輪企放假需求走弱盤面延續(xù)震蕩

1、天膠：輪企放假需求走弱，盤面延續(xù)震蕩目錄1、1月天氣好轉(zhuǎn)泰國供應(yīng)增加。2、1月全鋼胎開工68.51，增3.72個百分點；半鋼輪胎開工64.19，增1.20個百分點。3、1月全鋼胎成品庫存天數(shù)45.75天，月環(huán)比增加10.9天；半鋼胎成品庫存天數(shù)40.5天，月環(huán)比增加6.2天。4、青島區(qū)內(nèi)外庫存72.95萬噸，72.54萬噸，降29147噸。p 2供給1、本月上旬泰國天氣情況不穩(wěn)定，階段性多雨天氣影響割膠作業(yè)，對原料收購價格存有支撐。月中下旬伴隨降雨減少、 天氣好轉(zhuǎn)，旺產(chǎn)季背景下原料釋放充裕，量起價跌局面出現(xiàn)。本月泰國合艾膠水月均收購價格在48.27泰銖/公斤，環(huán) 比上月走低7.37 ；最低收購

2、價格在53泰銖/公斤；最高收購價格在42泰銖/公斤。2、科特迪瓦2020年出口天然橡膠共計120.57萬噸，較去年增加32.1 。3、2020年越南天然橡膠、混合膠合計出口177萬噸，同比增3；合計出口中國133萬噸，同比增15.7 。需求1、本月山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎平均開工負(fù)荷68.51 ，較上月開工走高3.72個百分點；較去年同期上漲22.44個百分 點。半鋼輪胎生產(chǎn)企業(yè)月均開工負(fù)荷為64.19 ，較上月增長1.20個百分點，與去年同期相比增長17.26個百分點。2、隆眾數(shù)據(jù)顯示：截止1月底樣本廠家全鋼胎成品庫存天數(shù)45.75天，月環(huán)比增加10.9天；半鋼胎成品庫存天數(shù)40.5天， 月環(huán)

3、比增加6.2天。3、德國汽車行業(yè)協(xié)會VDA預(yù)計，今年歐洲的乘用車銷量將增長12至1,340萬輛；美國汽車銷量將提升9；中國市場的汽車銷量將超越疫情前水平，預(yù)測年增幅為8，至2140萬輛。庫存1、截止01月24日，青島保稅區(qū)庫存11.55萬噸，月環(huán)比增加885噸；區(qū)外庫存60.98萬噸，月環(huán)比下降30032噸；合計庫存72.54萬噸，降29147噸。2、截止01-29，天膠倉單16.704萬噸，月環(huán)比增加6470噸。交易所總庫存17.4606萬噸，月環(huán)比增加1744噸。20號膠倉 單5.5118萬噸，月環(huán)比增加8566噸。交易所總庫存5.6568萬噸，周環(huán)比增加8629噸。觀點需求端臨近春節(jié)多數(shù)

4、下游基本完成備貨，需求短期走弱。臨近春節(jié)，多數(shù)輪企有停產(chǎn)放假計劃，東營及周邊輪企停產(chǎn) 時間多集中在2月4日前后，與往年停工節(jié)奏基本一致,停產(chǎn)時間在3-14天不等，2月輪胎開工將大幅下滑。供應(yīng)端泰國 落葉病干擾有限，天氣好轉(zhuǎn)情況下原料價格持續(xù)走低。不過泰國橡膠管理局發(fā)布“橡膠新鮮乳膠管理計劃”，旨在解 決新鮮乳膠價格問題，計劃從市場收購20萬噸新鮮膠乳，對原料價格形成一定提振。2月份來看，盤面震蕩走勢延續(xù)。p 3天膠：輪企放假需求走弱，盤面延續(xù)震蕩1.1 供給：近期主產(chǎn)區(qū)降雨預(yù)測圖表1：未來7天降雨量預(yù)測（單位：mm）資料來源：NOAA, 光大期貨研究所圖表2：未來14天降雨量與歷史均值差異（單

5、位：mm）p 41.2 供給：泰國降雨預(yù)測圖表3：中國天然橡膠消費量（單位：千噸）資料來源：泰國氣象局, 光大期貨研究所p 5圖表4：白片價格（單位：泰銖/公斤）圖表5：煙片價格（單位：泰銖/公斤）圖表6：膠水價格（單位：泰銖/公斤）1.3 供給：1月泰國原料價格回落10090807060504030201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20162017201820192020202111010090807060504030201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表7：杯膠價格（單位：泰銖/公斤）20162017201820192020202110090

