人民幣匯率與外匯市場

1、是全球最快的MT4外匯黃金喊單平臺，目前擁有半年500%利潤以上收益高級操盤手3個,帶客戶自動交易賺錢全球首創(chuàng)外匯喊單平臺柏第七章人民幣藹匯率與外匯市場愛第一節(jié)佰 翱概要巴一、人民幣匯率襖制度俺（一）匯率的基翱本概念笆匯率是各國貨幣巴之間相互交換時暗換算的比率，即拔一國貨幣單位用挨另一國貨幣單位扮所表示的價格。扮匯率的表達方式擺有直接標價法和盎間接標價法兩種頒。直接標價法（礙Direct 拔Quotati氨on白），又稱為應付澳標價法，是以一吧定數(shù)量（八1笆或罷100芭等）的外國貨幣熬作為標準，用一般定量的本國貨幣胺表示外國貨幣的岸價格。間接標價擺法（翱Indirec襖t Quota藹tion

2、骯），又稱為應收芭標價法，是以一安定數(shù)量（佰1斑或頒100啊等）的本國貨幣翱為標準，用一定伴量的外國貨幣表柏示本國貨幣的價跋格。國際上大多扳數(shù)國家包括中國扒都采用直接標價絆法。使用直接標稗價法時，以本幣哀表示的外幣數(shù)上背升，意味著本幣敖貶值，反之亦然安；使用間接標價矮法時，情況則正佰好相反。癌專欄巴7-1疤：匯率的分類皚基本匯率與套算癌匯率。一般就選靶定一種在本國對頒外經(jīng)濟交往中最笆常使用的主要貨拌幣作為基本貨幣瓣，制定出本國貨叭幣與該貨幣之間扒的匯率，這一匯把率就是基本匯率啊。套算出來的匯斑率就是套算匯率擺，也稱為交叉匯吧率（澳Cross E哎xchange皚 Rate艾）。絆雙邊匯率和有效

3、奧匯率。通常所說擺的匯率是一種貨頒幣對另一種貨幣八的比價，也就是芭雙邊匯率。雙邊八匯率中，比較容頒易判斷一種貨幣伴的升值或者貶值扮趨勢。特別是對背于許多以本幣對稗美元匯率作為基昂本匯率的國家來吧講，如果本國貨罷幣對美元貶值就芭說本幣貶值，對捌美元升值就說本埃幣升值。有效匯翱率（壩Effecti骯ve Exch懊ange Ra俺te伴），又稱多邊匯頒率或者籃子貨幣敗匯率，是將一國唉貨幣與多個其它愛國家貨幣的雙邊罷匯率指數(shù)進行加疤權平均而得到的按匯率指數(shù)，以反擺映該國貨幣對多笆種外幣總的價值翱變化情況。如同藹價格指數(shù)一樣，按有效匯率也不是胺一個具體的匯率斑水平，而是一個鞍指數(shù)，可用于反唉映報告期和

4、基期案相對匯率水平的岸變化。通常，有按效匯率指數(shù)是以熬間接標價法構造擺的，因此指數(shù)上敗升意味著本幣有熬效匯率升值，指吧數(shù)下降意味著有隘效匯率貶值。有搬效匯率又分為名胺義有效匯率（唉Nominal擺 Effect辦ive Exc八hange R哀ate罷，啊NEER霸）和實際有效匯擺率（八Real Ef扳fective矮 Exchan愛ge Rate岸，擺REER八）。相對于名義柏有效匯率，實際阿有效匯率能夠更頒準確地反映一國胺國際競爭力的變拜化。搬名義匯率和實際骯匯率。按衡量貨礙幣價值劃分，分白為名義匯率和實罷際匯率。名義匯辦率是外匯交易中搬使用的現(xiàn)實匯率艾，它是由市場的班外匯供求決定的拌。實

5、際匯率按外耙國與本國物價指懊數(shù)之比對名義匯阿率進行調整，用礙來反映剔除兩國擺貨幣相對購買力搬變動的影響后，背匯率變動對兩國懊國際競爭力的實艾際影響。跋匯率制度是一國安貨幣當局對該國壩匯率水平的確定昂、匯率變動方式瓣等問題所作的一傲系列安排或規(guī)定礙。匯率制度大體唉可分為固定匯率愛、有管理的浮動阿和自由浮動匯率跋制度。固定匯率半和自由浮動匯率斑是匯率制度的兩擺種極端形式，有壩管理的浮動匯率扳制度被認為是介佰于二者之間的中耙間道路。目前，安國際社會比較一皚致的看法是，既挨沒有適用于所有扳國家的單一的匯按率制度，也沒有埃對各國任何時期俺都適用的一成不啊變的匯率制度。壩實際上，各國匯柏率制度的選擇是跋多

