財務(wù)分析的基本方法與運(yùn)營能力分析

1、學(xué)習(xí)目標(biāo) 財務(wù)分析的目的與內(nèi)容； 財務(wù)分析的比較分析法與比率分析法； 財務(wù)分析的趨勢分析法與因素分析法； 企業(yè)短期償債能力與長期償債能力的分析方法； 企業(yè)營運(yùn)能力與盈利能力的分析方法； 財務(wù)狀況趨勢分析與綜合分析的基本方法。一、財務(wù)分析的目的 財務(wù)分析是指以企業(yè)財務(wù)報告反映的財務(wù)指標(biāo)為主要依據(jù)，采用專門方法，對企業(yè)過去的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果及未來前景所作的剖析和評價第一節(jié) 財務(wù)分析的目的與內(nèi)容 對于包括投資人、債權(quán)人、管理者在內(nèi)的許多人來說，必須掌握財務(wù)分析的技能，特別是對公司內(nèi)部的管理者，只有掌握這種技能，才能自己診斷公司的癥狀，開出治療藥方，并能預(yù)測其經(jīng)營活動的財務(wù)成果。不完全懂得財務(wù)分析

2、的經(jīng)營者，就好比是個不能得分的球員。關(guān)于財務(wù)分析的再認(rèn)識財務(wù)分析的含義和使命是什么？財務(wù)分析與財務(wù)預(yù)測、財務(wù)計劃是什么關(guān)系？財務(wù)分析與財務(wù)決策是什么關(guān)系？財務(wù)分析的分類 按使用者分： 按分析內(nèi)容分： 按時間分：財務(wù)報表的分析者及他們各自的關(guān)注點(diǎn)投資者（大股東關(guān)注什么？小股東關(guān)注什么？）債權(quán)人（長期貸款者關(guān)注什么？短期貸款者？）管理者（高層管理者關(guān)注什么？中層？）供應(yīng)商（穩(wěn)固的供應(yīng)商關(guān)注什么？非穩(wěn)固？）政府員工客戶競爭對手現(xiàn)在的或潛在的知彼知己，才能使工作更有效！二、財務(wù)分析的內(nèi)容償債能力分析營運(yùn)能力分析盈利能力分析財務(wù)狀況的趨勢分析和綜合分析一、比較分析法 也稱對比分析法，通過兩個或兩個以上相

3、關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比，確定數(shù)量差異，揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法 1、實(shí)際指標(biāo)與計劃指標(biāo)對比 2、同一指標(biāo)縱向?qū)Ρ?3、同一指標(biāo)橫向?qū)Ρ鹊诙?jié) 財務(wù)分析的基本方法財務(wù)分析方法比較財務(wù)報表分析法結(jié)構(gòu)分析法趨勢分析法比率分析法年（月）度變動分析定基百分比法絕對數(shù)趨勢相對數(shù)趨勢比率趨勢結(jié)構(gòu)百分比財務(wù)報表分析法局部結(jié)構(gòu)分析法（餅形圖）單個比率分析法雷達(dá)圖分析法杜邦分析法異動分析法回歸分析法杠桿分析法連鎖替代法差額分析法二、比率分析法 利用財務(wù)報表中兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值的比率揭示企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的一種分析方法 1、構(gòu)成比率 2、效率比率 3、相關(guān)比率第二節(jié) 財務(wù)分析的基本方法資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析銷售部費(fèi)用結(jié)

4、構(gòu)三、趨勢分析法 利用財務(wù)報告提供的數(shù)據(jù)資料，將兩期或連續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中的相同指標(biāo)進(jìn)行定基對比或環(huán)比對比。 1、用項(xiàng)目金額進(jìn)行比較分析 2、用百分比進(jìn)行比較分析第二節(jié) 財務(wù)分析的基本方法多期比較分析項(xiàng)目1996年1997年1998年1999年銷售收入2850313533233389減：銷售成本1425158116851966毛利1425155416381423減：期間費(fèi)用400430600520營業(yè)利潤102511241038903加：營業(yè)外凈損益756511767稅前利潤110011891155970減：所得稅363392381320稅后利潤737797774650加：年初未分配利潤2635

