證券投資與實務(wù)

1、.：.；1 、投資的含義投資investment普通是指，經(jīng)濟主體為了獲得未來的預(yù)期收益，預(yù)先墊付一定量的貨幣或?qū)嵨镆赃\營某項業(yè)務(wù)的經(jīng)濟行為。威廉夏普William Sharpe以為，投資就是為獲得能夠的不確定的未來值而做出確實定的現(xiàn)值犧牲。國內(nèi)有學(xué)者從投資的過程進展了解，以為投資是指貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過程。 2 、投資的分類投資投資的類型直接投資間接投資流動資產(chǎn)投資信譽投資證券投資實物資產(chǎn)投資信貸投資信托投資債券投資股票投資證券投資基金固定資產(chǎn)投資更新改造投資根本建立投資證券投資Securities Investments是指個人或者法人對有價證券的購買行為，這種行為會使投資者在證券持有期內(nèi)獲

2、得與其所承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險相稱的收益。證券是一種金融資產(chǎn)，不是功能資本或?qū)嵨镔Y本，而是虛擬資本。 金融資產(chǎn)和實物資產(chǎn)區(qū)別和聯(lián)絡(luò)區(qū)別：實物資產(chǎn)是有形資產(chǎn)如土地、機器或工廠等；金融資產(chǎn)是一種合約，表示對未來現(xiàn)金收入的合法一切權(quán)，它的價值與其物質(zhì)形狀沒有關(guān)系。聯(lián)絡(luò)：金融資產(chǎn)如公司的股票、債券是融資工具，它們資助實物資產(chǎn)的構(gòu)成和配置，同時金融資產(chǎn)的未來收入又是實物資產(chǎn)的運作產(chǎn)生的。 二、投資與投機1、投資與投機的區(qū)別 1以行為的動機來劃分， 2以投資時間長短來劃分， 3以投資風(fēng)險大小來劃分， 4以能否注重證券實踐價值來劃分， 5以資金來源來劃分2、證券投機的作用1證券投機的積極作用具有平衡價錢的作用有助于堅持

3、證券買賣的流動性2證券投機的消極作用投機者能夠會利用時機，哄抬價錢，推波助瀾，呵斥市場過度混亂 三、投資過程投資預(yù)備階段投資預(yù)備階段投資了解階段投資分析階段構(gòu)建投資組合階段投資管理階段投資過程1、投資預(yù)備階段投資心思預(yù)備、根本的投資知識預(yù)備和投資資金預(yù)備2、投資了解階段首先要了解整個市場情況和投資環(huán)境，其次要了解證券發(fā)行情況和證券的買賣情況，再次要了解證券投資的法律法規(guī)和稅收情況。3、投資分析階段主要是分析證券的內(nèi)在價值和外在影響要素，如分析證券的實際價值、賬面價值和買賣價錢、價錢的動搖趨勢。4、構(gòu)建投資組合階段投資組合包括消極的和積極的兩種。消極投資組合是假設(shè)市場上證券的價錢曾經(jīng)反映了一切可

4、得信息，市場定價是有效率的，不存在錯誤定價的證券，進展積極的擇時和擇券是徒勞的，因此，只需求簡單地模擬市場指數(shù)分散投資即可實現(xiàn)預(yù)期的投資目的。積極投資組合那么以為市場是低效的，存在被市場錯誤定價的證券，經(jīng)過積極的擇時和擇券努力就能跑贏大盤，獲得超額績效。在積極與消極這兩種組合戰(zhàn)略之間存在著許多混合方式，如部分投資者對投資組合中的部分資產(chǎn)進展消極管理，部分資產(chǎn)進展積極管理。對投資組合選擇積極管理還是消極管理通常取決于三個要素： 1投資者對市場定價效率的看法 2投資者對風(fēng)險的接受程度 3投資機構(gòu)債務(wù)的性質(zhì)5、投資管理階段1對投資組合進展適時的修正2堅持長期投資與短期投資的恰當(dāng)比例，現(xiàn)貨買賣與期貨買

