財(cái)務(wù)分析與財(cái)務(wù)報(bào)表管理知識(shí)分析法

1、內(nèi)容：會(huì)計(jì)報(bào)表、會(huì)計(jì)報(bào)表附注、財(cái)務(wù)情況講明書(shū) 1、不符合差不多會(huì)計(jì)假設(shè)的講明2、重要會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)可能及其變更情況、變更緣故及其對(duì)財(cái)務(wù)狀況經(jīng)營(yíng)成果的阻礙3、或有事項(xiàng)和資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的講明4、關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的講明5、重要資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及其出售情況6、企業(yè)合并、分立7、重大投資、融資活動(dòng)8、會(huì)計(jì)報(bào)表中重要項(xiàng)目的明細(xì)資料9、有助于理解和分析會(huì)計(jì)報(bào)表需要講明的其他事項(xiàng)財(cái)務(wù)狀況講明書(shū) 1、對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的差不多情況的講明 2、對(duì)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)和分配情況的講明 3、對(duì)資金增減和周轉(zhuǎn)情況的講明 4、對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量有重大阻礙的其他事項(xiàng)的講明 財(cái)務(wù)報(bào)告 財(cái)務(wù)報(bào)告的使用者投資者及潛在投資者債權(quán)人經(jīng)

2、營(yíng)者政府職員客戶(hù)四 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表揭示的財(cái)務(wù)信息資產(chǎn)負(fù)債表的編制現(xiàn)金流量表 “表”現(xiàn)現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量表的作用 反映企業(yè)生成現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的能力反映企業(yè)償債能力和支付現(xiàn)金的能力評(píng)價(jià)企業(yè)損益的質(zhì)量提高了不同企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)報(bào)告的可比性 第二節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義 1、為投資者進(jìn)行投資決策提供科學(xué)依據(jù)2、有助于促進(jìn)證券市場(chǎng)的健康進(jìn)展3、有利于維護(hù)金融秩序4、有利于加強(qiáng)企業(yè)治理，提 高經(jīng)濟(jì)效益財(cái)務(wù)報(bào)表分析的對(duì)象 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容中心：財(cái)務(wù)資金分析資金運(yùn)行情況 財(cái)務(wù)能力分析償債、盈利等 資產(chǎn)負(fù)債表分析 利潤(rùn)表分析內(nèi)容 現(xiàn)金流量表分析 企業(yè)償債能力分析 企業(yè)盈利能力分析 企業(yè)盈利能力分析 企業(yè)進(jìn)展能

3、力分析 綜合分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析的特征第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法 1、比較分析法 2、財(cái)務(wù)比率分析法 3、趨勢(shì)分析法 4、因素分析法一、比較分析法（最常用）概念：數(shù)據(jù)：絕對(duì)數(shù)相對(duì)數(shù)比較標(biāo)準(zhǔn)實(shí)際指標(biāo)與打算本期與前期本企業(yè)與其他企業(yè)比較目的：差異分析比較分析法定義：將實(shí)際達(dá)到的數(shù)據(jù)同特定的各種標(biāo)準(zhǔn)相比較，從數(shù)量上確定其差異，并進(jìn)行差異分析或趨勢(shì)分析的一種方法。比較方法 橫向比較法、縱向比較法 1、橫向比較法：又稱(chēng)水平比較法簡(jiǎn)單數(shù)據(jù)比較例：東方公司2004年的凈利潤(rùn)為60萬(wàn)元，2005年的凈利潤(rùn)為90萬(wàn)元。編制比較資產(chǎn)負(fù)債表和比較損益表案例比較資產(chǎn)負(fù)債表HYPERLINK E:財(cái)務(wù)治理財(cái)務(wù)報(bào)表分析教案徐

4、財(cái)務(wù)報(bào)表教案比較分析法表格.xls.比較分析法表格.xls比較損益表縱向比較法 目的：操縱規(guī)模差異方式：將財(cái)務(wù)報(bào)表上的項(xiàng)目表達(dá)為一定的百分比形式例如,將收益表上的項(xiàng)目表達(dá)為銷(xiāo)售收入的百分比,將資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目表達(dá)為資產(chǎn)的百分比。案例：HYPERLINK E:財(cái)務(wù)治理財(cái)務(wù)報(bào)表分析教案徐 財(cái)務(wù)報(bào)表教案比較分析法表格.xls.比較分析法表格.xls運(yùn)用比較分析法應(yīng)注意的問(wèn)題： 指標(biāo)內(nèi)容、范圍和計(jì)算方法的一致性 會(huì)計(jì)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)、會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)處理方法的一致性 時(shí)刻單位和長(zhǎng)度的一致性 企業(yè)類(lèi)型、經(jīng)營(yíng)規(guī)模和財(cái)務(wù)規(guī)模以及目標(biāo)大體一致 差異分析：是通過(guò)差異揭示成績(jī)或差距，作出評(píng)價(jià)，并找出產(chǎn)生差異的緣故及其對(duì)差異的

