(yè)精神和“追求卓越，回報社會” 的企業(yè)宗旨，以優(yōu)良的產(chǎn)品服務、可靠的質(zhì)量、一流的服務為客戶提供更多更好的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品及服務。企業(yè)營運能力，主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟效益指明方向。第一，營運能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率。第二，營運能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運中存在的問題。第

13、三，營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎與補充。企業(yè)的經(jīng)營活動離不開各項資產(chǎn)的運用，對企業(yè)營運能力的分析，實質(zhì)上就是對各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)使用情況進行分析。一般而言，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)的資金管理水平越高，資金利用效率越高。企業(yè)營運能力分析主要包括：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個方面。（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析反映流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標主要有應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。1.應收賬款周轉(zhuǎn)率應收賬款在流動資產(chǎn)中有著舉足輕重的地位，及時收回應收賬款，不僅增強了企業(yè)的短期償債能力，也反映出企業(yè)管理應收賬款的效率。應收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時期內(nèi)應收賬款

14、平均收回的次數(shù)，是一定時期內(nèi)商品或產(chǎn)品銷售收入凈額與應收賬款平均余額的比值。應收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢及企業(yè)對應收賬款管理效率的高低。在一定時期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明：（1）企業(yè)收賬迅速，信用銷售管理嚴格。（2）應收賬款流動性強，從而增強企業(yè)短期償債能力。（3）可以減少收賬費用和壞賬損失，相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。（4）通過比較應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及企業(yè)信用期限，可評價客戶的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策。2.存貨周轉(zhuǎn)率在流動資產(chǎn)中，存貨所占比重較大，存貨的流動性將直接影響企業(yè)的流動比率。因此，必須特別重視對存貨的分析。存貨流動性的分析一般通過存貨周轉(zhuǎn)率來進行。存貨周轉(zhuǎn)

15、率（次數(shù)）是指一定時期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應收賬款的速度就越快，這樣會增強企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。通過存貨周轉(zhuǎn)速度分析，有利于找出存貨管理中存在的問題，盡可能降低資金占用水平。3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是一定時期銷售收入凈額與企業(yè)流動資產(chǎn)平均占用額之間的比率。在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用效果越好。流動資

16、產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明流動資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)銷售各階段所占用的時間越短，可相對節(jié)約流動資產(chǎn)，增強企業(yè)盈利能力。（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈額的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高；反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)利用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營運能力不強。（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入凈額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。如果資金占用的波動性較大，企業(yè)應采用更詳細的資料進行計算，如按照各月份的資金占用額計算。計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時分子

17、分母在時間上應保持一致。這一比率用來衡量企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，如果該比率較低，說明企業(yè)全部資產(chǎn)營運效率較低，可采用薄利多銷或處理多余資產(chǎn)等方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高運營效率；如果該比率較高，說明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，銷售能力強，資產(chǎn)運營效率高。undefined每股收益我國現(xiàn)在要求上市公司，一方面要用凈利潤除以普通股的股數(shù)，還要提供攤薄后的每股收益。所謂攤薄后的每股收益就是在凈利潤中把非經(jīng)營的收益扣除掉，即把營業(yè)外收支的凈額、投資收益扣除掉。因為每股收益比較高，但是收益若是通過關(guān)聯(lián)方的關(guān)系，做了大量的營業(yè)外收入，或者說通過關(guān)聯(lián)方的關(guān)系增加了很多投資收益那都是不正常的，所以現(xiàn)在要求既要提供一個基本的每股收

18、益指標，還要提供一個扣除非經(jīng)營收益的每股收益指標，這樣對企業(yè)的衡量更準確一些。凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報酬率）凈資產(chǎn)收益率等于凈利潤與股東權(quán)益的比值。以上四個比率是上市公司財務分析的主要指標。此外，還有每股股利、市凈率等指標也是上市公司經(jīng)常用到的。財務分析的目的與要求財務分析是指以財務報表和其他資料為依據(jù)和起點，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財務狀況及其變動，目的是了解過去，評價現(xiàn)在、預測未來，幫助利益關(guān)系者改善決策。財務分析的最基本功能，是將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。財務分析的起點是財務報表，分析使用的數(shù)據(jù)大部分來自于公開發(fā)表的財務

19、報表。因此，財務分析的前提是正確理解財務報表。財務分析的目的是進行財務分析的最終目標，財務分析的最終目標是為財務報表使用者做出相關(guān)決策提供可靠的依據(jù)。財務分析的目的受財務分析主體的制約，不同的財務分析主體進行財務分析的目的是不同的。財務分析的一般目的可以概括為：評價過去的經(jīng)營業(yè)績、衡量現(xiàn)在的財務狀況、預測未來的發(fā)展趨勢。根據(jù)分析的具體目的；財務分析可以分為流動性。分析、盈利性分析、財務風險分析、專題分析（如破產(chǎn)分析、審計人員的分析性檢查程序）本章所述財務分析的目的具體分為：（1）為投資決策、信貸決策、銷售決策和宏觀經(jīng)濟等提供依據(jù)；（2）為企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營管理業(yè)績評價、監(jiān)督和選擇經(jīng)營管理者提供依據(jù)。

