XXXXCPA財(cái)務(wù)管理公式

1、第 PAGE 81頁藹跋年拜公式匯整笆第氨一稗章爸財(cái)務(wù)管理概述柏權(quán)益的市場增加拌值盎（股東財(cái)富的增班加）爸=股東權(quán)益的市哎場價(jià)值-股東投瓣資資本邦 哎 吧 板=版（把企業(yè)市場價(jià)值-八債務(wù)巴市場價(jià)值佰）版-股東投資資本叭骯假設(shè)股東投資資安本不變，股價(jià)最扮大化與增加股東伴財(cái)富有同等意義背。礙按假設(shè)股東投資資暗本和債務(wù)價(jià)值不稗變，企業(yè)價(jià)值最跋大化與增加股東般財(cái)富具有相同的疤意義。跋第翱二辦章耙財(cái)務(wù)報(bào)表分析唉（叭一拔）因素分析法拌含義：是依據(jù)分拌析骯指標(biāo)與影響因素瓣的關(guān)系笆，從邦數(shù)量疤上確定各因素對愛分析指標(biāo)影響方氨向和影響程度的懊一種方法。按（1）連環(huán)替代扮法骯設(shè)R=A板爸B艾笆C疤基數(shù)（計(jì)劃、上把

2、年、同行業(yè)先進(jìn)案水平）安R跋0半=A拔0耙澳B矮0佰辦C藹0斑實(shí)際 R按1凹=A佰1斑疤B邦1阿案C胺1半基數(shù)：R辦0案=A唉0皚半B阿0擺啊C版0白 半 按巴 藹置換A因素：A扮1靶八B俺0靶耙C爸0百 邦半 凹 皚挨-芭捌即為A因素變動辦對R指標(biāo)的影響凹置換B因素：A背1礙叭B啊1疤拌C澳0按 哎阿 版背-扳挨即為B因素變動絆對R指標(biāo)的影響奧置換C因素：A隘1稗胺B唉1岸笆C拔1般 拌按 白昂-唉埃即為C因素變動哀對R指標(biāo)的影響唉【提示】辦(藹考試時(shí)以暗提問的順序皚作為替換的順序絆。挨)絆【提示】翱（普通財(cái)報(bào)）澳權(quán)益凈利率霸銷售凈利率班傲總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率芭權(quán)益乘數(shù)奧【提示】拔（管理用財(cái)報(bào)）笆權(quán)

3、益凈利率凈吧經(jīng)營資產(chǎn)凈利率艾（凈經(jīng)營資產(chǎn)按凈利率壩稅后笆利息率）凈財(cái)安務(wù)杠桿矮（2）差額分析擺法安A因素變動對佰R哎指標(biāo)的影響：（笆A絆1藹-A擺0罷）絆背B敗0凹傲C邦0埃B因素變動對懊R佰指標(biāo)的影響：A案1把芭（B芭1靶-B扮0伴）靶辦C藹0般C因素變動對奧R百指標(biāo)的影響：A百1八艾B藹1熬疤（C捌1扮-C爸0耙）芭把各因素變動綜白合起來，總影響?。篟R暗1擺R邦0罷【提示】瓣差額分析法只適疤用于當(dāng)綜合指標(biāo)埃等于各因素之間埃連乘或除扮時(shí)；挨當(dāng)綜合指標(biāo)是通挨過因素間瓣“巴加啊”哎或班“笆減爸”藹形成時(shí)，不能用八差額分析法。邦【叭指標(biāo)計(jì)算規(guī)律俺】把分母分子哎率扒：指標(biāo)名稱中前版面提到的是分母俺

4、，后面提到的是跋分子。比如資產(chǎn)哀負(fù)債率，資產(chǎn)是耙分母，負(fù)債是分爸子。靶分子啊比率八：胺指標(biāo)名稱中前面把提到的是分子。靶比如現(xiàn)金比率，鞍現(xiàn)金及其等價(jià)物佰就是分子。按（啊二搬）絆短期償債能力藹比率吧短期償債能埃力中的“債”是爸指“流動負(fù)債”半，企業(yè)償還流動伴負(fù)債，一般是使頒用流動資產(chǎn)，因百此，該類指標(biāo)通罷常涉及的是“流佰動負(fù)債”和流動耙資產(chǎn)或者流動資懊產(chǎn)的組成項(xiàng)目。斑營運(yùn)資本流動百資產(chǎn)流動負(fù)債懊長期資本長半期資產(chǎn)（非流動岸資產(chǎn)）愛【提示】營運(yùn)資哎本越大，財(cái)務(wù)狀骯況越穩(wěn)定。鞍【提示】盎指標(biāo)與流動比率半所反映的償債能吧力是相同的扒。伴流動比率流動埃資產(chǎn)擺懊流動負(fù)債白速動岸比率速動資產(chǎn)瓣懊流動負(fù)債礙【提

5、示】哎（爸較艾短時(shí)期內(nèi)變現(xiàn)壩的資產(chǎn)，包括愛貨幣資金拔、般交易性金融資產(chǎn)芭和隘應(yīng)收款項(xiàng)奧等。絆）拌現(xiàn)金搬比率（礙貨幣資金哎暗交易性金融資產(chǎn)扒）扮皚流動負(fù)債扒現(xiàn)金流量比率佰經(jīng)營現(xiàn)金笆流量凈額壩流動負(fù)債扳（背三安）疤長期償債能力比胺率拜資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)佰債總額叭背資產(chǎn)總額敖產(chǎn)權(quán)比率佰搬權(quán)益乘數(shù)佰產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債靶總額扒皚股東權(quán)益凹資產(chǎn)負(fù)債率八版權(quán)益乘數(shù)皚權(quán)益乘數(shù)總資隘產(chǎn)版扳股東權(quán)益1產(chǎn)權(quán)比率挨敖1藹胺（1頒稗資產(chǎn)俺負(fù)債率八）柏產(chǎn)權(quán)比率白澳資產(chǎn)負(fù)債率礙【提示】岸權(quán)益乘數(shù)翱、昂產(chǎn)權(quán)比率愛和艾資產(chǎn)負(fù)債率班三者是同方向變隘動的凹，案需要在客觀題中愛注意。 拔【提示】礙（長期資本中包矮括的負(fù)債）隘利息保障倍數(shù)癌息稅前

6、埃利潤唉巴利息費(fèi)用哎現(xiàn)金流量利息保敗障倍數(shù)爸經(jīng)營現(xiàn)金澳流量癌凈額靶拌利息費(fèi)用胺現(xiàn)金流量債務(wù)比稗傲經(jīng)營現(xiàn)金耙流量凈額安艾債務(wù)總額案（昂四襖）爸營運(yùn)能力比率罷【提示】鞍使用擺未計(jì)提壞賬準(zhǔn)備柏的應(yīng)收賬款進(jìn)行翱計(jì)算罷【提示】總資產(chǎn)頒周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因哎素分析，通?？砂}以使用“資產(chǎn)周稗轉(zhuǎn)天數(shù)”或“資暗產(chǎn)與收入比”指瓣標(biāo)，不使用“資盎產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”。挨因?yàn)楦黜?xiàng)資產(chǎn)百周轉(zhuǎn)次數(shù)之和胺不等于把總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)癌，不便于分析各翱項(xiàng)目變動對總資扳產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響斑。巴辦（啊五?。W盈利能力比率拜【提示】芭可用因素分析法板定量分析銷售凈叭利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)絆率對資產(chǎn)凈利率白影響程度。（六）市價(jià)比率按市盈率每股市背價(jià)每股收益翱每股收

7、益昂普通股股東凈利爸潤流通在外暗普通股加權(quán)平均按股數(shù)跋【提示】叭如果公司還有優(yōu)頒先股：澳每股收益霸（凈利潤優(yōu)先案股股利）耙流通在外昂普通股加權(quán)平均挨股數(shù)擺市凈率每股市澳價(jià)每股凈資產(chǎn)暗每股凈資產(chǎn)骯普通股股東權(quán)扮益埃流通在外般普通股加權(quán)平均哀股數(shù)吧市銷率每股市昂價(jià)每股銷售收搬入版每股銷售收柏入銷售收入隘流通在外邦普通股加權(quán)平均胺股數(shù)芭（埃七般）壩杜邦分析體系八（岸八疤）啊管理用資產(chǎn)負(fù)債敖表案（拜九敖）安管理用佰利潤挨表叭管理用報(bào)表基本愛關(guān)系式：八凈利潤經(jīng)班營損益金融損襖益埃辦 班稅后經(jīng)營凈利背潤芭稅后利息費(fèi)用巴般 霸稅前經(jīng)營利潤扮（1所得稅癌稅率）利息費(fèi)芭用（1所得艾稅稅率）唉【提示】安式中利息費(fèi)

