全生命周期角度看電解鋁行業(yè)碳中和

1、目錄索引 HYPERLINK l _TOC_250014 一、碳中和：能源結(jié)構(gòu)調(diào)整首當(dāng)其沖 6 HYPERLINK l _TOC_250013 （一）國內(nèi)煤炭來源碳排放依然占據(jù)較大比例 6 HYPERLINK l _TOC_250012 （二）國內(nèi)電解鋁行業(yè)碳減排存在較大空間 6 HYPERLINK l _TOC_250011 二、從電解鋁全生命周期角度看碳減排 7 HYPERLINK l _TOC_250010 （一）汽車輕量化成未來趨勢，鋁減重降耗助力碳減排 7 HYPERLINK l _TOC_250009 （二）光伏發(fā)電碳排放量低，鋁框回收減少全周期排放 14 HYPERLINK l

2、_TOC_250008 （三）建筑用鋁優(yōu)化能效，光伏外圍集成推動(dòng)凈零 18 HYPERLINK l _TOC_250007 （四）再生鋁碳減排效果顯著，國內(nèi)市場未來可期 19 HYPERLINK l _TOC_250006 三、碳市場已成為全球主流減排政策工具 25 HYPERLINK l _TOC_250005 （一）歷史復(fù)盤：經(jīng)濟(jì)與政策成歐盟碳價(jià)格的主要推手 27 HYPERLINK l _TOC_250004 （二）政策預(yù)期：中國碳市場政策趨嚴(yán)，價(jià)格存在上升空間 29 HYPERLINK l _TOC_250003 （三）國內(nèi)電解鋁行業(yè)：碳排放交易政策不斷細(xì)化 32 HYPERLINK

3、l _TOC_250002 四、碳中和或使國內(nèi)電解鋁行業(yè)成本曲線有所上移 34 HYPERLINK l _TOC_250001 五、投資建議 35 HYPERLINK l _TOC_250000 六、風(fēng)險(xiǎn)提示 35圖表索引圖 1：國內(nèi)各能源來源碳排放量（億噸） 6圖 2：國內(nèi)各能源來源碳排放量占比 6圖 3：國內(nèi)碳排放分下游行業(yè)占比 7圖 4：中國制造業(yè)能源消費(fèi)量占比（2018 年） 7圖 5：2019 年中國乘用車用鋁總量（萬噸） 7圖 6：2019 年中國乘用車鋁材應(yīng)用情況（萬噸） 7圖 7：北美汽車覆蓋件鋁化率 8圖 8：北美汽車覆蓋件鋁化率 8圖 9：不同交通工具的人均百公里碳排放量(

4、kg/100km) 9圖 10：不同車身用材的密度對(duì)比（g/cm3） 9圖 11：不同材質(zhì)的副車架重量對(duì)比（kg） 9圖 12：不同車型單位耗鋁量 (kgpv) 10圖 13：不同車型單車耗鋁量對(duì)比(kgpv) 10圖 14：2015 年北美汽車用材比例 11圖 15：預(yù)計(jì) 2025 年北美汽車用材比例 11圖 16：減重 100kg 時(shí)每行駛一公里可減少的碳排放量(g CO2/100kg) 12圖 17：不同車型單噸鋁的碳減排量(g CO2/km) 13圖 18：情境 1：2 萬公里的單噸鋁碳減排（kg CO2） 14圖 19：情境 2：5 萬公里的單噸鋁碳減排（kg CO2） 14圖 20

5、：各發(fā)電方式的碳排放對(duì)比（g CO2-eq/kWh） 15圖 21：經(jīng) CCS 處理后的碳排放對(duì)比（g CO2/ kWh） 15圖 22：發(fā)電方式全生命周期評(píng)價(jià)框架 15圖 23：光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)碳排放（kg CO2-eq） 16圖 24：光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)碳排放占比 16圖 25：光伏板質(zhì)量構(gòu)成（kg） 16圖 26：光伏板質(zhì)量構(gòu)成占比 16圖 27：廢光伏組件回收工藝 17圖 28：處置階段碳排放直接填埋（kg CO2-eq） 17圖 29：處置階段碳排放回收鋁邊框（kg CO2-eq） 17圖 30：鋁在建筑領(lǐng)域的應(yīng)用 18圖 31：鋁產(chǎn)業(yè)循環(huán)圖 19圖 32：廢鋁材料來源占比 20圖 33：

6、原鋁與再生鋁的能耗及碳排放量對(duì)比 20圖 34：原鋁及再生鋁生產(chǎn)的主要能源和溫室氣體排放 21圖 35：鋁各階段能耗占比 21圖 36：鋁各階段碳排放占比 21圖 37：2005-2019 年全球原鋁單噸碳排放量(CO2e /t) 22圖 38：2005-2018 年全球再生鋁單噸碳排放(CO2e /t) 22圖 39：2005-2019 年全球原鋁總碳排放量(CO2e /t) 23圖 40：2005-2018 年全球再生鋁總碳排放量(CO2e /t) 23圖 41：2017 年美國原鋁與再生鋁產(chǎn)量（萬噸） 23圖 42：2019 年國內(nèi)原鋁與再生鋁產(chǎn)量（萬噸） 23圖 43：中國再生鋁產(chǎn)量及

7、廢鋁進(jìn)口量（萬噸） 25圖 44：全球已實(shí)施、計(jì)劃實(shí)施和考慮實(shí)施的碳定價(jià)機(jī)制（碳排放交易體系和碳稅）. 26圖 45：2009 年以來歐盟累計(jì)碳配額拍賣收入占全球碳配額拍賣市場的 78% 26圖 46：歐盟碳市場第一階段 EUA 期貨價(jià)格走勢 27圖 47：歐盟碳市場第二階段 EUA 期貨價(jià)格走勢 28圖 48：歐盟碳市場第三階段 EUA 期貨價(jià)格走勢 29圖 49：2005-2020 年歐盟碳期貨價(jià)格總覽 29圖 50：碳配額分配方法 31圖 51：2010-2020 全球碳配額價(jià)格先降后升，中國碳配額價(jià)格上升空間大 31圖 52：國內(nèi)電解鋁分省產(chǎn)能（萬噸） 34圖 53：電解鋁分省完全成本

8、曲線（縱軸:元/噸;橫軸:噸） 34圖 54：2020 年鋁電解環(huán)節(jié)電力消耗產(chǎn)生的單位排放 35圖 55：電解鋁分省預(yù)測成本曲線（縱軸:元/噸;橫軸:噸） 35表 1：中國單車耗鋁量預(yù)測（kgpv） 11表 2：分車型單車碳減排(kg CO2/km) 12表 3：單車行駛 2 萬公里的碳減排(kg CO2) 12表 4：單車行駛 5 萬公里的碳減排(kg CO2) 13表 5：2019 年全球噸鋁碳排放量分環(huán)節(jié)情況（噸） 22表 6：2018 年全球噸再生鋁碳排放量分環(huán)節(jié)情況（噸） 22表 7：國務(wù)院、發(fā)改委及工信部等， 24表 8：中國、歐盟、加州碳市場政策對(duì)比 30表 9：國內(nèi)電解鋁行業(yè)相