20、為了保證財務分析更好地為企業(yè)管理決策服務，進行企業(yè)財務分析時要做到：1.財務分析所依據(jù)的信息資料要真實可靠財務報表是財務分析的基本依據(jù)，如果財務報表不能真實地反映企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，那么，財務分析就不可能得出正確的結(jié)論。開展財務分析二定要以真實可靠的財務報表信息為基礎。2.根據(jù)財務分析的目的正確選擇財務分析的方法分析的目的不同，其方法也不一樣。只有根據(jù)財務分析的具體目的選擇適當?shù)姆治龇椒ǎ拍苁盏筋A期的效果。3.根據(jù)多項財務指標的變化全面評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果。分析時應從多項財務指標的變化中掌握企業(yè)財務活動的規(guī)律性。因此，分析人員應該做到：（1）在進行絕對指標比較分析的同時進行相對

21、指標比較分析；（2）在進行橫向比較分析的同時進行縱向比較；（3）在與目標標準進行比較分析的同時與公認標準進行比較分析。只有這樣，才能得出正確的結(jié)論。財務分析的方法（一）比較分析法比較分析法，是通過對比兩期或連續(xù)數(shù)期財務報告中的相同指標，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，來說明企業(yè)財務狀況或經(jīng)營成果變動趨勢的一種方法。采用這種方法，可以分析引起變化的主要原因、變動的性質(zhì)，并預測企業(yè)未來的發(fā)展趨勢。比較分析法的具體運用主要有重要財務指標的比較、會計報表的比較和會計報表項目構(gòu)成的比較三種方式。1.重要財務指標的比較這種方法是指將不同時期財務報告中的相同指標或比率進行縱向比較，直接觀察其增減變動情況及

22、變動幅度，考察其發(fā)展趨勢，預測其發(fā)展前景。不同時期財務指標的比較主要有以下兩種方法：（1）定基動態(tài)比率，是以某一時期的數(shù)額為固定的基期數(shù)額而計算出來的動態(tài)比率。（2）環(huán)比動態(tài)比率，是以每一分析期的數(shù)據(jù)與上期數(shù)據(jù)相比較計算出來的動態(tài)比率。2.會計報表的比較會計報表的比較是指將連續(xù)數(shù)期的會計報表的金額并列起來，比較各指標不同期間的增減變動金額和幅度，據(jù)以判斷企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果發(fā)展變化的一種方法。具體包括資產(chǎn)負債表比較、利潤表比較和現(xiàn)金流量表比較等。3.會計報表項目構(gòu)成的比較會計報表項目構(gòu)成的比較是在會計報表比較的基礎上發(fā)展而來的，是以會計報表中的某個總體指標作為100%，再計算出各組成項目占該

23、總體指標的百分比，從而比較各個項目百分比的增減變動，以此來判斷有關(guān)財務活動的變化趨勢。采用比較分析法時，應當注意以下問題：（1）用于對比的各個時期的指標，其計算口徑必須保持一致；（2）應剔除偶發(fā)性項目的影響，使分析所利用的數(shù)據(jù)能反映正常的生產(chǎn)經(jīng)營狀況；（3）應運用例外原則對某項有顯著變動的指標做重點分析，研究其產(chǎn)生的原因，以便采取對策，趨利避害。（二）比率分析法比率分析法是通過計算各種比率指標來確定財務活動變動程度的方法。比率指標的類型主要有構(gòu)成比率、效率比率和相關(guān)比率三類。1.構(gòu)成比率構(gòu)成比率又稱結(jié)構(gòu)比率，是某項財務指標的各組成部分數(shù)值占總體數(shù)值的百分比，反映部分與總體的關(guān)系。利用構(gòu)成比率，

24、可以考察總體中某個部分的形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項財務活動。比如，企業(yè)資產(chǎn)中流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的百分比（資產(chǎn)構(gòu)成比率），企業(yè)負債中流動負債和長期負債占負債總額的百分比（負債構(gòu)成比率）等。利用構(gòu)成比率，可以考察總體中某個部分的形成和安排是否合理，以便協(xié)調(diào)各項財務活動。2.效率比率效率比率，是某項財務活動中所費與所得的比率，反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系。利用效率比率指標，可以進行得失比較，考察經(jīng)營成果，評價經(jīng)濟效益。比如，將利潤項目與銷售成本、銷售收入、資本金等項目加以對比，可以計算出成本利潤率、銷售利潤率和資本金利潤率指標，從不同角度觀察比較企業(yè)獲利能力的高低及其增減變化情況。

25、3.相關(guān)比率相關(guān)比率，是以某個項目和與其有關(guān)但又不同的項目加以對比所得的比率，反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系。利用相關(guān)比率指標，可以考察企業(yè)相互關(guān)聯(lián)的業(yè)務安排得是否合理，以保障經(jīng)營活動順暢進行。比如，將流動資產(chǎn)與流動負債進行對比，計算出流動比率，可以判斷企業(yè)的短期償債能力；將負債總額與資產(chǎn)總額進行對比，可以判斷企業(yè)長期償債能力。采用比率分析法時，應當注意以下幾點：（1）對比項目的相關(guān)性；（2）對比口徑的一致性；（3）衡量標準的科學性。（三）因素分析法因素分析法是依據(jù)分析指標與其影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對分析指標影響方向和影響程度的一種方法。因素分析法具體有兩種：連環(huán)替代法和差額分析法。1

