鋰電池回收設(shè)備公司財務(wù)管理方案

1、泓域/鋰電池回收設(shè)備公司財務(wù)管理方案鋰電池回收設(shè)備公司財務(wù)管理方案xxx有限公司目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111633801 一、 項目簡介 PAGEREF _Toc111633801 h 3 HYPERLINK l _Toc111633802 二、 公司基本情況 PAGEREF _Toc111633802 h 9 HYPERLINK l _Toc111633803 三、 法律環(huán)境 PAGEREF _Toc111633803 h 10 HYPERLINK l _Toc111633804 四、 金融環(huán)境 PAGEREF _Toc111633804 h

2、12 HYPERLINK l _Toc111633805 五、 計劃與預(yù)算 PAGEREF _Toc111633805 h 16 HYPERLINK l _Toc111633806 六、 財務(wù)管理的內(nèi)容 PAGEREF _Toc111633806 h 17 HYPERLINK l _Toc111633807 七、 企業(yè)營運能力，主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。 PAGEREF _Toc111633807 h 20 HYPERLINK l _Toc111633808 八、 杜邦分析法 P

3、AGEREF _Toc111633808 h 23 HYPERLINK l _Toc111633809 九、 沃爾評分體系 PAGEREF _Toc111633809 h 26 HYPERLINK l _Toc111633810 十、 每股凈資產(chǎn) PAGEREF _Toc111633810 h 29 HYPERLINK l _Toc111633811 十一、 市盈率 PAGEREF _Toc111633811 h 29 HYPERLINK l _Toc111633812 十二、 財務(wù)可行性要素的特征 PAGEREF _Toc111633812 h 30 HYPERLINK l _Toc1116

4、33813 十三、 產(chǎn)出類財務(wù)可行性要素的估算 PAGEREF _Toc111633813 h 30 HYPERLINK l _Toc111633814 十四、 兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策 PAGEREF _Toc111633814 h 32 HYPERLINK l _Toc111633815 十五、 財務(wù)可行性評價與項目投資決策的關(guān)系 PAGEREF _Toc111633815 h 33 HYPERLINK l _Toc111633816 十六、 應(yīng)收款項的概述 PAGEREF _Toc111633816 h 34 HYPERLINK l _Toc111633817 十七、 應(yīng)收款項的管理政

5、策 PAGEREF _Toc111633817 h 36 HYPERLINK l _Toc111633818 十八、 營運資金管理策略的主要內(nèi)容 PAGEREF _Toc111633818 h 41 HYPERLINK l _Toc111633819 十九、 營運資金管理策略的類型及評價 PAGEREF _Toc111633819 h 42 HYPERLINK l _Toc111633820 二十、 經(jīng)濟效益評價 PAGEREF _Toc111633820 h 44 HYPERLINK l _Toc111633821 營業(yè)收入、稅金及附加和增值稅估算表 PAGEREF _Toc11163382

6、1 h 45 HYPERLINK l _Toc111633822 綜合總成本費用估算表 PAGEREF _Toc111633822 h 46 HYPERLINK l _Toc111633823 利潤及利潤分配表 PAGEREF _Toc111633823 h 48 HYPERLINK l _Toc111633824 項目投資現(xiàn)金流量表 PAGEREF _Toc111633824 h 50 HYPERLINK l _Toc111633825 借款還本付息計劃表 PAGEREF _Toc111633825 h 53 HYPERLINK l _Toc111633826 二十一、 投資方案分析 PAG

7、EREF _Toc111633826 h 54 HYPERLINK l _Toc111633827 建設(shè)投資估算表 PAGEREF _Toc111633827 h 56 HYPERLINK l _Toc111633828 建設(shè)期利息估算表 PAGEREF _Toc111633828 h 56 HYPERLINK l _Toc111633829 流動資金估算表 PAGEREF _Toc111633829 h 58 HYPERLINK l _Toc111633830 總投資及構(gòu)成一覽表 PAGEREF _Toc111633830 h 59 HYPERLINK l _Toc111633831 項目投

8、資計劃與資金籌措一覽表 PAGEREF _Toc111633831 h 60項目簡介（一）項目單位項目單位：xxx有限公司（二）項目建設(shè)地點本期項目選址位于xxx，占地面積約48.00畝。項目擬定建設(shè)區(qū)域地理位置優(yōu)越，交通便利，規(guī)劃電力、給排水、通訊等公用設(shè)施條件完備，非常適宜本期項目建設(shè)。（三）建設(shè)規(guī)模該項目總占地面積32000.00（折合約48.00畝），預(yù)計場區(qū)規(guī)劃總建筑面積57257.47。其中：主體工程35349.60，倉儲工程11531.52，行政辦公及生活服務(wù)設(shè)施6416.03，公共工程3960.32。（四）項目建設(shè)進度結(jié)合該項目建設(shè)的實際工作情況，xxx有限公司將項目工程的建設(shè)

9、周期確定為12個月，其工作內(nèi)容包括：項目前期準備、工程勘察與設(shè)計、土建工程施工、設(shè)備采購、設(shè)備安裝調(diào)試、試車投產(chǎn)等。（五）項目提出的理由1、符合我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展規(guī)劃近年來，我國為推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，先后出臺了多項發(fā)展規(guī)劃或產(chǎn)業(yè)政策支持行業(yè)發(fā)展。政策的出臺鼓勵行業(yè)開展新材料、新工藝、新產(chǎn)品的研發(fā)，促進行業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，有利于本行業(yè)健康快速發(fā)展。2、項目產(chǎn)品市場前景廣闊廣闊的終端消費市場及逐步升級的消費需求都將促進行業(yè)持續(xù)增長。3、公司具備成熟的生產(chǎn)技術(shù)及管理經(jīng)驗公司經(jīng)過多年的技術(shù)改造和工藝研發(fā)，公司已經(jīng)建立了豐富完整的產(chǎn)品生產(chǎn)線，配備了行業(yè)先進的染整設(shè)備，形成了門類齊全、品種豐