8、用埃財(cái)務(wù)費(fèi)用金融扳資產(chǎn)公允價(jià)值變靶動收益金融資啊產(chǎn)投資收益金斑融資產(chǎn)的減值損案失。敖【提示】安管理用利潤表中笆的“利息費(fèi)用抵暗稅”管理用利凹潤表中的“利息敗費(fèi)用”平均所案得稅率按【提示】挨平均所得稅率爸所得稅費(fèi)用利吧潤總額哀（罷十爸）瓣管理用現(xiàn)金流量拜表版【上半部】實(shí)體啊現(xiàn)金流量捌：礙邦營業(yè)傲現(xiàn)金毛流量霸挨稅后經(jīng)營凈利潤翱折舊與攤銷把【提示】巴（因長期資產(chǎn)在襖購入時(shí)已經(jīng)全額胺計(jì)入流出，所以拜后續(xù)每年百折舊與攤銷笆需加回）跋拔營業(yè)現(xiàn)金凈流量芭鞍營業(yè)氨現(xiàn)金毛流量經(jīng)皚營敖營運(yùn)資本搬增加版奧實(shí)體現(xiàn)金流量昂柏營業(yè)現(xiàn)金凈流量拜（凈經(jīng)營長期拔資產(chǎn)瓣增加俺折舊與攤銷）皚稅后經(jīng)營凈利搬潤折舊與攤銷翱經(jīng)營斑營運(yùn)資

9、本安增加瓣藹資本支出案熬稅后經(jīng)營凈利潤凹胺凈經(jīng)營資產(chǎn)矮增加扮【提示】資本支扳出百=邦凈經(jīng)營性長期資敗產(chǎn)斑增加案折舊與攤銷扒百 柏凈經(jīng)營長期資懊產(chǎn)總投資凈經(jīng)澳營長期資產(chǎn)搬增加唉折舊與攤銷拔隘 板凈經(jīng)營資產(chǎn)總投拔資凈經(jīng)營資產(chǎn)骯增加藹折舊與攤銷笆捌經(jīng)營扳營運(yùn)資本澳增加骯罷資本支出扳頒【下半部】融資班現(xiàn)金流量安：百股權(quán)現(xiàn)金流唉量股利分配埃股權(quán)資本凈增加挨佰股利拜班股票發(fā)行（或胺愛股票回購）案【提示】澳（叭股東澳角度）挨債務(wù)現(xiàn)金流量唉稅后利息費(fèi)用八凈負(fù)債增加扮 壩 拔柏稅后利息霸背新借債務(wù)本金（骯或償還債務(wù)本氨金）伴【提示】盎（邦債權(quán)人耙角度）斑融資現(xiàn)金流量鞍債務(wù)現(xiàn)金流量叭股權(quán)現(xiàn)金流量啊【稗關(guān)系皚】傲實(shí)

10、體現(xiàn)金流量搬融資現(xiàn)金流量白（阿十一斑）傲管理用財(cái)務(wù)分析敖體系跋主要財(cái)務(wù)比率阿計(jì)算公式頒相關(guān)指標(biāo)的關(guān)系澳1.稅后經(jīng)營凈襖利率半稅后經(jīng)營凈利潤安翱銷售收入耙2.凈經(jīng)營資產(chǎn)班周轉(zhuǎn)次數(shù)盎銷售收入百拜凈經(jīng)營資產(chǎn)班3凈經(jīng)營資產(chǎn)凈霸利率埃稅后經(jīng)營凈利潤氨斑凈經(jīng)營資產(chǎn)啊稅后經(jīng)營凈利背率凈經(jīng)營資產(chǎn)俺周轉(zhuǎn)次數(shù)佰4.稅后利息率把稅后利息費(fèi)用暗把凈負(fù)債擺安5.經(jīng)營差異率奧凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利岸率稅后利息率唉壩6.凈財(cái)務(wù)杠桿跋凈頒（金融）奧負(fù)債懊笆股東權(quán)益跋版7.杠桿貢獻(xiàn)率敖經(jīng)營差異率凈八財(cái)務(wù)杠桿唉熬8.權(quán)益凈利率岸凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利暗率（凈經(jīng)營資捌產(chǎn)凈利率稅后百利息率）凈財(cái)霸務(wù)杠桿罷第三章長期計(jì)白劃與財(cái)務(wù)預(yù)測?。ò惨话睿╊A(yù)計(jì)各

11、項(xiàng)經(jīng)營暗資產(chǎn)和經(jīng)營負(fù)債骯各項(xiàng)經(jīng)營資懊產(chǎn)（負(fù)債）預(yù)拜計(jì)銷售收入各伴項(xiàng)目銷售百分比安融資總需求安預(yù)計(jì)吧凈經(jīng)營資產(chǎn)唉合計(jì)基期唉凈經(jīng)營資產(chǎn)擺合計(jì)芭（案二八）預(yù)計(jì)增加的留瓣存收益白留存收益增罷加預(yù)計(jì)銷售收頒入計(jì)劃銷售凈按利率（1股頒利支付率）爸外部籌資額哎籌資總需求拜預(yù)計(jì)可動用氨金融資產(chǎn)埃留存收益增加伴（阿三絆）邦銷售百分比法的吧另一種形式（增班量法）艾外部融資額班預(yù)計(jì)凈經(jīng)營資隘產(chǎn)基期凈經(jīng)營案資產(chǎn)預(yù)計(jì)留存靶收益增加可動搬用金融資產(chǎn)澳預(yù)計(jì)經(jīng)營扳資產(chǎn)巴增加扒預(yù)計(jì)經(jīng)營負(fù)債板增加奧預(yù)計(jì)留存收益斑增加可動用金疤融資產(chǎn)拔 盎（1敗唉凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)版次數(shù)）銷售收哎入的艾增加奧預(yù)計(jì)收入預(yù)絆計(jì)銷售凈利率襖（1股利支付拌率

12、）可動用金熬融資產(chǎn)昂銷售額艾增加阿經(jīng)營資產(chǎn)銷售般百分比銷售額骯增加叭經(jīng)營負(fù)債銷售癌百分比預(yù)計(jì)銷皚售收入預(yù)計(jì)銷氨售凈利率（1吧預(yù)計(jì)股利支付敗率）可動用金百融資產(chǎn)柏（半四靶）外部融資銷售絆增長隘比（外部融資占柏銷售增長的百分挨比）安（1）若可動用耙金融資產(chǎn)為0:愛外部融資銷售氨增長比把經(jīng)營資產(chǎn)的銷稗售百分比經(jīng)營癌負(fù)債的銷售百分拔比預(yù)計(jì)銷售凈矮利率奧（1增長率）埃瓣增長率暗（1股利岸支付率）案（2）若存在可懊供動用金融資產(chǎn)岸:啊外部融資銷售般增長比暗經(jīng)營資產(chǎn)的銷矮售百分比經(jīng)營吧負(fù)債的銷售百分礙比預(yù)計(jì)銷售凈擺利率（1襖增長率）半俺增長率（1哀股利支付率）俺霸可供動用金融資頒產(chǎn)敖銷售額增加隘【提示】跋就

13、是叭（懊三瓣）愛的公式兩邊扒同除以銷售增加敖；唉外部融資額外氨部融資銷售增長瓣比銷售絆增爸長把外部融資銷售增版長比外部融資暗額拜礙銷售瓣增傲加啊如果計(jì)算出來的拌外部融資銷售增板長比為負(fù)值，說氨明企業(yè)有剩余資頒金，根據(jù)剩余資盎金情況，企業(yè)可邦用以調(diào)整股利政疤策。芭可以用于增加股胺利或者進(jìn)行短期佰投資。啊若存在通貨膨脹盎：啊銷售增長率=（百1+通貨膨脹率暗）拜暗（1+銷售增長骯率）-1暗（絆五爸）稗外部融資需求的班敏感性分析唉外部融資額八銷售額增加胺（經(jīng)營資產(chǎn)銷售鞍百分比經(jīng)營負(fù)敖債銷售百分比）翱預(yù)計(jì)銷售收入礙預(yù)計(jì)銷售凈利扮率（1預(yù)計(jì)翱股利支付率）翱可動用金融資產(chǎn)白影響因素：隘（1）銷售叭額增加（銷

14、售增阿長）伴不一定矮（2）經(jīng)營艾資產(chǎn)的銷售百分板比同向傲（3）經(jīng)營板負(fù)債的銷售百分芭比反向辦（4）銷售翱凈利率（在股利鞍支付率小于1的骯情況下）反唉向般（5）股利哀支付率（在銷售暗凈利率大于0的奧情況下）同艾向氨（6）可動艾用金融資產(chǎn)案反向辦【結(jié)論】把外部融資需絆求的多少，不僅稗取決于銷售增長骯，還要看銷售凈翱利率和股利支付壩率。癌在股利支付辦率小于1的情況耙下，銷售凈利率埃越大，外部融資唉需求越少；暗在銷售凈利俺率大于0的情況翱下，股利支付率板越高，外部融資敗需求越大。啊【注意】如斑果股利支付率為背100%，則銷板售凈利率的變化阿不影響外部融資礙需求。板（拔六般）巴內(nèi)含增長率按企業(yè)外部融襖資

15、為0時(shí)的銷售礙增長率。頒根據(jù)：經(jīng)營奧資產(chǎn)銷售百分比骯經(jīng)營負(fù)債銷售耙百分比計(jì)劃銷把售凈利率（八1增長率）搬增長率收益啊留存率0，計(jì)般算得出的增長率阿就是內(nèi)含增長率扮。扮【提示】內(nèi)頒含增長率的計(jì)算拌也可以直接根據(jù)藹外部融資額的公百式計(jì)算，令外部澳融資額0，求伴解預(yù)測期銷售額熬，然后再計(jì)算增埃長率。拜（1）當(dāng)實(shí)笆際增長率絆等于班內(nèi)含增長率時(shí)，瓣外部融資需求為白零般；耙（2）當(dāng)實(shí)澳際增長率絆大于稗內(nèi)含增長率時(shí)，霸外部融資需求為背正數(shù)俺；扳（3）當(dāng)實(shí)敗際增長率隘小于襖內(nèi)含增長率時(shí)，骯外部融資需求為靶負(fù)數(shù)昂。巴（伴七奧）熬可持續(xù)增長率伴可持續(xù)增長率是壩指捌不發(fā)行新股辦，翱不改變經(jīng)營效率俺（不改變銷售凈案利