5、阻礙程度，以改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理的一種分析方法趨勢(shì)分析：將實(shí)際達(dá)到的結(jié)果與不同時(shí)期財(cái)務(wù)報(bào)表中同類(lèi)指標(biāo)的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，從而確定財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的變化趨勢(shì)和變動(dòng)規(guī)律的一種分析方法 比較標(biāo)準(zhǔn)本期實(shí)際與預(yù)定目標(biāo)、打算、定額比較本期實(shí)際與上年同期實(shí)際、歷史最好水平比較本企業(yè)實(shí)際與國(guó)內(nèi)外先進(jìn)水平本企業(yè)實(shí)際與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較 二、比率分析法 定義：用兩個(gè)或者兩個(gè)以上的會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目數(shù)據(jù)的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)聯(lián)系來(lái)計(jì)算財(cái)務(wù)比率并進(jìn)行分析的一種分析方法 二、比率分析法1、比率的含義比率：是兩個(gè)數(shù)相比所得的值 財(cái)務(wù)比率：利用財(cái)務(wù)報(bào)表中具有聯(lián)系的相關(guān)數(shù)字計(jì)算出的一系列有意義的比率財(cái)務(wù)比率分析：2、財(cái)務(wù)比率的分類(lèi)構(gòu)成比率：

6、結(jié)構(gòu)比率效率比率（反映因果關(guān)系）：反映經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的所費(fèi)與所得相關(guān)比率：某個(gè)項(xiàng)目與其相關(guān)但又不同的項(xiàng)目加以對(duì)比 結(jié)論 從資產(chǎn)構(gòu)成來(lái)看，公司流淌資產(chǎn)所占比例較高，流淌資產(chǎn)的質(zhì)量和周轉(zhuǎn)效率對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況起決定性作用。 3、 財(cái)務(wù)比率的設(shè)計(jì)兩個(gè)原則:財(cái)務(wù)比率的分子和分母必須來(lái)自同一個(gè)企業(yè)的同一個(gè)期間的財(cái)務(wù)報(bào)表,但不一定來(lái)自同一張報(bào)表；財(cái)務(wù)比率的分子與分母之間必須有著一定的邏輯聯(lián)系(如因果關(guān)系),從而保證所計(jì)算的財(cái)務(wù)比率能夠講明一定的問(wèn)題,即比率應(yīng)具有財(cái)務(wù)意義。 盈利能力比率 償債能力比率 營(yíng)運(yùn)能力比率 進(jìn)展能力比率4、其他國(guó)家財(cái)務(wù)比率分類(lèi)美國(guó)：五類(lèi)，獲利能力比率、資本結(jié)構(gòu)比率、流淌資產(chǎn)比率、周轉(zhuǎn)比率和

7、資產(chǎn)流轉(zhuǎn)比率。這種分類(lèi)差不多不多見(jiàn)。 英國(guó)：四類(lèi)，獲利能力比率、清償能力比率、財(cái)務(wù)杠桿比率、投資比率 中國(guó)：三類(lèi)，獲利能力比率、償債能力比率、營(yíng)運(yùn)能力比率三.時(shí)刻序列(趨勢(shì))分析概念：P59指標(biāo)：P60 趨勢(shì)報(bào)表分析構(gòu)建趨勢(shì)報(bào)表,首先要選擇一個(gè)年度為基年,然后與基年相聯(lián)系地表達(dá)隨后各年的報(bào)表項(xiàng)目。按慣例,基年被設(shè)定為 “100”,例如,某公司連續(xù)四年財(cái)務(wù)報(bào)表中銷(xiāo)售收入項(xiàng)目如下(單位:萬(wàn)元)2001年 2002年 2003年 2004年350 396 482 504 趨勢(shì)報(bào)表分析（續(xù)1）以2001年為基年,2002、2003及2004年的銷(xiāo)售收入在趨勢(shì)報(bào)表上就表達(dá)為: 113， 138， 144

8、又如,某公司2001-2004年間有關(guān)項(xiàng)目的趨勢(shì)表達(dá)情況如下: 趨勢(shì)報(bào)表分析（續(xù)2） 2001 2002 2003 2004銷(xiāo)售收入 100110.8 119.0 157.7其中:啤酒銷(xiāo)售 100111.3 119.8 162.8銷(xiāo)貨成本 100111.9 118.4 155.9經(jīng)營(yíng)及治理費(fèi)用100112.5 130.7 176.1凈收益 100 116.0 131.6 164.3啤酒銷(xiāo)售桶數(shù) 100105.2 109.4 132.2 趨勢(shì)報(bào)表分析（續(xù)3）該公司財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢(shì)表現(xiàn)出兩個(gè)重要特征:1經(jīng)營(yíng)及治理費(fèi)用以遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于銷(xiāo)售收入及銷(xiāo)售成本的增長(zhǎng)速度增長(zhǎng)。2001-2004年間,經(jīng)營(yíng)及治理費(fèi)

9、用增長(zhǎng)76.1%,而同期銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售成本增長(zhǎng)率則分不為57.7%和55.9%。因此,經(jīng)營(yíng)及治理費(fèi)用增長(zhǎng)可能意味著該公司為維護(hù)或擴(kuò)大自己的市場(chǎng)份額,不得不增加廣告支出等方面的投入。 趨勢(shì)報(bào)表分析（續(xù)4）2該公司啤酒的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了62.8%,而啤酒的銷(xiāo)售量只增加32.2%。以每年的銷(xiāo)售額除以銷(xiāo)售量,就能夠計(jì)算出每年的銷(xiāo)售單價(jià)如下:2001 2002 2003 2004 56.01 59.24 61.32 68.95由此可見(jiàn),該公司2001-2004年間銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)的要緊緣故,是在于每桶售價(jià)增長(zhǎng)了23%,以及銷(xiāo)售數(shù)量增長(zhǎng)了32%。多期比較分析 多期比較分析 行政部費(fèi)用趨勢(shì)四、因素分析法定義：又叫因