9、關(guān)碳排放交易政策梳理 32一、碳中和：能源結(jié)構(gòu)調(diào)整首當(dāng)其沖習(xí)近平主席在2020年9月22日的聯(lián)合國大會(huì)上宣布，中國力爭2030年前二氧化碳排放達(dá)到峰值，努力爭取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和；隨后日本和韓國宣布在2050年實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)；歐盟發(fā)布綠色新政，將2030年減排目標(biāo)從40%提高到50%至55%，并宣布2050年實(shí)現(xiàn)碳中和。全球70多位國家元首于2020年12月12日共同參與了氣候雄心峰會(huì)。今年的氣候雄心峰會(huì)旨在進(jìn)一步推動(dòng)各方在氣候行動(dòng)、融資，以及氣候適應(yīng)和抵御能力建設(shè)方面的雄心和努力。在峰會(huì)上，習(xí)近平主席表示：到2030年，中國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將比2005年下降65%以上，非化石

10、能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到25%左右，森林蓄積量將比2005年增加60億立方米，風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到 12億千瓦以上。（一）國內(nèi)煤炭來源碳排放依然占據(jù)較大比例據(jù)CEADs統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國內(nèi)碳排放量從2000年的32.14億噸增長到2013年的101.45億噸，此后增速有所放緩。截止2017年，國內(nèi)碳排放量為97.29億噸。2013年以來，受到國內(nèi)煤炭來源碳排放量逐步下降的影響，國內(nèi)碳排放總量增速出現(xiàn)明顯下降。目前國內(nèi)每年碳排放量級(jí)為100億噸左右，其中70%左右均來自煤炭燃燒，因此降低煤炭碳排放量占比尤為關(guān)鍵。圖1：國內(nèi)各能源來源碳排放量（億噸）圖2：國內(nèi)各能源來源碳排放量占比120

11、100806040200煤炭石油天然氣其他100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%2000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620170%煤炭石油天然氣其他 200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017數(shù)據(jù)來源：CEADs，數(shù)據(jù)來源：CEADs，（二）國內(nèi)電解鋁行業(yè)碳減排存在較大空間據(jù)CEADs統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年國內(nèi)碳排放量為105.59億噸，其中電力、制造業(yè)、地面交通、住宅以

12、及航空行業(yè)碳排放占比分別為45%、39%、9%、7%以及0%。電力行業(yè)和制造業(yè)占據(jù)了國內(nèi)碳排放行業(yè)中的較大比例。電解鋁行業(yè)同時(shí)涉及電力行業(yè)（自備電廠）以及制造業(yè)兩個(gè)行業(yè)，其中在制造業(yè)中，2018年電解鋁能源消費(fèi)量為1.41億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，占比6%，僅次于鋼鐵和水泥行業(yè)，國內(nèi)電解鋁行業(yè)碳減排存在較大空間。電力45制造業(yè) 39地面交通 9航空 0住宅 7其他30鋼鐵34煉油 3合成氨3電解鋁6水泥12圖3：國內(nèi)碳排放分下游行業(yè)占比圖4：中國制造業(yè)能源消費(fèi)量占比（2018年）數(shù)據(jù)來源：CEADs，數(shù)據(jù)來源：2019 年能源數(shù)據(jù)能源基金會(huì)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心二、從電解鋁全生命周期角度看碳減排（一）汽車輕

13、量化成未來趨勢，鋁減重降耗助力碳減排目前汽車用鋁主要集中于燃油車，乘用車鋁材多為鑄件，型材、板材也有一定程度的運(yùn)用。由于純電動(dòng)的整車質(zhì)量比傳統(tǒng)燃油車多100-250kg，純電動(dòng)車輕量化要求迫在眉睫，預(yù)計(jì)未來用鋁會(huì)大幅增長。根據(jù)2020年鋁加工產(chǎn)業(yè)年度大會(huì)報(bào)告，2019年我國乘用車總用鋁量為275萬噸。分車型來看，燃油車用鋁量最高，達(dá)256萬噸，純電動(dòng)車和其他能源車分別用鋁17萬噸和2萬噸。分鋁材來看，鑄件用量最多，達(dá)202萬噸，型材和板材各27萬噸和37.6萬噸。圖5：2019年中國乘用車用鋁總量（萬噸）圖6：2019年中國乘用車鋁材應(yīng)用情況（萬噸）93.09%6.18% 0.73%3.05%

14、13.67%9.82%73.45%燃油車純電動(dòng)車其他能源車鑄件型材板材其他數(shù)據(jù)來源：2020 年鋁加工產(chǎn)業(yè)年度大會(huì)，數(shù)據(jù)來源：2020 年鋁加工產(chǎn)業(yè)年度大會(huì)，鋁主要應(yīng)用于汽車的開閉件（四門兩蓋）以及車身部件。其中，開閉件包括引擎蓋、翼子板、行李箱蓋以及車門等。我國合資品牌如上汽通用、一汽大眾、華晨寶馬等均擁有車身及覆蓋件用鋁的應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)和相對(duì)成熟的技術(shù)，引擎蓋和行李箱蓋的鋁化率較高。圖7：北美汽車覆蓋件鋁化率數(shù)據(jù)來源：2020 年鋁加工產(chǎn)業(yè)年度大會(huì)，據(jù)Ducker analysis預(yù)測，北美汽車覆蓋件的鋁化率將不斷提升，其中，引擎蓋的鋁化率將由2020年的63%上升至2026年的81%，成為乘用

15、車標(biāo)準(zhǔn)配置；翼子板以及行李箱蓋也將由19%-28%上升至34%-44%；車門由于鋁化技術(shù)難度較大，鋁化進(jìn)程相對(duì)滯后。圖8：北美汽車覆蓋件鋁化率90%2020202680%70%60%50%40%30%20%10%0%引擎蓋前門后門翼子板行李箱蓋數(shù)據(jù)來源：Ducker Analysis，汽車用鋁比例上升，輕量化助力降低能耗全球輕量化要求提高，鋁是優(yōu)質(zhì)的輕量化材料在保證汽車強(qiáng)度和安全性的前提下，輕量化已經(jīng)成為全球趨勢。通過降低汽車的整 備質(zhì)量，能夠降低燃油汽車的能耗，提升電動(dòng)汽車的續(xù)航里程數(shù)，并減少排氣污染。在所有具有碳排放污染的交通工具中，汽車的碳排放量首當(dāng)其沖。能源基金會(huì)數(shù)據(jù)顯示，私家車出行的

16、人均百公里碳排放量達(dá)到21.6kg/100km，而高鐵、地鐵及輪船等出行方式的碳排放量僅為1.4、1.3及1.02 kg/100km。即使與碳排放量高居第二的飛機(jī)出行方式相比，私家車的碳排放量仍高出了近一倍。為了減少溫室氣體的排放，全球紛紛制定車輛排放目標(biāo)：歐盟為普通客車設(shè)定了2021年碳排放目標(biāo)，日本、美國、加拿大及中國的卡車也紛紛引入二氧化碳標(biāo)準(zhǔn)。圖9：不同交通工具的人均百公里碳排放量(kg/100km)2520151050私家車飛機(jī)高鐵地鐵輪船自行車步行數(shù)據(jù)來源：能源基金會(huì)，汽車減排勢不容緩，鋁作為輕量化材料具有多重優(yōu)勢。從汽車選材角度看，鋼和鋁是最常用的兩種車用材料。鋁合金材料相較于一

