介紹投資銀行高盛課件

1、投資銀行 高盛財管10-12班小組 財管10-12班小組財管10-12班小組成員分工組長：於雯副組長：李巖文稿制作：於雯 張聃婧責(zé)任編輯：張曦 沈宇博責(zé)任校對：姚竟燁 曹明宇組員：于靖媛 馬躍 馬德禮 王昕宇 王棟 王美玲 王浩楊 朱伊寧 刑云鵬 張文琪 李天齊 李育偉 楊帆 楊瑩 楊燕聰 周雪 孟繁俊 苗淼 梁璐 蔡文祺 彭雪梅 劉博知財管10-12班小組出于不可抗力原因，實際制作時間較緊，采用大量個人觀點，若有錯誤望包容指正本文稿最終解釋權(quán)歸於雯所有財管10-12班小組大家一定會有這樣的疑問：什么是投資銀行？財管10-12班小組狹義的投資銀行指在一級市場上從事證券承銷、企業(yè)并購、財務(wù)顧問等

2、業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。投資銀行一般為美國的稱謂。 財管10-12班小組美國高盛公司財管10-12班小組走近高盛介紹成立及背景判斷獨立與否分析利弊案例分析解讀高盛我也百度一下，高盛到底是多牛？財管10-12班小組高盛的背景資料高盛Goldman Sachs1869年創(chuàng)立于紐約是全球歷史最悠久、經(jīng)驗最豐富、實力最雄厚的投資銀行之一。在以合伙人制度經(jīng)營了一百三十年之后，高盛于1999年5月在紐約證券交易所掛牌上市。高盛是集投資銀行、證券交易和投資管理等業(yè)務(wù)為一體的國際著名的投資銀行。財管10-12班小組在此階段最初從事商業(yè)票據(jù)交易，創(chuàng)業(yè)時只有一個辦公人員和一個兼職記賬員創(chuàng)始人馬可斯戈德門每天沿街打折

3、收購商人們的本票，然后在某個約定日期里由原出售本票的商人按票面金額支付現(xiàn)金，其中差額便是馬可斯的收入。 高盛公司的創(chuàng)立 高盛公司成立于1869年在19世紀(jì)90年代到第一次世界大戰(zhàn)期間，投資銀行業(yè)務(wù)開始形成，但與商業(yè)銀行沒有區(qū)分財管10-12班小組股票包銷業(yè)務(wù)使高盛成為真正的投資銀行，公司從迅速膨脹到瀕臨倒閉：高盛增加貸款、外匯兌換及新興的股票包銷業(yè)務(wù)，規(guī)模雖小，卻是已具雛形股票包銷業(yè)務(wù)使高盛變成了真正的投資銀行。財管10-12班小組 高盛的緣起高盛可以說是：飲料中的可口可樂漢堡中的麥當(dāng)勞汽車中的通用摩根是：飲料中的百事可樂漢堡中的肯德基汽車中的福特它為全球成千上萬個重要客戶，包括企業(yè)、金融機構(gòu)

4、、國家政府及富有的個人，提供全方位的高質(zhì)量金融服務(wù)。高盛公司總部設(shè)在紐約，在全球二十三個國家設(shè)有四十一個辦事處，并以香港、倫敦、法蘭克福及東京等地作為地區(qū)總部。高盛在中國財管10-12班小組在過去的十年中，高盛一直在幫助中資公司海外股票發(fā)售中占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位，其中具有里程碑意義的交易包括：1、中國移動通信于1997年進行的首次公開招股發(fā)售，籌資40億美元，成為亞洲地區(qū)(除日本外)規(guī)模最大的民營化項目之一；2、中國移動通信于2000年10月進行了后續(xù)股票發(fā)售交易(籌資69億美元)及可轉(zhuǎn)換債券發(fā)售交易(籌資6.9億美元)；3、中國石油于2000年3月進行的首次公開招股發(fā)售，籌資29億美元；財管10-1

5、2班小組4、中國銀行(香港)于2002年7月進行的首次公開招股發(fā)售，籌資26.7億美元；5、平安保險于2004年進行的首次公開招股發(fā)售，籌資18.4億美元；6、中興通訊于2004年4億美元的香港首次公開招股發(fā)售，這是第一家在香港上市的A股公司7、2005年成功完成了交通銀行22億美元的海外上市項目8、 2005年中國石油后續(xù)股票發(fā)售，籌資27億美元。財管10-12班小組高盛公司長期以來視中國為重要市場，自二十世紀(jì)九十年代初開始就把中國作為全球業(yè)務(wù)發(fā)展的重點地區(qū)。高盛在中國市場同樣擔(dān)當(dāng)著首選金融顧問的角色，通過其全球網(wǎng)絡(luò)向客戶提供策略顧問服務(wù)和廣泛的業(yè)務(wù)支持。2004年12月，高盛獲得中國證監(jiān)會

