項目投資方向決策的漏斗模式策劃方案

1、項目投資方向決策的漏斗模式1投資決策與風險在中國從打算經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉型中,項投資決策成為大部分企業(yè)經(jīng)營和進展的關鍵鏈或薄弱環(huán)節(jié)。這是由于企業(yè)運作中市場營銷、物資供應、質量治理、工序操縱、人員治理等環(huán)節(jié)， 大部分企業(yè)都具有一定的治理人力資源、治理經(jīng)驗積存和治理技術基礎。由于打算經(jīng)濟的“遺傳”阻礙,投資決策和投資治理的模式過去一直是打算經(jīng)濟下的指令模式。另外，投資治理知識散布在工程經(jīng)濟學、治理經(jīng)濟學、工業(yè)統(tǒng)計學、運籌學等學科中，目前投資治理人員的治理方法要緊來自個人的實踐總結。2003年中央財經(jīng)大學開始開辦項目治理本科專業(yè)。等待“科班”出身的項目投資治理人員還有待時日。企業(yè)普遍缺乏市場經(jīng)濟環(huán)境

2、下投資決策和運作的治理人員、運作經(jīng)驗和治理技術?！安桓沩椖客顿Y是等死,搞項目投資是找死”是企業(yè)界人士的一種情緒，它表達了部分企業(yè)在投資問題上的自嘲和無奈,也表明那個問題成為企業(yè)經(jīng)營治理的關鍵鏈和薄弱環(huán)節(jié)。研究市場經(jīng)濟條件下投資運作的科學方法、運作過程和最佳實踐，使投資行為符合市場規(guī)律、社會要求和自身條件是當前企業(yè)經(jīng)營和進展面臨的重要課題。圖（1）投資決策時刻與風險程度沒有“沒有風險”的投資決策。因為風險的定義確實是事件的不確定性,而決策是針對以后的，以后是不確定的?，F(xiàn)實需要投資決策者在一定的風險程度下作出決策。圖(1）是部分投資項目的決策時刻和決策時刻與風險程度的變化。如何盡可能地降低決策的風

3、險是本文討論的主題。經(jīng)典投資決策過程與問題投資決策在時刻上有一個形成的過程,按照“經(jīng)典”的決策程序(那個地點使用“經(jīng)典”而不是“最佳實踐”），投資決策過程分為三個時期。在這三個時期中,按照層次分不形成投資方向決策、投資方案決策和最終投資決策。(1）投資機會研究時期:投資機會研究的目地是鑒不投資方向。在那個時期，決策將收集的信息和積存的經(jīng)驗相結合，投資機會研究的結果將不僅確定投資行業(yè),還包括行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的上下游段、產(chǎn)品類型、市場分層等。（2)初步可行性研究時期:推斷投資方向是否有不可逾越的障礙或不能承受的風險,是否值得開展進一步的可行性研究。在現(xiàn)在期，投資方向的關鍵性問題需要專門的調查研究和選擇解

4、決方案，例如市場預測、投資規(guī)模、項目選址、產(chǎn)品方案、技術來源、關鍵的物資、材料供應等?，F(xiàn)在期結果能夠是項目建議書或預研報告或重新選擇投資方向。(3)可行性研究時期:現(xiàn)在期形成最終的投資方案和投資決策?，F(xiàn)在期需要對項目的市場份額、產(chǎn)品技術、工藝技術、工程技術、物資供應、生產(chǎn)組織、投資規(guī)模、資金來源、環(huán)境阻礙、經(jīng)濟指標進行深入詳細的論證?，F(xiàn)在期的結果是項目的可行性研究報告和最終是否投資的決策。問題是現(xiàn)實中專門多項目不能在“按部就班”地完成上述投資決策“3部曲”之后開始投資行為。例如,創(chuàng)業(yè)風險投資的決策由于信息條件的限制可能歸結為一個決策過程。房地產(chǎn)項目一般是在可行性研究報告之后(拿到地塊以后)才開