5、賣的結(jié)合3自有資金與借入資金進展投資要堅持適當(dāng)比例4評價投資績效證券投資工具股票第一節(jié) 股 票 概 述股票的定義：股票是由股份公司發(fā)行的能證明投資者資本一切權(quán)的憑證，也是一種可以流通轉(zhuǎn)讓的有價證券。股東與公司之間的關(guān)系不是債務(wù)債務(wù)關(guān)系，而是一切權(quán)關(guān)系。股東以其出資額為限對公司負有有限責(zé)任，承當(dāng)風(fēng)險，分享收益。股份公司的股本被分成許多等值的單位，叫做“股份。每一股份代表對公司的資產(chǎn)占有一定的份額。股票與股份的關(guān)系可表示為，前者是方式，后者是內(nèi)容。二、股票的性質(zhì)1. 股票是有價證券是財富價值和財富權(quán)益的一致表現(xiàn)方式。擁有一定價值量的財富，可以行使該證券所代表的權(quán)益。2. 股票是要式證券股票的制造和

6、發(fā)行需經(jīng)證券主管機關(guān)審核和同意，任何個人或團體不得擅自印制、發(fā)行股票。3. 股票是證權(quán)證券證券可以分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)益本來不存在，其隨著證券的制造而產(chǎn)生的。而證權(quán)證券是指證券是權(quán)益的載體，權(quán)益是曾經(jīng)存在的。4. 股票是資本證券購買股票是一種投資行為。股票是投入股份公司的資本份額的證券化，屬于資本證券。但股票不是一種現(xiàn)實的財富，獨立于真實資本之外，是一種虛擬資本。5. 股票是綜合權(quán)益證券股票不是物權(quán)證券，也不屬于債務(wù)證券。股東權(quán)益是一種綜合權(quán)益，包括出席股東大會、投票表決、分配股息和紅利等。股東雖然是公司財富的一切人，但對于公司的財富不能直接支配處置，而對財富的直

7、接支配處置是物權(quán)證券的特征。三、股票的特征1. 不可歸還性股票是一種無歸還期的有價證券，投資者認購股票后，就不能要求退股，只能到二級市場轉(zhuǎn)讓。從期限上看，股票的期限等于公司存續(xù)的期限。股票代表著股東的永久性投資，而對于股份公司來說，經(jīng)過發(fā)行股票籌集到的資金，是一筆穩(wěn)定的自有資本。2. 參與性參與性是指股票持有人作為股份公司的股東，有權(quán)出席股東大會，選舉公司董事會，參與公司艱苦決策。股東參與公司艱苦決策的權(quán)益大小取決于其持有股票份額的多少。從實際中看，只需股東持有的股票數(shù)量到達左右決策結(jié)果所需的數(shù)量時，就能掌握公司的決策控制權(quán)。3. 收益性收益性是指股東憑其持有的股票，有權(quán)從公司領(lǐng)取股息或紅利，

8、獲取投資的收益。股票的收益于兩個方面股份公司股息和紅利，股息或紅利的大小，主要取決于公司的盈利程度和公司的盈利分配政策；股票流通差價收益，這種差價收益稱為資本利得4. 流通性股票的流通性是指在不同投資者之間的可買賣性。經(jīng)過股票的流通和股價的變動，可以看出人們對于相關(guān)行業(yè)和上市公司的開展前景和盈利才干的判別。5. 價錢動搖性價錢動搖性是指股票買賣價錢經(jīng)常變化。股票的買賣價錢除了與股份公司的運營情況和盈利程度有關(guān)系外，還遭到諸如政治、社會、經(jīng)濟等多方面要素的綜合影響。6. 風(fēng)險性風(fēng)險性是指股票能夠?qū)е陆?jīng)濟利益損失的特性。股票風(fēng)險的內(nèi)涵是預(yù)期收益的不確定性。由于股票價錢要遭到諸如公司運營情況、供求關(guān)

9、系、銀行利率、群眾心思等多種要素的影響，其動搖性有很大的不確定性。股票的市場價錢也會隨著公司的盈利情況而變化。價錢動搖的不確定性越大，投資風(fēng)險也就越大。四、股票的種類(一)普通股和優(yōu)先股根據(jù)股東權(quán)益的不同，股票可以分為普通股和優(yōu)先股。1. 普通股：指在公司的運營管理和盈利及財富的分配上享有普通權(quán)益的股份，代表滿足一切債務(wù)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對企業(yè)盈利和剩余財富的索取權(quán)。按照的規(guī)定，普通股股票持有者按其所持有的股份比例享有以下根本權(quán)益。1) 公司決策參與權(quán)2) 收益分配權(quán)3) 剩余資產(chǎn)分配權(quán)4) 優(yōu)先認購權(quán)2. 優(yōu)先股優(yōu)先股與普通股相對應(yīng)，是指股東享有某些優(yōu)先權(quán)益(如優(yōu)先分配