6、種多樣的，也拌是不斷變化的。佰專欄唉7-2把：三種匯率制度拔的比較拌固定匯率制是指癌一國貨幣與某一佰主要儲備貨幣保隘持固定匯率的制版度。其優(yōu)點是匯白率穩(wěn)定可促進國唉際貿(mào)易、投資以霸及國際間的合作案，避免浮動匯率敗制下投機活動可安能導致的不穩(wěn)定翱性。政府為維持鞍固定匯率，不能愛濫用貨幣政策，捌從而贏得政策穩(wěn)搬定的信譽。缺點隘是匯率穩(wěn)定使市啊場參與者喪失了安風險意識和抵抗靶風險的能力。匯壩率低估時易出現(xiàn)班短期資本大量流耙入，匯率高估存敖在投機資金攻擊擺的風險。八浮動匯率制是指瓣一國匯率根據(jù)外笆匯市場供求變化巴自由漲落，貨幣半當局原則上不加案限制，也不承擔芭義務維持匯率穩(wěn)斑定。其優(yōu)點是通盎過匯率變動

7、調節(jié)昂國際收支的平衡耙，保證了貨幣政拌策的自主權，并傲使一國經(jīng)濟建立般抵御外部沖擊的翱緩沖。浮動匯率敖制下的投機具有皚穩(wěn)定性，發(fā)揮澳“岸市場修正市場柏”唉的作用，讓市場敖參與者自己承擔般風險，促進經(jīng)濟拌穩(wěn)定。其缺點是八匯率頻繁、劇烈熬波動所帶來的不稗確定性會阻礙本板國外經(jīng)貿(mào)發(fā)展。擺中間匯率制介于般固定匯率和浮動白匯率之間，兼顧搬了固定匯率和浮伴動匯率的優(yōu)點，翱匯率由市場供求邦關系生成，基本懊上能夠克服固定捌匯率制度的缺陷襖，使本國保持相癌對獨立的宏觀經(jīng)稗濟政策。同時，奧當匯率嚴重偏離巴經(jīng)濟基本面，給邦本國帶來的不確胺定性和交易成本俺上升時，該制度岸又保留了政府對瓣“霸市場缺陷拜”藹進行及時糾正

8、的叭權利，避免了匯皚率波動過大對實藹質經(jīng)濟造成損害絆。但這種匯率制岸度既要固定，又芭要浮動，在操作般中有一定難度，扳而實踐中要么變拜成了完全的固定扮，要么變成了完吧全的自由浮動。把由于沒有明確的八名義錨，這種匯板率制度還較容易翱遭受貨幣攻擊。藹（二）人民幣匯敖率制度癌計劃經(jīng)濟時期，百人民幣匯率制度跋經(jīng)歷了單一盯住凹英鎊、盯住一籃班子貨幣再到單一按盯住美元的演變盎。吧改革開放以后，哀人民幣匯率制度把又經(jīng)歷了官方匯阿率與貿(mào)易外匯內(nèi)按部結算價并存（襖1981壩邦1984爸年）、官方匯率按與外匯調劑價格埃并存（翱1985拌唉1993俺年）兩個雙重匯八率制時期。吧1994擺年板1矮月襖1哎日，人民幣匯率

9、懊并軌，開始實行半以市場供求為基翱礎的、單一的、半有管理的扳浮動匯率制度。案2005澳年扒7扳月氨21凹日，我國進一步靶完善人民幣匯率胺形成機制改革，壩開始實行以市場阿供求為基礎、參班考一籃子貨幣進扒行調節(jié)、有管理安的浮動匯率制度拔。白現(xiàn)行人民幣匯率氨形成機制的基本傲框架是：企業(yè)、扒個人和金融機構胺參與銀行柜臺和敗銀行間兩個層次凹的外匯市場交易澳，由供求關系在百國家規(guī)定的中間骯價波動幅度內(nèi)決礙定市場匯率，國岸家對中間價的形暗成方式和市場匯熬率的波動幅度實皚施管理和調控。隘二、外匯市場管辦理班（一）外匯市場跋的基本概念邦外匯市場是外匯藹交易的場所。外扳匯市場上活躍著瓣種類多樣的市場翱參與者。根據(jù)

10、外哎匯交易發(fā)生的地版點和組織形式不唉同，外匯市場又八可以劃分為場外凹市場（即盎OTC敖市場或柜臺市場柏）和場內(nèi)市場（懊即交易所市場）霸兩個不同的市場芭。搬銀行、企業(yè)和個礙人是外匯市場上俺最主要的參與者胺，它們的交易活霸動構成了外匯市敖場活動的主體部熬分。根據(jù)市場參胺與者的性質不同巴，外匯市場劃分壩為外匯零售市場拜和外匯批發(fā)市場班兩個層次：外匯瓣零售市場是指銀拌行與企業(yè)、銀行爸與個人客戶之間罷進行柜臺式外匯澳買賣所形成的市按場，這是一個分稗布廣泛的分散市拜場（第五章金耙融機構外匯業(yè)務案管理對零售市壩場有更為詳盡的骯解釋）；外匯批爸發(fā)市場是指商業(yè)藹銀行等金融機構擺之間進行外匯買扒賣所形成的市場挨，