6、批準(zhǔn)成立合資公司高盛高華證券有限責(zé)任公司高盛在中國的股票和債務(wù)資本市場中已經(jīng)建立起非常強大的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，并在中國進入國際資本市場以及參與國際資本市場交易的過程中發(fā)揮了積極的作用。 財管10-12班小組美國高盛公司財管10-12班小組走近高盛介紹成立及背景核心業(yè)務(wù)獨立與否上市的問題分析案例分析解讀高盛核心業(yè)務(wù) 投資銀行 為各種各樣的企業(yè)、金融機構(gòu)、政府和個人提供廣泛的投資銀行服務(wù)。投資控股 高盛集團入股了中國石化、中糧集團、金龍魚等多家大型企業(yè)，并占有中國移動的股份。交易及直接投資 一方面協(xié)助客戶（包括企業(yè)、金融機構(gòu)、政府和個人）進行交易，另一方面通過做市、交易和投資固定收益和股票產(chǎn)品、外匯、大宗

7、商品及衍生產(chǎn)品，用自營資金進行交易。此外，我們還參與股票及期權(quán)交易所的特許交易商及做市活動，并在全球主要的股票、期權(quán)和期貨交易所為客戶交易進行結(jié)算。對于我們的商人銀行及其它投資活動，我們既進行直接投資，也通過我們募集和管理的基金進行投資。資產(chǎn)管理及證券服務(wù) 向全球各類機構(gòu)和個人提供投資顧問及理財規(guī)劃服務(wù)，并提供所有主要資產(chǎn)類別的投資產(chǎn)品(主要通過分開管理的賬戶和符合工具，如互惠基金和私人投資基金)。我們還向全球的共同基金、養(yǎng)老基金、對沖基金、基金會和高凈值個人提供大宗經(jīng)紀(jì)服務(wù)、融資及融券服務(wù)。高盛的主要問題在于：但是高盛問題在于：其收入組合比對手更不穩(wěn)定，因為它更依賴交易運作：1998年前兩季

8、度中，高盛43%的收入來自交易，美林為23%，摩根士丹利為28%。1998年中，高盛的總資產(chǎn)是公司股權(quán)的36倍，比對手負債率高。財管10-12班小組高盛 華爾街神話終結(jié)者高盛被美國財富雜志稱為“華爾街最著名也最詭秘”的公司:高盛董事長兼首席執(zhí)行官勞埃德布蘭克費恩（Lloyd C. Blankfein）在新聞稿中稱：當(dāng)高盛還是私人合伙制公司的時候，我們因為考慮到需要永久性資本來實現(xiàn)規(guī)模擴張而做出了上市的決定。高盛 華爾街神話終結(jié)者1999年高盛公開發(fā)行的最初原因在于：一是 1998年高盛的股本基礎(chǔ)比摩根士丹利及美林都?。?998年中期高盛為66億，摩根士丹利為138億，美林為117億） 二是高盛

9、資本結(jié)構(gòu)和資本的不穩(wěn)定性：當(dāng)合伙人變?yōu)橛邢藓匣锶?，他們可以抽回資本；若大批的合伙人變?yōu)橛邢藓匣锶?，可撤回大量資本。 三是高盛資本的成本問題：在1998年有兩家外部機構(gòu)：日本的住友銀行和夏威夷的畢舍普地產(chǎn)公司，在高盛投資了相當(dāng)大的數(shù)目-1998年中期為 15億美元，占總資本的23%由于高盛稅前利潤的一大部分為這些外部股東占有，因此很難從留存收益中擴大資本。尤其是當(dāng)股市不好時，以帳面價值幾倍的價格公開發(fā)行籌集的股本本應(yīng)使高盛能以更低成本建立股本基礎(chǔ) 。財管10-12班小組高盛 華爾街神話終結(jié)者如果將高盛比作一家鋼廠的話：若以100%的生產(chǎn)能力計，可賺大筆錢；若以 60%的生產(chǎn)能力計，就會虧大筆錢。

