中國鹽湖提鋰方興未艾拐點已至

1、目錄投資聚焦 1 HYPERLINK l _TOC_250023 投資邏輯 1 HYPERLINK l _TOC_250022 投資策略 1 HYPERLINK l _TOC_250021 風(fēng)險因素 1 HYPERLINK l _TOC_250020 2021 年是中國鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)的拐點之年 2 HYPERLINK l _TOC_250019 中國擁有豐富的鹽湖鹵水資源，主要集中在青海和西藏 2 HYPERLINK l _TOC_250018 中國針對高鎂鋰比鹽湖開發(fā)出多種提鋰技術(shù)路線 3 HYPERLINK l _TOC_250017 中國鹽湖提鋰產(chǎn)能將成為全球鋰供應(yīng)的重要組成 4 HYPE

2、RLINK l _TOC_250016 青海鹽湖提鋰項目詳查 7 HYPERLINK l _TOC_250015 鹽湖股份 7 HYPERLINK l _TOC_250014 藏格控股 9 HYPERLINK l _TOC_250013 五礦鹽湖 11 HYPERLINK l _TOC_250012 恒信融鋰業(yè) 13 HYPERLINK l _TOC_250011 青海鋰業(yè)/青海鋰資源 15 HYPERLINK l _TOC_250010 錦泰鋰業(yè) 17 HYPERLINK l _TOC_250009 興華鋰鹽 19 HYPERLINK l _TOC_250008 西藏鹽湖提鋰企業(yè)概述 21

3、HYPERLINK l _TOC_250007 西藏礦業(yè) 21 HYPERLINK l _TOC_250006 西藏城投 24 HYPERLINK l _TOC_250005 西藏珠峰 26市場關(guān)心的問題 28 HYPERLINK l _TOC_250004 鹽湖提鋰產(chǎn)能擴張問題 28 HYPERLINK l _TOC_250003 中國鹽湖生產(chǎn)電池級碳酸鋰的問題 30 HYPERLINK l _TOC_250002 關(guān)于最新的原鹵提鋰問題 31風(fēng)險因素 33投資建議 33 HYPERLINK l _TOC_250001 行業(yè)觀點更新 33 HYPERLINK l _TOC_250000 投資

4、策略 34插圖目錄圖 1：中國鋰資源分布形式 2圖 2：中國鹽湖鹵水資源省份分布情況 2圖 3：國內(nèi)鋰資源潛在資源量與資源查明率情況 3圖 4：青海四大鹽湖碳酸鋰生產(chǎn)規(guī)模測算 3圖 5：青海省鹽湖提鋰項目分布情況 5圖 6：西藏地區(qū)鹽湖提鋰項目分布情況 5圖 7：全球碳酸鋰供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化 6圖 8：鹽湖股份鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)布局 7圖 9：藍科鋰業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)圖 7圖 10：藍科鋰業(yè)項目開發(fā)情況 8圖 11：藍科鋰業(yè)碳酸鋰產(chǎn)量數(shù)據(jù) 8圖 12：吸附法與膜耦合處理工藝圖示 9圖 13：藏格控股股權(quán)結(jié)構(gòu)圖 10圖 14：藏格鋰業(yè)歷史沿革 11圖 15：五礦鹽湖股權(quán)架構(gòu) 11圖 16：五礦鹽湖歷史沿革及建設(shè)情況

5、 12圖 17：梯度耦合膜分離技術(shù)工藝流程圖 13圖 18：恒信融鋰業(yè)股權(quán)架構(gòu) 13圖 19：恒信融鋰業(yè)鹽湖提鋰項目開發(fā)歷史 14圖 20：納濾膜+反滲透膜提鋰工藝 14圖 21：青海鋰業(yè)和青海鋰資源碳酸鋰產(chǎn)能情況 17圖 22：青海鋰業(yè)碳酸鋰產(chǎn)量數(shù)據(jù) 17圖 23：錦泰鋰業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)示意圖 17圖 24：巴侖馬海湖地理位置 18圖 25：錦泰鋰業(yè)鹽湖提鋰項目建設(shè)情況 19圖 26：興華鋰鹽股權(quán)結(jié)構(gòu)示意圖 19圖 27：利用箱式萃取槽的鋰萃取工藝 20圖 28：西藏礦業(yè)股權(quán)架構(gòu) 21圖 29：西藏礦業(yè)歷史營收及凈利潤數(shù)據(jù) 22圖 30：2020 年西藏礦業(yè)收入結(jié)構(gòu) 22圖 31：扎布耶鹽湖開發(fā)歷

6、史沿革 22圖 32：西藏礦業(yè)鋰產(chǎn)品產(chǎn)量數(shù)據(jù) 23圖 33：扎布耶鹽湖提鋰工藝圖示 23圖 34：西藏城投股權(quán)架構(gòu) 24圖 35：西藏城投歷史營收及凈利潤數(shù)據(jù) 24圖 36：2020 年西藏城投收入結(jié)構(gòu) 24圖 37：西藏珠峰股權(quán)結(jié)構(gòu) 26圖 38：Lithium-X 公司股權(quán)架構(gòu) 26圖 39：Lithium X 公司南美鹽湖項目地理位置 27圖 40：中國碳酸鋰價格走勢圖 30圖 41：五礦鹽湖原鹵提鋰車間實拍圖 32圖 42：傳統(tǒng)的鹽湖提鋰工藝流程示意圖 32圖 43：國內(nèi)鹽湖項目鋰離子濃度對比 33表格目錄表 1：2020 年世界主要國家已探明鋰礦儲量與資源量概況 2表 2：全球主要鹽

7、湖資源品位對比 3表 3：不同鹽湖提鋰技術(shù)路線比較 4表 4：中國主要鹽湖提鋰項目概況 6表 5：察爾汗鹽湖別勒灘礦區(qū)項目詳情 7表 6：察爾汗鹽湖察爾汗礦區(qū)項目詳情 10表 7：一里坪鹽湖項目詳情 12表 8：東臺吉乃爾湖項目詳情 15表 9：巴侖馬海湖開采權(quán)范圍內(nèi)項目概況 18表 10：大柴旦鹽湖項目概況 20表 11：龍木措鹽湖、結(jié)則茶卡鹽湖項目詳情 25表 12：龍木措鹽湖、結(jié)則茶卡采礦權(quán)證信息 25表 13：SDLA 項目鋰資源儲量及品位情況 27表 14：中國主要鹽湖提鋰項目產(chǎn)能建設(shè)及規(guī)劃 28表 15：鹽湖提鋰與礦石提鋰產(chǎn)線建設(shè)投資對比 29表 16：國內(nèi)外主要鋰鹽湖鹵水的化學(xué)組

8、成 30表 17：2013 版電池級碳酸鋰行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（YS/T 582-2013） 31 投資聚焦投資邏輯中國鹽湖鋰資源集中于青海和西藏，存在巨大的開發(fā)潛力。中國已查明的鹽湖鹵水鋰資源量達到 2363 萬噸（氯化鋰），87%集中于青海和西藏地區(qū)。中國鹵水鋰的資源查明率僅為 19%，存在巨大的增儲空間。國內(nèi)鹽湖鹵水資源過去主要以生產(chǎn)鉀肥為主，大量鹵水未被有效利用（針對鋰資源），企業(yè)產(chǎn)能擴張前景廣闊。中國鹽湖提鋰產(chǎn)能遠期規(guī)劃達到 30 萬噸，將成為全球鋰供應(yīng)的重要組成部分。中國鹽湖提鋰已建成產(chǎn)能超過 10 萬噸，但受制于提鋰技術(shù)不成熟等因素產(chǎn)能利用率偏低，至今只能作為鋰供應(yīng)端的少量補充。在鋰需求快速