5、578751185可供分配利潤1000135416491835減：提取公積金74807765股利369399387325年末未分配利潤55787511851445單位：萬元多期比較分析銷售收入1997年1998年1999年差額%差額%差額%銷售收入285101886662銷售成本15611104728117毛利1299845-215-13期間費(fèi)用30817040-80-13營業(yè)利潤9910-86-8-135-13營業(yè)外凈損益-10-135280-50-43稅前利潤898-34-3-185-17減：所得稅298-11-3-61-17稅后利潤608-23-3-124-17 比較損益表 單位：萬元比

6、較資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目1996年1997年1998年1999年流動資產(chǎn)： 速動資產(chǎn)300400350300 存貨300350400450固定資產(chǎn)900130022002500減：折舊100210387588資產(chǎn)總計1400184025632662負(fù)債： 流動負(fù)債150151465436 長期負(fù)債119160182245所有者權(quán)益 實(shí)收資本500500500500 公積金74154231296 未分配利潤55787511851445負(fù)債及所有者權(quán)益合計1400184025632662單位：萬元比較資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目1998年1999 年 變化數(shù)流動資產(chǎn)： 速動資產(chǎn)350300 -50 存貨400450 +

7、50固定資產(chǎn)22002500 +300減：折舊387588 +201資產(chǎn)總計25632662 +99負(fù)債： 流動負(fù)債465436 -29 長期負(fù)債182245 +63所有者權(quán)益 實(shí)收資本500500 0 公積金231296 + 65 未分配利潤11851445負(fù)債及所有者權(quán)益合計25632662 +99單位：萬元比較資產(chǎn)負(fù)債表（定基百分比）項(xiàng)目基年：1990199119921993流動資產(chǎn)： 速動資產(chǎn)100（300）133117100 存貨100（300）117133150固定資產(chǎn)凈值100（800）136227239資產(chǎn)總計100（1400）131183190負(fù)債： 流動負(fù)債100（150）

8、100310117 長期負(fù)債100（119）134153206所有者權(quán)益 實(shí)收資本100（500）100100100 公積金100（74）208312400 未分配利潤100（557）157213259負(fù)債及所有者權(quán)益合計100（1400）131183190四、因素分析法 因素替代法 1、連環(huán)替代法 2、差額分析法第二節(jié) 財務(wù)分析的基本方法第三節(jié) 償債能力分析一、流動性分析法-短期償債能力反映變現(xiàn)能力的比率指標(biāo) 1、流動比率（2：1） 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 2、速動比率（1：1） 流動資產(chǎn)-存貨 流動負(fù)債 3、現(xiàn)金比率 現(xiàn)金+有價證券 流動負(fù)債流動性分析時應(yīng)考慮的因素 1、行業(yè)的情況或慣例 由于

9、各個行業(yè)的經(jīng)營周期和資金周轉(zhuǎn)的特征不同，因此流動性比率的特征也顯然不同，為此，企業(yè)在判斷自身的流動性比率的合理性時，可以參考本行業(yè)的一般水平或先進(jìn)水平。我國上市公司的分行業(yè)的流動性比率資料如下表。行業(yè)的基本數(shù)據(jù)行業(yè)流動比率速動比率1997199819971998工業(yè)1.461.471.051.09商業(yè)1.121.010.770.67地產(chǎn)1.531.510.740.54金融1.181.081.341.04公共事業(yè)1.491.431.251.21綜合1.561.601.141.11總體1.431.431.031.03流動性分析時應(yīng)考慮的因素 2 、資產(chǎn)的質(zhì)量問題： 企業(yè)的資產(chǎn)流動性的高低標(biāo)準(zhǔn)還取決

10、于流動資產(chǎn)的變現(xiàn)質(zhì)量，即：流動資產(chǎn)的帳面價值與實(shí)際變現(xiàn)價值的差異，這個差異越小，流動性比率所反映的變現(xiàn)能力就越真實(shí)，比如：有價證券的購買價和目前市場價的差異；企業(yè)的存貨的帳面價值與實(shí)際價值是否相符，存貨的適銷性怎么樣；應(yīng)收帳款中有多少能夠收回等。這些問題在分析時應(yīng)該逐一核實(shí)，盡量保證比率的真實(shí)性。 流動性分析時應(yīng)考慮的因素 3、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的期限匹配問題： 在計算流動性比率指標(biāo)時，是將流動資產(chǎn)與流動負(fù)債直接對比，來分析償債能力。但具體的說，償還債務(wù)必須是企業(yè)采用現(xiàn)金償還，雖然流動資產(chǎn)都可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，但畢竟不是現(xiàn)金。因此，在總體分析償債能力的基礎(chǔ)上，還應(yīng)該分析流動負(fù)債的具體償還的時間結(jié)構(gòu)

