三部定位1水星新模型-總zxm

1、投資運營三部 新定位大環(huán)境產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資事業(yè)部外部環(huán)境提供的良機內(nèi)部環(huán)境提供的契機三部的新定位三部如何實現(xiàn)目標(biāo)三部未來的規(guī)劃3外部環(huán)境提供的良機大環(huán)境產(chǎn)業(yè)蛋糕巨大而誘人，非常有幸首創(chuàng)股份是這個朝陽產(chǎn)業(yè)的一員，可以通過努力品嘗到美味！4良機（一）政策要求：新環(huán)境保護(hù)法、環(huán)境污染第三方治理指導(dǎo)意見及“水十條”等法規(guī)政策的出臺，更加嚴(yán)格的監(jiān)管政策，官員考核體系由“唯GDP”變成“綠色GDP”，污染治理將從“點源、面源”治理走向“系統(tǒng)性治理”，環(huán)境治理將走向“環(huán)境管理” 。市場需求：全國工商聯(lián)環(huán)境商會建議國家未來十年要確保環(huán)保投入占到GDP的2.3%及以上，才可保證中國的環(huán)境有所改善。這樣，未來10年

2、全社會在環(huán)保上的總投入約為20萬億元（是過去十年的約4倍）。其中，“十三五”期間的環(huán)保投入將達(dá)8-10萬億元，是“十二五”期間的約1.6-2倍。行業(yè)蛋糕”快速變大。政府力推的PPP模式，是收購政府手里優(yōu)質(zhì)環(huán)境類存量資產(chǎn)的巨大機會（據(jù)報地方國企存量資 產(chǎn)高達(dá)50萬億元）。龐大的市場需求和持續(xù)加碼的政策要求，必將加速催熟這一20萬億元的大產(chǎn)業(yè)，也必將誕生幾個千億市值的環(huán)境類上市公司，環(huán)保行業(yè)處于黃金發(fā)展期起點，大環(huán)境產(chǎn)業(yè)業(yè)已形成。5多層資本市場業(yè)已形成，支持更多企業(yè)走向直接融資。股權(quán)投資和市值管理迎來大發(fā)展，能給快速的提高投資回報率，為公司創(chuàng)造更好的市值。國際并購時代來已經(jīng)來臨，抄底境外資產(chǎn)、技術(shù)

3、和裝備，領(lǐng)先的技術(shù)和裝備能提升國內(nèi)市場的占有率，大幅提高投資的綜合回報率。環(huán)境產(chǎn)業(yè) “蛋糕”正在急劇變大，吸引的資本必將遠(yuǎn)超過去的十年，資本正在全力擁抱環(huán)境產(chǎn)業(yè)。環(huán)境產(chǎn)業(yè)里數(shù)萬家企業(yè)絕大多數(shù)是“小、散”，遠(yuǎn)未進(jìn)入寡頭壟斷階段， 產(chǎn)業(yè)整合的前景十分廣闊。良機（二）綜合投資手段的運用，能取長補短，有效提高投資回報率6良機（未來發(fā)展方向）1由市政公用領(lǐng)域向環(huán)境治理全領(lǐng)域轉(zhuǎn)型2國內(nèi)市場向國際市場轉(zhuǎn)型3由項目拓展向并購整合轉(zhuǎn)型7內(nèi)部環(huán)境提供的契機大環(huán)境產(chǎn)業(yè)蛋糕巨大而誘人，首創(chuàng)集團(tuán)和股份適時提升企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略要求，首創(chuàng)股份定要品嘗美味！8契機（一）首創(chuàng)股份未來發(fā)展的“長+寬”戰(zhàn)略，緊密貼合大環(huán)境產(chǎn)業(yè)的發(fā)展要