10、公司盈利和剩余財富權(quán))的股票。對于投資者來說，優(yōu)先股比普通股平安、風(fēng)險小、收入穩(wěn)定且收益比債券高，因此很有吸引力。優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)主要表如今以下兩個方面。優(yōu)先股有固定的股息，不隨公司業(yè)績好壞而動搖，并且可以優(yōu)先于普通股股東領(lǐng)取股息。當(dāng)公司破產(chǎn)進展財富清算時，優(yōu)先股股東對公司剩余財富有優(yōu)先于普通股股東的要求權(quán)。但優(yōu)先股普通不參與公司的紅利分配；優(yōu)先股持股人亦無表決權(quán)；在股份公司發(fā)行新股票時，優(yōu)先股沒有優(yōu)先認購權(quán)。優(yōu)先股又可以分為以下幾種類型：1) 累積優(yōu)先股與非累計優(yōu)先股2) 參與優(yōu)先股與非參與優(yōu)先股3) 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股4) 可贖回優(yōu)先股和不可贖回優(yōu)先股(二)記名股票和不記名股票股票

11、按能否記載股東姓名，可以分為記名股票和不記名股票。記名股票是指在股票票面和股份公司的股東名冊上記載股東姓名的股票。不記名股票那么在票面上不記載股東姓名的股票。發(fā)起人、法人；對社會公眾記名股票股東權(quán)益歸屬于記名股東，轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制，但是便于掛失，平安性較高。而不記名股票的股東權(quán)益歸屬于股票的持有人，認購時需求繳足股款，但是轉(zhuǎn)讓相對簡便，因此平安性也較低(三)有面額股票和無面額股票股票按照能否在股票票面上闡明金額，可以分為有面額股票和無面額股票。有面額股票。所謂有面額股票是指在股票票面上記載一定金額的股票。記載的金額稱之為票面金額、票面價值或股票面值。大多數(shù)國家的股票都是有面額股票，票面金額

12、的計算方法是用資本總額除以股份數(shù)，而實踐上很多國家經(jīng)過法規(guī)予以直接規(guī)定。有面額股票的特點：可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例；為股票發(fā)行價錢確實定提供根據(jù)。我國規(guī)定股票發(fā)行價錢可以按票面金額，也可以超越票面金額，但不得低于票面金額。因此，有面額股票的票面金額就稱為發(fā)行價錢的最低界限。2. 無面額股票。指在股票票面上不記載金額，只注明其為幾股或者股本總額的假設(shè)干分之幾的股票，也稱為比例股票或份額股票。這種股票的價值將隨股份公司資金的增減而相應(yīng)增減。無面額股票有如下特點：(1) 發(fā)行或者轉(zhuǎn)讓價錢比較靈敏。無面額股票由于沒有票面金額，故不受低于票面金額發(fā)行的限制，在轉(zhuǎn)讓時，投資者也不易被股票票面金額

13、所困惑，而更注重分析每股的實踐價值。(2) 其次，便于股票分割。由于無面額股票不受票面金額的約束，發(fā)行該股票的公司就能比較容易地進展股票分割。(四)流通股票和非流通股票按能否允許上市買賣可以分為流通股票和非流通股票。流通股票是指在證券買賣所獲得上市資歷，允許掛牌買賣的股票，也可以稱為上市股票。非流通股票是指未在證券買賣所獲得上市資歷，不允許掛牌買賣的股票，也成為非上市股票。非流通股票雖然不能在證券買賣所買賣，但有一些可以在場外市場進展轉(zhuǎn)讓。(五)我國現(xiàn)行的股票種類我國現(xiàn)行的股票按投資主體的不同分為國有股、法人股、公眾股和外資股等不同類型。根據(jù)股票的上市地點和所面對的投資者不同，我國上市公司的股

