碳中和系列之一：新能源先行

1、內(nèi)容目錄 HYPERLINK l _TOC_250013 一、巴黎協(xié)定與碳中和 5 HYPERLINK l _TOC_250012 （一）巴黎協(xié)定發(fā)展歷程 5 HYPERLINK l _TOC_250011 （二）巴黎協(xié)定主要內(nèi)容 6 HYPERLINK l _TOC_250010 （三）基于自主貢獻(xiàn)的各國承諾 7 HYPERLINK l _TOC_250009 二、我國的承諾與碳中和 8 HYPERLINK l _TOC_250008 （一）我國的碳減排承諾 9 HYPERLINK l _TOC_250007 （二）碳中和意義：低碳轉(zhuǎn)型，能源安全 10 HYPERLINK l _TOC_25

2、0006 （三）我國實(shí)現(xiàn)碳中和路徑 12 HYPERLINK l _TOC_250005 三、碳中和之新能源先行 13 HYPERLINK l _TOC_250004 （一）我國碳排放結(jié)構(gòu) 13 HYPERLINK l _TOC_250003 （二）光伏裝機(jī)量將大幅增長 15 HYPERLINK l _TOC_250002 （三）風(fēng)電新增裝機(jī)量中樞有望上移 16 HYPERLINK l _TOC_250001 四、投資建議 17 HYPERLINK l _TOC_250000 五、風(fēng)險(xiǎn)提示 18圖表目錄圖 1：巴黎協(xié)定 5圖 2：碳中和 5圖 3：巴黎氣候協(xié)定發(fā)展歷程 6圖 4：巴黎協(xié)定主要內(nèi)

3、容 7圖 5：中國歷次氣候大會(huì)承諾 9圖 6：?jiǎn)挝?GDP 二氧化碳排放（kg/美元） 10圖 7：中國對(duì)化石燃料對(duì)外依存度高 11圖 8：全球光伏裝機(jī)容量分布 11圖 9：全球風(fēng)電裝機(jī)容量分布（陸上風(fēng)能） 11圖 10：全球水電裝機(jī)容量分布 11圖 11：我國光伏產(chǎn)業(yè)鏈全球產(chǎn)能占比 12圖 12：碳中和的三個(gè)階段 13圖 13：我國不同部門的碳排放量 14圖 14：我國電力能源結(jié)構(gòu)及對(duì)應(yīng)的碳排放量 15圖 15：2010 年-2019 年我國可再生能源占比及預(yù)期 15圖 16：2006 年-2020 年我國光伏新增裝機(jī)及預(yù)期（GW） 15圖 17：2011 年-2020 年全球光伏新增裝機(jī)及

4、預(yù)期（GW） 15圖 18：我國風(fēng)電新增裝機(jī)容量及預(yù)期 16圖 19：全球海上風(fēng)電新增裝趨勢(shì) 17表 1：主要國家和地區(qū)的承諾 8表 2：經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議具體內(nèi)容 10表 3：各國碳中和時(shí)間 12表 4：我國不同部門實(shí)現(xiàn)碳中和的路徑 14表 5：保守測(cè)算 2030 年光伏新增裝機(jī)量需求超 600GW 16表 6：海上風(fēng)機(jī)補(bǔ)貼政策變化（元/kWh） 17表 7：光伏重點(diǎn)推薦標(biāo)的 18表 8：風(fēng)電行業(yè)重點(diǎn)推薦標(biāo)的 18一、巴黎協(xié)定與碳中和（一）巴黎協(xié)定發(fā)展歷程自工業(yè)革命以來，人類活動(dòng)對(duì)地球環(huán)境的影響越來越大。隨著兩次世界大戰(zhàn)的結(jié)束，和平與發(fā)展成為全球主要國家和經(jīng)濟(jì)體的一致訴求，而實(shí)現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展日益

5、達(dá)成共識(shí)。1972 年 6月聯(lián)合國人類環(huán)境會(huì)議召開以來，國際社會(huì)在聯(lián)合國的倡導(dǎo)和影響之下，就環(huán)境保護(hù)、污染防治及全球氣候治理等問題開展了多次會(huì)議。聯(lián)合國環(huán)境與發(fā)展大會(huì)，可持續(xù)發(fā)展世界首腦會(huì)議，巴厘島會(huì)議，聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展峰會(huì)等會(huì)議及其成果都對(duì)全球氣候治理產(chǎn)生了重要影響。巴黎協(xié)定是人類歷史上應(yīng)對(duì)氣候變化的第三個(gè)里具有程碑意義的國際法律文本，也是在京都議定書之后，第二個(gè)具有法律約束力的國際氣候協(xié)議，為 2020 年后全球應(yīng)對(duì)氣候變化的行動(dòng)作出了重要安排。圖 1：巴黎協(xié)定圖 2：碳中和資料來源：UNFCCC，華金證券研究所資料來源：人民網(wǎng)，華金證券研究所巴黎協(xié)定是繼 1997 年的京都議定書后第二個(gè)