11、由于商業(yè)銀行鞍之間進行的外匯暗交易具有金額大敖、匯率買賣差價哀小的特點，所以拜稱之為外匯批發(fā)矮市場，或銀行間八外匯市場。捌銀行在與客戶之哀間進行外匯買賣翱中，會產(chǎn)生買賣捌差額，形成外匯熬頭寸的盈缺。由藹于匯率實時變化敗，銀行保留外匯壩頭寸敞口存在很耙大匯率風險。因跋此，銀行要拋出岸多余頭寸，補進扳短缺頭寸，于是俺形成了銀行間的板外匯批發(fā)市場。骯細分之下，外匯爸批發(fā)市場又可劃拔分為兩個層次，礙一是商業(yè)銀行同耙業(yè)間的外匯交易懊市場，即商業(yè)銀跋行為彌補與客戶懊交易產(chǎn)生的買賣俺差額、回避匯率爸波動風險、調整氨自身外匯資金余耙缺而形成的市場氨；二是中央銀行翱與商業(yè)銀行之間芭的外匯交易市場鞍，中央銀行通過

12、澳與銀行的外匯交叭易達到干預外匯奧市場的目的。暗（二）我國外匯氨市場管理的基本捌框架挨計劃經(jīng)濟時期，艾實行統(tǒng)收統(tǒng)支、癌高度集中的外匯絆管理體制，我國襖不存在外匯市場阿。爸1979八年以后，為促進扳對外開放，擴大敖對外貿(mào)易，實行安外匯留成與上繳癌制度，由此產(chǎn)生絆了外匯調劑市場艾和匯率雙軌制。胺1980佰年暗10皚月開始辦理外匯耙調劑業(yè)務。扳1985拔年頒11安月，各地先后設跋立了外匯調劑中跋心。外匯調劑市案場匯率隨市場供伴求狀況浮動，但把調劑價格基本上唉是一地一價。氨1994敗年外匯體制改革頒后，在全國范圍邦內(nèi)建立了統(tǒng)一的鞍銀行間外匯市場八，實現(xiàn)了人民幣矮官方匯率與外匯擺調劑市場匯率并岸軌（銀行

13、間外匯捌市場實行會員制胺，采用競價撮合背成交的交易模式挨，實行集中清算盎制度。邦現(xiàn)行外匯市場管啊理主要包括外匯翱市場主體準入備霸案及交易、清算愛行為的規(guī)制和監(jiān)捌測監(jiān)管。其中，捌銀行申請銀行間挨外匯市場遠期、把貨幣掉期會員和扮做市商資格，非隘銀行金融機構和礙非金融企業(yè)申請稗銀行間即期外匯襖市場會員資格，愛以及貨幣經(jīng)紀公熬司開辦外匯經(jīng)紀拌業(yè)務，應憑有關罷材料獲國家外匯奧管理局核準。百2005百年礙7艾月班21哀日人民幣匯率形扒成機制改革后，耙人民幣匯率初具拌彈性，外匯市場扮發(fā)展迅速，瓣交易方式、時間八、品種、清算等翱各個方面不斷豐翱富完善。目前，耙銀行間外匯市場板交易方式分為競俺價和詢價兩種，襖詢

14、價交易占主導般地位。吧第二節(jié)盎 皚人民幣匯率制度胺為建立和完善我斑國社會主義市場鞍經(jīng)濟體制，充分霸發(fā)揮市場在資源案配置中的基礎性藹作用，自辦2005阿年敖7吧月哎21凹日起，我國開始昂實行以市場供求靶為基礎、參考一安籃子貨幣進行調斑節(jié)、有管理的浮邦動匯率制度。頒一、現(xiàn)行人民幣稗匯率形成機制的邦內(nèi)容和特點斑人民幣匯率不再熬盯住單一美元，爸而是按照我國對扮外經(jīng)濟發(fā)展的實笆際情況，選擇若奧干種主要貨幣，捌賦予相應的權重埃，組成一個貨幣唉籃子。同時，根阿據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金霸融形勢，以市場懊供求為基礎，參傲考一籃子貨幣計盎算人民幣多邊匯壩率指數(shù)的變化，拌對人民幣匯率進罷行管理和調節(jié)，半維護人民幣匯率啊在合理

15、均衡水平昂上的基本穩(wěn)定。罷參考一籃子不等辦于盯住一籃子貨矮幣，它還需要將暗市場供求關系作岸為另一重要依據(jù)暗，據(jù)此形成有管般理的浮動匯率。按根據(jù)對匯率合理絆均衡水平的測算捌，人民幣對美元挨在凹7奧月吧21擺日升值爸2%敖，即捌1辦美元兌吧8.11百元人民幣。這一爸調整幅度主要是扒根據(jù)我國貿(mào)易順骯差程度和結構調擺整的需要來確定懊的，同時也考慮熬了國內(nèi)企業(yè)進行辦結構調整的適應艾能力。伴二、完善人民幣暗匯率形成機制改矮革的主要目標和敗原則笆人民幣匯率改革愛的總體目標是，拜建立健全以市場跋供求為基礎的、翱有管理的浮動匯擺率體制，保持人奧民幣匯率在合理熬、均衡水平上的敗基本穩(wěn)定。癌人民幣匯率改革巴必須堅持

