2022年上半年中國綠色債券市場(chǎng)分析報(bào)告

1、綠色債券發(fā)行規(guī)模再創(chuàng)半年度新高2022 年上半年中國綠色債券市場(chǎng)分析報(bào)告摘要：2022 年上半年，在多項(xiàng)政策支持下，我國綠色債券市場(chǎng)繼續(xù)深入發(fā)展。轉(zhuǎn)型相關(guān)債券在碳中和的大目標(biāo)下創(chuàng)新推出，豐富了綠色債券品種；綠色債券上半年依然保持良好的增長態(tài)勢(shì)，上半年發(fā)行總額再創(chuàng)綠色債券半年度發(fā)行規(guī)模新高，碳中和債的占比有所下降；綠色債券發(fā)行成本優(yōu)勢(shì)同比擴(kuò)大；存量綠色債券金額和成交金額均增長顯著，交易活躍度穩(wěn)中有升。展望下半年，隨著“1+N”政策體系的不斷完善，綠色債券市場(chǎng)的規(guī)范進(jìn)程推進(jìn)，我國綠色債券發(fā)行規(guī)模將維持高位。一、2022 年上半年綠色債券主要政策及事件梳理2022 年上半年，中央及業(yè)務(wù)主管部門頒布多

2、項(xiàng)政策，促進(jìn)綠色債券市場(chǎng)發(fā)展；債券市場(chǎng)推出轉(zhuǎn)型相關(guān)債券，進(jìn)一步豐富了綠色債券品種。在多項(xiàng)政策支持下，我國綠色債券市場(chǎng)繼續(xù)深入發(fā)展。（一） 中央及業(yè)務(wù)主管部門頒布多項(xiàng)政策促進(jìn)綠債市場(chǎng)發(fā)展2022 年 1 月 17 日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布關(guān)于加強(qiáng)綠色金融債券存續(xù)期信息披露自律管理的通知（中市協(xié)發(fā)20227 號(hào)）。該通知要求綠色金融債券發(fā)行人嚴(yán)格按照有關(guān)要求做好綠色金融債券存續(xù)期的信息披露，按季度向市場(chǎng)披露募集資金使用情況，提升綠色金融債券信息披露透明度，提高信息披露質(zhì)量，交易商協(xié)會(huì)持續(xù)對(duì)綠色金融債券存續(xù)期信息披露情況進(jìn)行監(jiān)測(cè)排查。2022 年 2 月 8 日，中國人民銀行、市場(chǎng)監(jiān)管總局、銀保監(jiān)會(huì)和證監(jiān)

3、會(huì)聯(lián)合印發(fā)金融標(biāo)準(zhǔn)化“十四五”發(fā)展規(guī)劃（以下簡(jiǎn)稱規(guī)劃）。規(guī)劃明確了“十四五”時(shí)期統(tǒng)籌推進(jìn)金融標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展的指導(dǎo)思想、基本原則、主要目標(biāo)、重點(diǎn)任務(wù)和保障措施。規(guī)劃的落實(shí)，有利于進(jìn)一步完善新型金融標(biāo)準(zhǔn)體系，支撐金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，為金融服務(wù)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)提供強(qiáng)大動(dòng)力；規(guī)劃將加快完善綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系作為重要任務(wù)之一，有助于推廣 ESG 理念、落實(shí) ESG 評(píng)價(jià)活動(dòng)、規(guī)范綠色金融發(fā)展，從而推動(dòng)金融支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色發(fā)展和低碳轉(zhuǎn)型。2022 年 3 月 1 日，上交所發(fā)布上海證券交易所“十四五”期間碳達(dá)峰碳中和行動(dòng)方案，對(duì)未來進(jìn)一步推進(jìn)和完善綠色金融領(lǐng)域的規(guī)則制度建設(shè)、股權(quán)融資服務(wù)、債券市場(chǎng)發(fā)展、投資產(chǎn)品拓

4、展、國際合作交流和投資者培育等工作進(jìn)行了系統(tǒng)性規(guī)劃，并提出了“行動(dòng)期末，上交所市場(chǎng)綠色低碳發(fā)展取得明顯進(jìn)展，綠色產(chǎn)業(yè)融資明顯提升，綠色債券及綠色 ABS 規(guī)模穩(wěn)步增長；上市公司環(huán)境責(zé)任意識(shí)得到提高，ESG 信息披露形成規(guī)范體系”等行動(dòng)目標(biāo)。2022 年 3 月 18 日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布非金融企業(yè)債務(wù)融資工具專項(xiàng)產(chǎn)品指南（2022 年版）及中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)產(chǎn)品譜系表（2022 版）。產(chǎn)品指南明確了各專項(xiàng)產(chǎn)品定義及相關(guān)產(chǎn)品規(guī)范文件，并從募集資金管理、注冊(cè)發(fā)行以及存續(xù)期管理方面等方面列示了相關(guān)要求，有利于債務(wù)融資工具注冊(cè)發(fā)行及存續(xù)期管理工作的規(guī)范化與透明化。十九項(xiàng)債務(wù)融資工具專項(xiàng)產(chǎn)品包括了綠

5、色債務(wù)融資工具、碳中和債和可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券等。2022 年 4 月 12 日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布 2022 年第 30 號(hào)公告，公布了碳金融產(chǎn)品（JR/T 02442022）等 4 項(xiàng)金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。碳金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)將碳金融產(chǎn)品的分類為碳市場(chǎng)融資工具（包括碳債券、碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資、碳資產(chǎn)回購、碳資產(chǎn)托管等）、碳市場(chǎng)交易工具（包括碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)、碳掉期、碳借貸等）和碳市場(chǎng)支持工具（包括碳指數(shù)、碳保險(xiǎn)、碳基金等），并規(guī)定了碳金融產(chǎn)品的實(shí)施要求。碳金融產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)有助于促進(jìn)建立全國統(tǒng)一的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)和有國際影響力的碳定價(jià)中心，助力實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)。2022 年 5 月 31 日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)