10、富的工藝，可為客戶提供一體化染整綜合服務(wù)。公司通過自主培養(yǎng)和外部引進等方式，建立了一支團結(jié)進取的核心管理團隊，形成了穩(wěn)定高效的核心管理架構(gòu)。公司管理團隊對行業(yè)的品牌建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)管理、人才管理等均有深入的理解，能夠及時根據(jù)客戶需求和市場變化對公司戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)進行調(diào)整，為公司穩(wěn)健、快速發(fā)展提供了有力保障。4、建設(shè)條件良好本項目主要基于公司現(xiàn)有研發(fā)條件與基礎(chǔ)，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略的要求，通過對研發(fā)測試環(huán)境的提升改造，形成集科研、開發(fā)、檢測試驗、新產(chǎn)品測試于一體的研發(fā)中心，項目各項建設(shè)條件已落實，工程技術(shù)方案切實可行，本項目的實施有利于全面提高公司的技術(shù)研發(fā)能力，具備實施的可行性。新能源汽車市場的蓬勃發(fā)展

11、導(dǎo)致動力電池材料需求的急劇增長。廢舊電池含有多種可回收的金屬資源，以三元電池為例，其正極含有大量貴金屬，其中鋰占2%-5%，鈷占5%-20%，鎳占5%-12%。在市場需求拉動之下，上游鎳、鈷、鋰等原材料出現(xiàn)供需失衡導(dǎo)致原材料價格暴漲，給下游正極材料企業(yè)和動力電池企業(yè)在采購原料方面造成極大的壓力。鎳、鈷、鋰供應(yīng)端較為緊張。因此廢舊動力鋰電池的回收將實現(xiàn)對上述金屬材料的再利用，制造商可以從供應(yīng)端抵御部分電池材料價格波動帶來的負面影響，創(chuàng)造較高的回收收益。鋰資源：供給仍以海外為主，海外掌握定價權(quán)。資源儲量上，2021年智利、澳大利亞、阿根廷、中國占比分別為41.8%、25.9%、10%、6.8%；產(chǎn)

12、量上，2021年澳大利亞、智利、中國、阿根廷占比分別為52.5%、24.8%、13.4%、5.9%。從我國鋰資源分布來看，據(jù)SMM，我國約80%以上鋰資源賦存于鹽湖中，主要分布在青海、西藏等?。▍^(qū)），而礦石鋰資源主要集中于四川、江西、湖南、新疆等4省，以上4省礦石鋰資源占全國礦石鋰資源的98%以上。鈷資源：分布高度集中，2021年剛果（金）鈷產(chǎn)量占全球7成。鈷礦資源相對稀缺，獨立鈷礦床尤少，主要伴生于鐵、鎳、銅等礦產(chǎn)中。從總資源上看，全球鈷資源分布呈現(xiàn)高度集中的特點，剛果（金）儲量占比達到46.1%，是全球最大的鈷儲量國，同時2021年鈷產(chǎn)量占比70.6%、占比極高。我國鈷儲量約8萬噸，占全球

13、總儲量的1.05%。且存在著品位低、分離難度較高、伴生礦多、礦床規(guī)模小等問題，國內(nèi)供少需多導(dǎo)致鈷原材料對外依賴程度高。據(jù)SMM，中國目前已知的鈷礦產(chǎn)地有150余處，分布于24個省（區(qū)），主要分布在甘肅、山東、云南、河北、青海、山西6省，占比達到70%。鎳資源：CR4超67%，2021年印尼及菲律賓鎳資源產(chǎn)量占全球50%，礦業(yè)政策等會對鎳價產(chǎn)生較大影響。鎳礦類型主要分為硫化銅鎳礦和紅土鎳礦兩大類。據(jù)SMM，我國鎳資源儲量280萬噸，約占全球2.94%，且主要以硫化銅鎳礦為主，約占全國總量的90%，同時我國鎳礦主要分布在甘肅，保有儲量約占全國的60%。（六）建設(shè)投資估算1、項目總投資構(gòu)成分析本期項

14、目總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務(wù)估算，項目總投資18920.93萬元，其中：建設(shè)投資14863.00萬元，占項目總投資的78.55%；建設(shè)期利息146.72萬元，占項目總投資的0.78%；流動資金3911.21萬元，占項目總投資的20.67%。2、建設(shè)投資構(gòu)成本期項目建設(shè)投資14863.00萬元，包括工程費用、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費，其中：工程費用12568.99萬元，工程建設(shè)其他費用1858.45萬元，預(yù)備費435.56萬元。（七）項目主要技術(shù)經(jīng)濟指標1、財務(wù)效益分析根據(jù)謹慎財務(wù)測算，項目達產(chǎn)后每年營業(yè)收入43000.00萬元，綜合總成本費用36193.19萬元，納

15、稅總額3345.32萬元，凈利潤4969.40萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率18.33%，財務(wù)凈現(xiàn)值6347.49萬元，全部投資回收期5.94年。2、主要數(shù)據(jù)及技術(shù)指標表主要經(jīng)濟指標一覽表序號項目單位指標備注1占地面積32000.00約48.00畝1.1總建筑面積57257.47容積率1.791.2基底面積20800.00建筑系數(shù)65.00%1.3投資強度萬元/畝288.012總投資萬元18920.932.1建設(shè)投資萬元14863.002.1.1工程費用萬元12568.992.1.2工程建設(shè)其他費用萬元1858.452.1.3預(yù)備費萬元435.562.2建設(shè)期利息萬元146.722.3流動資金萬元391

16、1.213資金籌措萬元18920.933.1自籌資金萬元12932.333.2銀行貸款萬元5988.604營業(yè)收入萬元43000.00正常運營年份5總成本費用萬元36193.196利潤總額萬元6625.867凈利潤萬元4969.408所得稅萬元1656.469增值稅萬元1507.9110稅金及附加萬元180.9511納稅總額萬元3345.3212工業(yè)增加值萬元11692.0513盈虧平衡點萬元17121.02產(chǎn)值14回收期年5.94含建設(shè)期12個月15財務(wù)內(nèi)部收益率18.33%所得稅后16財務(wù)凈現(xiàn)值萬元6347.49所得稅后公司基本情況（一）公司簡介公司按照“布局合理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資源節(jié)約、生態(tài)