17、般鋼材而言，雖然彈性模量低，但抗擠壓性強(qiáng)，可以增強(qiáng)復(fù)雜的截面部件的剛度，在碰撞吸能中具有顯著優(yōu)勢，降低材料消耗以及構(gòu)件質(zhì)量。A2MAC1數(shù)據(jù)庫對(duì)比了鋁與鋼的副車架重量，鋁制的副車架為8.23kg，而高強(qiáng)度鋼和先進(jìn)高強(qiáng)度鋼相對(duì)于鋁的輕量化比率只有0.66和0.83。圖10：不同車身用材的密度對(duì)比（g/cm3）圖11：不同材質(zhì)的副車架重量對(duì)比（kg）91481271065846342120鋁鋼鎂0鋁HSS鋼AHSS鋼數(shù)據(jù)來源：CNKI 熊自柳等.新能源汽車及其輕量化技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀與趨勢，數(shù)據(jù)來源：A2MAC1，汽車用鋁量增長，節(jié)能降耗實(shí)現(xiàn)減排在汽車未來輕量化趨勢之下，鋁用量的比例會(huì)逐漸提高。根據(jù)IA

18、I的預(yù)測，中國的單車用鋁量將持續(xù)增長。2025年乘用車與商用車的單車耗鋁量分別為187.1kg和180.1kg；2027年商用車的單車耗鋁量將首超乘用車，二者均超過200kg；2030年乘用車與商用車的單車耗鋁量分別為242.2kg和253.2kg。圖12：不同車型單位耗鋁量 (kgpv)300乘用車商用車特種車二輪/三輪車2502001501005002016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030數(shù)據(jù)來源：IAI，鋁在傳統(tǒng)燃油車和新能源車中的應(yīng)用均可以降低能耗。整車質(zhì)量減輕5%，基本可保證降

19、低相同比例的燃油消耗。而電動(dòng)車相比燃油車有更高的整備質(zhì)量，“中國制造2025”規(guī)劃中提出輕量化仍是重中之重，質(zhì)量每減少100kg，電動(dòng)車的續(xù)航里程就能提高6%-11%。圖13：不同車型單車耗鋁量對(duì)比(kgpv)30020192030E250200150100500乘用車商用車特種車二輪/三輪車數(shù)據(jù)來源：IAI，輕量低耗推動(dòng)減排，單車每公里減少10克碳排放根據(jù)Ducker analysis的數(shù)據(jù)，2015年北美汽車整備質(zhì)量約為1748kg，其中鋼板質(zhì)量占40%，鋁質(zhì)量占比10%，預(yù)計(jì)2025年汽車整備質(zhì)量約為1617kg，其中鋼板質(zhì)量占32%，鋁質(zhì)量占比16%，據(jù)此測算出鋁對(duì)鋼材的質(zhì)量替代比率為

20、46.17%，進(jìn)一步可測算出鋁用量上升的車輛減重系數(shù)1.17。圖14：2015年北美汽車用材比例圖15：預(yù)計(jì)2025年北美汽車用材比例1%4%8%15%40%22%10%5%8%32%15%23%16%1%鋼板 鋁 非金屬材料 其他鋼材 鑄鐵 其他金屬 鎂鋼板鋁非金屬材料其他鋼材鑄鐵其他金屬鎂數(shù)據(jù)來源：Ducker Analysis，數(shù)據(jù)來源：Ducker Analysis，根據(jù)IAI的中國汽車用鋁數(shù)據(jù)，中國乘用車的單車耗鋁量將由2016年的110.4kgpv上升至2025年的187.1kgpv，商用車的單車耗鋁量將由2016年的76.5kgpv上升至2025年的180.1kgpv。結(jié)合車輛減

21、重系數(shù)，得到相應(yīng)車型的減重量。表1：中國單車耗鋁量預(yù)測（kgpv）20162017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E乘用車129135140151162173184195207218燃油車129135138149159169179189200210純電動(dòng)125137150167184202219235251264混合式172187209220231241251261272278商用車89101116129143156169182193210公交車108107110118127138149162177193燃油車71737679828588929599電

22、動(dòng)車220229245257271285300317335354卡車86101116131144158171184195211數(shù)據(jù)來源：IAI，根據(jù)IAI的輕量化節(jié)能報(bào)告，在車輛降重100kg的情況下，分車型的減排效果不同。燃油乘用車、電動(dòng)乘用車以及混動(dòng)乘用車每公里分別可減少0.00876kg、0.00708kg及 0.00792kg的二氧化碳排放；燃油公交車、電動(dòng)公交車及卡車每公里分別可減少0.00329kg、0.00345kg及0.00209kg的二氧化碳排放。結(jié)合不同車型的減重量，測算出汽車中增加單噸鋁用量所帶來的碳減排量約為0.08kg。圖16：減重100kg時(shí)每行駛一公里可減少的碳排

23、放量(g CO2/100kg)10燃油車電動(dòng)車混合式燃油公交車電動(dòng)公交車卡車乘用車商用車9876543210數(shù)據(jù)來源：IAI，經(jīng)過測算，2017年由于使用鋁所帶來的乘用車單車碳減排可達(dá)每公里10-15g，商用車單車碳減排量為2-8g。預(yù)計(jì)2025年乘用車單車碳減排可達(dá)每公里18-22g，商用車單車碳減排量為3-12g，2030年乘用車單車碳減排可達(dá)每公里23-25g，商用車單車碳減排量為4-16g。表2：分車型單車碳減排(kg CO2/km)20162017201820192020E2021E2025E2030E燃油乘用車0.0110.0120.0120.0130.0140.0150.0180

24、.023電動(dòng)乘用車0.0090.0100.0110.0120.0130.0140.0190.023混動(dòng)乘用車0.0140.0150.0170.0170.0180.0190.0220.024燃油公交車0.0020.0020.0030.0030.0030.0030.0030.004電動(dòng)公交車0.0080.0080.0080.0090.0090.0100.0120.016卡車0.0020.0020.0020.0030.0030.0030.0040.006數(shù)據(jù)來源：IAI，預(yù)測情境1：假設(shè)單車年行駛20000公里。預(yù)計(jì)2025年燃油乘用車年減排達(dá)367kg、純電動(dòng)乘用車年減排374kg、混動(dòng)乘用車年減

25、排440kg；燃油公交車年減排64.87kg、燃油20162017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E燃油乘用車225236242261279297314332350367電動(dòng)乘用車177195212236261286311333356374混動(dòng)乘用車272296332349366382398414430440燃油公交車46485052545658606265電動(dòng)公交車152158169177187197207218231244卡車36424954606671778188電動(dòng)公交車年減排244kg，卡車年減排88kg。表3：單車行駛2萬公里的碳減排(kg