26、.連環(huán)替代法連環(huán)替代法，是將分析指標分解為各個可以計量的因素，并根據(jù)各個因素之間的依存關(guān)系，順次用各因素的比較值（通常為實際值）替代基準值（通常為標準值或計劃值），據(jù)以測定各因素對分析指標的影響。2.差額分析法差額分析法是連環(huán)替代法的一種簡化形式，是利用各個因素的比較值與基準值之間的差額，來計算各因素對分析指標的影響。采用因素分析法時，必須注意以下問題：（1）因素分解的關(guān)聯(lián)性。構(gòu)成經(jīng)濟指標的因素，必須是客觀上存在著的因果關(guān)系，要能夠反映形成該項指標差異的內(nèi)在構(gòu)成原因，否則就失去了應用價值。（2）因素替代的順序性。確定替代因素時，必須根據(jù)各因素的依存關(guān)系，遵循一定的順序并依次替代，不可隨意加以顛

27、倒，否則就會得出不同的計算結(jié)果。（3）順序替代的順序性。因素分析法在計算每一因素變動的影響時，都是在前一次計算的基礎上進行，并采用連環(huán)比較的方法確定因素變化影響結(jié)果。（4）計算結(jié)果的假定性。由于因素分析法計算的各因素變動的影響數(shù)，會因替代順序不同而有差別，因而計算結(jié)果不免帶有假定性，即它不可能使每個因素計算的結(jié)果，都達到絕對的準確。為此，分析時應力求使這種假定合乎邏輯，具有實際經(jīng)濟意義。這樣，計算結(jié)果的假定性，才不至于妨礙分析的有效性。成本費用決策及其作用（一）成本費用決策及其作用（1）最優(yōu)成本費用決策是目標利潤實現(xiàn)的保證；（2）最優(yōu)成本費用決策是成本和費用計劃工作的前提條件；（3）最優(yōu)成本費

28、用決策是其他經(jīng)營決策的重要依據(jù)；（4）最優(yōu)成本費用決策是企業(yè)提高其管理水平的一個促進手段。（二）成本費用決策的種類成本費用決策按其采用方法的不同性質(zhì)可分為硬性技術(shù)決策和軟性技術(shù)決策。成本費用決策按其決策的內(nèi)容和范圍，可分為單項成本或費用決策和組合成本費用決策。成本費用決策按其實現(xiàn)目標不同，可分為保本決策和實現(xiàn)最大利潤的成本費用決策。（三）成本費用決策的方法1.保本點法運用保本點法進行成本和費用決策的基本原理是：在盈虧相等（即損益為零）的銷售量上，假定銷售收入與生產(chǎn)經(jīng)營總費用相等的成本和費用水平。2.差量分析法差量是反映不同預測方案之間損益或成本費用的差異值。差量分析法是指在充分分析不同預測方案

29、的差異成本（費用）和差異損益的基礎上，從中選擇最優(yōu)方案的一種決策方法。3.成本費用利潤率分析法在企業(yè)成本費用決策中，什么樣的成本和費用水平可使利潤最大化，是最大利潤成本費用決策的核心問題，解決這一問題就必須從成本費用與利潤水平的關(guān)系著手。4.非確定型決策法影響企業(yè)成本和費用變動的因素十分復雜，有的因素影響程度可以定量測算，從而進行定量決策。而有的因素變動對成本和費用的影響無法定量測算，只有憑決策者的主觀經(jīng)驗和分析能力來進行估計、評價和優(yōu)選。這種決策者的主觀分析和判斷所進行的決策稱為非確定型決策。非確定型決策的優(yōu)劣，取決于很多因素，其中最主要的有：對影響成本（費用）變動的潛在因素的估計程度，非確

30、定性因素未來變化趨勢，決策者的分析能力、判斷能力和風險意識力等?？傊谴_定型決策質(zhì)量的優(yōu)劣與企業(yè)決策者的素質(zhì)有關(guān)系。成本費用計劃（一）成本費用計劃及其意義（1）成本與費用計劃是企業(yè)實現(xiàn)目標成本費用的基礎工作；（2）成本與費用計劃是企業(yè)進行成本費用控制的依據(jù)；（3）成本費用計劃是編制企業(yè)其他生產(chǎn)經(jīng)營計劃的依據(jù)（二）成本費用計劃的內(nèi)容成本與費用計劃是企業(yè)一定時期內(nèi)生產(chǎn)費用耗費的一個規(guī)劃體系，一般包括以下幾個計劃：1.主要產(chǎn)品單位制造成本計劃單位制造成本計劃是對企業(yè)的主要產(chǎn)品編制的一個成本計劃。其目的在于促進對主要產(chǎn)品成本的管理，加強單位產(chǎn)品成本的控制。2.商品產(chǎn)品制造成本計劃主要反映的是企業(yè)在一

31、定時期內(nèi)，為了完成一定的產(chǎn)銷任務而預計發(fā)生的全部制造成本水平。3.期間費用計劃管理費用部分；銷售費用部分；財務費用部分。4.生產(chǎn)費用預算生產(chǎn)費用預算是指對企業(yè)在一定時期內(nèi)，發(fā)生在生產(chǎn)過程中各項費用的測算和計劃。它是企業(yè)成本與費用計劃的重要組成部分。生產(chǎn)費用預算的編制，一般是按生產(chǎn)費用要素來編制的。（三）成本費用計劃的編制要求和程序（1）收集整理資料；（2）確定目標成本和費用控制限額；（3）各部門分編成本計劃及費用預算；（4）廠部綜合平衡，正式確定計劃。在成本與費用計劃的編制時，一般應貫徹以下要求：（1）以先進的技術(shù)經(jīng)濟定額為成本與費用計劃編制的數(shù)據(jù)基礎。（2）成本與費用計劃指標與其他計劃指標應