6、有法律約束力的國際氣候協(xié)定。1992年聯(lián)合國氣候變化框架公約確立了應(yīng)對(duì)氣候變化的最終目標(biāo)，明確指出：“將大氣溫室氣體的濃度穩(wěn)定在防止氣候系統(tǒng)受到危險(xiǎn)的人為干擾的水平上，這一水平應(yīng)當(dāng)在足以使生態(tài)系統(tǒng)能夠可持續(xù)進(jìn)行的時(shí)間范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)”。京都協(xié)議書是聯(lián)合國氣候變化框架公約的補(bǔ)充條款，1997年 12 月在日本京都由聯(lián)合國氣候變化框架公約參加國三次會(huì)議制定。其目標(biāo)是“將大氣中的溫室氣體含量穩(wěn)定在一個(gè)適當(dāng)?shù)乃?，進(jìn)而防止劇烈的氣候改變對(duì)人類造成傷害?！卑屠鑵f(xié)定于 2015 年通過，2016 年于紐約簽署。2015 年 11 月 29 日，在法國巴黎召開了關(guān)于聯(lián)合國氣候變化第二十一締約方大會(huì)，歷經(jīng)半個(gè)月的談

7、判與磋商，次月 12 日，締約方最終就巴黎氣候大會(huì)的會(huì)議內(nèi)容達(dá)成共識(shí)，大會(huì)成果主要呈現(xiàn)為具有法律效力的巴黎協(xié)定中。 2016 年 4 月 22 日，在聯(lián)合國總部，共有 175 個(gè)國家與大會(huì)共同簽訂了巴黎協(xié)定，旨在為后續(xù)的全球減排行動(dòng)、應(yīng)對(duì)氣候變法的危機(jī)奠定法律基礎(chǔ)。2016 年 10 月 5 日，時(shí)任聯(lián)合國秘書長潘基文宣布，巴黎協(xié)定于當(dāng)月 5 日達(dá)到生效所需的兩個(gè)門檻，并將于 2016 年 11 月 4 日正式生效。長期目標(biāo)為：將全球平均氣溫較前工業(yè)化時(shí)期上升幅度控制在 2以內(nèi)，并努力將溫度上升幅度限制在 1.5以內(nèi)，阻止全球氣候變暖的加劇。巴黎協(xié)定在聯(lián)合國氣候變化框架下，在京都議定書、巴厘路

8、線圖等一系列成果基礎(chǔ)上，按照共同但有區(qū)別的責(zé)任原則、公平原則和各自能力原則，進(jìn)一步加強(qiáng)聯(lián)合國氣候變化框架公約的全面、有效和持續(xù)實(shí)施。巴黎協(xié)定長期目標(biāo)是發(fā)達(dá)國家?guī)ь^減排，并加強(qiáng)對(duì)發(fā)展中國家的資金、技術(shù)和能力建設(shè)支持以幫助它們減緩和適應(yīng)氣候變化；從 2023 年開始，每 5 年將對(duì)全球行動(dòng)進(jìn)展進(jìn)行一次盤點(diǎn)，以幫助各國提高力度、加強(qiáng)國際合作，實(shí)現(xiàn)長期目標(biāo)。圖 3：巴黎氣候協(xié)定發(fā)展歷程確定應(yīng)對(duì)氣候變化的最終目標(biāo)確立國際合作應(yīng)對(duì)氣候變化的基本原則明確發(fā)達(dá)國家應(yīng)承擔(dān)率先減排和向發(fā)展中國家提供資金和技術(shù) 4）承認(rèn)發(fā)展中國家有消除貧困、發(fā)展經(jīng)濟(jì)的優(yōu)先需要由聯(lián)合國氣候變化框架公約參加國三次會(huì)議制定;目標(biāo)：將大氣

