431金融學(xué)綜合光盤2擴(kuò)充材料anli

1、案例十七：巴林1763 年，既為客戶提供案例巴林爵士在倫敦創(chuàng)建了巴林，它是世界首家“商業(yè)”，、和有關(guān)建議，自己也做。當(dāng)然它也得像其他商人一樣承擔(dān)土地或咖啡的風(fēng)險(xiǎn)，由于經(jīng)營靈活變通、富于創(chuàng)新，巴林很快就在國際金融領(lǐng)域獲得了巨大的成功。其業(yè)務(wù)范圍也相當(dāng)廣泛，無論是到剛果提煉銅礦，從澳大利亞販過羊毛，還是開掘巴拿馬運(yùn)河，巴林都可以為之提供，但巴林有別于普通的商業(yè)，它不開發(fā)普通客戶存款業(yè)務(wù)，故其在 1803 年，剛剛誕生的來源比較有限，只能靠自身的力量來謀求生存和發(fā)展。從法國手中南部的納州時(shí)，所有就出自巴林。盡管當(dāng)時(shí)巴林有一個強(qiáng)勁的競爭對手一家猶太人開辦的羅特銀行，但巴林還是各國、各大公司和許多客戶的

2、首選。1886 年，巴林“”，者手持申請表如潮水一樣涌進(jìn)，后來不得不動用來維持，很價(jià)格已漲了多人排上幾個小時(shí)后，買下少量一倍。，然后伺機(jī)拋出。等到第二天拋出時(shí)，20 世紀(jì)初，巴林榮幸地獲得了一個特殊客戶：英國皇室。由于巴林的卓越貢獻(xiàn)，巴林先后獲得了五個世襲的爵位。這可算得上一個世界，從而奠定巴林顯赫地位的基礎(chǔ)。于7 月 10 日正式到巴林工作。這之前，他是部的一名職員，進(jìn)入巴林后，他很快爭取到了到分部工作的機(jī)會。由于他富有耐心和毅力，邏輯推理，能很快地解決以前未能解決許多問題，使工作有了起色。因此，他被視為與結(jié)算方面的，倫敦總部對在的工作相當(dāng)滿意，并允以在海外給他安排一個合適的職務(wù)。1992

3、年，巴林總部決定派他到新加坡分行成立與交易部門，并出經(jīng)理。無論做什么交易，錯誤都在所難免。但關(guān)鍵是看你怎樣處理這些錯誤。在交易中更是如此，例人會將“買進(jìn)”手勢誤 為“賣出”手勢，有人會在錯誤的價(jià)位購進(jìn)合同，有人可能不夠謹(jǐn)慎，有人可能本該六月份卻買進(jìn)了三月份等等。一旦，就會給造成損失，在出現(xiàn)這些錯誤之后，必須迅速妥善處理，如果錯誤無法挽回，唯一可行的辦法，就是將該項(xiàng)錯誤轉(zhuǎn)入電腦中一個被稱為“錯誤賬戶”的賬戶中，然后向總部。于 1992 年在新加坡貨交易員時(shí)，巴林原本有一人賬號為“99905”的“錯誤賬號”，專門處理交易過程中因疏忽所造成的錯誤。這原是一個金融體系過程中正常的錯誤賬戶。1992 年

4、夏天，倫敦總部全面負(fù)責(zé)工作的給打了一個，要求另設(shè)立一個“錯誤賬戶”，較小的錯誤，并自行在新加坡處理，以免麻煩倫敦的工作，于是很快，利馬上找來了負(fù)責(zé)的利，向她是否可以另立一個，就在電腦里鍵入了一些命令，問他需要什么賬號，文化里“8”是一個非常吉利的數(shù)字，因此以此作為他的吉祥數(shù)字，由于賬號必須是五位數(shù)，這樣賬號為“88888”的“錯誤賬戶”便誕生了。幾周之后，倫敦總部又打來，總部配置了新的電腦，要求新加坡分行按老規(guī)矩行事，所有的錯誤仍由“99905”賬戶直接向倫敦?！?8888”錯誤賬戶剛剛建立就被擱置不用了，但它卻成為一個真正的“錯誤賬戶”存于電腦之中。而且總部這時(shí)已經(jīng)注意到新加坡分行出現(xiàn)的錯誤