6、807060504030201月2月3月4月5月資料來源：Qinrex，光大期貨研究所6月7月8月9月10月11月12月20162017201820192020202120304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201620172018201920202021p 6圖表8：ANRPC產(chǎn)量（單位：千噸）（1108，-7.23%）圖表9：泰國產(chǎn)量（單位：千噸） （448，-37萬噸）1.4 供給：2020年ANRPC產(chǎn)量累計1108.7萬噸，同比下滑7.236007008009001,0001,1001,2001,3001月2月3月4月5月6月7月8月圖表

7、10：印尼產(chǎn)量（單位：千噸）（288，-93萬噸）9月10月11月12月201420152016201720182019202001002003004005006007001月2月3月4月5月6月7月8月9月圖表11：馬來西亞產(chǎn)量（單位：千噸）（55，-8.8萬噸）10月11月12月 201420152016201720182019202010090807060504030201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20142015201620172018201920203603403203002802602402202001月2月3月4月5月資料來源：Wind，光大期貨研究所6

8、月7月8月9月10月11月12月2014201520162017201820192020p 7圖表12：泰國出口量（單位：萬噸）（425，-26.7萬噸）圖表13：印尼出口量（單位：萬噸）（243.3，-13.37萬噸）1.5 供給：主產(chǎn)國出口情況0510152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20152016201720182019202034567891月2月3月4月5月資料來源：各國海關(guān)，光大期貨研究所6月7月8月9月10月11月12月 20152016201720182019202022.3621.3819.9317.3312.6419.223.121.8

9、22.012420.1820.61015202530351月2月3月4月5月6月7月8月9月圖表15：越南出口量（單位：萬噸）（174.4，+4.52萬噸）10月11月12月201520162017201820192020253035404550551月2月3月4月5月6月7月8月9月圖表14：馬來出口量（單位：萬噸）（50.4，-7.69萬噸）10月11月12月201520162017201820192020p 8圖表16：中國天然橡膠進(jìn)口量（單位：萬噸）圖表17：中國天膠及混合膠進(jìn)口量（單位：萬噸）1.6 供給:2020年中國進(jìn)口天膠590.22萬噸，同比增加13.59-5000-4000

10、-3000-2000-100001000-600005-1606-1607-1608-1609-16資料來源：Wind，光大期貨研究所10-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1RU1605RU1705RU1805RU1905RU2005RU2105807060504030201001月2月3月4月5月6月圖表19：中國混合膠進(jìn)口量（單位：萬噸）7月8月9月10月11月12月 2016201720182019202040353025201510501月2月3月4月5月6月7月圖表18：人民幣泰混-滬膠05（單位：元/噸）8月9月10月11月12月2016201

11、72018201920204540353025201510501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20162017201820192020p 92.1 需求：中國天然橡膠需求穩(wěn)定資料來源：Wind, 光大期貨研究所12月中國天膠消費量52.5萬噸，環(huán)比增加3.33 ，同比增加11.39 ；1-12月累計消費量512萬噸，累計同比下滑7.66 。0100200300400500圖表20：中國天然橡膠消費量（單位：千噸）6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014201520162017201820192020p 102.2 需求：臨近春節(jié)放假輪胎開工率回

12、落圖表21：全鋼胎開工率（單位： ）圖表22：半鋼胎開工率（單位： ）本周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開工負(fù)荷為67.51 ，較去年同期上漲60.28個百分點。半鋼胎開工負(fù)荷為64.47 ，較去年同期上漲60.16個百分點。01020304050607080901月2月3月4月5月資料來源：Wind, 光大期貨研究所6月7月8月9月10月11月12月 201620172018201920202021010203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201620172018201920202021p 112.3 需求：輪胎廠成品庫存持續(xù)增加圖表23：輪胎廠輪胎庫

13、存天數(shù)（單位：天）資料來源：隆眾咨詢, 光大期貨研究所隆眾數(shù)據(jù)顯示：截止1月底樣本廠家全鋼胎成品庫存天數(shù)45.75天，月環(huán)比增加10.9天；半鋼胎成品庫存天數(shù)40.5天，月環(huán)比增加6.2天。504540353025201555全鋼胎庫存半鋼胎庫存p 12圖表24：全鋼胎產(chǎn)量（單位：萬條）圖表25：半鋼胎產(chǎn)量（單位：萬條）2.4 需求:2020年全鋼胎產(chǎn)量增0.51 ，半鋼胎降6.831,3001,2001,1001,0009008007006005004003001月2月3月4月5月6月圖表26：中國全鋼胎出口量（單位：萬噸）7月8月9月10月11月12月20172018201920203,0