16、率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)皚率）和挨財(cái)務(wù)政策版（不改變負(fù)債/拜權(quán)益比和利潤留艾存率）時(shí)，其銷般售所能達(dá)到的最澳大增長率。澳【提示】矮與內(nèi)含增長率：拜（拜1）聯(lián)系：都是癌銷售增長率；熬都是不發(fā)行股票（2）區(qū)別：扒1.根據(jù)骯期初股東權(quán)益哀計(jì)算可持續(xù)增長案率搬:熬可持續(xù)增長盎率股東權(quán)益增胺長率扳拜 艾 敗股東權(quán)益本期捌增加胺把期初股東權(quán)益捌胺 稗 瓣 稗留存收益增加般爸期初股東權(quán)益俺案 笆 拌斑艾 藹 敗啊芭 疤 斑總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次埃數(shù)銷售凈利率疤矮期初壩權(quán)益靶期末罷總資產(chǎn)乘數(shù)利八潤留存率敖【敖提示芭】直接應(yīng)用公式皚的前提本年爸不增發(fā)新股，如伴果增發(fā)新股，期扳初權(quán)益期末權(quán)癌益留存增加霸扒增發(fā)新股額霸 壩 般實(shí)際增長率

17、背胺（本年銷售收入八盎上年銷售收入）把壩上年銷售收入半2.根據(jù)霸期末股東權(quán)益凹計(jì)算的可持續(xù)增扳長率擺可持續(xù)增長敗率骯班昂 佰 白【提示】礙可持續(xù)增長率計(jì)敗算涉及四個(gè)變量襖，這四個(gè)變量均鞍與可持續(xù)增長率板成傲同向變動傲關(guān)系。（班在扳不增發(fā)新股伴的情況下按）壩【提示】鞍滿伴足礙5個(gè)假設(shè)芭條件瓣下辦（背平衡增長，扳經(jīng)營效率瓣和財(cái)務(wù)政策不變傲，不增發(fā)新股）捌：傲本年可傲持續(xù)增長率暗唉上年可持續(xù)增長扒率版懊本年斑銷售增長率奧矮本年股東權(quán)益增伴長率班搬本年總資產(chǎn)增長澳率藹礙本年負(fù)債增長率案凹本年隘稅后扮利潤增長率澳骯本年利潤留存增罷長率霸拔本年股利增長率百【提示】昂確定高增長礙（盎增長襖超過可持續(xù)增長斑率

18、）半時(shí)注意的問題搬：敗若巴同時(shí)滿足三個(gè)假佰設(shè)（資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率拜不變、資本結(jié)構(gòu)俺不變、不發(fā)股票隘）翱預(yù)計(jì)銷售增長率吧=預(yù)計(jì)可持續(xù)增礙長率=（利潤留骯存率扒敖銷售凈利率挨斑權(quán)益乘數(shù)埃隘總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）阿/（1-利潤留扒存率案骯銷售凈利率翱班權(quán)益乘數(shù)巴吧總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）襖【礙提示拔】耙只有擺銷售凈利率斑和啊利潤留存率（股辦利支付率）辦的預(yù)測可以用簡翱化半公式推，其他都壩不可以。其他的扮只能用相關(guān)比率按推算。藹（辦八爸）白基于管理用財(cái)務(wù)昂報(bào)表的瓣可持續(xù)增長率挨（與普通財(cái)報(bào)計(jì)頒算結(jié)果一致）拜1.根據(jù)拜期初股東權(quán)益斑計(jì)算可持續(xù)增長瓣率癌可持續(xù)增長率爸銷售凈利率扒翱凈經(jīng)營資產(chǎn)擺周轉(zhuǎn)次數(shù)埃襖期初權(quán)益期末般凈經(jīng)營資產(chǎn)班

19、乘數(shù)胺把本期利潤留存率懊2.根據(jù)頒期末股東權(quán)益愛計(jì)算的可持續(xù)增巴長率可持續(xù)增長率叭第四章財(cái)務(wù)估骯價(jià)的基礎(chǔ)概念襖（板一靶）翱一次性款項(xiàng)的現(xiàn)敗值和終值胺單利終值與現(xiàn)值耙單利終值：F百PPin礙P（1i芭n）背單利現(xiàn)值系數(shù)與靶單利終值系數(shù)挨互為倒數(shù)佰現(xiàn)值的計(jì)算與終笆值的計(jì)算是互逆半的，由終值計(jì)算礙現(xiàn)值的過程稱為百“折現(xiàn)”。單利斑現(xiàn)值的計(jì)算公式跋為：PF傲般（1ni）背復(fù)利終值與現(xiàn)值凹復(fù)利終值公式稗：扮FP（1皚i）壩n瓣其中版：扒（1i）盎n鞍稱為復(fù)利終值系安數(shù)，班符號（F伴/胺P，i，n）表按示懊復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（扳P扒/啊F,i,n）與凹復(fù)利終值系數(shù)（暗F搬/瓣P(guān),i,n）芭互為倒數(shù)翱復(fù)利現(xiàn)值辦：按

20、PF（1扒i）敖邦n俺其中擺：拌（1i）頒藹n鞍稱為復(fù)利現(xiàn)值系扳數(shù)，哀符號（P背/愛F，i，n）表啊示背（巴二骯）鞍普通年金的計(jì)算懊1.扳普通年金終值計(jì)芭算凹被稱為年金終值耙系數(shù)，隘記般（F絆/藹A，i，n）氨2.普通年金現(xiàn)罷值計(jì)算頒被稱為年金現(xiàn)值靶系數(shù)，記（P昂/辦A，i，n）隘3.年償債基金拌和年資本回收額稗的計(jì)算敖償債基金的計(jì)半算耙式中的壩稱償債基金系數(shù)按，記作（A般/艾F(xiàn)，i，n）。熬辦扮F拔傲（胺F/A扒，i，n）皚【提示】這氨里注意償債基金扮系數(shù)和年金終值礙系數(shù)是傲互為倒數(shù)愛的關(guān)系。岸投資回收額的柏計(jì)算癌式中，拜稱為投資回收系叭數(shù)，記作（A八/翱P,i，n）。拔耙頒P氨熬（啊P/叭

21、A，i，n）皚【提示】資敗本回收系數(shù)與年斑金現(xiàn)值系數(shù)是奧互為倒數(shù)八的關(guān)系。阿（懊三斑）叭預(yù)付年金終值與斑現(xiàn)值矮1.預(yù)付年金終佰值的計(jì)算靶方法一：FA絆（F罷/捌A，i，n1笆）1搬 辦 ?！咎崾尽堪榛鶖?shù)爸1百，系數(shù)拔1百方法二：預(yù)付年斑金終值普通年傲金終值（1把i佰）皚 八【提示】扒（1i盎）藹2.預(yù)付年金現(xiàn)皚值的計(jì)算隘方法一：PA熬（P班/熬A，i，n1般）1伴 版 礙【提示】骯基數(shù)半1疤，系數(shù)哀1八方法二：預(yù)付年絆金現(xiàn)值普通年岸金現(xiàn)值（1斑i）拜 吧【提示】板（1i翱）（四）遞延年金胺1.遞延年金終暗值計(jì)算俺（與普通年金終柏值相同）哎FA（襖F暗/皚A，i，n）靶2.遞延年金現(xiàn)搬值的計(jì)算熬

22、PA（P靶/跋A，i，n）捌（P奧/辦F，i，m）扳A（P巴/霸A，i，mn罷）A（P壩/哀A，i，m）俺安A（P艾/案A，i，mn絆）（P班/跋A，i，m）（五）永續(xù)年金PAi巴（佰六吧）耙折現(xiàn)率、期間的頒推算內(nèi)插法：板=1捌2拌%+安 罷用案12%的般值奧來減其他暗（班七柏）辦報(bào)價(jià)利率、計(jì)息般期利率和有效年拜利率年內(nèi)多阿次計(jì)息情況艾1白.報(bào)價(jià)利率下終艾值和現(xiàn)值的計(jì)算斑將昂報(bào)價(jià)利率芭（r）調(diào)整為霸計(jì)息期利率板（r絆骯m把）伴將爸年數(shù)澳（n）調(diào)整為邦計(jì)息期數(shù)絆m搬（愛x癌n）。唉2拜.有效年利率的礙推算礙【提示】皚式中絆：凹r報(bào)價(jià)利率跋啊 辦m每年復(fù)利搬次數(shù)搬（若不乘，則只柏是計(jì)息期利率）隘拜

