碳中和系列之一：新能源先行

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250013 一、巴黎協(xié)定與碳中和 5 HYPERLINK l _TOC_250012 （一）巴黎協(xié)定發(fā)展歷程 5 HYPERLINK l _TOC_250011 （二）巴黎協(xié)定主要內(nèi)容 6 HYPERLINK l _TOC_250010 （三）基于自主貢獻(xiàn)的各國(guó)承諾 7 HYPERLINK l _TOC_250009 二、我國(guó)的承諾與碳中和 8 HYPERLINK l _TOC_250008 （一）我國(guó)的碳減排承諾 9 HYPERLINK l _TOC_250007 （二）碳中和意義：低碳轉(zhuǎn)型，能源安全 10 HYPERLINK l _TOC_25

2、0006 （三）我國(guó)實(shí)現(xiàn)碳中和路徑 12 HYPERLINK l _TOC_250005 三、碳中和之新能源先行 13 HYPERLINK l _TOC_250004 （一）我國(guó)碳排放結(jié)構(gòu) 13 HYPERLINK l _TOC_250003 （二）光伏裝機(jī)量將大幅增長(zhǎng) 15 HYPERLINK l _TOC_250002 （三）風(fēng)電新增裝機(jī)量中樞有望上移 16 HYPERLINK l _TOC_250001 四、投資建議 17 HYPERLINK l _TOC_250000 五、風(fēng)險(xiǎn)提示 18圖表目錄圖 1：巴黎協(xié)定 5圖 2：碳中和 5圖 3：巴黎氣候協(xié)定發(fā)展歷程 6圖 4：巴黎協(xié)定主要內(nèi)

3、容 7圖 5：中國(guó)歷次氣候大會(huì)承諾 9圖 6：?jiǎn)挝?GDP 二氧化碳排放（kg/美元） 10圖 7：中國(guó)對(duì)化石燃料對(duì)外依存度高 11圖 8：全球光伏裝機(jī)容量分布 11圖 9：全球風(fēng)電裝機(jī)容量分布（陸上風(fēng)能） 11圖 10：全球水電裝機(jī)容量分布 11圖 11：我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈全球產(chǎn)能占比 12圖 12：碳中和的三個(gè)階段 13圖 13：我國(guó)不同部門的碳排放量 14圖 14：我國(guó)電力能源結(jié)構(gòu)及對(duì)應(yīng)的碳排放量 15圖 15：2010 年-2019 年我國(guó)可再生能源占比及預(yù)期 15圖 16：2006 年-2020 年我國(guó)光伏新增裝機(jī)及預(yù)期（GW） 15圖 17：2011 年-2020 年全球光伏新增裝機(jī)及

4、預(yù)期（GW） 15圖 18：我國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)容量及預(yù)期 16圖 19：全球海上風(fēng)電新增裝趨勢(shì) 17表 1：主要國(guó)家和地區(qū)的承諾 8表 2：經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議具體內(nèi)容 10表 3：各國(guó)碳中和時(shí)間 12表 4：我國(guó)不同部門實(shí)現(xiàn)碳中和的路徑 14表 5：保守測(cè)算 2030 年光伏新增裝機(jī)量需求超 600GW 16表 6：海上風(fēng)機(jī)補(bǔ)貼政策變化（元/kWh） 17表 7：光伏重點(diǎn)推薦標(biāo)的 18表 8：風(fēng)電行業(yè)重點(diǎn)推薦標(biāo)的 18一、巴黎協(xié)定與碳中和（一）巴黎協(xié)定發(fā)展歷程自工業(yè)革命以來(lái)，人類活動(dòng)對(duì)地球環(huán)境的影響越來(lái)越大。隨著兩次世界大戰(zhàn)的結(jié)束，和平與發(fā)展成為全球主要國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體的一致訴求，而實(shí)現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展日益

5、達(dá)成共識(shí)。1972 年 6月聯(lián)合國(guó)人類環(huán)境會(huì)議召開以來(lái)，國(guó)際社會(huì)在聯(lián)合國(guó)的倡導(dǎo)和影響之下，就環(huán)境保護(hù)、污染防治及全球氣候治理等問(wèn)題開展了多次會(huì)議。聯(lián)合國(guó)環(huán)境與發(fā)展大會(huì)，可持續(xù)發(fā)展世界首腦會(huì)議，巴厘島會(huì)議，聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展峰會(huì)等會(huì)議及其成果都對(duì)全球氣候治理產(chǎn)生了重要影響。巴黎協(xié)定是人類歷史上應(yīng)對(duì)氣候變化的第三個(gè)里具有程碑意義的國(guó)際法律文本，也是在京都議定書之后，第二個(gè)具有法律約束力的國(guó)際氣候協(xié)議，為 2020 年后全球應(yīng)對(duì)氣候變化的行動(dòng)作出了重要安排。圖 1：巴黎協(xié)定圖 2：碳中和資料來(lái)源：UNFCCC，華金證券研究所資料來(lái)源：人民網(wǎng)，華金證券研究所巴黎協(xié)定是繼 1997 年的京都議定書后第二個(gè)