9、增長以及國內(nèi)鋰資源開發(fā)受到重視的背景下，預(yù)計國內(nèi)鹽湖鋰資源開發(fā)將加速，國內(nèi)鹽湖提鋰企業(yè)遠期產(chǎn)能規(guī)劃達到 30 萬噸，未來有望占據(jù)全球鋰供應(yīng)的 20%以上，成為重要組成部分。鹽湖提鋰技術(shù)經(jīng)過多年發(fā)展趨于成熟，“吸附+膜”集成方案有望成為主流。針對中國鹽湖鹵水低鋰離子濃度和高鎂鋰比的特點，國內(nèi)已經(jīng)開發(fā)出吸附法、膜法、煅燒法、電滲析法、萃取法等多種技術(shù)路線。其中“吸附+膜”集成法在實際應(yīng)用過程中表現(xiàn)出較好的適用性和提鋰效果，近期開發(fā)的“原鹵提鋰”技術(shù)也可視作這一技術(shù)路線的延伸。我們判斷“吸附+膜”集成提鋰技術(shù)有望成為青海鹽湖提鋰項目的主流技術(shù)，并推動鹽湖提鋰產(chǎn)能的快速增長和鹽湖鋰產(chǎn)品的品質(zhì)提升。20

10、21 年將成為中國鹽湖提鋰的拐點之年。中國鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)過去受制于采礦權(quán)證審批難度大、技術(shù)路線不成熟、初期投資過高等因素發(fā)展緩慢。我們認(rèn)為隨著建設(shè)世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)基地規(guī)劃及行動方案的推出，企業(yè)提鋰技術(shù)趨于成熟以及鋰價再度進入景氣周期的推動下，中國鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)將再次進入擴張期。鹽湖提鋰路線符合鋰行業(yè)發(fā)展 “低碳綠色”和“一體化”的趨勢，在更長周期內(nèi)都具備很強的成長性和確定性。投資策略政策支持、技術(shù)路線趨于成熟以及鋰價保持在上行區(qū)間等因素推動下，預(yù)計 2021 年將成為國內(nèi)鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展的拐點之年，企業(yè)將再度進入產(chǎn)能擴張周期。同時鹽湖提鋰路線低成本、低碳綠色和一體化的優(yōu)勢使其具備更強的成長性和確定性

11、。建議圍繞兩條主線優(yōu)選標(biāo)的：1）鹽湖提鋰產(chǎn)能釋放順利且具備產(chǎn)能擴張前景的公司；2）受益于吸附法提鋰技術(shù)推廣的公司。推薦藍曉科技，建議關(guān)注藏格控股和科達制造。風(fēng)險因素鹽湖提鋰技術(shù)路線變化的風(fēng)險；鹽湖提鋰企業(yè)產(chǎn)能擴張不及預(yù)期的風(fēng)險；鋰價大幅下跌的風(fēng)險。 2021 年是中國鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)的拐點之年中國擁有豐富的鹽湖鹵水資源，主要集中在青海和西藏中國鋰資源儲量豐富，全球排名處于前列。根據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至 2019 年底，全球已探明鋰儲量為 1700 萬噸（鋰金屬量），資源量為 8000 萬噸，其中中國鋰探明儲量為 100 萬噸，占全球總量比例為 5.9%，排名第四位，僅次于智利、

12、澳大利亞和阿根廷；鋰資源量為 450 萬噸，占比為 5.7%，排名第六位，排在玻利維亞、阿根廷、智利、美國和澳大利亞之后。表 1：2020 年世界主要國家已探明鋰礦儲量與資源量概況國別儲量（萬噸）占比國別資源量（萬噸）國別資源量（萬噸）智利86050.6%玻利維亞2100馬里100澳大利亞28016.5%阿根廷1799俄羅斯100阿根廷17010.0%智利900津巴布韋54中國1005.9%美國680巴西40美國633.7%澳大利亞630西班牙30加拿大372.2%中國450葡萄牙25津巴布韋231.4%剛果（金）300秘魯13巴西9.50.6%德國250奧地利5葡萄牙60.4%加拿大170芬

13、蘭5納米比亞-墨西哥170哈薩克斯坦5其他1106.5%捷克130其他42.1合計1700100.0%塞爾維亞100合計8000資料來源：USGS，中國鹽湖鹵水資源主要集中在青海和西藏。中國鋰資源以液體鹵水鋰礦為主，占比接近 90%，根據(jù)自然資源部發(fā)布的全國礦產(chǎn)資源儲量通報（2016）統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國內(nèi)查明的液體鹵水鋰礦區(qū)有 14 個，查明鋰資源儲量（以氯化鋰計）為 2363.4 萬噸，其中青海和西藏兩地占比達到 87%，資源分布集中度高。圖 1：中國鋰資源分布形式圖 2：中國鹽湖鹵水資源省份分布情況硬巖鋰礦11.68%青海西藏湖北四川新疆13%22%65%鹵水鋰礦88.32%資料來源：國內(nèi)外鋰礦

14、資源及其分布概述（張?zhí)K江），資料來源：全國礦產(chǎn)資源儲量通報 2016（自然資源部），中國鹽湖鹵水具備巨大的鋰資源開發(fā)前景。根據(jù)自然資源部發(fā)布的中國礦產(chǎn)資源報告 2019，國內(nèi)鹵水鋰潛在資源量為 9250 萬噸（以氯化鋰計），資源查明率僅為19.0% ； 國內(nèi)硬巖鋰礦的潛在資源量為 878 萬噸（ 以鋰輝石計）， 資源查明率僅為25.51%，增儲前景巨大。青海地區(qū)鹽湖資源此前以生產(chǎn)鉀肥為主，提鋰產(chǎn)能建設(shè)進度緩慢，造成大量鹵水未被利用，若考慮將生產(chǎn)鉀肥后的鹵水全部用于提鋰，僅察爾汗、東西臺、一里坪四處資源項目可生產(chǎn)的碳酸鋰就超過 25 萬噸。這表明目前青海地區(qū)鹽湖針對鋰的資源利用率較低，具備較大的

15、產(chǎn)能擴張空間。圖 3：國內(nèi)鋰資源潛在資源量與資源查明率情況圖 4：青海四大鹽湖碳酸鋰生產(chǎn)規(guī)模測算（單位：萬噸）100001000100101潛在資源量（萬噸）資源查明率87825.5%19.0%9250硬巖鋰礦鹵水鋰30%25%20%15%10%5%0%理論產(chǎn)能實際產(chǎn)能12.955.433.121114121086420東臺西臺一里坪察爾汗資料來源：中國礦產(chǎn)資源報告 2019（自然資源部），資料來源：青海鹽湖鋰資源綜合利用規(guī)模探討（熊增華）， 注：實際產(chǎn)能指企業(yè)已建成提鋰產(chǎn)能中國針對高鎂鋰比鹽湖開發(fā)出多種提鋰技術(shù)路線高鎂鋰比是困擾中國鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)化進程的核心問題。當(dāng)前全球鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展最成熟

16、的地區(qū)為南美的智利和阿根廷，主要的資源地如 Atacama 鹽湖、Hombre Muerto鹽湖等，代表性企業(yè)有智利礦業(yè)化工（SQM）、美國雅保公司（ALB）、Orocobregongsi公司和 Livent 公司等。與南美鹽湖相比，中國青海地區(qū)的鹽湖鹵水中鋰離子含量偏低，鎂鋰比顯著偏高，以上差異使得青海鹽湖在使用南美地區(qū)成熟的鹽田濃縮沉淀法提鋰時分離難度大，鋰損失率高，開發(fā)成本高。高鎂鋰比鹽湖提鋰是鹽湖資源綜合利用的世界性難題，也是制約中國鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心癥結(jié)。表 2：全球主要鹽湖資源品位對比鹽湖鋰資源儲量（萬噸）鋰離子濃度（mg/L）鎂鋰比Atacama 鹽湖455018406.4U