6、展改革委、國家能源局關(guān)于促進(jìn)新時(shí)代新能源高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案的通知（國辦函202239 號(hào)，以下簡(jiǎn)稱實(shí)施方案）。為加快構(gòu)建清潔低碳、安全高效的能源體系，實(shí)現(xiàn)到 2030 年風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到 12 億千瓦以上的目標(biāo)，實(shí)施方案提出了7 方面 21 項(xiàng)具體政策舉措，包括“研究將新能源領(lǐng)域符合條件的公益性建設(shè)項(xiàng)目納入地方政府債券支持范圍，支持符合條件的金融機(jī)構(gòu)提供綠色資產(chǎn)支持（商業(yè)）票據(jù)、保理等創(chuàng)新方案，解決新能源企業(yè)資金需求，加大綠色債券、綠色信貸對(duì)新能源項(xiàng)目的支持力度”等。（二） 債券市場(chǎng)推出轉(zhuǎn)型相關(guān)債券豐富綠色債券品種2022 年 6 月 2 日，上交所發(fā)布了上海證券交易所公司債券發(fā)

7、行上市審核規(guī)則適用指引第 2 號(hào)特定品種公司債券（2022 年修訂）(上證發(fā)2022 85 號(hào)，以下簡(jiǎn)稱2022 年版特定品種公司債券指引)，相較于 2020 年 11 月和2021 年 7 月上交所先后發(fā)布修訂的特定品種公司債券指引，2022 年版特定品種公司債券指引新增了低碳轉(zhuǎn)型公司債券事項(xiàng)，歸并了可交換公司債券、 “一帶一路”公司債券、疫情防控公司債券等單行規(guī)則，其發(fā)布有助于進(jìn)一步深化特定品種公司債券對(duì)疫情防控、低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域融資支持，發(fā)揮服務(wù)國家戰(zhàn)略及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。2022 年 6 月 6 日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布關(guān)于開展轉(zhuǎn)型債券相關(guān)創(chuàng)新試點(diǎn)的通知（中市協(xié)發(fā)202293 號(hào)），創(chuàng)新推出轉(zhuǎn)型債

8、券，應(yīng)對(duì)氣候變化目標(biāo)，支持傳統(tǒng)行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型債券是指為支持適應(yīng)環(huán)境改善和應(yīng)對(duì)氣候變化，募集資金專項(xiàng)用于低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的債務(wù)融資工具，除要求募集資金應(yīng)專項(xiàng)用于企業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型領(lǐng)域，重點(diǎn)推動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)外，還要求發(fā)行人建立與雙碳目標(biāo)相符的清晰的總體轉(zhuǎn)型規(guī)劃。二、2022 年上半年綠色債券市場(chǎng)發(fā)行情況（一） 上半年綠色債券發(fā)行規(guī)模再創(chuàng)新高2022 年上半年，為支持我國碳中和目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，債券市場(chǎng)繼續(xù)創(chuàng)新推出轉(zhuǎn)型相關(guān)債券，綠色債券市場(chǎng)繼續(xù)蓬勃發(fā)展，保持了良好的增長態(tài)勢(shì)。從境內(nèi)債券發(fā)行情況來看，我國境內(nèi)債券市場(chǎng) 2022 年上半年共發(fā)行 263 支 “貼標(biāo)”綠色債券1，發(fā)行數(shù)量同比增長 33.50

9、%，發(fā)行金額方面，上半年合計(jì) 4,120.19 億元，同比增長 69.05%，半年度發(fā)行規(guī)模再創(chuàng)新高。其中，碳中和債發(fā)行數(shù)量 77 支，占比 46.19%；發(fā)行金額 1,217.5 億元，占比 29.55%，同比有所下降。從全球視角來看，根據(jù) CBI 統(tǒng)計(jì)，2022 年上半年全球綠色債券發(fā)行總額約為 2,300.75 億美元，我國綠色債券市場(chǎng)發(fā)行占比約為 26.53%2，同比增長了 9.85個(gè)百分點(diǎn)。從季度來看，2022 年一季度綠色債券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模大幅增長，發(fā)行總額約 2,248.64 億元，環(huán)比增長 21.14%，同比增長 89.64%；二季度綠色債券發(fā)行金額共計(jì) 1,871.54 億元，

10、環(huán)比下降 16.77%，同比增長 47.75%。1 貼標(biāo)綠色債券：是指獲得相關(guān)債券發(fā)行審批部門的認(rèn)可，在債券名稱中帶有綠色字樣的債券。 2 根據(jù) CBI 統(tǒng)計(jì)，2022 年上半年全球綠色債券發(fā)行總額為 2300.75 億美元。中期票據(jù)企業(yè)債增速（環(huán)比）金融債地方政府債公司債資產(chǎn)支持證券短期融資券國際機(jī)構(gòu)債1800%1600%1400%1200%1000%800%600%400%200%0%-200%25002000150010005000圖表1. 2016-2022 年二季度末我國綠色債券發(fā)行金額季度變化情況（單位：億元）數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)（二） 綠色金融債券發(fā)行金額居首位2

11、022 年上半年，我國綠色債券市場(chǎng)中綠色金融債券的發(fā)行金額最高，增速最快，發(fā)行金額合計(jì) 1,292.57 億元，占比 31.37%，同比增長 221.53%。綠色資產(chǎn)支持證券發(fā)行金額合計(jì) 1,001.03 億元，占比 24.31%，同比增長 140.54%，占比與增長速度僅次于綠色金融債券。綠色中期票據(jù)發(fā)行金額合計(jì) 861.59 億元，占比 20.91%，同比增長 28.98%，位列第三；其發(fā)行數(shù)量為 76 支，占比第一。綠色公司債發(fā)行金額 567.60 億元，占比 13.78%，同比增長 20.82%。綠色短期融資券和綠色企業(yè)債占比為 6.25%與 3.39%，同比均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。圖表2.