32、緊密銜接。（3）成本與費用計劃的編制要有利于對成本和費用實行歸口分級管理。（四）成本費用計劃的編制方法1.制造費用預算的編制方法制造費用是綜合性間接費用，其預算的編制應考慮費用的性態(tài)，對于如消耗性間接材料、動力水電費等與產(chǎn)銷量有一定依存關(guān)系的費用，應采用彈性預算法編制，而對于折舊費等與產(chǎn)銷量無直接依存關(guān)系的費用，可采用固定預算法編制。此外，可供選擇的費用預算編制方法還有概率預算法、滾動預算法等2.產(chǎn)品成本計劃的編制方法編制產(chǎn)品成本計劃是成本計劃的主要工作內(nèi)容和最終結(jié)果，具體方法較多，主要有：（1）預測決策基礎法；（2）試算平衡基礎法；（3）直接計算法。3.期間費用預算的編制方法期間費用預算的編

33、制方法與制造費用編制方法基本相同，即按費用性態(tài)分別編制。一般而言，購銷環(huán)節(jié)的營業(yè)費用，大多屬于變動費用，其預算須結(jié)合購銷業(yè)務量計劃，采用彈性預算法編制；管理費用則大多屬于固定費用，其預算可采用固定預算法編制。成本費用分析成本費用分析是指一定期間結(jié)束后，將成本費用的本期實際數(shù)與計劃數(shù)（預算數(shù)）、上期數(shù)以及行業(yè)水平比較，揭示成本、費用的計劃（預算）完成情況、變動趨勢和行業(yè)差異，并結(jié)合因素分析進一步揭示差異的形成因素以及各因素對差異的影響程度，以期為本期效績評價和下一期間的成本費用計劃提供依據(jù)的管理行為。重點要把握好以下三點：（一）成本費用分析的內(nèi)容（1）銷售成本分析包括：總成本分析具體包括商品產(chǎn)品

34、總成本計劃完成情況分析、影響商品產(chǎn)品總成本升降因素的分析以及可比產(chǎn)品成本分析等。單位產(chǎn)品成本分析具體包括單位成本計劃完成情況分析，產(chǎn)品單位成本項目分析以及技術(shù)經(jīng)濟指標對單位成本影響分析等。（2）營業(yè)費用分析則可分為購銷費用分析和管理費用分析兩個方面，其中每一個方面又可具體按費用項目或費用要素進行分析。（二）成本、費用分析的程序成本、費用分析的程序是：（1）確定目標，明確要求；（2）搜集信息，掌握情況；（3）揭露矛盾，分析原因；（4）綜合評價，解決矛盾（三）成本費用分析的方法比較分析法是將成本、費用的本期實際數(shù)與計劃數(shù)（預算數(shù)）、上期數(shù)（歷史最好水平）及其他企業(yè)數(shù)比較，據(jù)以揭露差異，鑒別優(yōu)劣的分

35、析方法。比率分析法是利用兩個經(jīng)濟指標的相關(guān)性，通過計算比率，據(jù)以考察和評價企業(yè)成本、費用管理績效的分析方法，其具體又可分為相關(guān)比率分析法、結(jié)構(gòu)比率分析法和趨勢比率分析法等。因素分析法是比較分析法的深化，即它是在指標比較確定差異的基礎上，找出致使差異產(chǎn)生的具體因素，并計算各因素變動對差異影響程度的一種分析方法，其具體方法又有連環(huán)替代法、差額分析法等。成本費用的考核成本費用的考核是指企業(yè)內(nèi)部對成本費用管理工作和成本水平的鑒定和評價。正確進行成本和費用的考核，有利于總結(jié)成本費用管理工作的成績與不足，促使企業(yè)加強成本費用核算，尋求降低成本費用的途徑，為后期經(jīng)營中加強成本費用管理工作提供依據(jù)。企業(yè)內(nèi)部成

36、本費用考核的指標體系是由主要商品產(chǎn)品單位成本降低率、全部商品產(chǎn)品成本降低額、期間費用降低率和商品產(chǎn)品綜合成本費用率等主要指標構(gòu)成。1.主要商品產(chǎn)品單位成本降低率主要商品產(chǎn)品單位成本降低率是企業(yè)成本考核的重要指標。它通過企業(yè)主要商品產(chǎn)品計劃成本與實際成本之間的對比分析，以確立企業(yè)當期成本計劃工作的完成情況，使企業(yè)之間的成本在考核中能突出重點，為后期成本計劃的編制提供依據(jù)。2.全部商品產(chǎn)品成本降低額在突出重點的基礎上，企業(yè)還應對總體資金耗費水平進行考核，以綜合反映企業(yè)全部商品產(chǎn)品成本計劃的執(zhí)行完成情況。3.期間費用降低率對費用考核主要是考核期間費用降低率，以評價企業(yè)管理部門在經(jīng)營管理過程中費用控制

37、和計劃執(zhí)行情況。4.商品產(chǎn)品綜合成本費用率通過對商品產(chǎn)品綜合成本費用率的考核，可以反映企業(yè)在一定期間內(nèi)因取得一定的銷售收入所發(fā)生的成本費用水平，以及企業(yè)一定期間的投入產(chǎn)出水平。成本費用總額包括了當期的已銷產(chǎn)品制造成本和當期的管理費用、銷售費用及財務費用。投入類財務可行性要素的估算投入類財務可行性要素包括以下四項內(nèi)容：（1）在建設期發(fā)生的建設投資；（2）在運營期初期發(fā)生的流動資金投資；（3）在運營期發(fā)生的經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）；（4）在運營期發(fā)生的各種稅金（包括營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅）。（一）建設投資的估算建設投資是建設期發(fā)生的主要投資，可分別按形成資產(chǎn)法和概算法進行估算，本書只介紹第一種方法