11、并與流動資產(chǎn)的現(xiàn)金結(jié)構(gòu)相聯(lián)系。 流動性時應(yīng)考慮的因素 4、企業(yè)償還能力的大小及其變動，受企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動的影響，比如，固定資產(chǎn)變賣、長期投資的變現(xiàn)可以增大現(xiàn)金的供應(yīng)，提高償債的能力，而企業(yè)購建固定資產(chǎn)、進(jìn)行長期投資往往會降低企業(yè)的資產(chǎn)的流動性，從而降低企業(yè)的償還能力； 5、企業(yè)可以動用的銀行貸款額度，企業(yè)的臨時籌資能力的大小、企業(yè)的財務(wù)償債的信譽(yù)以至于企業(yè)的產(chǎn)品在市場供求中的所處的地位，都會影響企業(yè)對流動性比率的合理性的判斷和控制。 流動性分析時應(yīng)考慮的因素 6、另外，企業(yè)還存在一些未在現(xiàn)在的報表中反映出的事項(xiàng)也可能對企業(yè)的償債能力產(chǎn)生重大影響如：未決法律訴訟可能引發(fā)的損失、已貼現(xiàn)票據(jù)可能的

12、追索、產(chǎn)品質(zhì)量問題可能引發(fā)的賠償、進(jìn)行擔(dān)?？赡艿膿?dān)保責(zé)任等，這些稱作為或有事項(xiàng)的問題也是企業(yè)必須隨時注意的。 二、企業(yè)負(fù)債管理能力分析-長期負(fù)債管理能力分析的意義適度負(fù)債能夠使企業(yè)提高股東的收益率，并為企業(yè)節(jié)約所得稅以及能夠維護(hù)老股東的權(quán)益，因此負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)當(dāng)然的選擇。但是，過度的負(fù)債經(jīng)營會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險，從而影響企業(yè)的發(fā)展甚至導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。因此，企業(yè)如何既得到負(fù)債經(jīng)營的好處，又能適當(dāng)控制其風(fēng)險，這就是負(fù)債管理分析的基本意義。 企業(yè)負(fù)債管理能力分析反映債務(wù)狀況的基本指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率: 100% 資產(chǎn)負(fù)債率是反映企業(yè)總體負(fù)債水平的比率指標(biāo),它表示在全部的資金來源中,債務(wù)資金的比重。這個比重越大，

13、表明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)就越大。一般認(rèn)為，企業(yè)的負(fù)債比率在30%-50%的范圍內(nèi)比較正常。 負(fù)債總額資產(chǎn)總額企業(yè)負(fù)債管理能力分析 產(chǎn)權(quán)比率: 產(chǎn)權(quán)比率也是反映企業(yè)的負(fù)債總體情況的比率指標(biāo)。所不同的是，它將債務(wù)對比的基礎(chǔ)變化為股東權(quán)益總額。因?yàn)椋髽I(yè)如果沒有任何股東投資，是不可能吸引債務(wù)資金的，這個指標(biāo)表示企業(yè)吸收的債務(wù)與股東投資之間的比率關(guān)系，以更好地揭示兩類資金的利用的相互關(guān)系。一般認(rèn)為企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率的變動范圍在50%-100%之間。 股東權(quán)益總額負(fù)債總額100%企業(yè)負(fù)債管理能力分析 所有者權(quán)益比率： 所有者權(quán)益比率也是反映企業(yè)的所有者權(quán)益總體情況的比率指標(biāo)。一般認(rèn)為企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率的變動范圍在50

14、%-100%之間。 權(quán)益乘數(shù)：資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額100%資產(chǎn)總額所有者權(quán)益總額100%企業(yè)負(fù)債管理能力分析獲利倍數(shù)比率: 獲利倍數(shù)比率是通過企業(yè)的全部收益是否能夠覆蓋債務(wù)的利息總額來反映企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)的情況的，所謂企業(yè)的全部經(jīng)營收益就是在不考慮利息和稅收時，企業(yè)的收入。它表示企業(yè)支付債務(wù)利息的能力；這個比率越高，表示企業(yè)支付利息的能力越強(qiáng)，而這個比率越低，說明企業(yè)支付債務(wù)利息的壓力就越大。通常認(rèn)為，這個比率在3-5倍為好。 稅后利潤+利息+所得稅利息總額企業(yè)負(fù)債管理能力分析現(xiàn)金流量比率 ： 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量比率主要是從債務(wù)償還的角度來反映企業(yè)的負(fù)債狀況，企業(yè)償還債務(wù)，必然引起現(xiàn)金

