證券基礎(chǔ)同步訓(xùn)練三答案

1、第五章 金融衍生工具第一節(jié) 金融衍生工具概述一、單選題1. 【答案】C 【解析】金融衍生工具具有杠桿性，一般只需要支付少量的保證金或權(quán)利金就可簽訂遠(yuǎn)期大額合約或互換不同的金融工具，若期貨交易保證金為合約金額的5，則期貨交易者可以控制20倍于所投資金額的合約資產(chǎn)，即15=20(倍)。2. 【答案】A3. 【答案】C4. 【答案】B 【解析】B，項(xiàng)衍生金融工具一般不在當(dāng)期結(jié)算，而是在未來某一日期結(jié)算。5. 【答案】A6. 【答案】C7. 【答案】C 【解析】聯(lián)動(dòng)性是指金融衍生工具的價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量緊密聯(lián)系，具有規(guī)則的變動(dòng)關(guān)系。通常，金融衍生工具與基礎(chǔ)變量相聯(lián)系的支付特征由衍生工具合約規(guī)定，

2、其聯(lián)動(dòng)關(guān)系既可以是簡單的線性關(guān)系，也可以表達(dá)為非線性函數(shù)或者分段函數(shù)。8.【答案】B 【解析】A項(xiàng)，r信用風(fēng)險(xiǎn)是指交易中對(duì)方違約，沒有履行所作承諾造成損失的可能性；C項(xiàng)，法律風(fēng)險(xiǎn)是指因合約不符合所在國法律，無法履行或合約條款遺漏及模糊導(dǎo)致?lián)p失的可能性；D項(xiàng)，結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是指因交易對(duì)手無法按時(shí)付款或交割帶來損失的可能性。9. 【答案】D 【解析】因交易或管理人員的人為錯(cuò)誤或系統(tǒng)故障、控制失靈而造成損失的可能性是衍生工具的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)是指因交易對(duì)手無法按時(shí)付款或交割可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。10.【答案】B 【解析】嵌入式衍生工具(EmBedded Derivatives)是指嵌入到非衍生合同中的衍生金融

3、工具，該衍生工具使主合同的部分或全部現(xiàn)金流量將按照特定利率、金融工具價(jià)格、匯率、價(jià)格或利率指數(shù)、信用等級(jí)或信用指數(shù)，或類似變量的變動(dòng)而發(fā)生調(diào)整。11.【答案】D 【解析】交易所交易的衍生工具是指在有組織的交易所上市交易的衍生工具。在股票交易所交易的股票期權(quán)產(chǎn)品，在期貨交易所和專門的期權(quán)交易所交易的各類期貨合約、期權(quán)合約等均屬于交易所交易的衍生工具。12. 答案】D 【解析】oTC交易的衍生工具指通過各種通訊方式，不通過集中的交易所，實(shí)行分散的、一對(duì)一交易的衍生工具，例如金融機(jī)構(gòu)之間、金融機(jī)構(gòu)與大規(guī)模交易者之間進(jìn)行的各類互換交易和信用衍生品交易。13.【答案】C 【解析】AB兩項(xiàng)屬于股票衍生工具

4、；D項(xiàng)屬于利率衍生工具。14.【答案】C 【解析】C項(xiàng)，信用聯(lián)結(jié)票據(jù)屬于信用衍生工具。15.【答案】D 【解析】D項(xiàng)，貨幣互換屬于貨幣衍生工具。16.【答案】B 【解析】金融遠(yuǎn)期合約是指合約雙方同意在未來日期按照固定價(jià)格買賣基礎(chǔ)金融資產(chǎn)的合約。金融遠(yuǎn)期合約規(guī)定了將來交割的資產(chǎn)、交割的日期、交割的價(jià)格和數(shù)量，合約條款根據(jù)雙方需求協(xié)商確定。17.【答案】A 【解析】金融期權(quán)是指合約買方向賣方支付一定費(fèi)用，在約定日期內(nèi)(或約定日期)享有按事先確定的價(jià)格向合約賣方買賣某種金融工具的權(quán)利的契約。除交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化期權(quán)、權(quán)證之外，還存在大量場外交易的期權(quán)，這些新型期權(quán)通常被稱為奇異型期權(quán)。18.【答案】

5、B19.【答案】A 【解析】金融自由化是指政府或有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)限制金融體系的現(xiàn)行法令、規(guī)則、條例及行政管制予以取消或放松，以形成一個(gè)較寬松、自由、更符合市場運(yùn)行機(jī)制的新的金融體制20.【答案】C 【解析】金融自由化使銀行業(yè)不得不尋找新的收益來源，改變以存、貸款業(yè)務(wù)為主的傳統(tǒng)經(jīng)營方式，把金融衍生工具視作未來的新增長點(diǎn)。 21.【答案】B 【解析】巴塞爾協(xié)議規(guī)定：開展國際業(yè)務(wù)的銀行必須將其資本對(duì)加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的比率維持在8以上，其中核心資本至少為總資本的50-。這一要求促使各國銀行大力拓展表外業(yè)務(wù)，相繼開發(fā)了既能增進(jìn)收益、又不擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的金融衍生工具，如期權(quán)、互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議等。二、多選題1.

6、【答案】BD 【解析】A項(xiàng)，信用衍生工具的主要品種包括信用互換、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等；C項(xiàng)，OTC交易的衍生工具交易量逐年增大，已經(jīng)超過交易所市場的交易額。2. 【答案】CD 【解析】C項(xiàng)，金融衍生工具的杠桿效應(yīng)一定程度上決定了它的高投機(jī)性和高風(fēng)險(xiǎn)性；D項(xiàng)，金融衍生工具交易雙方要對(duì)利率、匯率、股價(jià)等價(jià)格因素的未來變動(dòng)趨勢做出判斷，不僅限于價(jià)格一個(gè)方面，而判斷的準(zhǔn)確與否直接決定了交易者的交易盈虧。3. 【答案】ABCD 4. 【答案】AD 【解析】A項(xiàng)，金融衍生產(chǎn)品的價(jià)格取決于基礎(chǔ)金融產(chǎn)品價(jià)格(或數(shù)值)變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品；D項(xiàng)，基礎(chǔ)產(chǎn)品是一個(gè)相對(duì)的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品(如債券、股票、銀行定期存款

7、單等等)，也包括金融衍生工具。5. 【答案】ABC) ， 【解析】除ABC)四項(xiàng)外，金融衍生工具存在的風(fēng)險(xiǎn)還包括運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)6.【答案】ACI) 【解析】金融衍生工具有四個(gè)方面的特征，即：跨期性、杠桿性、聯(lián)動(dòng)性、不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性7. 【答案】CD 【解析】金融衍生工具按交易場所可以分為兩類：交易所交易的衍生工具，是指在有組織的交易所上市交易的衍生工具；oTC交易的衍生工具，是指通過各種通訊方式，不通過集中的交易所，實(shí)行分散的、一對(duì)一交易的衍生工具。8. 【答案】ABD 【解析】按照金融衍生工具自身交易的方法及特點(diǎn)分類，可將金融衍生工具分為金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換和結(jié)構(gòu)

8、化金融衍生工具。C項(xiàng)，信用互換屬于按照基礎(chǔ)工具種類劃分的信用衍生工具。9. 【答案】ABCD 【解析】股權(quán)式衍生工具是指以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)工具的金融衍生工具，包括股票期貨、股票期權(quán)、股票指數(shù)期貨、股票指數(shù)期權(quán)及上述合約的混合交易合約。10. 【答案】BCD 【解析】A項(xiàng)，金融機(jī)構(gòu)與大規(guī)模交易者之問進(jìn)行的信用衍生產(chǎn)品交易是OTC交易的衍生工具。11. 【答案】ABD 【解析】金融衍生工具從基礎(chǔ)工具分類角度，可以劃分為股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、貨幣 衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。12. 【答案】ABCD13. 【答案】ABCD14. 【答案】AC 【解析】金融中介機(jī)構(gòu)積極參