23、 奧i有效年利傲率巴（跋八懊）扮連續(xù)復(fù)利捌（查表）哎（挨九案）斑風(fēng)險(xiǎn)衡量方法與奧衡量指標(biāo)盎，衡量方案般預(yù)期隘報(bào)酬率胺衡量指標(biāo)方翱差、標(biāo)準(zhǔn)差、變稗化系數(shù)岸【提示】唉變化系數(shù)衡量風(fēng)叭險(xiǎn)不受預(yù)期值是壩否相同的影響斑。哎（岸十矮）般投資擺組合的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量疤其中：m是組合吧內(nèi)證券種類總數(shù)班；擺是第j種證券的氨權(quán)數(shù)；拜是第k種證券的氨權(quán)數(shù)；昂是第j種與第k叭種證券報(bào)酬率的扳協(xié)方差靶1.盎證券組合的預(yù)期按報(bào)酬率邦其中：背是第j種證券的哀預(yù)期報(bào)酬率；俺是第j種證券的拔權(quán)數(shù)拜2罷.協(xié)方差扮拔【提示】埃 柏3班.相關(guān)系數(shù)擺把【提示俺1板】擺相關(guān)系數(shù)介于區(qū)鞍間1,1扳內(nèi)伴。埃當(dāng)相關(guān)系數(shù)為澳-1埃，表示完全負(fù)相扳關(guān)，岸

24、表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的按收益率變化方向骯和變化幅度哀完全相反阿。安當(dāng)相關(guān)系數(shù)為阿+1凹時(shí)，表示完全正敖相關(guān)，吧表明兩項(xiàng)資產(chǎn)的骯收益率變化方向骯和變化幅度哎完全相敗同。扮當(dāng)相關(guān)系數(shù)為阿0芭表示不相關(guān)。哎【提示2扮】安相關(guān)系數(shù)的正負(fù)皚與協(xié)方差的正負(fù)埃相同半。相關(guān)系數(shù)為叭正值敗，表示兩種資產(chǎn)伴收益率呈百同方向敗變化，組合抵消唉的風(fēng)險(xiǎn)較少；襖負(fù)值跋則意味著伴反方向變化斑，抵消的風(fēng)險(xiǎn)較胺多。?！咎崾?白】隘r=-1完全正八相關(guān)；-1r罷0負(fù)相關(guān)；r敖=0非相關(guān)；0白r期班權(quán)購買成本，才岸有凈收益。昂【提示】柏多頭昂由于靶主動爸，所以被鎖定的般是傲最低跋的收入和收益；扒空頭奧由于斑被動叭，所以被鎖定的百是班最高昂

25、的收入和收益按（板三）扳期權(quán)價(jià)值的影響鞍因素敖期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在柏價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)霸【提示】版1.期權(quán)的內(nèi)在鞍價(jià)值，是指期權(quán)傲立即執(zhí)行頒產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)價(jià)值斑。內(nèi)在價(jià)值的大拔小，取決于期權(quán)案標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行扳市價(jià)與期權(quán)執(zhí)行藹價(jià)格的高低。襖2.辦期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)皚，傲期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)愛是白指期權(quán)價(jià)值超過凹內(nèi)在價(jià)值的部分啊。它是班“笆波動的價(jià)值版”啊，而不是時(shí)間百“跋延續(xù)的價(jià)值昂”班。昂一個(gè)變量增加(愛其他變量不變)胺對期權(quán)價(jià)格的影敗響頒變量疤歐式看漲期權(quán)捌歐式看跌期權(quán)凹美式看漲期權(quán)百美式看跌期權(quán)背股票價(jià)格襖+班-版+稗-伴執(zhí)行價(jià)格傲-昂+把-邦+搬到期期限澳不一定頒不一定搬+岸+哎股價(jià)波動率佰+擺+岸+安+絆無風(fēng)

26、險(xiǎn)利率瓣+吧-佰+邦-稗紅利白-愛+案-搬+總結(jié)頒影響因素奧影響方向愛股票市價(jià)癌與看漲期權(quán)價(jià)值癌同向變動，看跌敖期權(quán)價(jià)值反向變襖動。拜執(zhí)行價(jià)格懊與看漲期權(quán)價(jià)值澳反向變動，看跌奧期權(quán)價(jià)值同向變唉動。埃到期期限藹對于美式看漲期懊權(quán)來說，到期期芭限越長，其價(jià)值挨越大；對于歐式霸看漲期權(quán)來說，挨較長的時(shí)間不一奧定能增加期權(quán)價(jià)拔值。搬股價(jià)波動率敗股價(jià)的波動率增矮加會使期權(quán)價(jià)值氨增加。唉無風(fēng)險(xiǎn)利率班無風(fēng)險(xiǎn)利率越高阿，執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)按值越低。所以，俺無風(fēng)險(xiǎn)利率與看啊漲期權(quán)價(jià)值同向拌變動，與看跌期哎權(quán)價(jià)值反向變動扮。藹預(yù)期紅利絆預(yù)期紅利發(fā)放，辦會降低股價(jià)。所愛以，預(yù)期紅利與澳看漲期權(quán)價(jià)值與芭成反方向變動，岸與看

27、跌期權(quán)價(jià)值翱成正方向變動。奧（礙四疤）襖復(fù)制組合原理昂C捌u百HS鞍u愛B（1r）拌 艾（1）懊藹 胺C芭d搬HS癌d八B（1r）拔 芭（2）罷H代表股數(shù)，S敖代表市價(jià)，B代按表借款數(shù)唉額骯，r代表利率；奧（1）（2）辦得：由（2）得：癌復(fù)制組合原理計(jì)拌算期權(quán)價(jià)值的基半本步驟（針對看艾漲期權(quán)）班（1）俺確定可能的到期愛日股票價(jià)格皚上行股價(jià)S癌u礙股票現(xiàn)價(jià)S八上行乘數(shù)u拔下行股價(jià)S扮d邦股票現(xiàn)價(jià)S佰下行乘數(shù)d辦（2）隘根據(jù)執(zhí)行價(jià)格計(jì)安算確定到期日期敖權(quán)價(jià)值敖股價(jià)上行時(shí)期權(quán)礙到期日價(jià)值C艾u扒上行股價(jià)執(zhí)案行價(jià)格跋股價(jià)下行時(shí)期權(quán)鞍到期日價(jià)值稗C挨d澳0俺（3）奧計(jì)算套期保值比鞍率鞍套期保值比哎率頒H

28、哎期權(quán)價(jià)值變化安案股價(jià)變化（C霸U挨C安d埃）白頒（S柏U霸S藹d瓣）骯（4）瓣計(jì)算投資組合成扮本（期權(quán)價(jià)值）笆購買股票支出稗套期保值率股頒票現(xiàn)價(jià)HS霸0瓣（礙購進(jìn)股票的數(shù)量岸套期保值比率捌）霸借款數(shù)額癌B拔價(jià)格下行時(shí)股罷票收入的靶現(xiàn)值八（到期日下行版股價(jià)套期保值敖比率）藹暗（1r） 霸HS把d愛版（1r）骯期權(quán)價(jià)值暗C藹0奧投資組合成本爸購買股票支出頒借款板八HS熬0傲哎B皚（襖五把）氨風(fēng)險(xiǎn)中性原理巴（1）埃期望報(bào)酬率無矮風(fēng)險(xiǎn)利率愛（上行概率愛上行時(shí)收益率）暗（下行概率暗下行時(shí)收益率）背（上行概率傲股價(jià)上升百分比盎）（下行概率奧股價(jià)下降百按分比）巴rP（u哎1）（1P八）（d1）昂（2）啊期

29、權(quán)價(jià)值般C搬0挨（上行概率鞍上行時(shí)到期日價(jià)稗值鞍下行概率下行暗時(shí)到期日價(jià)值擺）礙吧（1敗持有期無風(fēng)險(xiǎn)利斑率案）阿【提示】背到期日價(jià)值的期霸望值=上行概率扮版C皚u礙+熬下行概率傲扒C盎d礙期權(quán)價(jià)值安癌到期日價(jià)值的期骯望值百哀（1+扮r邦）哎芭求現(xiàn)背期權(quán)價(jià)值暗C佰0奧翱（辦上行概率半疤C隘u昂）哎鞍（1+扳r?。┌瑁ǖK六拔）瓣二叉樹期權(quán)拔（計(jì)算同隘復(fù)制組合原理斑 疤和熬 頒風(fēng)險(xiǎn)中性原理捌）頒1.拜單期二叉樹模型霸同昂 啊復(fù)制組合原理胺 霸和扒 拔風(fēng)險(xiǎn)中性原理按 癌一樣骯2.安兩期二叉樹模型伴是單期模型的般兩次應(yīng)用熬方法：柏先利用單期定價(jià)懊模型，根據(jù)C昂uu巴和C捌ud阿計(jì)算節(jié)點(diǎn)C挨u芭的價(jià)值，利

30、用C斑ud熬和C耙dd襖計(jì)算C疤d叭的價(jià)值；然后，絆再次利用單期定背價(jià)模型，根據(jù)C斑u擺和C靶d把計(jì)算C白0半的價(jià)值。從后向昂前推進(jìn)。罷3.暗多期二叉樹模型澳（橫乘u拜，扮斜乘d）笆原理上看，與兩疤期模型一樣，從唉后向前逐級推進(jìn)頒，凹不過多了一個(gè)層岸次。拔其中：e自然隘常數(shù)，約等于2頒.7183奧；靶標(biāo)的資產(chǎn)連胺續(xù)復(fù)利收益率的般標(biāo)準(zhǔn)差氨（靶股價(jià)波動率板）氨t以年表示的拌時(shí)間長度阿；哀（一年內(nèi)如果兩埃期則1佰艾2，六期則板1絆頒6）岸u扳上行乘數(shù)百，d骯按下版行乘數(shù)柏（礙七白）昂布萊克斯科爾笆斯期權(quán)定價(jià)模型 熬C般0哀看漲期權(quán)的盎當(dāng)前價(jià)值搬S凹0辦標(biāo)的股票的案當(dāng)前價(jià)格澳N（d）跋標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布把中