5、始市場的深度調研、用戶定位和產(chǎn)品定位,可能沒有前兩個時期。能夠”按部就班”地走完上述過程的，要緊是工業(yè)投資項目和基礎建設項目，而“按部就班“的三部曲”中，投資機會研究時期也需要首先作出投資方向決策。另外，是否依照上述三個時期，還與決策模式有關,例如，指令性的投資決策、危機中的投資決策、博弈性的投資決策都可能阻礙上述決策時期形式和步驟。3.投資決策內容不管投資決策過程如何,從投資意向開始到最終的投資決策,整個投資決策過程需要解決下列性質的問題（行業(yè)不同時,問題的內容不同但性質相同）:（1）什么緣故要投資那個項目？(）項目的用戶需求(市場需求)如何?（3） 產(chǎn)品如何滿足需求的競爭性如何?（4) 企

6、業(yè)的核心競爭力如何?(5)項目的投資規(guī)模有多大？（6)項目投資在什么地點？（）各種材料、能源、物資的供應條件如何?(）項目的產(chǎn)品和/或交付物如何經(jīng)營?(9）項目的融資渠道如何？（1）項目的贏利水平如何？上述問題是在拋開決策時期的形式,一般投資決策問題的框架。假如將上述問題框架分解,能夠分解成投資方向決策和投資方案決策,或稱為大決策和小決策。上述投資決策問題的前4個問題屬于投資方向決策的內容,后6個問題屬于投資方案問題。如此劃分的依據(jù)是現(xiàn)實中的投資決策也是在決定了投資方向以后進行投資方案的設計和決策。針對投資方向決策問題，國外投資方向決策的研究集中在兩個問題上（1）以何種模式進行投資決策?（）以

7、何種標準評價投資項目？4.投資決策模式投資決策是如何做出來的?這確實是投資決策模式。西方治理學中將其稱為決策輔助模型（ecsionadig moel）, 由于“模型”容易令人產(chǎn)生復雜、周密的整套邏輯結構的印象,下面的討論采納決策模式那個術語。這是因為決策模式能夠特不簡單,也能夠特不復雜。例如,依照高層權威人士的指令投資“頤和園”項目，確實是非數(shù)學決策模式中的“圣牛”模式（這種模式在封建時代和打算經(jīng)濟時代使用的專門多），而復雜的數(shù)學決策模式能夠是依照投資項目經(jīng)濟模型計算出的回收期、財務凈現(xiàn)值、內部收益率決定是否投資，甚至能夠是依照蒙特卡羅仿真軟件計算的經(jīng)濟指標的概率決定是否投資?，F(xiàn)實中的大部分決

8、策問題涉及到太多的相關內容,決策需要歸納、提煉和省略，否則決策人員專門難確定思維的邊界、關鍵的邏輯關系和問題的結構層次。決策模式能夠從眾多的細節(jié)中提煉出關鍵的要點,展示出決策者能夠看清晰的問題結構。從那個角度講，現(xiàn)實主義者不能解決問題，現(xiàn)實過于復雜以至于不能從整體上處理問題。只有理想主義者才能從問題中剔除不必要的因素，將問題模式化后提出解決方案。投資決策模式能夠分為非數(shù)學決策模式和數(shù)學決策模式兩大類。5.非數(shù)學決策模式（1)“圣?！蹦Ｊ剑焊邔尤藛T或權力人士的指令、命令或意愿確實是決策，例如依照“老佛爺”旨意投資“頤和園”項目，除非高層人員自己改變主意。這種決策模式的特點是決策者沒有全然性的約束