9、與金融衍生工具的發(fā)展主要有兩方面原因：在金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理的背景下，金融衍生工具業(yè)務(wù)屬于表外業(yè)務(wù)，既不影響資產(chǎn)負(fù)債表狀況，又能帶來手續(xù)費(fèi)等收入；金融機(jī)構(gòu)可以利用自身在金融衍生工具方面的優(yōu)勢，直接進(jìn)行自營交易，擴(kuò)大利潤來源。三、判斷題【答案】A【答案】A 【答案】B 【解析】對(duì)微觀個(gè)體分散風(fēng)險(xiǎn)有利的衍生工具，并沒有從根本上消除金融風(fēng)險(xiǎn)的源頭，反而可能引起風(fēng)險(xiǎn)總量的凈增長【答案】A【答案】A【答案】A【答案】B【解析】金融衍生工具與基礎(chǔ)變量相聯(lián)系的支付特征由衍生工具合約規(guī)定，其聯(lián)動(dòng)關(guān)系既可以是簡單的線性關(guān)系，也可以表達(dá)為非線性函數(shù)或者分段函數(shù)。8. 【答案】B 【解析】在非金融變量的基礎(chǔ)上開

10、發(fā)的，例如用于管理氣溫變化風(fēng)險(xiǎn)的天氣期貨、管理政治風(fēng)險(xiǎn)的政治期貨、管理巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)的巨災(zāi)衍生產(chǎn)品同樣屬于金融衍生工具。9. 【答案】B 【解析】在金融衍生工具的交易中，因市場缺乏交易對(duì)手而導(dǎo)致投資者不能平倉或變現(xiàn)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)屬于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。10. 答案】B 【解析】金融衍生工具是指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價(jià)格隨基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的價(jià)格變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。11. 【答案】A12. 【答案】B 【解析】雖然衍生工具通過杠桿作用對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有放大效應(yīng)，但其也可對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，增大資本流動(dòng)性。因此，我國可以通過有效監(jiān)管，驅(qū)使交易者加強(qiáng)自律、控制風(fēng)險(xiǎn)，使市場上各種財(cái)務(wù)信息及政策變量更為透明，在宏觀和微觀兩個(gè)層面上構(gòu)建

11、化解和沖銷風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，以此來發(fā)展金融衍生工具市場。13 【答案】A14. 【答案】B 【解析】獨(dú)立衍生工具是指本身即為獨(dú)立存在的金融合約。期權(quán)合約、期貨合約或者互換交易合約屬于獨(dú)立衍生工具。15.【答案】A16.【答案】B 【解析】OTC交易的衍生工具指通過各種通訊方式，不通過集中的交易所，實(shí)行分散的、一對(duì)一交易的衍生工具。17. 答案】B 【解析】金融機(jī)構(gòu)之問、金融機(jī)構(gòu)與大規(guī)模交易者之間進(jìn)行的各類互換交易和信用衍生品交易屬于0TC交易的衍生工具。 18.【答案】B 【解析】金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨、金融期權(quán)、金融互換通常被稱作建構(gòu)模塊工具，它們是最簡單和最基礎(chǔ)的金融衍生工具。19. 【答案】B

12、 【解析】金融衍生工具產(chǎn)生的直接原因是投資者為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)行套期保值，但投機(jī)者的行為取決于金融衍生工具的高杠桿性，無法杜絕。第二節(jié) 金融遠(yuǎn)期、期貨與互換一、單選題【答案】B 【答案】D 【解析】外匯期貨交易于1972年在芝加哥商業(yè)交易所(CME)所屬的國際貨幣市場(IMM)率先推出3. 【答案】A 【解析】期貨交易實(shí)行保證金交易和逐日盯市制度，交易者并不需要在成交時(shí)擁有或借人全部資金或基礎(chǔ)金融工具。4. 【答案】D5. 【答案】A6. 【答案】A 【解析】目前，與我國證券市場直接相關(guān)的金融遠(yuǎn)期交易是全國銀行問債券市場的債券遠(yuǎn)期交易。該交易從2005年6月15日起開始在全國銀行問同業(yè)拆借中心進(jìn)

13、行，中心為市場參與者債券遠(yuǎn)期交易提供報(bào)價(jià)、交易和信息服務(wù)，并接受中國人民銀行的監(jiān)管。7. 【答案】B8. 【答案】A 【解析】與金融現(xiàn)貨交易通常以基礎(chǔ)金融工具與貨幣的轉(zhuǎn)手不同，金融期貨交易中，僅有極少數(shù)的合約到期進(jìn)行實(shí)物交收，絕大多數(shù)的期貨合約是通過做相反交易實(shí)現(xiàn)對(duì)沖而平倉的。9. 【答案】C 【解析】金融期貨交易是標(biāo)準(zhǔn)化交易；遠(yuǎn)期交易是非標(biāo)準(zhǔn)化交易。10. 【答案】D11. 【答案】D12. 【答案】B 【解析】除ACD三項(xiàng)外，金融期貨的交易制度還包括集中交易制度、標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對(duì)沖機(jī)制、每日價(jià)格波動(dòng)限制及斷路器規(guī)則、大戶報(bào)告制度。13. 【答案】C14. 【答案】B15. 【答案】C1

14、6. 【答案】D 【解析】大戶報(bào)告制度是交易所建立限倉制度后，當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的數(shù)量時(shí)，必須向交易所申報(bào)有關(guān)開戶、交易、資金來源、交易動(dòng)機(jī)等情況，以便交易所審查大戶是否有過度投機(jī)和操縱市場行為，并判斷大戶交易風(fēng)險(xiǎn)狀況的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。17. 【答案】C 【解析】股票價(jià)格指數(shù)期貨是為適應(yīng)人們控制股市風(fēng)險(xiǎn)，尤其是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的需要而產(chǎn)生的，在股票現(xiàn)貨市場和股票價(jià)格指數(shù)期貨市場進(jìn)行相反的操作，并通過B系數(shù)進(jìn)行調(diào)整，就可以在一定程度上抵消股票市場面臨的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。18. 【答案】D 【解析】外匯期貨主要用于規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)；利率期貨主要是為了規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。19. 【答案】B20. 【答

15、案】D【解析】1975年10月，利率期貨產(chǎn)生于美國芝加哥期貨交易所(CBoT)。21. 【答案】C 【解析】1982年，美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)首先推出價(jià)值線指數(shù)期貨。22. 【答案】C【解析】股票價(jià)格指數(shù)期貨的交易單位等于基礎(chǔ)指數(shù)的數(shù)值與交易所規(guī)定的每點(diǎn)價(jià)值 之乘積，采用現(xiàn)金結(jié)算。23. 【答案】A 24. 【答案】A25. 【答案】B 【解析】空頭套期保值是指持有現(xiàn)貨多頭的交易者擔(dān)心未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌，在期貨市場 賣出期貨合約，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失。該合約 名義金額為：128225250=3205625(美元)；可賣出合約100000003205625