14、票可分為A股、B股、H股、N股和S股。1. 國有股、法人股、社會公眾股和外資股國有股是指有權(quán)代表國家投資的部門或機構(gòu)以國有資產(chǎn)向公司投資構(gòu)成的股份，包括以公司現(xiàn)有國有資產(chǎn)折算成的股份。法人股是指企業(yè)法人或具有法人資歷的事業(yè)單位和社會團體以其依法可運營的資產(chǎn)向公司非上市流通股權(quán)部分投資所構(gòu)成的股份。我國國有股和法人股目前還不能上市買賣。社會公眾股是指我國境內(nèi)個人和機構(gòu)，以其合法財富向公司可上市流通股權(quán)部分投資所構(gòu)成的股份。外資股是指股份公司向外國和我國香港、澳門、臺灣地域發(fā)行的股票，這是我國股份公司吸收外資的一種方式。外資股按上市地域可以分為境內(nèi)上市外資股和境外上市外資股。2. A股、B股、H股

15、、N股和S股A股的正式稱號是人民幣普通股票，它是由我國境內(nèi)的公司發(fā)行，供境內(nèi)機構(gòu)、組織或個人(不含港澳臺投資者)以人民幣認購和買賣的普通股股票。B股的正式稱號是人民幣特種股票，又稱境內(nèi)上市外資股，它是由人民幣闡明面值，以外幣認購和買賣，在境內(nèi)證券買賣所上市買賣的特別股股票。B股公司的注冊地和上市地都在境內(nèi)，只不過投資者在境內(nèi)外，包括中國香港、澳門及臺灣地域。H股，即注冊地在內(nèi)地、上市地在香港的外資股。在紐約和新加坡上市的股票就分別叫做N股和S股。(六)其他幾種較為流行的種類1. 藍籌股在股票市場上，投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性位置，業(yè)績優(yōu)良、成交活潑、紅利優(yōu)厚的大公司股票稱為藍籌股

16、。藍籌股并非一成不變，隨著公司運營情況的改動及經(jīng)濟位置的升降，藍籌股的位置也會變卦。2. 紅籌股紅籌股這一概念誕生于20世紀90年代初期的香港股票市場，中華人民共和國在國際上有時稱為紅色中國，相應(yīng)的，香港和國際投資者把境外注冊、在香港上市的那些帶有中國內(nèi)地概念的股票稱為紅籌股3. 生長股生長股是指處于生長階段公司發(fā)行的股票。由于發(fā)行這種股票的公司正處于上升階段，其銷售額和收益額正處于上漲之勢，能長期為股東帶來投資收益。這類公司注重科研，留存大量收益進展再投資，有大展宏圖之勢。購買這種股票，其股利雖然近期并不是很高，但股價正穩(wěn)步提高，投資者可以獲得長久利益。第二節(jié) 股票的發(fā)行與流通一、股票的發(fā)行

17、(一)股票發(fā)行的目的和條件1. 為新設(shè)立股份公司而發(fā)行的股票股份公司的設(shè)立方式有如下兩種。發(fā)起設(shè)立，是指由公司的發(fā)起人認購所發(fā)行全部股份而設(shè)立的公司。募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認購所發(fā)行股份的一部分，其他部分向社會公開募集設(shè)立公司。現(xiàn)有股份公司為改善運營而發(fā)行新股添加投資，擴展運營，調(diào)整公司財務(wù)構(gòu)造，堅持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負債比率，或滿足上市規(guī)范，現(xiàn)有的股份公司發(fā)行新股票。2. 公開發(fā)行股票的條件公司公開發(fā)行新股，該當(dāng)滿足以下條件1具備健全且運轉(zhuǎn)良好的組織機構(gòu)；2具有繼續(xù)運營才干，財務(wù)情況良好；3最近三年財務(wù)會計報告無虛偽記載，無其他艱苦違法行為；4經(jīng)國務(wù)院同意的國務(wù)院證券監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的其他條件。(二)股

