目前周期股分歧點(diǎn)在于大宗商品價格預(yù)期過于超前

1、內(nèi)容目錄中觀核心數(shù)據(jù)一覽 3 HYPERLINK l _TOC_250000 中觀價格數(shù)據(jù) 7圖表目錄圖 ： 國際原油及天然氣期貨價格 12圖 ： 美國原油及天然氣庫存 12圖 ： 焦煤焦炭動力煤結(jié)算價 12圖 ： 海外動力煤價格：美元/噸 12圖 ： ME有色金屬期貨價格 12圖 ： OMEX 黃金與銀期貨結(jié)算價 12圖 ： DI 指數(shù) 13圖 ： 中國出口集裝箱運(yùn)價指數(shù) 13圖 ： 上海板材現(xiàn)貨價 13圖 1： 進(jìn)口鐵礦石港口價格 13圖 ： 鐵礦石和螺紋鋼庫存 13圖 1： 國內(nèi)主要城市線材和熱板庫存 13圖 1： 化纖市場價格 14圖 1： 甲醇與天然橡膠價格 14圖 1： 多晶硅料價

2、格 14圖 1： 光伏行業(yè)綜合價格指數(shù) 14圖 1： 流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場價格變動情況 1 15圖 1： 流通領(lǐng)域重要生產(chǎn)資料市場價格變動情況 2 15表 ： 中觀價格數(shù)據(jù)所處歷史百分位概覽 3表 2: 主要庫存數(shù)據(jù)所處歷史百分位 7表 ： 中觀數(shù)據(jù)近期變化概覽 8敬請參閱最后一頁免責(zé)聲明2 / 17證券研究報告中觀核心數(shù)據(jù)及觀點(diǎn)目前市場對周期股個要分歧點(diǎn)在于庫存化還沒有及時反饋?zhàn)谄穬r格的飆升最新的 4月M2和社融同比增速均疫來新低高層召國常要求蹤分析國內(nèi)外形勢市變化有效應(yīng)對大宗價格過快上漲及其帶響強(qiáng)貨幣政策與其他策合保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)因此市場對于流動收擔(dān)憂劇。近期煤焦鋼大宗商品格攀升至過去0

3、年最高分位庫存端變化為滯近一個月除煤炭庫存一直較低外，煉焦煤、鐵礦石、鋼鐵建材等去庫存速率弱于 2017 年同期去庫存速，這代表價格預(yù)期超過際需求預(yù)期。限產(chǎn)政策件性，決定了全國高開率及鋼廠產(chǎn)能利用后是繼續(xù)保持低位。有色金屬方面主品也大部分處于過去年高百分位，從 ME 和 MEX主要有色品種的庫變來看，這一輪有色屬庫存需弱于 2020年情后的二季度補(bǔ)庫幅度，0年 3月至今的有色金屬庫增長也是弱于 0101年大宗商品牛市時的補(bǔ)幅，本輪對于全球經(jīng)恢后的預(yù)期已經(jīng)反饋價中。房地產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持著弱復(fù)蘇，竣工面積、新開工面積、銷售額都強(qiáng)于去年同期乘用車商用車產(chǎn)大擴(kuò)張也是驅(qū)動中機(jī)設(shè)備繼續(xù)擴(kuò)張的重因排除周期下行的

4、豬肉其要農(nóng)產(chǎn)品和消費(fèi)品質(zhì)入全面漲價周期主種都達(dá)到過去十年最高百位今年下半年的通脹行險大幅增加。表：中觀價格數(shù)據(jù)所處歷史百分位概覽所處所處10年歷史數(shù)據(jù)的分位數(shù)細(xì)分單位一年前半年前三個月前一月前最新數(shù)據(jù)布倫特原油NYX輕質(zhì)原 NYX天然氣美元桶美元桶美元百萬英熱單位全美商業(yè)原油庫存量千桶美國可利用天然氣庫存十億立方英貝克休斯美國原油活躍鉆井?dāng)?shù)口11597297貝克休斯美國天然氣活躍鉆井?dāng)?shù)口10105977964184937443516273458149697834753258613111696949658625977171219期貨結(jié)算價活躍合約)焦煤期貨結(jié)算價活躍合約)焦炭 期貨結(jié)算價活躍合約