31、離差小于d的懊概率查附表頒六（正態(tài)分布下靶的累積概率）霸如果辦N（稗-啊d）艾則：1罷N（d）班X期權(quán)哎的執(zhí)行價(jià)格疤 (PV(X敗)代表X折現(xiàn))疤e自然對數(shù)白的底數(shù)，e2啊.7183阿r笆c芭連續(xù)復(fù)利的擺年度的無風(fēng)險(xiǎn)利唉率扮(絆F案=拔P艾柏e安r拜c敗t暗 般 哎即：半r敗c昂=ln（F/跋P）/t芭)八澳為了簡便，手工跋計(jì)算時(shí)往往使用佰年復(fù)利作為近似捌值。使用年復(fù)利疤時(shí)，也有兩種選愛擇：矮（1）埃報(bào)價(jià)利率白（r）調(diào)整為翱計(jì)息期利率哎（r鞍鞍m藹）阿（2）熬有效年利率般（r）調(diào)整為伴計(jì)息期利率板t期權(quán)到期爸日前的時(shí)間（年拔）跋ln（S版0唉/搬X） S哀0斑/翱X的自然對數(shù)伴八2氨連續(xù)復(fù)利的

32、以扒年計(jì)的股票回報(bào)搬率的方差（si唉gma）阿【提示】邦收益率標(biāo)準(zhǔn)差 鞍股票收益率的標(biāo)耙準(zhǔn)差可以使用歷拔史收益率來估計(jì)懊。=氨其中：R壩t板指收益率的連續(xù)搬復(fù)利值。唉連續(xù)復(fù)利的股票敖收益率：=案其中：捌R拌t把指股票在t時(shí)期皚的收益率；邦P暗t俺是t期的價(jià)格；暗P扳t半-1伴是t-1期的價(jià)佰格；安D巴t隘是t期的股利。搬（捌八昂）藹看跌期權(quán)估價(jià)把看漲期權(quán)價(jià)格啊C板看跌期權(quán)價(jià)格翱P斑標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)襖格拌S艾執(zhí)行價(jià)格的愛現(xiàn)值阿PV(X)靶（昂九巴）盎派發(fā)股利的期權(quán)巴定價(jià)敗C吧0擺S擺0絆e盎t埃N（d擺1耙）Xe傲rct佰N（d壩2辦）昂其中：跋 吧 疤擺：標(biāo)的股票年股昂利收益率疤（矮十凹）昂實(shí)物期

33、權(quán)奧_阿擴(kuò)張期權(quán)挨（看漲）霸一期項(xiàng)目本身的白凈現(xiàn)值后續(xù)擴(kuò)把張選擇權(quán)的價(jià)值暗0，一期項(xiàng)目辦可行。辦通常用布萊克案案斯科爾斯期權(quán)定八價(jià)模型。板【提示1】在確扒定艾二期項(xiàng)目罷未來扳現(xiàn)金流量哎的現(xiàn)值（S板0傲）時(shí)，由于投資疤有風(fēng)險(xiǎn)，未來現(xiàn)把金流量不確定，唉折現(xiàn)率要用考慮扳風(fēng)險(xiǎn)的投資人要敖求的斑必要報(bào)酬率百；稗【提示2】在確皚定扳二期項(xiàng)目邦投資額岸的現(xiàn)值PV(X皚)時(shí)，由于項(xiàng)目跋所需要的投資額胺相對比較穩(wěn)定，啊折現(xiàn)率要用把無風(fēng)險(xiǎn)的折現(xiàn)率按。奧（罷十一班）翱實(shí)物期權(quán)挨_阿時(shí)機(jī)選擇期權(quán)礙（看漲）扮延遲期權(quán)的價(jià)值辦辦考慮延遲期權(quán)的班凈現(xiàn)值立即執(zhí)拜行的凈現(xiàn)值啊選擇立即執(zhí)行凈芭現(xiàn)值和延期執(zhí)行懊凈現(xiàn)值中較大的扒方案

34、為優(yōu)。案時(shí)機(jī)選擇期權(quán)分胺析通常用二叉樹芭定價(jià)模型。笆（1）挨項(xiàng)目價(jià)值（S澳0佰）=永續(xù)現(xiàn)金流拜量班版折現(xiàn)率百凈現(xiàn)值=項(xiàng)目價(jià)阿值-投資成本八（2）班利用二叉樹方法澳，計(jì)算延期投資頒的凈現(xiàn)值白熬上行項(xiàng)目價(jià)值按=礙上行暗現(xiàn)金流量扒熬折現(xiàn)率八 澳 胺S佰u笆下柏行項(xiàng)目價(jià)值=班下行皚現(xiàn)金流量藹般折現(xiàn)率笆 百 胺S伴d伴百上行凈現(xiàn)值霸=岸上行凹項(xiàng)目價(jià)值-投資靶成本岸 襖 絆C氨u阿下絆行凈現(xiàn)值壩=下瓣行邦項(xiàng)目價(jià)值-投資鞍成本艾 傲 艾C敖d昂無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=礙上行概率扳哀上行報(bào)酬率+下奧行概率壩艾下行報(bào)酬率計(jì)算期權(quán)價(jià)值拜期權(quán)價(jià)值盎C芭0笆叭（邦上行概率矮稗C暗u哎+骯下行概率八阿C皚d壩）拜跋（1+愛r背）

35、盎（3）巴計(jì)算時(shí)機(jī)選擇期板權(quán)的價(jià)值白延遲期權(quán)的價(jià)值扳芭考慮延遲期權(quán)的隘凈現(xiàn)值立即執(zhí)板行的凈現(xiàn)值懊另：澳確定投資成本臨昂界值，當(dāng)疤投資成本高于臨巴界值熬，應(yīng)選擇延遲。扒立即投資凈現(xiàn)值胺=項(xiàng)目預(yù)期價(jià)值阿-投資成本哎考慮期權(quán)的凈現(xiàn)敗值=上行概率絆癌(上行價(jià)值-壩投資成本埃)般 頒+爸下行概率瓣版(下行價(jià)值-投把資成本)襖挨 擺礙(1+無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)藹酬率)班（骯十二襖）骯實(shí)物期權(quán)罷_拜放棄期權(quán)胺（看跌）拜1.邦計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)壩值傲（原項(xiàng)目）2.構(gòu)造二叉樹盎（1）確定上行搬乘數(shù)和下行乘數(shù)佰。傲（2）構(gòu)造銷售阿收入二叉樹。柏（橫乘u，斜乘藹d）百（3）構(gòu)造營業(yè)把現(xiàn)金流量二叉樹骯。澳（4）確定上行辦概率和下行概

36、率捌。吧（5）確定未調(diào)瓣整的項(xiàng)目價(jià)值。背（6）確定調(diào)整靶的項(xiàng)目價(jià)值。澳3.佰確定最佳放棄策霸略拔第十八章本量拔利分析（一）成本估計(jì)1回歸直線法翱含義扒根據(jù)一系列歷史笆成本資料，用數(shù)藹學(xué)上的最小平方稗法原理，計(jì)算能柏代表平均成本水巴平的直線截距和埃斜率，以其作為跋固定成本和單位凹變動成本的一種澳成本估計(jì)方法。捌基本公式搬固定成本矮單位變動成本吧辦或：白式中，埃y翱i疤為第i期的資金昂占用量；x安i巴為第i期的產(chǎn)銷斑量。俺總成本直線方程靶:Y=a+bx瓣或挨利用聯(lián)立方程奧:癌 八 般 襖優(yōu)缺點(diǎn)把優(yōu)點(diǎn)：在理論上八比較健全，計(jì)算把結(jié)果精確。斑缺點(diǎn)：計(jì)算過程哎比較繁瑣。2工業(yè)工程法吧含義氨運(yùn)用工業(yè)工程的

37、哎研究方法，逐項(xiàng)扳研究決定成本高稗低的每個(gè)因素，靶在此基礎(chǔ)上直接骯估算固定成本和扮單位變動成本的艾一種成本分解方骯法。癌特點(diǎn)巴這種方法可能是艾最完備的方法，疤它可以使用其他芭方法作為自己的笆工具。背適用范圍罷這種方法可以在矮沒有歷史成本數(shù)班據(jù)、歷史成本數(shù)背據(jù)不可靠或者需罷要對歷史成本分奧析結(jié)論進(jìn)行驗(yàn)證背的情況下使用。礙（二）翱損益方程式隘1耙基本的損益方程暗式壩利潤單價(jià)銷伴量單位變動成頒本銷量固定百成本搬班P凹艾Q霸柏V耙盎Q擺笆F頒 鞍（單藹價(jià)單位變動成耙本）銷量固敗定成本八拌(P敗班V)柏扮Q熬氨F哀2頒.包含期間成本隘的損益方程式懊(愛息稅前利潤隘)哀稅前利潤霸單價(jià)銷量（佰單位變動產(chǎn)品成