9、中的溫室氣體含量穩(wěn)定在一個(gè)適當(dāng)?shù)乃?，進(jìn)而防止劇烈的氣候改變對(duì)人類造成傷害。長期目標(biāo)是將全球平均氣溫較前工業(yè)化時(shí)期上升幅度控制在2攝氏度以內(nèi)，并努力將溫度上升幅度限制在1.5攝氏度以內(nèi)。聯(lián)合國氣候變化框架公約京都議定書巴黎氣候協(xié)定1992年1997年2015年資料來源：百度百科，華金證券研究所（二）巴黎協(xié)定主要內(nèi)容1、確立了全球長期目標(biāo)巴黎協(xié)定確立了一個(gè)長期的宏偉目標(biāo)，就是將全球平均升溫控制在工業(yè)革命前的 2以內(nèi)，爭(zhēng)取控制在 1.5以內(nèi)。為了實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)，提出了要“盡快達(dá)到溫室氣體排放的全球峰值”（即碳達(dá)峰），并且“在本世紀(jì)下半葉實(shí)現(xiàn)溫室氣體源的人為排放與匯的清除之間的平衡”，也就是到 21 世

10、紀(jì)下半葉實(shí)現(xiàn)溫室氣體凈零排放，即碳中和（是指通過植樹造林、節(jié)能減排等形式，抵消自身產(chǎn)生的二氧化碳排放量，實(shí)現(xiàn)凈零二氧化碳排放，碳中和是為了應(yīng)對(duì)全球氣候變暖而提出的解決方式）。2、國家自主決定貢獻(xiàn)（INDC）國家自主決定貢獻(xiàn)，各國根據(jù)各自經(jīng)濟(jì)和政治狀況自愿做出減排承諾，并要隨時(shí)間推移而逐漸增加。同時(shí)要求在核算 INDC 中排放量時(shí)，“應(yīng)促進(jìn)環(huán)境完整性、透明、精確、完整、可比和一致性”，以增強(qiáng)透明度，保障國家自主決定貢獻(xiàn)的準(zhǔn)確性。3、每 5 年全球盤點(diǎn)的更新機(jī)制巴黎協(xié)定引入“以全球盤點(diǎn)為核心，以 5 年為周期”的更新機(jī)制。自 2023 年起，每 5年對(duì)全球行動(dòng)總體進(jìn)行一次盤點(diǎn)，總結(jié)顯示全球減排進(jìn)展

11、及各國 INDC 目標(biāo)與實(shí)現(xiàn)全球長期目標(biāo)排放情景間的差距，以進(jìn)一步促使各方更新和加大其 INDC 目標(biāo)及行動(dòng)和支助的力度，加強(qiáng)國際合作，實(shí)現(xiàn)全球應(yīng)對(duì)氣候變化的長期目標(biāo)。4、“共同但有區(qū)別的責(zé)任原則”該原則為聯(lián)合國氣候變化框架公約的指導(dǎo)原則之一，主要用來劃分減排責(zé)任和出資義務(wù)。巴黎協(xié)定明確規(guī)定，“發(fā)達(dá)國家締約方應(yīng)當(dāng)繼續(xù)帶頭，努力實(shí)現(xiàn)全經(jīng)濟(jì)絕對(duì)減排目標(biāo)。發(fā)展中國家締約方應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加強(qiáng)它們的減排努力，應(yīng)鼓勵(lì)它們根據(jù)不同的國情，逐漸實(shí)現(xiàn)全經(jīng)濟(jì)絕對(duì)減排目標(biāo)”；在資金問題上，協(xié)定規(guī)定“發(fā)達(dá)國家締約方應(yīng)為協(xié)助發(fā)展中國家締約方減緩和適應(yīng)兩方面提供資金，以便繼續(xù)履行公約下的現(xiàn)有義務(wù)”，并“鼓勵(lì)其他締約方自愿提供或

12、繼續(xù)提供這種支助”，明確了發(fā)達(dá)國家為發(fā)展中國家適應(yīng)和減緩氣候變化出資的義務(wù)。5、強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低碳轉(zhuǎn)型協(xié)定“強(qiáng)調(diào)氣候變化行動(dòng)、應(yīng)對(duì)和影響與平等獲得可持續(xù)發(fā)展和消除貧困有著內(nèi)在關(guān)系”，實(shí)現(xiàn)“氣候適宜型的發(fā)展路徑”，把應(yīng)對(duì)氣候變化與保障糧食安全、消除貧困和可持續(xù)發(fā)展密切結(jié)合，實(shí)現(xiàn)多贏目標(biāo)。6、采用“陽光條款”陽光條款是巴黎協(xié)定的有關(guān)透明度的協(xié)議，各國根據(jù)各自經(jīng)濟(jì)和政治狀況自愿提出“國家自主決定貢獻(xiàn)”，并接受社會(huì)的監(jiān)督，各國都遵循“衡量、報(bào)告和核實(shí)”同一體系，也要定期提供溫室氣體清單報(bào)告等信息并接受第三方技術(shù)專家審評(píng)。該條款增強(qiáng)了協(xié)定的體系透明度，也可以增強(qiáng)各國之間的信任程度。圖 4：巴黎協(xié)定主要內(nèi)

