短視頻行業(yè)增長持續(xù)商業(yè)變現(xiàn)渠道多元化

1、正文目錄 HYPERLINK l _TOC_250010 一、 川財月度專題 4 HYPERLINK l _TOC_250009 短視頻行業(yè)增長持續(xù)，抖音快手角逐國內(nèi)市場 4 HYPERLINK l _TOC_250008 直播電商業(yè)務增速明顯，商業(yè)變現(xiàn)渠道多元化趨勢持續(xù) 5 HYPERLINK l _TOC_250007 二、 月度行業(yè)回顧 6 HYPERLINK l _TOC_250006 三、月度行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤 10 HYPERLINK l _TOC_250005 社會消費品零售總額及價格指數(shù)走勢 10 HYPERLINK l _TOC_250004 網(wǎng)絡購物市場規(guī)模走勢 10 HYPER

2、LINK l _TOC_250003 新經(jīng)濟相關指數(shù)走勢 11 HYPERLINK l _TOC_250002 四、月度行業(yè)動態(tài) 12 HYPERLINK l _TOC_250001 五、月度重要公告 13 HYPERLINK l _TOC_250000 風險提示 14圖表目錄圖 1：中國短視頻用戶規(guī)模及增速（億人） 4圖 2：中國短視頻市場規(guī)模及增速（億元） 4圖 3：中國網(wǎng)絡用戶短視頻使用率（ ） 4圖 4：中國網(wǎng)民規(guī)模及增速（億人） 4圖 5：短視頻行業(yè)市場份額 5圖 6：抖音、快手月活用戶數(shù)（萬人） 5圖 7：2019 年中國短視頻行業(yè)營收結(jié)構(gòu) 6圖 8：快手 2017-2020Q3

3、營收結(jié)構(gòu) 6圖 9：一級行業(yè)月漲跌幅（ ） 7圖 10：商貿(mào)零售、傳媒行業(yè)細分子板塊月漲跌幅 7圖 11：本月商貿(mào)零售板塊個股漲跌幅排名 7圖 12：本月傳媒板塊個股漲跌幅排名 8圖 13：商貿(mào)零售估值走勢 PE（TTM） 8圖 14：重點子行業(yè)電商及服務、互聯(lián)網(wǎng)媒體指數(shù)走勢 9圖 15：社會消費品零售總額及增速（累計值） 10圖 16：社會消費品零售總額及增速（當月值） 10圖 17：商品零售價格指數(shù)同比增速走勢 10圖 18：居民消費價格指數(shù)同比增速走勢 10圖 19：網(wǎng)絡購物用戶規(guī)模及網(wǎng)民使用率 10圖 20：網(wǎng)絡購物市場規(guī)模（當季值）及增速 10圖 21：電子商務指數(shù)走勢 11圖 22

4、：標普中國新經(jīng)濟行業(yè)指數(shù)走勢 11圖 23：恒生港股通新經(jīng)濟指數(shù)走勢 11圖 24：恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)指數(shù)走勢 11圖 25：中國新經(jīng)濟指數(shù)走勢 11圖 26：中國數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)走勢 11表格 1.本月新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈資訊 12表格 2.本月新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈板塊上市公司重要公告 13一、 川財月度專題短視頻行業(yè)增長持續(xù)，抖音快手角逐國內(nèi)市場短視頻 app 興起于 2013 年，從 2016 年起短視頻用戶規(guī)?？焖贁U張，行業(yè)進入快速增長期。據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡信息中心公布的數(shù)據(jù)，2018H1-2020H2 中國短視頻用戶規(guī)模從 5.94 億人上升至 8.73 億人，復合同比增速達 16.07%，2020全年增速仍