12、2022 年上半年綠色債券發(fā)行數(shù)量金額及占比情況發(fā)行情況券種發(fā)行數(shù)量發(fā)行金額數(shù)量（支）占比（%）金額（億元）占比（%）金融債 249.131,292.5731.37資產(chǎn)支持證券 5320.151,001.0324.30中期票據(jù) 7628.90861.5920.91公司債 5420.53567.6013.78短期融資券 4015.21257.606.25企業(yè)債 166.08139.803.39合計(jì) 263100.004,120.19100.00數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)（三） 綠色債券品種繼續(xù)創(chuàng)新2022 年上半年，上交所和交易商協(xié)會(huì)相繼推出低碳轉(zhuǎn)型債券/低碳轉(zhuǎn)型掛鉤債券和轉(zhuǎn)型債券，轉(zhuǎn)

13、型相關(guān)債券適用于各行業(yè)節(jié)能降碳技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用、化石能源清潔高效開發(fā)利用、新型基礎(chǔ)設(shè)施節(jié)能降耗、園區(qū)節(jié)能環(huán)保提升等，對(duì)于促進(jìn)我國達(dá)成碳中和目標(biāo)具有積極意義。5 月，寶鋼股份發(fā)行了全國首單低碳轉(zhuǎn)型綠色公司債券。（四） 綠色債券發(fā)行期限以 3 年期為主2022 年上半年，我國新發(fā)行的綠色債券（不包含綠色 ABS）3 年期最多，其次為 5 年期。3 年期綠色債券數(shù)量占比 52.38%，金額占比 66.74%，均遙遙領(lǐng)先，發(fā)行品種主要為綠色公司債、綠色中期票據(jù)與綠色金融債。5 年期綠色債券數(shù)量占比 18.10%，金額占比 18.92%。圖表3. 2022 年上半年我國綠色債券各期限數(shù)量金額及占比情況發(fā)行

14、情況期限發(fā)行數(shù)量發(fā)行金額數(shù)量（支）占比（%）金額（億元）占比（%）1 年4220.00277.608.90252.3861.001.96311052.382,081.6866.74410.485.000.1653818.10590.0818.927115.2468.802.211031.4335.001.12合計(jì)210100.003,119.16100.00數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)（五） 綠色債券發(fā)行場(chǎng)所以銀行間市場(chǎng)為主2022 年上半年，在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的綠色債券數(shù)量最多，共有 179 支，發(fā)行金額共計(jì) 3,152.34 億元；在交易所市場(chǎng)發(fā)行的綠色債券共 74 支，發(fā)行金額

15、合計(jì) 908.55 億元；有 10 支綠色債券跨市場(chǎng)發(fā)行，發(fā)行金額共計(jì) 59.30 億元。圖表4. 2022 年上半年綠色債券發(fā)行場(chǎng)所分布情況交易所28%數(shù)量占比跨市場(chǎng)4%銀行間68%交易所22%金額占比跨市場(chǎng)1%銀行間77%數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)（六） 綠色債券信用等級(jí)以 AA+級(jí)及以上級(jí)別為主2022 年上半年，已發(fā)行綠色債券信用等級(jí)仍以高信用等級(jí)為主。在已發(fā)行的 100 支具有債項(xiàng)評(píng)級(jí)的綠色債券中，有 84 支獲得 AAA 信用等級(jí)，12 支獲得 AA+信用等級(jí)，二者合計(jì)占比 96.00%，同比下降 1.22 個(gè)百分點(diǎn)。僅有 4 支債券的信用等級(jí)在 AA 級(jí)及以下。圖表5.

16、 2022 年上半年綠色債券信用等級(jí)分布（單位：支）短期融資券公司債金融債企業(yè)債中期票據(jù)地方政府債國際機(jī)構(gòu)債AA-AAAA+A-1AAA9080706050403020100數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)（七） 募集資金用途仍集中于清潔能源和綠色交通領(lǐng)域按照中國人民銀行、發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布的綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021 年版）（銀發(fā)202196 號(hào)）二級(jí)目錄的九個(gè)主要領(lǐng)域，新世紀(jì)評(píng)級(jí)對(duì)綠色公司債、綠色企業(yè)債和綠色債務(wù)融資工具的募集資金投向進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)3。 2022 年上半年，在我國綠色債券募集資金投向中，清潔能源是募集資金投向最多的領(lǐng)域，占比 66.38%；其次是綠色交通，占比為

17、 12.80%，二者合計(jì)占比約 79.18%。3 綠色金融債在定期（季度、半年度和年度）資金使用專項(xiàng)報(bào)告中披露發(fā)行主體中募集資金實(shí)際投向，無法統(tǒng)計(jì)年度投向；綠色資產(chǎn)支持證券大多為基礎(chǔ)資產(chǎn)屬于綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，不涉及募集資金用途。圖表6. 2022 年上半年綠色債券募集資金投向分布情況污染防治8.02%綠色交通12.80%生態(tài)保護(hù)與建設(shè)0.91%綠色農(nóng)業(yè)0.27%可持續(xù)建筑6.70%水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源利用0.40%能效提升2.16%資源綜合利用2.36%清潔能源66.38%數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)（八） 發(fā)行主體主要分布于公用事業(yè)、資本貨物和銀行2022 年上半年共有 149 家主