16、=31。231(張)。26. 【答案】A【解析】若同時(shí)在現(xiàn)貨市場和期貨市場建立數(shù)量相同、方向相反的頭寸，則到期時(shí)不 論現(xiàn)貨價(jià)格上漲或是下跌，兩種頭寸的盈虧恰好抵消，使套期保值者避免承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)損失。27. 【答案】D【解析】D項(xiàng)，期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能其指在一個(gè)公開、公平、高效、競爭的期貨市場中，通過集中競價(jià)形成期貨價(jià)格的功能。28. 【答案】A【解析】套期保值的基本類型有兩種：一是多頭套期保值，是指持有現(xiàn)貨空頭(如持有股票空頭者)的交易者擔(dān)心將來現(xiàn)貨價(jià)格上漲(如股市大盤上漲)而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失，于是買入期貨合約(建立期貨多頭)。若未來現(xiàn)貨價(jià)格果真上漲，則持有期貨頭寸所獲得的盈利正好可以彌補(bǔ)現(xiàn)貨頭

17、寸的損失。二是空頭套期保值，是指持有現(xiàn)貨多頭(如持有股票多頭)的交易者擔(dān)心未來現(xiàn)貨價(jià)格下跌，在期貨市場賣出期貨合約(建立期貨空頭)，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場的損失。29. 【答案】B30. 【答案】C【解析】套期保值的基本做法是：在現(xiàn)貨市場買進(jìn)或賣出某種金融工具的同時(shí)，做一 筆與現(xiàn)貨交易品種、數(shù)量、期限相當(dāng)?shù)较蛳喾吹钠谪浗灰?，以期在未來某一時(shí)間通過期貨合約的對(duì)沖，以一個(gè)市場的盈利來彌補(bǔ)另一個(gè)市場的虧損，從而規(guī)避現(xiàn)貨 價(jià)格變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)保值的目的。31. 【答案】A32. 【答案】B【解析】如果有投資者擁有較多資金欲投資于股票現(xiàn)貨，又擔(dān)心建倉期內(nèi)大盤出現(xiàn)非 預(yù)期大幅

18、上漲導(dǎo)致建倉成本過高，也可以采取多頭套期保值，即在期貨上建立相 應(yīng)多頭頭寸，利用期貨盈余抵消現(xiàn)貨成本上升的風(fēng)險(xiǎn)。33. 【答案】B 【解析】2年后，期貨合約交割獲得現(xiàn)金3500元，償還貸款本息=3000(1+005)2=33075(元)，盈利為350033075=1925(元)。34. 【答案】A35. 【答案】B36. 【答案】B37. 【答案】B 【解析】信用違約一方當(dāng)事人向另一方出售的是信用保護(hù)。二、多選題1. 【答案】BCD 【解析】根據(jù)交易合約的簽訂與實(shí)際交割之間的關(guān)系，將市場交易的組織形態(tài)劃分為：現(xiàn)貨交易，其特征是“一手交錢，一手交貨”，即以現(xiàn)款買現(xiàn)貨方式進(jìn)行交易；遠(yuǎn)期交易，是雙方

19、約定在未來某時(shí)刻(或時(shí)間段內(nèi))按照現(xiàn)在確定的價(jià)格進(jìn)行交易；期貨交 易，是在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易。2. 【答案】ABD 【解析】與金融現(xiàn)貨交易相比，金融期貨的特征具體表現(xiàn)在：交易對(duì)象不同；交易目的不同；交易價(jià)格的含義不同；交易方式不同；結(jié)算方式不同?！敬鸢浮緼BCD【答案】AD【解析】C項(xiàng)，歐洲美元期貨的合約規(guī)模為100萬美元。5. 【答案】BCD 【解析】根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)劃分，常見的金融遠(yuǎn)期合約包括股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約、債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約、遠(yuǎn)期利率協(xié)議和遠(yuǎn)期匯率協(xié)議。6. 【答案】BCD 【解析】A項(xiàng)，債券遠(yuǎn)期交易共有8個(gè)期限品種，期限最短為2天，最長為365天，其中7天品種最為活躍。7

20、. 【答案】ABCD8. 【答案】ABD 【解析】金融期貨合約對(duì)基礎(chǔ)金融工具的品種、交易單位、最小變動(dòng)價(jià)位、每日限價(jià)、合約月份、交易時(shí)間、最后交易日、交割日、交割地點(diǎn)、交割方式等都作了統(tǒng)一規(guī)定。C項(xiàng)，基礎(chǔ)金融工具的交易價(jià)格是金融期貨合約惟一的變量。9. 【答案】AC 【解析】B項(xiàng)，金融期貨交易的主要目的是套期保值，金融現(xiàn)貨交易的首要目標(biāo)是籌資或投資；D項(xiàng)，金融現(xiàn)貨交易和金融期貨交易在交易方式和結(jié)算方式上存在很大不同。10. 【答案】ABCD 11. 【答案】ABC 【解析】金融期貨交易中，基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量、合約時(shí)問、合約規(guī)模、交割安排、交易時(shí)間、報(bào)價(jià)方式、價(jià)格波動(dòng)限制、持倉限額、保證金水平等內(nèi)容

21、都由交易所明確規(guī)定，金融期貨合約具有顯著的標(biāo)準(zhǔn)化特征。而遠(yuǎn)期交易的具體內(nèi)容可由交易雙方協(xié)商決定，具有較大的靈活性。12.【答案】ABD 【解析】C項(xiàng)，結(jié)算所通常附屬于交易所，但又以獨(dú)立的公司形式組建。13.【答案】ABCD14.【答案】ABC【解析】D項(xiàng)，外匯期貨是金融期貨中最先產(chǎn)生的品種。15. 【答案】BC 【解析】金融期貨的主要交易制度包括集中交易制度，限倉制度、大戶報(bào)告制度等，這些規(guī)則是期貨交易正常進(jìn)行的制度保證。A項(xiàng)，限倉制度也能起到與大戶報(bào)告制度相同的作用；D項(xiàng)結(jié)算所是期貨交易的專門清算機(jī)構(gòu)，通常附屬于交易所，但是以獨(dú)立的公司形式出現(xiàn)。16. 【答案】ABC17. 【答案】CD【解

22、析】利率期貨的品種主要包括：債券期貨。以國債期貨為主的債券期貨是各主交易所最重要的利率期貨品種；主要參考利率期貨。是市場利率水平的重要指標(biāo)，同時(shí)也是金融機(jī)構(gòu)制定利率政策和設(shè)計(jì)金融工具的主要依據(jù)。18.【答案】ABCD 【解析】除國債利率外，常見的參考利率包括倫敦銀行間同業(yè)拆放利率(LIBOR)、香港銀行問同業(yè)拆放利率(HIBoR)、歐洲美元定期存款單利率、聯(lián)邦基金利率等等。19. 【答案】ABD【解析】C項(xiàng)，倫敦銀行問同業(yè)拆放利率期貨的報(bào)價(jià)方式為100一1個(gè)月期美元倫敦同業(yè)拆放利率。20. 【答案】ABCD21. 【答案】AB22. 【答案】BC 【解析】與現(xiàn)貨市場投機(jī)相比較，期貨市場投機(jī)有兩

23、個(gè)重要區(qū)別：目前我國股票市場 實(shí)行T+1清算制度，而期貨市場是T+o，可以進(jìn)行日內(nèi)投機(jī)；期貨交易的保證 金制 度導(dǎo)致期貨投機(jī)具有較高的杠桿率，盈虧相應(yīng)放大，具有更高的風(fēng)險(xiǎn)性。 【答案】BC【答案】ABCD 【解析】互換是指兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人按共同商定的條件，在約定的時(shí)間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易，可分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用互換等類別。25. 答案】ABC【解析】目前，中國外匯交易中心人民幣利率互換參考利率包括上海銀行問同業(yè)拆放率(shiBor，含隔夜、l周、3個(gè)月期等品種)、國債回購利率(7天)、1年期定期存款利利率，互換期限從7天到3年，交易雙方可協(xié)商確定付息頻率、利率重置