38、。形成資產(chǎn)法需要分別按形成固定資產(chǎn)的費用、形成無形資產(chǎn)的費用和形成其他資產(chǎn)投資的費用和預備費四項內(nèi)容進行估算，此法是估算精度較高、應用較為廣泛的一種估算方法。1.形成固定資產(chǎn)費用的估算形成固定資產(chǎn)的費用是項目直接用于購置或安裝固定資產(chǎn)應當發(fā)生的投資，具體包括：建筑工程費、設備購置費、安裝工程費和固定資產(chǎn)其他費用任何建設項目都至少要包括一項形成固定資產(chǎn)費用的投資。形成固定資產(chǎn)費用的資金投入方式，可根據(jù)各項工程的工期安排和建造方式確定。為簡化計算，當建設期為零（即取得的固定資產(chǎn)不需要建設和安裝）或建設期不到1年，且為自營建造時，可假定預先在建設起點一次投入全部相關(guān)資金；當建設期達到或超過1年，且為

39、自營建造時，可假定在建設起點和以后各年年初分，投入相關(guān)資金；當建設期達到或超過1年，且為出包建造時，可假定在建設起點和建設期未分次投入相關(guān)資金。（1）建筑工程費的估算。建筑工程費是指為建造永久性建筑物和構(gòu)筑物所需要的費用，包括場地平整，建筑廠房、倉庫、電站、設備基礎、工業(yè)窯爐、橋梁、碼頭、堤項：隧道：涵洞、鐵路、公路、水庫、水壩、灌區(qū)管線敷設、礦井開鑿和露天剝離等項目工程的費用。可分別按單位建筑工程投資估算法、單位實物工程量投資估算法和概算指標投資估算法進行估算。（2）設備購置費的估算。廣義的設備購置費是指為投資項目購置或自制的達到固定資產(chǎn)標準的各種國產(chǎn)或進口設備、工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營用家具等

40、應支出的費用。狹義的設備購置費則是指為取得項目經(jīng)營所必需的各種機器設備、電子設備、運輸工具和其他裝置應支出的費用。狹義設備購置費的估算。應按照設備的不同來源，分別估算國產(chǎn)設備和進口設備的購置費。工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營用家具購置費的估算。工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營用家具購置費，是指為確保項目投產(chǎn)初期的生產(chǎn)經(jīng)營而第一批購置的，沒達到固定資產(chǎn)標準的工具、卡具、模具和家具應發(fā)生的費用。為簡化計算，可在狹義的設備購置費的基礎上，按照部門或行業(yè)規(guī)定的購置費率進行估算。（3）安裝工程費的估算。需要吊裝的設備，往往按需要安裝設備的質(zhì)量和單價進行估算；其他需要安裝的設備通常按設備購置費的一定百分比進行估算。需要注意的是

41、；按后者估算時，要注意核實購置設備合同中是否包括了安裝所需材料，是全部還是只包括了部分（如從國外進口的石油化工設備中，一般都包括了部分安裝材料）。（4）固定資產(chǎn)其他費用的估算。固定資產(chǎn)其他費用包括建設單位管理費、可行性研究費、研究試驗費、勘察設計費、環(huán)境影響評價費、場地準備及臨時設施費、引進技術(shù)和引進設備其他費、工程保險費、工程建設監(jiān)理費、聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費、特殊設備安全監(jiān)督檢驗費和市政公用設施建設及綠化費等。估算時，可按經(jīng)驗數(shù)據(jù)、取費標準或項目的工程費用（即：建筑工程費：廣義設備購置費和安裝工程費三項工程費用的合計）的一定百分比測算。2.形成無形資產(chǎn)費用的估算形成無形資產(chǎn)的費用是指項目直接用于取得

42、專利權(quán)、商標權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)和特許權(quán)等無形資產(chǎn)而應當發(fā)生的投資，雖然商譽和著作權(quán)屬于無形資產(chǎn)的范疇，但新建項目通常不涉及這些內(nèi)容，故在進行可行性研究時對其不予考慮。形成無形資產(chǎn)費用的資金投入方式，通常假定在建設期取得時一次投入。（1）專利權(quán)和商標權(quán)的估算。在可行性研究中，應先確認項目是否通過外購或接受投資方式取得上述產(chǎn)權(quán)的合法所有權(quán)。如果只是短期取得某項專利權(quán)或商標的使用權(quán)，就不能將其作為無形資產(chǎn)進行評估；若可通過外購方式取得上述產(chǎn)權(quán)，則可按預計的取得成本估算；若屬于投資轉(zhuǎn)入，則可按約定作價或評價價進行估算。新建項目通常很少發(fā)生自創(chuàng)專利權(quán)和商標權(quán)的情況，若確有發(fā)生，可按成本法或市價法