10、素替換法或連環(huán)替換法，是用來(lái)確定幾個(gè)相互聯(lián)系的因素對(duì)分析對(duì)象綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)或經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的阻礙程度的一種分析方法 計(jì)算（大寫(xiě)表示打算，小寫(xiě)表示實(shí)際）打算指標(biāo) 實(shí)際指標(biāo) 分析對(duì)象實(shí)際指標(biāo) 打算指標(biāo) 打算指標(biāo)第一次替換 第二次替換 第三次替換 第四次替換 因素變動(dòng)對(duì)分析對(duì)象的阻礙 因素變動(dòng)對(duì)分析對(duì)象的阻礙 因素變動(dòng)對(duì)分析對(duì)象的阻礙 因素變動(dòng)對(duì)分析對(duì)象的阻礙 因素分析法的運(yùn)用差額分析法某因素變動(dòng)對(duì)分析對(duì)象的阻礙往常因素的實(shí)際數(shù)相乘（本因素的實(shí)際本因素的打算）以后因素的打算數(shù)相乘 各因素變動(dòng)對(duì)分析對(duì)象的阻礙因素變動(dòng)對(duì)分析對(duì)象的阻礙（） 因素變動(dòng)對(duì)分析對(duì)象的阻礙（） 因素變動(dòng)對(duì)分析對(duì)象的阻礙（） 因素變動(dòng)對(duì)分

11、析對(duì)象的阻礙（） 因素分析法應(yīng)注意的幾個(gè)問(wèn)題因素分解的關(guān)聯(lián)性 因素替換的順序性順序替換的連環(huán)性 計(jì)算結(jié)果的假定性第三章償債能力分析財(cái)務(wù)報(bào)表分析教學(xué)目的 通過(guò)本章學(xué)習(xí)，了解短期和長(zhǎng)期償債能力的阻礙因素，掌握如何在實(shí)踐中開(kāi)展長(zhǎng)短期償債能力的分析方法。教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)1.長(zhǎng)、短期償債能力的分析評(píng)價(jià)指標(biāo)及指標(biāo)的應(yīng)用；2.表外項(xiàng)目對(duì)償債能力的阻礙及其分析。教學(xué)內(nèi)容 第一節(jié) 短期償債能力的分析第二節(jié) 長(zhǎng)期償債能力的分析第一節(jié) 短期償債能力的分析一、短期償債能力的意義二、短期償債能力的概念三、短期償債能力的阻礙因素四、反映短期償債能力的指標(biāo)短期償債能力比率分析（）流淌比率計(jì)算：流淌比率流淌資產(chǎn)/流淌負(fù)債傳統(tǒng)觀

12、點(diǎn)認(rèn)為：該比率為就比較安全評(píng)價(jià)：一般來(lái)講，該比率越高，則企業(yè)的短期償債能力就越強(qiáng)，但并非越高越好該比率過(guò)高，則講明 ？請(qǐng)大伙兒考慮短期償債能力比率分析 存貨積壓 應(yīng)收帳款增多且收帳期延長(zhǎng) 閑置資金持有量過(guò)多 待攤費(fèi)用和待處理財(cái)產(chǎn)損失增加 容易導(dǎo)致機(jī)會(huì)成本增加、獲利能力降低 流淌比率的局限性較高的流淌比率只能講明企業(yè)有足夠的可變現(xiàn)資產(chǎn)用來(lái)償債，并不表明有足夠的現(xiàn)金能夠償債短期償債能力比率分析流淌資產(chǎn)存在長(zhǎng)期化問(wèn)題流淌資產(chǎn)中存在大量的虛擬資產(chǎn)不能償債流淌比率容易被操縱鏈接財(cái)務(wù)比率HYPERLINK G:徐 財(cái)務(wù)報(bào)表教案第四章財(cái)務(wù)分析比率.ppt財(cái)務(wù)分析比率.pptHYPERLINK G:徐 財(cái)務(wù)報(bào)

13、表教案第四章流淌比率.doc流淌比率.doc流淌比率的用途延伸表明營(yíng)運(yùn)資本情況計(jì)量流淌性哪一家公司的營(yíng)運(yùn)狀況更好： 流淌比率廣泛運(yùn)用于計(jì)量流淌性的緣故能夠計(jì)量流淌負(fù)債的償還能力虧損緩沖能力：反映企業(yè)抵御價(jià)值縮水的安全程度。流淌基金儲(chǔ)備：計(jì)量企業(yè)應(yīng)付現(xiàn)金流量的不確定性和突發(fā)事件的安全程度。幾大行業(yè)的流淌比率飲食業(yè)：1.5 電影業(yè)：1.8 食品店：2 印刷出版業(yè)：2.1 電機(jī)設(shè)備：2.5 教育服務(wù)：2.3 一般商業(yè)：3.9短期償債能力比率分析()速動(dòng)比率計(jì)算速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)的兩種算法速動(dòng)資產(chǎn)流淌資產(chǎn)存貨待攤費(fèi)用速動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金短期可上市債券應(yīng)收帳款凈額速動(dòng)比率的合理標(biāo)準(zhǔn)：通常認(rèn)為就安全短期償債能力