18、票的發(fā)行方式1. 初次發(fā)行：指新組建股份公司時或原非股份制企業(yè)改制為股份公司時或原私人持股公司要轉(zhuǎn)為公眾持股公司時，公司初次發(fā)行股票。前兩種情形又稱為設(shè)立發(fā)行，后一種情形又稱為初次公開發(fā)行(initial public offering，IPO)。2. 增資發(fā)行：指隨著公司的開展，業(yè)務(wù)的擴展，為到達添加資本金目的而發(fā)行股票的行為。股票增資發(fā)行，按獲得股票時能否交納股金來劃分，可分為有償增資發(fā)行、無償增資發(fā)行和有償無償搭配增資發(fā)行。3. 配股發(fā)行：增資發(fā)行的一種，是指上市公司在獲得有關(guān)部門的同意后，向其現(xiàn)有股東提出配股建議，使現(xiàn)有股東可按其所持有股份的比例認購配售股份的行為。具有實施時間短、操作

19、簡單、本錢較低等優(yōu)點，改善資本構(gòu)造的一種手段。(三)我國的股票發(fā)行方式根據(jù)我國現(xiàn)行的有關(guān)規(guī)定和股票發(fā)行的實踐操作，我國近年來股票發(fā)行方式有：1. 上網(wǎng)定價發(fā)行主承銷商利用證券買賣所的買賣系統(tǒng)，由主承銷商作為獨一賣方，投資者在指定的時間內(nèi)，按現(xiàn)行委托買入股票的方式進展股票申購。這種方式被證明是最方便、高效、公平的方式。2. 詢價發(fā)行與定價發(fā)行不同，詢價發(fā)行方式給申購的投資者一個詢價區(qū)間(申購價錢的上限和下限)，然后根據(jù)投資者對該詢價區(qū)間占大多數(shù)的價錢認同來確定發(fā)行價錢，再以該價錢進展配售(四)股票發(fā)行的程序1. 初次公開發(fā)行的程序 1) 股票發(fā)行前期的預(yù)備階段發(fā)行公司在研討和分析發(fā)行市場情況的根

20、底上，擬定股票發(fā)行方案和構(gòu)成發(fā)行決議后，需求聘請一家證券承銷商擔(dān)任本公司此次發(fā)行事宜，并由承銷商擔(dān)任組織一個包括律師、會計師、資產(chǎn)評價師等組成的專家小組，擔(dān)任對發(fā)行公司的盡職調(diào)查和發(fā)行前的預(yù)備任務(wù)。2) 股票發(fā)行的懇求和審核階段主承銷商會同發(fā)行公司將懇求書、招股闡明書、承銷協(xié)議等懇求文件送交證券管理機關(guān)，懇求公開招股。各國公開發(fā)行股票的審核制度分為注冊制和核準制兩種。注冊制在生效期后發(fā)行公司可銷售股票，核準制只需在懇求被同意后發(fā)行公司才可銷售股票。3) 股票發(fā)行與承銷的實施階段在提出懇求到發(fā)行懇求被同意或注冊生效之間的時間內(nèi)，發(fā)行公司與主承銷商可以推介或促銷擬發(fā)行的股票。期滿或被同意后，正式公

21、開銷售。全部出賣終了，主承銷商擔(dān)任公布認購結(jié)果并將所籌集的資金轉(zhuǎn)交發(fā)行公司辦理股份登記。假設(shè)發(fā)行公司想成為上市公司，主承銷商還要擔(dān)任上市事宜及上市后的市場維持。2. 增發(fā)股票的程序增發(fā)股票主要是向原股東配股。大致程序為：制定新股發(fā)行方案，召開董事會構(gòu)成增資配股決議，并經(jīng)股東大會討論經(jīng)過；公告配股日期，停頓公司股東名冊記載事項的變卦；提出增資配股懇求文件；向股東發(fā)送配股通知書、認購懇求書、配股闡明書；辦理配股認購懇求事務(wù)；確定或處置失權(quán)股或轉(zhuǎn)配事宜；股東支付配股認購款；交付股票，發(fā)行公司辦理股份變卦登記。二、股票的流通股票流通市場是投資者買賣曾經(jīng)發(fā)行股票的場所。為股票提供了流動性，即變現(xiàn)的能夠。