24、期限、計(jì)息方式等合約條款。26. 【答案】ABD【解析】CDS交易的危險(xiǎn)來自三個(gè)方面：具有較高的杠桿性。信用保護(hù)買方只需要支付少量保費(fèi)，最多可以獲得等于名義金額的賠償，一旦參考品信用等級(jí)出現(xiàn)微小變化，CDs保費(fèi)價(jià)格就會(huì)劇烈波動(dòng)；由于信用保護(hù)的買方并不需要真正持有作為參考的信用工具，因此，特定信用工具可能同時(shí)在多起交易中被當(dāng)作CDs的參考，可能極大地放大風(fēng)險(xiǎn)敞口總額，在發(fā)生危機(jī)時(shí)，市場往往恐慌性地高估涉險(xiǎn)金額；由于場外市場缺乏充分的信息披露和監(jiān)管，交易者并不清楚自己的交易對(duì)手卷入了多少此類交易，在危機(jī)期問，每起信用事件的發(fā)生都會(huì)引起市場參與者的相互猜疑，擔(dān)心自己的交易、對(duì)手倒下從而失去自己的敞口

25、頭寸。三、判斷題1. 【答案】B【解析】現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格在走勢上具有收斂性，即當(dāng)期貨合約臨近到期日時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格將逐漸趨同。2. 【答案】A 【解析】金融現(xiàn)貨交易通常以基礎(chǔ)金融工具與貨幣的轉(zhuǎn)手而結(jié)束交易活動(dòng)；而在金融期貨交易中，僅有極少數(shù)的合約到期進(jìn)行實(shí)物交收，絕大多數(shù)的期貨合約是通過做相反交易實(shí)現(xiàn)對(duì)沖而平倉的3. 【答案】A4. 【答案】B 【解析】期貨交易是在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易?！敬鸢浮緼【答案】B 【解析】金融遠(yuǎn)期合約是交易雙方在場外市場上通過協(xié)商，按約定價(jià)格(稱為“遠(yuǎn)期價(jià)格”)在約定的未來日期(交割日)買賣某種標(biāo)的金融資產(chǎn)(或金融變量)的合約。7. 【答案】B 【解

26、析】全國銀行問證券市場參與者中具有做市商或結(jié)算代理業(yè)務(wù)資格的金融機(jī)構(gòu)可與其他所有市場參與者進(jìn)行利率互換交易，金融機(jī)構(gòu)可與所有金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行出于自身需求的利率互換交易，非金融機(jī)構(gòu)只能與具有做市商或結(jié)算代理業(yè)務(wù)資格的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行以套期保值為目的的利率互換交易。8. 【答案】B 【解析】人民幣利率互換交易既可以通過交易中心的交易系統(tǒng)進(jìn)行，也可以通過電話、傳真等其他方式進(jìn)行。9. 【答案】A10. 【答案】B 【解析】債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約主要包括定期存款單、短期債券、長期債券、商業(yè)票據(jù)等固定收益證券的遠(yuǎn)期合約。11. 【答案】A12. 【答案】A13. 【答案】B【解析】金融工具現(xiàn)貨交易的首要目的是籌資

27、或投資，而金融期貨交易主要目的是套期保值。14. 【答案】B 【解析】金融現(xiàn)貨交易的對(duì)象是某一具體形態(tài)的金融工具，通常，它是代表著一定所有權(quán)或債權(quán)關(guān)系的股票、債券或其他金融工具，而金融期貨交易的對(duì)象是金融期貨合約。15. 【答案】B 【解析】金融期貨合約是由交易雙方訂立的、約定在未來某日期按成交時(shí)約定的價(jià)格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。16. 【答案】B 【解析】金融期貨主要有三種類型：外匯期貨、利率期貨和股權(quán)類期貨。股權(quán)類期貨包括股票價(jià)格指數(shù)期貨、單只股票期貨和股票組合期貨。17. 【答案】A18. 【答案】B 【解析】金融期貨交易實(shí)行保證金制度和每日結(jié)算制度，交易者均以交易所(或期貨

28、清算公司)為交易對(duì)手，基本不用擔(dān)心交易違約。遠(yuǎn)期交易存在一定的交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)。19. 【答案】B 【解析】期貨交易雙方在成交后都要通過經(jīng)紀(jì)人向交易所或結(jié)算所繳納一定數(shù)量的保證金20.【答案】B 【解析】期貨交易采取保證金制度，在收益可能成倍放大的同時(shí)，投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與損失同樣會(huì)成倍放大，基礎(chǔ)工具價(jià)格的輕微變動(dòng)也許就會(huì)帶來投資者的大盈大虧。21. 【答案】B 【解析】大戶報(bào)告制度是交易所建立限倉制度后，當(dāng)會(huì)員或客戶的持倉量達(dá)到交易所規(guī)定的數(shù)量時(shí)，必須向交易所申報(bào)有關(guān)開戶、交易、資金來源、交易動(dòng)機(jī)等情況，以便交易所審查大戶是否有過度投機(jī)和操縱市場行為，并判斷大戶交易風(fēng)險(xiǎn)狀況的風(fēng)險(xiǎn)控制制度。2

29、2.【答案】B 【解析】期貨合約設(shè)計(jì)成標(biāo)準(zhǔn)化的合約是為了便于交易雙方在合約到期前分別做一筆相反的交易進(jìn)行對(duì)沖，從而避免實(shí)物交收。23.【答案】B 【解析】利率期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)是一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種金融工具，主要是各類固定收益金融工具，主要是為了規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。題中描述的為外匯期貨。24. 【答案】B 【解析】股權(quán)類期貨是以單只股票、股票組合或者股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約。25. 【答案】B 【解析】股票價(jià)格指數(shù)期貨的交易單位等于基礎(chǔ)指數(shù)的數(shù)值與交易所規(guī)定的每點(diǎn)價(jià)值之乘積，采用現(xiàn)金結(jié)算。26. 【答案】B【解析】股票價(jià)格指數(shù)期貨是為了適應(yīng)人們控制股市風(fēng)險(xiǎn)，尤其是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的需要而

30、產(chǎn)生的。27. 【答案】A28. 【答案】B 【解析】股票期貨均實(shí)行現(xiàn)金交割，買賣雙方只需要按規(guī)定的合約乘數(shù)乘以價(jià)差，盈虧以現(xiàn)金方式進(jìn)行交割。29. 【答案】A30.【答案】B 【解析】股票組合的期貨是金融期貨中最新的一類，是以標(biāo)準(zhǔn)化的股票組合為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融期貨。31.【答案】B 【解析】套期保值是指通過在現(xiàn)貨市場與期貨市場建立相反的頭寸，從而鎖定未來現(xiàn)金流的交易行為。32. 【答案】A33. 【答案】B 【解析】因?yàn)槠谪泝r(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的走勢基本一致并逐漸趨同，所以今天的期貨價(jià)格就是未來的現(xiàn)貨價(jià)格，而不是“未來的期貨價(jià)格就是未來的現(xiàn)貨價(jià)格?！?4. 【答案】A35. 【答案】A36. 【答案