5、很多，但都巧妙地搪塞而過?！?8888”這個忽略的賬戶，提供了日后制賬的機(jī)會，如果當(dāng)時(shí)取消這一賬戶，則巴林的歷史可能會重寫了。1992 年 7 月 17 日，手下一名加入巴林僅一的交易員金了一個錯誤：當(dāng)客戶（富士）要求買進(jìn) 20 份日經(jīng)指數(shù)合約時(shí)，此交易員誤為賣出 20 份，這個錯誤在當(dāng)天晚上進(jìn)行工作時(shí)被發(fā)現(xiàn)。欲糾正此項(xiàng)錯誤，須買回 40 份合約，表示至當(dāng)日的收盤價(jià)計(jì)算，其損失為 2鎊，并應(yīng)倫敦總公司。但在種種考慮下，決定利用錯誤賬戶“88888”，承接了 40 份日經(jīng)指數(shù)空頭合約，以掩蓋這個。然而，如此一在風(fēng)險(xiǎn)部位。數(shù)來，所進(jìn)行的交易便成了“業(yè)主交易”使巴林在這個賬戶下，天之后，更由于日經(jīng)指

6、數(shù)上升 200 點(diǎn)，此空頭部位的損失便由 2鎊增為 6鎊了（注：里當(dāng)時(shí)年薪還不到 5鎊）。此時(shí)更不敢將此向上呈報(bào)。另一個與此同出一轍的錯誤是的好友及委托執(zhí)行人犯的。與妻子離婚了，整日沉浸在痛苦之中，并開始自暴自棄，喜歡他，因?yàn)槭撬詈玫呐笥?，也是最棒的交易員之一。但很快開始出錯了。示意他賣出的 100 份九月的全被他買進(jìn)，價(jià)值高達(dá) 800如果鎊，而且好幾份交易的憑證根本沒有填寫。的錯誤出去，不得不告別他已很如意的生活，將出現(xiàn)的幾次錯誤記入“88888”賬號對來說是舉手之勞。但至少有三個問題困擾著他：一是如何彌補(bǔ)這些錯誤；二是將錯誤記入“88888”賬號后如何躲過倫敦總部月底的審計(jì)；三是 SIM

7、EX每天都要他們追加保證金，他們會計(jì)算出新加坡分行每天賠進(jìn)多少?！?8888”賬戶也可以被顯示在 SIMEX 大屏幕上。為了彌補(bǔ)手下員工的，將自己賺的傭金轉(zhuǎn)入賬戶，但其前提當(dāng)然是這些不能太大，所引起的損失金額也不是太大，但造成的錯誤確實(shí)太大了。為了賺回足夠的錢來補(bǔ)償所有損失，承擔(dān)愈來愈大的風(fēng)險(xiǎn)，他當(dāng)時(shí)從事大量跨式部位交易，因?yàn)楫?dāng)時(shí)日經(jīng)指數(shù)穩(wěn)定，從此交易中賺取權(quán)利金。若運(yùn)氣不好，日經(jīng)指數(shù)變動劇烈，此交易將使巴林隨極大損失。在一段時(shí)日內(nèi)做得還極順手。到 1993 年 7 月，他已將“88888”號賬戶虧損的 600姿轉(zhuǎn)為略有盈余，當(dāng)時(shí)他的年薪為 5鎊，年終獎金則將近 10鎊。如果就此打住，那么，巴