9、限制。（）生存需要模式：不管是維持運作需要、商業(yè)競爭需要、填補產(chǎn)品空白需要、依舊危機應對需要，為了維持系統(tǒng)存在的最低要求作出投資決策。例如在兩家競爭對手中，新出現(xiàn)的第三家企業(yè)希望與你聯(lián)合投資，現(xiàn)在競爭優(yōu)勢的考慮成為決策的要緊原則。此類決策模式的特點是決策者沒有太多等價選擇。(3）利害比較模式：投資決策中的大部分決策屬于此類決策。決策者有多個等價選擇,決策者同時具有某些全然性的約束限制。決策目標是選擇利益最大和代價最?。êL險代價）的選擇方案。此類決策需要對選擇進行評價、排序和篩選。非數(shù)學決策模式要緊應用在投資方向決策問題上，這也許是因為投資方向決策的問題”太大“，數(shù)學決策模式的精煉和簡化存在困

10、難。6數(shù)學決策模式（)經(jīng)濟指標模式:當投資決策目標僅僅是經(jīng)濟效益時，能夠首先計算各個選擇方案的經(jīng)濟指標，依照經(jīng)濟指標的比較結果進行決策。這些指標有投資利潤率、投資回收期、內部收益率、財務凈現(xiàn)值等指標。由于只考慮單一的目標,這種決策模式屬于單目標決策。(）綜合指標模式：當投資決策具有多個目標時,需要考慮選擇方案的多方面因素或決策的綜合結果。多目標決策的方法有等權記分法、加權記分法、價值分析法、層次分析法等。多目標決策的核心是確定哪些指標是決策考慮的因素,數(shù)量化以后綜合比較并決定選擇結果。這種決策模式屬于多目標決策。()不確定性模式:上述兩種決策模式差不多上假設以后是某種確定的自然狀態(tài)，依照假設的

11、(然而確定的)自然狀態(tài),計算評價指標的結果。不確定性決策模式則考慮以后的多種自然狀態(tài)，甚至各種自然狀態(tài)的發(fā)生概率,依照不同自然狀態(tài)的評價指標和發(fā)生概率進行決策。非概率決策、盈虧平衡分析屬于不計算概率的不確定性決策模式，而決策樹、過程仿真則屬于計算概率的不確定性決策模式。數(shù)學決策模式在投資方案決策中使用的比較多。這也許是因為投資方案的問題結構比投資方向的問題結構具體化，比較容易將問題結構數(shù)據(jù)化7投資方向決策的漏斗模式投資決策在時刻上有一個形成的過程,在那個過程中組織的不同層次人員利用各自的知識、經(jīng)驗和信息，在不同組織層次上展開決策,依照高層的大決策，提出實施方案,展開為中決策和小決策，既投資方向

12、決策和投資方案決策。本文討論投資方向決策的漏斗模式,或稱為非數(shù)學決策和定性決策。房地產(chǎn)項目的投資決策和風險投資項目的投資決策屬于此類決策。工業(yè)投資項目和基礎建設投資項目決策過程中的項目機會選擇也是屬于此類決策。投資方向決策的漏斗模式不是“書斎”或“學院”的產(chǎn)物，漏斗模式來自跨國集團的投資實踐?？鐕瘓F的決策人士在形成決策時一般沒有考慮模式問題，甚至全然就不明白漏斗模式那個名稱。他們只是依照組織的決策慣例和個人的投資經(jīng)驗，形成了如此一種決策模式。“漏斗模式”是在總結跨國集團投資決策實踐時,作者給予這種決策模式的一個名稱。漏斗決策模式是企業(yè)實踐的總結,相當多的企業(yè)在投資方向決策時會自然地形成“似像

13、不像”的漏斗決策模式。只是由于沒有有意識地組織和實施，某些步驟可能沒有“作到位”。例如由于信息收集不充分，待選擇的投資方向中遺漏了最好的投資機會、評價和篩選標準不全面、評價人員選擇不適當?shù)?。圖（2）漏都決策模式的圖形投資方向決策的漏斗模式要緊有下列三個步驟:（）形成待篩選的投資方向:漏斗模式在開始決策時通過對信息的收集和分析，形成一個或多個供選擇的投資方向或稱為投資機會。大部分情況下,企業(yè)中具有豐富行業(yè)經(jīng)驗的人員是這些投資機會的建議者。關于專業(yè)的投資金融機構,則依靠業(yè)務窗口獲得。（)形成評價和篩選標準:針對上述投資機會，形成評價和篩選的標準或指標,例如市場的規(guī)模和供需缺口、產(chǎn)品技術的競爭性和利