43、進行估算。（2）非專利技術(shù)的估算?？筛鶕?jù)非專利技術(shù)的取得方式分別對待：若從外部一次性購入，可按取得成本估算；若作為投資轉(zhuǎn)入，可按市價法或收益法進行估算。（3）土地使用權(quán)的估算?？砂赐恋厥褂脵?quán)的不同取得方式估算。如通過有償轉(zhuǎn)讓方式取得土地使用校，則應按照預計發(fā)生的取得成本土地使用權(quán)出讓金估算；若屬于投資方投資轉(zhuǎn)入的土地使用權(quán)，可按投資合同或協(xié)議約定的價值，也可按公允價值估算。（4）特許權(quán)的估算。在項目可行性研究中，對項目有償取得的永久或長期使用的特許權(quán)，按取得成本進行估算。3.形成其他資產(chǎn)費用的估算形成其他資產(chǎn)的費用是指建設投資中除形成固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的費用以外的部分包括生產(chǎn)準備費和開辦費兩項

44、內(nèi)容。生產(chǎn)準備費的資金投入方式，可假定在建設期末一次投入。開辦費的資金投入方式，可假定在建設期內(nèi)分次投入。（1）生產(chǎn)準備費的估算。生產(chǎn)準備費是指新建項目或新增生產(chǎn)能力的企業(yè)為確保投產(chǎn)期初期進行必要生產(chǎn)準備而應發(fā)生的費用，包括職工培訓費、提前進廠熟悉工藝及設備性能人員的相關(guān)費用。生產(chǎn)準備費可按需要培訓和預計培訓費標準，以及需要提前進廠的職工人數(shù)和相關(guān)費用標準進行估算，也可按工程費用和生產(chǎn)準備費率估算。（2）開辦費的估算。開辦費是指在企業(yè)籌建期發(fā)生的、不能計入固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)也不屬于生產(chǎn)準備費的各項費用，可按工程費用和開辦費率估算。4.預備費的估算預備費又稱不可預見費，是指在可行性研究中難以預料

45、的投資支出，包括基本預備費和漲價預備費。預備費的資金投入方式，可假定在建設期末一次投入。（1）基本預備費的估算?；绢A備費是指由于建設期發(fā)生一般自然災害而帶來的工程損失或為防范自然災害采取措施而追加的投資，又稱工程建設不可預見費。（2）漲價預備費的估算。漲價預備費是指為應付建設期內(nèi)可能發(fā)生的通貨膨脹而預留的投資，又稱價格上漲不可預見費。漲價預備費通常要根據(jù)工程費用和建設期預計通貨膨脹率來估算。（二）流動資金投資的估算流動資金投資可分別按分項詳細估算法和擴大指標估算法進行估算，本書只介紹第一種方法。分項詳細估算法，是指根據(jù)投資項目在運營期內(nèi)主要流動資產(chǎn)和流動負債要素的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)和預計周轉(zhuǎn)額分別

46、估算每一流動項目的占用額，進而確定各年流動資金投資的種方法。流動資金投資屬于墊付周轉(zhuǎn)金，其資金投入方式也包括一次投入和分次投入兩種形式。如果是一次投入，則假定發(fā)生在投產(chǎn)第一年末；如果是分次投入，則假定發(fā)生在投產(chǎn)后連續(xù)的若干年。（三）經(jīng)營成本的估算不論什么類型的投資項目，在運營期都要發(fā)生經(jīng)營成本，它的估算與具體的籌資方案無關(guān)。經(jīng)營成本本來屬于時期指標，為簡化計算，可假定其發(fā)生在運營期各華的年未。（四）運營期相關(guān)稅金的估算在進行財務可行性評價中，需要估算的運營期相關(guān)稅金包括營業(yè)稅金及附加和調(diào)整所得稅兩項因素。為簡化計算，假定它們都發(fā)生在運營期各年的年末。1.營業(yè)稅金及附加的估算營業(yè)稅金及附加的估算

47、，需要通盤考慮項目投產(chǎn)后在運營期內(nèi)應繳納的營業(yè)稅、消費稅、土地增值稅、資源稅，城市維護建設稅和教育費附加等因素；盡管應繳增值稅不屬于營業(yè)稅金的范疇，但在估算城市維護建設稅和教育費附加時，還要考慮應繳增值稅因素。2.調(diào)整所得稅的估算調(diào)整所得稅是項目可行性研究中的一個專用術(shù)語，它是為簡化計算而設計的虛擬企業(yè)所得稅額。3.關(guān)于增值稅的說明增值稅屬于價外稅，不屬于投入類財務可行性要素，也不需要單獨估算。但在估算城市維護建設稅和教育費附加時，要考慮應繳增值稅指標。產(chǎn)出類財務可行性要素的估算產(chǎn)出類財務可行性要素包括以下四項內(nèi)容：（1）在運營期發(fā)生的營業(yè)收入；（2）在運營期發(fā)生的補貼收入；（3）通常在項目計

48、算期末回收的固定資產(chǎn)余值；（4）通常在項目計算期末回收的流動資金。（一）營業(yè)收入的估算營業(yè)收入應按項目在運營期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品的各年預計單價（不含增值稅）和額預測銷售量（假定運營期每期均可以自動實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡）進行估算。營業(yè)收入也屬于時期指標，為簡化計算，假定營業(yè)收入發(fā)生于運營期各年的年末。（二）補貼收入的估算補貼收入是與運營期收益有關(guān)的政府補貼，可根據(jù)按政策退還的增值稅：按銷量或工作量分期計算的定額補貼和財政補貼等予以估算。（三）固定資產(chǎn)余值的估算在進行財務可行性評價時，假定主要固定資產(chǎn)的折舊年限等于運營期，則終結(jié)點回收的固定資產(chǎn)余值等于該主要固定資產(chǎn)的原值與其法定凈殘值率的乘積，或按事先確定的凈殘