17、yuni 鹽湖29003208Hombre Muerto 鹽湖1927401.4Olaroz 鹽湖644690-Rincon 鹽湖3503258.6Vida 鹽湖400790-察爾汗鹽湖別勒灘礦區(qū)77437570察爾汗鹽湖察爾汗礦區(qū)847272000東臺吉乃爾鹽湖28543035西臺吉乃爾鹽湖30825647鹽湖鋰資源儲量（萬噸）鋰離子濃度（mg/L）鎂鋰比一里坪鹽湖19026255扎布耶鹽湖1848800.02資料來源：相關(guān)公司公告及官網(wǎng)，中國企業(yè)已經(jīng)開發(fā)出多種針對高鎂鋰比鹽湖的提鋰技術(shù)路線。針對青海鹽湖鹵水高鎂鋰比的特點，中國企業(yè)經(jīng)過多年探索，已經(jīng)開發(fā)出多種提鋰技術(shù)路線，包括吸附法（吸附+

18、膜集成法）、膜法、電滲析法（膜法的一種）、煅燒法、溶劑萃取法等，此外還有 針對西藏扎布耶鹽湖開發(fā)的太陽池結(jié)晶法等。以上方法在應(yīng)對不同性質(zhì)的鹽湖鹵水時取 得了一定效果，推動了國內(nèi)鹽湖提鋰的產(chǎn)業(yè)化進程。從多種方法的比較來看，“吸附+膜”集成方案的適用性最強，正在青海多家企業(yè)中推廣，該方案的提鋰效果以及實際運營效 果最好，未來有望成為青海地區(qū)鹽湖項目的主流提鋰技術(shù)路線。表 3：不同鹽湖提鋰技術(shù)路線比較技術(shù)路線應(yīng)用企業(yè)應(yīng)用鹽湖技術(shù)特點優(yōu)點缺點沉淀法SQM ALBAtacama 鹽湖、OlarozOrocobre 等鹽湖等天氣影響大，回收率低吸附法藍科鋰業(yè)藏格鋰業(yè) 錦泰鋰業(yè)等察爾汗鹽湖吸附劑選擇性吸附鋰

19、離子，解析后除雜，經(jīng)沉鋰工段得到碳酸鋰，多與膜法集成適用于低鋰離子濃度、高鎂鋰比鹽湖，工藝適用性強，鋰收率高初期建設(shè)投資大，吸附劑性能對產(chǎn)線影響大，成本稍高鹽田灘曬濃縮分離鈉和鉀，加石灰除鎂，加純堿沉鋰工藝簡單成熟，生產(chǎn)成本低對鹵水品質(zhì)要求高，鹽田灘曬濃縮時間長，生產(chǎn)受五礦鹽湖膜法青海鋰業(yè) 恒信融鋰業(yè)等煅燒法中信國安鋰業(yè)興華鋰鹽溶劑萃取法錦泰鋰業(yè)東臺吉乃爾西臺吉乃爾一里坪西臺吉乃爾鹽湖大柴旦鹽湖巴倫馬海用具有選擇透過性能的薄膜，在外力推動下進行鎂鋰分離和鋰的濃縮利用氯化鎂和氯化鋰的分解溫度不同實現(xiàn)鎂鋰分離，含鋰濾液經(jīng)蒸發(fā)除雜沉鋰等工序后得到碳酸鋰使用有機溶劑作為萃取劑，經(jīng)多級萃取反萃，含鋰反萃

20、液濃縮除雜后沉鋰經(jīng)灘曬濃縮后得到的富鋰鹵水進入鎂鋰分離效果好，工藝安全環(huán)保，流程短，成本低成品品質(zhì)較高鎂鋰分離效果好，鋰收率高工藝簡單，理論成本對膜的性能要求高，此前多依賴進口，膜損耗高，運營成本高能耗高，反應(yīng)過程中生成鹽酸，設(shè)備腐蝕嚴(yán)重，環(huán)保壓力大，產(chǎn)生大量廢渣對設(shè)備要求高，有機萃取劑易造成污染，安全環(huán)保壓力大適用性窄，鹽田和太陽池太陽池法西藏礦業(yè)扎布耶鹽湖結(jié)晶池，析出碳酸鋰，淡水浸泡擦洗得到精礦產(chǎn)品低，綠色環(huán)保無污染有滲漏風(fēng)險，回收率低資料來源：青海鹽湖鋰資源開發(fā)現(xiàn)狀及存在問題和對策分析（李增榮），中國鹽湖提鋰產(chǎn)能將成為全球鋰供應(yīng)的重要組成青海省已經(jīng)形成規(guī)模較大的鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)集群。青海省鹽

21、湖提鋰產(chǎn)業(yè)主要圍繞察爾汗鹽湖、東臺吉乃爾鹽湖、西臺吉乃爾鹽湖、一里坪鹽湖等資源項目，經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)形成了較大規(guī)模的鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)集群，出現(xiàn)了青海鋰業(yè)、藍科鋰業(yè)、五礦鹽湖、藏格鋰業(yè)等一批鹽湖提鋰企業(yè)。青海鹽湖鹵水資源居國內(nèi)首位，又是國內(nèi)主要的鉀肥生產(chǎn)基地，鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)化進程領(lǐng)先。圖 5：青海省鹽湖提鋰項目分布情況資料來源：繪制西藏鹽湖數(shù)量多，但開發(fā)程度較低。西藏地區(qū)鹽湖數(shù)量接近 500 個，鹽湖總面積達到 8225km2，其中面積大于 1km2 的鹽湖有 234 個，占西藏地區(qū)鹽湖總面積的 99%。西藏地區(qū)小型鹽湖居多，加上地理位置偏僻，實際具備經(jīng)濟價值的鹽湖數(shù)量較少，截至目前進入產(chǎn)業(yè)化階段的

22、僅有扎布耶鹽湖和結(jié)則茶卡等少數(shù)項目。圖 6：西藏地區(qū)鹽湖提鋰項目分布情況資料來源：中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會，繪制中國優(yōu)勢的鹽湖鋰資源未能有效轉(zhuǎn)化為產(chǎn)量。雖然中國青海和西藏地區(qū)擁有豐富的鋰資源儲量，但是從歷史情況來看，國內(nèi)鋰供應(yīng)主要依賴于海外進口，本土國內(nèi)鹽湖至今只能作為少量補充供應(yīng)存在。造成以上現(xiàn)象一方面是由于國內(nèi)鹽湖資源稟賦不如南美鹽湖，提鋰難度大，產(chǎn)品品質(zhì)也稍差，未能大規(guī)模應(yīng)用于下游電池材料；另一方面，國內(nèi)學(xué)界和業(yè)界在探究高鎂鋰比鹽湖提鋰技術(shù)的過程中開發(fā)出多種提鋰工藝，在實際生產(chǎn)運營過程中，部分工藝穩(wěn)定性欠佳，長期無法達產(chǎn)達標(biāo)，影響了中國鹽湖提鋰的產(chǎn)業(yè)化進程。圖 7：全球碳酸鋰供應(yīng)結(jié)構(gòu)

23、變化（單位：萬噸 LCE）澳礦折碳酸鋰當(dāng)量海外鹽湖碳酸鋰產(chǎn)量國內(nèi)鹽湖碳酸鋰產(chǎn)量5045403530252015105020162017201820192020資料來源：CRU，中國鹽湖提鋰建成產(chǎn)能已達 10 萬噸規(guī)模，遠期規(guī)劃產(chǎn)能達到 30 萬噸。中國鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)化進程始于 20 世紀(jì) 90 年代，以青海鋰業(yè)和扎布耶鹽湖產(chǎn)業(yè)化項目為代表。2007年青海鹽湖工業(yè)股份有限公司成立藍科鋰業(yè)，中國鹽湖提鋰單線產(chǎn)能進入萬噸時代。 2015 年以來，隨著鋰價大幅上漲，中國鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)進入快速發(fā)展階段，建成產(chǎn)能超過10 萬噸。2018 年以來隨著鋰價快速下跌，中國鹽湖提鋰產(chǎn)能建設(shè)放緩，國內(nèi)企業(yè)在這一階段加強