17、環(huán)?！钡脑瓌t，加強規(guī)劃引導(dǎo)，推動智慧集群建設(shè)，帶動形成一批產(chǎn)業(yè)集聚度高、創(chuàng)新能力強、信息化基礎(chǔ)好、引導(dǎo)帶動作用大的重點產(chǎn)業(yè)集群。加強產(chǎn)業(yè)集群對外合作交流，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群在對外產(chǎn)能合作中的載體作用。通過建立企業(yè)跨區(qū)域交流合作機制，承擔(dān)社會責(zé)任，營造和諧發(fā)展環(huán)境。公司依據(jù)公司法等法律法規(guī)、規(guī)范性文件及公司章程的有關(guān)規(guī)定，制定并由股東大會審議通過了董事會議事規(guī)則，董事會議事規(guī)則對董事會的職權(quán)、召集、提案、出席、議事、表決、決議及會議記錄等進行了規(guī)范。 （二）核心人員介紹1、鄧xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1958年出生，本科學(xué)歷，高級經(jīng)濟師職稱。1994年6月至2002年6月任xxx有限公司董事長

18、；2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事長；2016年11月至今任xxx有限公司董事、經(jīng)理；2019年3月至今任公司董事。2、毛xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1971年出生，本科學(xué)歷，中級會計師職稱。2002年6月至2011年4月任xxx有限責(zé)任公司董事。2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司財務(wù)經(jīng)理。2017年3月至今任公司董事、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)。3、崔xx，中國國籍，1977年出生，本科學(xué)歷。2018年9月至今歷任公司辦公室主任，2017年8月至今任公司監(jiān)事。4、姜xx，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1961年出生，本科學(xué)歷，高級工程師。2002年11月至

19、今任xxx總經(jīng)理。2017年8月至今任公司獨立董事。5、黃xx，中國國籍，1976年出生，本科學(xué)歷。2003年5月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2003年11月至2011年3月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理；2004年4月至2011年9月任xxx有限責(zé)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理。2018年3月起至今任公司董事長、總經(jīng)理。法律環(huán)境（一）法律環(huán)境的范疇市場經(jīng)濟是法制經(jīng)濟，企業(yè)的一些經(jīng)濟活動總是在一定法律規(guī)范內(nèi)進行的。法律既約束企業(yè)的非法經(jīng)濟行為，也為企業(yè)從事各種合法經(jīng)濟活動提供保護。國家相關(guān)法律法規(guī)按照對財務(wù)管理內(nèi)容的影響情況可以分如下幾類。（1）影響企業(yè)籌資的各種法規(guī)主

20、要有：公司法、證券法、金融法、證券交易法、合同法等。這些法規(guī)可以從不同方面規(guī)范或制約企業(yè)的籌資活動。（2）影響企業(yè)投資的各種法規(guī)主要有：證券交易法、公司法、企業(yè)財務(wù)通則等。這些法規(guī)從不同角度規(guī)范企業(yè)的投資活動。（3）影響企業(yè)收益分配的各種法規(guī)主要有：稅法、公司法、企業(yè)財務(wù)通則等。這些法規(guī)從不同方面對企業(yè)收益分配進行了規(guī)范。（二）法律環(huán)境對企業(yè)財務(wù)管理的影響法律環(huán)境對企業(yè)的影響力是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動、日常經(jīng)營、收益分配等。公司法規(guī)定，企業(yè)可以采用獨資、合伙、公司制等企業(yè)組織形式。企業(yè)組織形式不同，業(yè)主（股東）權(quán)利責(zé)任、企業(yè)投融資、收益分配、納稅、信息披露

21、等不同，公司治理結(jié)構(gòu)也不同。上述不同種類的法律，分別從不同方面約束企業(yè)的經(jīng)濟行為，對企業(yè)財務(wù)管理產(chǎn)生影響。金融環(huán)境（一）金融機構(gòu)、金融工具與金融市場金融機構(gòu)主要是指銀行和非銀行金融機構(gòu)。銀行是指經(jīng)營存款、放款、匯兌、儲蓄等金融業(yè)務(wù)，承擔(dān)信用中介的金融機構(gòu)，包括各種商業(yè)銀行和政策性銀行，如中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、國家開發(fā)銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。非銀行金融機構(gòu)主要包括保險公司、信托投資公司、證券公司、財務(wù)公司、金融資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司等。金融工具是指融通資金雙方在金融市場上進行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。金融工具分為基本金融工具和

22、衍生金融工具兩大類。常見的基本金融工具有貨幣、票據(jù)、債券、股票等。衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計形成的新的融資工具，如各種遠期合約、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等，種類非常復(fù)雜、繁多，具有高風(fēng)險、高杠桿效應(yīng)的特點。金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進行交易而融通資金的場所。金融市場的構(gòu)成要素包括資金供應(yīng)者和資金需求者、金融工具、交易價格、組織方式等。金融市場為企業(yè)融資和投資提供了場所，可以幫助企業(yè)實現(xiàn)長短期資金轉(zhuǎn)換、引導(dǎo)資本流向和流量，提高資本效率。（二）金融市場的分類金融市場可以按照不同的標準進行分類。1.貨幣市場和資本市場以期限為標

23、準，金融市場可分為貨幣市場和資本市場。貨幣市場又稱短期金融市場是指以期限在1年以內(nèi)的金融工具為媒介，進行短期資金融通的市場，包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場；資本市場又稱長期金融市場，是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進行長期資金交易活動的市場，包括股票市場和債券市場。2.發(fā)行市場和流通市場以功能為標準，金融市場可分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場又稱為一級市場，它主要處理金融工具的發(fā)行與最初購買者之間的交易；流通市場又稱為二級市場，它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。3.資本市場、外匯市場和黃金市場以融資對象為標準，金融市場可分為資本市場、外匯市場和黃金市場。

24、資本市場以貨幣和資本為交易對象；外匯市場以各種外匯金融工具為交易對象；黃金市場則是集中進行黃金買賣和金幣兌換的交易市場。4.基礎(chǔ)性金融市場和金融衍生品市場按所交易金融工具的屬性，金融市場可分為基礎(chǔ)性金融市場與金融衍生品市場?；A(chǔ)性金融市場是指以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場；金融衍生品交易市場是指以金融衍生品為交易對象的金融市場，如遠期、期貨、掉期（交換）、期權(quán)，以及具有遠期、期貨、掉期（交換）、期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具的交易市場。5.地方性金融市場、全國性金融市場和國際性金融市場以地理范圍為標準，金融市場可分為地方性金融市場、全國性金