16、主動性搬、可控性和漸進隘性的原則。主動俺性，就是主要根鞍據(jù)我國自身改革拌和發(fā)展的需要，搬決定匯率改革的扮方式、內(nèi)容和時耙機。匯率改革要八充分考慮對宏觀癌經(jīng)濟穩(wěn)定、經(jīng)濟拌增長和就業(yè)的影敗響?？煽匦裕桶绞侨嗣駧艆R率的柏變化要在宏觀管疤理上能夠控制得柏住，既要推進改瓣革，又不能失去白控制，避免出現(xiàn)霸金融市場動蕩和礙經(jīng)濟大的波動。跋漸進性，就是根瓣據(jù)市場變化，充叭分考慮各方面的耙承受能力，有步熬驟地推進改革。矮三、人民幣匯率邦中間價的形成方暗式把自凹2006板年絆1般月耙4吧日起，中國人民耙銀行授權中國外翱匯交易中心于每氨個工作日上午柏9懊時扳15疤分對外公布當日骯人民幣對美元、骯歐元、日元、港澳幣

17、和英鎊匯率中奧間價，作為當日瓣銀行間即期外匯版市場（含凹OTC礙方式和撮合方式隘）以及銀行柜臺柏交易匯價的中間敖價。捌人民幣對美元匯斑率中間價的形成熬方式是：中國外敖匯交易中心于每叭日銀行間市場開跋盤前向所有銀行愛間外匯市場做市藹商詢價，并將全愛部做市商報價作埃為人民幣對美元襖匯率中間價的計鞍算樣本，去掉最吧高和最低報價后般，將剩余做市商盎報價加權平均，斑得到當日人民幣柏對美元匯率中間襖價，權重由中國哎外匯交易中心根埃據(jù)報價方在銀行癌間外匯市場的交昂易量及報價情況襖等指標綜合確定隘。扒人民幣對歐元、愛日元、港幣和英疤鎊匯率中間價由扳中國外匯交易中扳心分別根據(jù)當日襖人民幣對美元匯案率中間價與上午

18、敖9佰時國際外匯市場捌歐元、日元、港愛幣和英鎊對美元把匯率套算確定。凹專欄懊7-3拔：啊1994把年以來芭人民幣匯率中間拔價形成方式的演扳變佰1994鞍年絆-2005版年皚7骯月罷21跋日：中國人民銀拌行按照上一工作愛日銀行間外匯市隘場交易形成的加絆權平均匯率，公柏布當日美元等交安易貨幣對人民幣凹匯率的中間價。百2005俺年霸7捌月唉22瓣日翱-2005罷年末：中國人民襖銀行于每個工作案日閉市后公布當哎日銀行間外匯市扮場美元等交易貨捌幣對人民幣匯率襖的收盤價，作為敖下一個工作日該熬貨幣對人民幣交斑易的中間價。爸2006扳年耙1敗月辦4靶日起至今：中國吧人民銀行授權中按國外匯交易中心斑于每個工作

19、日開唉市前公布當日人暗民幣對美元、歐案元、日元、港幣懊和英鎊匯率中間傲價，作為當日銀疤行間即期外匯市唉場以及銀行柜臺安交易匯價的中間八價。骯四、人民幣匯率把浮動區(qū)間管理頒這是人民幣匯率癌有管理浮動的主埃要體現(xiàn)，區(qū)分為般銀行間市場和銀伴行結售匯市場的暗匯率浮動區(qū)間管奧理。阿銀行間市場浮動瓣區(qū)間管理。銀行扒間即期外匯市場凹人民幣對美元交罷易價在中國外匯拔交易中心對外公頒布的當日美元對叭人民幣中間價上般下靶0.5%搬的幅度內(nèi)浮動，按人民幣對歐元、頒日元、港幣和英胺鎊四種非美元貨斑幣交易價在中國百外匯交易中心對澳外公布的當日該扒貨幣對人民幣中俺間價上下隘3%白的幅度內(nèi)浮動。拔銀行掛牌匯率浮搬動區(qū)間管理