24、技術(shù)攻關(guān)和產(chǎn)線改造。2020 年下半年以來，鋰價再度進入上行周期，加上技術(shù)突破和政策支持等利好因素，國內(nèi)鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)有望進入新一輪的擴張周期。當(dāng)前國內(nèi)主要鹽湖提鋰企業(yè)已建成和有明確規(guī)劃的產(chǎn)能項目達到 25 萬噸，遠期規(guī)劃則達到 30 萬噸。參考全球鋰需求量增長情況，未來國內(nèi)鹽湖提鋰產(chǎn)能有望占據(jù)全球鋰供應(yīng)的 20%以上，成為全球鋰供應(yīng)的重要組成部分。表 4：中國主要鹽湖提鋰項目概況公司名稱資源地現(xiàn)有產(chǎn)能建設(shè)現(xiàn)狀技術(shù)路線藍科鋰業(yè)察爾汗鹽湖1 萬噸察爾汗鹽湖公司預(yù)計在建 2 萬噸產(chǎn)能于 2021Q3投產(chǎn)，鹽湖比亞迪項目產(chǎn)能 3 萬噸2018 年底建成 2 萬噸項目的一期 1吸附與膜集成提鋰技術(shù)吸附與

25、膜集藏格鋰業(yè)大浪灘地下鹵水1 萬噸萬噸產(chǎn)能，剩余產(chǎn)能規(guī)劃中成提鋰技術(shù)錦泰鋰業(yè)巴倫馬海6000 噸吸附與膜集成法和萃取法產(chǎn)線各吸附與膜集3000 噸，另有 4000 噸規(guī)劃產(chǎn)能成提鋰技術(shù)恒信融鋰業(yè)西臺吉乃爾鹽湖2 萬噸向中信國安采購鹵水，未能滿產(chǎn)納濾膜法青海鋰業(yè)東臺吉乃爾鹽湖1 萬噸向青海鋰資源采購鹵水，代加工電滲析法青海鋰資源東臺吉乃爾鹽湖1 萬噸整體規(guī)劃產(chǎn)能 2 萬噸電滲析法五礦鹽湖一里坪鹽湖1 萬噸2018 年底投產(chǎn)，2021 年 4 月原鹵提鋰中試線運營成功梯度耦合膜法/原鹵提鋰興華鋰業(yè)大柴旦鹽湖1 萬噸2016、2018 年分批次投產(chǎn)試車萃取法西藏礦業(yè)扎布耶鹽湖2020 年扎布耶一期改

26、造工程，5000 噸太陽池法白銀扎布耶全年停產(chǎn)西藏城投龍木措、結(jié)則茶卡2021 年結(jié)則茶卡采礦證實現(xiàn)續(xù)期-還在論證技術(shù)路線和前期準(zhǔn)備工作資料來源：Wind， 青海鹽湖提鋰項目詳查鹽湖股份鹽湖股份鹽湖提鋰的布局：青海鹽湖工業(yè)股份有限公司于 1997 年上市，主要從事鉀肥的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2007 年 3 月 22 日鹽湖股份出資設(shè)立藍科鋰業(yè)，開始戰(zhàn)略布局鹽湖提鋰。2017 年 1 月，鹽湖股份與產(chǎn)業(yè)鏈下游的比亞迪公司展開合作，共同出資設(shè)立青海鹽湖比亞迪資源開發(fā)有限公司，鹽湖股份持有其中 49.5%的股權(quán)。2017 年 2 月，鹽湖股份為加強技術(shù)和研發(fā)能力，與膜工藝提供商啟迪清源共同成立青海鹽湖

27、啟迪新材料開發(fā)有限公司。目前察爾汗鹽湖的別勒灘區(qū)段的采礦權(quán)歸鹽湖股份所有。藍科鋰業(yè)股權(quán)架構(gòu)：青海鹽湖藍科鋰業(yè)股份有限公司成立于 2007 年。2017 年，科達制造整合藍科鋰業(yè)少數(shù)股權(quán)，間接持有藍科鋰業(yè) 43.58%的股權(quán)。2020 年 12 月，為推動 2 萬噸/年電池級碳酸鋰的擴產(chǎn)，鹽湖股份和科達制造等比例向藍科鋰業(yè)增資 6.2 億元。目前，鹽湖股份為藍科鋰業(yè)控股股東，合計持有藍科鋰業(yè) 51.42%的股權(quán)，科達制造合計 持有 43.58%的股權(quán)，投票權(quán)為 48.58%。圖 8：鹽湖股份鹽湖提鋰產(chǎn)業(yè)布局資料來源：Wind，圖 9：藍科鋰業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)圖資料來源：Wind，項目概況：察爾汗鹽湖位于

28、柴達木盆地的中東部，行政區(qū)劃隸屬于青海省海西蒙古族藏族自治州格爾木市，礦區(qū)東西長 168km，南北寬 20-40km，面積為 5656km2，自西向東分別為別勒灘、達布遜、察爾汗和霍布遜四個連續(xù)的區(qū)段。鹽湖股份擁有采礦權(quán)的別勒灘礦區(qū)位于察爾汗鹽湖的最西端。察爾汗鹽湖是一個以鉀鹽為主，伴生有鎂、鈉、鋰、硼、碘等多種礦產(chǎn)的大型內(nèi)陸綜合性鹽湖，是世界上最大的鹽湖之一。鹽湖股份所在的別勒灘區(qū)段氯化鋰保有儲量為 774 萬噸，晶體鹵水的鋰離子濃度為 37mg/L（老鹵中為 0.21g/L），濃縮老鹵的鎂鋰比高達 570:1。表 5：察爾汗鹽湖別勒灘礦區(qū)項目詳情項目單位數(shù)值保有儲量萬噸774晶體鹵水鋰離子

29、品位毫克/升37老鹵中鋰離子品位克/升0.21項目單位數(shù)值老鹵中的鎂鋰比-570：1資料來源：青海鹽湖鋰資源開發(fā)現(xiàn)狀及存在問題和對策分析（李增榮），項目開發(fā)情況：根據(jù)鹽湖股份公告信息，2007 年起公司開始投資建設(shè)“1 萬噸工業(yè)級碳酸鋰項目”；2009 年藍科鋰業(yè)合計投資達到 5.05 億元，但吸附劑制造成本和破碎率過高導(dǎo)致項目暫停；2010 年，藍科鋰業(yè)引入俄羅斯的吸附劑技術(shù)，實現(xiàn)鹵水提鋰技術(shù)的突破，項目重啟建設(shè)；2016 年 3 月，公司與啟迪清源公司合作建設(shè)膜法鎂鋰分離一期項目，并在 10 月全部投入試運行；2018 年 6 月，公司開始推進建設(shè)“5 萬噸電池級碳酸鋰項目”，由藍科鋰業(yè)和

30、鹽湖比亞迪分別建設(shè) 2 萬噸/年和 3 萬噸/年電池級碳酸鋰項目；2021 年 4 月，藍科鋰業(yè)的 2 萬噸/年電池級碳酸鋰項目開始試車生產(chǎn)。圖 10：藍科鋰業(yè)項目開發(fā)情況資料來源：鹽湖股份公司公告，2018 年起藍科鋰業(yè) 1 萬噸碳酸鋰項目已實現(xiàn)超產(chǎn)。2017 年藍科鋰業(yè)實施填平補齊工程后，1 萬噸碳酸鋰產(chǎn)線正式投產(chǎn)。2018 年產(chǎn)線就實現(xiàn)超產(chǎn)，產(chǎn)量達到 1.1 萬噸，成為中國首家實現(xiàn)萬噸級鹽湖提鋰產(chǎn)能的企業(yè)。2020 年藍科鋰業(yè)工業(yè)級碳酸鋰產(chǎn)量達到1.36 萬噸，已顯著高于設(shè)定產(chǎn)能數(shù)值。2018-2020 年，藍科鋰業(yè)碳酸鋰銷量保持在 1.1萬噸水平，是國內(nèi)鹽湖提鋰企業(yè)中碳酸鋰出貨量最高的