5、有 12.90%。同時，短視頻市場規(guī)模也在迅速增長階段，據(jù)艾瑞咨詢測算，中國短視頻市場規(guī)模從 2015 年的 2 億元迅速上升至 2019 年的 1256億元，年復合增速達 400%，預計 2020 年市場規(guī)模可達 2115 億元，2021 年有望突破 3000 億元。短視頻市場規(guī)模增長空間較小，行業(yè)或?qū)⑦M入存量競爭期。2020 年達中國網(wǎng)民規(guī)模 9.89 億人，約占總?cè)丝诘?70%，近兩年增速在 9%水平上。而短視頻用戶人數(shù)在 2020 年為 8.73 億人，滲透率上升至 88.30%，逐漸逼近互聯(lián)網(wǎng)總用戶規(guī)模。短視頻行業(yè)受市場容量限制，未來增速或下降，市場進入存量競爭。圖 1： 中國短視頻

6、用戶規(guī)模及增速（億人） 圖 2： 中國短視頻市場規(guī)模及增速（億元）資料來源：中國互聯(lián)網(wǎng)絡信息中心，川財證券研究所資料來源：艾瑞咨詢，川財證券研究所圖 3： 中國網(wǎng)絡用戶短視頻使用率（ ）圖 4： 中國網(wǎng)民規(guī)模及增速（億人）資料來源：中國互聯(lián)網(wǎng)絡信息中心，川財證券研究所資料來源：艾瑞咨詢，川財證券研究所國內(nèi)短視頻市場集中度較高，呈現(xiàn)寡頭競爭壟斷格局。截至 2020 年 8 月，抖音及抖音系在短視頻行業(yè)中市占率最高，達 44.57%；快手及快手系市占率 33.06%，位居全行業(yè)第二；西瓜視頻、好看視頻、微視等平臺市占率較低。抖音、快手兩大平臺通過多種營銷手段，開發(fā)下沉市場，提升行業(yè)市占率。包括推出

7、如快手急速版、抖音急速版、抖音火山版等簡潔化界面設計、向用戶返利的衍生子平臺，開拓不同渠道，培養(yǎng)下沉市場短視頻用戶。整體來看，抖音月活用戶數(shù)上升較快，而快手月活用戶數(shù)增長則自 2020 年 1 月以來陷入停滯，預計抖音市場份額將進一步上升，或有望在短視頻市場一家獨大。圖 5： 短視頻行業(yè)市場份額圖 6： 抖音、快手月活用戶數(shù)（萬人）資料來源：MobTech，川財證券研究所資料來源：Wind，川財證券研究所直播電商業(yè)務增速明顯，商業(yè)變現(xiàn)渠道多元化趨勢持續(xù)短視頻平臺業(yè)務呈現(xiàn)多元化擴張趨勢，傳統(tǒng)的內(nèi)容付費、會員以及廣告相關收入占比持續(xù)下降，短視頻社交營銷效率較高，直播、短視頻營銷疊加電商的業(yè)務模式目

8、前成為行業(yè)通過多元化渠道發(fā)展實現(xiàn)平臺流量變現(xiàn)的主流選擇。據(jù) MobTech 統(tǒng)計，2019 年中國短視頻行業(yè)營收主要分為三部分，直播打賞收入占比最高為 45%；廣告收入占比 44%排名第二；電商分成收入比例逐漸上升，達到 11%?？焓?、抖音兩大短視頻平臺電商相關業(yè)務規(guī)模增速明顯，營收增長較快。其中，快手電商服務營收從 2017 年的 3.91 億元上升至 2020Q3 的133.43 億元，占比從 4.69%上升至 32.80%。抖音的電商業(yè)務也在大幅增長，抖音方面，據(jù)媒體報道，2020 年度抖音電商全年商品成交總額超 5000 億元，同比增速超 300%，此外，抖音還積極拓展互聯(lián)網(wǎng)消費金融業(yè)