14、潤空間、企業(yè)的競爭力和競爭狀況、風險的程度和抵抗能力、治理者的道德水平、投資的規(guī)模和時刻約束等評價標準或指標。這些標準或指標能夠是針對具體項目的獨立標準，也能夠是企業(yè)通過大量的投資實踐形成的通用標準。例如，某些跨國公司、投資金融企業(yè)具有通用的投資判不標準。(）實施評價和排除部分投資機會：評價的方式能夠是會議,也能夠是評價者的書面評價。常規(guī)評價方法,例如頭腦風暴法等,都能夠依照需要使用，以排除不符合篩選標準的投資機會，針對漏斗出口的投資機會開展初步的可行性研究。需要注意的是出口處的項目機會可能不止一個。另外,由因此在投資機會的研究時期,某些投資篩選指標只能是粗略的可能。漏斗模式的約束條件也被稱為

15、評價標準。市場需求約束條件、產(chǎn)品(或服務)的競爭性約束條件和企業(yè)競爭力約束條件是三條通用的差不多約束條件。針對不同的投資行業(yè)或投資項目類型，能夠增加其它約束條件因素,例如風險抵抗能力、投資治理者的道德水平、兌現(xiàn)能力等，以增加被選中的投資決策的確定性和降低以后投資的風險性。漏斗模式的約束條件在評價中需要分解成細節(jié)的具體判不標準,例如將市場約束分解成市場規(guī)模、市場的增長潛力、市場的變化因素,將產(chǎn)品競爭性約束條件分解為知識產(chǎn)權、邊際利潤、產(chǎn)品的專門性能，將企業(yè)競爭能力約束條件分解為治理技能、營銷技能、財務技能等細節(jié)判定標準。不同行業(yè)的投資項目對三個約束條件的分解標準是不同的,由于討論篇幅的限制，下面

16、三個約束條件的分解標準要緊針對工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品的投資項目,房地產(chǎn)行業(yè)的市場需求約束和產(chǎn)品競爭力約束的分解內容需要另外的討論。8.漏斗模式的市場需求約束阻礙市場需求的判不標準因素專門多，對市場需求的考慮不僅僅是當前的市場需求量，由于市場隨時在變化,需要考慮市場的變化趨勢和可能引起市場需求重大變化的因素。（)市場規(guī)模市場規(guī)模的首要問題是區(qū)分當前的市場規(guī)模和以后的市場規(guī)模。越是高新技術的產(chǎn)品或啟動期的項目，市場規(guī)模的時刻變化性越大。還有一種情況是臨時性的市場規(guī)模也可能誤導投資人員的投資決策,例如當彩電從80年代的2吋主流尺寸轉變?yōu)?9吋主流產(chǎn)品時,25吋彩電曾經(jīng)在國內流行過一年左右，部分改造生產(chǎn)線為25

17、吋彩電的廠家不得不立即再次改造。即使是獲得當前的市場需求數(shù)量數(shù)據(jù)也不是一件容易的情況。市場信息來源要可靠，要推斷是專業(yè)市場調研公司的數(shù)據(jù)依舊網(wǎng)絡上“業(yè)余愛好者”的數(shù)據(jù)。有時人們在談論市場數(shù)量的時候，并沒有清晰表明生產(chǎn)數(shù)量、出貨數(shù)量、銷售數(shù)量、國內銷售數(shù)量的區(qū)不。生產(chǎn)數(shù)量與銷售數(shù)量的差異也是應當注意的問題，由于市場經(jīng)濟的緣故，依照生產(chǎn)廠家生產(chǎn)打算統(tǒng)計的市場數(shù)量可能遠大于市場需求量,形成虛假的市場數(shù)量和帶來后期的市場萎縮。市場的競爭程度表現(xiàn)之一是供需關系，供給嚴峻大于需求的市場將形成高度的投資風險，例如00年中國彩電的銷量為2,374萬臺,產(chǎn)量卻大約為銷量的.2倍，高達5，155萬臺。空調的銷量為