31、公司。圖 11：藍科鋰業(yè)碳酸鋰產(chǎn)量數(shù)據(jù) （單位：噸）1360211,008113028002370338021706670.7160001400012000100008000600040002000020132014201520162017201820192020資料來源：鹽湖股份公司公告，提鋰工藝：根據(jù)鹽湖股份公告內(nèi)容，公司目前采用吸附法與膜耦合的提鋰技術(shù)，吸附材料使用自主研發(fā)的鋁系吸附劑，納濾采用啟迪清源集團的工藝和材料。該技術(shù)的原理及工藝流程是：先將預(yù)處理后的鹵水通過吸附裝置，利用吸附劑對鋰的選擇性，將溶液中的鋰離子直接吸附出來，洗脫后溶液中鋰離子含量大幅提升；再通過納濾和反滲透工藝二次

32、除鎂，進一步提高鋰離子濃度；最后經(jīng)過蒸發(fā)沉淀洗滌干燥，就能得到純度較高的碳酸鋰。鹽湖股份公告披露目前公司的工業(yè)級碳酸鋰完全成本為 3.4 萬元/噸。圖 12：吸附法與膜耦合處理工藝圖示資料來源：高鎂鋰比鹽湖提鋰工藝技術(shù)的研究（王生彪），鹽湖股份公司公告，藏格控股股權(quán)架構(gòu)：藏格控股股份有限公司成立于 1996 年，原名金谷源控股股份有限公司2017 年 6 月更改為現(xiàn)名。下屬子公司格爾木藏格鉀肥有限公司始建于 2002 年，擁有察爾汗鹽湖東礦區(qū) 724.35 平方公里的鉀鹽采礦權(quán)證，并于 2017 年 10 月取得青海省茫崖行委大浪灘黑北鉀鹽礦 492.56 平方公里探礦權(quán)。格爾木藏格鋰業(yè)有限公

33、司成立于 2017 年9 月，為藏格鉀肥下屬的全資子公司。圖 13：藏格控股股權(quán)結(jié)構(gòu)圖資料來源：藏格控股公司公告， 數(shù)據(jù)截至 2021 年一季報項目概況：藏格控股開采的察爾汗礦區(qū)位于察爾汗鹽湖東北方向，青藏鐵路、敦格公路從礦區(qū)西側(cè)通過，礦區(qū)距格爾木市 65km，距離青藏鐵路西（寧）格（爾木）段察爾汗站的直線距離為 21.9km，交通便利。察爾汗鹽湖察爾汗礦區(qū)的氯化鋰儲量高達 847.2萬噸，氯化鋰平均品位 166.87mg/L，折合鋰離子濃度約 27mg/L，鎂鋰比高達 2000:1。表 6：察爾汗鹽湖察爾汗礦區(qū)項目詳情項目單位數(shù)值氯化鋰儲量萬噸847.2氯化鉀品位%0.79氯化鎂品位%20.

34、05氯化鋰品位毫克/升166.87鎂鋰比-2000:1資料來源：藏格控股公司公告，大浪灘項目概況：大浪灘干鹽湖位于柴達木盆地西北部，地處海西蒙古族藏族自治州花土溝鎮(zhèn)境內(nèi)，距格爾木約 800 公里，距大柴旦約 600 公里，是一個以鉀鹽為主，共生有鋰、鎂和芒硝的綜合性礦田。根據(jù)藏格控股公告，公司已向青海省國土資源廳重新提交了大浪灘黑北鉀鹽礦的儲量詳查報告，待評審確認(rèn)完成，公司將按程序積極推進探轉(zhuǎn)采工作，該項目將作為公司未來鹽湖提鋰產(chǎn)能擴張的資源儲備項目。項目開發(fā)情況：藏格控股于 2017 年進軍新能源領(lǐng)域，規(guī)劃 2 萬噸碳酸鋰項目，并于2017 年 9 月確定在察爾汗鹽湖先期建設(shè)年產(chǎn) 1 萬噸碳

35、酸鋰的一期工程；2018 年 12 月 1萬噸碳酸鋰項目順利試車投產(chǎn)，產(chǎn)出電池級碳酸鋰。2019 年和 2020 年公司分別生產(chǎn)電池級碳酸鋰 1828 噸和 4430 噸，2020 年銷售 2013 噸。根據(jù)公司最新公告，2021 年第一季度公司碳酸鋰銷量約 3200 噸，2021 年的經(jīng)營目標(biāo)是生產(chǎn)、銷售電池級碳酸鋰 1 萬噸，即項目實現(xiàn)滿產(chǎn)滿銷。圖 14：藏格鋰業(yè)歷史沿革資料來源：藏格控股公司官網(wǎng)及公告，提鋰工藝：藏格鋰業(yè)采用吸附法+納濾的技術(shù)方案（吸附工段由藍曉科技提供；膜分離采用啟迪清源分離濃縮裝置），采用“模擬連續(xù)吸附納濾反滲透除雜一步法合成”工藝路線，實現(xiàn)了從超低濃度鹵水中提取碳酸

36、鋰。吸附工段采用國產(chǎn)新型吸附劑和模擬連續(xù)吸附工藝，納濾除雜及反滲透、MVR 濃縮等技術(shù)的應(yīng)用在確保產(chǎn)品品質(zhì)的同時可以顯著降低能耗。該工藝首次應(yīng)用膜法除硼的技術(shù)，有效解決了鹽湖鋰產(chǎn)品中硼含量高的問題，除硼的同時還可以獲得高純度硼酸或硼砂產(chǎn)品，提高了資源利用率。五礦鹽湖股權(quán)結(jié)構(gòu)：五礦鹽湖有限公司成立于 2009 年 9 月，擁有一里坪鹽湖的采礦權(quán)。2019 年 6 月，伊犁鴻大以 5.64 億元收購五礦鹽湖 49%股權(quán)，五礦有色以 5.87 億元收購其 51%股權(quán)，成為五礦鹽湖的控股股東。2021 年 3 月，贛鋒鋰業(yè)公告將稱收購伊犁鴻大 100%的股權(quán)，若交易完成，贛鋒鋰業(yè)將持有五礦鹽湖 49%

37、股權(quán)。圖 15：五礦鹽湖股權(quán)架構(gòu)資料來源：Wind，項目概況：一里坪鹽湖位于青海省柴達木盆地中部，東距大柴旦鎮(zhèn) 230km。鹽湖呈北西西向展布，東西長約 40km，南北寬約 9.5km，總面積約 380km2。根據(jù)贛鋒鋰業(yè)公告內(nèi)容，一里坪鹽湖總孔隙度資源儲量為 9.85 億方鹵水，含氯化鋰 189.7 萬噸，氯化鉀1865.9 萬噸。 根據(jù)青海鹽湖鋰資源開發(fā)現(xiàn)狀及存在問題和對策分析數(shù)據(jù)，一里坪鹽湖鹵水中鋰離子濃度為 262mg/L，鎂鋰比為 55:1。表 7：一里坪鹽湖項目詳情項目單位數(shù)值總孔隙度鹵水量萬立方米98480.4氯化鉀儲量萬噸1865.9氯化鋰儲量萬噸189.7鋰離子濃度mg/L2

38、62鎂鋰比-55:1資料來源：贛鋒鋰業(yè)公司公告，青海鹽湖鋰資源開發(fā)現(xiàn)狀及存在問題和對策分析（李增榮），項目開發(fā)情況：2011 年，五礦鹽湖開始對一里坪鹽湖采樣分析。2013 年，五礦鹽湖正式拿到一里坪鹽湖采礦權(quán)，并與中科院青海鹽湖所王敏團隊開展全面合作，團隊針對一里坪鹽湖特點設(shè)計了“梯度耦合膜分離技術(shù)”。2016 年，中國五礦集團確定中科院青海鹽湖王敏團隊技術(shù)路線并開始中試。2017 年，五礦鹽湖首批碳酸鋰下線，2018 年，萬噸級碳酸鋰產(chǎn)品成功下線。當(dāng)前五礦鹽湖正在推進萬噸裝置工藝提升改造擴建項目。圖 16：五礦鹽湖歷史沿革及建設(shè)情況資料來源：國資委官網(wǎng)，提鋰工藝：一里坪鹽湖提鋰采用“梯度耦