13、容資料來源：巴黎協(xié)定，華金證券研究所（三）基于自主貢獻(xiàn)的各國承諾“自主貢獻(xiàn)、自下而上”的各國承諾。巴黎協(xié)定中各締約方參與全球應(yīng)對(duì)氣候變化行動(dòng)的方式，由原來的“強(qiáng)行攤派、自上而下”，改為如今的“自主貢獻(xiàn)、自下而上”。即各國可依據(jù)各國自身情況，采取無強(qiáng)制約束和標(biāo)準(zhǔn)的減排承諾。目前已有 110 多個(gè)締約國和地區(qū)做出了各自的承諾，其中我國于 2020 年 9 月向世界宣布了 2030 年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)；但是主要發(fā)達(dá)國家美國，卻于 2020 年 11 月 4 日正式退出該協(xié)定，成為目前為止唯一退出協(xié)定的締約國。國家地區(qū)承諾表 1：主要國家和地區(qū)的承諾2030 年碳達(dá)峰，單位

14、國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比 2005 年下降 60%-65%；非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到 20%左右；森林蓄積量比 2005 年增加 45 億立方米左右；為了達(dá)到以上目標(biāo)，中國在預(yù)案中著重強(qiáng)調(diào)了在未來幾年需要努力構(gòu)建低碳能源體系，具體有：中國新建燃煤發(fā)電機(jī)組平均供電耗煤要降至每千瓦 300 克標(biāo)準(zhǔn)煤左右；擴(kuò)大天然氣利用規(guī)模，到 2020 年天然氣占一次能源消耗比重達(dá)到 10%以上，煤層氣產(chǎn)量爭(zhēng)取到達(dá) 300 億立方米；到 2020 年，風(fēng)電裝機(jī)達(dá)到 2 億千瓦，光伏裝機(jī)達(dá)到 1 億千瓦左右；歐盟到 2030 年，溫室氣體排放較 1990 年下降 40%地?zé)崮芾靡?guī)模達(dá)到 5000 萬噸標(biāo)

15、準(zhǔn)煤。美國2025 年溫室氣體排放量相較于 2005 年下降 26%-28%，（于 2020 年 11 月 4 日退出）加拿大到 2030 年，溫室氣體排放較 2005 年下降 30%在 2005 年的基礎(chǔ)上，到 2025 年減少 37%的溫室氣體排放，到 2030 年減少 43%的溫室氣體排放；巴西到 2030 年，使可再生能源在能源結(jié)構(gòu)中占比 45%；到 2030 年把單位 GDP 排放強(qiáng)度在 2005 年的基礎(chǔ)上降低 33%-35%；通過加強(qiáng)造林力度，增加 25-30 億噸的碳匯；在國際支持下，到 2030 年將非化石燃料在其能源結(jié)構(gòu)中所占比重從 30%增加到 40%左右；由此在 202

16、2 年增加 1.75GW 的可再生能源生產(chǎn)能力。印度到 2030 年，將除水電外的可再生能源發(fā)電的比例增加到 23%。日本溫室氣體減排目標(biāo)：到 2030 年度比 2013 年度減排 26%英國到 2030 年，溫室氣體排放較 1990 年下降 40%阿根廷到 2030 年二氧化碳凈排放量不得超過 4.83 億噸沙特阿拉伯到 2030 年每年避免 1.3 億噸二氧化碳排放量墨西哥到 2050 年，溫室氣體排放較 2000 年下降 50%澳大利亞到 2030 年，溫室氣體排放較 2005 年下降 26-28%資料來源：UNFCCC，華金證券研究所二、我國的承諾與碳中和（一）我國的碳減排承諾我國碳減

17、排承諾起源于 2009 年哥本哈根氣候大會(huì)，于 2015 年巴黎氣候大會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化，2020 年首次明確碳中和時(shí)間點(diǎn)。2009 年哥本哈根：我國在 2009 年的聯(lián)合國第九屆世界氣候大會(huì)哥本哈根會(huì)議提出了減排目標(biāo)，當(dāng)時(shí)的目標(biāo)主要是關(guān)于碳排放強(qiáng)度，提出：到 2020 年，單位 GDP 二氧化碳排放量相比于 2005 年下降 40%-45%。2015 年巴黎：我國于聯(lián)合國第十五屆世界氣候大會(huì)巴黎會(huì)議，提出了自主貢獻(xiàn)目標(biāo)（INDC），該承諾目標(biāo)相比于哥本哈根會(huì)議更為具體：1）碳排放規(guī)模：2030 年前后，二氧化碳排放量達(dá)到峰值并盡早達(dá)峰；2）碳排放強(qiáng)度：2030 年單位 GDP 二氧化碳排放量較 2