9、務，對標花唄，提供小額貸款服務。與騰訊視頻、愛奇藝等傳統(tǒng)的視頻平臺相比，以 UGC、社區(qū)化為特點的短視頻平臺在拓展流量變現(xiàn)渠道、推動業(yè)務多元化方面更具優(yōu)勢，預計短視頻平臺內(nèi)容付費營收占比將持續(xù)下降，營收多元化趨勢持續(xù)，從短視頻平臺向提供多項服務的綜合社區(qū)平臺演進。圖 7： 2019 年中國短視頻行業(yè)營收結(jié)構(gòu)圖 8： 快手 2017-2020Q3 營收結(jié)構(gòu)資料來源：MobTech，川財證券研究所資料來源：Wind，川財證券研究所二、 月度行業(yè)回顧本月（2021 年 2 月 1 日-2 月 26 日）上證綜指上漲 0.75%，滬深 300 指數(shù)下跌 0.28%，商貿(mào)零售指數(shù)上漲 1.67%，在 2

10、8 個子行業(yè)中排名第 17；傳媒指數(shù)下跌 3.23%，在 28 個子行業(yè)中排名第 25。從兩大行業(yè)細分子板塊來看，漲幅前三為電商及服務（+3.81%）、一般零售（+2.91%）、媒體（+0.72%）；漲幅后三為互聯(lián)網(wǎng)媒體（-11.72%）、文化娛樂（-4.06%）、專業(yè)市場經(jīng)營（-2.51%）。商貿(mào)零售板塊漲幅前三的分別是中國黃金（+159.39%）、愛嬰寶（+31.17%）、安德利（+28.07%）；跌幅前三的分別是健之佳（-15.21%）、愛施德（-14.30%）、華致酒行（-11.20%）。傳媒板塊漲幅前三的分別是中國出版（+21.38%）、鹿港文化（+14.46%）、人民網(wǎng)（+9.34

11、%）；跌幅前三的分別是電魂網(wǎng)絡（-19.40%）、三人行（-13.93%）、吉比特（-9.02%）。圖 9： 一級行業(yè)月漲跌幅（ ）資料來源：Wind，川財證券研究所圖 10： 商貿(mào)零售、傳媒行業(yè)細分子板塊月漲跌幅資料來源：Wind，川財證券研究所圖 11： 本月商貿(mào)零售板塊個股漲跌幅排名股票名稱股票代碼 收盤價（元） 本月漲跌幅（ ） 市值（億元）EPS(TTM)PE(TTM) 漲幅前十中國黃金600916.SH18.65159.39313.320.3258.45愛嬰室603214.SH25.2931.1736.070.9227.52安德利603031.SH28.2028.0731.580.

12、07388.68東方銀星600753.SH22.8827.3241.000.08274.08潮宏基002345.SZ4.4420.9840.20-0.04-109.69麗尚國潮600738.SH7.1315.3755.150.1644.91北京城鄉(xiāng)600861.SH16.4615.1052.15-0.34-49.13天虹股份002419.SZ8.2012.6498.420.2829.41益民集團600824.SH3.5211.3937.100.02194.17中興商業(yè)000715.SZ4.5010.8418.710.1334.20跌幅前十健之佳605266.SH103.18-15.2154.6

13、94.0625.42愛施德002416.SZ9.05-14.30112.160.4221.67華致酒行300755.SZ22.12-11.2092.200.8426.43美凱龍601828.SH8.93-7.75312.400.6214.37壹網(wǎng)壹創(chuàng)300792.SZ113.51-7.20163.801.9957.13值得買300785.SZ85.18-7.2075.621.6053.11百聯(lián)股份600827.SH16.23-7.10270.670.3842.75明牌珠寶002574.SZ3.93-6.4320.75-0.01-574.29天音控股000829.SZ5.90-5.4560.48

14、0.1056.95中百集團000759.SZ5.54-5.3037.730.0694.49資料來源：Wind，川財證券研究所圖 12： 本月傳媒板塊個股漲跌幅排名股票名稱股票代碼 收盤價（元） 本月漲跌幅（ ） 市值（億元）EPS(TTM)PE(TTM) 漲幅前十中國出版601949.SH7.3821.38134.500.4018.40鹿港文化601599.SH2.7714.4624.73-2.29-1.21人民網(wǎng)603000.SH19.099.34211.080.3162.30中國科傳601858.SH10.009.1779.050.6216.13新華傳媒600825.SH4.407.584

15、5.980.01351.85中國電影600977.SH13.327.51248.68-0.20-66.84號百控股600640.SH11.056.6687.92-0.13-84.45中南傳媒601098.SH9.935.64178.340.8112.32華揚聯(lián)眾603825.SH15.144.4134.610.9815.45南方傳媒601900.SH7.952.5871.220.7211.02跌幅前十電魂網(wǎng)絡603258.SH28.30-19.4070.181.6017.70三人行605168.SH147.05-13.93102.464.2234.86吉比特603444.SH312.06-9.