25、融市場和國際性金融市場。（三）貨幣市場貨幣市場的主要功能是調(diào)節(jié)短期資金融通。其主要特點是：期限短。一般為36個月，最長不超過1年。交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。它的資金來源主要是資金所有者暫時閑置的資金，融通資金的用途一般是彌補短期資金的不足。金融工具有較強的“貨幣性”，具有流動性強、價格平穩(wěn)、風(fēng)險較小等特性。貨幣市場主要有拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場等。拆借市場是指銀行（包括非銀行金融機構(gòu)）向業(yè)之間短期性資本的借貸活動。這種交易一般沒有固定的場所，主要通過電信手段成交，期限按日計算，一般不超過1個月。票據(jù)市場包括票據(jù)承兌市場和票據(jù)貼現(xiàn)市場。票據(jù)承兌市場是票據(jù)流通轉(zhuǎn)讓的基礎(chǔ)

26、；票據(jù)貼現(xiàn)市場是對未到期票據(jù)進行貼現(xiàn)，為客戶提供短期資本融通，包括貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。大額定期存單市場是一種買賣銀行發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓大額定期存單的市場。短期債券市場主要買賣1年期以內(nèi)的短期企業(yè)債券和政府債券，尤其是政府的國庫券交易。短期債券的轉(zhuǎn)讓可以通過貼現(xiàn)或買賣的方式進行。短期債券以其信譽好、期限短、利率優(yōu)惠等優(yōu)點，成為貨幣市場中的重要金融工具之一。（四）資本市場資本市場的主要功能是實現(xiàn)長期資本融通。其主要特點是：融資期限長。至少1年以上，最長可達10年甚至10年以上。融資目的是解決長期投資性資本的需要，用于補充長期資本，擴大生產(chǎn)能力。資本借貸量大。收益較高，但風(fēng)險也較大。資本市場主要包括債券

27、市場、股票市場和融資租賃市場等。債券市場和股票市場由證券（債券和股票）發(fā)行和證券流通構(gòu)成。有價證券的發(fā)行是項復(fù)雜的金融活動，一般要經(jīng)過以下幾個重要環(huán)節(jié)：證券種類的選擇。償還期限的確定。發(fā)售方式的選擇。在證券流通中，參與者除了買賣雙方外，中介非?；钴S。這些中介主要有證券經(jīng)紀人、證券商，他們在流通市場中起著不同的作用。融資租賃市場是通過資產(chǎn)租賃實現(xiàn)長期資金融通的市場，它具有融資與融物相結(jié)合的特點，融資期限一般與資產(chǎn)租賃期限一致。計劃與預(yù)算（一）財務(wù)預(yù)測財務(wù)預(yù)測是根據(jù)企業(yè)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動做出較為具體的預(yù)計和測算的過程。財務(wù)預(yù)測可以測算各項生產(chǎn)經(jīng)營方案的經(jīng)

28、濟效益，為決策提供可靠的依據(jù)；可以預(yù)測財務(wù)收支的發(fā)展變化情況，以確定經(jīng)營目標；可以測算各項定額和標準，為編制計劃、分解計劃指標服務(wù)。財務(wù)預(yù)測的方法主要有定性預(yù)測和定量預(yù)測兩類。定性預(yù)測法，主要是利用直觀材料，依靠個人的主觀判斷和綜合分析能力，對事物未來的狀況和趨勢做出預(yù)測的一種方法；定量預(yù)測法，主要是根據(jù)變量之間存在的數(shù)量關(guān)系建立數(shù)學(xué)模型來進行預(yù)測的方法。（二）財務(wù)計劃財務(wù)計劃是根據(jù)企業(yè)整體戰(zhàn)略目標和規(guī)劃，結(jié)合財務(wù)預(yù)測的結(jié)果，對財務(wù)活動進行規(guī)劃，并以指標形式落實到每一計劃期間的過程。財務(wù)計劃主要通過指標和表格，以貨幣形式反映在一定的計劃期內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所需要的資金及其來源、財務(wù)收入和支出、

29、財務(wù)成果及其分配的情況。確定財務(wù)計劃指標的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定額法等。（三）財務(wù)預(yù)算財務(wù)預(yù)算是根據(jù)財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)計劃和各種預(yù)測信息，確定預(yù)算期內(nèi)各種預(yù)算指標的過程。它是財務(wù)戰(zhàn)略的具體化，是財務(wù)計劃的分解和落實。財務(wù)預(yù)算的方法通常包括固定預(yù)算與彈性預(yù)算、增量預(yù)算與零基預(yù)算、定期預(yù)算和滾動預(yù)算等。財務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動復(fù)雜多變，使得企業(yè)財務(wù)管理包括多方面的內(nèi)容，財務(wù)管理的內(nèi)容主要有三個方面：籌資管理、投資管理、營運資金管理和分配管理。（一）籌資管理任何公司想要從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，都必須首先籌集到其經(jīng)營規(guī)模所需要的一定數(shù)量的資金。公司所籌集到的資金既要能夠滿足正常經(jīng)營和特定投

30、資計劃的需求，也要能滿足歸還各項到期債務(wù)和支付利息及股利方面的要求?；I集所需要的資金是公司能夠進行生產(chǎn)經(jīng)營的前提?；I資管理就是要解決如何籌集所需資金的過程，包括向誰籌資、什么時間以及籌集多少資金等問題。不同的籌資渠道和籌資方式由于不同的籌資成本，資金使用的時間、條件也不盡相同，給公司帶來的風(fēng)險大小也就不同?；I資管理的目標就是正確權(quán)衡成本與風(fēng)險之間的關(guān)系，采用最適當(dāng)?shù)幕I資方式來籌集資金，使風(fēng)險適度的情況下，資金成本最低。（二）投資管理籌資的目的是為了投資，財務(wù)管理所追求的目標是將各種資金有效組合起來，獲取最大的投資收益。財務(wù)管理的根本任務(wù)就是依據(jù)公司的具體經(jīng)營目標和管理要求，合理配置各類資產(chǎn)，并

31、對有關(guān)投資事項做深入分析，加強資金管理和成本控制，不斷加快資金的周轉(zhuǎn)速度，提高投資管理水平和盈利能力。按時間長短劃分，投資決策可分為短期投資和長期投資。短期投資主要是對現(xiàn)金、短期有價證券、應(yīng)收賬款和存貨等流動資產(chǎn)的投資，具有較強的流動性，可以提高變現(xiàn)能力和償債能力，減少財務(wù)風(fēng)險，但同時伴隨著的是較差的盈利能力。公司需要對風(fēng)險和收益進行權(quán)衡比較，決定投資對象。長期投資主要是對固定資產(chǎn)和長期有價證券的投資，其投資收益較高，但是流動性差，風(fēng)險大。因此，在進行長期投資決策時，要仔細進行風(fēng)險因素分析，將風(fēng)險控制在合理的范圍內(nèi)。（三）分配管理公司通過生產(chǎn)經(jīng)營和對外投資等都能獲得利潤，對利潤應(yīng)按照規(guī)定的程序