18、體4發(fā)行了綠色債券，其中 43 家公用事業(yè)主體 共發(fā)行了829.73 億元綠色債券，發(fā)行主體數(shù)量占比28.86%，發(fā)行金額占比26.60%；33 家資本貨物行業(yè)主體共發(fā)行了 276.05 億元綠色債券，發(fā)行主體數(shù)量占比 22.15%，發(fā)行金額占比 8.85%；20 家銀行主體共發(fā)行了 1,292.57 億元綠色債券，發(fā)行主體數(shù)量占比 13.42%，發(fā)行金額占比 41.44%，發(fā)行金額占比位列首位。上述三大行業(yè)的發(fā)行主體數(shù)量合計(jì)占比和發(fā)行金額合計(jì)占比分別為 64.43%和 76.89%，行業(yè)集中度較高。與上年同期相比，銀行業(yè)主體的發(fā)行規(guī)模有明顯提高，這與金融債券發(fā)行規(guī)模的快速增長一致。圖表7.

19、2022 年上半年綠色債券發(fā)行主體行業(yè)分布情況發(fā)行情況行業(yè)主體數(shù)量（家）主體數(shù)量占比（%）發(fā)行金額（億元）發(fā)行金額占比（%）公用事業(yè)4328.86829.7326.60資本貨物3322.15276.058.85銀行2013.421,292.5741.44運(yùn)輸1510.07185.505.95商業(yè)和專業(yè)服務(wù)128.0587.112.79材料96.0488.002.82房地產(chǎn)64.0373.802.37零售業(yè)32.0115.400.49多元金融21.3457.001.83能源21.34175.005.614 資產(chǎn)支持證券以及地方政府債券不納入統(tǒng)計(jì)分析。 發(fā)行情況行業(yè)主體數(shù)量（家）主體數(shù)量占比（%）

20、發(fā)行金額（億元）發(fā)行金額占比（%）半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備10.676.000.19技術(shù)硬件與設(shè)備10.6715.000.48汽車與汽車零部件10.6710.000.32消費(fèi)者服務(wù)10.678.000.26合計(jì)149100.003,119.16100.00數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)（九） 北京市和沿海地區(qū)是發(fā)行主體的主要分布區(qū)域2022 年上半年，綠色債券發(fā)行主體來自于 26 個(gè)省市自治區(qū)，主要分布于北京、廣東、江蘇、福建、上海、浙江、山東、四川，上述地區(qū)發(fā)行主體數(shù)量合計(jì)占比和發(fā)行金額合計(jì)占比分別為 75.17%和 77.16%。北京市發(fā)行數(shù)量與金額均位于首位，廣東省躍居第二，兩地發(fā)行

21、主體數(shù)量合計(jì)占比 29.53%；發(fā)行金額占比 57.27%。圖表8. 2022 年上半年綠色債券發(fā)行主體區(qū)域分布情況發(fā)行情況省份主體數(shù)量（家）主體數(shù)量占比（%）發(fā)行金額（億元）發(fā)行金額占比（%）北京 2516.781,517.0048.63廣東省 1912.75269.218.63江蘇省 1711.4182.052.63福建省 128.0566.382.13上海 117.38119.503.83浙江省 117.38155.004.97山東省 106.7160.451.94四川省 74.70137.004.39合計(jì) 11275.172,406.5977.16數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)（

22、十） 發(fā)行成本優(yōu)勢(shì)同比擴(kuò)大將綠色債券發(fā)行利差與可比債券發(fā)行利差進(jìn)行比較，2022 年上半年有可比債券的 187 支綠色債券中，具有發(fā)行成本優(yōu)勢(shì)的有 151 支，占比 80.75%，同比上升 10.68 個(gè)百分點(diǎn)，平均發(fā)行成本優(yōu)勢(shì)為 53.75BP，同比上升 0.98BP。其中， “中國長江三峽集團(tuán)有限公司 2022 年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行綠色科技創(chuàng)新可交換公司債券（第一期）”的發(fā)行成本優(yōu)勢(shì)最顯著，為 397.27BP（詳見附表）。三、2022 年上半年綠色債券市場(chǎng)交易情況（一） 綠色債券存量金額和成交金額均增長顯著截至 2022 年 6 月末，中國境內(nèi)綠色債券市場(chǎng)存量綠色債券總額約為13,3

23、10.67 億元，較上年末增長 17.13%；除了綠色資產(chǎn)支持證券以外的綠色債券存量總額為 11,718.31 億元，較上年末增長 20.27%。2022 年上半年，中國綠色債券二級(jí)市場(chǎng)成交金額累計(jì)約為 4,543.37 億元，同比增長 26.51%。自 2016 年綠色債券開始上市交易直至 2020 年，綠色金融債在各季度綠色債券現(xiàn)券交易總額中占比均為最高，隨著綠債市場(chǎng)的發(fā)展擴(kuò)容、綠債品種的多次創(chuàng)新，一級(jí)市場(chǎng)券種間發(fā)行規(guī)模分布逐漸分散，存量綠色債券的交易規(guī)模構(gòu)成也更加均衡。2022 年上半年綠色中期票據(jù)成交金額為 1,770.12 億元，同比增長 38.97%， 占比最高，達(dá)到 38.96%