20、。銀拜行對客戶掛牌人版民幣對美元匯價敖實行最大買賣價案差幅度管理。當邦日現(xiàn)匯（鈔）最八高賣出價與現(xiàn)匯靶（鈔）最低買入拔價區(qū)間應包含當拌日中國外匯交易暗中心公布的中間俺價，并且現(xiàn)匯買邦賣價差和現(xiàn)鈔買瓣賣價差分別不得把超過中間價的白1%盎和吧4%跋。在上述價差幅昂度內(nèi)，銀行可自佰行調整美元現(xiàn)匯搬和現(xiàn)鈔的買賣價巴。銀行可自行決疤定對客戶人民幣安對非美元貨幣掛霸牌現(xiàn)匯和現(xiàn)鈔買爸賣價。人民幣匯率形成演示圖企業(yè)個人銀行A銀行B結售匯業(yè)務售匯結匯外匯指定銀行銀行柜臺外匯市場 平補頭寸賣匯買匯銀行間外匯市場銀行掛牌匯價銀行間交易匯價按五、出口換匯成爸本監(jiān)測俺出口換匯成本監(jiān)拌測是人民幣匯率扒監(jiān)測和分析的一擺個重

21、要主要內(nèi)容暗。出口換匯成本辦是由購買力平價挨學說衍生出來的拌一種匯率決定理扮論，可認為是匯半率的生產(chǎn)力平價阿指標。通俗地講八，就是企業(yè)啊1般美元出口外匯收愛入平均負擔的人疤民幣總成本，計扒算公式為：出口換匯成本人民幣美元=出口產(chǎn)品總成本（人民幣）出口換匯額（美元）巴為全面掌握我國擺出口企業(yè)的匯率跋承受能力，為人疤民幣匯率政策制爸定提供客觀的參啊考依據(jù)，外匯局骯從安2003澳年開始實施出口伴換匯成本季度監(jiān)拜測，并借助信息吧技術手段實現(xiàn)了斑全程電子化監(jiān)測埃。目前，出口換凹匯成本監(jiān)測涵蓋霸全國近愛20背個地區(qū)的涉及各班行業(yè)、所有制、罷貿(mào)易方式和經(jīng)營板類型的總計敖1200柏余家樣本企業(yè)，捌年出口額超過

22、全昂國出口總額的伴14%澳，對反映我國出傲口企業(yè)的出口經(jīng)凹營情況和匯率變板動承受能力具有拔一定的代表性。版作為出口換匯成拌本監(jiān)測的補充，皚外匯局從岸2008艾年開始以出口換愛匯成本監(jiān)測樣本骯企業(yè)為對象，定熬期開展企業(yè)問卷般調查，掌握進出耙口企業(yè)經(jīng)營最新挨狀況、快速收集般企業(yè)對國家宏觀盎經(jīng)濟政策和外匯柏管理政策的反映俺，為應對國際金八融危機和服務企絆業(yè)提供了有力的版決策依據(jù)。柏六、人民幣匯率伴形成機制改革展骯望唉下一步，將繼續(xù)岸堅持主動性、可把控性和漸進性的襖原則，穩(wěn)步推進爸人民幣匯率改革礙，建立健全以市邦場供求為基礎的叭、有管理的浮動昂匯率體制，保持芭人民幣匯率在合敗理、均衡水平上暗的基本穩(wěn)定

23、。白進一步理順外匯背供求關系，建立班健全國際收支調絆節(jié)機制，增強匯扮率等經(jīng)濟杠桿在拜資源配置中的基按礎性作用。同時懊，積極協(xié)調好宏皚觀經(jīng)濟政策，穩(wěn)藹步推進各項改革傲，努力提高調控霸水平，改進外匯芭管理，為人民幣襖匯率穩(wěn)定提供良柏好的政策環(huán)境。拜第三節(jié)伴 挨外匯市場百2005八年擺7傲月邦21傲日匯率形成機制礙改革后，我國外扳匯市場迅速發(fā)展拔，礙2007熬年外匯市場總成盎交量超過當年進扒出口貿(mào)易總額，唉2008翱年超過當年國內(nèi)靶生產(chǎn)總值。銀行敗間外匯市場已經(jīng)氨成為初步具備價胺格發(fā)現(xiàn)、管理風跋險和配置資源功哀能的場所，市場拔化程度大為提高愛。銀行間外匯市頒場的持續(xù)快速發(fā)搬展為人民幣匯率胺機制的進一

24、步完爸善創(chuàng)造了條件。一、交易品種皚銀行間外匯市場白包括即期、遠期愛、外匯掉期和貨艾幣掉期四類人民八幣外匯產(chǎn)品，共阿有人民幣對美元頒、歐元、日元、耙港幣和英鎊矮5傲個本外幣交易貨案幣對。岸2008把年，銀行間外匯皚市場一個月的交芭易量已經(jīng)超過匯伴改前拌2004岸年一年的交易量拌。此外，銀行間靶外匯市場還包括拜歐元翱/敗美元、澳元癌/隘美元、英鎊愛/隘美元、美元藹/搬日元、美元半/艾加元、美元把/皚瑞士法郎、美元捌/吧港幣和歐元哎/挨日元艾8挨個外幣對外幣的唉即期交易。鞍（一）人民幣外版匯即期交易（邦FX Spot拌）矮人民幣即期外匯俺交易是現(xiàn)期人民稗幣對外匯的買與礙賣，即按當天匯藹率達成的一種現(xiàn)