22、股票流通市場的類型：(一)證券買賣所證券買賣所是由證券管理部門同意的，為證券的集中買賣提供固定場所和有關(guān)設(shè)備，并制定各項規(guī)那么以構(gòu)成公正合理的價錢和有條不紊次序的正式組織。證券買賣所作為進展證券買賣的場所，本身并不持有證券，也不進展證券的買賣，主要作用是為買賣雙方成交發(fā)明或提供條件，并對雙方的買賣行為進展監(jiān)視。從組織方式上看，證券買賣所可分為會員制和公司制兩種類型。會員制證券買賣所是以會員協(xié)會方式成立的不以盈利為目的的組織，主要由證券商組成，實行會員自治、自律、自我管理。目前大多數(shù)國家的證券買賣所都實行會員制，我國規(guī)定證券買賣所必需是會員制的事業(yè)法人。公司制證券買賣所以盈利為目的，它是由各類出

23、資人共同投資入股建立起來的公司法人。公司制證券買賣所對在本所內(nèi)的證券買賣負有擔(dān)保責(zé)任，必需設(shè)有賠償基金。美國的紐約證券買賣所、瑞士的日內(nèi)瓦證券買賣所都是公司制。證券買賣所證券買賣所會員制公司制1、非盈利性2、證券商3、自治、自律、自我管理4、會員協(xié)會5、多數(shù)國家采用1、盈利性2、出資人3、企業(yè)運作4、公司法人5、紐交所、日內(nèi)瓦證交所(二)場外市場廣義上，凡是在證券買賣所以外進展的證券買賣都可稱為場外買賣。由于這種買賣最早是在各證券商的柜臺上進展的，因此也稱柜臺買賣(OTC)。買賣由自營商來組織。場外買賣市場不像證券買賣一切較高的上市條件，且控制少，靈敏方便；中小企業(yè)、有開展?jié)撡|(zhì)的公司流通的主要

24、場所。(三)第三市場第三市場又稱為店外市場，它是靠買賣所會員直接從事大宗上市股票買賣而構(gòu)成的市場。由于經(jīng)過證券買賣所買賣證券，需向證券買賣所支付傭金，傭金比率按買賣額大小有所不同。證券買賣業(yè)務(wù)本錢低，且成交迅速，其主要客戶是機構(gòu)投資者。(四)第四市場第四市場是指大機構(gòu)投資者不經(jīng)過經(jīng)紀人或自營商，彼此之間利用計算機網(wǎng)絡(luò)直接進展的大宗證券買賣所構(gòu)成的市場。第四市場買賣本錢低、成交快、嚴密好，具有很大潛力。但是它的存在和開展一方面對證券買賣所和場外市場產(chǎn)生了宏大的競爭壓力，另一方面也給證券市場的監(jiān)視帶來了更大的難度。第三節(jié) 股 票 價 格股票價錢又稱股票行市，是指股票在證券市場上買賣所構(gòu)成的價錢。股

25、票本身并沒有價值，而僅僅只是股東投資入股、獲取收益的憑證。買賣股票實踐上就是買賣一種領(lǐng)取股息收入的憑證或權(quán)益，股票價錢的本質(zhì)是資本化的股息收入。從不同的角度來看，股票價錢的表現(xiàn)方式多種多樣，大致可以分為以下等幾種：一、股票的票面價錢股票的票面價錢即通常所說的面值，是指公司發(fā)行的股票票面上所標明的金額。在現(xiàn)代投資學(xué)中，也稱為名義價錢。票面價錢使公司在發(fā)行股票時能獲得公正的價錢股票票面價錢根據(jù)公司發(fā)行股票的資本總額和發(fā)行股票的數(shù)量來確定，每一單位股份所代表的資本額，就是每股股票的票面價錢。股票面值的大小，受以下要素影響：(1) 單位股份金額的大小。每張股票面值至少等于一個股份，或者是其整數(shù)倍。(2

26、) 股票發(fā)行的難易。面值過大，不利于小額投資者零星購買；面值過小，又給大額資本投資者帶來不便。(3) 公司規(guī)模和運營情況。普通來說，大規(guī)模公司和前景看好的公司傾向于發(fā)行大面值股票。(4) 稅收情況。假設(shè)按照股票面值大小納稅，面值越大納稅越多，那么公司就傾向于減少其面值。(5) 股票買賣便利與否。二、股票發(fā)行價錢股票發(fā)行價錢是指股份將股票公開出賣給特定或非特定投資者所用的價錢。在設(shè)立股份公司時由發(fā)起人決議，在公司成立后由董事會決議。(一)股票發(fā)行價錢的種類根據(jù)證券發(fā)行價錢和票面面額的關(guān)系，可以將證券發(fā)行分為：1平價發(fā)行。平價發(fā)行也稱為等額發(fā)行或面額發(fā)行，是指發(fā)行人以證券的票面面額作為發(fā)行價錢。由