24、；綠色金融債成交金額為 1,324.06 億元，同比下降 1.54%， 占比降至 29.14%；綠色短期融資券成交金額為 554.41 億元，同比增長 75.25%，占比 12.20%；綠色企業(yè)債成交金額為 491.82 億元，同比增長 24.14%，占比 10.83%；綠色公司債成交金額為 402.96 億元，同比增長 54.79%，占比 8.87%。1,400.001,200.001,000.00800.00600.00400.00200.000.00短期融資券公司債國際機(jī)構(gòu)債金融債企業(yè)債中期票據(jù)圖表9. 2016 年以來綠色債券月交易金額（單位：億元/p>

25、201607201609201611201701201703201705201707201709201711201801201803201805201807201809201811201901201903201905201907201909201911202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)（二） 綠色債券交易活躍度穩(wěn)中有升從交易活躍度來看5，經(jīng)過 2016 年的較大幅度波動(dòng)和 2017 年的波動(dòng)幅度收窄以后，2018

26、年以來的活躍度趨于穩(wěn)定，2022 年上半年的交易活躍度與成交金額及成交數(shù)量的變動(dòng)情況基本保持一致。受春節(jié)假期無交易的影響，2022 年 125 交易活躍度用綠色債券交易數(shù)量與上市數(shù)量之比來度量。月的交易活躍度由上年底的 36%逐步回調(diào)至 28%，節(jié)后 3 月活躍度顯著回升，隨后直至 6 月，交易活躍度都保持在 36%38%的較高水平。2022 年上半年交易活躍度均值由上年同期的 33%提升至 34%。隨著政策紅利的持續(xù)釋放以及綠色債券一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行量的增加，綠色債券的流動(dòng)性有一定的保障，交易活躍度有望隨著綠色發(fā)展的關(guān)注度提升而上升。交易活躍度中期票據(jù)企業(yè)債金融債國際機(jī)構(gòu)債公司債短期融資券90%8

27、0%70%60%50%40%30%20%10%0%350300250200150100500圖表10. 2016 年以來綠色債券月交易數(shù)量（單位：支）201601201603201605201607201609201611201701201703201705201707201709201711201801201803201805201807201809201811201901201903201905201907201909201911202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202

28、203202205數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)四、2022 年上半年綠色債券市場(chǎng)評(píng)估認(rèn)證情況從綠色債券認(rèn)證情況來看，除綠色企業(yè)債外，2022 年上半年發(fā)行的其余種類綠色債券多數(shù)都進(jìn)行了第三方評(píng)估認(rèn)證。根據(jù)市場(chǎng)公開信息統(tǒng)計(jì)，2022 年上半年市場(chǎng)發(fā)行的 263 支綠色債券中，除綠色企業(yè)債外6，有 179 支債券進(jìn)行了第三方綠色評(píng)估認(rèn)證，另有 84 支綠色債券評(píng)估認(rèn)證情況未披露。2022 年上半年，共有 12 家第三方認(rèn)證機(jī)構(gòu)提供了綠色債券評(píng)估認(rèn)證服務(wù)，主要包括信用評(píng)估機(jī)構(gòu)7、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、責(zé)任投資領(lǐng)域咨詢機(jī)構(gòu)以及環(huán)境工程領(lǐng)域咨詢機(jī)構(gòu)等第三方咨詢機(jī)構(gòu)。2022 年上半年，信用評(píng)估機(jī)構(gòu)共評(píng)估

29、認(rèn)證了 159 支綠色債券，同比增加 38 支，占比 89%，同比增長 4 個(gè)百分點(diǎn)；第三方咨詢機(jī)構(gòu)評(píng)估認(rèn)證的綠色債券數(shù)量為 15 支，同比持平，占比 8%，同比下降 2 個(gè)百分點(diǎn)；會(huì)計(jì)師事務(wù)所共評(píng)估認(rèn)證了 5 支綠色債券，同比減少 2 支，占比 3%，同比下降 3 個(gè)百分點(diǎn)。6 綠色企業(yè)債主要由發(fā)改委下設(shè)的資源節(jié)約和環(huán)境保護(hù)司以及應(yīng)對(duì)氣候變化司在綠色企業(yè)債申報(bào)階段進(jìn)行審核認(rèn)定。 7 本文信用評(píng)估機(jī)構(gòu)包括信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和有信用評(píng)級(jí)背景的評(píng)估機(jī)構(gòu)。圖表11. 2019 年以來我國綠色債券評(píng)估認(rèn)證數(shù)量分布（單位：支）1801601401201008060402002019年上半年 2019年下半年

30、2020年上半年 2020年下半年 2021年上半年 2021年下半年 2022上半年信用評(píng)估機(jī)構(gòu)第三方咨詢機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)師事務(wù)所數(shù)據(jù)來源：Wind 資訊，新世紀(jì)評(píng)級(jí)五、總結(jié)及展望2022 年上半年，在多項(xiàng)政策支持下，我國綠色債券市場(chǎng)繼續(xù)深入發(fā)展；轉(zhuǎn)型相關(guān)債券在碳中和的大目標(biāo)下創(chuàng)新推出，豐富了綠色債券細(xì)分品種。展望下半年，隨著“1+N”政策體系的不斷完善，綠色債券市場(chǎng)的規(guī)范進(jìn)程推進(jìn)，我國綠色債券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模將維持高位。首先，“1+N”政策體系的逐步完善將帶動(dòng)我國綠色債券市場(chǎng)深入發(fā)展。7 月 14 日，碳達(dá)峰碳中和工作領(lǐng)導(dǎo)小組召開會(huì)議總結(jié) 2022 年上半年工作情況，會(huì)議指出我國碳達(dá)峰碳中和“1+N”