10、這些事實使華爾街人士將高盛比作對沖基金。高盛 華爾街神話終結(jié)者布蘭克費恩帶領(lǐng)著高盛小心翼翼地前行，最終仍然成為這家已有139年歷史的獨立投資銀行的“終結(jié)者” ：2008年9月21日，高盛(Goldman Sachs GS)宣布將成為美國第四大銀行控股公司并接受美聯(lián)儲的監(jiān)管。同時宣布成為銀行控股公司的還有摩根士丹利華爾街前五大獨立投行至此無一幸免于此次金融危機。美國聯(lián)邦儲備委員會在2008年9月21日晚間宣布：已批準(zhǔn)了高盛和摩根士丹利提出的轉(zhuǎn)為銀行控股公司的請求：高盛和大摩的轉(zhuǎn)型，意味著“長久以來世人熟知的華爾街的終結(jié)”財管10-12班小組高盛 為什么不是純獨立了？高盛的基本剖析：1、公開發(fā)行的

11、夭折使高盛元氣大傷2、業(yè)務(wù)組合過分依賴交易運作，導(dǎo)致盈利不穩(wěn)定3、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的不足4、公司內(nèi)部矛盾激化與公諸于眾 高盛華爾街神話終結(jié)者財管10-12班小組美國高盛公司財管10-12班小組走近高盛介紹成立及背景判斷獨立與否案例分析解讀高盛近年來，高盛作為金融顧問多次參與在中國的重大并購案：1、日產(chǎn)向東風(fēng)汽車投資10億美元案；2、戴姆勒-克萊斯勒向北汽投資11億美元案；3、TCL與湯姆遜成立中國合資企業(yè)；4、匯豐銀行收購交通銀行20股權(quán)案5、聯(lián)想收購IBM個人電腦部財管10-12班小組對中國好？對中國不好？財管10-12班小組對中國好？對中國不好？財管10-12班小組元芳，你怎么看？財管10-1

12、2班小組關(guān)于高盛并購雙匯案例分析財管10-12班小組雙匯案例分析一、并購背景分析財管10-12班小組雙匯品牌雙匯品牌商標(biāo)：雙匯中國馳名商標(biāo)，2006年品牌價值達106.36億元。 國內(nèi)首家通過偶蹄性動物 HACCP 質(zhì)量認證 衛(wèi)生安全食品 “三綠工程”試點單位 中國肉制品市場第一品牌二、高盛并購動機財管10-12班小組(1)分享我國經(jīng)濟發(fā)展的成果(2)快速進入并占領(lǐng)中國肉產(chǎn)品市場(3)利用勞動力成本優(yōu)勢(2002年我國非農(nóng)部門平均勞動力成本為0.69美元每小時，只相當(dāng)于美國的4.8%) 中美非農(nóng)部門雇員工資比較財管10-12班小組(4)獲取我國上市公司的重要資源 根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，我國資本市場外資

13、并購的平均溢價率從2003年以前的32.81%增至2003年以后的49.88%，遠高20%的國際平均溢價率。 雙匯發(fā)展處于所屬行業(yè)的國內(nèi)龍頭地位，擁有大量的有形和無形資產(chǎn)，比如擁有良好的品牌優(yōu)勢、較完善的本地營銷網(wǎng)絡(luò)或進入許可等等。財管10-12班小組二、雙匯也有動機：（1）做大做強，走國際化道路（2）雨潤集團的競爭威脅 （3）高盛的高價 (4)做好在我國資本市場上的戰(zhàn)略布局 財管10-12班小組市場定位理論市場定位理論強調(diào)了研究客戶的心智、強調(diào)類的獨特性、強調(diào)第一、創(chuàng)造在客戶中的心理位置。投資銀行可以透過強調(diào)自身的特色特點來進行合適的市場定位通過投資銀行成為領(lǐng)導(dǎo)品牌品牌效應(yīng)形成財管10-12班小組2011年：注定是雙匯歷史上的“變爻”之年瘦肉精事件：2011年3月15日高盛讓出控制權(quán) ：2011年高盛把雙匯的控制權(quán)讓出了財管10-12班小組高盛想左右多國家的經(jīng)濟華爾街投資銀行模式的幾點反思：他野心很大財管10-12班小組發(fā)展與監(jiān)管的雙刃劍投資銀行模式一度成為華爾街的驕傲：一方面：投資銀行可以通過證券買賣、業(yè)務(wù)咨詢獲取高額利潤另一方面，與傳統(tǒng)銀行相比，缺少監(jiān)管，獲取較大的發(fā)展空間的同時，累積了巨額的風(fēng)險1反思反思反思財管10-12班小組2投資銀行高風(fēng)險與 高報酬的均衡問題投資銀行可以通過通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新，一夜暴