39、合膜分離技術(shù)”。該技術(shù)由五礦鹽湖與中科院青海鹽湖研究所共同研發(fā)并擁有自主知識產(chǎn)權(quán)。梯度耦合膜分離技術(shù)以一里坪鹽湖析 鉀后的低鋰濃度鹵水為原料，充分利用不同膜分離過程的特點，采用純物理過程，進行 鹵水預(yù)處理、鎂鋰高效分離和鋰的高倍率富集，成功突破了“梯度耦合膜分離技術(shù)”工 程化應(yīng)用的技術(shù)瓶頸，提高了鎂鋰分離效果及鋰的回收率，具有能耗低、無污染等特點，實現(xiàn)了水資源的循環(huán)利用。圖 17：梯度耦合膜分離技術(shù)工藝流程圖資料來源：鹽湖鹵水提鋰的研究進展（羅阿敏），恒信融鋰業(yè)股權(quán)架構(gòu)：青海恒信融鋰業(yè)科技有限公司成立于 2014 年 3 月。公司控股股東為青海善美鋰業(yè)投資基金，持股比例為 45.22%，實際控

40、制人為陜西省國資委。2019 年 4 月，公司獲批西臺吉乃爾湖東北深層鹵水鉀礦探礦權(quán)證，勘察面積為 394.26 平方公里，但尚未獲得采礦權(quán)，目前主要購買中信國安的鹵水用于生產(chǎn)。圖 18：恒信融鋰業(yè)股權(quán)架構(gòu)資料來源：Wind，開發(fā)情況：根據(jù)恒信融鋰業(yè)官網(wǎng)信息，2015 年 7 月，恒信融鋰業(yè)開始建設(shè)“年產(chǎn) 2萬噸碳酸鋰項目”，項目總投資為 6.6 億元。2017 年 10 月，該項目投料試車成功，并于 2017 年 11 月正式投產(chǎn)。2019 年 5 月，公司宣布年產(chǎn) 6000 噸的磷酸鋰車間投產(chǎn)試車成功。公司官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2020 年 1-10 月，公司碳酸鋰和磷酸鋰總產(chǎn)量為 4626 噸，

41、其中2020 年 3 月單月產(chǎn)量突破 830 噸。圖 19：恒信融鋰業(yè)鹽湖提鋰項目開發(fā)歷史資料來源：恒信融公司官網(wǎng)，提鋰工藝：根據(jù)恒信融公司 2015 年 7 月 3 日的專利申請從鹽湖鹵水中提取鋰的方 法內(nèi)容，公司主要是通過納濾膜+反滲透膜法進行鹽湖提鋰。納濾膜是一種壓力驅(qū)動膜，在膜上帶有荷電基團，通過靜電相互作用，對不同價態(tài)的離子具有不同的選擇透過性，從而實現(xiàn)不同價態(tài)的離子分離。納濾法工藝簡便、無污染，但是鹵水直接進行納濾易導(dǎo)致膜堵塞而降低膜通量，需要將鹵水稀釋，降低其濃度。稀釋操作會導(dǎo)致納濾所得到的透過液濃度變稀。為提高透過液中鋰離子濃度，一般可以采用反滲透膜進行濃縮，反滲透所得淡水可循

42、環(huán)用于鹵水稀釋。圖 20：納濾膜+反滲透膜提鋰工藝資料來源：恒信融鋰業(yè)專利申請從鹽湖鹵水中提取鋰的方法，青海鋰業(yè)/青海鋰資源股權(quán)架構(gòu)：青海鋰業(yè)有限公司成立于 1998 年 12 月，2007 年建成一條 3000 噸/年的碳酸鋰產(chǎn)線，并于 2015 年 9 月開始進入正式運營。2015 年 6 月，為完成東臺吉乃爾鹽湖資源整合工作，由西部礦業(yè)集團有限公司、青海泰豐先行鋰能科技有限公司、北大先行科技產(chǎn)業(yè)有限公司、青海中信國安技術(shù)發(fā)展有限公司、青海省政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員共同組建青海東臺吉乃爾鋰資源股份有限公司（簡稱“青海鋰資源公司”）。2016 年 12 月，青海鋰業(yè)將所持有的東臺吉乃爾湖 2

43、69.6 平方公里探礦權(quán)轉(zhuǎn)讓給青海鋰資源。2018 年 6 月，青海鋰業(yè)原股東西部礦業(yè)集團有限公司將其持有的青海鋰業(yè) 74.54%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給青海鋰資源公司，后者成為青海鋰業(yè)的控股股東。圖 1：青海鋰業(yè)及青海鋰資源公司股權(quán)架構(gòu)資料來源：Wind，項目概況：東臺吉乃爾鹽湖距離格爾木市 230 公里，東南 15 公里處是中國四大氣田之一的澀北氣田，北有國道 315 通過，距離青藏鐵路達布遜車站 140 公里。東臺吉乃爾湖氯化鋰保有儲量 284.78 萬噸，晶間鹵水鋰離子含量為 430mg/L，老鹵中鋰離子含量為 5.2g/L，老鹵中鎂鋰比為 25:1。表 8：東臺吉乃爾湖項目詳情項目單位數(shù)值氯化鋰

44、儲量萬噸284.78晶間鹵水鋰離子品位毫克/升430老鹵中鋰離子品位克/升5.2老鹵中的鎂鋰比-25:1資料來源：青海鹽湖鋰資源開發(fā)現(xiàn)狀及存在問題和對策分析（李增榮），開發(fā)情況：2007 年 10 月，青海鋰業(yè)年產(chǎn) 3000 噸碳酸鋰產(chǎn)線成功投料試車。2012年 4 月，二期 7000 噸碳酸鋰項目建成投產(chǎn)，整體產(chǎn)能增加至 1 萬噸。2015 年 10 月，青 海鋰業(yè)萬噸碳酸鋰產(chǎn)線正式投產(chǎn)運營。2016 年 5 月起，青海鋰業(yè)經(jīng)營模式轉(zhuǎn)變?yōu)槭芡屑?工碳酸鋰并收取加工費，2016 年 10 月，青海鋰業(yè)停止對外銷售碳酸鋰。2016 年 12 月，東臺吉乃爾鹽湖探礦權(quán)完成轉(zhuǎn)讓，青海鋰業(yè)的鹵水資源由

45、青海鋰資源公司提供。根據(jù) 2017 年 3 月青海鋰資源公司向青海鋰業(yè)出具的承諾函，擬辦理的東臺吉乃爾鹽湖 3 萬噸/年采礦權(quán)中，青海鋰資源公司只自建 2 萬噸碳酸鋰產(chǎn)線，剩余 1 萬噸委托青海鋰業(yè)加工。2017 年 6 月，青海鋰資源公司年產(chǎn) 1 萬噸碳酸鋰項目開工建設(shè)。2018 年 6 月青海鋰資源成為青海鋰業(yè)的控股公司，當(dāng)年 10 月，青海鋰資源 1 萬噸碳酸鋰項目成功試生產(chǎn)。圖 1：青海鋰業(yè)和青海鋰資源歷史沿革資料來源：Wind，提鋰工藝：根據(jù)青海鋰業(yè) 2013 年 3 月公開的專利信息，公司主要采取電滲析法提鋰。電滲析提鋰的主要原理是利用鎂、鋰離子化合價和離子半徑的不同，在電場力的作