31、政策體系已基本建立，各領(lǐng)域重點(diǎn)工作有序推進(jìn)，碳達(dá)峰碳中和工作取得了良好開局。綠色債券作為我國實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展和解決氣候變化問題的專項(xiàng)綠色金融工具，在支持企業(yè)轉(zhuǎn)型和節(jié)能減排助力雙碳目標(biāo)實(shí)現(xiàn)上發(fā)揮了重要作用。隨著“1+N”政策體系的逐步完善和落實(shí)，我國綠色債券市場(chǎng)將深入發(fā)展。其次，綠色債券市場(chǎng)制度不斷完善將推動(dòng)我國綠色債券市場(chǎng)高質(zhì)量健康發(fā)展。上半年交易商協(xié)會(huì)發(fā)文規(guī)范綠色金融債的存續(xù)期信息披露，有利于加強(qiáng)對(duì)綠色金 融債的監(jiān)管與監(jiān)督。綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)已于 2021 年 11 月審議通過中國綠色 債券原則（以下簡(jiǎn)稱原則）議案，并于 2022 年 7 月 29 日向市場(chǎng)正式發(fā)布 了原則。評(píng)估認(rèn)證活動(dòng)和綠

32、色債券發(fā)行流程將隨著相關(guān)制度的出臺(tái)更加規(guī)范， 評(píng)估認(rèn)證質(zhì)量將得到提升，有利于推動(dòng)國內(nèi)綠色債券市場(chǎng)的規(guī)范健康發(fā)展以及與 國際接軌。最后，創(chuàng)新品種債券的有序推出將為綠色債券市場(chǎng)發(fā)展拓展更廣闊的空間。自綠色債券推出以來，綠色債券市場(chǎng)創(chuàng)新不斷。綠色債券兼容各種券種，債券市場(chǎng)上每一個(gè)創(chuàng)新品種的推出都可能為綠色債券市場(chǎng)創(chuàng)造新的發(fā)展空間。2022 年上半年，轉(zhuǎn)型相關(guān)債券創(chuàng)新推出，進(jìn)一步豐富了綠色債券市場(chǎng)的細(xì)分品種。我國一直積極鼓勵(lì)綠色債券創(chuàng)新，無論是在綠色債券種類的拓展方面，還是綠色債券滿足綠色融資需求方式的創(chuàng)新方面，未來綠色債券創(chuàng)新都有較大空間。附表：2022 年上半年綠色債券融資成本優(yōu)勢(shì)分析序號(hào)債券簡(jiǎn)稱

33、期限（年）主體/債項(xiàng)級(jí)別票面利率（%）發(fā)行利差（bp）可比債券平均發(fā)行利差（bp）發(fā)行成本優(yōu)勢(shì)（bp）1G 三峽 EB25.00AAA/AAA0.10-245.94151.33397.272GC 惠交 012.00AA/-3.36109.83421.00311.17322 華能水電 GN0080.25AAA/-1.9739.22277.73238.51422 青島水務(wù) GN001(藍(lán)債)3.00AA/AA3.63129.91359.22229.315GC 河鋼 012.00AAA/AAA3.68145.66312.62166.96622 兩山綠色債 017.00AA+/AAA3.6082.02

34、240.70158.68722 蘇美達(dá)SCP003(綠色)0.50AA+/-2.1538.89181.88142.998GC 許建 012.00AA/-5.50318.75460.53141.78922 太倉水務(wù) GN0013.00AA/-3.4099.12237.51138.391022 中油股 GN0023.00AAA/AAA2.19-16.40118.34134.7411G22 龍游 13.00AA/-3.80158.12286.29128.171222 三明投資MTN001(綠色)3.00AA/-3.0964.45190.84126.391322 華能水電 GN0040.25AAA/-

35、2.1017.24128.66111.421422 蘇州水務(wù) GN0010.50AA+/-2.108.20117.77109.571522 山東電工SCP003(綠色)0.50AA+/-2.5377.07181.88104.811622 海峽環(huán)保 GN0020.75AA/-2.6376.47175.2898.8117GC 甬能 013.00AA/AAA3.1884.88183.6098.721822 雅礱江 GN002(碳中和債)3.00AAA/AAA2.7236.76132.9096.141922 國家管網(wǎng)MTN001(綠色)3.00AAA/-2.4013.86109.5195.652022

36、 國家管網(wǎng)MTN002(綠色)3.00AAA/-2.4013.86109.5195.652122 國家管網(wǎng)MTN003(綠色)3.00AAA/-2.4013.86109.5195.652222 國家管網(wǎng)MTN004(綠色)3.00AAA/-2.4013.86109.5195.6523G22 溧投 13.00AA/-4.26184.38274.3289.9424G22 城政 13.00AA/-3.77140.75230.4789.722522 深鐵綠色債 013.00AAA/AAA2.7034.39120.9386.542622 中油股 GN0013.00AAA/-2.26-18.7666.85

37、85.612722 龍?jiān)措娏?GN0013.00AAA/-2.6525.77107.6981.922822 三峽 GN002(碳中和債)3.00AAA/-2.350.9281.1580.232922 三峽 GN003(碳中和債)3.00AAA/-2.350.9281.1580.233022 光大綠環(huán)MTN001BC(綠色)5.00AAA/AAA3.2774.60152.3877.783122 水電八局MTN001(綠色)3.00AA+/AA+4.05160.86237.0976.233222 深鐵 G33.00AAA/AAA2.9756.67132.6776.003322 通威SCP001(綠