18、005 年下降 60%-65%； 3）非化石能源占比：2030 年非化石能源占比達(dá)到 20%；4）森林碳匯：2030 年森林蓄積量比2005 年增加 45 億立方米；5）定性目標(biāo)：到 2030 年，中國在適應(yīng)氣候變化的工作開創(chuàng)一個(gè)局面，早期預(yù)警，把風(fēng)險(xiǎn)降到最小。2020 年 9 月 22 日，習(xí)近平總書記在第七十五屆聯(lián)合國大會(huì)一般性辯論上宣布，要“提高國家自主貢獻(xiàn)力度、采取更有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭(zhēng)于 2030 年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取 2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和”；12 月 12 日，于巴黎協(xié)定五周年“氣候雄心峰會(huì)”，習(xí)近平總書記進(jìn)一步細(xì)化了 2030 年碳排放強(qiáng)度、減排幅度、非化石能

19、源占比等細(xì)則。1）碳排放規(guī)模：二氧化碳排放量爭(zhēng)取在 2030 年前達(dá)峰，2025 年后進(jìn)入峰值平臺(tái)期且控制在 105 億噸以內(nèi)；2）碳排放強(qiáng)度：到 2030 年，單位 GDP 二氧化碳排放量將比 2005 年下降 65%以上；3）非化石能源占比： 2030 年非化石能源占比達(dá)到 25%；4）森林碳匯：2030 年森林蓄積量將比 2005 年增加 60 億立方米；5）新能源裝機(jī)：2030 年風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá)到 12 億千瓦以上。圖 5：中國歷次氣候大會(huì)承諾資料來源：UNFCCC，華金證券研究所我國單位 GDP 二氧化碳排放量近年持續(xù)下行。根據(jù) IEA 數(shù)據(jù)，2018 年中國單位 GD

20、P 二氧化碳排放量較 2005 年下降 42%，已提前完成哥本哈根承諾。圖 6：?jiǎn)挝?GDP 二氧化碳排放（kg/美元）全球美國中國歐盟日本印度2.502.001.501.000.500.00資料來源：IEA，華金證券研究所2020 年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“做好碳達(dá)峰、碳中和工作”作為明年 8 項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)之一，具體內(nèi)容如下：表 2：經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議具體內(nèi)容 具體內(nèi)容抓緊制定 2030 年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案，支持有條件的地方率先達(dá)峰；加快調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)，推動(dòng)煤炭消費(fèi)盡早達(dá)峰；大力發(fā)展新能源，加快建設(shè)全國用能權(quán)、碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，完善能源消費(fèi)雙控制度；要繼續(xù)打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)減污降碳協(xié)同

21、效應(yīng)要開展大規(guī)模國土綠化行動(dòng)，提升生態(tài)系統(tǒng)碳匯能力資料來源：經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，華金證券研究所后續(xù)多部委開始進(jìn)行響應(yīng)：2020 年 12 月 20 日，發(fā)改委強(qiáng)調(diào)要部署開展碳達(dá)峰、碳中和相關(guān)工作；12 月 21 日，央行表示為了實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，會(huì)加大對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)、能源高效利用產(chǎn)業(yè)的資金支持。2021 年 1 月 5 日，國家生態(tài)環(huán)境部正式印發(fā)碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）。短期內(nèi)，碳中和會(huì)迎來密集的政策出臺(tái)和財(cái)政支持。（二）碳中和意義：低碳轉(zhuǎn)型，能源安全1、能源安全：能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型對(duì)我國具有很重要的安全意義，我國對(duì)原油、天然氣等的對(duì)外依存度較高，2019 年我國的原油對(duì)外依存度達(dá)到了 73%，天然氣對(duì)

22、外依存度達(dá)到了 43%。但在新能源領(lǐng)域，我國的裝機(jī)量占比都居于首位，2019 年中國光伏、陸上風(fēng)能和水電裝機(jī)量占比分別為 35%、34%和 27%。推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)從化石燃料向清潔燃料轉(zhuǎn)型，有助于中國提升能源獨(dú)立性，保證能源安全。圖 7：中國對(duì)化石燃料對(duì)外依存度高圖 8：全球光伏裝機(jī)容量分布80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%2%12%35%6%10%11%24%對(duì)外依存度：原油對(duì)外依存度：天然氣中國歐洲日本美國印度韓國其他資料來源：Wind，華金證券研究所資料來源：IRENA，華金證券研究所圖 9：全球風(fēng)電裝機(jī)容量分布（陸上風(fēng)能）圖 10：全球水電裝機(jī)容量分布19