14、002,5002,0001,5001,0005,0004,5004,0003,5001月2月3月4月5月6月圖表27：中國半鋼胎出口量（單位：萬噸）7月8月9月10月11月12月20172018年2019年2020年101520253035401月2月3月4月5月資料來源：Wind，光大期貨研究所6月7月8月9月10月11月12月201520162017201820192020232119171513119751月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201520162017201820192020p 13圖表28：中國汽車產(chǎn)量（單位：萬輛）圖表29：乘用車產(chǎn)量（單位：萬輛）2.5

15、 需求：2020年中國汽車產(chǎn)量2522.5萬輛，同比下降2176.7228.50142.20210.20218.70232.50220.10211.90252.40255.25010015020025030001月2月3月4月5月圖表30：商用車產(chǎn)量（單位：萬輛）6月7月8月9月10月11月12月143.6019.50104.9158.70166.00 179.80 172.90 169.40204.50 208.40050100150200284.70 284.002503503001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表31：新能源車產(chǎn)量（單位：萬輛） 201620172

16、01820192020 20162017201820192020232.90 233.108.9037.3051.4042.5046.80010203033.14205060 20165220.717052.70201847.20201947.9051.280020 50.904.301.004.958.048.4110.209.9610.5513.6116.670510152025 20162017201820192020 23.5019.771月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：Wind，光大期貨研究所p 14

17、圖表32：中國汽車銷量（單位：萬輛）圖表33：商用車銷量（單位：萬輛）2.6 需求:2020年汽車?yán)塾嬩N量2531.1萬輛，同比下降1.95010015020025030035001月2月3月4月圖表34：重卡銷量（單位：輛）5月6月7月8月9月10月11月12月 2016201720182019202001020304050601月2月3月4月5月6月圖表35：重卡分類銷量同比（單位： ）7月8月9月10月11月12月201620172018201920200510152025201520162017201820192020300250200150100500-50-100重型貨車非完整車輛

18、半掛牽引車1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-01資料來源：Wind，光大期貨研究所p 15圖表36：中國汽車庫存（單位：萬輛）圖表37：乘用車庫存（單位：萬輛）2.7 需求:12月汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)60.71601401201008060402001月2月3月4月5月圖表38：商用車庫存（單位：萬輛）6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019202014013012011010090807060501月2月3月4月圖表39：經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)5月6月7月

19、8月9月10月11月12月20162017201820192020152025303540451月2月3月4月資料來源：Wind，光大期貨研究所5月6月7月8月9月10月11月12月20162017201820192020858075706560555045401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20162017201820192020p 16圖表40：物流業(yè)景氣指數(shù)：業(yè)務(wù)總量（單位： ）圖表41：中國公路物流運價指數(shù)（單位：點）圖表42：公路貨運量（單位：億噸）2.8 需求:12月物流業(yè)景氣指數(shù)56.99009501,0001,0501,1001,1501,2001,250

20、1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月圖表43：公路客運量（單位：億人）2017201820192020202149.9051.5053.6054.8054.9050.9052.2056.1056.3057.5506.9065605550454035302526.201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014201520162017201820192020454035302520151051月2月3月4月5月資料來源：Wind，光大期貨研究所6月7月8月9月10月11月12月2014201520162017201820192020051015201月2月3月

21、4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014201520162017201820192020p 173.1 庫存：青島庫存高位回落圖表44：青島地區(qū)天然橡膠庫存季節(jié)性（單位：噸）圖表45：青島地區(qū)天然橡膠庫存（單位：噸）0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0002016-012016-022016-032016-042016-052016-062016-072016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017

22、-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-06總庫存保稅庫存一般貿(mào)易庫存100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,00001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：Wind, 光大期貨研究所截止01月24日，青島保稅區(qū)庫存11.55萬噸，月環(huán)比增加885噸；區(qū)外庫存60.98萬噸，月環(huán)比下降30032噸；合計庫存72.54萬噸，降29147噸。201620172018201920202021p 1

23、83.2 庫存：RU倉單低位回升圖表46：上期所天然橡膠倉單（單位：噸）圖表47：標(biāo)準(zhǔn)倉單到期數(shù)量（單位：噸）截止01-29，天膠倉單16.704萬噸，月環(huán)比增加6470噸。交易所總庫存17.4606萬噸，月環(huán)比增加1744噸。0100,000200,000300,000400,000500,000600,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月資料來源：Wind, 光大期貨研究所20152016201720182019202020210100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10