26、 CO2)數(shù)據(jù)來源：IAI，預(yù)測情境2：假設(shè)單車年行駛50000公里。預(yù)計(jì)2025年燃油乘用車年減排達(dá)918kg、純電動(dòng)乘用車年減排935kg、混動(dòng)乘用車年減排1100kg；燃油公交車年減排162kg、燃油電動(dòng)公交車年減排610kg，卡車年減排221kg。表4：單車行駛5萬公里的碳減排(kg CO2)20162017201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E燃油乘用車563.07590.68606.05651.51696.52741.52785.74829.95874.16918.38電動(dòng)乘用車441.90486.66529.84590.27651.53714

27、.49776.59833.30889.28935.86混動(dòng)乘用車680.49738.92829.26871.85914.44954.64994.841,035.041,075.241,100.08燃油公交車115.96120.37125.12129.81134.69139.77145.05150.53156.24162.17電動(dòng)公交車379.69394.63422.22443.66466.62491.25517.70546.17576.84609.94卡車89.75105.08121.54136.18150.70164.73178.39191.91203.33220.66數(shù)據(jù)來源：IAI，預(yù)測

28、進(jìn)一步換算成單噸鋁的碳減排成果，單噸鋁使用量將使汽車單公里減排0.02g-0.1g、圖17：不同車型單噸鋁的碳減排量(g CO2/km)0.120.100.090.080.040.040.020.100.080.060.040.020.00燃油乘用車純電動(dòng)乘用車混合式乘用車燃油商用車電動(dòng)商用車卡車數(shù)據(jù)來源：測算情境1：假設(shè)單車年行駛20000公里：預(yù)計(jì)單噸鋁使用量將使燃油乘用車年減排達(dá)2.04kg、純電動(dòng)乘用車年減排1.65kg、混動(dòng)乘用車年減排1.85kg；燃油公交車年減排0.77kg、燃油電動(dòng)公交車年減排0.8kg，卡車年減排0.49kg。情境2：假設(shè)單車年行駛50000公里：預(yù)計(jì)單噸鋁使

29、用量將使燃油乘用車年減排達(dá)5.10kg、純電動(dòng)乘用車年減排4.13kg、混動(dòng)乘用車年減排4.62kg；燃油公交車年減排1.92kg、燃油電動(dòng)公交車年減排2.00kg，卡車年減排1.22kg。圖18：情境1：2萬公里的單噸鋁碳減排（kg CO2）圖19：情境2：5萬公里的單噸鋁碳減排（kg CO2）2.502.002.046.005.005.111.501.004.004.624.131.922.011.223.002.000.501.001.851.650.770.800.490.000.00 數(shù)據(jù)來源：測算數(shù)據(jù)來源：測算（二）光伏發(fā)電碳排放量低，鋁框回收減少全周期排放太陽能是一種可再生的無污

30、染的新能源，擠壓鋁材是制造太陽能光伏組件最有競爭力的可選材料，電池板框架支柱、支撐桿、拉桿等都可以用鋁合金制造，是鋁型材應(yīng)用的新市場。鋁型材在光伏領(lǐng)域主要產(chǎn)品在太陽能光伏邊框和太陽能光伏支架等。太陽能光伏邊框和支架主要起到固定、密封太陽能電池組件、增強(qiáng)組件強(qiáng)度、便于運(yùn)輸和安裝等作用，其性能將影響到太陽能電池組件的壽命。按照使用的原材料可將太陽能邊框分為三類：鋁型材邊框、不銹鋼邊框、玻璃鋼型材邊框，由于鋁型材具備重量輕、耐蝕性強(qiáng)、成形容易、強(qiáng)度高、易切削和加工、可回收等特點(diǎn)，目前在太陽能邊框中應(yīng)用為最為普遍。光伏使用階段：碳排放最低的發(fā)電方式之一在不同發(fā)電方式中，光伏發(fā)電的單位發(fā)電量碳排放量較低

31、?；茉吹奶寂欧帕孔罡?，煤電的單位發(fā)電量碳排放量超過800gCO2/kWh，天然氣發(fā)電近500g CO2/ kWh。即使經(jīng)過碳捕捉技術(shù)處理后，二者的碳排放量可下降至150 g CO2/ kWh以下，但相對(duì)于其他清潔能源的碳排放仍然很高。根據(jù)世界核能協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，公用事業(yè)級(jí)光伏、集中式光伏以及分布式光伏的碳排放量有所差異。公用事業(yè)及集中式光伏通常規(guī)模較大，裝機(jī)容量較高；分布式光伏多處于用戶側(cè)，如屋頂光伏等。三種光伏單位發(fā)電量的碳排放量在30-50 g CO2/ kWh左右，集中式光伏的單位碳排放量僅27g CO2/ kWh，是除水電、核電及風(fēng)電外碳排放最小的發(fā)電方式。圖20：各發(fā)電方式的碳排放對(duì)

32、比（g CO2-eq/kWh）圖21：經(jīng)CCS處理后的碳排放對(duì)比（g CO2/ kWh）9008007006005004003002001000 160140120100806040200煤電+CCS 氣電+CCS水電光伏核電風(fēng)電數(shù)據(jù)來源：世界核能協(xié)會(huì)，數(shù)據(jù)來源：CNKI 王彥哲等.中國核電和其他電力技術(shù)環(huán)境影響綜合評(píng)價(jià)，不同發(fā)電方式在全生命周期中產(chǎn)生碳排放階段也不同，光伏主要來自上游的設(shè)備生產(chǎn)和電廠建設(shè)環(huán)節(jié)，而在使用階段碳排放很低，僅為4.93kgCO2-eq。而化石能源發(fā)電的碳排放主要來自于發(fā)電運(yùn)行階段的化石燃料燃燒；核電的碳排放來自燃料開采和廢棄處理。圖22：發(fā)電方式全生命周期評(píng)價(jià)框架數(shù)

33、據(jù)來源：CNKI 王彥哲等.中國核電和其他電力技術(shù)環(huán)境影響綜合評(píng)價(jià)，圖23：光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)碳排放（kg CO2-eq）圖24：光伏行業(yè)各環(huán)節(jié)碳排放占比96.95%1802.97%0.07%160140120100806040200生產(chǎn)階段使用階段處置階段生產(chǎn)階段使用階段處置階段數(shù)據(jù)來源：CNKI 趙若楠等.光伏行業(yè)生命周期碳排放清單分析，數(shù)據(jù)來源：CNKI 趙若楠等.光伏行業(yè)生命周期碳排放清單分析，光伏處置階段：廢組件鋁邊框拆解難度低在光伏組件中，鋁框和前玻璃占光伏板重量的80%，光伏面板的鋁框和接線盒很容易拆卸。歐洲的歐洲的廢棄組件回收工作開展較早，2012年出臺(tái)了歐盟廢棄電子電器產(chǎn)品管理?xiàng)l