5、)動力元噸元元395028999999秦皇島港平倉動力末煤(Q50山西產(chǎn)綜合平均價格指數(shù)環(huán)渤海動力 (Q50)歐洲AA港動力煤現(xiàn)貨價元噸1457789199元噸2539787275美元噸理查德RB動力煤現(xiàn)貨價美元噸171739467645777894敬請參閱最后一頁免責(zé)聲明3 / 17證券研究報告紐卡斯?fàn)朜WC動力煤現(xiàn)貨美元噸77083秦皇島港煤炭庫存六港口煉焦煤庫存合計(jì)煉焦煤總庫存國內(nèi)獨(dú)立焦化廠家合計(jì)秦皇島港錨地船舶數(shù) LM3 個月銅（電子盤 LM3 個月鋁（電子盤 LM3 個月鋅（電子盤 LM3 個月鉛（電子盤 LM3 個月錫（電子盤 LM3 個月鎳（電子盤 COEX黃金COEX COEX

6、鐠釹氧化氧化鋱氧化氧化氧化氧化氧化新疆金屬鋰價（.） 新疆碳酸鋰價格江西鎢精礦長江有色市場鈷平均 BDISCI 綜合指數(shù)美西航線（基本港）月數(shù)據(jù)歐洲航線（基本港）月數(shù)據(jù)CCI綜合指數(shù)規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量當(dāng)月螺紋鋼活躍期貨結(jié)算價螺紋鋼現(xiàn)貨價 熱軋板卷價格冷軋板卷價中板價格青島港巴西卡拉加斯粉車板價 連云港澳大利亞 PB塊礦車板鐵精粉66干基含稅遷安鐵礦石價格指數(shù)62eCR 中國北方萬萬萬噸艘美元噸 美元噸 美元噸 美元噸 美元噸 美元噸 美元盎美元盎美元盎元噸元千元噸 元千元噸 元噸 元噸 萬元萬元元噸 元噸 點(diǎn)點(diǎn)美元四十英尺標(biāo)美元標(biāo)準(zhǔn)箱點(diǎn)億元噸 元噸 元噸 元噸 元噸 元濕元濕元噸7660442

7、143313633841914216563672717282315215134026563788424429225064535151184293506662752530729679667384796412478016306259949255819677777890738066677621191001694817958929494859494959384167941569447571999680999997889795969697979749496230989681379875888097989798896097398048809797989797739899989899989896981357

8、733710099917999909487100969493856092397854769999941001009799999999991009910099敬請參閱最后一頁免責(zé)聲明4 / 17證券研究報告重要港口鐵礦石庫存萬噸215146559653主要城市建材倉庫螺紋鋼庫存萬噸905728728883主要城市建材倉庫線材庫存萬噸9373557290主要城市建材倉庫熱板庫存萬噸51302483246主要城市建材倉庫冷軋庫存萬噸1540主要城市建材倉庫中板庫存萬噸4463656462全國高爐開工率30211202唐山鋼廠產(chǎn)能利用率413826899696908897704622城市 25 袋裝水

9、泥平均價元噸7127296355711418896948995100100玻璃期貨結(jié)算價元噸9898主要城市浮法玻璃現(xiàn)貨平均價元噸白卡紙出廠價萬國紙（驕陽南元噸7873849491白卡紙出廠價:亞太森博(博旺:華南元噸89899897白卡紙價格指數(shù)中國造紙協(xié)會紙漿價格指數(shù)（月數(shù)據(jù)）168596雙膠紙平均價華夏太陽(0 克華南元噸4540156664887631317757銅版紙平均價:華夏太陽克華南元噸32023粘膠長絲價格指數(shù)元噸2823粘膠短纖15/8m元噸340105515561229滌綸短纖價格指數(shù)元噸41825腈綸短纖價格指數(shù)元噸169361滌綸 DY 價格指數(shù)元噸532928甲醇活

10、躍合)元噸55263750天然橡膠活躍合)元噸60645259PT活躍合約)元噸2099675133099PV活躍合約)元噸2221024219098山東地區(qū)聚合 MI 主流價元噸84907762華東地區(qū)純 MI 主流價元噸696254出廠價:鈦白粉:晶型金紅石型(2型海峰鑫（最新數(shù)據(jù)）元噸35829999光伏行業(yè)綜合價格指數(shù)SI)點(diǎn)121026328211910010010096光伏級多晶硅美元千克202756晶硅光伏組件美元瓦75218薄膜光伏組件美元瓦935國產(chǎn)多晶硅料美元千克2224242725936973進(jìn)口多晶硅料美元千克液壓挖掘機(jī)（3月）臺998991推土機(jī)（3月）臺864132