14、比率分析速動(dòng)比率的合理標(biāo)準(zhǔn)：通常認(rèn)為就安全該指標(biāo)越高講明償債能力越強(qiáng)，但并非越高越好速動(dòng)比率的局限性應(yīng)收帳款的長(zhǎng)期化鏈接財(cái)務(wù)比率HYPERLINK G:徐 財(cái)務(wù)報(bào)表教案第四章財(cái)務(wù)分析比率.ppt財(cái)務(wù)分析比率.pptHYPERLINK G:徐 財(cái)務(wù)報(bào)表教案第四章流淌比率.doc流淌比率.doc短期償債能力比率分析（）現(xiàn)金比率計(jì)算現(xiàn)金比率該指標(biāo)越高講明償債能力越強(qiáng)該指標(biāo)過(guò)高則講明資金使用效果差HYPERLINK G:徐 財(cái)務(wù)報(bào)表教案第四章流淌比率.doc流淌比率.doc案例：宇宙公司短期負(fù)債分析HYPERLINK G:徐 財(cái)務(wù)報(bào)表教案第四章宇宙公司短期償債能力分析.doc宇宙公司短期償債能力分析.

15、doc第二節(jié) 長(zhǎng)期償債能力的分析 長(zhǎng)期償債能力分析1、長(zhǎng)期償債能力的比率分析資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算：資產(chǎn)負(fù)債率明確什么緣故評(píng)價(jià)長(zhǎng)期償債能力卻采納負(fù)債總額？(短期債務(wù)具有長(zhǎng)期性）所有者、債權(quán)人和經(jīng)營(yíng)者對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的評(píng)價(jià)不同 長(zhǎng)期償債能力的比率分析債權(quán)人認(rèn)為越低越好假如預(yù)期資產(chǎn)酬勞率大于借款利率，該比率越高越好經(jīng)營(yíng)者的態(tài)度界于二者之間資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)沒(méi)有公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，要結(jié)合專(zhuān)門(mén)多因素進(jìn)行考慮經(jīng)濟(jì)周期行業(yè)性質(zhì)長(zhǎng)期償債能力分析產(chǎn)品壽命周期資金市場(chǎng)企業(yè)效益水平等應(yīng)注意資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的局限性資產(chǎn)、負(fù)債均可能不實(shí)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的高低及變化還可能受會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)可能、及其變更的阻礙 分析時(shí)，應(yīng)同時(shí)參考利息保障倍數(shù)長(zhǎng)期償債

16、能力分析（3）已獲利息倍數(shù)計(jì)算已獲利息倍數(shù)內(nèi)含：反映息稅前利潤(rùn)為所需支付的債務(wù)利息的倍數(shù)分析：該指標(biāo)至少應(yīng)大于，而且越高越好該指標(biāo)既反映了獲利能力的大小，又反映了對(duì)償債的保證程度 假如償付利息費(fèi)用方面有良好信用表現(xiàn)，專(zhuān)門(mén)可能永不需要償還債務(wù)本金；或意味著當(dāng)債務(wù)到期時(shí)，有能力重新籌集到資金 長(zhǎng)期償債能力分析（4）產(chǎn)權(quán)比率計(jì)算產(chǎn)權(quán)比率是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健與否的重要標(biāo)志，也叫資本負(fù)債率 該指標(biāo)越低，講明長(zhǎng)期償債能力就越強(qiáng)，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)就越小長(zhǎng)期償債能力分析產(chǎn)權(quán)比率與資產(chǎn)負(fù)債率的比較：資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重于分析債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重于揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力 長(zhǎng)期償債

17、能力分析（5）負(fù)債與有形資產(chǎn)凈值比率3、阻礙長(zhǎng)期償債能力的特不項(xiàng)目分析長(zhǎng)期租賃擔(dān)保責(zé)任或有事項(xiàng)合資企業(yè)擔(dān)保案例1安穩(wěn)公司案例2 因擔(dān)保糾紛 深法院將拍賣(mài)廣通航3架飛機(jī)案例3嚴(yán)介和事件案例4子公司為母公司擔(dān)保第四章盈利能力企業(yè)盈利能力分析差不多概念企業(yè)盈利能力：企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獵取利潤(rùn)的能力企業(yè)盈利能力的作用： 1、企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)是盈利能力最大化 2、盈利能力是企業(yè)組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、銷(xiāo)售活動(dòng)和財(cái)務(wù)治理水平高低的綜合體現(xiàn)利益相關(guān)者關(guān)注盈利的緣故分析： 1、投資者：利潤(rùn)是事實(shí)上現(xiàn)資本增值、取得股利的源泉 2、債權(quán)人：利潤(rùn)是其償債的要緊來(lái)源和債權(quán)安全的保障 3、治理者：關(guān)懷企業(yè)盈利能力是為了衡量業(yè)績(jī)、發(fā)