31、】A37. 【答案】B 【解析】價(jià)格發(fā)現(xiàn)并不意味著期貨價(jià)格必然等于未來的現(xiàn)貨價(jià)格。期貨價(jià)格不等于未來現(xiàn)貨價(jià)格才是常態(tài)。38. 【答案】B 【解析】如果選用替代合約進(jìn)行套期保值操作，則并不能完全鎖定未來現(xiàn)金流，由此帶來的風(fēng)險(xiǎn)稱為基差風(fēng)險(xiǎn)。39. 【答案】B 【解析】期貨市場上的投機(jī)者會(huì)利用對(duì)未來期貨價(jià)格走勢的預(yù)期進(jìn)行投機(jī)交易，預(yù)計(jì)價(jià)格上漲的投機(jī)者會(huì)建立期貨多頭，反之則建立空頭。40. 【答案】B【解析】該策略投入資金=264830010=79440(元)。41. 【答案】A42. 【答案】A43. 【答案】A44. 【答案】B 【解析】從交易結(jié)構(gòu)上看，可以將互換交易視為一系列遠(yuǎn)期交易的組合。第三

32、節(jié) 金融期權(quán)與期權(quán)類金融衍生產(chǎn)品一、單選題1. 【答案】C 【解析】歐式期權(quán)只能在期權(quán)到期日行使，而美式期權(quán)可以在期權(quán)到期Iq或期權(quán)到期日之可簡單記為：歐洲保守，美國自由。2. 【答案】A 【解析】可轉(zhuǎn)換債券是一種附有轉(zhuǎn)股權(quán)的特殊債券，在轉(zhuǎn)換之前，屬于公司債券，體現(xiàn)的是債權(quán)、債務(wù)關(guān)系；在轉(zhuǎn)換之后，屬于股票，體現(xiàn)所有權(quán)關(guān)系。3. 【答案】D 【解析】根據(jù)轉(zhuǎn)換價(jià)格=可轉(zhuǎn)換債券面值轉(zhuǎn)換比例，可得：該可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格=100080=125(元)。4. 【答案】C 【解析】金融期權(quán)是指以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易形式。具體地說，其購買者在向出售者支付一定費(fèi)用后，就獲得了能在規(guī)定期限內(nèi)以某

33、一特定價(jià)格向出售者買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的某種金融工具的權(quán)利。5. 【答案】D 【解析】A項(xiàng)，一般而言，金融期權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)多于金融期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)；B項(xiàng)，金融期權(quán)交易雙方的權(quán)利與義務(wù)是不對(duì)稱的，期權(quán)買方只享受權(quán)利，不承擔(dān)義務(wù)；C項(xiàng)，兩者的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同。金融期貨交易雙方在成交時(shí)不發(fā)生現(xiàn)金收付關(guān)系，但在成交后，由于實(shí)行逐日結(jié)算制度，交易雙方將因價(jià)格的變動(dòng)而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。而在金融期權(quán)交易中，在成交時(shí)，期權(quán)購買者為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利，必須向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費(fèi)，但在成交后，除到期履約外，交易雙方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。6. 【答案】D 【解析】A項(xiàng)，基礎(chǔ)資產(chǎn)為金融期貨合約；B項(xiàng)，基礎(chǔ)資產(chǎn)為股票指數(shù)

34、；C項(xiàng)，其基礎(chǔ)資產(chǎn)為外匯。7. 【答案】D 【解析】在金融期權(quán)交易中，只有期權(quán)出售者，尤其是無擔(dān)保期權(quán)的出售者才需開立保證金賬戶，并按規(guī)定繳納保證金，以保證其履約的義務(wù)。至于期權(quán)的購買者，因期權(quán)合約未規(guī)定其義務(wù)，無需開立保證金賬戶，也無需繳納保證金。8.【答案】C 【解析】金融期權(quán)與金融期貨的作用與效果是不相同的：金融期貨能避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失，但必須放棄價(jià)格有利變動(dòng)帶來的利益；金融期權(quán)既能避免損失又能獲得利 益。但是從保值角度來說，金融期貨通常比金融期權(quán)更為有效，也更為便宜。9. 【答案】A 【解析】金融期權(quán)交易中，買方的潛在盈利是無限的，虧損最多只是期權(quán)費(fèi)；賣方的潛在盈利是有限的，最

35、多只是期權(quán)費(fèi)，損失是無限的。10.【答案】C 【解析】金融期貨交易雙方在對(duì)沖或到期交割前，價(jià)格的變動(dòng)必然使其中一方盈利而另一方虧損，其盈利或虧損的程度決定于價(jià)格變動(dòng)的幅度。11. 【答案】D12. 【答案】B 【解析】看漲期權(quán)又稱買入期權(quán)，是指買入期權(quán)的一方預(yù)計(jì)金融資產(chǎn)的價(jià)格在期權(quán)有效期內(nèi)將會(huì)上漲，才會(huì)買入；而賣出看漲期權(quán)的一方則恰恰相反，認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格會(huì)下跌，否則會(huì)繼續(xù)持有，不會(huì)賣出?？吹跈?quán)則與之相反。13. 【答案】A 【解析】看跌期權(quán)又稱為賣出期權(quán)，期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格賣出一定數(shù)量金融資產(chǎn)的權(quán)利。市價(jià)比購買期權(quán)時(shí)的市價(jià)跌得越多，則期權(quán)的購買者獲利越多。14. 【答案】B

36、【解析】交易者買入看漲期權(quán)，是因?yàn)樗A(yù)期這種金融工具的價(jià)格在合約期限內(nèi)將會(huì)上升。15. 【答案】A16. 【答案】B 【解析】金融期權(quán)的分類法主要有：根據(jù)選擇權(quán)的性質(zhì)，期權(quán)可分為買入期權(quán)和賣出期權(quán)；根據(jù)期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)的不同，期權(quán)可分為股權(quán)類期權(quán)、利率期權(quán)、貨幣期權(quán)、金融期貨合約期權(quán)、互換期權(quán)等；根據(jù)合約所規(guī)定的履約時(shí)間的不同，期權(quán)可分為歐式期權(quán)、美式期權(quán)和修正的美式期權(quán)。17. 【答案】A 【解析】股票指數(shù)期權(quán)沒有可作實(shí)物交割的具體股票，只能采取現(xiàn)金軋差的方式結(jié)算。18. 【答案】B19. 【答案】C20. 【答案】A21. 【答案】C22. 【答案】C 【解析】由于認(rèn)股權(quán)證行權(quán)時(shí)上市公司增

37、發(fā)新股售予認(rèn)股權(quán)證的持有人，所以會(huì)增加股份公司的股本。23. 【答案】D 【解析】權(quán)證的分類包括：根據(jù)權(quán)證行權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)或標(biāo)的資產(chǎn)，分為股權(quán)類權(quán)證、債權(quán)類權(quán)證以及其他權(quán)證；根據(jù)權(quán)證行權(quán)所買賣的標(biāo)的股票來源不同，分為認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證；按照持有人權(quán)利的性質(zhì)不同，分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證；按照權(quán)證持有人行權(quán)的時(shí)間不同，分為美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證；按權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值，分為平價(jià)權(quán)證、價(jià)內(nèi)權(quán)證和價(jià)外權(quán)證。24.【答案】D 【解析】認(rèn)股權(quán)證也稱為股本權(quán)證，一般由基礎(chǔ)證券的發(fā)行人發(fā)行，行權(quán)時(shí)上市公司增發(fā)新股售予認(rèn)股權(quán)證的持有人。權(quán)證的存續(xù)時(shí)間即權(quán)證的有效期，超過有效期，認(rèn)股權(quán)自動(dòng)失效。目前上海證券交易