11、61裝載機(jī)（3月）臺87977270289710010097100起重機(jī)（3月）臺89937692商用車貨重型（3月）輛708750商用車貨中型（3月）輛26507334商用車貨輕型（3月）輛749085120商用車貨微型（3月）輛588051987579100100929995十大城市商品房當(dāng)周成交面積萬平米25627043十大城市商品房可售面積（當(dāng)周值）萬平米75717226391517商品房累計(jì)銷售面積億平方米158089101864商品房累計(jì)銷售額萬億元20房屋累計(jì)竣工面積億平方米951房屋累計(jì)新開工面積億平方米1181當(dāng)月乘用車產(chǎn)量（3月）輛302881829274686565666

12、676762222當(dāng)月乘用車銷量（3月）輛75累計(jì)乘用車產(chǎn)量（3月）輛7520596累計(jì)乘用車銷量（3月）輛當(dāng)月新能源汽車產(chǎn)量（3月）萬輛26582844515150當(dāng)月新能源汽車銷量（3月）輛63646464新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量（3月）萬輛4650384366新能源汽車?yán)塾?jì)銷量（3月）輛636962668822 省市平均仔豬元千克95869284818122 省市平均生豬元千克88878889948122 省市平均豬肉元千克8883白羽雞肉平均價（主產(chǎn)區(qū)）元斤34124257977022 省市平均玉米元千克4812090896688799995328棉花價格指數(shù)元噸33493965山東蔬菜批發(fā)

13、價格指數(shù)64997149國外品牌嬰幼兒奶粉元949497979999100100國產(chǎn)品牌嬰幼兒奶粉元生鮮乳主產(chǎn)區(qū)平均價元869497999636 大中城市日用工業(yè)消費(fèi)品平均格白酒:0l左右2度高檔（度數(shù)據(jù)）元9697100資料來源：W,表 2: 主要庫存數(shù)據(jù)所處歷史百分位資料來源：W,中觀價格數(shù)據(jù)上游能源與金屬：本周油然價繼上庫的步加繼續(xù)主外新源車進(jìn)入快速成長期，下游需求旺盛，驅(qū)動能源金屬新周期，隨著需求進(jìn)一步被拉升預(yù)計(jì)季末油存剩的況基緩。本周內(nèi)力價領(lǐng)焦焦價繼上工需的勁撐焦焦炭價繼上游求來廠產(chǎn)于態(tài)化但易采積性所增前材求材量庫振市情帶爐港口庫上，企存降，格在行勢。E 有色期貨價格繼續(xù)普遍小漲，美

14、債利率上揚(yáng)有色金屬繼續(xù)承壓運(yùn)行，期間外疫避情有消同中公經(jīng)數(shù)普遍好美指跌緩均使得銀壓，4后基建房產(chǎn)面線的需逐回能對色的需擴(kuò)色來微觀面高氣貴屬價也所復(fù)其黃價格較周漲2來濟(jì)蘇得資金向高金價仍然到壓DI繼上上漲國口裝運(yùn)指數(shù)有所上。中游原材料：本周紋期價上上漲度大庫降繼續(xù)大施旺游求釋放續(xù)預(yù)鋼續(xù)偏走當(dāng)下高刺紋產(chǎn)量續(xù)，已回去四度值5 月下旬前求有持偏水。最新?lián)?會市5 袋水平價上降1動全國水價漲互東地水價大小因料存張市需穩(wěn)定水隨就價持續(xù)于南于季將期工地施工有放體場需難較改工方纖格數(shù)平化纖順期行屬半年會來增階供格改工業(yè)存整體對平然低行業(yè)入行期中而言品身需決漲及持續(xù)最數(shù)顯光伏業(yè)合格數(shù)漲3光級晶價價格較周漲15新