18、覺(jué)問(wèn)題、履行和承擔(dān)受托經(jīng)營(yíng)責(zé)任的需要 4、政 府：利潤(rùn)是其稅收收入的直接來(lái)源 經(jīng)營(yíng)盈利能力分析： 即通過(guò)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中的產(chǎn)出、耗費(fèi)和利潤(rùn)之間的比例關(guān)系，來(lái)研究和評(píng)價(jià)企業(yè)的獲利能力。 要緊指標(biāo)： （1）銷(xiāo)售毛利率 （2）銷(xiāo)售凈利率 （3）成本費(fèi)用利潤(rùn)率 銷(xiāo)售毛利率 銷(xiāo)售毛利率=（銷(xiāo)售毛利額銷(xiāo)售收入凈額）100% 反映：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的差不多的獲利能力 企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力和獲利水平銷(xiāo)售毛利率=1-銷(xiāo)售成本率 銷(xiāo)售凈利率銷(xiāo)售利潤(rùn)率=（凈利潤(rùn)銷(xiāo)售收入）100% 反映： 企業(yè)銷(xiāo)售收入的獲利水平 企業(yè)短期盈利能力的強(qiáng)弱 企業(yè)在提高經(jīng)營(yíng)盈利能力方面存在的問(wèn)題、取得的成績(jī)及其今后進(jìn)一步努力的措施 企業(yè)

19、經(jīng)營(yíng)上以收抵支能力和穩(wěn)健進(jìn)展能力的強(qiáng)弱成本費(fèi)用利潤(rùn)率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率=（利潤(rùn)總額成本費(fèi)用總額）100% = 反映：企業(yè)每消耗1元成本或費(fèi)用所制造的利潤(rùn)額 企業(yè)所得與所費(fèi)的關(guān)系 企業(yè)整體的獲利水平 企業(yè)盈利能力分析要緊指標(biāo)投資盈利能力分析： 即通過(guò)對(duì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)和占用投入資金比率的分析來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)投入資金的增值能力。 要緊指標(biāo)： （1）總資產(chǎn)酬勞率 （2）凈資產(chǎn)收益率 （3）每股收益 （4）市盈率總資產(chǎn)酬勞率 總資產(chǎn)酬勞率 =（凈利潤(rùn)）平均資產(chǎn)總額100% 其中：平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）2 總資產(chǎn)酬勞率=銷(xiāo)售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率什么是凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率 =（凈利潤(rùn)平均凈資產(chǎn)）10

20、0% 反映：投資者投入企業(yè)的自有資本獵取凈收益的能力；企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)效率高低；企業(yè)自有資本及其積存獵取酬勞水平的最具綜合性與代表性的指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率的因素分析凈資產(chǎn)收益率 =（凈利潤(rùn)平均凈資產(chǎn)）100% =總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù) =銷(xiāo)售凈利率總資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)例：某企業(yè)有關(guān)資料如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元可持續(xù)增長(zhǎng)率計(jì)算表 每股收益 一、每股收益的概念及作用 二、每股收益的類(lèi)型 三、每股收益的計(jì)算公式 三、每股收益因素分析 一、每股收益的概念及作用每股收益EPS，指每股一般股代表多少凈利潤(rùn)。作用： 評(píng)價(jià)上市公司的業(yè)績(jī)。 是衍生市盈率、股利支付率等重要盈利能力指標(biāo)的依據(jù)。 預(yù)測(cè)上市公司股價(jià)。 二、每股收益的類(lèi)

21、型差不多每股收益：指企業(yè)按照屬于一般股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)除以發(fā)行在外一般股的加權(quán)平均數(shù)從而計(jì)算出的每股收益。稀釋的每股收益：企業(yè)存在稀釋性潛在一般股的，應(yīng)當(dāng)分不調(diào)整歸屬于一般股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)和發(fā)行在外的一般股的加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計(jì)算稀釋每股收益。差不多每股收益 歸屬于一般股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn) 當(dāng)期發(fā)行在外一般股的加權(quán)平均數(shù) 每股收益=凈資產(chǎn)收益率每股凈資產(chǎn) = 五、每股收益的局限性 不反映股票含有的風(fēng)險(xiǎn)； 不能簡(jiǎn)單的從不同公司的每股收益的高低推斷公司的優(yōu)劣；（G宇通） 每股收益不一定分紅多。 G宇通確實(shí)是如此的典型代表。每股收益在逐年遞減的同時(shí)，凈利潤(rùn)卻一直保持在以10以上的增長(zhǎng)率，作為QFII

22、集中投資的G宇通，在客車(chē)制造也確信是行業(yè)龍頭，也確信是績(jī)優(yōu)股，同時(shí)也是成長(zhǎng)性特不行的個(gè)股。然而這些假如單純從每股收益推斷，專(zhuān)門(mén)可能會(huì)得出相反的結(jié)論。對(duì)市盈率的認(rèn)識(shí)1、該指標(biāo)不宜用于不同行業(yè)之間的比較。2、每股收益專(zhuān)門(mén)小時(shí)，可能會(huì)導(dǎo)致一個(gè)沒(méi)有實(shí)際意義的高市盈率。3、國(guó)外成熟市場(chǎng)上市公司市盈率分布特點(diǎn)上市公司市盈率分布特點(diǎn) 上市公司市盈率分布特點(diǎn) 從國(guó)外成熟市場(chǎng)看，上市公司市盈率分布大致有如此的特點(diǎn)：穩(wěn)健型、進(jìn)展緩慢型企業(yè)的市盈率低；增長(zhǎng)性強(qiáng)的企業(yè)市盈率高；周期起伏型企業(yè)的市盈率介于兩者之間。大型公司的市盈率低，小型公司的市盈率高等。市盈率的分布，包含相對(duì)的對(duì)公司以后業(yè)績(jī)變動(dòng)的預(yù)期。市盈率與股價(jià)定