15、的需求，因此，企業(yè)每年通過經(jīng)營活動能夠產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量可以當(dāng)作是企業(yè)償還能力的物質(zhì)保證。這個比率越大，顯示企業(yè)的償債的能力就越強(qiáng)。 債務(wù)總額負(fù)債管理能力分析的要點(diǎn)應(yīng)注意不同比率所表達(dá)的不同的含義: 資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率是反映企業(yè)負(fù)債狀況的，但這個負(fù)債狀況是否合理則應(yīng)聯(lián)系獲利倍數(shù)比率和現(xiàn)金流量比率來分析，因?yàn)樗麄円粋€反映了支付利息的狀況，另一個反映了償還債務(wù)的能力。負(fù)債管理能力分析的要點(diǎn)負(fù)債率的高低也具有鮮明的行業(yè)特征和企業(yè)自身的特點(diǎn)。在分析企業(yè)的償債能力時，應(yīng)區(qū)別流動負(fù)債與長期負(fù)債的不同要求 一般來講，流動負(fù)債的償還期限短，對企業(yè)的影響最直接，因此，它比較注重資產(chǎn)的變現(xiàn)能力；而對于長期負(fù)債，往

16、往金額大，且其償還的期限長，就應(yīng)特別注意資產(chǎn)的盈利能力和長遠(yuǎn)的還款規(guī)劃和設(shè)計。 我國部分上市公司資產(chǎn)負(fù)債率項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率1997年1998年總體49%47%工業(yè)47%44%商業(yè)51%51%地產(chǎn)56%57%金融89%88%公共事業(yè)52%48%綜合43%44%第三節(jié) 資產(chǎn)管理效率分析營運(yùn)能力分析資產(chǎn)管理效率分析營運(yùn)能力分析管理效率分析的意義： 管理效率的分析實(shí)際就是通過對企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率的測算來反映管理水平的高低和變化趨勢。管理效率的分析內(nèi)容： 存貨周轉(zhuǎn)分析 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)分析 營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析 全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析存貨管理效果分析 反映存貨管理效率的比率指標(biāo): 存

17、貨周轉(zhuǎn)率= （次） 存貨周轉(zhuǎn)期= （天）本期銷售成本平均存貨額本期存貨周轉(zhuǎn)率（存貨平均余額）計算期天數(shù)（存貨平均余額）存貨周轉(zhuǎn)效率指標(biāo)的計算和意義 存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)表示企業(yè)的存貨在一定的時間內(nèi)（比如，一個月，一個季度或一年內(nèi)）周轉(zhuǎn)的次數(shù)，周轉(zhuǎn)一次的意思就是存貨從買進(jìn)到買出的一個過程。而存貨的周轉(zhuǎn)期則是指存貨從買進(jìn)到買出的時間，通常用天來表示。很顯然，存貨周轉(zhuǎn)率越高表示存貨的周轉(zhuǎn)效率就越高；而存貨周轉(zhuǎn)期越短表示存貨的周轉(zhuǎn)效率越高。 存貨平均額是企業(yè)的期初存貨與期末存貨的平均數(shù) 存貨平均額=(期初存貨額+期末存貨額)2應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)效率的分析應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率= （次）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期= （天）賒銷收入凈額

18、應(yīng)收帳款平均額計算期應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付帳款付款期應(yīng)付帳款付款期:應(yīng)付帳款付款期表示了企業(yè)償付給供應(yīng)商貨款的平均時間程度，這個長度越長，說明企業(yè)利用這種資金的能力就越強(qiáng)，可以為企業(yè)節(jié)約一定的流動資金的投入，這也從另一個角度反映了企業(yè)管理流動資金的能力。 應(yīng)付帳款平均余額計算期天數(shù)當(dāng)期銷售成本總額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入流動資產(chǎn)平均占用額營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析營運(yùn)資金占流動資產(chǎn)的比率：（50%）營運(yùn)資金比率=營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債營運(yùn)資金流動資產(chǎn)100%營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析營運(yùn)資金占全部資產(chǎn)的比率（25%）營運(yùn)資金比率=營運(yùn)資金資產(chǎn)總額100%營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)分析營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收帳款