15、數(shù)顯進(jìn)多硅價格上漲3國多晶硅價較周漲，下游消費(fèi)：最新?lián)痉渴勖孑^周升08考三月統(tǒng)售季推盤放量單成有延穩(wěn)定高平豬震上一面3 月欄重多明顯長供穩(wěn)增，另方為業(yè)村表示1年4月1日開逐步限活調(diào)種仔豬需情得控需消動力增強(qiáng)。東菜格數(shù)跌3，花格上漲16。表 ： 中觀數(shù)據(jù)近期變化概覽細(xì)分單位上下游行業(yè)分類前一期數(shù)據(jù)最新數(shù)據(jù)環(huán)比漲跌幅布倫特原油美元桶上游石油天然68.9668.55-0.59%EX輕質(zhì)原油美元桶氣65.3165.450.21%EX天然氣美元/百萬英熱單位2.9462.950.14%全美商業(yè)原油庫存量（上周）千桶4931748517-1.62%美國可利用天然氣庫存（上周）十億立方英尺18981958

16、3.16%貝克休斯美國原油活躍鉆井?dāng)?shù)口3423440.58%貝克休斯美國天然氣活躍鉆井?dāng)?shù)口961037.29%期貨結(jié)算價活躍合約)焦煤元噸煤51%期貨結(jié)算價活躍合約)焦炭元噸27645284953.07%期貨結(jié)算價活躍合約)動力煤元噸835.2890.66.63%秦皇島港:平倉價:動力末煤(5500):山西產(chǎn)元噸8018819.99%歐洲航線（基本港）月數(shù)據(jù))美元標(biāo)準(zhǔn)FI:綜合指數(shù)點(diǎn)規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量當(dāng)月值億歐洲航線（基本港）月數(shù)據(jù))美元標(biāo)準(zhǔn)FI:綜合指數(shù)點(diǎn)規(guī)模以上快遞業(yè)務(wù)量當(dāng)月值億綜合平均價格指數(shù):環(huán)渤海動力煤(5500K)元噸5905900.00%歐洲ARA港動力

17、煤現(xiàn)貨價（周四）美元噸77.2585.510.6%理查德B動力煤現(xiàn)貨價（周四）美元噸101.7101.90.51%紐卡斯?fàn)朩C動力煤現(xiàn)貨（周四）美元噸94.7898.634.06%秦皇島港煤炭庫存（月度數(shù)據(jù)）萬噸595453.5-23.7%六港口煉焦煤庫存合計(jì)萬噸35743120.7%煉焦煤總庫存:國內(nèi)獨(dú)立焦化廠100家)合計(jì)萬噸798.1796.5-0.25%秦皇島港錨地船舶數(shù)艘35388.57%LE3 個月銅（電子盤）美元噸有色9932105566.28%LE3 個月鋁（電子盤）美元噸2447525333.49%LE3 個月鋅（電子盤）美元噸293130152.87%LE3 個月鉛（電子盤

18、）美元噸2169221852.28%LE3 個月錫（電子盤）美元噸29770300000.77%LE3 個月鎳（電子盤）美元59%OEX 黃金美元盎90%OEX 銀美元盎司26.5227.674.32%OEX 銅美元盎司4.5244.7625.26%鐠釹氧化物元噸5325052250-1.88%氧化鋱?jiān)Э?1507550-7.36%氧化釓元噸1975019250-2.53%氧化鏑元千克255025500.00%氧化鈰元噸945094500.00%氧化鑭元噸875087500.00%氧化釹元噸5500053250-3.18%新疆金屬鋰價（32

19、）萬元噸57200572000.00%新疆碳酸鋰價格（32）萬元噸83700837000.00%江西鎢精礦元噸97500975000.00%長江有色市場鈷平均價元噸34700347000.00%BDI點(diǎn)交運(yùn)321232541.31%SCFI 綜合指數(shù)點(diǎn)310074309516-0.18%美西航線（基本港）月數(shù)據(jù))美元/四十英6%標(biāo)6%1991162074354.18%515.7854.465.6%螺紋鋼活躍期貨結(jié)算價元噸中游鋼鐵與鐵561460417.61%螺紋鋼現(xiàn)貨價 B000m元噸礦石5485634515.6%熱軋板卷價格元噸604066