6、有法律約束力的國(guó)際氣候協(xié)定。1992年聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約確立了應(yīng)對(duì)氣候變化的最終目標(biāo)，明確指出：“將大氣溫室氣體的濃度穩(wěn)定在防止氣候系統(tǒng)受到危險(xiǎn)的人為干擾的水平上，這一水平應(yīng)當(dāng)在足以使生態(tài)系統(tǒng)能夠可持續(xù)進(jìn)行的時(shí)間范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)”。京都協(xié)議書是聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約的補(bǔ)充條款，1997年 12 月在日本京都由聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約參加國(guó)三次會(huì)議制定。其目標(biāo)是“將大氣中的溫室氣體含量穩(wěn)定在一個(gè)適當(dāng)?shù)乃?，進(jìn)而防止劇烈的氣候改變對(duì)人類造成傷害?！卑屠鑵f(xié)定于 2015 年通過(guò)，2016 年于紐約簽署。2015 年 11 月 29 日，在法國(guó)巴黎召開了關(guān)于聯(lián)合國(guó)氣候變化第二十一締約方大會(huì)，歷經(jīng)半個(gè)月的談

7、判與磋商，次月 12 日，締約方最終就巴黎氣候大會(huì)的會(huì)議內(nèi)容達(dá)成共識(shí)，大會(huì)成果主要呈現(xiàn)為具有法律效力的巴黎協(xié)定中。 2016 年 4 月 22 日，在聯(lián)合國(guó)總部，共有 175 個(gè)國(guó)家與大會(huì)共同簽訂了巴黎協(xié)定，旨在為后續(xù)的全球減排行動(dòng)、應(yīng)對(duì)氣候變法的危機(jī)奠定法律基礎(chǔ)。2016 年 10 月 5 日，時(shí)任聯(lián)合國(guó)秘書長(zhǎng)潘基文宣布，巴黎協(xié)定于當(dāng)月 5 日達(dá)到生效所需的兩個(gè)門檻，并將于 2016 年 11 月 4 日正式生效。長(zhǎng)期目標(biāo)為：將全球平均氣溫較前工業(yè)化時(shí)期上升幅度控制在 2以內(nèi)，并努力將溫度上升幅度限制在 1.5以內(nèi)，阻止全球氣候變暖的加劇。巴黎協(xié)定在聯(lián)合國(guó)氣候變化框架下，在京都議定書、巴厘路

8、線圖等一系列成果基礎(chǔ)上，按照共同但有區(qū)別的責(zé)任原則、公平原則和各自能力原則，進(jìn)一步加強(qiáng)聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約的全面、有效和持續(xù)實(shí)施。巴黎協(xié)定長(zhǎng)期目標(biāo)是發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)ь^減排，并加強(qiáng)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的資金、技術(shù)和能力建設(shè)支持以幫助它們減緩和適應(yīng)氣候變化；從 2023 年開始，每 5 年將對(duì)全球行動(dòng)進(jìn)展進(jìn)行一次盤點(diǎn)，以幫助各國(guó)提高力度、加強(qiáng)國(guó)際合作，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期目標(biāo)。圖 3：巴黎氣候協(xié)定發(fā)展歷程確定應(yīng)對(duì)氣候變化的最終目標(biāo)確立國(guó)際合作應(yīng)對(duì)氣候變化的基本原則明確發(fā)達(dá)國(guó)家應(yīng)承擔(dān)率先減排和向發(fā)展中國(guó)家提供資金和技術(shù) 4）承認(rèn)發(fā)展中國(guó)家有消除貧困、發(fā)展經(jīng)濟(jì)的優(yōu)先需要由聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約參加國(guó)三次會(huì)議制定;目標(biāo)：將大氣

9、中的溫室氣體含量穩(wěn)定在一個(gè)適當(dāng)?shù)乃?，進(jìn)而防止劇烈的氣候改變對(duì)人類造成傷害。長(zhǎng)期目標(biāo)是將全球平均氣溫較前工業(yè)化時(shí)期上升幅度控制在2攝氏度以內(nèi)，并努力將溫度上升幅度限制在1.5攝氏度以內(nèi)。聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約京都議定書巴黎氣候協(xié)定1992年1997年2015年資料來(lái)源：百度百科，華金證券研究所（二）巴黎協(xié)定主要內(nèi)容1、確立了全球長(zhǎng)期目標(biāo)巴黎協(xié)定確立了一個(gè)長(zhǎng)期的宏偉目標(biāo)，就是將全球平均升溫控制在工業(yè)革命前的 2以內(nèi)，爭(zhēng)取控制在 1.5以內(nèi)。為了實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)，提出了要“盡快達(dá)到溫室氣體排放的全球峰值”（即碳達(dá)峰），并且“在本世紀(jì)下半葉實(shí)現(xiàn)溫室氣體源的人為排放與匯的清除之間的平衡”，也就是到 21 世