23、%34%18%29%27%22%4%4%4%17%6%8%8%中國中國歐洲歐洲美國巴西加拿大美國俄羅斯印度其他日本其他資料來源：IRENA，華金證券研究所資料來源：IRENA，華金證券研究所2、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型：發(fā)展清潔能源有助于向經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型注入新動(dòng)能，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。以光伏為例，我國的光伏產(chǎn)業(yè)鏈完整，多晶硅、硅片、電池片、組件產(chǎn)能占比均位于全球首位。據(jù) IEA 首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家測(cè)算，光伏、風(fēng)能與能效領(lǐng)域的就業(yè)創(chuàng)造率為傳統(tǒng)化石燃料的 1.5-3 倍。圖 11：我國光伏產(chǎn)業(yè)鏈全球產(chǎn)能占比97.4%78.7%67.3%71.3%120%100%80%60%40%20%0%資料來源：CPIA，華金證券研究所3、國際

24、關(guān)系：為了完成巴黎協(xié)定的目標(biāo)，全球多數(shù)國家已經(jīng)明確了碳中和時(shí)間。推動(dòng)碳中和、控制溫升已經(jīng)成為全球的共識(shí)性議題，發(fā)展新能源可以加強(qiáng)國際合作、進(jìn)一步推動(dòng)全球化的發(fā)展。表 3：各國碳中和時(shí)間國家地區(qū)碳中和時(shí)間具體內(nèi)容中國2060 年2030 年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2060 年前實(shí)現(xiàn)碳中和奧地利2040 年2030 年實(shí)現(xiàn) 100%清潔電力，2040 年實(shí)現(xiàn)碳中和加拿大2050 年2050 年實(shí)現(xiàn)碳中和智利2050 年2024 年前關(guān)閉 28 座燃煤電廠中的 8 座，并在 2040 年前逐步淘汰煤電哥斯達(dá)黎加2050 年2050 年實(shí)現(xiàn)碳中和丹麥2050 年2030 年起禁止銷售新的汽油和柴油車，并支持電動(dòng)

25、車；2050 年實(shí)現(xiàn)碳中和歐盟2050 年2050 年實(shí)現(xiàn)凈零排放斐濟(jì)2050 年2050 年實(shí)現(xiàn)凈零排放冰島2040 年2040 年實(shí)現(xiàn)碳中和愛爾蘭2050 年2050 年實(shí)現(xiàn)碳中和，在未來十年內(nèi)每年減排 7%新西蘭2050 年2050 年實(shí)現(xiàn)碳中和，生物甲烷將在 2017 年的基礎(chǔ)上減少 24-47%斯洛伐克2050 年2050 年實(shí)現(xiàn)碳中和韓國2050 年2050 年前使經(jīng)濟(jì)脫碳，并結(jié)束煤炭融資瑞典2045 年2045 年實(shí)現(xiàn)碳中和資料來源：搜狐網(wǎng)，新浪網(wǎng)，華金證券研究所（三）我國實(shí)現(xiàn)碳中和路徑階段一（2021-2030 年）：主要目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰。短期內(nèi)，煤炭仍為主要的電力來源，隨

26、著工業(yè)化的深入推進(jìn)，電力需求將繼續(xù)增長，發(fā)電和工業(yè)端的能源消費(fèi)和碳排放將保持一定的增長態(tài)勢(shì)。在使用端來看，中國汽車人均保有量處于低水平，較發(fā)達(dá)國家仍有較大差距，交通部門的能源需求的增長空間依然很大，短期內(nèi)交通碳排放還將持續(xù)增長。因此，在 2030 年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的目標(biāo)下，此階段的主要任務(wù)是提高能源使用效率，逐漸減少發(fā)電和工業(yè)端的煤炭消費(fèi)，大力發(fā)展可再生能源，逐步推進(jìn)新能源汽車對(duì)傳統(tǒng)燃油車的替代，引導(dǎo)消費(fèi)向低碳方式轉(zhuǎn)型。階段二（2031-2045 年）：主要目標(biāo)是快速降低碳排放。在碳達(dá)峰目標(biāo)實(shí)現(xiàn)之后，中國需要在接下來的三十年內(nèi)將超過 100 億噸的碳排放實(shí)現(xiàn)凈零排放，因此在開始的十五年內(nèi)，中國需要