19、周轉(zhuǎn)期 營業(yè)周期反映企業(yè)從存貨購入到應(yīng)收帳款的收回的整個時間長度 ,它綜合反映了企業(yè)整個經(jīng)營活動的周期長短 。 現(xiàn)金付款期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期-應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期 現(xiàn)金付款期不僅包括了營業(yè)周期，還包括了應(yīng)付帳款的周轉(zhuǎn)期，該指標(biāo)說明了企業(yè)縮短經(jīng)營時間除了壓縮營業(yè)周期外，還可以采用適度增加應(yīng)付帳款的付款時間來實(shí)現(xiàn)。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)：銷售收入固定資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率360天全部資產(chǎn)周轉(zhuǎn)分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越高表示企業(yè)的資產(chǎn)總體周轉(zhuǎn)的效率就越高。需要指出的是，在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)中，其主要部分仍然是流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，所以，提高企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率主要就是提高流動資

20、產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。當(dāng)然，提高長期投資的效益，減少固定資產(chǎn)的占用，提高其使用效率也同樣能夠提高企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)效率。 銷售收入資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)管理效率分析的要點(diǎn) 1、聯(lián)系本行業(yè)的周轉(zhuǎn)特點(diǎn)： 不同的行業(yè)其生產(chǎn)周期是大相徑庭的，因此，企業(yè)的各個周轉(zhuǎn)指標(biāo)是否合理同樣不能用一個標(biāo)準(zhǔn)來衡量，通常是結(jié)合行業(yè)的平均數(shù)值，聯(lián)系企業(yè)過去的經(jīng)驗(yàn)數(shù)值來分析研判。 2、與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程相結(jié)合 由于企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)涉及企業(yè)的各個環(huán)節(jié)，因此，分析時必須聯(lián)系具體的生產(chǎn)環(huán)節(jié)分析及其相應(yīng)的管理要素來進(jìn)行，比如，存貨的周轉(zhuǎn)就必須結(jié)合原材料的周轉(zhuǎn)，在產(chǎn)品和自制半成品的周轉(zhuǎn)和產(chǎn)成品的周轉(zhuǎn)，這就必須在采購供應(yīng)環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)分別進(jìn)行

21、控制。而應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)既涉及企業(yè)的銷售規(guī)模，行業(yè)的慣例，還涉及企業(yè)銷售信用政策的特征和客戶的選擇以及收帳政策的實(shí)施等很多要素。我國部分上市公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況 資產(chǎn)管理效率的分析要點(diǎn) 3、與企業(yè)的銷售分析相結(jié)合 企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)快慢的關(guān)鍵因素是銷售及其增長，企業(yè)銷售水平的提高，可以使企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)的速度提高；因此，企業(yè)產(chǎn)品的市場定位、促銷措施、銷售規(guī)劃等營銷因素會對企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)發(fā)生影響 4、與企業(yè)的資產(chǎn)使用規(guī)模和結(jié)構(gòu)的控制調(diào)整相結(jié)合 從上述周轉(zhuǎn)的各個指標(biāo)可以看出，控制和降低各種資產(chǎn)的期末余額是提高資金周轉(zhuǎn)效率的又一途徑。就流動資產(chǎn)上說，就是分別控制存貨和應(yīng)收帳款的期末余額；而對其他長期資產(chǎn)來說，

22、也必須壓縮規(guī)模，提高效益。正確確定流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)以及其他長期資產(chǎn)之間的比例，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是提高資金周轉(zhuǎn)效率的重要方法。 企業(yè)壓縮資產(chǎn)規(guī)模的方法1、出售多余的固定資產(chǎn)2、達(dá)成售后回租的安排3、以租代買4、出售不盈利的部門5、轉(zhuǎn)包或分包6、出售不包括在集團(tuán)整體戰(zhàn)略之中的產(chǎn)品 系列7、管理層收購8、折產(chǎn)為股第五節(jié) 盈利能力分析盈利能力分析銷售利潤率(營業(yè)利潤率)銷售利潤率= 100%是衡量企業(yè)銷售部門的指標(biāo)銷售利潤率的分解: 銷售利潤率=銷售毛利率-銷售費(fèi)用率-稅率銷售收入(主營業(yè)務(wù)收入)凈利潤(經(jīng)營利潤)部門或公司業(yè)績的考核資產(chǎn)盈利率:資產(chǎn)盈利率= 100%資產(chǎn)盈利率的分解: 銷售利潤率資