10、紀(jì)下半葉實(shí)現(xiàn)溫室氣體凈零排放，即碳中和（是指通過(guò)植樹造林、節(jié)能減排等形式，抵消自身產(chǎn)生的二氧化碳排放量，實(shí)現(xiàn)凈零二氧化碳排放，碳中和是為了應(yīng)對(duì)全球氣候變暖而提出的解決方式）。2、國(guó)家自主決定貢獻(xiàn)（INDC）國(guó)家自主決定貢獻(xiàn)，各國(guó)根據(jù)各自經(jīng)濟(jì)和政治狀況自愿做出減排承諾，并要隨時(shí)間推移而逐漸增加。同時(shí)要求在核算 INDC 中排放量時(shí)，“應(yīng)促進(jìn)環(huán)境完整性、透明、精確、完整、可比和一致性”，以增強(qiáng)透明度，保障國(guó)家自主決定貢獻(xiàn)的準(zhǔn)確性。3、每 5 年全球盤點(diǎn)的更新機(jī)制巴黎協(xié)定引入“以全球盤點(diǎn)為核心，以 5 年為周期”的更新機(jī)制。自 2023 年起，每 5年對(duì)全球行動(dòng)總體進(jìn)行一次盤點(diǎn)，總結(jié)顯示全球減排進(jìn)展

11、及各國(guó) INDC 目標(biāo)與實(shí)現(xiàn)全球長(zhǎng)期目標(biāo)排放情景間的差距，以進(jìn)一步促使各方更新和加大其 INDC 目標(biāo)及行動(dòng)和支助的力度，加強(qiáng)國(guó)際合作，實(shí)現(xiàn)全球應(yīng)對(duì)氣候變化的長(zhǎng)期目標(biāo)。4、“共同但有區(qū)別的責(zé)任原則”該原則為聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約的指導(dǎo)原則之一，主要用來(lái)劃分減排責(zé)任和出資義務(wù)。巴黎協(xié)定明確規(guī)定，“發(fā)達(dá)國(guó)家締約方應(yīng)當(dāng)繼續(xù)帶頭，努力實(shí)現(xiàn)全經(jīng)濟(jì)絕對(duì)減排目標(biāo)。發(fā)展中國(guó)家締約方應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加強(qiáng)它們的減排努力，應(yīng)鼓勵(lì)它們根據(jù)不同的國(guó)情，逐漸實(shí)現(xiàn)全經(jīng)濟(jì)絕對(duì)減排目標(biāo)”；在資金問(wèn)題上，協(xié)定規(guī)定“發(fā)達(dá)國(guó)家締約方應(yīng)為協(xié)助發(fā)展中國(guó)家締約方減緩和適應(yīng)兩方面提供資金，以便繼續(xù)履行公約下的現(xiàn)有義務(wù)”，并“鼓勵(lì)其他締約方自愿提供或

12、繼續(xù)提供這種支助”，明確了發(fā)達(dá)國(guó)家為發(fā)展中國(guó)家適應(yīng)和減緩氣候變化出資的義務(wù)。5、強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低碳轉(zhuǎn)型協(xié)定“強(qiáng)調(diào)氣候變化行動(dòng)、應(yīng)對(duì)和影響與平等獲得可持續(xù)發(fā)展和消除貧困有著內(nèi)在關(guān)系”，實(shí)現(xiàn)“氣候適宜型的發(fā)展路徑”，把應(yīng)對(duì)氣候變化與保障糧食安全、消除貧困和可持續(xù)發(fā)展密切結(jié)合，實(shí)現(xiàn)多贏目標(biāo)。6、采用“陽(yáng)光條款”陽(yáng)光條款是巴黎協(xié)定的有關(guān)透明度的協(xié)議，各國(guó)根據(jù)各自經(jīng)濟(jì)和政治狀況自愿提出“國(guó)家自主決定貢獻(xiàn)”，并接受社會(huì)的監(jiān)督，各國(guó)都遵循“衡量、報(bào)告和核實(shí)”同一體系，也要定期提供溫室氣體清單報(bào)告等信息并接受第三方技術(shù)專家審評(píng)。該條款增強(qiáng)了協(xié)定的體系透明度，也可以增強(qiáng)各國(guó)之間的信任程度。圖 4：巴黎協(xié)定主要內(nèi)