34、例，將太陽能光伏組件納入管理范圍，并成立了專門機(jī)構(gòu)。但由于回收技術(shù)難度較高，通常僅對(duì)玻璃和鋁框架進(jìn)行回收，剩余材料被送往水泥爐中作焚燒處理，直至2018年才出現(xiàn)了專門處理晶體硅的回收廠，能夠?qū)崿F(xiàn)95%的組件回收率。相比之下，我國沒有針對(duì)光伏廢組件的回收技術(shù)和設(shè)備，也未有明確的光伏組件回收政策。因此，國內(nèi)大部分廢舊光伏組件都沒有回收處理，通常都是直接填埋或破碎后填埋。圖25：光伏板質(zhì)量構(gòu)成（kg）圖26：光伏板質(zhì)量構(gòu)成占比0.03%3.00%12.02%12.32%72.41%1614121086420玻璃鋁硅銀其他玻璃鋁硅銀其他數(shù)據(jù)來源：北極星太陽能光伏網(wǎng)，數(shù)據(jù)來源：北極星太陽能光伏網(wǎng)，具體而

35、言，廢光伏組件中的鋁邊框可以通過簡單的人工拆解進(jìn)行回收，而其他組件，如銀、玻璃和晶硅片等需要通過熱解工藝回收。若在使用壽命到期后，進(jìn)行人工拆解和回收鋁邊框，并假設(shè)按折舊10%抵消碳排放。則1m2的光伏報(bào)廢組件可得到1.84kg的鋁邊框,避免了生產(chǎn)此重量的鋁邊框產(chǎn)生的碳排放(-9.96kg CO2-eq)。因此，考慮鋁邊框拆解回收后的光伏組件在處置階段的碳排放為-9.88kg CO2-eq，光伏全生命周期的碳排放由165.91 kg CO2-eq下降至155.91 kg CO2-eq，碳排放量減少6%。圖27：廢光伏組件回收工藝數(shù)據(jù)來源：CNKI 趙若楠等.光伏行業(yè)生命周期碳排放清單分析，圖28

36、：處置階段碳排放直接填埋（kg CO2-eq）圖29：處置階段碳排放回收鋁邊框（kg CO2-eq）0.050.040.040.030.0390.0320.0130.04120.0390.0320.013玻璃PET其他鋁合金邊框0-20.03-40.02-60.020.01-80.010.00玻璃PET其他鋁合金邊框-10-12-9.961數(shù)據(jù)來源：CNKI 趙若楠等.光伏行業(yè)生命周期碳排放清單分析，數(shù)據(jù)來源：CNKI 趙若楠等.光伏行業(yè)生命周期碳排放清單分析，（三）建筑用鋁優(yōu)化能效，光伏外圍集成推動(dòng)凈零鋁是可見光和熱量的優(yōu)質(zhì)反射材料，可以反射陽光和儲(chǔ)存熱量。此外，它還具備輕量、強(qiáng)度高、可塑性

37、強(qiáng)以及耐腐蝕等特性。鋁在建筑領(lǐng)域的用途廣泛，除了在結(jié)構(gòu)性方面的使用之外，在非結(jié)構(gòu)性的建筑部件也有廣泛的應(yīng)用場景。不同類型的鋁制品在建筑領(lǐng)域有不同用途。鋁板和鋁材通常用于屋頂、壁板和覆層、標(biāo)志和墻壁裝飾、百葉窗和屏風(fēng)、暖通空調(diào)通道、排水溝和落水管；鋁箔用于暖通空調(diào)系統(tǒng)、采光系統(tǒng)、太陽能裝置等；鋁擠壓產(chǎn)品可用于門窗、天窗、幕墻和立面、溫室和日光室、遮陽簾和屏風(fēng)、體育場結(jié)構(gòu)和頂棚、家具和裝飾、管道和管道、可再生能源裝置（光伏板和集成光伏裝置、微型風(fēng)力渦輪機(jī)、太陽能加熱裝置等）；鋁鍛造/鑄造產(chǎn)品用于窗、門、立面、幕墻和其他結(jié)構(gòu)系統(tǒng)的構(gòu)件以及家具和裝飾；鋁線用于電力系統(tǒng)與照明系統(tǒng)。圖30：鋁在建筑領(lǐng)域的

38、應(yīng)用數(shù)據(jù)來源：美國鋁業(yè)協(xié)會(huì)，鋁通過控制和平衡溫度、照明與通風(fēng)系統(tǒng)，優(yōu)化建筑物的能效。鋁制建筑組件中可以集成光伏、太陽能熱設(shè)備和微型風(fēng)力渦輪機(jī)等。最先進(jìn)的光伏系統(tǒng)可以集成到鋁框架立面中，即鋁玻璃光伏外墻。同樣，太陽能熱設(shè)備和光伏組件也可以集成到其他鋁制建筑組件中，兼?zhèn)浣ㄖ鈬涂稍偕茉窗l(fā)電機(jī)的雙重功能。在人口稠密的城市中，將可再生能源裝置集成到建筑外圍中是建筑實(shí)現(xiàn)“凈零排放”的關(guān)鍵，而鋁的獨(dú)特優(yōu)勢使這種集成的低成本化成為可能。此外，鋁也是光伏系統(tǒng)中太陽能電池的重要組成部分，鋁膏覆蓋了大部分硅電池，在背表面場上提供鈍化層，提高電池的整體效率。鋁涂層屋頂能夠反射更多陽光和吸收更少熱量。鋁涂層在傳統(tǒng)

39、的組合式屋頂系統(tǒng)上會(huì)形成高反射表面，可以增加太陽反射率和熱發(fā)射率，從而降低屋頂表面溫度，保護(hù)底層屋頂膜免受紫外線降解，有助于延長其使用壽命。鋁門窗系統(tǒng)有助于隔熱與抗冷凝。鋁制幕墻、立面、窗戶、門和天窗，以及遮陽棚、燈架、屏風(fēng)、窗簾等輔助鋁制品和室內(nèi)外空氣交換裝置，在不同季節(jié)和天氣條件下均可優(yōu)化建筑的能效性能。鋁擠壓型材可以用來制造隔熱效果良好的建筑門窗系統(tǒng)；此外，通過與其他組件組合，鋁窗系統(tǒng)可以平衡室內(nèi)外間的熱傳導(dǎo)、建筑物內(nèi)部的太陽能控制以及空氣泄露等。（四）再生鋁碳減排效果顯著，國內(nèi)市場未來可期再生鋁是廢鋁料經(jīng)熔化、合金化、精煉等工藝生成的鋁合金。由于鋁金屬的抗腐蝕性強(qiáng)，除某些鋁制的化工容器

40、和裝置外，鋁在使用期間幾乎不被腐蝕，損失極少，可以多次重復(fù)循環(huán)利用，因此，鋁具有很強(qiáng)的可回收性，而且使用回收的廢鋁生產(chǎn)鋁合金比用原鋁生產(chǎn)具有顯著的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢。生產(chǎn)再生鋁的原料主要是廢鋁，廢鋁有“新廢鋁”與“舊廢鋁”之分，一般而言，“廢鋁”不包括被原生產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部消化的新廢鋁，而是指舊廢鋁以及對(duì)外出售的新廢鋁?！靶聫U鋁”是指鋁材加工企業(yè)與鑄件生產(chǎn)企業(yè)在制造產(chǎn)品過程中所產(chǎn)生的工藝廢料以及因成分、性能不合格而報(bào)廢的鋁產(chǎn)品。主要包括生產(chǎn)和加工利用過程中產(chǎn)生的邊角料、報(bào)廢品以及切屑等，新廢鋁中部分在生產(chǎn)廠商內(nèi)部回收利用，新廢鋁進(jìn)入社會(huì)流通相對(duì)較少?！芭f廢鋁”是指鋁制品經(jīng)過消費(fèi)后，從社會(huì)上回收的廢鋁與廢鋁件。