24、月11月12月2015201620172018201920202021p 193.3 庫存：20號膠庫存小幅增加圖表48：20號膠倉單（單位：噸）圖表49：20號膠總庫存（單位：噸）資料來源：Wind, 光大期貨研究所截止01-29,20號膠倉單5.5118萬噸，月環(huán)比增加8566噸。交易所總庫存5.6568萬噸，周環(huán)比增加8629噸。010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00010,000040,00030,00020,00090,00080,00070,00060,00050,000p 204.1 價格：1月天膠盤面區(qū)間震蕩圖表50：滬

25、膠主力價格（單位：元/噸）圖表51：NR主力合約走勢（單位：元/噸）資料來源：Wind, 光大期貨研究所1月滬膠維持偏強震蕩表現(xiàn)。月初在美元不斷走弱背景下，商品市場整體表現(xiàn)偏強，橡膠價格跟隨商品市場重心抬升。1月11日，歐美疫情激增， 引發(fā)市場對經(jīng)濟復(fù)蘇推遲的擔(dān)憂，國際油價下跌，受此影響，滬膠單日重挫4.67 。之后雖然資金對橡膠的關(guān)注度不高，缺乏進(jìn)一步推漲的動力， 但臨近春節(jié)，下游借機補貨，及市場傳出泰南病蟲害等消息刺激，滬膠整體維持區(qū)間震蕩走勢。8,00010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,0002017-012017-072018-0

26、12018-072019-012019-072020-012020-072021-01 RSS3SCRWF滬膠主連7,0008,0009,00010,00011,00012,00013,000 NR主力收盤價STR20（折人民幣）p 214.2 價格：現(xiàn)貨價格周度變化p 224.3 價格：標(biāo)膠加工利潤維持高位圖表52：泰國膠水-杯膠（單位：泰銖/公斤）資料來源：Wind, 光大期貨研究所圖表53：泰國標(biāo)膠加工利潤（單位：美元/噸）-10-5051015202530351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201620172018201920202021-200-250-3002

27、50200150100500-50-100-1501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021p 234.4 價格：全乳膠-泰混價差2025元/噸圖表54：全乳膠-泰混（單位：元/噸）圖表55：越南3L-泰混（單位：元/噸）-1,500-10001,5002,0002,5003,0001月2月3月4月5月資料來源：Wind, 光大期貨研究所6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021-10001,5002,0002,5003,0003,5001月2月3月4月5

28、月6月7月8月9月10月11月12月20172018201920202021p 24圖表56：RU05合約基差（單位：元/噸）圖表57：人民幣泰混-RU05合約（單位：元/噸）圖表59：人民幣泰混-RU09合約（單位：元/噸）圖表58：RU09合約基差（單位：元/噸）4.5 價格：全乳膠05基差-655元/噸，09基差-725元/噸5000-500-1000-1500-2000-2500-3000-3500-4000-450005-1606-1607-1608-1609-1610-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-16RU1705RU1805RU1905RU

29、2005RU21055000-500-1000-1500-2000-2500-3000-3500-400005-1606-1607-1608-1609-1610-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1RU1705RU1805RU1905RU2005RU2105-4,000-3,000-2,000-1,00001,000-5,00009/1610/1611/1612/1601/16資料來源：Wind，光大期貨研究所02/1603/1604/1605/1606/1607/1608/16 17091809190920092109-5,000-4,000-3,000-

30、2,000-1,00001,00009/1610/1611/1612/1601/1602/1603/1604/1605/1606/1607/1608/16 17091809190920092109p 254.6 價格：RU 5-9價差-70元/噸，9-1價差-795元/噸圖表60：RU5-9價差（單位：元/噸）圖表61：RU9-1價差（單位：元/噸）-600-400-2000200400-80009/1610/1611/16資料來源：Wind, 光大期貨研究所12/1601/1602/1603/1604/1605/161705-17091805-18091905-19092005-20092105-2109-4,000-3,500-3,000-2,500-2,000-1,500-1,000-500001/1602/1603/1604/1605/1606/1607/1608/1609/11709-18011809-19011909-20012009-21012109-2201p 264.7 價格：RU-NR主力價差3745元/噸圖表62：NR主力基差（單位：元/噸）資料來源：Wind, 光大期貨研究所圖表63：RU01-NR01價差（單位：元/噸）(1,000)(500)05001,0001,5002019/8/122