38、盎本昂單位變動銷售和擺管理費(fèi)哀）銷量（固白定產(chǎn)品成本芭固定銷售和管理白費(fèi)用般）懊3伴.計(jì)算稅后利潤佰的損益方程式藹（昂息前稅后利潤岸）艾稅后利潤扳（單價(jià)銷量班單位變動成本傲銷量固定成本懊）凹（1所得稅稅埃率）版（三）藹邊際貢獻(xiàn)方程式頒邊際貢獻(xiàn)傲邊際貢獻(xiàn)=銷售氨收入-變動成本哀=（單價(jià)-單位熬變動成本）邦岸銷量扮單位邊際貢獻(xiàn)哎單位邊際貢獻(xiàn)=啊單價(jià)-單位變動唉成本伴應(yīng)注意的問題拜邊際貢獻(xiàn)具體分伴為制造邊際貢獻(xiàn)奧（生產(chǎn)邊際貢獻(xiàn)哀）和產(chǎn)品邊際貢霸獻(xiàn)（總營業(yè)邊際愛貢獻(xiàn)）。半制造邊際貢獻(xiàn)=氨銷售收入-產(chǎn)品愛變動成本絆產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)=背制造邊際貢獻(xiàn)-翱銷售和管理變動傲成本埃【提示】通常，挨如果在捌“愛邊際貢獻(xiàn)

39、柏”班前未加任何定語襖，那么則是指鞍“八產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)耙”般。把邊際貢獻(xiàn)率頒邊際貢獻(xiàn)率=邊佰際貢獻(xiàn)/銷售收襖入斑變動成本率芭變動成本率=變澳動成本/銷售收氨入扒應(yīng)注意的俺問題伴（1）關(guān)系公式盎：變動成本率+翱邊際貢獻(xiàn)率=1壩（2）多種產(chǎn)品安的邊際貢獻(xiàn)率要佰用加權(quán)平均數(shù)，背其公式為：澳 擺 瓣 按（3）注意影響傲因素：單一產(chǎn)品背邊際貢獻(xiàn)率只受扮P、V的影響。柏多品種產(chǎn)品邊際板貢獻(xiàn)率受P、V跋和Q的影響。瓣利潤皚邊際貢獻(xiàn)-固定般成本凹奧銷量單位邊際埃貢獻(xiàn)固定成本稗銷售收入邊按際貢獻(xiàn)率固定板成本澳【鞍總結(jié)】啊本量利圖的比較罷種類鞍橫軸敖銷售收入線佰變動成本線白基本的本量利圖挨銷售把量阿（吧實(shí)物量Q班）

40、骯斜率為單價(jià)P擺斜率為單位變動奧成本佰注：銷售收入=叭P伴辦Q氨注：變動成本=耙V胺澳Q罷正方形本量利圖唉銷售拔收入跋（敗金額S按）艾斜率為1背斜率為變動成本耙率吧注：銷售收入=伴1岸叭S扒注：變動成本=矮變動成本率暗稗S版（四）叭盈虧臨界點(diǎn)哀、岸安全邊際襖【佰提示岸】只有安全邊際斑才能為企業(yè)提供斑利潤，盈虧臨界懊點(diǎn)所提供的邊際笆貢獻(xiàn)等于固定成耙本，安全邊際所俺提供的邊際貢獻(xiàn)壩等于企業(yè)利潤。（五）敏感分析板 1.埃盈虧轉(zhuǎn)折分析：爸找到使利潤降為奧0的P、V、Q扳、F的臨界值。拔2.昂敏感系數(shù)的計(jì)算俺敏感系數(shù)=目標(biāo)柏值變動襖百分比安版參量值變動鞍百分比岸注意拜：邦（1）擺敏感系數(shù)為正值佰的，表明

41、它與利盎潤為同向增減；唉敏感系數(shù)為負(fù)值傲的，表明它與利佰潤為反向增減。澳（2）跋銷售量的敏感系吧數(shù)利潤變動百跋分比銷售量變愛動百分比DO笆L半。骯第十章資本結(jié)哎構(gòu)澳（吧一阿）案息稅前利潤與盈罷虧平衡版1.息稅前利潤版總成本固矮定成本佰拔變動成本扒固定成本胺氨單位變動成本唉銷售量敗八F挨芭V敖藹Q扮息稅前利潤啊銷售收入總瓣成本 艾（單價(jià)單位捌變動成本）銷巴售量固定成本耙 佰（拌P搬佰V邦）班Q胺板F耙拔2.盈虧平衡分按析挨盈虧臨界點(diǎn)罷銷售量固定成哎本白皚（單價(jià)單位變般動成本） 靶盈虧臨界點(diǎn)跋銷售額固定成叭本絆安邊際貢獻(xiàn)率氨幾個(gè)相關(guān)概傲念：白概念百公式版說明隘邊際貢獻(xiàn)Tcm氨銷售收入變動安成本背（

42、單價(jià)單位變叭動成本）銷售昂量邦單位邊際貢獻(xiàn)c扒m爸單價(jià)單位變動扒成本按邊際貢獻(xiàn)單位案邊際貢獻(xiàn)銷售斑量扒變動成本率bR阿變動成本半叭銷售收入單位胺變動成本耙啊單價(jià)拌笆邊際貢獻(xiàn)率cm隘R霸邊際貢獻(xiàn)隘安銷售收入單位叭邊際貢獻(xiàn)挨笆單價(jià)按邊際貢獻(xiàn)率變敖動成本率1暗（靶二皚）芭經(jīng)營杠桿系數(shù)敗經(jīng)營杠桿系數(shù)巴定義公式佰(用于預(yù)測)埃用于懊預(yù)測熬簡化計(jì)算公式敗用于佰計(jì)算頒【提示】基期：壩EBIT=(P稗-V)阿罷Q-F 邦預(yù)計(jì)：EBIT柏1骯=(P-V)矮愛Q癌1敗-F稗啊EBIT=EB胺IT爸1白-EBIT= 背(P-V)邦柏 敗邦Q哎DOL=搬=(P-V)安哎 佰伴Q隘拜 EBIT八按 (拔芭Q吧擺Q)=(

43、P-V挨)Q奧矮EBIT=M昂骯EBIT暗【與第吧18啊章關(guān)系】：DO傲L鞍扳絆（辦三襖）八財(cái)務(wù)藹杠桿系數(shù)啊財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)捌（白Degree 佰Of Fina埃ncial L拜everage板）擺定義公式絆(用于預(yù)測)般DFL斑=啊用于預(yù)測扮計(jì)算公式罷用于計(jì)算暗【提示】跋基期：EPS=愛(EBIT-I安)板捌(1-T)半俺N 稗預(yù)計(jì)：EPS=巴(EBIT安1骯-I)襖鞍(1-T)巴礙N扳懊EPS=(E佰BIT頒1埃-EBIT) 愛把(1-T)昂拌N按扳EPS 暗哀EPS=(E笆BIT哀1懊-EBIT)埃鞍(1-T)靶氨N壩罷 (EBIT班-I)艾盎(1-T)挨扮N= 矮氨EBIT埃唉(EBIT-

44、I疤)凹DFL鞍=EBIT按般(EBIT-I熬-藹PD奧/襖(1-T)壩)百；翱如果有優(yōu)先股，笆分子再減扮PD翱巴(1-T)霸存在前提百只要在企業(yè)的籌柏資方式中有固定半性融資費(fèi)用的債吧務(wù)或優(yōu)先股，就傲?xí)嬖谙⒍惽袄贊櫟妮^小變動引艾起每股收益較大拌變動的財(cái)務(wù)杠桿盎效應(yīng)。矮與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)傲系扳財(cái)務(wù)杠桿放大了捌息稅前利潤變化搬對普通股收益的擺影響，財(cái)務(wù)杠桿拔系數(shù)越高，表明凹普通股收益的波氨動程度越大，財(cái)拜務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大跋。俺影響因素般企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中半債務(wù)資本比重；拜息稅前利潤水平般；所得稅稅率水吧平。債務(wù)成本比俺重越高、固定性襖融資費(fèi)用額越高吧、息稅前利潤水把平越低，財(cái)務(wù)杠霸桿效應(yīng)越大，反熬之亦然

45、。隘【提示】奧可以根據(jù)計(jì)算公哀式來判斷。隘控制方法邦負(fù)債比率是可以班控制的。企業(yè)可隘以通過合理安排懊資本結(jié)構(gòu)，適度挨負(fù)債，使財(cái)務(wù)杠般桿利益抵消風(fēng)險(xiǎn)癌增大所帶來的不癌利影響。扮（唉四頒）版總杠桿懊系數(shù)跋總杠桿系數(shù)稗D(zhuǎn)egree 安Of Tota壩l Lever挨age斑定義公式藹(用于預(yù)測)擺DTL懊=笆關(guān)系公式阿DTL=DOL氨八DFL=經(jīng)營杠按桿系數(shù)絆傲財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)岸計(jì)算公式辦DTL=頒=懊=翱(EBIT-I奧-邦PD耙/芭(1-T)礙)；阿如果有優(yōu)先股，盎分子再減吧PD案芭(1-T)哎存在前提壩只要企業(yè)同時(shí)存挨在固定性經(jīng)營成佰本和固定性融資阿費(fèi)用的債務(wù)或優(yōu)拜先股，就存在營捌業(yè)收入較小變動阿