20、7010.4%冷軋板卷價格元噸634070401.04%中板價格元噸5880647010.0%青島港巴西卡拉加斯粉車板價元濕噸1555189521.8%連云港澳大利亞 PB 塊礦車板價元濕噸1652188013.8%鐵精粉:6%干基含稅遷安元噸150616217.64%鐵礦石價格指數(shù):62Fe:CFR 中國北方192.7228.918.7%重要港口鐵礦石庫存萬噸1302.691295.78-0.53%主要城市建材倉庫螺紋鋼庫存萬噸908.7896.5-1.32%主要城市建材倉庫線材庫存萬噸238.3230.4-3.72%主要城市建材倉庫熱板庫存萬噸244.3257.15.06%主要城市建材倉庫

21、冷軋庫存萬噸16.317.761.26%主要城市建材倉庫中板庫存萬噸14.5117.312.45%全國高爐開工率%61.8862.020.23%唐山鋼廠產(chǎn)能利用率%61.8161.29-0.84%22城市 42.5 袋裝水泥平均價元噸建材505.6363503.7272-0.41%6473玻璃期貨結(jié)算價元噸250026686.72%主要城市浮法玻璃現(xiàn)貨平均價元噸21650716220465861.83%0542白卡紙出廠價萬國紙（驕陽華南元噸造紙101010100.00%白卡紙出廠價亞太森博博旺)華南元噸985098500.00%白卡紙價格指數(shù)177.9177.90.00%中國造紙協(xié)會紙漿價格

22、指（月數(shù)據(jù)）128.91354.74%雙膠紙平均價華夏太陽(0 克:華南元噸67006500-2.99%銅版紙平均價:華夏太陽(28-157克)華南元噸70256925-1.42%粘膠長絲價格指數(shù)元噸化工37000370000.00%粘膠短纖:.53mm元噸1420014100-0.70%滌綸短纖價格指數(shù)元噸69833333698333330.00%3333腈綸短纖價格指數(shù)元00%滌綸 Y 價格指數(shù)元噸890089000.00%甲醇活躍合約)元噸251025531.71%天然橡膠活躍合約)元噸1429514245-0.35%PA活躍合約)元噸49044838-1.35

23、%PVC活躍合約)元噸904592201.93%山東地區(qū)聚合 I 主流價元噸1810017500-3.31%華東地區(qū)純 I 主流價元噸2100020500-2.38%出廠價鈦白粉:晶型金紅石型2 型元噸19600196000.00%海峰鑫（最新數(shù)據(jù)）光伏行業(yè)綜合價格指數(shù)(SPI)點(diǎn)光伏39.9841.513.83%光伏級多晶硅美元千克20.0220.291.35%晶硅光伏組件美元瓦0.1820.1820.00%薄膜光伏組件美元瓦0.2170.2170.00%國產(chǎn)多晶硅料美元千克22.7224.557.60%進(jìn)口多晶硅料美元千克22.9624.858.23%液壓挖掘機(jī)（3月）臺機(jī)械工程28305

24、79035179.3%推土機(jī)3月）臺584108585.7%裝載機(jī)3月）臺702421313203.3%起重機(jī)3月）臺446710871143.6%商用車貨車重型（3月）輛1749939643126.4%商用車貨車中型（3月）輛100862151213.29%商用車貨車輕型（3月）輛1090024950128.7%商用車貨車微型（3月）輛2740271690161.2%十大城市商品房當(dāng)周成交面積萬平米下游房地產(chǎn)230.2219172.3573-24.8%71十大城市商品房可售面積（當(dāng)周值）萬平米82351251827428330.48%377商品房累計(jì)銷售面積億平方米1736.143600.0

25、5107.8%商品房累計(jì)銷售額萬億元1915.743837.79100.0%房屋累計(jì)竣工面積億平方米1352.971912.9641.3%房屋累計(jì)新開工面積億平方米1703.943616.5412.26%當(dāng)月乘用車產(chǎn)量（3月）輛汽車1622918820961.9%當(dāng)月乘用車銷量（3月）輛1558718743162.1%累計(jì)乘用車產(chǎn)量（3月）輛30710949545761.3%累計(jì)乘用車銷量（3月）輛32008850750058.5%當(dāng)月新能源汽車產(chǎn)量（3月）萬輛23.823.3-2.10%當(dāng)月新能源汽車銷量（3月）輛1096422581105.6%新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量（3月）萬輛31.755.3