18、,48萬臺，產(chǎn)量約為銷量的2.2倍，達3,13萬臺。手機產(chǎn)量203年為1.億1.8億部，至少有2，000萬部積壓在倉庫里。這些行業(yè)并非不能夠投資,關鍵是假如手中沒有“金剛鉆”，沒有必要去“趟混水”。(2)市場需求變化趨勢推斷市場是在啟動期,成長期依舊在成熟期是個簡單問題，然而可能啟動期、成長期或成熟期的時刻時期卻是專門大的難題，并對投資方向決策關系重大。投入的過早則需要等待市場的啟動和成長,是否具有足夠的資金和資源支持。啟動的過晚則會造成立足困難。例如，多家顯示技術生產(chǎn)商認為LCOS微型晶片顯示技術產(chǎn)品市場會在2000年啟動,投入大量資金和資源開發(fā)研制，事實上O顯示產(chǎn)品至今還沒有出現(xiàn)在商場的貨

19、架上。一般情況下,投資市場啟動期和成長期的項目比投資市場成熟期的項目累計獲利豐厚，見圖(3）。然而市場啟動期和成長期項目可能市場需求量不大，需要準確地識不和決定投資的切入點。（因此，關于高新技術市場切入點的識不不排除在市場啟動前的技術基礎積存和創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)投入）圖()投入市場時期和累計回報(3）可能引起市場需求重大變化的因素市場需求量與眾多的因素有關，見下圖的需求函數(shù)關系。利用那個函數(shù)關系計算需求量幾乎是不可能的，因為有太多的參數(shù)、函數(shù)關系和待定系數(shù)。那個公式的意義在于展示了需求函數(shù)的眾多阻礙因素，有助于定性地考慮阻礙市場需求的因素。價格因素:市場的需求數(shù)量與價格高度相關，事實上預測市場數(shù)量的

20、彈性系數(shù)法確實是忽略其它因素而依照一定范圍的價格彈性系數(shù)來預測市場的數(shù)量。價格與市場需求的典型例子是彩電市場的競爭格局，PP、液晶、LCOS、DMD的技術性能在高清電視方面優(yōu)于傳統(tǒng)的C電視，哪種技術產(chǎn)品能首先把價格降下來將主導市場。競爭性產(chǎn)品因素：市場需求的考慮不能僅僅考慮投資的產(chǎn)品，競爭性產(chǎn)品也可能顯著阻礙投資產(chǎn)品的市場需求。例如00年以來，投資計算機顯示器產(chǎn)品則需要考慮液晶顯示器對真空技術顯示器的替代作用?；パa性產(chǎn)品因素:互補性產(chǎn)品因素往往是“出乎意料”的市場需求促進因素。例如,廉價VCD對C機市場的促進。90年代微型電機市場、電池市場差不多上成熟期的市場，而移動通信產(chǎn)品的流行帶來了上述行

21、業(yè)的新機遇和市場需求的巨大變化。廣告支出因素:部分產(chǎn)品的市場與廣告高度相關，而部分產(chǎn)品的市場與廣告不相關。例如,保健品、煙酒、化妝品等市場與廣告的投入高度相關,而水、電、氣等能源產(chǎn)品與廣告不相關或弱相關。消費者的偏好因素:同樣的產(chǎn)品在不同的消費群中市場需求差異專門大。超大型投影彩電在日本始終不能形成旺盛的需求,每年銷售不超過萬臺。而在美國的市場一直超過世界市場的半數(shù)達到00萬臺，這與美國人的凡事”好大“有關。在國內都市中,成都市汽車千人擁有量最高是人們”始料未及“的市場需求，投資業(yè)人士認為與成都地區(qū)道家“無為”思想的人文環(huán)境相關。稅收與補貼因素：下表是新加坡的小汽車市場需求，盡管千人擁有量與人