38、所、深圳證券交易所均規(guī)定，權(quán)證自上市之日起存續(xù)時(shí)問為6個(gè)月以上24個(gè)月以下。25.【答案】D 【解析】備兌權(quán)證通常由投資銀行發(fā)行，備兌權(quán)證所認(rèn)兌的股票不是新發(fā)行的股票，而是已在市場上流通的股票，不會(huì)增加股份公司的股本。目前創(chuàng)新類證券公司創(chuàng)設(shè)的權(quán)證均為備兌權(quán)證26. 【答案】D 【解析】行權(quán)價(jià)格是指發(fā)行人發(fā)行權(quán)證時(shí)所約定的，權(quán)證持有人向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券的價(jià)格。27. 【答案】B 【解析】行權(quán)結(jié)算方式分為證券給付結(jié)算方式和現(xiàn)金結(jié)算方式兩種。其中，證券給付結(jié)算方式指權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)，發(fā)行人有義務(wù)按照行權(quán)價(jià)格向權(quán)證持有人出售或購買標(biāo)的證券。28.【答案】A 【解析】可轉(zhuǎn)換債券是指其持有者可以在

39、一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將之轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券的證券?？赊D(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股票，當(dāng)股票價(jià)格上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)換債券的持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)比較有利。因此，可轉(zhuǎn)換債券實(shí)質(zhì)上嵌入了普通股票的看漲期權(quán)。29.【答案】D 【解析】雙重選擇權(quán)是可轉(zhuǎn)換公司債券最主要的金融特征，它的存在使投資者和發(fā)行人的風(fēng)險(xiǎn)、收益限定在一定的范圍以內(nèi)。30. 【答案】B 【解析】該股票的轉(zhuǎn)換比例為：可轉(zhuǎn)換證券面值轉(zhuǎn)換價(jià)格=100025=40，則10000元債券可按25元l股的價(jià)格轉(zhuǎn)換為400股普通股票。31. 【答案】C【解析】可轉(zhuǎn)換債券的有效期與轉(zhuǎn)換期限之問的區(qū)別在于：前者是指債券從發(fā)行之日起至償清本息之日止的存續(xù)時(shí)

40、間；后者是指可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股票的起始日至結(jié)束日的期間。題中債券的有效期為5年(2009年5月至2014年5月)；轉(zhuǎn)換期限為4年半(2009年11月至2014年5月)。32.【答案】A33.【答案】C 【解析】轉(zhuǎn)換價(jià)格修正是指發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，由于公司的送股、配股、增發(fā)股票、分立、合并、拆細(xì)及其他原因?qū)е掳l(fā)行人股份發(fā)生變動(dòng)，引起公司股票名義價(jià)格下降時(shí)而對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格所作的必要調(diào)整?！敬鸢浮緼【答案】D 【解析】可轉(zhuǎn)換債券通常是轉(zhuǎn)換成普通股股票；附權(quán)證的可分離公司債券通常是按照權(quán)證規(guī)定的認(rèn)股價(jià)格以現(xiàn)金認(rèn)購標(biāo)的股票。36.【答案】B 【解析】2006年11月13日，馬鞍山鋼鐵股份有限公司

41、成為首家在A股市場發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券的上市公司，共發(fā)行55億元人民幣5年期附息債券，并同時(shí)派發(fā)1265億份認(rèn)股權(quán)證。37.【答案】A 【解析】2006年5月8日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布上市公司證券發(fā)行管理辦法，明確規(guī)定，上市公司可以公開發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券應(yīng)當(dāng)申請(qǐng)?jiān)谏鲜泄竟善鄙鲜械淖C券交易所上市交易。二、多選題1. 【答案】ABD 【解析】可轉(zhuǎn)換證券的要素包括：有效期限和轉(zhuǎn)換期限；票面利率或股息率；轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價(jià)格；贖回條款與回售條款；轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款。2. 【答案】AD 【解析】轉(zhuǎn)換價(jià)格修正是指發(fā)行公司在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，由于公司的送股、配

42、股、增發(fā)股票、分立、合并、拆細(xì)及其他原因?qū)е掳l(fā)行人股份發(fā)生變動(dòng)，引起公司股票名義價(jià)格下降時(shí)而對(duì)轉(zhuǎn)換價(jià)格所作的必要調(diào)整。3. 【答案】ABCD 【解析】履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額的計(jì)算公式為：履約擔(dān)保的現(xiàn)金金額=權(quán)證上市數(shù)量行權(quán)價(jià)格行權(quán)比例擔(dān)保系數(shù)。4. 【答案】AB 【解析】C項(xiàng)，金融期權(quán)交易的買方只有權(quán)利沒有義務(wù)，而期權(quán)的賣方只有義務(wù)沒有權(quán)利；D項(xiàng)，金融期貨交易雙方的權(quán)利與義務(wù)具有對(duì)稱性。5. 【答案】ABD 【解析】金融期貨與金融期權(quán)的區(qū)別包括：基礎(chǔ)資產(chǎn)不同；交易者權(quán)利與義務(wù)的對(duì)稱性不同；履約保證不同；現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同；盈虧特點(diǎn)不同；套期保值的作用與效果不同。6. 【答案】AC 【解析】根據(jù)選擇權(quán)的性

43、質(zhì)劃分，金融期權(quán)可以分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。其中，看漲期權(quán)又稱認(rèn)購權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)(或合約到期日)按協(xié)定價(jià)格(也稱敲定價(jià)格或行權(quán)價(jià)格)買入一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利；看跌期權(quán)又稱認(rèn)沽權(quán)，指期權(quán)的買方具有在約定期限內(nèi)按協(xié)定價(jià)格賣出一定數(shù)量基礎(chǔ)金融工具的權(quán)利。7. 【答案】ABCD 【解析】按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)的不同，金融期權(quán)可以分為：股權(quán)類期權(quán)，包括單只股票期權(quán)(簡稱股票期權(quán))、股票組合期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán)；利率期權(quán)；貨幣期權(quán)，又稱外幣期權(quán)、外匯期權(quán)；金融期貨合約期權(quán)；互換期權(quán)。8. 【答案】BCD 【解析】利率期權(quán)合約通常以政府短期、中期、長期債券，歐洲美元債券，大面額可轉(zhuǎn)讓

44、存單等利率工具為基礎(chǔ)資產(chǎn)。9. 【答案】AD 【解析】貨幣期權(quán)又稱外幣期權(quán)、外匯期權(quán)，指買方在支付了期權(quán)費(fèi)后，即取得在合約有效期內(nèi)或到期時(shí)以約定的匯率購買或出售一定數(shù)額某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利。10. 【答案】ABCD11. 【答案】ABC 【解析】D項(xiàng)，障礙期權(quán)對(duì)行權(quán)設(shè)置了一定條件；平均期權(quán)的行權(quán)價(jià)格可以取基礎(chǔ)資產(chǎn)在一段時(shí)間內(nèi)的平均值。12. 【答案】ABCD 【解析】權(quán)證與交易所交易期權(quán)的主要區(qū)別在于：交易所掛牌交易的期權(quán)是交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，具有同一基礎(chǔ)資產(chǎn)、不同行權(quán)價(jià)格和行權(quán)時(shí)間的多個(gè)期權(quán)形成期權(quán)系列進(jìn)行交易，而權(quán)證則是權(quán)證發(fā)行人發(fā)行的合約，發(fā)行人作為權(quán)利的授予者承擔(dān)全部責(zé)任。13. 【