8、林的歷史也會改變。除了為交易員遮掩錯誤，另一個嚴(yán)重的伊。在 1993 年下旬，接連幾天，每天市場價(jià)格破是為了爭取日經(jīng)市場上最大的客戶地飛漲 1000 多點(diǎn)，用于的電都腦屏幕故障頻繁，無數(shù)筆的交易入賬工作都積壓起來。因?yàn)橄到y(tǒng)無法正常工作，交易靠人力，等到發(fā)現(xiàn)各種錯誤時(shí)，在一天之內(nèi)的損失便已高達(dá)將近 170 萬。在無路可走的情況下，1994 年，決定繼續(xù)隱藏這些。對損失的金額已經(jīng)麻木了，“88888”賬戶的損失，由 2000 萬、3000鎊，到 7 月已達(dá) 5000鎊。事實(shí)上，當(dāng)時(shí)所作的許多交易，是在被市場走勢牽著鼻子走，并非出于他對市場的預(yù)期如何。他已成為被其風(fēng)險(xiǎn)部位操作的傀儡。他當(dāng)時(shí)能想的，是

9、哪向的市場變動會使他反敗為勝，能補(bǔ)足“88888”賬戶的虧損，便試著影響市場往那個方向變動。自傳中描述：“我為自己變成這樣一個感到羞愧開始是比較小的錯誤，但現(xiàn)已整個包圍著我，像是一樣，母親絕對不是要把我撫養(yǎng)成這個樣子的?！睆闹贫壬峡?，巴林最根本在于交易與角色的。在 1992 年去新加坡本來應(yīng)有工作是代巴后，任職巴林新加坡交易部兼部經(jīng)理。作為一名交易員，林客戶衍生產(chǎn)品，并替巴林從事這兩種工作，基本上是沒有太大的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榇筒僮鳎L(fēng)險(xiǎn)由客戶自己承擔(dān)，交易員只是賺取傭金，而行為亦只賺取市場間的差價(jià)。例如利用新加坡及其他市場極短時(shí)間內(nèi)的不同價(jià)格，替巴林賺取利潤，一般允許其交易員持有一度的風(fēng)險(xiǎn)部位。但

10、為防止交易員在其所屬在過多的風(fēng)險(xiǎn)中，這種許對其交易員和風(fēng)險(xiǎn)部位的可額度通常定得相當(dāng)有限。而通過部門每天的結(jié)算工作，情況也可予以有效了解并掌握。但不幸的是，卻一人身兼交易與二職。事實(shí)上，在抵達(dá)新加坡前的一個，巴林曾有一個通訊，對此問題可能引起的大的工作。如果提出關(guān)切。但此關(guān)切卻被忽略，以至于到職后，同時(shí)兼任交易與部門只負(fù)責(zé)部門，那么他便沒有必要、也沒有機(jī)會為其他交易員的行為瞞天過海，也就不會造成最后不可收拾的局面。在損失達(dá)到 5000鎊時(shí)，巴林曾派人的賬目。事實(shí)上，每天都有一張資產(chǎn)負(fù)債表，每天都有明顯的，可看出，即使是月底，制度。為掩蓋問題所制造的假賬，也極易被發(fā)現(xiàn)如果巴林真有嚴(yán)格的花旗有 50

11、00 萬英鎊存款，但這 5000 萬已被挪用來補(bǔ)償“88888”賬戶中的損失了。查了一個月的賬，卻沒有人去查花旗的賬目，以致沒有人發(fā)現(xiàn)花旗賬戶中并沒有 5000鎊的存款。關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表，巴林董事長巴林還曾經(jīng)在 1994 年 3 月有過一段評語，認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債表沒得巴林說：“若以為用，因?yàn)樗慕M成，在短期間內(nèi)就可能發(fā)生資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)，就能增加對一個的變化，因此，彼的了解，那真是幼稚無知?！睂Y產(chǎn)負(fù)債表不重視林董事長付出的代價(jià)之高，也實(shí)在沒有人想象得到吧！另外，在 1995 年 1 月 11 日，新加坡交易所的審計(jì)與稅務(wù)部發(fā)函巴林，提出他們對維持“88888”賬戶所需問題的一些疑慮。而且此時(shí)已需每