38、色)0.50AA+/-2.5074.69150.1575.463422 興海債 017.00AA/AAA4.15133.92206.1272.203522 廣州公交 GN0010.75AAA/-1.93-0.1771.6071.773622 山東電工SCP002(綠色)0.75AA+/-2.5763.76134.6670.9037G22 桂冠 13.00AAA/AAA2.7440.88111.1570.273822 中核租賃SCP002(綠色)0.75AA+/-2.0922.1791.7069.53序號(hào)債券簡(jiǎn)稱期限（年）主體/債項(xiàng)級(jí)別票面利率（%）發(fā)行利差（bp）可比債券平均發(fā)行利差（bp）發(fā)

39、行成本優(yōu)勢(shì)（bp）3922 申能集 GN0013.00AAA/-2.5816.3884.6668.284022 華電 GN0013.00AAA/-2.6924.6792.2967.624122 銅陵建投 GN0013.00AA/-3.80133.85201.4467.594222 三峽新能MTN001(碳中和債)3.00AAA/AAA2.6530.9297.5266.604322 中海企業(yè)MTN002(綠色)5.00AAA/AAA3.2265.92131.4365.514422 京汽股 GN001(科創(chuàng)票據(jù))3.00AAA/AAA2.8849.74113.8064.0645GC 申股 013.

40、00AAA/AAA2.6536.8599.4762.624622 首都機(jī)場(chǎng)MTN001(綠色)3.00AAA/-2.6327.5990.0462.454722 馬高新綠色債7.00AA/AAA3.87108.25169.5161.264822 鄂能源MTN002(碳中和債)3.00AAA/-2.7538.9299.0160.0949GC 中核 013.00AAA/AAA2.8451.35111.3159.965022 雅礱江 GN001(碳中和債)3.00AAA/AAA2.9054.59112.2157.625122 南昌軌交 GN0020.75AAA/-2.249.6165.6356.025

41、222 湖南鋼鐵 GN0013.00AAA/-2.9461.73116.0154.285322 海運(yùn)集裝 GN001(藍(lán)債)3.00AAA/-2.6025.3779.6254.255422 申能股MTN001(碳中和債)3.00AAA/AAA3.0056.10110.0353.935522 三峽 GN0011.00AAA/-2.226.3459.6453.3056G22 開化 V3.00AA/-4.90242.66294.9652.305722 鄂能源MTN003(碳中和債)3.00AAA/-2.6026.1478.1351.995822 蘇高新 GN0013.00AAA/-2.9573.12

42、124.0850.965922 中建投資MTN001(綠色)3.00AAA/AAA2.9860.40110.5450.146022 風(fēng)電 G13.00AAA/AAA2.9561.88111.1549.2761G22 濱江5.00AA+/-3.4080.56129.1848.626222 龍口綠債 017.00AA+/AA+4.15133.97182.0648.096322 中鋁 GN001(碳中和債)3.00AAA/-2.6833.1481.1548.016422 南昌軌交 GN0030.75AAA/-2.000.6847.9847.306522 鄂能源MTN001(綠色)3.00AAA/AA

43、A2.8337.8785.0647.196622 溫公用MTN001(綠色)5.00AA+/-2.9529.7176.5146.806722 核能電力MTN001(綠色)3.00AAA/-2.8453.8399.6945.866822 廣東環(huán)保MTN001(綠色)5.00AAA/-3.0040.0385.1045.076922 廣州凈水 GN0013.00AAA/AAA2.9557.99102.9844.997022 南京安居MTN002(綠色)5.00AAA/AAA3.1556.06100.6944.637122 三峽新能MTN002(碳中和債)3.00AAA/AAA2.7533.8376.

44、3042.477222 廈門市政MTN002(綠色)3.00AAA/-3.1583.35125.3642.017322 國能新能 GN0013.00AAA/-2.7339.1481.1542.0174G22 寶鋼 13.00AAA/-2.6832.9574.8641.917522 秦農(nóng)綠色金融債 01 清發(fā)3.00AA+/AA+3.1469.86110.9141.057622 三峽 GN0050.75AAA/-2.156.0347.0541.027722 三峽 GN0040.75AAA/-2.156.0347.0541.02序號(hào)債券簡(jiǎn)稱期限（年）主體/債項(xiàng)級(jí)別票面利率（%）發(fā)行利差（bp）可比

45、債券平均發(fā)行利差（bp）發(fā)行成本優(yōu)勢(shì)（bp）7822 國電 GN001A(藍(lán)債)3.00AAA/-2.7030.1170.1140.007922 河鋼集 GN0015.00AAA/AAA3.65112.60152.3839.788022 蘇國信 GN001(碳中和債)3.00AAA/-2.8154.4794.1539.688122 光大綠環(huán)MTN002(鄉(xiāng)村振興)3.00AAA/AAA3.35105.95144.7838.838222 深能源SCP002(綠色)0.75AAA/-2.3539.5077.4037.9083GC 融和 043.00AAA/AAA3.1875.71113.2937.