23、位市盈率與新股發(fā)行市盈率定價(jià)法 得潤(rùn)電子定價(jià)分析 案例：得潤(rùn)電子上市后的定價(jià)分析：上市公司的股價(jià)定位與市盈率關(guān)系緊密有關(guān)研究結(jié)論 第五 章 企業(yè)進(jìn)展能力分析一、企業(yè)進(jìn)展能力的概念二、工商類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系關(guān)于企業(yè)進(jìn)展能力的規(guī)定三、企業(yè)進(jìn)展能力的要緊財(cái)務(wù)指標(biāo)分析四、企業(yè)進(jìn)展能力分析的擴(kuò)展 三、企業(yè)進(jìn)展能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 （一）盈利增長(zhǎng)指標(biāo) （二）資產(chǎn)增加指標(biāo) （三）資本擴(kuò)張指標(biāo)企業(yè)進(jìn)展能力分析盈利增長(zhǎng)指標(biāo)銷(xiāo)售（營(yíng)業(yè)）增長(zhǎng)率 =（本年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)額/上年銷(xiāo)售收入總額）100% 該指標(biāo)以高為好，表明企業(yè)市場(chǎng)前景越好 實(shí)際中，運(yùn)用該指標(biāo)應(yīng)結(jié)合企業(yè)歷年的銷(xiāo)售水平、市場(chǎng)占有情況、行業(yè)以后進(jìn)展及其

24、他阻礙企業(yè)進(jìn)展的潛在因素進(jìn)行潛在性預(yù)測(cè)，或結(jié)合企業(yè)前三年的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率作出趨勢(shì)性分析推斷。 該指標(biāo)有利于不同生產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)之間進(jìn)行比較。企業(yè)進(jìn)展能力分析盈利增長(zhǎng)指標(biāo)作用：表明企業(yè)歷年經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)拓展能力 評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)銷(xiāo)售水平進(jìn)展?fàn)顩r 講明企業(yè)產(chǎn)品占據(jù)市場(chǎng)的能力 有助于科學(xué)預(yù)測(cè)和推斷企業(yè)的進(jìn)展?jié)摿?企業(yè)進(jìn)展能力分析資本擴(kuò)張指標(biāo)三年資本平均增長(zhǎng)率= 案例1 全球石化行業(yè)進(jìn)展要緊因素分析資本、勞動(dòng)的投入及貢獻(xiàn)情況技術(shù)進(jìn)步貢獻(xiàn)份額 結(jié)論：石化行業(yè)的進(jìn)展要緊靠資本投入；粗放型增長(zhǎng)方式；技術(shù)進(jìn)步因素尚未成為增長(zhǎng)的要緊因素。 案例3：華蘭生物進(jìn)展能力分析1.銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率 2.凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率3.資本增長(zhǎng)性 4.

25、可動(dòng)用資金總額 5.挖潛進(jìn)展能力 銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 資本增長(zhǎng)性 可動(dòng)用資金總額 挖潛進(jìn)展能力 在四、企業(yè)進(jìn)展能力擴(kuò)展分析 （一）要結(jié)合技術(shù)投入情況分析 （二）要與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相聯(lián)系 案例：陜鼓集團(tuán)進(jìn)展能力評(píng)價(jià) R&D人員比例人力資源角度技術(shù)開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)比例財(cái)力資源角度人均技術(shù)裝備水平技術(shù)性產(chǎn)品成本降低率 技術(shù)性成本降低率是指一定時(shí)期依靠技術(shù)創(chuàng)新降低的產(chǎn)品成本占同期產(chǎn)品成本降低總額的比重，它反映技術(shù)創(chuàng)新在降低企業(yè)產(chǎn)品成本中的作用。進(jìn)展能力擴(kuò)展分析與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相聯(lián)系非財(cái)務(wù)指標(biāo)的財(cái)務(wù)價(jià)值要緊的反映企業(yè)進(jìn)展能力的非財(cái)務(wù)指標(biāo) 非財(cái)務(wù)指標(biāo)的財(cái)務(wù)價(jià)值 要緊的反映進(jìn)展能力的非財(cái)務(wù)指標(biāo)創(chuàng)新能力、市場(chǎng)化能力

26、等。以創(chuàng)新能力為例 專(zhuān)利指數(shù) 專(zhuān)利指數(shù)指與同行業(yè)相比所擁有的專(zhuān)利數(shù)量的相對(duì)比率。企業(yè)在同行業(yè)中擁有越多的專(zhuān)利數(shù)量，則企業(yè)運(yùn)用它們不斷生產(chǎn)出獨(dú)特新產(chǎn)品，并為企業(yè)制造核心競(jìng)爭(zhēng)力的能力就越強(qiáng)。該指標(biāo)反映企業(yè)創(chuàng)新能力的效果和技術(shù)水平領(lǐng)先程度。新產(chǎn)品產(chǎn)值率 該指標(biāo)以?xún)r(jià)值形態(tài)反映一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品構(gòu)成、開(kāi)發(fā)能力。指標(biāo)值越高講明企業(yè)的創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)為貨幣價(jià)值的部分越多，企業(yè)的創(chuàng)新效果好。新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)成功率 該指標(biāo)反映企業(yè)的研發(fā)效率，指標(biāo)值越高，企業(yè)的研發(fā)能力越強(qiáng)，理想值為100%。評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)依照同行業(yè)平均值確定。創(chuàng)新頻率 企業(yè)的創(chuàng)新頻率越快講明企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的產(chǎn)品和工藝創(chuàng)新數(shù)量越多，創(chuàng)新活力越強(qiáng)，因?yàn)橹挥性跀?shù)量多