16、02224.2613.0024.01中廣天擇603721.SH10.93-8.9914.210.1668.11引力傳媒603598.SH10.65-3.6228.82-0.74-14.42橫店影視603103.SH14.21-2.9490.12-0.50-28.25新華網(wǎng)603888.SH18.70-1.9497.060.2671.63新華文軒601811.SH8.760.3487.920.939.39新經(jīng)典603096.SH43.390.4658.961.5727.72掌閱科技603533.SH37.050.57162.610.5074.22資料來源：Wind，川財證券研究所2021 年 2

17、 月 26 日，商貿(mào)零售行業(yè) PE 為 69.54 倍，整體估值水平有所下降。圖 13： 商貿(mào)零售估值走勢 PE（TTM）資料來源：Wind，川財證券研究所重點關注的子行業(yè)方面，本月電商及服務板塊報收 828.33 點，上漲 3.81%，高于大盤上證綜指 0.75%的漲幅；互聯(lián)網(wǎng)媒體板塊保守 1188.47 點，下跌 11.72%，低于大盤上證綜指 0.75%的漲幅。圖 14： 重點子行業(yè)電商及服務、互聯(lián)網(wǎng)媒體指數(shù)走勢資料來源：Wind，川財證券研究所三、月度行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤社會消費品零售總額及價格指數(shù)走勢圖 15： 社會消費品零售總額及增速（累計值）圖 16： 社會消費品零售總額及增速（當月值）

18、資料來源：Wind，川財證券研究所資料來源：Wind，川財證券研究所圖 17： 商品零售價格指數(shù)同比增速走勢圖 18： 居民消費價格指數(shù)同比增速走勢資料來源：Wind，川財證券研究所資料來源：Wind，川財證券研究所網(wǎng)絡購物市場規(guī)模走勢圖 19： 網(wǎng)絡購物用戶規(guī)模及網(wǎng)民使用率圖 20： 網(wǎng)絡購物市場規(guī)模（當季值）及增速資料來源：Wind，川財證券研究所資料來源：Wind，川財證券研究所新經(jīng)濟相關指數(shù)走勢圖 21： 電子商務指數(shù)走勢圖 22： 標普中國新經(jīng)濟行業(yè)指數(shù)走勢資料來源：Wind，川財證券研究所資料來源：Wind，川財證券研究所圖 23： 恒生港股通新經(jīng)濟指數(shù)走勢圖 24： 恒生互聯(lián)網(wǎng)科

19、技業(yè)指數(shù)走勢資料來源：Wind，川財證券研究所資料來源：Wind，川財證券研究所圖 25： 中國新經(jīng)濟指數(shù)走勢圖 26： 中國數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)走勢資料來源：財新網(wǎng)，川財證券研究所資料來源：財新網(wǎng)，川財證券研究所四、月度行業(yè)動態(tài)表格 1. 本月新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈資訊行業(yè)要聞主要內(nèi)容深證國資委入股蘇寧易購（新浪互聯(lián)網(wǎng)）蘇寧易購 2 月 28 日發(fā)布消息稱，將引入深圳國資委旗下深國際、鯤鵬資本戰(zhàn)略投資。本次交易涉及金額約 148 億元，交易完成后，深圳國資委將間接持有蘇寧易購 23的股份，成為后者最大持股方。股份轉(zhuǎn)讓完成后，蘇寧易購將不存在持股 50以上股東，不存在實際支配上市公司股份表決權(quán)超過 30的股東。