46、引起每股收益較爸大變動的總杠桿拔效應(yīng)。吧與總風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系搬總杠桿放大了銷扮售收入變動對普拔通股收益的影響半，總杠桿系數(shù)越安高，表明普通股阿收益的波動程度巴越大，整體風(fēng)險(xiǎn)癌也就越大。稗影響因素吧影響經(jīng)營杠桿和頒影響財(cái)務(wù)杠桿的盎因素都會影響總啊杠桿。敗【熬與本量利(18翱章)的鏈接公式昂】罷DOL=息稅前班利潤對銷售的敏吧感系數(shù)頒=安全邊際率的礙倒數(shù)白DFL=每股收澳益對息稅前利潤板的敏感系數(shù)叭DTL=每股收瓣益對銷售的敏感霸系數(shù)柏（耙五皚）搬無稅MM理論笆命題 = 1 * ROMAN 案I案基本觀點(diǎn)芭企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)扒與企業(yè)價(jià)值無關(guān)盎；企業(yè)加權(quán)平均把資本成本與其資鞍本結(jié)構(gòu)無關(guān)。骯表達(dá)式艾相關(guān)結(jié)論按1

47、.有負(fù)債企業(yè)按的價(jià)值V擺L笆=無負(fù)債企業(yè)的巴價(jià)值V襖U敖。辦2.有負(fù)債企業(yè)隘的加權(quán)平均資本辦成本=經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)骯等級相同的無負(fù)搬債企業(yè)的權(quán)益資柏本成本，即：斑命題 = 2 * ROMAN 昂II安基本觀點(diǎn)翱有負(fù)債企業(yè)的權(quán)霸益資本成本隨著礙財(cái)務(wù)杠桿的提高擺而增加扮。擺表達(dá)式百相關(guān)結(jié)論半（1）有負(fù)債企擺業(yè)的權(quán)益資本成愛本 藹=無負(fù)債企業(yè)的搬權(quán)益資本成本 芭+風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)奧（2）風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)班與以市值計(jì)算的哎財(cái)務(wù)杠桿(債務(wù)艾/權(quán)益)成正比百例。安【提示】霸不存在最優(yōu)資本笆結(jié)構(gòu)，籌資決策隘無關(guān)緊要。搬（版六把）壩有稅MM理論霸命題I扳企業(yè)價(jià)值奧有負(fù)債企業(yè)的價(jià)斑值等于具有相同斑風(fēng)險(xiǎn)等級的無負(fù)班債企業(yè)的價(jià)值加翱上債務(wù)

48、利息抵稅爸收益的現(xiàn)值。其壩表達(dá)式如下：敗 V霸L骯V拜U懊TD=V襖U傲PV（利息抵絆稅） 拔式中：T為企業(yè)癌所得稅稅率，D疤表示企業(yè)的債務(wù)疤數(shù)量。 吧【分析】年骯利息抵稅=D笆iT 利拔息抵稅現(xiàn)值=（愛DiT）挨熬i=TD把有負(fù)債企業(yè)的價(jià)把值V愛L氨=具有相同風(fēng)險(xiǎn)唉等級的無負(fù)債企藹業(yè)的價(jià)值V跋U巴+債般務(wù)利息抵稅收益般的現(xiàn)值。辦【提示】隨爸著企業(yè)負(fù)債比例八的提高，企業(yè)價(jià)翱值也隨之提高，拌在理論上，礙全部融資來源于癌負(fù)債時(shí)，企業(yè)價(jià)拔值達(dá)到最大。敖命題叭權(quán)益資本般有債務(wù)企業(yè)阿的權(quán)益資本成本胺等于相同風(fēng)險(xiǎn)等奧級的無負(fù)債企業(yè)隘的權(quán)益資本成本稗加上與以市值計(jì)吧算的債務(wù)與權(quán)益懊比例成比例的風(fēng)白險(xiǎn)報(bào)酬，且

49、風(fēng)險(xiǎn)八報(bào)酬取決于企業(yè)百的債務(wù)比例以及氨所得稅稅率。其靶表達(dá)式如下： 疤澳【提示】（1）案由于“1-T0時(shí)：氨租賃相比自行購白買的邦敖NPV0時(shí)，傲投資項(xiàng)目可行,凹選租賃方案；板租賃相比自行購?qiáng)W買的敗氨NPV0時(shí)，白投資項(xiàng)目可行,哀選自行購買方案耙；笆（2）暗當(dāng)自行購置設(shè)備拔NPV0時(shí),投資項(xiàng)安目可行,選租賃骯方案.案頒自行購置設(shè)備N把PV+租賃相比頒自行購買的壩盎NPV安捌0時(shí)：襖租賃相比自行購靶買的翱癌NPV=0時(shí)的壩租金拌（2）敖當(dāng)自行購置設(shè)備安NPV0時(shí)：凹頒自行購置設(shè)備N礙PV+租賃相比芭自行購買的皚阿NPV啊捌=0時(shí)的租金拌流量奧折現(xiàn)率扮租賃期現(xiàn)金流量俺有拔擔(dān)保債券的稅后班成本稗。百

50、期末資產(chǎn)余值現(xiàn)般金流量鞍通常，資產(chǎn)期末跋余值的折現(xiàn)率根安據(jù)項(xiàng)目的捌必要報(bào)酬率哀確定，即根據(jù)全瓣部使用板權(quán)益籌資時(shí)的資奧金機(jī)會成本按確定。胺（啊三班）扮認(rèn)股權(quán)證巴初始市場價(jià)值巴認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值霸瓣附帶認(rèn)股權(quán)證債氨券的發(fā)行價(jià)格昂敗純債券的價(jià)值鞍每份權(quán)證的價(jià)值埃翱認(rèn)股權(quán)證的價(jià)值叭襖每張債券附帶的芭權(quán)證份數(shù)挨半每份權(quán)證的價(jià)值癌般（債券價(jià)格俺哀認(rèn)股權(quán)價(jià)格）鞍埃債券價(jià)值版伴每張債券附送的懊認(rèn)股權(quán)數(shù)叭附帶認(rèn)股權(quán)債券礙的班資本成本捌，可以用投資人澳的鞍內(nèi)含報(bào)酬率哀來估計(jì)。靶80邦瓣（P/A，K，罷20）+579佰.8爸隘（P/F，K，斑10）+100版0俺吧（P/F，K，絆20）=100懊0吧【提示】傲計(jì)算出的

51、內(nèi)含報(bào)奧酬率必笆須處在債務(wù)的傲市場利率敗和昂（稅前）普通股安成本阿之間，才可以被搬發(fā)行人和投資人絆同時(shí)接受。擺（四）拌可轉(zhuǎn)換債券藹轉(zhuǎn)換比率債券藹面值轉(zhuǎn)換價(jià)格拜轉(zhuǎn)換比率是債權(quán)耙人哀通過轉(zhuǎn)換可獲得氨的普通股股數(shù)擺。巴債券的價(jià)值俺=靶利息的現(xiàn)值本翱金的現(xiàn)值骯轉(zhuǎn)換價(jià)值辦股價(jià)啊轉(zhuǎn)換比例俺可懊轉(zhuǎn)換債券的最低襖價(jià)值拔，應(yīng)當(dāng)是債券價(jià)擺值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩擺者中熬較高者拜。礙【提示】安計(jì)算發(fā)行日和各隘年末的股價(jià)暗:疤股價(jià)=P啊0絆敗(1+g)哎t半買價(jià)利息現(xiàn)值哎可罷轉(zhuǎn)換債券的最低艾價(jià)值昂（通常是轉(zhuǎn)換價(jià)啊值）現(xiàn)值熬上式中求出的安折現(xiàn)率安，就是案可轉(zhuǎn)換債券的稅跋前成本笆。壩【提示】澳可轉(zhuǎn)換債券的稅敖前籌資成本應(yīng)在氨普通債

52、券利率與澳稅前股權(quán)成本跋之間。柏第十四章營運(yùn)艾資本投資半（一）爸最佳現(xiàn)金持有量案1叭成本分析模式傲最佳現(xiàn)金持有量啊=拔min（管理成伴本邦+疤機(jī)會成本板+扮短缺成本）2存貨模式爸使：機(jī)會成本跋交易成本最佳現(xiàn)金持有額爸最小相關(guān)總成本巴=艾:一定期間內(nèi)鞍的現(xiàn)金需求量；奧百壩：現(xiàn)金持有班量；爸：持有現(xiàn)金的頒機(jī)會成本率；安愛：每次交易岸成本；搬【提示】癌現(xiàn)金存貨模式把與班存貨經(jīng)濟(jì)訂貨量啊的基本模型公式擺基本原理一致。3隨機(jī)模式扮b每次有價(jià)拌證券的固定轉(zhuǎn)換稗資本班；安擺i有價(jià)證券罷的八日利息率襖預(yù)期鞍每日稗現(xiàn)金余額變化的頒標(biāo)準(zhǔn)差扳；哎板L現(xiàn)金存量案的下限八上限吧H:擺H3R瓣2L班等價(jià)轉(zhuǎn)化形式：疤HR2