4、求，能快速讓公司進(jìn)一步發(fā)展壯大，鞏固行業(yè)龍頭企業(yè)地位。首創(chuàng)股份重拾“資本”的輪子，提煉內(nèi)功，利用“資本”的輪子驅(qū)動“長+寬”，依靠“實業(yè)+投行”的方式實現(xiàn)全面、跨越式發(fā)展。集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)提出“國際合作，并購現(xiàn)行”的實施要求，進(jìn)一步明確了利用“資本”的輪子驅(qū)動“長+寬”戰(zhàn)略的發(fā)展模式。9遠(yuǎn)景預(yù)期綜合以上各項外部良機和內(nèi)部契機，都給首創(chuàng)股份的快速發(fā)展提供了優(yōu)秀的條件，各種舉措的盡快落實和實施，助力快速實現(xiàn)首創(chuàng)股份千億資產(chǎn)的愿景。10三部的新定位過去非水資產(chǎn)管理地產(chǎn)投資和運營現(xiàn)在地產(chǎn)項目逐步轉(zhuǎn)出新項目投資未來三部新定位： 大環(huán)境產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資事業(yè)部11三部新定位的出發(fā)點 大環(huán)境產(chǎn)業(yè)催生的機會、多層資本市場

5、的建立、和“長+寬”戰(zhàn)略的實施，讓三部看到了機會。 三部人多年的直接投資經(jīng)驗、較為完整的團(tuán)隊、退出地產(chǎn)后“被邊緣化”的危機感、以及“二次創(chuàng)業(yè)”的激情，是凝聚力、執(zhí)行力、學(xué)習(xí)能力都較強的投資團(tuán)隊。三部具備股權(quán)投資的潛能。 通過對“思清源”的投資經(jīng)歷，讓三部人重新找回了感覺，走在了股權(quán)投資的路上 三部有獨立的法人平臺、有租賃、基金等多元化的投資主體、投資平臺豐富。12 綜合以上，三部將以股權(quán)投資或并購(M&A)的方式去實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸戰(zhàn)略（即“長”）和進(jìn)入其它環(huán)保領(lǐng)域（即“寬”），很好的實現(xiàn)利用“資本”的輪子驅(qū)動“長+寬”的發(fā)展模式，會創(chuàng)造出比公司自己從零開始做起更好的業(yè)績。13三部新定位的具體內(nèi)容

6、股權(quán)投資方向:以產(chǎn)業(yè)投資為主，服務(wù)于首創(chuàng)股份的大的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略，即投資方向是大環(huán)境產(chǎn)業(yè)。股權(quán)投資方式：主要是以兼并和收購為主的以控制為目的的產(chǎn)業(yè)投資，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合，兼帶VC/PE等財務(wù)投資，獲得良好的投資回報。股權(quán)投資管理模式：探索股權(quán)投資事業(yè)部制，在量化授權(quán)的情況下快速發(fā)展。14水星做股權(quán)投資的優(yōu)劣勢優(yōu)勢：我們在環(huán)境領(lǐng)域擁有強大的品牌號召力及行業(yè)地位、足夠大的內(nèi)部市場、精于與政府打交道、國企背景在當(dāng)下很管用；劣勢：內(nèi)部審批流程太長太慢、對市場不敏感、缺少激勵機制、大企業(yè)病、不認(rèn)同企業(yè)家價值。投后管理中的增值服務(wù)：品牌、體系內(nèi)業(yè)務(wù)協(xié)同、行業(yè)內(nèi)資深人才支持、解決發(fā)展所需資金、擴大放權(quán)（不按國企管理規(guī)

7、則）、提供并購標(biāo)的促公司快速發(fā)展、支持公司IPO及境外投資、切斷溫水讓青蛙保持活力與市場嗅覺。如何放權(quán)與授權(quán)？制定董事會議事規(guī)則與權(quán)限、總經(jīng)理工作細(xì)則與權(quán)限（可以與首創(chuàng)適度脫鉤，與公司法吻合）。北控集團(tuán)對北控水務(wù)（0371）的權(quán)限是5億元以下的行業(yè)內(nèi)項目投資不用報集團(tuán)審批。只提供品牌及國企背景資源自由發(fā)揮但不提供擔(dān)保。15三部還需要補充什么 16三部如何實現(xiàn)新定位事業(yè)部制事業(yè)部制的需求：事業(yè)部制，才能為象過去的“地產(chǎn)黃金十年”期間給股份提供“短、平、快”化的利潤增長點。三部探索節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域股權(quán)投資事業(yè)部制，獲得上級領(lǐng)導(dǎo)的量化授權(quán)解決內(nèi)部審批流程過長的同時解決好投資風(fēng)險控制的問題，將水星定位成三