27、于股票上市后的買賣價錢通常要高于面額，因此絕大多數(shù)投資者都樂于認購。平價發(fā)行方式較為簡單易行，但其主要缺陷是發(fā)行人籌集資金量較少。2溢價發(fā)行。溢價發(fā)行是指發(fā)行人按高于面額的價錢發(fā)行股票。其發(fā)行價錢由發(fā)行人與證券承銷商協(xié)商確定。采用溢價發(fā)行的公司可以用較少的股份籌集較多的資金，同時也降低了籌資本錢溢價發(fā)行又可以分為時價發(fā)行和中間價發(fā)行兩種方式。時價發(fā)行也稱市價發(fā)行，即股票的發(fā)行價錢以股票在流通市場上的價錢為基準來確定。時價發(fā)行較之平價發(fā)行來說，能以相對少的股份籌措到相對多的資本，同時還可以穩(wěn)定流通市場的股票時價。中間價發(fā)行是以時價和面值的中間值作為發(fā)行價錢來發(fā)行股票，也有稍高或低于中間價的。中間

28、價錢發(fā)行對象普通為原股東，在時價和面額之間采取這種價錢發(fā)行，實踐上是將差價收益的一部分劃歸原股東一切，一部分劃歸公司一切以用于擴展運營。3折價發(fā)行三種方式。折價發(fā)行是指以低于面額的價錢出賣新股，即按面額打一定折扣后發(fā)行股票，折扣的大小主要取決于公司的業(yè)績和承銷商的才干。采用折價發(fā)行的國家不多，大多數(shù)國家不允許折價發(fā)行。我國明確規(guī)定，股票發(fā)行價錢可以按照票面金額，也可以超越票面金額，但不得低于票面金額。 (二)影響股票發(fā)行價錢的要素當(dāng)公司增發(fā)新股時，已有原股票的市場價錢，發(fā)行價錢普通選擇在票面價錢和市場價錢之間，而市場價錢往往更具參考價值。1. 公司運營業(yè)績情況和開展前景2. 新股發(fā)行對原有股票

29、的影響3. 原股票的市場價錢4. 股票發(fā)行方式(三)股票發(fā)行價錢確實定1. 市盈率法1根據(jù)注冊會計師審校后的盈利預(yù)測計算出 發(fā)行人的每股收益；2平均市盈率、發(fā)行人的行業(yè)情況、發(fā)行人 的運營情況及生長性等擬定發(fā)行市盈率；3發(fā)行市盈率與每股收益的乘積決議發(fā)行價。每股收益稅后利潤/發(fā)行前總股本數(shù)發(fā)行價錢每股收益發(fā)行市盈率2. 競價確定法投資者在指定時間內(nèi)經(jīng)過證券買賣所買賣網(wǎng)絡(luò)，以不低于發(fā)行底價的價錢并按限購比例或數(shù)量進展認購委托，申購期滿后，由買賣場所的買賣系統(tǒng)將一切有效申購按照價錢優(yōu)先、同價位申報時間優(yōu)先的原那么進展。3. 凈資產(chǎn)倍率法凈資產(chǎn)倍率法又稱為資產(chǎn)凈值法，是指經(jīng)過資產(chǎn)評價和相關(guān)會計手段確