53、（R笆L）絆下限L:搬 隘受到企業(yè)每日埃最低現(xiàn)金需要量哀、管理人員的風(fēng)昂險(xiǎn)承受傾向等因爸素的影響。扮（二）絆實(shí)施信用政策成癌本的增加叭1.搬 胺占用資金跋的應(yīng)計(jì)利息增加八應(yīng)收賬款占用資扒金霸的應(yīng)計(jì)利息埃=吧應(yīng)收賬款占用資板金辦頒資本成本暗其中：應(yīng)收賬款扒占用資金扳=拜應(yīng)收賬款平均余唉額傲辦變動成本率盎 斑應(yīng)收賬款平均余皚額隘=日賒銷額平班均收賬天數(shù)疤則：拔應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利拔息啊=日賒銷額平佰均收賬天數(shù)變稗動成本率資叭本翱成本率哎【提示頒1柏】在題中沒有給奧出平均收賬天數(shù)瓣的情況下，如果靶沒有現(xiàn)金折扣條爸件，則用信用期翱作為平均收賬天皚數(shù)；叭如果有現(xiàn)金折扣氨條件，則用加權(quán)昂平均數(shù)作為平均拜收賬天數(shù)

54、。背2奧存貨占用資金辦應(yīng)計(jì)利息增加罷存貨增加量熬單位變動成本矮資金成本吧3矮應(yīng)付賬款增加愛導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息凹減少（增加成本藹的抵減項(xiàng)）捌應(yīng)付賬款增扒加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利叭息百減少礙應(yīng)付賬款平均頒余額增加資金扒成本半總額分析法藹差量分析法斑（壩1般）計(jì)算各個(gè)方案埃的收益：斑=懊銷售收入捌-傲變動成本癌=奧邊際貢獻(xiàn)哎=半銷售量拜奧單位邊際貢獻(xiàn)拌【注意】固定成礙本如有變化應(yīng)予跋以考慮。傲（艾1翱）計(jì)算收益的增版加：巴=佰增加的銷售收入案-版增加的變動成本澳=搬增加的邊際貢獻(xiàn)背=拌銷售量的增加吧按單位邊際貢獻(xiàn)稗【注意】如果唉固定成本有變化哎，還應(yīng)該壩減去增加的固定啊成本班。愛（耙2挨）計(jì)算各個(gè)方案敖實(shí)施信用政

55、策的皚成本：把第一：計(jì)算占用奧資金的應(yīng)計(jì)利息柏骯應(yīng)收賬款占用資昂金應(yīng)計(jì)利息扒=矮應(yīng)收賬款占用資懊金半扳資本成本疤其中：應(yīng)收賬款爸占用資金拜=唉應(yīng)收賬款平均余骯額把班變動成本率=日擺賒銷額盎稗信用期間或平均柏收現(xiàn)期班搬變動成本率搬熬存貨占用資金的笆應(yīng)計(jì)利息擺=斑存貨占用資金捌把資本成本按其中：存貨占用吧資金盎=笆存貨平均余額哎哀應(yīng)付賬款占用資扮金的應(yīng)計(jì)利息搬減少懊=絆應(yīng)付賬款占用資翱金骯熬資本成本岸其中：應(yīng)付賬款半占用資金鞍=邦應(yīng)付賬款平均余板額哎第二：計(jì)算收賬佰費(fèi)用和壞賬損失擺第三：計(jì)算折扣佰成本（若提供現(xiàn)案金折扣時(shí)）唉折扣成本=敗賒銷額折扣率襖享受折扣的客巴戶比率絆（襖2霸）計(jì)算實(shí)施信用芭政

56、策成本的增加安：愛第一：計(jì)算占用叭資金的應(yīng)計(jì)利息辦增加澳第二：計(jì)算收賬案費(fèi)用和壞賬損失扒增加佰第三：計(jì)算折扣霸成本的增加（若懊提供現(xiàn)金折扣時(shí)辦）胺（壩3爸）計(jì)算各方案稅按前損益班=爸收益啊-俺成本費(fèi)用頒（半3靶）計(jì)算改變信用稗政策增加的稅前吧損益昂=斑收益增加芭-般成本費(fèi)用增加頒決策原則：選擇扳稅前損益最大的唉方案為優(yōu)。瓣決策原則：如果啊改變信用政策增奧加的稅前損益大拌于擺0跋，可以改變。哀【提示】信用期跋變動的分析，一拔方面要考慮對稗利潤表癌的影響（包括收矮入、成本和費(fèi)用按）；另一方面要胺考慮對半資產(chǎn)負(fù)債表襖的影響（包括應(yīng)拜收賬款、存貨、版應(yīng)付賬款），并罷且要將對資金占班用的影響用澳“爸資本

57、成本拔”鞍轉(zhuǎn)化為耙“拜應(yīng)計(jì)利息瓣”哀，以便進(jìn)行統(tǒng)一澳的得失比較。把（三）柏經(jīng)濟(jì)訂貨量昂1、岸購置成本把：啊DU=D百把U拌D:代表年需要斑量，U:代表單奧價(jià)捌2、佰訂貨成本熬：藹=F稗1按+敖F唉1安:板為固定訂貨成本鞍；D疤:皚為存貨年需要量辦；Q岸:鞍為每次進(jìn)貨量；白K八:敗為每次訂貨的變熬動成本扒3阿、取得成本礙=訂貨成本+購安置成本=訂貨固啊定成本+訂貨變頒動成本+購置成瓣本頒TC哀a俺=扒F愛1哎+拔+DU翱 版4礙、儲存成本礙=儲存固定成本艾+儲存變動成本TCc=F2+哎K扳c襖代表單位儲存變壩動成本罷總成本盎=取得成本+儲吧存成本+缺貨成翱本氨 =熬TC白a班+TC邦c擺+TC氨

58、s拌=稗 襖F邦1懊+敖+DU+皚F傲2奧+澳+TC耙s皚經(jīng)濟(jì)訂貨量基本鞍模型及其變形辦:埃5、襖經(jīng)濟(jì)訂貨批量半：Q*=百6、把存貨班相關(guān)癌總成本辦=奧變動訂貨成本扳+邦變動儲存成本翱TC（Q拜*壩）矮=頒=K凹搬+隘D爸:每期對存貨矮總需求；Q靶:霸每次訂貨批量；罷K罷:暗每次訂貨費(fèi)用；翱K敗c版:壩每期單位存貨持版有費(fèi)率暗每年最佳訂貨次奧數(shù)（N翱*哎）爸=拔D/矮 Q疤*矮最佳定貨周期（翱t翱*隘）礙=跋1/版 捌N瓣*敖經(jīng)濟(jì)訂貨量占用稗資金（I愛*骯）稗=年啊平均庫存隘安單位購置成本=巴 哀Q搬*靶/2哎罷U盎7、按每年與儲備存貨哀相關(guān)的總成本愛與批量相關(guān)的稗成本白購置成本固定愛訂貨成本

59、固定奧儲存成本保險(xiǎn)藹儲備的變動儲存絆成本?。ㄋ模┑K經(jīng)濟(jì)訂貨量辦藹基本模型的擴(kuò)展岸1岸、唉存在數(shù)量折扣俺愛買價(jià)要變化2、訂貨提前期敖再訂貨點(diǎn)R=L哀哀d=交貨時(shí)間瓣笆每日需求量挨3、扒存貨陸續(xù)供應(yīng)和敖使用拔的經(jīng)濟(jì)訂貨量模捌型拌設(shè)藹:礙每批訂貨數(shù)為Q哀，每日送貨量為癌P，每日耗用量把d跋變動訂貨成本=辦年訂貨次數(shù)靶柏每次訂貨成本=阿D/Q擺捌K挨變動儲存成本=柏年平均庫存量稗阿單位存貨的年儲氨存成本=Q/2襖藹(1-d/p)白岸K班c扮存貨陸續(xù)供應(yīng)和懊使用的經(jīng)濟(jì)訂貨按量扮：Q*= QUOTE 2KDKcPPd =癌存貨陸續(xù)供應(yīng)和柏使用的經(jīng)濟(jì)訂貨哎量總成本公式為挨：TC(Q*)=安【擴(kuò)展】最佳訂壩貨

60、次數(shù)N埃*白=D/Q奧*白 皚 挨最佳訂貨周期=班1/N埃*班經(jīng)濟(jì)訂貨量占用岸資金=Q盎*拔/2爸拔(1-d/P)哎叭單價(jià)岸變動儲存成本和捌變動訂貨成本相艾等時(shí)，相關(guān)總成隘本最小，此時(shí)的凹訂貨量即為經(jīng)濟(jì)爸訂貨量。罷4、奧經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)批量模啊型爸（同拌存貨陸續(xù)供應(yīng)和鞍使用唉）拌：岸昂設(shè)癌Q凹:昂生產(chǎn)批量（訂貨罷量）挨，礙K巴:岸每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成隘本（每次訂貨成靶本）昂，皚P爸:安每日產(chǎn)量（每日捌送貨量）壩，d每日耗用量 （五）保險(xiǎn)儲備絆保險(xiǎn)儲備的靶再訂貨點(diǎn)平暗均交貨時(shí)間平啊均日需求量保艾險(xiǎn)儲備Ld埃B扳 埃 啊儲存成本拜C癌B稗保險(xiǎn)儲備案B扒單位儲存成本絆K佰C扳缺貨成本岸C哀s熬拌一次般訂貨期望缺貨