8、部的純股權(quán)投資機構(gòu)，并建立投資委員會對擬投項目進(jìn)行決策和風(fēng)險控制。（其中，投委會過半數(shù)成員以外部獨董為主，且獨董需以國內(nèi)外投資界成功人士為主。）17三部的未來規(guī)劃 第一階段，利用兩年時間，三部利用自有資金和母公司的錢，以控股方式投資與母公司“長+寬”戰(zhàn)略相適應(yīng)的環(huán)境類中小企業(yè)，尤其突出技術(shù)和設(shè)備的領(lǐng)先性。以戰(zhàn)略性投資為主。第二階段，三部籍此業(yè)績，設(shè)立私募投資基金（VC/PE），投資方向仍然是節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，以財務(wù)性投資為主。在投資的過程中，向被投企業(yè)提供以“增值服務(wù)”為主的投后管理。 屆時，三部將是有品牌，有業(yè)績，更有投后能力共同組成直投品牌的核心競爭力，這些將為私募，更是拿到優(yōu)質(zhì)項目，提供充足

9、的保障。18三部的未來規(guī)劃（二）20152016年打基礎(chǔ)，期間用母公司的資金，每年計劃投資35個企業(yè)，目標(biāo)：每個標(biāo)的企業(yè)的ROI20%，合并的ROI20%，注重：DD、估值、投后管理。2017年快跑，用過去2年的業(yè)績發(fā)起并私募股權(quán)基金，利用“首創(chuàng)”品牌及兩年的投資業(yè)績，聯(lián)合其它投資基金共同發(fā)起環(huán)境產(chǎn)業(yè)投資基金。投資方向是環(huán)境產(chǎn)業(yè)的企業(yè)股權(quán)、新三板環(huán)境類企業(yè)。股權(quán)投資策略與標(biāo)準(zhǔn)20三部的股權(quán)投資標(biāo)準(zhǔn)投資或并購具有市場狼性文化的環(huán)境類民企，我們要求這類企業(yè)具有一定市場規(guī)模、極具市場進(jìn)取精神、有一個優(yōu)秀領(lǐng)軍人物和磨合多年的團(tuán)隊。領(lǐng)軍人物具有創(chuàng)業(yè)家的激情和企業(yè)家的潛質(zhì)。在母公司“長加寬”和“一軸兩翼”

10、戰(zhàn)略下，第一，水星以產(chǎn)業(yè)整合者身份，并購污水處理和固廢處理產(chǎn)業(yè)鏈上游與母公司業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度極高的技術(shù)及設(shè)備類企業(yè)；第二，水星以股權(quán)投資人身份，對全環(huán)境治理上的成長性企業(yè)進(jìn)行財務(wù)性投資，幫助被投企業(yè)上市，并從資 本市場獲得豐厚回報。水星將以首創(chuàng)在環(huán)境領(lǐng)域業(yè)已形成的品牌優(yōu)勢、以及以“增值服務(wù)”為導(dǎo)向的投后管理理念，幫助被投企業(yè)獲得快速發(fā)展。投后管理要點：支持兄弟企業(yè)間的業(yè)務(wù)協(xié)同，但不支持被投企業(yè)專吃體系內(nèi)的業(yè)務(wù)，績效考核以外部業(yè)務(wù)為主。三部的投后管理將按照“老企業(yè)老辦法、新企業(yè)新辦法”的雙軌制模式進(jìn)行。21三部股權(quán)投資標(biāo)準(zhǔn) 從股份的情況看，比較適合投資有一定的市場規(guī)模和成熟度的成長型企業(yè)，不適合投資早

11、期階段的企業(yè)，因為過大的投資風(fēng)險會拖累上市公司的業(yè)績。因此，我們將主要投資環(huán)境領(lǐng)域里的成長期企業(yè)，收入和利潤規(guī)模分別在50002億元、和10004000萬元左右。太早期的企業(yè)不投，收入超過2億元的企業(yè)可以投。投資的財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)：ROI（ROE）20%、復(fù)合增長率（或IRR）20%、PE4倍盡量以品牌及內(nèi)部市場作為無形資產(chǎn)占一部分股權(quán)，既減少現(xiàn)金出資，又提高ROI（ROE）。22三部如何做？先模仿先進(jìn)者做法1、一創(chuàng)證券的專項基金模式：垃圾焚燒發(fā)電基金深圳一創(chuàng)中科垃圾焚燒發(fā)電基金由一創(chuàng)投資下屬機構(gòu)深圳一創(chuàng)創(chuàng)盈投資管理有限公司以項目為導(dǎo)向發(fā)起設(shè)立的投資于垃圾發(fā)電行業(yè)的并購基金，該基金規(guī)模為人民幣4800