45、答案】ABD 【解析】權(quán)證的分類包括：按基礎(chǔ)資產(chǎn)分類，分為股權(quán)類權(quán)證、債權(quán)類權(quán)證以及其他權(quán)證；按基礎(chǔ)資產(chǎn)的來源分類，分為認(rèn)股權(quán)證和備兌權(quán)證；按持有人權(quán)利分類，分為認(rèn)購權(quán)證和認(rèn)沽權(quán)證；按行權(quán)的時(shí)間分類，分為美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證；按權(quán)證的內(nèi)在價(jià)值分類，分為平價(jià)權(quán)證、價(jià)內(nèi)權(quán)證和價(jià)外權(quán)證。14.【答案】ABD 【解析】C項(xiàng)，備兌權(quán)證所認(rèn)兌的股票不是新發(fā)行的股票，而是已在市場上流通的股票。15.【答案】ABCD 【解析】上海、深圳證券交易所對(duì)權(quán)證的上市資格標(biāo)準(zhǔn)不盡相同，但均對(duì)標(biāo)的股票的流通股份市值、標(biāo)的股票交易的活躍性、權(quán)證存量、權(quán)證持有人數(shù)量、權(quán)證存續(xù)期等作出要求。16.【答案】ABCD

46、【解析】權(quán)證的要素包括權(quán)證類別、標(biāo)的、行權(quán)價(jià)格、存續(xù)時(shí)間、行權(quán)日期、行權(quán)結(jié)算方式、行權(quán)比例等要素。17. 【答案】ACD 【解析】按照權(quán)證持有人行權(quán)的時(shí)間不同，可以將權(quán)證分為美式權(quán)證、歐式權(quán)證、百慕大式權(quán)證等類別。美式權(quán)證可以在權(quán)證失效日之前任何交易日行權(quán)；歐式權(quán)證僅可以在失效日當(dāng)日行權(quán)；百慕大式權(quán)證則可在失效日之前一段規(guī)定時(shí)間內(nèi)行權(quán)。18. 【答案】BCD19. 【答案】AC20. 【答案】BD21. 【答案】BC 【解析】在國際市場上，按照發(fā)行時(shí)證券的性質(zhì)，可分為：可轉(zhuǎn)換債券，是指證券持有者依據(jù)一定的轉(zhuǎn)換條件，可將信用債券轉(zhuǎn)換成為發(fā)行人普通股票的證券；可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票，是指證券持有者可依據(jù)一

47、定的轉(zhuǎn)換條件，將優(yōu)先股票轉(zhuǎn)換成發(fā)行人普通股票的證券22.【答案】AD 【解析】B項(xiàng)，可轉(zhuǎn)換公司債券的票面利率一般低于相同條件的不可轉(zhuǎn)換公司債券；C項(xiàng)，轉(zhuǎn)換比例是指一定面額可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換成普通股的股數(shù)。23.【答案】ABC24.【答案】AD 【解析】贖回條款和回售條款是可轉(zhuǎn)換債券在發(fā)行時(shí)規(guī)定的贖回行為和回售行為發(fā)生的具體市場條件。三、判斷題1. 【答案】B 【解析】在現(xiàn)實(shí)生活中，只有金融期貨期權(quán)，而沒有金融期權(quán)期貨，即只有以金融期貨合約為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融期權(quán)交易，而沒有以金融期權(quán)合約為基礎(chǔ)資產(chǎn)的金融期貨交易。2. 【答案】B 【解析】美式期權(quán)可在期權(quán)到期日或到期日之前的任何一個(gè)營業(yè)日?qǐng)?zhí)行；歐式期

48、權(quán)只能在期權(quán)到期日?qǐng)?zhí)行，既不能提前，也不能推遲。3. 【答案】B 【解析】金融期貨交易雙方在成交后，由于實(shí)行逐日結(jié)算制度，交易雙方將因價(jià)格的變動(dòng)而發(fā)生現(xiàn)金流轉(zhuǎn)，因此，金融期貨交易雙方都必須保有一定的流動(dòng)性較高的資產(chǎn)，以備不時(shí)之需。4. 【答案】A5. 【答案】A6. 【答案】B 【解析】期權(quán)交易實(shí)際上是一種權(quán)利的單方面有償讓渡：期權(quán)的買方以支付一定數(shù)量的期權(quán)費(fèi)為代價(jià)而擁有了這種權(quán)利，但不承擔(dān)必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。7. 【答案】B 【解析】期權(quán)的賣方在收取了一定數(shù)量的期權(quán)費(fèi)后，在一定期限內(nèi)必須無條件服從買方的選擇并履行成交時(shí)的允諾。8. 【答案】A9. 【答案】B 【解析】在期權(quán)合約規(guī)定的時(shí)問內(nèi)

49、，期權(quán)的買方具有以事先確定的價(jià)格向期權(quán)的賣方買進(jìn)某種金融工具的權(quán)利，但并沒有必須履行該期權(quán)合約的義務(wù)。10. 【答案】B 【解析】金融期權(quán)的買方可以選擇行使他所擁有的權(quán)利；期權(quán)的賣方在收取期權(quán)費(fèi)后就承擔(dān)著在規(guī)定時(shí)問內(nèi)履行該期權(quán)合約的義務(wù)，即當(dāng)期權(quán)的買方選擇行使權(quán)利時(shí)，賣方必須無條件地履行合約規(guī)定的義務(wù)，而沒有選擇的權(quán)利。11. 【答案】A12. 【答案】B 【解析】一般地說，凡可作期貨交易的金融工具都可作期權(quán)交易。然而，可作期權(quán)交易的金融工具卻未必可作期貨交易。13. 【答案】B 【解析】在金融期貨交易中，金融期貨交易雙方均需開立保證金賬戶，并按規(guī)定繳納履約保證金。14.【答案】B 【解析】金

50、融期貨交易雙方都必須保有一定的流動(dòng)性較高的資產(chǎn)，以備不時(shí)之需。而在金融期權(quán)交易中，在成交時(shí)，期權(quán)購買者為取得期權(quán)合約所賦予的權(quán)利，必須向期權(quán)出售者支付一定的期權(quán)費(fèi)，但在成交后，除了到期履約外，交易雙方將不發(fā)生任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。15. 【答案】A16. 【答案】A17. 【答案】B 【解析】從理論上說，期權(quán)出售者在交易中的潛在虧損是無限的，而他可能取得的盈利卻是有限的，僅限于他所收取的期權(quán)費(fèi)；期權(quán)購買者在交易中的潛在盈利是無限的，而他可能的虧損卻是有限的，僅限于他所支付的期權(quán)費(fèi)。18.【答案】B 【解析】通過金融期貨的交易，期貨買入者在避免價(jià)格不利變動(dòng)造成的損失的同時(shí)，也放棄了價(jià)格有利變動(dòng)可能帶來的

51、收益19. 【答案】B【解析】認(rèn)沽權(quán)證即看跌期權(quán)，其持有人有權(quán)按規(guī)定價(jià)格賣出基礎(chǔ)資產(chǎn)。20. 【答案】B 【解析】交易者買入看跌期權(quán)，是因?yàn)轭A(yù)期基礎(chǔ)金融工具的價(jià)格在近期內(nèi)將會(huì)下跌。如果判斷正確，可從市場上以較低的價(jià)格買入該項(xiàng)金融工具，再按協(xié)定價(jià)格賣給期權(quán)的賣方，將賺取協(xié)定價(jià)與市價(jià)的差額。 21. 【答案】A22. 【答案】A23. 【答案】A24. 【答案】B【解析】目前我國證券市場推出的權(quán)證均為股權(quán)類權(quán)證。25.【答案】B 【解析】目前上海和深圳證券交易所規(guī)定，標(biāo)的證券發(fā)生除權(quán)的，行權(quán)比例應(yīng)作相應(yīng)調(diào) 整，除息時(shí)則不作調(diào)整。26.【答案】B 【解析】現(xiàn)金結(jié)算方式指權(quán)證持有人行權(quán)時(shí)，發(fā)行人按照約