27、快速降低碳排放。一方面，隨著可再生能源和儲(chǔ)能成本的顯著下降，“可再生能源+儲(chǔ)能”將逐步實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)化石能源的有效替代；另一方面，隨著電動(dòng)汽車成本的下降和交通基礎(chǔ)設(shè)施的完善，“電動(dòng)汽車+交通基礎(chǔ)設(shè)施”的組合將有效替代傳統(tǒng)燃油汽車。因此，階段二的主要手段包括大規(guī)模利用可再生能源，大面積完成新能源汽車對(duì)傳統(tǒng)燃油汽車的替代，實(shí)現(xiàn)交通部門全面電力化，加大CCUS、BECCS 等負(fù)碳排放技術(shù)的推廣使用，完成第一產(chǎn)業(yè)的減排改造。階段三（2046-2060 年）：主要目標(biāo)是深度脫碳，實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)。在此階段，CCUS、BECCS等相關(guān)技術(shù)將逐漸成熟，可以實(shí)現(xiàn)大規(guī)模推廣。可再生能源、儲(chǔ)能、氫能等相關(guān)技術(shù)

28、實(shí)現(xiàn)商業(yè)化利用。在工業(yè)和發(fā)電端、交通等領(lǐng)域完成清潔低碳改造之后，對(duì)于那些無法實(shí)現(xiàn)零碳排放的行業(yè)來說，可以通過碳匯、CCUS、BECCS 等負(fù)碳排放技術(shù)來實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)。圖 12：碳中和的三個(gè)階段資料來源：新時(shí)代的中國能源發(fā)展白皮書，華金證券研究所三、碳中和之新能源先行（一）我國碳排放結(jié)構(gòu)我國的能源結(jié)構(gòu)中電力和熱力的碳排放占比約 50%，“十四五”期間電力減排是關(guān)鍵：根據(jù) BNEF 數(shù)據(jù)，2018 年我國二氧化碳排放總量約 95 億噸，占全球的比重約為 28.6%；主要來自電力和熱力領(lǐng)域，占比約 50%；工業(yè)領(lǐng)域占比約 30%；交通領(lǐng)域占比約 10%。圖 13：我國不同部門的碳排放量資料來源：B

29、NEF，華金證券研究所電力、交通、熱力、工業(yè)四大塊減排的難度依次遞增，電力減排是未來五年的關(guān)鍵。電力減排最主要的措施包括使用可再生能源、核能、儲(chǔ)能、氫能、碳捕獲-利用-封存（CCUS）等方式，但最切實(shí)可行并能夠大規(guī)模替代化石能源的只有可再生能源。行業(yè)實(shí)現(xiàn)碳中和的技術(shù)表 4：我國不同部門實(shí)現(xiàn)碳中和的路徑電力可再生能源、核電、儲(chǔ)能（抽水蓄能和電池）、碳捕獲-利用-封存（CCUS）、氫能交通出行方式變化、電動(dòng)化、氫能、生物燃料熱力電氣化、生物質(zhì)、氫氣、低碳供暖、CCUS工業(yè)再利用和回收、電氣化、生物質(zhì)、氫氣、低碳供暖、CCUS資料來源：BNEF，華金證券研究所未來電力能源結(jié)構(gòu)中，太陽能和風(fēng)電將成為主

30、流：根據(jù)國際能源署測(cè)算，我國電力對(duì)應(yīng)的碳排放將在 2025 年-2030 年達(dá)到最高峰約 55 億噸，隨著我國太陽能和風(fēng)電占比的提升，到 2050年電力對(duì)應(yīng)的碳排放可下降至約 22.5 億噸。2019 年我國非化石能源占比約 15.3%，提前達(dá)到 2020 年目標(biāo)。根據(jù)習(xí)近平主席 2020 年12 月 12 日在氣候雄心峰會(huì)上的講話，預(yù)期 2030 年非化石能源占比達(dá) 25%左右。根據(jù)國家發(fā)改委的能源研究所（ERI）規(guī)劃目標(biāo)，2050 年非化石能源占比需要達(dá)到 50%。目前階段我國正在制定“十四五”規(guī)劃目標(biāo)，考慮到 2020 年非化石能源目標(biāo)提前達(dá)到，我國大概率會(huì)把 2025 年非化石能源目標(biāo)

31、定在 20%左右。圖 14：我國電力能源結(jié)構(gòu)及對(duì)應(yīng)的碳排放量圖 15：2010 年-2019 年我國可再生能源占比及預(yù)期資料來源：國際能源署，BNEF，華金證券研究所資料來源：ERI，華金證券研究所（二）光伏裝機(jī)量將大幅增長光伏行業(yè)協(xié)會(huì)大幅上調(diào)“十四五”期間新增裝機(jī)預(yù)期：2020 年 Q1-Q3 我國光伏新增并網(wǎng) 18.7GW，同比增長 17%。其中，光伏電站 10.04GW，分布式電站 8.66GW，預(yù)計(jì)今年全年新增裝機(jī) 34-45GW。根據(jù)光伏行業(yè)協(xié)會(huì) 2020 年 12 月 10 日最新報(bào)告預(yù)期，“十四五”期間我國光伏年均新增裝機(jī)在 70GW90GW，2025 年新增裝機(jī)或達(dá) 120GW