12、萬元，投資于錦州中科綠色電力有限公司。2、凈浩供排水基金基金一期規(guī)模為4.5億元人民幣，其中3.4億元人民幣來自四川水務(wù)環(huán)保股權(quán)投資中心（有限合伙）、1億元人民幣來自中法水務(wù)，余下的1千萬元人民幣則來自四川鼎浩發(fā)展股權(quán)投資基金管理有限公司。該基金主要投資四川省內(nèi)外城市供水、排水等與水務(wù)相關(guān)的領(lǐng)域，包括城市供水、污水處理、中水回用、污泥處理等項目。23如何尋找理想投資標(biāo)的企業(yè)從環(huán)境、水務(wù)類的行業(yè)協(xié)會、行業(yè)展會入手，收集標(biāo)的企業(yè)信息；從公司技術(shù)部、工程部等部門獲取標(biāo)的企業(yè)信息；加強與其它環(huán)境類投資基金（比如青云、普凱、國投創(chuàng)新等）、或深水集團(tuán)的聯(lián)系與信息交流，以聯(lián)合投資或跟投方式投資標(biāo)的企業(yè)股權(quán)；

13、從新三板掛牌企業(yè)里尋找優(yōu)秀的環(huán)境類企業(yè)，由于估值不高，財務(wù)相對規(guī)范，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成并購?fù)耸心康?；制作水星網(wǎng)站，讓潛在標(biāo)的企業(yè)主動與我們聯(lián)系。在三部內(nèi)設(shè)立研究小組：1）研究環(huán)境各個細(xì)分市場的商機、技術(shù)、商業(yè)模式；并對標(biāo)發(fā)達(dá)國家的做法；2）研究幾大證券市場（A股主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、四板，以及港股）里的環(huán)境類上市公司 ，一是尋找優(yōu)秀殼資源，二是尋找價值被低估的企業(yè)即并購對象，三是研究并學(xué)習(xí)領(lǐng)先企業(yè)的新商業(yè)模式和業(yè)務(wù)方向。24股權(quán)投資策略聯(lián)合證券公司直投部門一起投資，可盡快進(jìn)入上市輔導(dǎo)或抓住產(chǎn)業(yè)并購機會。如果培育得好，直接由母公司并入上市主體，可增加總市值。充分利用香港平臺公司發(fā)起PE或境外發(fā)債。

14、利用歐洲經(jīng)濟(jì)蕭條機會，廉價收購在中國展開業(yè)務(wù)的歐洲環(huán)保技術(shù)型企業(yè)，借助股份平臺做大中國業(yè)務(wù)，將來裝入上市公司套現(xiàn)；而上市公司以籍此加強產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)。25投后管理如何做？26有了首創(chuàng)品牌，如何厚積薄發(fā)？做生意的思維是：依靠首創(chuàng)品牌在業(yè)內(nèi)的號召力和國企背景，第一，拿到一些民企無法拿到的項目（訂單）；第二，吃到首創(chuàng)內(nèi)部的一些訂單。結(jié)果是，收入和利潤提高了。做企業(yè)的思維是：借首創(chuàng)品牌創(chuàng)立自己的子品牌及細(xì)分市場影響力，借國企背景搭建自己的投融資渠道，借資本力量探索自己獨特的商業(yè)模式。結(jié)果是，更大規(guī)模的收入和利潤。你是只想“傍大款”，還是想要個能撬動地球的“支點”？投后管理到底“管什么”為什么要有投后管理？

15、好的項目需要“搶”、還需要合理的價格談判、投下去能否實現(xiàn)預(yù)定收益目標(biāo)？等等投后管理越來越成為VC/PE核心競爭力之一。投后管理管什么？投資人與創(chuàng)業(yè)人關(guān)系管理、增值服務(wù)、項目退出路徑選擇與設(shè)計、相關(guān)中介機構(gòu)協(xié)調(diào)。預(yù)算管理形式多于實質(zhì)，下屬企業(yè)上報的預(yù)算是否合理，是否打埋伏，上級單位的預(yù)算管理部門無法也無能力審查。年度目標(biāo)責(zé)任和KPI考核，主觀多過客觀指標(biāo)。普遍觀點，中國人勤勞但不敬業(yè)。值得我們思考。水星將進(jìn)入“雙軌制存量管理階段”投后管理理念PK北控水務(wù)（0371） 新投資企業(yè)的投后管理，有別于現(xiàn)有存量資產(chǎn)的管理模式，需要為其提供營養(yǎng)豐富的增值服務(wù)，不僅僅是從行政上進(jìn)行管理，重要的是本著不缺位、