46、588422 湖州城投SCP003(鄉(xiāng)村振興)0.75AAA/-2.039.7746.3136.5485G22 雅礱 13.00AAA/AAA2.9756.1292.5836.468622 天成租賃SCP005(綠色)0.75AAA/-2.2425.9761.8235.8587G22 長電 13.00AAA/AAA2.8852.5887.4534.878822 上海環(huán)境SCP001(綠色)0.50AAA/-2.2319.4453.9534.518922 廈門航空MTN001(綠色)3.00AAA/-3.0064.7999.0134.229022 城投水務(wù) GN0013.00AAA/-2.784

47、7.1281.1534.039122 中鋁 GN002(碳中和債)0.75AAA/-2.000.6834.6533.979222 中材 G13.00AAA/AAA3.2889.53122.3132.789322 煙臺(tái)打撈 GN0013.00AA+/-3.3893.24123.7830.5494G22 三資3.00AAA/AAA2.9960.4990.6930.209522 招租 G13.00AAA/AAA3.0571.91102.0530.149622 上海環(huán)境SCP002(綠色)0.75AAA/-2.11-0.0929.4929.589722 中國銀行綠色金融債 013.00AAA/AAA2

48、.6025.1453.7828.649822 建設(shè)銀行綠色金融債 013.00AAA/AAA2.6024.7352.8928.169922 海峽環(huán)保 GN0010.50AA/-3.0094.16122.0027.8410022 滬風(fēng)電MTN001(綠色)3.00AAA/AAA3.1874.85101.7526.9010122 錫產(chǎn)業(yè)SCP005(綠色)0.75AAA/-2.206.0732.9626.8910222 長興綠色債 017.00AA+/AA+4.59176.33202.7426.4110322 盛虹科技 CP002(綠色)1.00AA+/-4.50250.29276.4926.20

49、104G22 長電 25.00AAA/AAA3.1970.0596.1126.0610522 興蘭 GV5.00AA/AAA6.30366.66392.2425.5810622 南昌軌交 GN0010.75AAA/-2.4945.0669.6724.6110722 重慶機(jī)場(chǎng)MTN002(綠色)3.00AAA/-3.0469.2293.3324.1110822 湖南鋼鐵 GN0023.00AAA/-2.7038.4462.1223.6810922 招商銀行綠色金融債 013.00AAA/AAA2.6525.9149.3023.3911022 知投 G15.00AAA/AAA3.0960.9183

50、.7622.8511122 福州地鐵 GN0013.00AAA/AAA3.0065.5187.0821.57112G22 南控 15.00AAA/-3.0953.8075.1121.3111322 工商銀行綠色金融債 013.00AAA/AAA2.6025.2246.3721.1511422 慈溪農(nóng)商綠色債3.00AA+/AA+2.9048.7969.3020.5111522 華能水電 GN0070.17AAA/-2.0841.1061.4320.33116G22 臨債 25.00AAA/AAA3.2769.6589.5719.92序號(hào)債券簡(jiǎn)稱期限（年）主體/債項(xiàng)級(jí)別票面利率（%）發(fā)行利差（b

51、p）可比債券平均發(fā)行利差（bp）發(fā)行成本優(yōu)勢(shì)（bp）11722 人才安居 GN0015.00AAA/AAA3.1071.8591.6419.79118G22 疏浚 13.00AAA/AAA2.8852.6072.0719.4711922 鞍鋼礦業(yè)MTN001(綠色)3.00AAA/AAA3.3896.49113.4416.9512022 華潤租賃 GN001(碳中和債)3.00AAA/AAA3.2591.07107.9016.8312122 格盟SCP001(綠色)0.75AA+/-3.00100.00115.8715.8712222 華能江蘇MTN001(碳中和債)3.00AAA/-2.92

52、51.2266.8515.6312322 蓉城軌交MTN004(碳中和債)5.00AAA/-3.2869.0184.5815.57124G22 長電 33.00AAA/AAA2.7842.7658.2715.5112522TCL 集 GN0023.00AAA/AAA3.3086.58101.7115.1312622 杭州銀行綠色債3.00AAA/AAA2.9859.5374.2914.7612722 華能水電 GN0060.17AAA/-2.1048.0862.6414.56128G22 電建 13.00AAA/-2.6947.1261.0213.9012922 保利發(fā)展MTN002(綠色)3

53、.00AAA/-2.8048.4462.1213.6813022 豫水利MTN001(綠色)5.00AAA/-3.3076.5889.1412.5613122 魯高速 GN004(碳中和債)3.00AAA/AAA2.9548.8561.1112.2613222 交子金融 GN0015.00AAA/-3.2361.6473.3311.6913322 新華水力 GN0013.00AA+/-3.48103.45115.0911.64134GC 中核 025.00AAA/AAA3.4586.1296.2910.1713522 深鐵 G53.00AAA/AAA2.8548.7558.8510.10136

54、22 順德農(nóng)商綠色債 013.00AAA/AAA2.9861.9271.499.5713722 國電 GN001B(藍(lán)債)5.00AAA/-3.2567.1274.977.85138GC 天成 053.00AAA/AAA3.2996.73104.017.2813922 華能水電 GN0020.25AAA/-2.1422.6129.436.8214022 融和融資 GN001(碳中和債)3.00AAA/-3.1080.5086.075.5714122 重慶機(jī)場(chǎng)MTN001(綠色)3.00AAA/-3.2287.5492.204.66142G22HXY13.00AAA/AAA3.1371.7976.424.6314322 穗環(huán) G13.00AAA/AAA3.3590.8695.074.2114422 華能水電 GN0010.25AAA/-2.1435.2439.103.8614522 華能水電 GN0100.25AAA/-2.0036.4439.623.1814622 廈軌綠色債 015.00AAA/AAA3.2565.4868.372.8914722 成都銀行綠色債3.00AAA/AAA2.9566.8468.691.8514822 華能水電 GN0090.17AAA/-1.9545.1846.891.7114922 廣州農(nóng)商綠色債3.00AAA/AAA2.8945.09