46、用下 使原料鹵水中的鎂、鋰離子進行遷移，因此該方法也稱為“離子選擇性遷移技術(shù)”。當(dāng)原 料鹵水通過具有選擇性的分離膜時，鋰、鈉等一價離子通過，鎂、鈣等二價離子被隔離，從而實現(xiàn)鎂、鋰離子分離的目的。分離后可得到富鋰鹵水中鎂鋰比大幅下降，最后加入 純堿溶液沉鋰得到碳酸鋰產(chǎn)品。圖 1：電滲析基本原理資料來源：高鎂鋰比鹽湖鎂鋰分離與鋰提取技術(shù)研究進展（王琪），青海鋰業(yè)/青海鋰資源采用電滲析法已經(jīng)實現(xiàn)碳酸鋰穩(wěn)定生產(chǎn)。電滲析法在生產(chǎn)過程中沒有強酸強堿使用，幾乎無廢水、廢渣、廢氣排放，生產(chǎn)成本低且清潔無污染。青海鋰業(yè)于 2015 年正式投產(chǎn)運營，當(dāng)年碳酸鋰產(chǎn)量為 3571 噸，2016-2018 年，青海鋰業(yè)

47、碳酸鋰產(chǎn)量穩(wěn)定在 8500 噸左右，產(chǎn)能利用率超過 85%，是青海地區(qū)鹽湖提鋰企業(yè)中運營最穩(wěn)定的項目之一。青海鋰資源公司于 2018 年 10 月投產(chǎn)的 1 萬噸碳酸鋰產(chǎn)線與青海鋰業(yè)采用同一技術(shù)，推測也已經(jīng)實現(xiàn)穩(wěn)定運營。圖 21：青海鋰業(yè)和青海鋰資源碳酸鋰產(chǎn)能情況（單位：萬噸）圖 22：青海鋰業(yè)碳酸鋰產(chǎn)量數(shù)據(jù)青海鋰業(yè)青海鋰資源21111032102015年2018年規(guī)劃產(chǎn)能1000080006000400020000碳酸鋰產(chǎn)量（噸）85058507860735712015201620172018資料來源：西部礦業(yè)公司公告，資料來源：西部礦業(yè)公司公告，錦泰鋰業(yè)股權(quán)架構(gòu)：青海錦泰鋰業(yè)有限公司于 2

48、016 年 5 月 26 日成立，為青海錦泰鉀肥有限公司的全資子公司。錦泰鉀肥擁有冷湖鎮(zhèn)巴侖馬海湖約 404 平方公里的鹽湖資源，其中采礦權(quán)面積 197.96 平方公里、探礦權(quán)面積 205. 63 平方公里。圖 23：錦泰鋰業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)示意圖資料來源：Wind，地理位置：巴侖馬海鉀鹽礦位于青海省柴達木盆地北部，面積 197.96km2，行政隸屬于青海省海西蒙古族藏族自治州冷湖鎮(zhèn)管轄。礦區(qū)南鄰 G315 國道，東約 90km 有G215 國道，西距冷湖鎮(zhèn) 160km，東南距格爾木市 300km。G215、G315 至礦區(qū)主要為鹽類沉積地形，現(xiàn)已通公路，交通較方便。礦區(qū)屬典型高原內(nèi)陸高寒干旱氣候，據(jù)

49、馬海氣象站觀測資料，年平均降水量為 26.1mm，平均蒸發(fā)量 3040mm。圖 24：巴侖馬海湖地理位置資料來源：青海省自然資源廳，資源稟賦：根據(jù)青海自然資源廳的信息，錦泰鉀肥所擁有礦區(qū)內(nèi)設(shè)計可利用氯化鋰給水度資源儲量 163.49 萬噸，設(shè)計可采氯化鋰儲量 130.79 萬噸（按 0.8 的回采系數(shù)），折合碳酸鋰當(dāng)量 113.84 萬噸，設(shè)計生產(chǎn)規(guī)模 2 萬噸/年，設(shè)計服務(wù)年限 21.17 年。晶間鹵水為氯化物型，氯化鋰品位平均值為 168.87mg/L。電池級碳酸鋰現(xiàn)有產(chǎn)能 1 萬噸/年。表 9：巴侖馬海湖開采權(quán)范圍內(nèi)項目概況項目單位數(shù)值備注氯化鋰儲量萬噸163.49氯化鋰可開采量萬噸13

50、0.79113.84 萬噸 LCE 當(dāng)量氯化鋰品位毫克/升168.87資料來源：青海省自然資源廳網(wǎng)站，開發(fā)情況：錦泰鋰業(yè)于 2016 年 7 月啟動 10000 噸/年碳酸鋰項目，項目分兩期進行。一期 3000 噸/年萃取法產(chǎn)線于 2017 年 4 月投產(chǎn)；2018 年 6 月、2019 年 2 月錦泰鋰業(yè)與藍曉科技簽訂 3000 噸/年、4000 噸/年碳酸鋰生產(chǎn)線建設(shè)、運營和技術(shù)服務(wù)合同。2019年 7 月，公司二期 3000 噸碳酸鋰項目生產(chǎn)線建成投產(chǎn)，剩余 4000 噸/年產(chǎn)線尚未建設(shè)。2020 年錦泰鋰業(yè)利用疫情停工期，對生產(chǎn)線進行優(yōu)化升級。圖 25：錦泰鋰業(yè)鹽湖提鋰項目建設(shè)情況資料

51、來源：藍曉科技公司公告，提鋰工藝：錦泰鋰業(yè)同時具備萃取法和“吸附+膜”組合法兩條提鋰技術(shù)路線。其中吸附法主要由藍曉科技負(fù)責(zé)提供吸附劑和產(chǎn)線運營，技術(shù)方案與藏格鋰業(yè)相似。在“吸附+膜”主技術(shù)路線上，藍曉科技還增加了除硼單元和母液回收單元等精控單元，以提高碳酸鋰品質(zhì)和產(chǎn)線產(chǎn)率。興華鋰鹽股權(quán)架構(gòu)：青海柴達木興華鋰鹽有限公司成立于 2016 年 3 月，控股股東為大柴旦大華化工有限公司，持股比例為 51%。青海大柴旦化工有限公司擁有大柴旦鹽湖約 240 平方公里礦區(qū)資源采礦權(quán)。圖 26：興華鋰鹽股權(quán)結(jié)構(gòu)示意圖資料來源：Wind，項目概況：大柴旦鹽湖礦區(qū)位于柴達木盆地東北邊緣的大柴旦盆地中，東北距大柴旦

52、鎮(zhèn) 4km，315 國道與 215 國道交從礦區(qū)北緣穿過。大柴旦鹽湖探明的氯化鋰資源儲量為 38.02 萬噸，晶間鹵水鋰離子濃度為 0.192g/L，鎂鋰比為 134:1；灘曬濃縮后的鹵水中鋰離子濃度為 1.34g/L，老鹵中鎂鋰比為 90:1。表 10：大柴旦鹽湖項目概況項目單位數(shù)值探明的氯化鋰儲量萬噸38.02晶間鹵水鋰含量毫克/升0.192晶間鹵水鎂鋰比-134:1老鹵的鋰含量克/升1.34老鹵鎂鋰比-90:1資料來源：青海鹽湖鋰資源開發(fā)現(xiàn)狀及存在問題和對策分析（李增榮），大柴旦行政委員會官網(wǎng)，開發(fā)情況：根據(jù)柴達木循環(huán)經(jīng)濟試驗區(qū)官網(wǎng)信息，青海柴達木興華鋰鹽實施的年產(chǎn) 1萬噸高純氯化鋰和

53、2.5 萬噸硼酸項目，項目總投資 6.47 億元。該項目一期于 2016 年 12月投產(chǎn)試車，二期于 2018 年 5 月投產(chǎn)試車。提鋰工藝：興華鋰鹽使用自研的箱式萃取槽進行萃取提鋰，將老鹵先進行除硼后，加入 FeCl3 溶液形成 LiFeCl4，用磷酸三丁酯（TBP）煤油萃取體系將 LiFeCl4 萃取入有機相，成為 LiFeCl42TBP 的萃合物，經(jīng)酸洗滌后用鹽酸反萃取，再經(jīng)蒸發(fā)濃縮、焙燒、浸取、去除雜質(zhì)等工序，可得無水氯化鋰，最后加入碳酸鈉生成碳酸鋰。溶劑萃取法應(yīng)用于鹽湖鹵水提鋰，具有收率高(97%以上)、設(shè)備簡單、低碳節(jié)能、易于實現(xiàn)連續(xù)操作和自動化控制、產(chǎn)品純度高生產(chǎn)成本低等特點。但