41、如房屋改造與裝修過程中拆換下來的舊鋁門窗，報(bào)廢汽車、電器、機(jī)械、結(jié)構(gòu)中的鋁件，廢舊鋁制飲料罐與各種鋁容器，到期報(bào)廢的鋁導(dǎo)體與鋁件，破舊鋁廚具等。圖31：鋁產(chǎn)業(yè)循環(huán)圖數(shù)據(jù)來源：順博合金招股說明書，國際廢鋁回收市場上，目前廢鋁材料的最重要來源是運(yùn)輸工具，其次是包裝物。而建筑行業(yè)由于鋁產(chǎn)品的生命周期較長，廢鋁回收占比不高。圖32：廢鋁材料來源占比11%8%42%11%28%運(yùn)輸工具包裝物工程和電纜建筑業(yè)其他數(shù)據(jù)來源：順博合金招股說明書，再生鋁減排優(yōu)勢顯著，單噸碳排放低位維穩(wěn)再生鋁相比于原鋁具有顯著的節(jié)能減排優(yōu)勢。據(jù)順博合金招股說明書，與生產(chǎn)等量的原鋁相比，生產(chǎn)1噸再生鋁相當(dāng)于節(jié)約3.4噸標(biāo)準(zhǔn)煤，據(jù)此

42、計(jì)算，“十二五”期間，我國再生鋁產(chǎn)業(yè)與生產(chǎn)等量的原鋁相比，累計(jì)節(jié)約能量8,925萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤。再生鋁生產(chǎn)能耗僅為原鋁生產(chǎn)總能耗的4.86%,溫室效應(yīng)僅為原鋁生產(chǎn)的1/24,再生鋁產(chǎn)量增加將大大降低鋁工業(yè)的能源消耗和碳排放量。圖33：原鋁與再生鋁的能耗及碳排放量對(duì)比120%原鋁再生鋁100%80%60%40%20%0%100%100%4.86%4.21%能耗溫室效應(yīng)數(shù)據(jù)來源：CNKI 丁寧等.原鋁與再生鋁生產(chǎn)的能耗和溫室氣體排放對(duì)比，在鋁生命周期中，電解環(huán)節(jié)（原鋁生產(chǎn)）是能耗以及碳排放量最大的階段，回收預(yù)處理以及熔鑄環(huán)節(jié)(再生鋁生產(chǎn))是能耗和碳排放量最小的階段。電解環(huán)節(jié)的能耗和碳排放量占生命周期總

43、量的76%和89%，對(duì)于碳排放的影響要大于對(duì)能耗的影響；回收預(yù)處理及熔鑄環(huán)節(jié)的能耗和碳排放量占生命周期總量的0.8%和0.2%。圖34：原鋁及再生鋁生產(chǎn)的主要能源和溫室氣體排放原鋁再生鋁能耗溫室氣體18000160001400012000100008000600040002000原煤(kg)重油(kg)天然氣(m3)焦炭(kg)煤氣(m3)電力(kWh)總熱能(GJ)CO2(kg)CH4(kg)CF4(kg)C2F6(kg)GWP(kg)0數(shù)據(jù)來源：CNKI 丁寧等.原鋁與再生鋁生產(chǎn)的能耗和溫室氣體排放對(duì)比，圖35：鋁各階段能耗占比圖36：鋁各階段碳排放占比0.4% 0.3% 0.4%5.6%

44、17.3%76.0%0.1%0.1%2.3%0.1%8.5%88.9%開采冶煉電解加工回收預(yù)處理再熔鑄開采冶煉電解加工回收預(yù)處理再熔鑄數(shù)據(jù)來源：CNKI 盧浩潔等.中國鋁生命周期能耗與碳排放的情景分析及減排對(duì)策，數(shù)據(jù)來源：CNKI 盧浩潔等.中國鋁生命周期能耗與碳排放的情景分析及減排對(duì)策，將鋁生命周期劃分原鋁和再生鋁兩個(gè)獨(dú)立階段分別來看，單噸原鋁碳排放16.5噸，單噸再生鋁碳排放不足1噸。據(jù)IAI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球電解鋁電力環(huán)節(jié)噸鋁二氧化碳排放量為10.4噸，然而除了電力環(huán)節(jié)對(duì)能源消耗導(dǎo)致的碳排放外，電解鋁的其他生產(chǎn)環(huán)節(jié)亦會(huì)造成碳排放。分原材料來看，氧化鋁環(huán)節(jié)的噸鋁二氧化碳排放量為3.1噸，陽極碳

45、素環(huán)節(jié)的噸鋁二氧化碳排放為0.5噸。綜合來看，電解鋁從生產(chǎn)到最終運(yùn)輸?shù)膰嶄X二氧化碳排放量為16.5噸，其中非電力環(huán)節(jié)為6.1噸，占比37%。表5：2019年全球噸鋁碳排放量分環(huán)節(jié)情況（噸）噸鋁二氧化碳排放量（噸）鋁土礦氧化鋁陽極碳素電力鑄造合計(jì)電力0.010.310.410.7非 CO2 溫室氣體0.50.61.1直接過程(CO2)0.11.41.5輔助材料0.20.30.10.6熱能0.041.80.10.12.1運(yùn)輸0.20.30.5合計(jì)0.053.10.512.80.116.5數(shù)據(jù)來源：IAI，據(jù)IAI統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全球再生鋁生產(chǎn)及運(yùn)輸環(huán)節(jié)噸鋁二氧化碳排放量為0.6噸，其中舊廢鋁噸鋁碳排放量

46、為0.4噸，新廢鋁噸鋁碳排放量為0.2噸。再生鋁相對(duì)原鋁在碳排放方面具備極高的優(yōu)勢，提高廢鋁回收率有利于電解鋁行業(yè)碳減排目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。表6：2018年全球噸再生鋁碳排放量分環(huán)節(jié)情況（噸）噸再生鋁二氧化碳排放量（噸）舊廢鋁新廢鋁合計(jì)電力0.10.040.1非 CO2 溫室氣體0.0直接過程(CO2)0.0輔助材料0.0熱能0.30.20.5運(yùn)輸0.0合計(jì)0.40.20.6數(shù)據(jù)來源：IAI，從時(shí)間維度來看，原鋁的單噸碳排放量持續(xù)波動(dòng)至近年維穩(wěn)，再生鋁的單噸碳排放長期穩(wěn)定在低位。原鋁的單噸碳排放量在近15年間呈波動(dòng)趨勢，自2014年-2015年由17.8噸下降至16.7噸后，近五年未再有明顯下降，單噸