30、定發(fā)行公司擬募股資產(chǎn)的每股凈資產(chǎn)值，然后根據(jù)證券市場的情況將每股凈資產(chǎn)值乘以一定的倍率，一次確定股票發(fā)行價錢的方法。公式：發(fā)行價錢每股凈資產(chǎn)值溢價倍數(shù)4. 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法經(jīng)過預(yù)測盈利才干計算出公司的凈現(xiàn)值，按一定的折現(xiàn)率折算，確定發(fā)行價錢。1每個工程假設(shè)干年內(nèi)每年的凈現(xiàn)金流量，再按照市場公允的折現(xiàn)率，分別計算出每個工程未來的凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值。2公司的凈現(xiàn)值除以公司的股份數(shù)，即為每股凈現(xiàn)值。需求留意的是，由于未來收益的不確定性，發(fā)行價錢通常要對上述每股凈現(xiàn)值折讓20%30%。5. 協(xié)商定價法股票的發(fā)行價錢由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。發(fā)行公司該當(dāng)參考公司運營業(yè)績、凈資產(chǎn)、開展?jié)摿?、發(fā)行數(shù)量

31、、行業(yè)特點、股市形狀，提供定價分析報告，闡明確定發(fā)行價錢的根據(jù)。三、賬面價錢 股票賬面價錢股票凈值，是指普通股代表的公司凈資產(chǎn)。它表示股東在實際上持有的公司財富。它是公司總資產(chǎn)凈值減去優(yōu)先股總面值后的余額與普通股總股數(shù)之比，即賬面價錢=(公司總資產(chǎn)凈值優(yōu)先股總面值)/普通股總股數(shù)股票凈值又稱股東權(quán)益，由于它雖然沒有以股利方式分配，但一切權(quán)是屬于股東的。股票的賬面價錢會隨著凈資產(chǎn)的增減而相應(yīng)增減，公司運營好、資產(chǎn)積累快，賬面價錢會添加而超越股票面值，反之那么能夠低于面值。對于長期投資者，股票賬面價錢可以作為投資決策的根據(jù)之一。假設(shè)思索投資者的收益目的，那么其重要性降低，關(guān)懷公司的盈利才干，只需盈

32、利才干有股利收入。四、清算價錢 清算價錢是指公司清算時每股普通股所代表的實踐價錢。從實際上講，普通股每一股的清算價錢應(yīng)該與賬面價錢一致，但實踐上往往不一致。只需當(dāng)清算時，公司資產(chǎn)的實踐售價與財務(wù)報表上所反映的賬面價錢一致且沒有清算本錢時，二者才相等。五、市場價錢 (一)市場價錢的概念市場價錢即股票在市場買賣過程中實踐成交的價錢，即股價、市價。每個買賣日中，五個特殊的價位值得留意：開盤價；收盤價；最高價；最低價；平均價它們是分析股票的短期市場行情的根本數(shù)據(jù)市場價錢、票面價錢、賬面價錢等根本沒有直接聯(lián)絡(luò)，完全由市場上供求關(guān)系所決議。股票市場價錢從實際上看直接取決于股票的預(yù)期股息收益和金融市場利率這

33、兩個根本要素，它與預(yù)期股息收益成正比，與金融市場利率成反比。其公式表示為：股票的市場價錢票面價錢預(yù)期股息收益率/金融市場利率100%現(xiàn)實上，股票市價同實際上的價錢經(jīng)常不一致，甚至有較大的差距。(二)股票市場價錢的評價方法 股票市場價錢進展評價的主要方法有以下幾種：1. 每股凈值法股票每股凈值(資產(chǎn)總額負債總額)/普通股股數(shù)100%凈資產(chǎn)額/普通股股數(shù)100%為了充分衡量股價的合理性，普通以每股凈值的倍數(shù)作為衡量的目的。計算公式為：股價凈資產(chǎn)率股票時價/每股凈資產(chǎn)100%上式闡明，股票的時價是股票凈資產(chǎn)的倍數(shù)。假設(shè)倍數(shù)越高，那么表示投資價值越低；假設(shè)倍數(shù)越低，那么表示投資價值越高。投資者普通把凈資產(chǎn)倍率高的股票賣出，而買進凈資產(chǎn)倍率低的股票。投資者也可以計算上市股票的平均凈資產(chǎn)倍率，判別現(xiàn)今股票市場價錢是處于較高還是較低的程度，從而決議是買進還是賣出所持股票。平均凈資產(chǎn)倍率是分析股票市場股價程度的重要目的。而某種股票的凈資產(chǎn)倍率那么能反映此種股票的投資價值的高低。2. 每股盈余法每一普通股所能獲得的純益為多少。其計算公式為： 每股盈余(稅后純