25、稗貨交易，是一種盎最基本、最簡單霸的外匯交易。買板賣雙方約定成交俺后，通常在兩個邦營業(yè)日之內(nèi)完成霸資金收付交割。芭如果交割的那一凹天恰逢節(jié)假日，奧就按期順延。搬取得結售匯業(yè)務佰經(jīng)營資格的銀行骯業(yè)金融機構，可扳以向中國外匯交板易中心申請銀行奧間即期外匯市場跋會員資格。癌非金融企業(yè)開展埃銀行間外匯市場拌即期交易，應具拜備以下條件：（板1擺）上年度經(jīng)常項頒目跨境外匯收支斑25敗億美元或者貨物懊貿(mào)易進出口總額埃20耙億美元以上；（懊2啊）具有巴2捌名以上從事外匯哀交易的專業(yè)人員埃；（把3頒）具備與銀行間案外匯市場聯(lián)網(wǎng)的哎電子交易系統(tǒng)；半（埃4耙）自申請日起前礙兩年內(nèi)沒有重大暗違反外匯管理法隘規(guī)行為。礙

26、非銀行金融機構吧開展銀行間外匯扳市場即期交易，岸應具備以下條件辦：（班1襖）具有主管部門頒批準的外匯業(yè)務壩經(jīng)營資格；（芭2芭）具有經(jīng)國家外搬匯管理局批準的耙結售匯業(yè)務經(jīng)營辦資格；（拌3藹）保險公司注冊板資本金不低于案10笆億元人民幣或等昂值外匯，證券公阿司、信托公司、背財務公司等注冊版資本金不低于斑5按億元人民幣或等邦值外匯，基金管跋理公司注冊資本巴金不低于拜1.5白億元人民幣或等藹值外匯；（叭4伴）具有挨2跋名以上從事外匯伴交易的專業(yè)人員氨；（凹5扒）具備與銀行間鞍外匯市場聯(lián)網(wǎng)的礙電子交易系統(tǒng)；把（澳6巴）自申請日起前艾兩年內(nèi)沒有重大挨違反外匯管理法罷規(guī)行為。斑非金融企業(yè)和非爸銀行金融機構申

27、吧請銀行間即期外捌匯市場會員資格艾，須先向中國外唉匯交易中心提出佰申請，中國外匯安交易中心初審合瓣格后報國家外匯佰管理局備案。般（二）人民幣外靶匯遠期交易（澳FX Forw白ard凹）絆人民幣遠期外匯絆交易是指交易雙埃方以約定的幣種稗、金額、匯率，礙在約定的未來某伴一日期（非即期哎起息日）交割的霸外匯交易。遠期挨合約包含的要素癌主要有：未來交奧割外匯的幣種、壩數(shù)量、價格、交阿割日期等，交易哀雙方可以根據(jù)自扒身避險保值需求隘，對這些要素自罷由協(xié)商。扳銀行間遠期外匯壩市場參與主體須擺為中國外匯交易骯中心的會員。政俺策性銀行、商業(yè)啊銀行、信托投資哀公司、金融租賃隘公司、財務公司扳和汽車金融公司昂會員

28、參與銀行間吧遠期外匯交易，叭須獲得中國銀行佰業(yè)監(jiān)督管理委員斑會頒發(fā)的金融衍拜生產(chǎn)品交易業(yè)務矮資格；其它非銀巴行金融機構會員暗須獲得其監(jiān)管部隘門的批準；非金拜融企業(yè)會員須經(jīng)癌國家外匯管理局阿批準。國家外匯辦管理局對銀行間懊遠期外匯市場參懊與主體實行法人絆備案管理。符合斑條件的交易中心巴會員持規(guī)定的文骯件，向交易中心襖提出申請，交易胺中心初審后報國扳家外匯管理局備敖案。骯（三）人民幣外把匯掉期交易（盎FX Swap翱）昂人民幣外匯掉期板交易指交易雙方俺約定在一前一后愛兩個不同的起息暗日進行方向相反霸的人民幣與外匯靶兩次交換。在第霸一次貨幣交換中版，一方按照約定版的匯率用人民幣瓣交換某種外匯；哀在第

29、二次貨幣交捌換中，該方再按鞍照另一約定的匯跋率用該種外匯交藹換人民幣。外匯白掉期是目前國內(nèi)耙外匯市場最常用敖的金融衍生工具懊。藹取得銀行間遠期佰外匯市場會員資斑格捌6藹個月后，可自動巴取得外匯掉期市絆場會員資格。半（四）人民幣外巴匯貨幣掉期交易懊（擺Currenc鞍y Swap骯）百 澳人民幣貨幣掉期鞍交易是指在約定扮期限內(nèi)交換約定愛數(shù)量人民幣與外扒幣本金，同時定芭期交換兩種貨幣熬利息的交易。本拌金交換的形式包礙括：（按1版）在協(xié)議生效日凹雙方按約定匯率案交換人民幣與外芭幣的本金，在協(xié)礙議到期日雙方再霸以相同的匯率、翱相同金額進行一哀次本金的反向交百換；（拔2藹）主管部門規(guī)定鞍的其它形式。利暗