47、碳排放維持在16噸以上。自2005年以來，廢鋁的碳排放則一直穩(wěn)定在0.6噸。圖37：2005-2019年全球原鋁單噸碳排放量(CO2e /t)圖38：2005-2018年全球再生鋁單噸碳排放(CO2e /t)20鋁土礦氧化鋁陽極碳素電力鑄造1816141210864202005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 20190.70.60.50.40.30.20.10.0電力熱能2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 201

48、7 2018數(shù)據(jù)來源：IAI，數(shù)據(jù)來源：IAI，圖39：2005-2019年全球原鋁總碳排放量(CO2e /t)圖40：2005-2018年全球再生鋁總碳排放量(CO2e /t)1200201810001614800126001040020002005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019864202005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018數(shù)據(jù)來源：IAI，數(shù)據(jù)來源：IAI，歐美再生鋁產(chǎn)業(yè)成熟，國內(nèi)

49、再生鋁市場可期歐美再生鋁產(chǎn)量普遍超過原鋁全球再生鋁行業(yè)已經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展，根據(jù)國際鋁業(yè)協(xié)會(huì)估計(jì)，2018年全球由新廢鋁和舊廢鋁生產(chǎn)的再生鋁產(chǎn)量達(dá)到2,800萬噸，占原鋁和再生鋁總產(chǎn)量的30%。發(fā)達(dá)國家的再生鋁產(chǎn)量已經(jīng)普遍超過原鋁產(chǎn)量。歐美國家的鋁回收工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施完善。歐盟生產(chǎn)的鋁有一半以上來自回收鋁，鋁回收工業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施在歐洲約有220家工廠。在汽車和建筑終端應(yīng)用的回收率為90% 95%，飲料罐回收率為74%，以及所有鋁包裝回收率為60%。根據(jù)美國聯(lián)邦地理調(diào)查局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2017年美國再生鋁產(chǎn)量為370萬噸，而原鋁產(chǎn)量僅為74萬噸，再生鋁產(chǎn)量占總產(chǎn)量的83.33%。圖41：2017年美國原鋁

50、與再生鋁產(chǎn)量（萬噸）圖42：2019年國內(nèi)原鋁與再生鋁產(chǎn)量（萬噸）743707253505原鋁（萬噸）再生鋁（萬噸）原鋁（萬噸）再生鋁（萬噸）數(shù)據(jù)來源：美國聯(lián)邦地理調(diào)查局，數(shù)據(jù)來源：中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)，根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2019年國內(nèi)再生鋁產(chǎn)量達(dá)到725萬噸，相當(dāng)于原鋁和再生鋁總產(chǎn)量的17.14%，再生鋁已經(jīng)成為中國鋁工業(yè)的重要組成部分，但相較于歐美國家仍有差距。國內(nèi)再生鋁市場前景廣闊再生鋁行業(yè)屬于再生資源和循環(huán)經(jīng)濟(jì)的范疇，行業(yè)的良性發(fā)展具有重大的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境價(jià)值，是國家大力發(fā)展的行業(yè)之一。近幾年來，我國相繼出臺(tái)了鼓勵(lì)和支持循環(huán)經(jīng)濟(jì)、再生金屬行業(yè)發(fā)展的諸多政策性文件。表7：國

51、務(wù)院、發(fā)改委及工信部等，主要政策發(fā)布時(shí)間頒布機(jī)構(gòu)與再生鋁行業(yè)相關(guān)的政策內(nèi)容有色金屬產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃2009國務(wù)院支持有條件的企業(yè)采用高效、低耗、低污染的工藝裝備，建設(shè)若干年產(chǎn) 30 萬噸以上的再生銅、鋁等生產(chǎn)線，減少礦產(chǎn)資源消耗等鋁行業(yè)規(guī)范條件2013.07工信部從布局與規(guī)模、產(chǎn)品質(zhì)量、工藝與裝備、能源消耗、資源綜合利用、環(huán)境保護(hù)、安全生產(chǎn)和社會(huì)責(zé)任等方面規(guī)定再生鋁企業(yè)應(yīng)具備的基本條件。在生產(chǎn)規(guī)模等準(zhǔn)入條件比2007 年版提高關(guān)于組織開展循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范城市（縣）創(chuàng)建工作的通知2013.09發(fā)改委12 月 2 日，初步確定 19 個(gè)城市和 21 個(gè)縣的創(chuàng)建名單，梧州、永康、界首、谷城、銅陵等多個(gè)

52、再生有色金屬重點(diǎn)地區(qū)入選大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃2013.09國務(wù)院提出加強(qiáng)有色金屬行業(yè)大氣污染綜合，全面推進(jìn)清潔生產(chǎn)，大力發(fā)展有色金屬循環(huán)經(jīng)濟(jì)重要資源循環(huán)利用工程（技術(shù)推廣及裝備產(chǎn)業(yè)化）實(shí)施方案2014.12發(fā)改委、科技部、工信部等重點(diǎn)突破廢鋁預(yù)處理及廢鋁罐低燒損還原技術(shù)，加強(qiáng)廢有色金屬快速檢測技術(shù)和設(shè)備研發(fā)有色金屬工業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020）2016.10工信部預(yù)計(jì)到 2020 年原鋁產(chǎn)量達(dá)到 4000 萬噸,再生鋁占鋁的供應(yīng)量比重為 20%關(guān)于加快推進(jìn)再生資源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見2016.12工信部、商務(wù)部、科技部2020 年再生資源回收量達(dá) 3.5 億噸，廢有色金屬利用規(guī)模 1800

53、萬噸，其中再生鋁900 萬噸鋁行業(yè)規(guī)范條件2020.02工信部相比 2013 年版，取消了新建再生鋁項(xiàng)目與現(xiàn)有再生鋁企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模的要求。數(shù)據(jù)來源：國務(wù)院，發(fā)改委及工信部等，從供給端來看，再生鋁企業(yè)的廢鋁采購主要指舊廢鋁，而舊廢鋁又主要來源于報(bào)廢的建筑材料、汽車、通用機(jī)械、電器、電網(wǎng)設(shè)施等。盡管我國工業(yè)化和城市化的起步時(shí)間較晚，早期的廢鋁社會(huì)保有量不足，多依賴進(jìn)口。但是，最近二十余年國內(nèi)的建筑、汽車、機(jī)械等行業(yè)經(jīng)歷了高速增長，隨著建筑物、汽車、機(jī)械設(shè)備等的報(bào)廢周期逐批到來，廢鋁的社會(huì)保有量快速增加，國內(nèi)廢鋁供應(yīng)日益充足。我國廢鋁進(jìn)口量從2011年開始持續(xù)下降，僅在2017年略有回升，并自201