32、進行分配。財務(wù)管理應(yīng)該努力挖掘各項潛力，合理有效地使用人力、物力和財力，增加公司盈利，提高公司價值。同時，財務(wù)管理也要根據(jù)公司的具體經(jīng)營狀況和未來發(fā)展的要求，制定合理的分配政策，正確處理好各項財務(wù)關(guān)系，確定有效的稅收方針，定期考核總體及各部門的經(jīng)營業(yè)績，進行全面財務(wù)分析，為未來更加穩(wěn)定和長期的發(fā)展提供保障和指明方向。在進行財務(wù)分配時，既要考慮股東的近期利益，也要考慮股東的遠期利益和公司的長遠發(fā)展。過高的股利支付率會影響再投資能力，不利于長遠發(fā)展，會損害股東的長期利益從而導(dǎo)致股價下降；過低的股利支付率則可能引起現(xiàn)有股東出現(xiàn)不滿情緒，紛紛拋售股票導(dǎo)致股價下跌。財務(wù)分配決策的確定要受到多種因素的影響

33、，如稅法對股利收入和出售股票的資本利得收入的不同處理、資金來源與成本、未來的投資機會、銷售收入的穩(wěn)定性、公司對流動性的偏好、股東對當(dāng)期收入和未來收入的相對偏好等。公司應(yīng)該根據(jù)實際情況全面考慮各種因素的影響，合理做出財務(wù)分配的決策，實現(xiàn)公司價值最大化的財務(wù)目標。企業(yè)營運能力，主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟效益指明方向。第一，營運能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率。第二，營運能力分

34、析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運中存在的問題。第三，營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補充。企業(yè)的經(jīng)營活動離不開各項資產(chǎn)的運用，對企業(yè)營運能力的分析，實質(zhì)上就是對各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)使用情況進行分析。一般而言，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，說明企業(yè)的資金管理水平越高，資金利用效率越高。企業(yè)營運能力分析主要包括：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個方面。（一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析反映流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中有著舉足輕重的地位，及時收回應(yīng)收賬款，不僅增強了企業(yè)的短期償債能力，也反映出企業(yè)管理應(yīng)收賬款的效率。應(yīng)收賬

35、款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款平均收回的次數(shù)，是一定時期內(nèi)商品或產(chǎn)品銷售收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比值。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢及企業(yè)對應(yīng)收賬款管理效率的高低。在一定時期內(nèi)周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)天數(shù)少表明：（1）企業(yè)收賬迅速，信用銷售管理嚴格。（2）應(yīng)收賬款流動性強，從而增強企業(yè)短期償債能力。（3）可以減少收賬費用和壞賬損失，相對增加企業(yè)流動資產(chǎn)的投資收益。（4）通過比較應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及企業(yè)信用期限，可評價客戶的信用程度，調(diào)整企業(yè)信用政策。2.存貨周轉(zhuǎn)率在流動資產(chǎn)中，存貨所占比重較大，存貨的流動性將直接影響企業(yè)的流動比率。因此，必須特別重視對存貨的分析。存貨流動性的

36、分析一般通過存貨周轉(zhuǎn)率來進行。存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是指一定時期內(nèi)企業(yè)銷售成本與存貨平均資金占用額的比率，是衡量和評價企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)、銷售收回等各環(huán)節(jié)管理效率的綜合性指標。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨占用水平越低，流動性越強，存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度就越快，這樣會增強企業(yè)的短期償債能力及獲利能力。通過存貨周轉(zhuǎn)速度分析，有利于找出存貨管理中存在的問題，盡可能降低資金占用水平。3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）是一定時期銷售收入凈額與企業(yè)流動資產(chǎn)平均占用額之間的比率。在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動資產(chǎn)完成的周

37、轉(zhuǎn)額越多，流動資產(chǎn)利用效果越好。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明流動資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)銷售各階段所占用的時間越短，可相對節(jié)約流動資產(chǎn)，增強企業(yè)盈利能力。（二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)年銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈額的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項指標。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高；反之，如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)利用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多，企業(yè)的營運能力不強。（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入凈額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率。如果資金占用的波動性較大，企業(yè)應(yīng)采用更詳細的資料進行計算，如按照各月份的

38、資金占用額計算。計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時分子分母在時間上應(yīng)保持一致。這一比率用來衡量企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率，如果該比率較低，說明企業(yè)全部資產(chǎn)營運效率較低，可采用薄利多銷或處理多余資產(chǎn)等方法，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高運營效率；如果該比率較高，說明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)快，銷售能力強，資產(chǎn)運營效率高。undefined杜邦分析法杜邦分析法利用幾種主要的財務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財務(wù)狀況，這種分析方法最早由美國杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一種用來評價公司盈利能力和股東權(quán)益回報水平，從財務(wù)角度評價企業(yè)績效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級分解為多項財務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)

39、經(jīng)營業(yè)績。杜邦模型最顯著的特點是將若干個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機地結(jié)合起來，形成一個完整的指標體系，并最終通過權(quán)益收益率來綜合反映。采用這一方法，可使財務(wù)比率分析的層次更清晰、條理更突出，為報表分析者全面仔細地了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便。杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互關(guān)聯(lián)關(guān)系，給管理層提供了一張明晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。杜邦分析法的基本思路是：（1）權(quán)益凈利率是一個綜合性最強的財務(wù)分析指標，是杜邦分析系統(tǒng)的核心，體現(xiàn)了企業(yè)財務(wù)管理的目標。（2

40、）資產(chǎn)凈利率是影響權(quán)益凈利率的最重要的指標，具有很強的綜合性，而資產(chǎn)凈利率又取決于銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的高低。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，需要對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題在哪里。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平。擴大銷售收入，降低成本費用是提高企業(yè)銷售利潤率的根本途徑，而擴大銷售，同時也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。在杜邦體系中，包括以下幾種主要的指標關(guān)系：（1）凈資產(chǎn)收益率是整個分析系統(tǒng)的起點和核心。該指標的高低反映了投資者的凈資產(chǎn)獲利能力的大小。凈資產(chǎn)收益率是由銷售報酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)決定的。（2）權(quán)益系數(shù)表