52、定向權(quán)證持有人支付行權(quán)價(jià)格與標(biāo)的證券結(jié)算價(jià)格之問的差額。27.【答案】B 【解析】美式權(quán)證可以在權(quán)證失效日之前任何交易日行權(quán)；歐式權(quán)證僅可以在失效日當(dāng)日行權(quán)28.【答案】A29.【答案】B【解析】行權(quán)比例是指單位權(quán)證可以購買或出售的標(biāo)的證券數(shù)量。30.【答案】B【解析】履約擔(dān)保系數(shù)由交易所發(fā)布并適時(shí)調(diào)整。31.【答案】B【解析】目前，我國只有可轉(zhuǎn)換債券。32.【答案】A33.【答案】A34.【答案】B 【解析】可轉(zhuǎn)換債券具有雙重選擇權(quán)的特征。一方面，投資者可自行選擇是否轉(zhuǎn)股，并為此承擔(dān)轉(zhuǎn)債利率較低的機(jī)會(huì)成本；另一方面，轉(zhuǎn)債發(fā)行人擁有是否實(shí)施贖回條款的選擇權(quán)，并為此要支付比沒有贖回條款的轉(zhuǎn)債更高

53、的利率。35 【答案】A36.【答案】B 【解析】可轉(zhuǎn)換公司債券應(yīng)半年或1年付息1次，到期后5個(gè)工作日內(nèi)應(yīng)償還未轉(zhuǎn)股債券的本金及最后1期利息。37.【答案】B 【解析】上市公司的公司債券和認(rèn)股權(quán)分別符合證券交易所上市條件的，應(yīng)當(dāng)分別上市交易.第四節(jié) 其他衍生工具簡介一、單選題【答案】D2.【答案】C 【解析】C項(xiàng)，只有當(dāng)ADR被取消時(shí)，才能指令托管銀行把基礎(chǔ)證券重新投入當(dāng)?shù)厥袌觥?.【答案】B4. 【答案】A5. 【答案】C6. 【答案】C 【解析】在ADR的有關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)中，托管銀行是由存券銀行在基礎(chǔ)證券發(fā)行國安排的銀行，其主要負(fù)責(zé)ADR所代表的基礎(chǔ)證券的保管；根據(jù)存券銀行的要求領(lǐng)取紅利或利息

54、，用于投資或匯回ADR發(fā)行國；向存券銀行提供當(dāng)?shù)氐氖袌鲂畔ⅰ?. 【答案】A 【解析】144A規(guī)則下的私募ADR采用歐洲的標(biāo)準(zhǔn)，交易方式為QIB(合格機(jī)構(gòu)投資者)之間。BC兩項(xiàng)是在交易所或NASDAQ交易；D項(xiàng)是在柜臺(tái)交易市場交易。8. 【答案】B 【解析】有擔(dān)保的存托憑證分為一、二、三級(jí)公開募集存托憑證和美國144A規(guī)則下的私募存托憑證。其中，一級(jí)存托憑證允許外國公司無須改變現(xiàn)行的報(bào)告制度就可以享受公開交易證券的好處。9. 【答案】C10. 【答案】B11. 【答案】C12. 【答案】B13. 【答案】C14. 【答案】D15. 【答案】D 【解析】信用增級(jí)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)提升證券化產(chǎn)品的信用等級(jí)，

55、為此要向特定目的機(jī)構(gòu)收取相應(yīng)費(fèi)用，并在證券違約時(shí)承擔(dān)賠償責(zé)任。16. 【答案】B17. 【答案】A 【解析】按照嵌入式衍生產(chǎn)品的屬性不同，可以分為基于互換的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、基于期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等類別。18. 【答案】B 【解析】存托憑證是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證。目前，通過發(fā)行美國存托憑證的方式，實(shí)現(xiàn)了外國證券在美國的間接上市。二、多選題1. 【答案】AC 【解析】B項(xiàng)屬于按收益保障性的分類；D項(xiàng)屬于按聯(lián)結(jié)的基礎(chǔ)產(chǎn)品的分類。2. 【答案】CD 【解析】A項(xiàng)，存托憑證是指在一國證券市場流通的代表外國公司有價(jià)證券的可轉(zhuǎn)讓憑證；B項(xiàng)，存托憑證可以代表外國公司股票，也可以代表

56、債券。3. 【答案】ABCD 【解析】美國證券中央保管和清算機(jī)構(gòu)的成員為金融機(jī)構(gòu)，如證券經(jīng)紀(jì)公司、自營商、銀行、信托投資公司、清算公司等，其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人也可以通過與以上成員建立托管或清算代理關(guān)系，間接地參加證券中央保管和清算機(jī)構(gòu)。4. 【答案】BC 【解析】參與美國存托憑證發(fā)行與交易的中介機(jī)構(gòu)包括存券銀行、托管銀行和中央存托公司。存券銀行作為ADR的發(fā)行人和ADR的市場中介，為ADR的投資者提供所需的一切服務(wù)。托管銀行是由存券銀行在基礎(chǔ)證券發(fā)行國安排的銀行，它通常是存券銀行在當(dāng)?shù)氐姆中?、附屬行或代理行。托管銀行負(fù)責(zé)保管ADR所代表的基礎(chǔ)證券；根據(jù)存券銀行的指令領(lǐng)取紅利或利息，用于再投資或匯回A

57、DR發(fā)行國；向存券銀行提供當(dāng)?shù)厥袌鲂畔?。中央存托公司是指美國的證券中央保管和清算機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)ADR的保管和清算。5.【答案】ABD 【解析】C項(xiàng)，在ADR交易過程中，由中央存托公司負(fù)責(zé)ADR的保管和清算。6.【答案】AD 【解析】BC兩項(xiàng)屬于存券銀行的職責(zé)。7.【答案】ABC 【解析】作為ADR持有者、發(fā)行公司的代理者和咨詢者，存券銀行向ADR持有者提供基礎(chǔ)證券發(fā)行人及ADR的市場信息，解答投資者的詢問；向基礎(chǔ)證券發(fā)行人提供ADR持有者及ADR市場信息，幫助發(fā)行人建立和改進(jìn)ADR計(jì)劃，特別是提供法律、會(huì)計(jì)、審計(jì)等方面的咨詢和代理服務(wù)；協(xié)調(diào)ADR持有者和發(fā)行公司的一切事宜，并確保發(fā)行公司符合法律要求。8. 【答案】AB9. 【答案】ABCD 【解析】有擔(dān)保的存托憑證由承銷商、存券銀行和托管銀行三方簽署存券協(xié)議。協(xié)議內(nèi)容包括存托憑證與基礎(chǔ)證券的關(guān)系，存托憑證持有者的權(quán)利，存托憑證的轉(zhuǎn)讓、清償、紅利或利息的支付以及協(xié)議三方的權(quán)利、義務(wù)等。10.【答案】AD【解析】BC兩項(xiàng)目前不可以用來集資。11. 【答案】ABC 【解析】D項(xiàng)，F(xiàn)一6指按美國1933年證券法要求以F一6表格注冊(cè)登記單，向美國證券管理委員會(huì)注冊(cè)。12.【答案】ABD 【解析】C項(xiàng)屬于存托憑證對(duì)投資者的優(yōu)點(diǎn)。13.【