49、值確定；在運營期內(nèi)，因更新改造而提前回收的固定資產(chǎn)凈損失等于其折余價值與預計可變現(xiàn)凈收入之差。（四）回收流動資金的估算當項目處于終結(jié)點時，所有墊付的流動資金都將退出周轉(zhuǎn)，因此，在假定運營期內(nèi)不存在因加速周轉(zhuǎn)而提前回收流動資金的前提下，終結(jié)點一次回收的流動資金必然等于各年墊支的流動資金投資額的合計數(shù)。在進行財務可行性評價時，將在終結(jié)點回收的固定資產(chǎn)余值和流動資金統(tǒng)稱為回收額。投資的概念和種類投資，是指特定經(jīng)濟主體（包括國家、企業(yè)和個人）為了在未來可預見的時期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時期向一定領域的標的物投放足夠數(shù)額的資金或?qū)嵨锏蓉泿诺葍r物的經(jīng)濟行為。從特定企業(yè)角度看，投資就是企業(yè)為獲取收益

50、而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行為。按照投資的方向不同，分為對內(nèi)投資和對外投資。從企業(yè)的角度看，對內(nèi)投資就是項目投資，是指企業(yè)將資金投放于為取得供本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營使用的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)和墊支流動資金而形成的一種投資。對外投資是指企業(yè)為購買國家及其他企業(yè)發(fā)行的有價證券或其他金融產(chǎn)品（包括：期貨與期權(quán)、信托、保險），或以貨幣資金、實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)向其他企業(yè)（如聯(lián)營企業(yè)、子公司等）注入資金而發(fā)生的投資。按照投資的內(nèi)容不同，分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資有價證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險投資等多種形式。本章所論的投資，是指屬于直接投資的企業(yè)內(nèi)部投資，即固定資

51、產(chǎn)和無形資產(chǎn)的項目投資。固定資產(chǎn)投資的程序企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟。（1）提出投資領域和投資對象。這需要在把握良好投資機會的情況下，根據(jù)企業(yè)的長遠發(fā)展戰(zhàn)略、中長期投資計劃和投資環(huán)境的變化來確定。（2）評價投資方案的可行性。在評價投資項目的環(huán)境、市場、技術(shù)和生產(chǎn)可行性的基礎上，對財務可行性做出總體評價。（3）投資方案比較與選擇。在財務可行性評價的基礎上，對可供選擇的多個投資方案進行比較和選擇。（4）投資方案的執(zhí)行。投資方案的執(zhí)行即投資行為的具體實施。（5）投資方案的再評價，在投資方案的執(zhí)行過程中，應注意原來做出的投資決策是否合理、是否正確。一旦出現(xiàn)新的情況，就要隨時根據(jù)變化的情況做出新的評

52、價和調(diào)整。證券組合的風險報酬在現(xiàn)實生活中，投資者進行證券投資時，都會自覺或不自覺地將資金分散開，并不孤注一擲地投資于一種證券，而是同時持有多種證券。同時投資于多種證券稱作證券的投資組合，簡稱為證券組合或投資組合。（一）證券組合的風險投資多樣化所形成的證券組合的總風險分為兩個部分，即系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險，一般是由整個經(jīng)濟的變動而造成的市場全面風險，其影響是全面性的，不可避免的，不能通過投資的多樣化來沖減和分散，也稱不可分散風險；非系統(tǒng)性風險，是公司特有風險，因而投資者可以通過投資多樣化來相對沖減或分散，也稱可分散風險?？煞稚L險隨證券組合中股票數(shù)量的增加而逐漸減少。根據(jù)最近幾年的

53、資料，一種股票組成的證券組合的標準差大約為28% ，由所有股票組成的證券組合叫市場證券組合，其標準差為15. 1% 。這樣，如果一個包含有40種股票而又比較合理的證券組合，大部分可分散風險都能消除。1.可分散風險可分散風險是指某些因素對單個證券造成經(jīng)濟損失的可能性。如個別公司工人的罷工、公司在市場競爭中的失敗、訴訟失敗等。這種風險可通過持有證券的多樣化來抵銷。即多買幾家公司的股票，其中某些公司的股票報酬上升，另一些下降，升降相抵，風險抵銷。至于風險相抵的程度，要決定于相關(guān)系數(shù)。關(guān)于證券組合的相關(guān)系數(shù)，大致有以下四種情況。（1）當相關(guān)系數(shù)r=+1.0時，為完全正相關(guān)，投資組合不發(fā)揮作用。兩個完全

54、正相關(guān)的股票報酬將一起上升或下降，這樣的組合不能沖減或抵銷任何風險。（2）當相關(guān)系數(shù)r=0時，為兩者不相關(guān)，此時投資多樣化能起到降低風險的作用，但其效果遠不如r=-1.0時。（3）當相關(guān)系數(shù)r=-1.0時，為完全負相關(guān)，風險正好完全抵銷。這樣的兩種股票組成的證券組合是最佳組合，能夠組成一個完全無風險的證券組合，這是因為他們的報酬正好成相反的循環(huán)，即當A股票報酬上升時，B股票報酬正好下降，升降的幅度正好相互抵銷。事實上，在現(xiàn)實生活中完全負相關(guān)的兩神證券幾乎不存在，絕大多數(shù)的情況是正相關(guān)。（4）當相關(guān)系數(shù)r= +0.6時，為最常見的情況，絕大多數(shù)兩種股票組合的相關(guān)系數(shù)，都居于正相關(guān)的0.50.7范