22、均P有關,新加坡高昂的小汽車稅賦、牌照費用也是低擁有量的重要因素。消費條件因素:80年代,人們曾預測計算機的普及將帶來“無紙”的時代,然而國內紙張消費從190年的143萬噸增長為2002年的4332萬噸,增長率為9,6?？赡軙r忽略了顯示屏能夠取代紙而打印機帶來了紙張消費的便利條件。深圳東部郊區(qū)的住宅商品在性價比上普遍高于西、北部郊區(qū)的住宅產(chǎn)品,然而每天來回20元的隧道費阻礙了部分向往海岸居住者的購買欲望。9漏斗模式的產(chǎn)品競爭性約束實踐中不乏在確定了市場需求以后就決定投資的項目，典型的是網(wǎng)絡業(yè)、教育咨詢業(yè)、服務業(yè)、餐飲業(yè)的專門多投資項目。在投資決策時企業(yè)并不明白，或不完全地明白企業(yè)的具體產(chǎn)品或服

23、務產(chǎn)品是什么。在投資后開始設計產(chǎn)品或完成投資決策時的產(chǎn)品概念。這種投資決策著眼于搶先“占據(jù)有利地形”，抓住機會。然而帶來的風險是以后的產(chǎn)品不一定符合市場對產(chǎn)品的功能要求和技術要求，另外，在投資決策時無法進行同類產(chǎn)品優(yōu)劣的競爭能力比較。企業(yè)最終是否能夠在市場供需關系上形成價值鏈是未知數(shù)。穩(wěn)妥的投資決策是在市場需求的基礎上,增加產(chǎn)品或服務的競爭性比較決策。其中一個例子是深圳華強北路繁華區(qū)的餐飲行業(yè)的投資，當深圳的商業(yè)中心從羅湖移動到華強北路后,華強北地區(qū)的餐飲需求是巨大的。大部分投資者是基于“在華強北開餐館就能夠賺鈔票”的市場需求投資的，而現(xiàn)實是只有那些把需求轉化成服務產(chǎn)品的功能要求和技術要求,形

24、成具有競爭能力產(chǎn)品的投資者賺到了鈔票。工業(yè)企業(yè)投資產(chǎn)品參考的競爭性判不因素有:（1）知識產(chǎn)權因素:產(chǎn)品的知識產(chǎn)權與產(chǎn)品的競爭性緊密相關。在產(chǎn)品成本的經(jīng)濟性上，沒有知識產(chǎn)權的產(chǎn)品一般要增加產(chǎn)品的技術提成成本。獨立開發(fā)的知識產(chǎn)權也是表怔了產(chǎn)品的技術基礎和持續(xù)的進展基礎。(2)邊際利潤因素:邊際利潤能夠用產(chǎn)品直接材料成本與價格的差異來表示，制造業(yè)的成熟產(chǎn)品的直接材料成本一般在50%-0%。由于治理的費用在投資后是一個變數(shù),投資決策時,邊際利潤能夠表征一個產(chǎn)品的競爭性。尤其是在投資決策的初期,由于沒有細節(jié)的項目經(jīng)濟模型,能夠將邊際利潤作為投資決策的選擇標準。（3)產(chǎn)品的獨特性因素:產(chǎn)品的獨特性是“雙刃