27、的基礎(chǔ)上才有可能實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的創(chuàng)新，才能保證企業(yè)有更多的新產(chǎn)品可供選擇投入生產(chǎn)。案例：陜鼓集團(tuán)定量性評(píng)價(jià)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)部分進(jìn)展能力指標(biāo)實(shí)際值 第六章 財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析第一節(jié)綜合分析的概述第二節(jié)杜邦分析體系第三節(jié) 綜合系數(shù)法 教學(xué)目的 財(cái)務(wù)綜合分析是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合把握，是一個(gè)歸納過(guò)程。通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，要求理解和把握：財(cái)務(wù)綜合分析的重要性及其特征；杜邦分析體系的差不多原理及運(yùn)用。 教學(xué)重點(diǎn)與難點(diǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)方法杜邦分析體系第一節(jié) 綜合分析的概述綜合分析的概念綜合分析的特點(diǎn)綜合分析的方法一、綜合分析概念概念：所謂綜合分析，確實(shí)是將各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)作為一個(gè)整體，系統(tǒng)、全面、綜合地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況

28、進(jìn)行剖析、解釋和評(píng)價(jià)，講明企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況和效益的好壞。單項(xiàng)分析綜合分析二者比較：分析方法不同 分析重點(diǎn)和基準(zhǔn)不同綜合分析的特征 通過(guò)歸納綜合，把個(gè)不財(cái)務(wù)現(xiàn)象從財(cái)務(wù)活動(dòng)的總體上作出總結(jié)； 具有高度的抽象性和概括性，著重從整體上概括財(cái)務(wù)狀況的本質(zhì)特征； 評(píng)價(jià)的重點(diǎn)和基準(zhǔn)是企業(yè)整體進(jìn)展趨勢(shì)； 強(qiáng)調(diào)各種指標(biāo)有主輔之分。綜合分析的目的 明確企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的相互關(guān)系; 全面評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī); 為企業(yè)利益相關(guān)者進(jìn)行投資決策提供參考; 為完善企業(yè)財(cái)務(wù)治理和經(jīng)營(yíng)治理提供依據(jù)。三、綜合分析的方法雷達(dá)圖法杜邦分析法帕利普財(cái)務(wù)分析體系沃爾比重評(píng)分法綜合系數(shù)法財(cái)務(wù)預(yù)警模型第二節(jié)杜邦分析體系杜邦分

29、析體系的含義杜邦分析體系的特點(diǎn)杜邦分析體系的運(yùn)用第二節(jié) 杜邦財(cái)務(wù)分析體系 美國(guó)杜邦公司(Du Pont Company) 創(chuàng)建于1802年,至今已有200年的歷史。 杜邦是世界上最大的化學(xué)公司，業(yè)務(wù)遍及全球70多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，在全球企業(yè)500強(qiáng)中排名第55位。 杜邦公司網(wǎng)址：HYPERLINK /。 1910年，美國(guó)杜邦公司發(fā)明了以?xún)糍Y產(chǎn)利潤(rùn)率為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系。凈資產(chǎn)利潤(rùn)率的公式分解指標(biāo)分解原理指標(biāo)講明：凈資產(chǎn)利潤(rùn)率（股東權(quán)益酬勞率）是一個(gè)綜合性極強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，也是杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心所在；銷(xiāo)售凈利率是反映企業(yè)利潤(rùn)與銷(xiāo)售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷(xiāo)售收入與成本總額的高低；阻礙資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

30、率的因素除了銷(xiāo)售收入外還有資產(chǎn)總額；權(quán)益乘數(shù)要緊受資產(chǎn)負(fù)債率的阻礙。 04年公司與同行業(yè)對(duì)比： 1、04年公司凈資產(chǎn)收益率 =銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù) =7.2%*1.11*1/(1-50%) =7.2%*1.11*2 =15.98% 04年行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率 =銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù) =6.27%*1.14* 1/(1-58%) =6.27%*1.14*2.38 =17.01%分析: 公司銷(xiāo)售凈利率高于同行業(yè)0.93%,要緊由于銷(xiāo)售毛利率高與同行業(yè)2%。 公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)0.03次.要緊因?yàn)閼?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)高于同行業(yè)。 公司權(quán)益乘數(shù)低于同行業(yè)，因?yàn)槠髽I(yè)的資產(chǎn)負(fù)