20、騰訊、阿里巴巴被納入數(shù)字人民幣系統(tǒng)（新浪互聯(lián)網(wǎng)）據(jù)報道，騰訊和阿里巴巴旗下的微信支付和支付寶以及微眾銀行和網(wǎng)商銀行，被中國人民銀行納入其正在蘇州和深圳等城市測試的數(shù)字人民幣系統(tǒng)美團敗訴賠償餓了么 100萬元（新浪互聯(lián)網(wǎng)）2 月 25 日，浙江省金華市中級人民法院下發(fā)民事判決書，美團實施的不正當競爭行為，損害了餓了么的合法權(quán)益，應當承擔民事責任。法院對美團要求餓了么賠償 100 萬元經(jīng)濟損失的訴請予以全額支持。B 站發(fā)布 2020 年第四季度財報（新浪互聯(lián)網(wǎng)）2 月 25 日，嗶哩嗶哩發(fā)布了 2020 年第四季度和全年未經(jīng)審計的財務報告。財報顯示，2020 財年第四季度 B 站總凈營收達 38.

21、40 億元，與上年同期相比增長 91；凈虧損 8.44 億元，同比擴大 118.08。2020 財年 B 站總凈營收達 120 億元，與上年同期相比增長 77；凈虧損 30.54 億元。拉卡拉發(fā)布 2020 年業(yè)績快報（新浪互聯(lián)網(wǎng)）2 月 26 日，拉卡拉發(fā)布 2020 年度業(yè)績快報，2020 年實現(xiàn)營業(yè)收入 55.57 億元，同比增長 13；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 9.35 億元，同比增長 16。商務部發(fā)布春節(jié)黃金周全國消費數(shù)據(jù)（新浪互聯(lián)網(wǎng)）據(jù)商務部消息， 2 月 11 日-17 日，全國重點零售和餐飲企業(yè)實現(xiàn)銷售額約 8210億元，比去年春節(jié)黃金周增長 28.7，比 2019 年春

22、節(jié)黃金周增長 4.9。阿里巴巴入股菜劃算（新浪互聯(lián)網(wǎng)）據(jù)報道，2 月 25 日，阿里巴巴入股杭州菜劃算網(wǎng)購科技有限公司，后者注冊資本從 5000 萬人民幣增至約 6585 萬人民幣。杭州菜劃算網(wǎng)絡科技有限公司為是一家以國內(nèi)頂級供應鏈和先進互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)驅(qū)動的社區(qū)生鮮團購平臺。名創(chuàng)優(yōu)品公布 2021 財年第二財季未審計財報（新浪互聯(lián)網(wǎng)）2 月 25 日，名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布 2021 財年第二財季未審計財報，2020 年第二財年名創(chuàng)優(yōu)品實現(xiàn)是營業(yè)收入 22.98 億元，環(huán)比增長 11；實現(xiàn)凈利潤 1.5 億元，環(huán)比增長 70。公司預測，第三財季營收同比增速可達 40。網(wǎng)易發(fā)布 2020 年第四季度財報（新浪

23、互聯(lián)網(wǎng)）2 月 25 日，網(wǎng)易發(fā)布了 2020 年第四季度財務報告。財報顯示，2020 財年第四季度網(wǎng)易凈收入達 736.7 億元，同比增長 24.4；歸母凈利潤達 147.1 億元，同比下降 6.08。百果園籌備上市（新浪互聯(lián)網(wǎng)）據(jù)報道，百果園計劃將于深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，并與民生證券簽署上市輔導協(xié)議。資料來源：新浪互聯(lián)網(wǎng)，川財證券研究所五、月度重要公告表格 2. 本月新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈板塊上市公司重要公告上市公司公司公告蘇寧易購2 月 26 日，蘇寧易購發(fā)布 2020 年業(yè)績快報，2020 年蘇寧易購實現(xiàn)商品銷售規(guī)模 4163.15 億元。其中，2020 年四季度，蘇寧易購營業(yè)收入同比增長 13.75，云網(wǎng)萬店