55、圍內(nèi)。2.不可分散風險不可分散風險是由于某些因素給市場上所有的證券都帶來經(jīng)濟損失的可能性，如宏觀經(jīng)濟狀況的變化、國家財政政策和貨幣政策變化、世界能源狀況的改變都會使股票報酬發(fā)生變動。這些風險影響到所有的證券，因此，不能通過證券組合分散掉。換句話說，即使投資者持有的是經(jīng)過適當分散的證券組合，也遭受這種風險。因此，對投資者來說，這種風險是無法消除的，但是這種風險對不同企業(yè)的影響程度是有差別的，對于這種風險的計量，可通過系數(shù)來進行。系數(shù)是衡量一種證券投資（風險性資產(chǎn)）或證券組合的報酬率；對整個資本市場報酬率變動的反應的一種量度標準。在實際工作中，不用投資者自己計算，而是有專門機構(gòu)定期計算并公布。其中

56、，整個股票市場的=1，若某種股票的=1，說明其風險等于整個市場風險；若某種股票的1，說明其風險大于整個市場風險；若某種股票的1，說明其風險小于整個市場風險。一些標準的值如下：=0.5說明該股票的風險只有整個市場股票風險的一半；=1.0說明該股票的風險等于整個市場股票風險；=2.0說明該股票的風險是整個市場股票風險的2倍。以上是單個股票系數(shù)的計算方法，證券組合的系數(shù)是單個證券系數(shù)的加校平均。權(quán)數(shù)為各種股票在證券組合中所占的比重。通過分析可得出如下結(jié)論：（1）證券投資的總風險由可分散風險和不可分散風險兩部分組成。（2）可分散風險可通過證券組合來消減，消減程度決定于相關(guān)系數(shù)r。（3）不可分散風險不能

57、通過證券組合來消減，需通過系數(shù)來測量。（二）證券組合的風險報酬證券組合的風險報酬是指投資者因承擔不可分散風險而要求的，超過時間價值的那部分額外報酬。在現(xiàn)實生活中，證券組合投資與單項投資一樣，都要求對其承擔的風險進行補償、股票的風險越大，要求的報酬率越高。但是，證券組合投資所能補償?shù)闹皇遣豢煞稚L險，不能補償可分散風險。若可分散風險也能補償?shù)脑?，那些精通組合之術(shù)的人，就會利用證券組合來抬高證券價格，進而擾亂整個證券市場的價格水平。若果真是這樣的話，全世界的證券市場早就不復存在了。在其他因素不變的條件下，風險報酬率和風險報酬額的大小，取決于證券組合中的系數(shù)。若系數(shù)越大，風險報酬率就越大，風險報酬額

58、也就越大；反之，就越小。（三）風險和報酬率的關(guān)系由前邊的討論可知，證券組合的風險一般要小于該組合中各項證券的平均風險，這一現(xiàn)象對于研究風險和報酬率之間的關(guān)系有重要的意義。西方財務管理學中的資本資產(chǎn)定價模型表明了證券投資充分多樣化的組合中，其風險與要求的報酬率之間的均衡關(guān)系。用圖形表示的資本資產(chǎn)定價模型，稱作證券市場線（簡稱SML），它說明了必要報酬率K與不可分散風險系數(shù)之間的關(guān)系?？v軸代表必要報酬率（K），橫軸代表風險程度（），證券市場線的起點為充風險報酬率，即為0的報酬率，從此點向右延伸，報酬率隨著風險程度的增加而增加，形成一個傾斜向上的直線，即為證券市場線，反映報酬與風險之間的“均衡”關(guān)系

59、。沿著證券市場線的報酬率是補償投資者持有證券承擔一定風險所要求的報酬率，所以稱為“必要報酬率”。SML線表明在系統(tǒng)風險一定的前提下，必要報酬率在市場上的變動趨勢；當風險增加時，報酬增加，必要報酬率也相應提高。風險報酬的測量風險報酬（也稱風險價值）的計量，是財務管理學中的重要內(nèi)容，由于風險本身的未來結(jié)果的不確定性，也就決定了風險報酬的不確定性，可以運用統(tǒng)計學的概率分布來確定，只要預計的概率分布中可能的結(jié)果不止一個，風險就不可避免?？梢园匆韵铝鶄€步驟進行。（一）確定概率分布在經(jīng)濟活動中，某一事件在相同的條件下可能發(fā)生，也可能不發(fā)生，這類事件稱為隨機事件。概率就是用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值

60、。通常，把必然發(fā)生的事件的概率定義為1，把不可能發(fā)生的事件的概率定義為0，而一般隨機事件的概率是介于0與1之間的一個數(shù)。概率越大，就表示該事件發(fā)生的可能性越大。如果把所有可能性的事件或結(jié)果都列示出來，而且每一事件都給予一種概率，把它們列示在一起，便構(gòu)成了概率的分布。概率分布的要求有二：一是所有概率都在0和1之間；二是所有結(jié)果的概率之和應等于1。（二）計算期望報酬率1.期望報酬率的含義期望報酬率（也稱預期報酬率），是各種可能報酬率的加權(quán)平均。它的權(quán)數(shù)就是期望報酬率的概率，它是反映集中趨勢的一種量度。2，離散型分布若隨機變量（如報酬率）只取有限個值，并且對應于這些值都有確定的概率，則隨機變量是離散