41、明了企業(yè)的負債程度。該指標越大，企業(yè)的負債程度越高，它是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)。（3）總資產(chǎn)收益率是銷售利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，是企業(yè)銷售成果和資產(chǎn)運營的綜合反映，要提高總資產(chǎn)收益率，必須增加銷售收入，降低資金占用額。（4）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)資產(chǎn)實現(xiàn)銷售收入的綜合能力。分析時，必須綜合銷售收入分析企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否合理，即流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比率關(guān)系。同時還要分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)資產(chǎn)使用效率指標，找出總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高低變化的確切原因。影響權(quán)益凈利率變動的不利因素是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)下降，而有利因素是財務(wù)杠桿提高了。利用連環(huán)替代法可以定量分析它們對權(quán)益凈利

42、率變動的影響程度。沃爾評分體系亞歷山大沃爾1928年出版的信用晴雨表研究和財務(wù)報表比率分析中提出了信用能力指數(shù)的概念，他選擇了7個財務(wù)比率，即流動比率、產(chǎn)權(quán)比率、固定資產(chǎn)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和自有資金周轉(zhuǎn)率，分別給定各指標的比重，然后確定標準比率（以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)），將實際比率與標準比率相比，得出相對比率，將此相對比率與各指標比重相乘，得出總評分。提出了綜合比率評價體系，把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此來評價企業(yè)的財務(wù)狀況，沃爾評分法是指將選定的財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分數(shù)比重，然后通過與標準比率進行比較，確定各項指標的得分及總體指標的

43、累計分數(shù)，從而對企業(yè)的信用水平做出評價的方法。（一）沃爾評分法原理把若干個財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來。對選中的財務(wù)比率給定其在總評價中的比重（比重總和為100），然后確定標準比率，并與實際比率相比較，評出每項指標的得分，最后得出總評分。（二）沃爾比重評分法的基本步驟沃爾比重評分法的基本步驟包括：（1）選擇評價指標并分配指標權(quán)重；盈利能力的指標：資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率。償債能力的指標：自有資本比率、流動比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。發(fā)展能力的指標：銷售增長率、凈利增長率、資產(chǎn)增長率。按重要程度確定各項比率指標的評分值，評分值之和為100，三類指標的評分值約為5：3：2，盈利能力指

44、標三者的比例約為2：2：1，償債能力指標和發(fā)展能力指標中各項具體指標的重要性大體相當(dāng)（2）確定各項比率指標的標準值，即各該指標在企業(yè)現(xiàn)時條件下的最優(yōu)值。（3）計算企業(yè)在一定時期各項比率指標的實際值。（4）形成評價結(jié)果。（三）沃爾比重評分法的公式沃爾比重評分法的實際分數(shù)等于實際值與標準值的比再乘權(quán)重。當(dāng)實際值大于標準值為理想時，此公式正確，但當(dāng)實際值小于標準值為理想時，實際值越小得分應(yīng)越高，用此公式計算的結(jié)果卻恰恰相反，另外，當(dāng)某一單項指標的實際值畸高時，會導(dǎo)致最后總分大幅度增加，掩蓋情況不良的指標，從而給管理者造成一種假象。（四）沃爾比重評分法的實踐應(yīng)用沃爾的評分法從理論上講有一個明顯的問題，

45、就是未能證明為什么要選擇這7個指標而不是更多或更少些，或者選擇別的財務(wù)比率，以及未能證明每個指標所占比重的合理性這個問題至今仍然沒有從理論上得到解決。沃爾評分法從技術(shù)上講也有一個問題，就是某一個指標嚴重異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。這個毛病是由財務(wù)比率與其比重相“乘”引起的。財務(wù)比率提高一倍，評分增加100%；而縮小一倍，其評分只減少50%。盡管沃爾的方法在理論上還有待證明，在技術(shù)上也不完善，但它還是在實踐中被應(yīng)用。耐人尋味的是很多理論上相當(dāng)完善的經(jīng)濟計量模型在實踐中往往很難應(yīng)用，而企業(yè)實際使用并行之有效的模型卻又在理論上無法證明。這可能是人類對經(jīng)濟變量之間數(shù)量關(guān)系的認識還相當(dāng)膚淺

46、造成的。（五）沃爾評分法的改進沃爾評分法的問題：某一指標嚴重異常時，會對總評分產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。財務(wù)比率提高一倍，評分增加100%；縮小一倍，評分減少50%。每股凈資產(chǎn)股數(shù)所對應(yīng)的凈資產(chǎn)的價值實際上就是這個股票的內(nèi)在價值，所以每股凈資產(chǎn)叫作股票的內(nèi)在價值，一般來說價格是圍繞著內(nèi)在價值上下波動的，如果股票的價格大大脫離于價值，那就要進行具體分析了。另外價格圍繞價值波動也有一個度的問題，價格圍繞價值波動問題，一定要具體分析，這個波動的幅度有多大，有沒有風(fēng)險。市盈率這個指標也是上市公司需要公布的一個比例。它是一個比較特殊的指標。市盈率越高，反映市場對這個股票的認同越大，大家都愿意買這個股票，它

47、的價格才能上漲，但是當(dāng)每股市價大大超過每股盈余的時候，這個市盈率過高的企業(yè)又面臨很大的風(fēng)險。所以當(dāng)市盈率比較高的時候，我們?nèi)ネ顿Y，符合投資規(guī)律，當(dāng)市盈率高到一定的程度已經(jīng)遠遠脫離了市場規(guī)律，市盈率非常高再去買股票風(fēng)險就是很大的。所以對市盈率的分析定要辯證地看，有的時候市盈率比較低的企業(yè)，它可能正好有發(fā)展的潛力。財務(wù)可行性要素的特征財務(wù)可行性要素是指在項目的財務(wù)可行性評價過程中，計算一系列財務(wù)可行性評價指標所必須予以充分考慮的、與項目直接相關(guān)的、能夠反映項目投入產(chǎn)出關(guān)系的各種主要經(jīng)濟因素的統(tǒng)稱。財務(wù)司衍性要素通常應(yīng)具備重要性、可計量性、時間特征、效益性、收益性、可預(yù)測性和直接相關(guān)性等特征。財務(wù)可