12、天要求倫敦匯入 1000鎊，以支付其追加保證金。事實(shí)上，從 1993 年到 1994 年，巴林在 SIMEX 及市場投入的已超過 11000鎊，超出了英格蘭規(guī)定英國的海外總不應(yīng)超過 25%的限制。為此，巴林曾與英格蘭進(jìn)行多次會談。在 1994 年 5 月，得到英格蘭主管商業(yè)監(jiān)察的高級的“默許”，但此默許并未留下任何證明文件，因?yàn)闆]有英格蘭有關(guān)部門的最高，了英格蘭的規(guī)定。最令人難以置信的，便是巴林在1994 年底發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示5000鎊的差額后，仍然沒有警惕到其很多巴林的高級及資深控管的松散及疏忽。在發(fā)現(xiàn)問題至其后巴林的兩個月時(shí)間里，有曾對此問題加以關(guān)切，更有巴林總部的審計(jì)部門正式加以。但

13、是這些來制止該知道都被以極輕易的方式蒙騙過去。對這段時(shí)期的描述為：“對于沒有人這件事，我覺得不可思議。倫敦的人應(yīng)該知道數(shù)字都是的，這些人都應(yīng)天向倫敦總部要求的現(xiàn)金是不對的，但他們?nèi)耘f支付這些錢”。從金融角度而言，如果對以上所有參與“巴林事件”的金融從業(yè)評分，都應(yīng)給不及格的分?jǐn)?shù)。尤其是巴林的許多管理者，完全不去深究可能，而一味相信，并期待他為巴林賺錢。尤其具有諷刺意味的是，在巴林的兩個月前，即 1994 年 12月在紐約舉行的一個巴林金融成果會議上，250 名在世界各地林工作者，還將當(dāng)成巴林的，對其報(bào)以長時(shí)間熱烈的掌聲。1995 年 1 月 18 日， 更大的損失，另一方面想的價(jià)格范圍。1 月

14、30 日，神戶，其后數(shù)日東京日經(jīng)指數(shù)大幅度下跌，一方面更龐大數(shù)量的日經(jīng)指數(shù)合約，希望日經(jīng)指數(shù)會上漲到理以每天 1000鎊的速度從倫敦獲得，已買進(jìn)了 3 萬份日經(jīng)指數(shù)，并賣空債券。2 月 10 日，及 2 萬份以新加坡交易所交易史上創(chuàng)的數(shù)量，已握有 55000 份日經(jīng)大。債券合約，交易數(shù)量越大，損失越所有這些交易，均進(jìn)入“88888”賬戶。賬戶上的交易，因?yàn)樽约杭嫒吻宀槁殭?quán)可以隱瞞，但追加的保證金卻是無法隱藏的。以各種借口繼續(xù)轉(zhuǎn)賬。這種松散的程度，實(shí)在令人難以置信。2 月中旬，巴林1995 年 2 月 23 日，在巴林經(jīng)股價(jià)收盤降到 17885 點(diǎn)，而全部的的最后一日，只有 47000對影響市場鎊。的努力徹底失敗。日的日經(jīng)多頭風(fēng)險(xiǎn)部位已達(dá) 6 萬余份合約；其債券在價(jià)格一揚(yáng)之際，其空頭風(fēng)險(xiǎn)部位亦已達(dá) 26000 份合約為巴林所帶來的損失，鎊的高點(diǎn)，造成了世界在巴林的高級主管仍作著次日分紅的美夢時(shí)，終于達(dá)到了 86000上最老牌林終結(jié)運(yùn)。新加坡在 1995 年 10 月 17 日的有關(guān)巴林的及自傳中的一個感慨，也是最能表達(dá)對巴林事件的遺憾。結(jié)論中的一段：“巴林如果在 1995 年 2 月之前能夠及時(shí)采取行動，那么他們還有可能避免。截至 199