25、劍”,可能會增強產(chǎn)品的競爭性,也可能會削弱產(chǎn)品的競爭性。積極作用的例子有SONY的顯示器技術，由于條形陰罩孔的獨特，臺灣和韓國的競爭廠商專門難追隨。消極作用的例子有德州儀器的DD芯片技術，由于專有，顯示器廠家的產(chǎn)品開發(fā)和市場開發(fā)積極性受阻礙。(4）功能與技術指標因素:產(chǎn)品的功能要求和技術要求(Requiements)是從需求(Nee)轉化過來的。針對不同需求的產(chǎn)品,競爭性表現(xiàn)不同。例如產(chǎn)品針對當前差不多滿足的需求提供功能改善和性能改善的產(chǎn)品有空調、洗衣機、常規(guī)彩電、針對沒有被滿足的需求有手機、高速網(wǎng)絡、高清晰度彩電、無碳復寫紙、針對需要培育的市場需求產(chǎn)品有釋控貼片藥等。上述三類需求的產(chǎn)品競爭性

26、不同,市場風險程度也不同。10.漏斗模式的企業(yè)競爭力約束社會日益增長的物質需求和精神需求是市場需求的源泉，并隨時在形成大量的投資機會,但問題是哪些機會是屬于你的？這需要企業(yè)依照自身的核心競爭能力去識不。起源于道家的“無為”思想是對規(guī)律的尊重,其核心是依照規(guī)律去“有所為和有所不為”。依照自身核心競爭能力決定投資機會是對社會規(guī)律和市場規(guī)律的尊重。核心競爭力是組織的核心知識能力和核心運作能力,核心競爭能力越強,能夠利用的投資機會越多，這也是什么緣故大部分企業(yè)通常投資在自己擅長的行業(yè)。在市場需求的基礎上,依照核心競爭能力決定投資決策能夠減少投資的風險,增加項目投資的成功概率。不同行業(yè)的市場需求對核心競

27、爭能力的倚重是不同的,對高新技術行業(yè)的投資離不開核心知識能力,而日常消費品行業(yè)能夠比較多地考慮核心運作能力。沃而瑪在全世界的成功能夠講明那個概念，零售業(yè)的成功投資更多的依靠核心運作能力。中國的企業(yè)普遍存在核心知識能力薄弱問題，這一方面表明國內企業(yè)需要加強核心知識能力,然而在近期內的投資還需要更多地倚重核心運作能力。核心競爭能力條件并不排除企業(yè)向陌生的行業(yè)投資，核心競爭能力是針對競爭對手比較而言的，這也是企業(yè)成功進入陌生行業(yè)和實現(xiàn)轉移戰(zhàn)略的基礎。能夠講明那個概念的是兩個人在森林中遇熊的故事，逃生者并不需要比熊跑的快,只要比對方跑的快就能夠了。3M公司從工業(yè)品制造進入釋控帖劑醫(yī)藥行業(yè)、康寧公司從工

28、業(yè)玻璃轉入光學纖維制造、德州儀器公司從廣泛的半導體制造向信號處理器件的成功轉移差不多上利用相對核心競爭力的范例。企業(yè)競爭力約束的判不因素有：(1)核心專業(yè)領域：企業(yè)需要有“自知之明”，這種觀點并不排除追求卓越和“超常發(fā)揮”。在投資決策時，需要企業(yè)審視本企業(yè)擅長的專業(yè)領域來揚長避短。行業(yè)中有上下游產(chǎn)品和分支領域，在專業(yè)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、資源優(yōu)勢和資金優(yōu)勢上，你在那一個產(chǎn)品段和專業(yè)分支上有“王牌”，如何填補本企業(yè)的不足。以房地產(chǎn)投資為例，專業(yè)分類和產(chǎn)品分類見圖（4)。圖(4）房地產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)品分類和專業(yè)分類(2)企業(yè)競爭力的“軟”評價因素:企業(yè)的活力和凝聚力是企業(yè)競爭力的重要因素，這種活力和凝聚力與組