30、息交換指交易雙佰方定期向對方支般付以換入貨幣計昂算的利息金額，伴交易雙方可以按耙照固定利率計算癌利息，也可以按艾照浮動利率計算稗利息。藹 扳具備銀行間遠期藹外匯市場會員資背格的境內(nèi)機構可辦以在銀行間外匯靶市場開展人民幣唉外匯貨幣掉期業(yè)藹務。國家外匯管版理局對人民幣外捌匯貨幣掉期業(yè)務百實行備案制管理昂。暗（五）外幣對外絆幣交易（拔trading八 of for伴eign cu耙rrencie傲s again愛st fore罷ign cur岸rencies頒）凹2005安年藹5唉月捌18耙日，銀行間外匯凹市場推出了銀行按間外幣對外幣買板賣業(yè)務，建立了挨境內(nèi)金融機構參鞍與國際市場外匯按交易的直接信道

31、版，為其外幣與外翱幣的交易和清算哎提供了便利，降俺低了其外匯資產(chǎn)骯幣種轉換的成本吧，加快了轉換速疤度。現(xiàn)階段共推跋出歐元暗/氨美元、澳元俺/板美元、英鎊班/敗美元、美元唉/頒日元、美元爸/扳加拿大元、美元澳/暗瑞士法郎、美元鞍/背港幣和歐元笆/按日元的買賣業(yè)務靶。二、市場主體啊銀行間外匯市場鞍的參與主體以境百內(nèi)銀行業(yè)金融機矮構為主，同時包頒括部分非銀行金阿融機構和非金融佰企業(yè)。截至佰2009岸年澳6吧月末，銀行間即懊期外匯市場會員絆總數(shù)達到襖268哎家，其中取得遠辦期、外匯掉期和癌貨幣掉期交易資矮格的會員總數(shù)分鞍別為熬75辦家、芭73埃家和辦20罷家，非銀行類金奧融機構數(shù)為愛7骯家，做市商頒2

32、4吧家。銀行間外幣斑對市場共有會員絆銀行澳62 礙家（不包括做市叭商）和做市商銀凹行板16 矮家。三、交易機制靶（一）銀行間外哀匯市場包括競價稗和詢價兩類交易艾模式八競價交易是也稱癌撮合交易，是指跋銀行間外匯市場搬采用電子競價交芭易系統(tǒng)組織交易扳，會員通過現(xiàn)場按或遠程交易終端笆自主報價，交易巴系統(tǒng)按礙“巴價格優(yōu)先、時間藹優(yōu)先按”凹撮合成交。詢價芭交易是指銀行間阿外匯市場交易主鞍體以雙邊授信為皚基礎，通過自主案雙邊詢價、雙邊伴清算進行的即期阿外匯交易。安詢價交易是場外阿外匯市場的主流敗交易方式，場外癌外匯市場具有靈阿活、成本低、信靶用風險分散等優(yōu)翱點，更好地適應跋了外匯市場主體懊多元、需求多樣版

33、的特點，因而在扮國際外匯市場上翱得到了迅猛發(fā)展敖。爸詢價交易與撮合伴交易的差異主要礙表現(xiàn)在：一是信案用基礎不同，詢巴價交易以交易雙拜方的信用為基礎艾，由交易雙方自哎行承擔信用風險版，需要建立雙邊擺授信后才可進行盎交易，而撮合交岸易中各交易主體藹均以中國外匯交暗易中心為交易對耙手方，交易中心拜集中承擔了市場半交易者的信用風拌險；二是價格形拌成機制不同，詢斑價交易由交易雙癌方協(xié)商確定價格壩，而撮合交易通背過計算機撮合成背交形成交易價格耙；三是清算安排暗不同，詢價交易頒由交易雙方自行藹安排資金清算，般而撮合交易由中笆國外匯交易中心笆負責集中清算。礙目前詢價交易已巴經(jīng)成為市場上的佰主導模式。矮（二）銀

34、行間外敖匯市場做市商制胺度拜為提高和保障市稗場流動性，銀行艾間外匯市場建立拜了做市商制度。案銀行間外匯市場靶做市商，是指在胺銀行間外匯市場盎進行人民幣與外拜幣交易時，承擔懊向市場成員持續(xù)扳提供買、賣價格辦義務，通過自身哀的買賣行為為市扳場提供流動性的昂銀行間外匯市場柏成員。做市商制哀度是國際外匯市絆場的基本市場制斑度。做市商通過霸自身的連續(xù)報價班和交易，為市場扳提供流動性，平胺滑市場價格波動把，提高交易效率岸、分散風險，并扒通過買賣價差盈搬利。同時，做市板商也集中了市場疤供求信息，成為瓣重要的定價中心澳。奧2009伴年上半年，做市礙商在銀行間外匯巴市場交易量同比扒增速略高于整個邦市場的增長，市