13、容資料來(lái)源：巴黎協(xié)定，華金證券研究所（三）基于自主貢獻(xiàn)的各國(guó)承諾“自主貢獻(xiàn)、自下而上”的各國(guó)承諾。巴黎協(xié)定中各締約方參與全球應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)的方式，由原來(lái)的“強(qiáng)行攤派、自上而下”，改為如今的“自主貢獻(xiàn)、自下而上”。即各國(guó)可依據(jù)各國(guó)自身情況，采取無(wú)強(qiáng)制約束和標(biāo)準(zhǔn)的減排承諾。目前已有 110 多個(gè)締約國(guó)和地區(qū)做出了各自的承諾，其中我國(guó)于 2020 年 9 月向世界宣布了 2030 年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)；但是主要發(fā)達(dá)國(guó)家美國(guó)，卻于 2020 年 11 月 4 日正式退出該協(xié)定，成為目前為止唯一退出協(xié)定的締約國(guó)。國(guó)家地區(qū)承諾表 1：主要國(guó)家和地區(qū)的承諾2030 年碳達(dá)峰，單位

14、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比 2005 年下降 60%-65%；非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到 20%左右；森林蓄積量比 2005 年增加 45 億立方米左右；為了達(dá)到以上目標(biāo)，中國(guó)在預(yù)案中著重強(qiáng)調(diào)了在未來(lái)幾年需要努力構(gòu)建低碳能源體系，具體有：中國(guó)新建燃煤發(fā)電機(jī)組平均供電耗煤要降至每千瓦 300 克標(biāo)準(zhǔn)煤左右；擴(kuò)大天然氣利用規(guī)模，到 2020 年天然氣占一次能源消耗比重達(dá)到 10%以上，煤層氣產(chǎn)量爭(zhēng)取到達(dá) 300 億立方米；到 2020 年，風(fēng)電裝機(jī)達(dá)到 2 億千瓦，光伏裝機(jī)達(dá)到 1 億千瓦左右；歐盟到 2030 年，溫室氣體排放較 1990 年下降 40%地?zé)崮芾靡?guī)模達(dá)到 5000 萬(wàn)噸標(biāo)

15、準(zhǔn)煤。美國(guó)2025 年溫室氣體排放量相較于 2005 年下降 26%-28%，（于 2020 年 11 月 4 日退出）加拿大到 2030 年，溫室氣體排放較 2005 年下降 30%在 2005 年的基礎(chǔ)上，到 2025 年減少 37%的溫室氣體排放，到 2030 年減少 43%的溫室氣體排放；巴西到 2030 年，使可再生能源在能源結(jié)構(gòu)中占比 45%；到 2030 年把單位 GDP 排放強(qiáng)度在 2005 年的基礎(chǔ)上降低 33%-35%；通過(guò)加強(qiáng)造林力度，增加 25-30 億噸的碳匯；在國(guó)際支持下，到 2030 年將非化石燃料在其能源結(jié)構(gòu)中所占比重從 30%增加到 40%左右；由此在 202

16、2 年增加 1.75GW 的可再生能源生產(chǎn)能力。印度到 2030 年，將除水電外的可再生能源發(fā)電的比例增加到 23%。日本溫室氣體減排目標(biāo)：到 2030 年度比 2013 年度減排 26%英國(guó)到 2030 年，溫室氣體排放較 1990 年下降 40%阿根廷到 2030 年二氧化碳凈排放量不得超過(guò) 4.83 億噸沙特阿拉伯到 2030 年每年避免 1.3 億噸二氧化碳排放量墨西哥到 2050 年，溫室氣體排放較 2000 年下降 50%澳大利亞到 2030 年，溫室氣體排放較 2005 年下降 26-28%資料來(lái)源：UNFCCC，華金證券研究所二、我國(guó)的承諾與碳中和（一）我國(guó)的碳減排承諾我國(guó)碳減

17、排承諾起源于 2009 年哥本哈根氣候大會(huì)，于 2015 年巴黎氣候大會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化，2020 年首次明確碳中和時(shí)間點(diǎn)。2009 年哥本哈根：我國(guó)在 2009 年的聯(lián)合國(guó)第九屆世界氣候大會(huì)哥本哈根會(huì)議提出了減排目標(biāo)，當(dāng)時(shí)的目標(biāo)主要是關(guān)于碳排放強(qiáng)度，提出：到 2020 年，單位 GDP 二氧化碳排放量相比于 2005 年下降 40%-45%。2015 年巴黎：我國(guó)于聯(lián)合國(guó)第十五屆世界氣候大會(huì)巴黎會(huì)議，提出了自主貢獻(xiàn)目標(biāo)（INDC），該承諾目標(biāo)相比于哥本哈根會(huì)議更為具體：1）碳排放規(guī)模：2030 年前后，二氧化碳排放量達(dá)到峰值并盡早達(dá)峰；2）碳排放強(qiáng)度：2030 年單位 GDP 二氧化碳排放量較 2