29、織的經(jīng)營理念和企業(yè)文化有關。WALMAR的成功要緊是其核心運作能力，核心運作能力要緊依靠企業(yè)全體職員的素養(yǎng)和努力，而這種能力能夠從職員自信、滿足和自重的表情上表現(xiàn)出來。企業(yè)的組織治理能力。組織的活力形成和專業(yè)技術能力積存離不開組織的治理環(huán)境,上述兩種能力是組織治理能力的結果。良好的企業(yè)組織治理甚至能夠從接待人員的態(tài)度、業(yè)務人員的工作程序、和一些微小的工作結果的質量上反映出來。企業(yè)經(jīng)營治理層的道德意識在當今就業(yè)動機多元化和個性化的形式下尤其重要。盡管在“法律”邊緣經(jīng)營的方式可能在短期給企業(yè)帶來較大的經(jīng)濟效益,然而“長在河邊走,哪有不濕鞋”的道理。11.漏斗模式在工業(yè)企業(yè)投資決策的應用2漏斗模式的

30、在風險投資中的應用由于投資項目類型和投入項目時期不同，例如創(chuàng)業(yè)風險投資和工業(yè)投資的決策過程不同。創(chuàng)業(yè)風險投資在投資機會決策后將形成投資行為,而工業(yè)投資在投資機會決策后,可能針對決策結果開展初步可行性研究或可行性研究。在創(chuàng)業(yè)投資決策的情況下,漏斗模式中除了三個差不多約束條件之外,還需要增加其他約束條件。194年,美國的yebjeand Buno 在調查了位風險投資家、16個風險投資公司和總結了90個風險投資項目后，總結的評價標準（約束條件)如下：(1)市場吸引力(市場需求約束條件）(）產(chǎn)品獨特性(產(chǎn)品競爭性約束條件)（）投資決策治理能力（企業(yè)競爭力約束條件)（4）環(huán)境威脅抵抗能力（5）兌現(xiàn)能力那

31、個評價標準被稱為美國第一個風險投資評價模型。模型的前三個評價標準依舊屬于上述的三個差不多約束條件。由因此創(chuàng)業(yè)風險投資問題，后兩條評價標準屬于創(chuàng)業(yè)風險投資的專門約束條件。196年香港中文大學的客坐教授劉先勇先生在創(chuàng)投公會的支持下，對臺灣地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資決策程序和評價標準進行調查和統(tǒng)計,總結的臺灣地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資評估標準的個方面和22個重要細則如下:(1）商業(yè)打算書:競爭優(yōu)勢、投資利益（2）經(jīng)營機構:經(jīng)營者的經(jīng)歷、背景、人格特點、經(jīng)營團隊專長能力、治理能力、經(jīng)營理念、經(jīng)營打算的掌握程度(企業(yè)競爭力約束條件)（3)市場營銷：市場規(guī)模、市場潛力、市場競爭優(yōu)勢、營銷策略規(guī)劃 (市場需求約束條件)(）產(chǎn)品和技術：技術來源、技術人才與研發(fā)優(yōu)勢、專利與知識產(chǎn)權、產(chǎn)品附加值與獨特性、生產(chǎn)制造打算可行性和周邊產(chǎn)業(yè)配套情況(產(chǎn)品競爭性約束條件）（5）財務打算和投資酬勞:創(chuàng)業(yè)公司的財務狀況、股東結構、財務打算的合理性、資金需求打算的合理性、預期投資回報率、資金回收年限、方式、回收風險。上述評價標準包含了漏斗模型的三個差不多約束條件。由于創(chuàng)業(yè)風險投資與工業(yè)投資的決策程序差異,“商業(yè)打算書”和“財務打算和投資酬勞”約束條件分不是工業(yè)投資可行性研究內容或投資方案決策的內容。13.漏斗模型在高新技術企業(yè)投資決策的應用國際數(shù)據(jù)集團ID在深圳差不多投資12個公司,包括金蝶、騰訊、數(shù)字魚、日海、冠日等,年均投資回