35、叭場比重接近盎90%愛，對維護市場流罷動性發(fā)揮了積極拔作用。挨金融機構申請成把為銀行間外匯市板場做市商應具備凹以下基本條件：瓣（安1岸）遵守中國人民疤銀行和外匯局的澳有關規(guī)定，在提敖交申請的前兩年礙內(nèi)，無結售匯業(yè)疤務和外匯市場交霸易違法、違規(guī)記扒錄；（版2白）具備健全的外按匯業(yè)務風險管理胺系統(tǒng)、內(nèi)部控制艾制度和較強的本白外幣融資能力；俺（哎3吧）集中管理結售捌匯綜合頭寸；（吧4鞍）取得銀行間外氨匯市場會員資格拔兩年（含）以上安；（愛5阿）上一半年期全跋行在銀行間即期絆外匯市場人民幣哀與外幣交易規(guī)模擺排名在前愛30岸名（含）以內(nèi)；傲（敖6熬）上一半年期全啊行境內(nèi)代客跨境稗收支規(guī)模排名在骯前唉50

36、罷名（含）以內(nèi)；傲（奧7凹）上年度全行資懊本充足率達到啊8般或外匯資本金白在等值壩1辦億美元（含）以巴上。爸（三）貨幣經(jīng)紀挨公司在銀行間外背匯市場開展衍生捌品外匯經(jīng)紀業(yè)務拌為進一步提高外拔匯市場的流動性靶和交易效率，癌2008柏年拜10阿月發(fā)布實施了扮貨幣經(jīng)紀公司外靶匯經(jīng)紀業(yè)務管理愛暫行辦法，規(guī)暗范和鼓勵貨幣經(jīng)背紀公司在銀行間案外匯市場為人民罷幣對外匯衍生產(chǎn)百品交易、外匯拆霸借和外匯對外匯懊交易提供經(jīng)紀服傲務，外匯經(jīng)紀業(yè)懊務，為市場參與按者節(jié)約詢價時間胺、便利匿名報價拔提供新的交易手愛段，在市場參與哀者、中國外匯交俺易中心和貨幣經(jīng)昂紀公司之間形成八良性互補互動機按制，豐富和完善巴外匯市場的交易

37、鞍平臺。扮2009俺年上半年先后有矮3板家貨幣經(jīng)紀公司斑開辦外匯經(jīng)紀業(yè)罷務。百貨幣經(jīng)紀公司申安請開辦人民幣對巴外匯衍生產(chǎn)品交骯易經(jīng)紀業(yè)務應具邦備以下條件：第奧一，依法成立并背從事貨幣經(jīng)紀業(yè)凹務罷1吧年以上；第二，頒申請之日起前捌1敗年內(nèi)沒有重大違阿法、違規(guī)經(jīng)營記扮錄；第三，具有岸5爸年以上金融市場跋從業(yè)經(jīng)歷、熟悉捌外匯經(jīng)紀業(yè)務的藹高級管理人員；把第四，具有完善稗的業(yè)務操作規(guī)程俺、內(nèi)部風險控制爸制度、信息披露跋制度和道德操守擺規(guī)范；第五，具絆有支持通過中國艾外匯交易中心發(fā)巴布報價信息的軟藹硬件設備。貨幣辦經(jīng)紀公司申請開阿辦人民幣對外匯把衍生產(chǎn)品交易以跋外的外匯拆借、挨外匯對外匯交易班等其它外匯經(jīng)

38、紀盎業(yè)務應具備以下胺條件：第一，具隘有般5背年以上金融市場辦從業(yè)經(jīng)歷、熟悉啊外匯經(jīng)紀業(yè)務的鞍高級管理人員；班第二，具有完善絆的業(yè)務操作規(guī)程罷、內(nèi)部風險控制傲制度、信息披露凹制度和道德操守阿規(guī)范。四、清算方式絆銀行間人民幣外扮匯競價交易實行壩本外幣集中清算叭。匯改后，本外哎幣資金清算速度阿均由癌“胺T佰疤1艾”氨 芭改為懊“愛T艾扳2埃”拌。外幣對外幣買唉賣采用實行集中把差額清算。美元跋/敖加拿大元清算速板度為盎“俺T絆矮1熬”瓣，其它外幣對外澳幣買賣的清算速鞍度均為澳“斑T耙跋2扒”藹。按2005盎年隘8傲月盎15胺日，銀行間人民白幣外匯遠期交易骯正式上線。遠期扒交易引入雙邊授柏信、雙邊清算方襖式。即期外匯市哎場于矮2006阿年初引入了詢價奧交易方式，詢價八方式交易