23、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 (賺)-(轉(zhuǎn))凈利潤平均資產(chǎn)總額盈利能力分析財務(wù)業(yè)績的目標(biāo)-權(quán)益報酬率 權(quán)益報酬率= 100%企業(yè)的基本財務(wù)目標(biāo)的體現(xiàn) 凈利潤所有者權(quán)益平均余額公司(集團(tuán))財務(wù)業(yè)績的考核基本指標(biāo)-權(quán)益報酬率權(quán)益報酬率的分解:銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益系數(shù)(盈利能力) (資產(chǎn)管理能力) (債務(wù)管理)權(quán)益系數(shù)=資產(chǎn)總額所有者權(quán)益成本費(fèi)用凈利率=凈利潤成本費(fèi)用總額盈利能力分析要點(diǎn) 1、把握企業(yè)利潤的結(jié)構(gòu)和層次性，全面把握利潤變動的原因 主營業(yè)務(wù)利潤率與銷售利潤率聯(lián)系分析 資產(chǎn)盈利率與銷售利潤率聯(lián)系分析 2、把握利潤變動與現(xiàn)金流量的關(guān)系，全面分析利潤的質(zhì)量 銷售現(xiàn)金率= 利潤現(xiàn)金率 =經(jīng)營活動現(xiàn)金流量銷售收入

24、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量利潤凈額盈利能力分析要點(diǎn) 3、全面把握財務(wù)要素的變動影響，全過程的控制利潤 4、聯(lián)系行業(yè)和企業(yè)歷史，客觀分析企業(yè)利潤。財務(wù)綜合分析-戰(zhàn)略性模型杜邦分析模型:股東權(quán)益收益率:銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益系數(shù)(盈利能力) (管理效率) (負(fù)債管理)分析模型的作用揭示企業(yè)的經(jīng)營效益的形成原因： 分析不同管理措施下的財務(wù)效益模式分析控制企業(yè)的基本途徑，落實(shí)管理措施的依據(jù) 銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益系數(shù)股東權(quán)益收 益率用友軟件19%1.311.9448%東方電子34%0.741.3234%川投控股21%0.621.8324%方正科技5%2.062.5324%樂凱膠片28%0.681.1522%

25、天壇生物28%0.311.8716%青島海爾9%1.201.4015%同仁堂14%0.611.7615%益民百貨7%0.602.079%第一百貨1%0.932.613%四川長虹3%0.641.262%公司名稱股東權(quán)益收益率利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)杠桿阿納羅格設(shè)備公司18.2=12.70.941.53美周聯(lián)合銀行13.2=13.10.0911.49杜克電力14.9=15.30.352.79艾克松公司16=5.31.332.26惠特來恩公司15.7=2.13.102.40惠普公司20.6=7.71.292.06耐克公司20.4=8.41.512.60珞特司公司11.6=4.01.511.92西南航空

26、公司12.8=6.40.882.28提費(fèi)尼公司14.8=4.91.232.48國外公司財務(wù)狀況分析分析不同管理措施下的財務(wù)效益模式1）、行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r 2）、企業(yè)的管理的薄弱點(diǎn) 3）、產(chǎn)品的營銷定位4）、企業(yè)產(chǎn)品市場的發(fā)展周期反映公司市場價值的指標(biāo) 公司的市場價值分析的意義 股份公司發(fā)行股票成為公眾公司，并不是簡單的籌資行為，而是意味著公司向全部的社會投資者開放，意味著公司價值的市場化。因此，上市公司的行為就必須圍繞提升公司的投資價值進(jìn)行，就必須注意對體現(xiàn)公司市場價值的指標(biāo)的分析和調(diào)控。 反映公司市場價值的指標(biāo) 市盈率 : 每股市價每股收益 市盈率指標(biāo)是反映公司價值的重要指標(biāo)，他將公司的收益和