18、005 年下降 60%-65%； 3）非化石能源占比：2030 年非化石能源占比達(dá)到 20%；4）森林碳匯：2030 年森林蓄積量比2005 年增加 45 億立方米；5）定性目標(biāo)：到 2030 年，中國(guó)在適應(yīng)氣候變化的工作開創(chuàng)一個(gè)局面，早期預(yù)警，把風(fēng)險(xiǎn)降到最小。2020 年 9 月 22 日，習(xí)近平總書記在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)一般性辯論上宣布，要“提高國(guó)家自主貢獻(xiàn)力度、采取更有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭(zhēng)于 2030 年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取 2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和”；12 月 12 日，于巴黎協(xié)定五周年“氣候雄心峰會(huì)”，習(xí)近平總書記進(jìn)一步細(xì)化了 2030 年碳排放強(qiáng)度、減排幅度、非化石能

19、源占比等細(xì)則。1）碳排放規(guī)模：二氧化碳排放量爭(zhēng)取在 2030 年前達(dá)峰，2025 年后進(jìn)入峰值平臺(tái)期且控制在 105 億噸以內(nèi)；2）碳排放強(qiáng)度：到 2030 年，單位 GDP 二氧化碳排放量將比 2005 年下降 65%以上；3）非化石能源占比： 2030 年非化石能源占比達(dá)到 25%；4）森林碳匯：2030 年森林蓄積量將比 2005 年增加 60 億立方米；5）新能源裝機(jī)：2030 年風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到 12 億千瓦以上。圖 5：中國(guó)歷次氣候大會(huì)承諾資料來(lái)源：UNFCCC，華金證券研究所我國(guó)單位 GDP 二氧化碳排放量近年持續(xù)下行。根據(jù) IEA 數(shù)據(jù)，2018 年中國(guó)單位 GD

20、P 二氧化碳排放量較 2005 年下降 42%，已提前完成哥本哈根承諾。圖 6：?jiǎn)挝?GDP 二氧化碳排放（kg/美元）全球美國(guó)中國(guó)歐盟日本印度2.502.001.501.000.500.00資料來(lái)源：IEA，華金證券研究所2020 年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“做好碳達(dá)峰、碳中和工作”作為明年 8 項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)之一，具體內(nèi)容如下：表 2：經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議具體內(nèi)容 具體內(nèi)容抓緊制定 2030 年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案，支持有條件的地方率先達(dá)峰；加快調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)，推動(dòng)煤炭消費(fèi)盡早達(dá)峰；大力發(fā)展新能源，加快建設(shè)全國(guó)用能權(quán)、碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，完善能源消費(fèi)雙控制度；要繼續(xù)打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)減污降碳協(xié)同

21、效應(yīng)要開展大規(guī)模國(guó)土綠化行動(dòng)，提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯能力資料來(lái)源：經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，華金證券研究所后續(xù)多部委開始進(jìn)行響應(yīng)：2020 年 12 月 20 日，發(fā)改委強(qiáng)調(diào)要部署開展碳達(dá)峰、碳中和相關(guān)工作；12 月 21 日，央行表示為了實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，會(huì)加大對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)、能源高效利用產(chǎn)業(yè)的資金支持。2021 年 1 月 5 日，國(guó)家生態(tài)環(huán)境部正式印發(fā)碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）。短期內(nèi)，碳中和會(huì)迎來(lái)密集的政策出臺(tái)和財(cái)政支持。（二）碳中和意義：低碳轉(zhuǎn)型，能源安全1、能源安全：能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型對(duì)我國(guó)具有很重要的安全意義，我國(guó)對(duì)原油、天然氣等的對(duì)外依存度較高，2019 年我國(guó)的原油對(duì)外依存度達(dá)到了 73%，天然氣對(duì)

22、外依存度達(dá)到了 43%。但在新能源領(lǐng)域，我國(guó)的裝機(jī)量占比都居于首位，2019 年中國(guó)光伏、陸上風(fēng)能和水電裝機(jī)量占比分別為 35%、34%和 27%。推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)從化石燃料向清潔燃料轉(zhuǎn)型，有助于中國(guó)提升能源獨(dú)立性，保證能源安全。圖 7：中國(guó)對(duì)化石燃料對(duì)外依存度高圖 8：全球光伏裝機(jī)容量分布80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%2%12%35%6%10%11%24%對(duì)外依存度：原油對(duì)外依存度：天然氣中國(guó)歐洲日本美國(guó)印度韓國(guó)其他資料來(lái)源：Wind，華金證券研究所資料來(lái)源：IRENA，華金證券研究所圖 9：全球風(fēng)電裝機(jī)容量分布（陸上風(fēng)能）圖 10：全球水電裝機(jī)容量分布19