54、是在萃取工藝中需要處理的鹵水量大，對設(shè)備的腐蝕性較大，且存在萃取劑的溶損問題。此外由于萃取過程中加入的有機物難以完全清理，環(huán)保壓力或?qū)⒅萍s公司生產(chǎn)和擴產(chǎn)。圖 27：利用箱式萃取槽的鋰萃取工藝資料來源：國家知識產(chǎn)權(quán)局， 西藏鹽湖提鋰企業(yè)概述西藏礦業(yè)公司簡介：根據(jù)關(guān)于控股股東國有股權(quán)變化暨實際控制人變更的提示性公告，2020 年 6 月，西藏礦業(yè)發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“西藏礦業(yè)”）由全民所有制企業(yè) 改制為有限責(zé)任公司。中國寶武鋼鐵集團有限公司及其一致行動人日喀則珠峰城市投資 發(fā)展集團有限公司參與西藏自治區(qū)礦業(yè)發(fā)展總公司（以下簡稱“礦業(yè)總公司”）增資擴股，合計持有礦業(yè)總公司 52%的股權(quán)，擁有實

55、際控制權(quán)，并間接持有西藏礦業(yè) 22.27%股份。 本次權(quán)益變動的實施將導(dǎo)致西藏礦業(yè)的實際控制人由西藏自治區(qū)人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督 管理委員會變更為國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。根據(jù)公司西藏礦業(yè):2021 年 5 月 12 日投資者關(guān)系活動記錄表，扎布耶鹽湖采礦權(quán)歸屬于西藏礦業(yè)，采礦證有效期至2022 年 5 月。圖 28：西藏礦業(yè)股權(quán)架構(gòu)資料來源：西藏礦業(yè)公司公告，西藏礦業(yè)當(dāng)前業(yè)務(wù)主要以鉻鐵礦為主。2020 年西藏礦業(yè)實現(xiàn)營收 3.83 億元，同比下跌 41.68%，歸母凈利潤虧損 0.49 億元。2021 年第一季度實現(xiàn)營收 1.36 億元，同比增長139.77%，實現(xiàn)歸母凈利潤 0.20 億

56、元，同比增長 192.14%。西藏礦業(yè)目前的收入以鉻類產(chǎn)品為主，2020 年鉻類產(chǎn)品收入占比 82.5%，鋰類產(chǎn)品收入占比僅為 5.8%。圖 29：西藏礦業(yè)歷史營收及凈利潤數(shù)據(jù)（單位：億元）圖 30：2020 年西藏礦業(yè)收入結(jié)構(gòu)營收歸母凈利潤6.966.686.575.003.830.210.350.841.360.2-0.49-1.81876543210-1-2-32016201720182019202021Q1鉻類產(chǎn)品鋰類產(chǎn)品其他業(yè)務(wù)11.8%5.8%82.5%資料來源：Wind，資料來源：Wind，項目概況：西藏扎布耶鹽湖位于日喀則地區(qū)仲巴縣隆格爾區(qū)仁多鄉(xiāng)境內(nèi)，東距措勤縣約 200km，

57、有便道可通，由措勤縣有公路經(jīng)日喀則可至拉薩，行程約 800km。根據(jù)西藏礦業(yè)公告，扎布耶鹽湖已探明鋰儲量 184.1 萬噸，是富含鋰、硼、鉀，固、液并存的特種綜合性大型鹽湖礦床。西藏扎布耶鹽湖鹵水含鋰濃度僅次于智利阿塔卡瑪鹽湖，居世界第二，具有天然碳酸鋰固體資源和高鋰貧鎂、富碳酸鋰的特點，鹵水已接近或達到碳酸鋰的飽和點，易于形成不同形式的天然碳酸鋰的沉積。鹽湖開發(fā)情況：扎布耶鹽湖的開始歷史最早可以追溯到 1983 年鄭綿平院士在扎布耶鹽湖首次發(fā)現(xiàn)了天然碳酸鋰結(jié)晶。1995 年，扎布耶鹽湖開始進行鹽田工藝試驗；1996 年，西藏日喀則扎布耶鋰業(yè)高科技有限公司成立，負(fù)責(zé)扎布耶鹽湖的開發(fā)；2001

58、年，扎布耶 鋰資源開發(fā)產(chǎn)業(yè)化示范工程項目立項，一期設(shè)計工程規(guī)模為碳酸鋰產(chǎn)能 3100 噸/年，單水氫氧化鋰產(chǎn)能 2000 噸/年，分設(shè)扎布耶鋰礦和加工廠（建在甘肅省白銀市）；同年建成了工業(yè)試驗鹽田和太陽池結(jié)晶池；2002 年 6 月，獲得首批碳酸鋰精礦。 2006 年 12 月，扎布耶鋰業(yè)公司對扎布耶鋰資源開發(fā)產(chǎn)業(yè)化示范工程項目進行驗收，到 2013 年扎布耶鹽湖一期項目基本達產(chǎn)。圖 31：扎布耶鹽湖開發(fā)歷史沿革資料來源：扎布耶鹽湖資源開發(fā)進展（乜貞），產(chǎn)銷數(shù)據(jù)：2016 年以來，西藏礦業(yè)鋰精礦產(chǎn)品產(chǎn)量保持在 4000 噸以上，產(chǎn)能利用率保持穩(wěn)定，但白銀扎布耶的碳酸鋰和氫氧化鋰產(chǎn)能利用率偏低。

59、根據(jù)西藏礦業(yè) 2020 年年報內(nèi)容，2020 年 7 月，公司開始實施西藏扎布耶一期的優(yōu)化方案，項目總投資約 4400萬元，進行鹽田修復(fù)和結(jié)晶池防滲改造等。同時由于白銀扎布耶連續(xù)虧損，2020 年全年停產(chǎn)，公司正在尋求解決白銀扎布耶問題的途徑。圖 32：西藏礦業(yè)鋰產(chǎn)品產(chǎn)量數(shù)據(jù)（單位：噸）鋰精礦工業(yè)級碳酸鋰氫氧化鋰5079470446004185416034006000500040003000200010000201520162017201820192020資料來源：西藏礦業(yè)公司公告，提鋰工藝：扎布耶現(xiàn)采用的“太陽池結(jié)晶法”生產(chǎn)工藝以扎布耶鹽湖鹵水為原料，利用自然界太陽能及冷源，在預(yù)曬池、曬池中

60、進行冷凝、蒸發(fā)，析出各種副產(chǎn)品，并提高鹵水中 Li+濃度，所得富鋰鹵水在結(jié)晶池吸收太陽能使鹵水增溫后，逐漸使碳酸鋰結(jié)晶析出，再用淡水浸泡擦洗獲得碳酸鋰濕精礦，經(jīng)干燥、包裝后得到鋰精礦產(chǎn)品，最后外運至白銀鋰廠加工成碳酸鋰或氫氧化鋰成品。圖 33：扎布耶鹽湖提鋰工藝圖示資料來源：扎布耶鹽湖資源開發(fā)進展（乜貞），西藏城投股權(quán)架構(gòu)：西藏城市發(fā)展投資股份有限公司前身為西藏雅礱藏藥股份有限公司，于2009 年完成與上海市閘北區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會下屬全資子公司的重大資產(chǎn)重組，2010 年 3 月更名為“西藏城市發(fā)展投資股份有限公司”。同年收購了擁有龍木措鹽湖、 結(jié)則茶卡鹽湖資源的阿里圣拓礦業(yè)，并將其更名