54、8年開始降幅增大，2018年廢鋁進(jìn)口量同比減少27.95%，2019年同比減少10.93%，進(jìn)口量僅為6.87萬噸。同時(shí)，我國再生鋁產(chǎn)量持續(xù)增長，2013年同比增長154%，自此后再生鋁產(chǎn)量一直穩(wěn)定在500萬噸以上。根據(jù)順博合金招股說明書，我國鋁制品的平均報(bào)廢周期為15年-18年，2017年以前國內(nèi)廢鋁產(chǎn)生量以10%的速度增長，2017年以后隨著鋁制品報(bào)廢高峰期到來，增速將達(dá)到15%以上。未來我國將從廢鋁進(jìn)口國轉(zhuǎn)變?yōu)閺U鋁出口國，甚至帶動(dòng)再生鋁企業(yè)的海外投資和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。圖43：中國再生鋁產(chǎn)量及廢鋁進(jìn)口量（萬噸）800再生鋁產(chǎn)量（右軸）廢鋁進(jìn)口量 2570020600500154003001020

55、05100002006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019數(shù)據(jù)來源：Wind，從需求端看，再生鋁生產(chǎn)工藝水平的提升也為其應(yīng)用領(lǐng)域拓展打開了空間，我國的再生鋁主要用于汽車、摩托車、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)，目前隨著再生鋁合金錠材料在純度、機(jī)械性能等方面的改善，通信、航海等行業(yè)已經(jīng)開始使用再生鋁，汽車用再生鋁的部件也在不斷拓展。鑄造工藝的發(fā)展也為再生鋁的應(yīng)用拓展提供了機(jī)遇，例如近年來手機(jī)外殼壓鑄技術(shù)的發(fā)展，使得手機(jī)殼也可以利用再生鋁壓鑄。根據(jù)中國科學(xué)院城市環(huán)境研究所的相關(guān)研究，在不同情境下，我國原生鋁數(shù)量都將在20

56、30年前達(dá)到峰值；再生鋁數(shù)量將在20352040年超過原生鋁，并于20502060年達(dá)到峰值，成為主要的原料。三、碳市場已成為全球主流減排政策工具根據(jù)國際碳行動(dòng)合作組織（ICAP）發(fā)的全球碳市場進(jìn)展2021年度報(bào)告，截至2020年底，全球已有24個(gè)體系正在實(shí)施，另有8個(gè)司法管轄區(qū)正規(guī)劃未來幾年啟動(dòng)碳排放交易體系, 其中包括哥倫比亞ETS和美國TCI-P計(jì)劃。除此之外, 還有14個(gè)司法管轄區(qū)正在考慮建立碳市場作為其氣候政策的重要組成部分, 包括智利、土耳其和巴基斯坦。這些實(shí)施碳排放交易的司法管轄區(qū)占全球GDP的54%，碳排放交易體系所覆蓋的溫室氣體排放量達(dá)到全球總量的16%，覆蓋范圍涉及電力、工

57、業(yè)、航空、建筑等多個(gè)行業(yè)。圖44：全球已實(shí)施、計(jì)劃實(shí)施和考慮實(shí)施的碳定價(jià)機(jī)制（碳排放交易體系和碳稅）數(shù)據(jù)來源：碳定價(jià)機(jī)制發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢 2020世界銀行，其中歐盟碳交易體系是目前全球成立時(shí)間最早、最重要、最成熟、規(guī)模最大、覆蓋最廣的碳市場，也是中國碳市場最主要的學(xué)習(xí)和借鑒對(duì)象。據(jù)ICAP統(tǒng)計(jì)，2009年以來歐盟地區(qū)累計(jì)碳配額拍賣收入為807億美元，占全球碳配額拍賣收入的78%，是過去十年全球碳交易的主要參與者。此外歐洲碳金融市場品類豐富，除一級(jí)拍賣市場外，還有二級(jí)碳現(xiàn)貨、碳衍生品交易市場。Wind數(shù)據(jù)顯示，2012-2020年間，碳配額期貨累計(jì)成交量約為碳配額累計(jì)拍賣量的11倍，極大地促進(jìn)

58、了碳配額在二級(jí)市場的流通。后文我們將通過分析歐盟碳交易體系中碳期貨價(jià)格的變化趨勢，挖掘碳交易價(jià)格波動(dòng)背后的驅(qū)動(dòng)因素。圖45：2009年以來歐盟累計(jì)碳配額拍賣收入占全球碳配額拍賣市場的78%3%1%4%14%78%歐盟美國加州加拿大 RGGI其他數(shù)據(jù)來源：ICAP，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心（一）歷史復(fù)盤：經(jīng)濟(jì)與政策成歐盟碳價(jià)格的主要推手第一階段：供過于求，價(jià)格低迷第一階段（2005-2007）是一個(gè)為期三年的實(shí)驗(yàn)期，旨在為第二階段實(shí)現(xiàn)京都協(xié)議書的目標(biāo)做準(zhǔn)備。這一階段的特點(diǎn)在于其僅關(guān)注發(fā)電站和能源密集型行業(yè)的二氧化碳排放量，幾乎所有的配額都免費(fèi)發(fā)放給企業(yè)，配額總量由各個(gè)成員國自下而上報(bào)送，對(duì)違規(guī)行為的

59、處罰初定為每噸40歐元。第一階段的成果在于成功為碳制定了初始價(jià)格，實(shí)現(xiàn)了碳排放配額在歐盟范圍內(nèi)的自由流通，以及建成了監(jiān)控、報(bào)告和驗(yàn)證所覆蓋企業(yè)實(shí)際碳排放量所需要的的基礎(chǔ)設(shè)施體系。但由于此階段還沒有可靠的排放數(shù)據(jù)，歐盟委員會(huì)僅根據(jù)各成員國上報(bào)的估計(jì)數(shù)加總設(shè)定了第一階段上限，供應(yīng)的配額遠(yuǎn)超實(shí)際排放量，加之第一階段配額不能存入銀行用于第二階段，臨近第一階段末時(shí)人們大量拋售，碳配額價(jià)格由2006年的約30歐元每噸降至2007年接近0歐元每噸的水平，促使歐盟委員會(huì)在第二階段實(shí)施更為嚴(yán)格的制度。圖46：歐盟碳市場第一階段EUA期貨價(jià)格走勢數(shù)據(jù)來源：Wind，第二階段：金融危機(jī)需求縮減，碳配額價(jià)格持續(xù)走低第

60、二階段（2008-2012）恰逢京都議定書第一承諾期，歐盟ETS國家均有具體的減排目標(biāo)需要達(dá)到，歐盟通過多方面的政策展示推進(jìn)減排的決心。首先，早在2007年，歐盟就年提出了氣候和能源一攬子計(jì)劃，明確在2020年實(shí)現(xiàn)著名的“20-20- 20”目標(biāo)（將溫室氣體排放在1990年的基礎(chǔ)上削減20%；可再生能源在整體能源結(jié)構(gòu)中的占比達(dá)到20%；能源效率至少提高20%）。第二，歐盟委員會(huì)將第二階段碳配額上限下調(diào)約6.5%（相比2005年），免費(fèi)配額比例下調(diào)至90%，減少碳配額供應(yīng)量，同時(shí)對(duì)違規(guī)行為的處罰提升至每噸100歐元，允許企業(yè)購買總計(jì)約14億噸二氧化碳當(dāng)量的國際信用（投資海外新能源項(xiàng)目）。這些強(qiáng)烈