27、公司股票價格聯(lián)系起來，在收益一定的情況下，公司的市盈率越高，表示市場對公司的未來預(yù)期較好，投資價值大，相反，較低的市盈率則表示市場對公司預(yù)期較為黯淡。市盈率作為公司價值的評判指標(biāo)，廣泛地應(yīng)用于股票定價、投資價值判斷、公司的收購兼并估價當(dāng)中。 反映公司市場價值的指標(biāo) 每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量:（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈量-優(yōu)先股股利）發(fā)行股份總數(shù) 每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量表示企業(yè)發(fā)行股份與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的比例關(guān)系，主要用于說明企業(yè)的每股收益的質(zhì)量。 每股凈資產(chǎn): 凈資產(chǎn)總額發(fā)行股份數(shù) 每股凈資產(chǎn)是企業(yè)的凈資產(chǎn)總額與發(fā)行的股份之比，表示每股股份的實(shí)際擁有的資產(chǎn)數(shù)目，是股票價值的基礎(chǔ)。每股凈資產(chǎn)越高的企業(yè)其股票的價值

28、就越大，因而，市場的交易價格就越高。反映公司市場價值的指標(biāo)公司市場價值分析的指標(biāo) 每股收益（EPS） （凈利潤-優(yōu)先股股利）股份總數(shù) 每股收益表示公司所發(fā)行的每股股份的凈收益，它是反映公司投資價值的基本指標(biāo)。 每股股利 （發(fā)放的股利總額-優(yōu)先股股利）股份總數(shù) 表示投資者所持有的每股股份所能分得的股利，反映公司給予投資者的實(shí)際回報。 股利發(fā)放率=每股股利每股收益反映公司市場價值的指標(biāo)每股市場價格市盈率(市場預(yù)期)每股收益(現(xiàn)實(shí)收益)盈利能力行業(yè)因素(行業(yè)發(fā)展)公司因素(業(yè)績增長)利潤與資產(chǎn)管理細(xì)節(jié)資產(chǎn)收益(ROA)=銷售收入資產(chǎn)利潤銷售收入研發(fā)投資資本要求市場開發(fā)客戶情況預(yù)測感知差別化市場細(xì)分產(chǎn)

29、品開發(fā)生產(chǎn)技術(shù)和管理分銷設(shè)施-數(shù)量及規(guī)模原材料處理設(shè)備交通工具存貨/投資人力資源投資要求融資方法(所有/租賃)原材料采購管理產(chǎn)品設(shè)計-原材料-零配件原材料取得后勤管理生產(chǎn)經(jīng)營成本市場需求特征生產(chǎn)理念生產(chǎn)規(guī)模分銷經(jīng)營渠道策略及設(shè)計中間商:數(shù)量,作用,利潤交易渠道生產(chǎn)經(jīng)營成本物理分銷渠道設(shè)施經(jīng)營及管理數(shù)量及位置存貨(可變成本)交通工具客戶溝通聯(lián)合經(jīng)營第三方服務(wù)財務(wù)分析 財務(wù)管理分析的基本思路是采用對比的方法，比如將企業(yè)的資料與同行業(yè)先進(jìn)水平對比，說明企業(yè)在行業(yè)中的地位；與企業(yè)過去對比，可以說明企業(yè)的發(fā)展變化趨勢；與預(yù)算（或計劃）水平對比可以顯示完成任務(wù)的狀況等；其他的對比方式還有結(jié)構(gòu)對比分析，行業(yè)

30、標(biāo)準(zhǔn)對比分析，投入產(chǎn)出對比分析等等 關(guān)于報表的分析分析要點(diǎn)；分析公司基本情況和歷史資料關(guān)注會計處理方法對利潤的影響分析主要產(chǎn)品和業(yè)務(wù)對主營業(yè)務(wù)利潤的影響分析會計報表重要項(xiàng)目的歷史資料關(guān)注公司其他重要事項(xiàng)的說明其他重要事項(xiàng)的說明公司關(guān)聯(lián)交易情況承諾事項(xiàng)的相關(guān)資料或有事項(xiàng)明晰資料資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)及其調(diào)整金額財務(wù)分析的思路1、資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目分析2、利潤表項(xiàng)目分析3、現(xiàn)金流量表項(xiàng)目分析4、財務(wù)指標(biāo)分析財務(wù)分析的思路1、尋找報表中的重大項(xiàng)目的資料2、尋找報表變動中的鉤稽關(guān)系3、進(jìn)行趨勢分析發(fā)現(xiàn)報表或指標(biāo)的異動4、從行業(yè)的變動發(fā)現(xiàn)報表或指標(biāo)中的異動財務(wù)分析的思路-銀廣廈數(shù)據(jù)分析貨幣資金變動分析財務(wù)分析的思路異動原因分析盈利原因