48、行性評價的重要前提，是按照一定定量分析技術(shù)估算所有的財務(wù)可行性要素，進而才能計算出有關(guān)的財務(wù)評價指標。在估算時必須注意的是，盡管相當(dāng)多的要素與財務(wù)會計的指標在名稱上完全相同，但由于可行性研究存在明顯的特殊性，得知這些要素與財務(wù)會計指標在計量口徑和估算方法方面往往大相徑庭。因此，千萬不能生搬硬套財務(wù)會計的現(xiàn)成結(jié)論。從項目投入產(chǎn)出的角度看，可將新建工業(yè)投資項目的財務(wù)可行性要素劃分為投入類和產(chǎn)出類兩種類型。產(chǎn)出類財務(wù)可行性要素的估算產(chǎn)出類財務(wù)可行性要素包括以下四項內(nèi)容：（1）在運營期發(fā)生的營業(yè)收入；（2）在運營期發(fā)生的補貼收入；（3）通常在項目計算期末回收的固定資產(chǎn)余值；（4）通常在項目計算期末回收

49、的流動資金。（一）營業(yè)收入的估算營業(yè)收入應(yīng)按項目在運營期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品的各年預(yù)計單價（不含增值稅）和額預(yù)測銷售量（假定運營期每期均可以自動實現(xiàn)產(chǎn)銷平衡）進行估算。營業(yè)收入也屬于時期指標，為簡化計算，假定營業(yè)收入發(fā)生于運營期各年的年末。（二）補貼收入的估算補貼收入是與運營期收益有關(guān)的政府補貼，可根據(jù)按政策退還的增值稅：按銷量或工作量分期計算的定額補貼和財政補貼等予以估算。（三）固定資產(chǎn)余值的估算在進行財務(wù)可行性評價時，假定主要固定資產(chǎn)的折舊年限等于運營期，則終結(jié)點回收的固定資產(chǎn)余值等于該主要固定資產(chǎn)的原值與其法定凈殘值率的乘積，或按事先確定的凈殘值確定；在運營期內(nèi)，因更新改造而提前回收的固定資產(chǎn)凈損

50、失等于其折余價值與預(yù)計可變現(xiàn)凈收入之差。（四）回收流動資金的估算當(dāng)項目處于終結(jié)點時，所有墊付的流動資金都將退出周轉(zhuǎn)，因此，在假定運營期內(nèi)不存在因加速周轉(zhuǎn)而提前回收流動資金的前提下，終結(jié)點一次回收的流動資金必然等于各年墊支的流動資金投資額的合計數(shù)。在進行財務(wù)可行性評價時，將在終結(jié)點回收的固定資產(chǎn)余值和流動資金統(tǒng)稱為回收額。兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策（一）固定資產(chǎn)更新決策與新建項目相比，固定資產(chǎn)更新決策最大的難點在于不容易估算項目的凈現(xiàn)金流量。在估算固定資產(chǎn)更新項目的凈現(xiàn)金流量時，要注意以下幾點：第一，項目計算期不取決于新設(shè)備的使用年限，而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定；第二，需要考慮在建設(shè)起點舊

51、設(shè)備可能發(fā)生的變價凈收入，并以此作為估計繼續(xù)使用舊設(shè)備至期滿時凈殘值的依據(jù)；第三，由于以舊換新決策相當(dāng)于在使用新設(shè)備投資和繼續(xù)使用舊設(shè)備兩個原始投資不同的備選方案中做出比較與選擇，因此，所估算出來的是增量凈現(xiàn)金流量；第四，在此類項目中，所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。固定資產(chǎn)更新決策利用差額投資內(nèi)部收益率法，當(dāng)更新改造項目的差額內(nèi)部收益率指標大于或等于基準折現(xiàn)率（或設(shè)定折現(xiàn)率）時，應(yīng)當(dāng)進行更新；反之，就不應(yīng)當(dāng)進行更新。（二）購買或經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)的決策如果企業(yè)所需用的固定資產(chǎn)既可以購買，也可以采用經(jīng)營租賃的方式取得，就需要按 照一定方法對這兩種取得方式進行決策。有兩種決策方法可

52、以考慮，第一種方法是分別計 算兩個方案的差量凈現(xiàn)金流量，然后按差額投資內(nèi)部收益率法進行決策；第二種方法是直 接比較兩個方案的折現(xiàn)總費用的大小，然后選擇折現(xiàn)總費用低的方案。財務(wù)可行性評價與項目投資決策的關(guān)系開展財務(wù)可行性評價，就是圍繞某一個投資方案而開展的評價工作，其結(jié)果是做出該方案是否具備（完全具備、基本具備、完全不具備或基本不具備）財務(wù)可行性的結(jié)論。而投資決策就是通過比較，從可供選擇的備選方案中選擇一個或一組最優(yōu)方案的過程，其結(jié)果是從多個方案中做出了最終的選擇。因此，在時間順序上，可行性評價在先，比較選擇決策在后。這種關(guān)系在不同類型的方案之間表現(xiàn)不完全一致。（一）評價每個方案的財務(wù)可行性是開

53、展互斥方案投資決策的前提對互斥方案而言，評價每一方案的財務(wù)可行性，不等于最終的投資決策，但它是進一步開展各方案之間比較決策的重要前提，因為只有完全具備或基本具備財務(wù)可行性的方案，才有資格進入最終決策；完全不具備或基本不具備財務(wù)可行性的方案，不能進入下一輪比較選擇。已經(jīng)具備財務(wù)可行性，并進入最終決策程序的互斥方案也不能保證在多方案比較決策中被最終選定，因為還要進行下一輪淘汰篩選。（二）獨立方案的可行性評價與其投資決策是完全一致的行為相對于獨立方案而言，評價其財務(wù)可行性也就是對其做出最終決策的過程。從而造成了人們將財務(wù)可行性評價完全等同于投資決策的誤解。其實獨立方案也存在“先評價可行性，后比較選擇

54、決策”的問題。因為每個單一的獨立方案，也存在著“接受”或“拒絕”的選擇。只有完全具備或基本具備財務(wù)可行性的方案，才可以被接受；完全不具備或基本不具備財務(wù)可行性的方案，只能選擇“拒絕”，從而“拒絕”本身也是一種方案，一般稱之為零方案。因此，任何一個獨立方案都要與零方案進行比較決策。應(yīng)收款項的概述應(yīng)收款項是指企業(yè)因?qū)ν怃N售產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)及其他原因，應(yīng)向購貨單位或接受勞務(wù)的單位及其他單位收取的款項，包括應(yīng)收銷貨款、其他應(yīng)付款、應(yīng)收票據(jù)等。（一）應(yīng)收款項產(chǎn)生的原因1.市場競爭在社會主義市場經(jīng)濟條件下，存在著激烈的市場競爭。市場競爭迫使企業(yè)以各種手段擴大銷售。企業(yè)除了依靠產(chǎn)品質(zhì)量、價格、服務(wù)等促銷