23、%34%18%29%27%22%4%4%4%17%6%8%8%中國(guó)中國(guó)歐洲歐洲美國(guó)巴西加拿大美國(guó)俄羅斯印度其他日本其他資料來(lái)源：IRENA，華金證券研究所資料來(lái)源：IRENA，華金證券研究所2、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型：發(fā)展清潔能源有助于向經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型注入新動(dòng)能，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。以光伏為例，我國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)鏈完整，多晶硅、硅片、電池片、組件產(chǎn)能占比均位于全球首位。據(jù) IEA 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家測(cè)算，光伏、風(fēng)能與能效領(lǐng)域的就業(yè)創(chuàng)造率為傳統(tǒng)化石燃料的 1.5-3 倍。圖 11：我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈全球產(chǎn)能占比97.4%78.7%67.3%71.3%120%100%80%60%40%20%0%資料來(lái)源：CPIA，華金證券研究所3、國(guó)際

24、關(guān)系：為了完成巴黎協(xié)定的目標(biāo)，全球多數(shù)國(guó)家已經(jīng)明確了碳中和時(shí)間。推動(dòng)碳中和、控制溫升已經(jīng)成為全球的共識(shí)性議題，發(fā)展新能源可以加強(qiáng)國(guó)際合作、進(jìn)一步推動(dòng)全球化的發(fā)展。表 3：各國(guó)碳中和時(shí)間國(guó)家地區(qū)碳中和時(shí)間具體內(nèi)容中國(guó)2060 年2030 年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和奧地利2040 年2030 年實(shí)現(xiàn) 100%清潔電力，2040 年實(shí)現(xiàn)碳中和加拿大2050 年2050 年實(shí)現(xiàn)碳中和智利2050 年2024 年前關(guān)閉 28 座燃煤電廠中的 8 座，并在 2040 年前逐步淘汰煤電哥斯達(dá)黎加2050 年2050 年實(shí)現(xiàn)碳中和丹麥2050 年2030 年起禁止銷售新的汽油和柴油車，并支持電動(dòng)

25、車；2050 年實(shí)現(xiàn)碳中和歐盟2050 年2050 年實(shí)現(xiàn)凈零排放斐濟(jì)2050 年2050 年實(shí)現(xiàn)凈零排放冰島2040 年2040 年實(shí)現(xiàn)碳中和愛(ài)爾蘭2050 年2050 年實(shí)現(xiàn)碳中和，在未來(lái)十年內(nèi)每年減排 7%新西蘭2050 年2050 年實(shí)現(xiàn)碳中和，生物甲烷將在 2017 年的基礎(chǔ)上減少 24-47%斯洛伐克2050 年2050 年實(shí)現(xiàn)碳中和韓國(guó)2050 年2050 年前使經(jīng)濟(jì)脫碳，并結(jié)束煤炭融資瑞典2045 年2045 年實(shí)現(xiàn)碳中和資料來(lái)源：搜狐網(wǎng)，新浪網(wǎng)，華金證券研究所（三）我國(guó)實(shí)現(xiàn)碳中和路徑階段一（2021-2030 年）：主要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰。短期內(nèi)，煤炭仍為主要的電力來(lái)源，隨

26、著工業(yè)化的深入推進(jìn)，電力需求將繼續(xù)增長(zhǎng)，發(fā)電和工業(yè)端的能源消費(fèi)和碳排放將保持一定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在使用端來(lái)看，中國(guó)汽車人均保有量處于低水平，較發(fā)達(dá)國(guó)家仍有較大差距，交通部門的能源需求的增長(zhǎng)空間依然很大，短期內(nèi)交通碳排放還將持續(xù)增長(zhǎng)。因此，在 2030 年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的目標(biāo)下，此階段的主要任務(wù)是提高能源使用效率，逐漸減少發(fā)電和工業(yè)端的煤炭消費(fèi)，大力發(fā)展可再生能源，逐步推進(jìn)新能源汽車對(duì)傳統(tǒng)燃油車的替代，引導(dǎo)消費(fèi)向低碳方式轉(zhuǎn)型。階段二（2031-2045 年）：主要目標(biāo)是快速降低碳排放。在碳達(dá)峰目標(biāo)實(shí)現(xiàn)之后，中國(guó)需要在接下來(lái)的三十年內(nèi)將超過(guò) 100 億噸的碳排放實(shí)現(xiàn)凈零排放，因此在開始的十五年內(nèi)，中國(guó)需要