32、 左右，較之前的預(yù)期大幅上調(diào)。12 月 10 日，我國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì) 2020 年全球光伏新增裝機(jī) 110GW135GW，同比-4.5%17.4%，預(yù)計(jì)全球 2021-2025 年年均新增裝機(jī)達(dá) 222GW-287GW，2025 年當(dāng)年全球光伏新增裝機(jī)有望達(dá) 400GW，較 2019 年增長 250%。圖 16：2006 年-2020 年我國光伏新增裝機(jī)及預(yù)期（GW）圖 17：2011 年-2020 年全球光伏新增裝機(jī)及預(yù)期（GW）資料來源：CPIA,華金證券研究所資料來源：CPIA,華金證券研究所我們基于全球發(fā)電量數(shù)據(jù)保守測(cè)算了2030 年光伏新增裝機(jī)量?；?019 年全球 2.7 萬T

33、Wh電力需求，假設(shè)未來十年電力需求每年的增速在 1.70%2.45%之間，保守假設(shè)光伏發(fā)電占比從 2019 年的 2.7%上升到 2030 年的 13.9%，假設(shè)利用小時(shí)數(shù)為 1300 小時(shí)，容配比 1:1.1，可算出2030 年全球累計(jì)光伏裝機(jī)需求為 4025GW，當(dāng)年新增裝機(jī)需求為 605GW，未來十年的年均復(fù)合增長約 17.6%。表 5：保守測(cè)算 2030 年光伏新增裝機(jī)量需求超 600GW發(fā)電量：世界光伏發(fā)電量光伏累計(jì)裝機(jī)利用小時(shí)光伏發(fā)電光伏新增（TWh）YOY（TWh）量（MW）數(shù)占比（GW）201624,9572.76%328.18301,56212471.3%75201725,6

34、772.88%442.62401,68212591.7%99201826,6153.65%584.63504,08212912.2%104201927,0051.46%724.09619,08212892.7%1152020E27,4641.70%873.35738,98613003.2%1202021E28,0132.00%1,064.49900,72613003.8%1622022E28,5872.05%1,286.431,088,51613004.5%1882023E29,1882.10%1,532.351,296,60413005.3%2082024E29,8152.15%1,818.

35、721,538,92013006.1%2422025E30,4712.20%2,148.211,817,71713007.1%2792026E31,1572.25%2,523.692,135,43113008.1%3182027E31,8732.30%2,964.222,508,18213009.3%3732028E32,6222.35%3,457.962,925,970130010.6%4182029E33,4052.40%4,042.033,420,183130012.1%4942030E34,2242.45%4,757.094,025,230130013.9%605資料來源：Wind，華

36、金證券研究所（三）風(fēng)電新增裝機(jī)量中樞有望上移2020 年 10 月 14 日，全球 400 余家風(fēng)能企業(yè)的代表聯(lián)合發(fā)布風(fēng)能北京宣言。為達(dá)到與碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)起步銜接的目的，在“十四五”規(guī)劃中，須為風(fēng)電設(shè)定與碳中和國家戰(zhàn)略相適應(yīng)的發(fā)展空間：保證年均新增裝機(jī) 5000 萬千瓦以上，2025 年后年均新增裝機(jī)容量應(yīng)不低于 6000萬千瓦，到 2030 年至少達(dá)到 8 億千瓦，到 2060 年至少達(dá)到 30 億千瓦。圖 18：我國風(fēng)電新增裝機(jī)容量及預(yù)期資料來源：中電聯(lián)，華金證券研究所海上風(fēng)電結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將好于行業(yè)：2021 年我國海上風(fēng)電中央補(bǔ)貼正式取消，2018 年-2020年海上風(fēng)電項(xiàng)目需在 2021 年底前完成并網(wǎng)。2021 年海上風(fēng)中央補(bǔ)貼將取消，支持地方補(bǔ)貼，海上風(fēng)電建設(shè)省份的燃煤標(biāo)桿電價(jià)水平為 0.39-0.45 元/W。2020 年 10 月 6 日，鮑里斯宣稱為幫助英國實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的“綠色重建”，將提供 1.6 億英鎊升級(jí)港口及風(fēng)機(jī)制造廠商，大幅提升海上風(fēng)電裝機(jī)量，將 2030 年海上風(fēng)電裝機(jī)量從 30GW 提升至 40GW。2019 年我國海上風(fēng)電新增裝機(jī) 2.3GW，2021 年新增裝機(jī)將達(dá) 5GW