55、外，賒銷也是擴大銷售的重要手段。對于同等質(zhì)量的產(chǎn)品，相同的價格，一樣的售后服務(wù)，實行賒銷的產(chǎn)品的銷售額將大于現(xiàn)金銷售的產(chǎn)品銷售額。實行賒銷，無疑給客戶購買產(chǎn)品帶來了更多的機會；實行賒銷，相當(dāng)于給客戶一筆無息或低息貸款，所以對客戶的吸引力極大。正因為如此，許多企業(yè)都廣泛采取賒銷方式進行產(chǎn)品銷售，而同時應(yīng)收款項應(yīng)運而生。市場競爭是應(yīng)收款項產(chǎn)生的根本原因，應(yīng)收款項又反過來加劇了市場競爭。2.銷售與收款的時間差銷售時間與應(yīng)收時間常常不一致，因為貨款結(jié)算需要時間結(jié)算手段越是落后，結(jié)算需要的時間越長，應(yīng)收款項收回所需的時間就越長，銷售企業(yè)墊支的資金占用期限就越長，這是本質(zhì)意義上的應(yīng)收款項。本章所要研究的作

56、為競爭手段的，屬于商業(yè)信用的應(yīng)收款項。（二）應(yīng)收賬款的成本企業(yè)為了促銷而形成應(yīng)收款項，運用這種商業(yè)信用是要付出代價的，即形成應(yīng)收款項 的成本。這種代價表現(xiàn)在以下方面。（1）壞賬損失成本。應(yīng)收款項收不回來而造成的損失就是應(yīng)收款項的壞賬損失成本。這項成本一般與應(yīng)收款項發(fā)生的數(shù)量成正比。（2）機會成本。機會成本指企業(yè)的資金由于投放應(yīng)收款項而喪失的其他投資收益。這種成本一般按有價證券的利率確定。（3）管理成本。管理成本指管理應(yīng)收款項而付出的費用。包括客戶信用情況調(diào)查所需的費用、收集客戶各種信息的費用、賬簿的記錄費用、收賬費用等。（三）應(yīng)收款項管理的目的通過對企業(yè)應(yīng)收賬款產(chǎn)生的原因和有關(guān)成本的分析，我們

57、可以得出，企業(yè)提供商業(yè)信用，一方面可以擴大銷售、增加利潤，另一方面也會發(fā)生成本費用，如墊支成本、壞賬損失等。因此，應(yīng)收款項管理的目的就是要在應(yīng)收款項信用政策放寬所增加的銷售利潤與所增加的成本之間進行權(quán)衡，確定適當(dāng)?shù)男庞谜撸岣咂髽I(yè)的經(jīng)濟效益。應(yīng)收款項的管理政策應(yīng)收款項的管理政策又稱為信用政策，是企業(yè)對應(yīng)收款項進行規(guī)劃和控制的一些原則 性規(guī)定，它主要包括信用標準、信用條件和收賬政策三部分。（一）信用標準所謂信用標準是指企業(yè)提供信用時要求客戶達到的最低信用水平。如果客戶達不到企業(yè)的信用標準，便不能享受企業(yè)提供的商業(yè)信用。為了有效地控制應(yīng)收款項，通常采用的評估方法有：1，信用的“5C”分析所謂信用

58、的“5C”，是指品行、能力、資本、擔(dān)保品和條件。（1）品行。品行即客戶履行償還其債務(wù)的可能性。這是衡量客戶是杏信守契約的重要標準，也是企業(yè)決定是否賒銷給客戶產(chǎn)品的首要條件。（2）能力。能力即考察客戶按期付款的能力，主要通過了解企業(yè)的經(jīng)營手段、償債記錄和獲利情況等做出判斷，或進行實地考察。（3）資本。資本即通過分析客戶的資產(chǎn)負債比率、流動比率等了解其財務(wù)狀況，分析客戶的資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益情況。（4）擔(dān)保品。擔(dān)保品即客戶為獲得信用所能提供擔(dān)保的資產(chǎn)，這是企業(yè)提供給客戶信譽的可靠保證。（5）條件。條件即可以影響到客戶償債的一般經(jīng)濟趨勢和某些地區(qū)或經(jīng)濟領(lǐng)域的特殊因素。以上五個方面的資料，可由以下途

59、徑取得：公司以往與客戶交易的經(jīng)驗；客戶與其他債權(quán)人交往的情報企業(yè)間的證明，即由其他有聲望的客戶證明某客戶的信用品質(zhì)；銀行的證明；誠信調(diào)查機構(gòu)所提供的客戶信用品質(zhì)及其信用等級的資料；客戶的財務(wù)報表。2.信用評分法所謂信用評分法是根據(jù)有關(guān)指標和情況計算出客戶的信用分數(shù)，然后與既定的標準比較，確定其信用等級的方法。對客戶信用進行評分的指標體系主要包括流動比率、速動比率、銷售利潤率、負債比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標。此外還要考慮其賒購支付歷史及企業(yè)未來預(yù)計等情況。在進行信用評定時，要先將上述各因素打分，然后再乘上一個權(quán)數(shù)（按重要性而定）確定其信用分數(shù)。在采用信用評分法時，企業(yè)應(yīng)先確定一個最低信用分數(shù)，若

60、某客戶信用分數(shù)低于該分數(shù)，則不給予信用。分數(shù)越高，則表明信用品質(zhì)越好，信用等級越高。通常分數(shù)在80分以上者，表明其信用狀況良好；分數(shù)在6080分者，表明其信用狀況一般；分數(shù)在60分以下者則信用情況較差。（二）信用條件信用條件指企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件，包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。1.信用期限信用期限是指企業(yè)給予客戶的最長付款時間。一般來說，企業(yè)給予客戶信用期限越長，所能增加的銷售額也越多，但同時企業(yè)在應(yīng)收款項上的投資也越大，出現(xiàn)壞賬損失的可能性也越大。所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)在延長信用期產(chǎn)生的收益與成本之間做出比較，從而確定最佳信用期限。2.折扣期限：折扣期限是指為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付