27、快速降低碳排放。一方面，隨著可再生能源和儲(chǔ)能成本的顯著下降，“可再生能源+儲(chǔ)能”將逐步實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)化石能源的有效替代；另一方面，隨著電動(dòng)汽車成本的下降和交通基礎(chǔ)設(shè)施的完善，“電動(dòng)汽車+交通基礎(chǔ)設(shè)施”的組合將有效替代傳統(tǒng)燃油汽車。因此，階段二的主要手段包括大規(guī)模利用可再生能源，大面積完成新能源汽車對(duì)傳統(tǒng)燃油汽車的替代，實(shí)現(xiàn)交通部門全面電力化，加大CCUS、BECCS 等負(fù)碳排放技術(shù)的推廣使用，完成第一產(chǎn)業(yè)的減排改造。階段三（2046-2060 年）：主要目標(biāo)是深度脫碳，實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)。在此階段，CCUS、BECCS等相關(guān)技術(shù)將逐漸成熟，可以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模推廣。可再生能源、儲(chǔ)能、氫能等相關(guān)技術(shù)

28、實(shí)現(xiàn)商業(yè)化利用。在工業(yè)和發(fā)電端、交通等領(lǐng)域完成清潔低碳改造之后，對(duì)于那些無(wú)法實(shí)現(xiàn)零碳排放的行業(yè)來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)碳匯、CCUS、BECCS 等負(fù)碳排放技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)。圖 12：碳中和的三個(gè)階段資料來(lái)源：新時(shí)代的中國(guó)能源發(fā)展白皮書，華金證券研究所三、碳中和之新能源先行（一）我國(guó)碳排放結(jié)構(gòu)我國(guó)的能源結(jié)構(gòu)中電力和熱力的碳排放占比約 50%，“十四五”期間電力減排是關(guān)鍵：根據(jù) BNEF 數(shù)據(jù)，2018 年我國(guó)二氧化碳排放總量約 95 億噸，占全球的比重約為 28.6%；主要來(lái)自電力和熱力領(lǐng)域，占比約 50%；工業(yè)領(lǐng)域占比約 30%；交通領(lǐng)域占比約 10%。圖 13：我國(guó)不同部門的碳排放量資料來(lái)源：B

29、NEF，華金證券研究所電力、交通、熱力、工業(yè)四大塊減排的難度依次遞增，電力減排是未來(lái)五年的關(guān)鍵。電力減排最主要的措施包括使用可再生能源、核能、儲(chǔ)能、氫能、碳捕獲-利用-封存（CCUS）等方式，但最切實(shí)可行并能夠大規(guī)模替代化石能源的只有可再生能源。行業(yè)實(shí)現(xiàn)碳中和的技術(shù)表 4：我國(guó)不同部門實(shí)現(xiàn)碳中和的路徑電力可再生能源、核電、儲(chǔ)能（抽水蓄能和電池）、碳捕獲-利用-封存（CCUS）、氫能交通出行方式變化、電動(dòng)化、氫能、生物燃料熱力電氣化、生物質(zhì)、氫氣、低碳供暖、CCUS工業(yè)再利用和回收、電氣化、生物質(zhì)、氫氣、低碳供暖、CCUS資料來(lái)源：BNEF，華金證券研究所未來(lái)電力能源結(jié)構(gòu)中，太陽(yáng)能和風(fēng)電將成為主

30、流：根據(jù)國(guó)際能源署測(cè)算，我國(guó)電力對(duì)應(yīng)的碳排放將在 2025 年-2030 年達(dá)到最高峰約 55 億噸，隨著我國(guó)太陽(yáng)能和風(fēng)電占比的提升，到 2050年電力對(duì)應(yīng)的碳排放可下降至約 22.5 億噸。2019 年我國(guó)非化石能源占比約 15.3%，提前達(dá)到 2020 年目標(biāo)。根據(jù)習(xí)近平主席 2020 年12 月 12 日在氣候雄心峰會(huì)上的講話，預(yù)期 2030 年非化石能源占比達(dá) 25%左右。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委的能源研究所（ERI）規(guī)劃目標(biāo)，2050 年非化石能源占比需要達(dá)到 50%。目前階段我國(guó)正在制定“十四五”規(guī)劃目標(biāo)，考慮到 2020 年非化石能源目標(biāo)提前達(dá)到，我國(guó)大概率會(huì)把 2025 年非化石能源目標(biāo)

31、定在 20%左右。圖 14：我國(guó)電力能源結(jié)構(gòu)及對(duì)應(yīng)的碳排放量圖 15：2010 年-2019 年我國(guó)可再生能源占比及預(yù)期資料來(lái)源：國(guó)際能源署，BNEF，華金證券研究所資料來(lái)源：ERI，華金證券研究所（二）光伏裝機(jī)量將大幅增長(zhǎng)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)大幅上調(diào)“十四五”期間新增裝機(jī)預(yù)期：2020 年 Q1-Q3 我國(guó)光伏新增并網(wǎng) 18.7GW，同比增長(zhǎng) 17%。其中，光伏電站 10.04GW，分布式電站 8.66GW，預(yù)計(jì)今年全年新增裝機(jī) 34-45GW。根據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會(huì) 2020 年 12 月 10 日最新報(bào)告預(yù)期，“十四五”期間我國(guó)光伏年均新增裝機(jī)在 70GW90GW，2025 年新增裝機(jī)或達(dá) 120GW