31、債率小于同行業(yè)。公司04年與05年對(duì)比：2、04年公司凈資產(chǎn)利潤(rùn)率 =銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù) =7.2%*1.11*1/(1-50%) =7.2%*1.11*2 =15.98% 公司05年的凈資產(chǎn)利潤(rùn)率 =銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù) =6.81%*1.07*2.58 =18.80%分析: 公司05年度銷(xiāo)售凈利潤(rùn)低于04年,要緊因?yàn)殇N(xiāo)售營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率低； 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降,要緊因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率下降； 權(quán)益乘數(shù)增加,最終導(dǎo)致企業(yè)凈資產(chǎn)收益率02年比01更高。分解銷(xiāo)售利潤(rùn)率： 分解資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率： 杜邦分析法指標(biāo)的進(jìn)一步分解銷(xiāo)售利潤(rùn)的分解利潤(rùn)收入-成本成本銷(xiāo)售成本+期間成本+

32、稅金+其他支出杜邦分析法指標(biāo)的進(jìn)一步分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分解：總資產(chǎn)=流淌資產(chǎn)+長(zhǎng)期資產(chǎn)其中：流淌資產(chǎn)=貨幣資金+有價(jià)證券+應(yīng)收及預(yù)付款+存貨+其他流淌資產(chǎn)）長(zhǎng)期資產(chǎn)=長(zhǎng)期投資+固定資產(chǎn)+無(wú)形資產(chǎn)+遞延及其他資產(chǎn)杜邦分析法圖示分解同行業(yè)不同企業(yè)的資本收益率的要緊動(dòng)因 五家不同行業(yè)企業(yè)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率構(gòu)成杜邦財(cái)務(wù)分析的評(píng)析：杜邦財(cái)務(wù)分析不僅能夠揭示出企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項(xiàng)要緊指標(biāo)變動(dòng)的阻礙因素，而且為決策者優(yōu)化經(jīng)營(yíng)理財(cái)狀況，提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益提供了思路。杜邦財(cái)務(wù)分析只是一種分解財(cái)務(wù)比率的方法，而不是另外建立新的財(cái)務(wù)指標(biāo)；這種分析只能“診斷病因”，不能“治療病情”。杜邦分析法的實(shí)際應(yīng)用比較

33、分析法因素分析法案例分析：某企業(yè)2004年和2005年的有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)如圖：分析2004年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率7.021.112.0216.142005年凈資產(chǎn)利潤(rùn)率91.071.8217.53分析對(duì)象為二者差額：1.39分析過(guò)程：（1）銷(xiāo)售凈利率對(duì)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率的阻礙：（9-7.2）1.112.024.05（2）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率的阻礙：9（1.07-1.11）2.02-0.73（3）權(quán)益乘數(shù)對(duì)凈資產(chǎn)利潤(rùn)率的阻礙：91.07（1.82-2.02）-1.93綜合阻礙：4.05+（-0.73）+（-1.93）1.39第三節(jié) 綜合系數(shù)法沃爾評(píng)分法企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)一、綜合系數(shù)分析綜合系數(shù)分析，也稱(chēng)沃爾比重分析

34、。亞歷山大沃爾，信用晴雨表研究和財(cái)務(wù)報(bào)表比率分析7個(gè)財(cái)務(wù)比率流淌比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、資本周轉(zhuǎn)率。分不給定了其在總評(píng)價(jià)中占的比重，總和為100分，然后確定標(biāo)準(zhǔn)比率，并與實(shí)際比率相比較，評(píng)出每項(xiàng)指標(biāo)的得分，最后求出總評(píng)分。綜合分析評(píng)價(jià)的程序 選定評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的比率指標(biāo)；依照各項(xiàng)比率的重要程度，確立其重要性系數(shù)；確定各項(xiàng)比率的財(cái)務(wù)比率標(biāo)準(zhǔn)值和實(shí)際值；計(jì)算關(guān)系比率（實(shí)際值標(biāo)準(zhǔn)值）；計(jì)算綜合系數(shù)各項(xiàng)比率的綜合系數(shù)重要性系數(shù)該指標(biāo)的關(guān)系比率綜合系數(shù)合計(jì)數(shù)各項(xiàng)比率的綜合系數(shù)之和沃爾評(píng)分法的缺點(diǎn)在理論上，確實(shí)是未能證明什么緣故選取這7個(gè)指標(biāo)，而不是更多或更少些，或者選擇不的指標(biāo)，以及未能證明每個(gè)指標(biāo)所占權(quán)重的合理性；在技術(shù)上，確實(shí)是某一個(gè)指標(biāo)嚴(yán)峻異常時(shí)，會(huì)對(duì)總評(píng)分產(chǎn)生不合邏輯的重大阻礙。例：沈陽(yáng)東大阿爾派600718（2001）年二、企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的要素企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的環(huán)節(jié)國(guó)有企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的要素 評(píng)價(jià)主體（誰(shuí)需要對(duì)客體進(jìn)行評(píng)價(jià)）；評(píng)價(jià)客體（主體對(duì)誰(shuí)進(jìn)行評(píng)價(jià)）；評(píng)價(jià)目標(biāo)（主體對(duì)客體的需求）；評(píng)價(jià)原則（客觀公正性、全面完整性、科學(xué)合理性、可操作性）；評(píng)價(jià)指標(biāo)（對(duì)客體哪些方面進(jìn)行評(píng)價(jià)）；評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)（對(duì)客體進(jìn)行評(píng)價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)）；評(píng)價(jià)方法（評(píng)價(jià)的具體手段）；評(píng)價(jià)