32、 左右，較之前的預(yù)期大幅上調(diào)。12 月 10 日，我國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì) 2020 年全球光伏新增裝機(jī) 110GW135GW，同比-4.5%17.4%，預(yù)計(jì)全球 2021-2025 年年均新增裝機(jī)達(dá) 222GW-287GW，2025 年當(dāng)年全球光伏新增裝機(jī)有望達(dá) 400GW，較 2019 年增長(zhǎng) 250%。圖 16：2006 年-2020 年我國(guó)光伏新增裝機(jī)及預(yù)期（GW）圖 17：2011 年-2020 年全球光伏新增裝機(jī)及預(yù)期（GW）資料來(lái)源：CPIA,華金證券研究所資料來(lái)源：CPIA,華金證券研究所我們基于全球發(fā)電量數(shù)據(jù)保守測(cè)算了2030 年光伏新增裝機(jī)量?；?019 年全球 2.7 萬(wàn)T

33、Wh電力需求，假設(shè)未來(lái)十年電力需求每年的增速在 1.70%2.45%之間，保守假設(shè)光伏發(fā)電占比從 2019 年的 2.7%上升到 2030 年的 13.9%，假設(shè)利用小時(shí)數(shù)為 1300 小時(shí)，容配比 1:1.1，可算出2030 年全球累計(jì)光伏裝機(jī)需求為 4025GW，當(dāng)年新增裝機(jī)需求為 605GW，未來(lái)十年的年均復(fù)合增長(zhǎng)約 17.6%。表 5：保守測(cè)算 2030 年光伏新增裝機(jī)量需求超 600GW發(fā)電量：世界光伏發(fā)電量光伏累計(jì)裝機(jī)利用小時(shí)光伏發(fā)電光伏新增（TWh）YOY（TWh）量（MW）數(shù)占比（GW）201624,9572.76%328.18301,56212471.3%75201725,6

34、772.88%442.62401,68212591.7%99201826,6153.65%584.63504,08212912.2%104201927,0051.46%724.09619,08212892.7%1152020E27,4641.70%873.35738,98613003.2%1202021E28,0132.00%1,064.49900,72613003.8%1622022E28,5872.05%1,286.431,088,51613004.5%1882023E29,1882.10%1,532.351,296,60413005.3%2082024E29,8152.15%1,818.

35、721,538,92013006.1%2422025E30,4712.20%2,148.211,817,71713007.1%2792026E31,1572.25%2,523.692,135,43113008.1%3182027E31,8732.30%2,964.222,508,18213009.3%3732028E32,6222.35%3,457.962,925,970130010.6%4182029E33,4052.40%4,042.033,420,183130012.1%4942030E34,2242.45%4,757.094,025,230130013.9%605資料來(lái)源：Wind，華

36、金證券研究所（三）風(fēng)電新增裝機(jī)量中樞有望上移2020 年 10 月 14 日，全球 400 余家風(fēng)能企業(yè)的代表聯(lián)合發(fā)布風(fēng)能北京宣言。為達(dá)到與碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)起步銜接的目的，在“十四五”規(guī)劃中，須為風(fēng)電設(shè)定與碳中和國(guó)家戰(zhàn)略相適應(yīng)的發(fā)展空間：保證年均新增裝機(jī) 5000 萬(wàn)千瓦以上，2025 年后年均新增裝機(jī)容量應(yīng)不低于 6000萬(wàn)千瓦，到 2030 年至少達(dá)到 8 億千瓦，到 2060 年至少達(dá)到 30 億千瓦。圖 18：我國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)容量及預(yù)期資料來(lái)源：中電聯(lián)，華金證券研究所海上風(fēng)電結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將好于行業(yè)：2021 年我國(guó)海上風(fēng)電中央補(bǔ)貼正式取消，2018 年-2020年海上風(fēng)電項(xiàng)目需在 2021 年底前完成并網(wǎng)。2021 年海上風(fēng)中央補(bǔ)貼將取消，支持地方補(bǔ)貼，海上風(fēng)電建設(shè)省份的燃煤標(biāo)桿電價(jià)水平為 0.39-0.45 元/W。2020 年 10 月 6 日，鮑里斯宣稱為幫助英國(guó)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的“綠色重建”，將提供 1.6 億英鎊升級(jí)港口及風(fēng)機(jī)制造廠商，大幅提升海上風(fēng)電裝機(jī)量，將 2030 年海上風(fēng)電裝機(jī)量從 30GW 提升至 40GW。2019 年我國(guó)海上風(fēng)電新增裝機(jī) 2.3GW，2021 年新增裝機(jī)將達(dá) 5GW