16、不越位、補好位的原則，既不能束縛被投企業(yè)發(fā)展的手腳，又要盡可能提供相關(guān)資源，引導(dǎo)被投企業(yè)向良性、健康、快速發(fā)展。 本著“國企的實力+民企的活力企業(yè)競爭力”原則，我們在管控上將保持民企的市場狼性，讓所有者真正到位，發(fā)揮創(chuàng)業(yè)家作用。 雖然我們也會發(fā)揮體系內(nèi)業(yè)務(wù)協(xié)同的作用，支持思清源做大，但我們會重點考核其體系外創(chuàng)收的能力。小企業(yè)的發(fā)展，更需全面輔導(dǎo)，而非簡單一投了之！北控水務(wù)（371）騰飛的秘訣混合所有制的優(yōu)越性及強大生命力北控水務(wù)具備了國企、民企、外企的復(fù)合因素，集中體現(xiàn)出“國企的誠信守責(zé)、民企的靈活進(jìn)取、外企的專業(yè)務(wù)實”的風(fēng)格。股權(quán)結(jié)構(gòu)中，北控占40%多，社會資本占50%多，其中水務(wù)的主要主管

17、都持有較大比例的股權(quán)。三個優(yōu)先：員工持股優(yōu)先于其他投資者、活力優(yōu)先于控制力、利潤優(yōu)先于收入。圍繞提高運行質(zhì)量和盈利能力，控風(fēng)險、增活力、出效益。同時保證操作透明、規(guī)范，有效防范國資流失。讓所有者真正到位，發(fā)揮企業(yè)家作用，經(jīng)營者和所有者的利益和公司效益正相關(guān)。國企的實力+民企的活力企業(yè)競爭力。市場能力+創(chuàng)新能力+職業(yè)團(tuán)隊。2014.11.15.聽張虹海講，2008年收購北控水務(wù)的前身中科成時，對方說國際投行對它的估值是15億元（當(dāng)年凈利潤超過5000萬元），但北控只愿按1億元估值進(jìn)行收購。巨大的差異如何解決呢？做大企業(yè)市值是解決估值和民企利益的關(guān)鍵。說服中科成的具體做法就是幫助它快速成長：1）交

18、權(quán)。將剛收購的香港上市平臺即北控水務(wù)（HK371）管理權(quán)交給中科成原班人馬，是一種信任；2）放權(quán)。 5億元以下的主業(yè)投資不用報集團(tuán)審批，保持民企的市場效率。3）集團(tuán)提供強大品牌及國企背景資源，但不提供擔(dān)保。4）自行利用好上市平臺解決業(yè)務(wù)發(fā)展所需的資金。KKR的投后管理國際優(yōu)秀的VC/PE往往設(shè)有專業(yè)的運營團(tuán)隊為企業(yè)提供增值服務(wù)。KKR專門設(shè)立增值服務(wù)子公司，能夠為企業(yè)提供自己的運營咨詢師、高級顧問和投資專業(yè)人員，給予運營和管理建議。同時，KKR擁有一支行業(yè)分析團(tuán)隊，這支團(tuán)隊與運營咨詢團(tuán)隊以及高級顧問會對提高企業(yè)收入和改善業(yè)務(wù)等提出規(guī)劃和建議。據(jù)清科研究中心調(diào)研，活躍于中國境內(nèi)的VC/PE機構(gòu)中

19、，僅有16.1%已設(shè)立專職投后管理團(tuán)隊。有54.8%的投資機構(gòu)未設(shè)置專職投后管理團(tuán)隊，但將來有計劃。財晟資本合伙人李志起認(rèn)為，當(dāng)前“投資人+咨詢專家”的投后管理組合或許是一種較為有效的過渡方式。投資規(guī)模越大，投資風(fēng)險就越大，投資機構(gòu)就越需要精心構(gòu)建增值服務(wù)體系，分配更多的資源。水星的投后管理怎么做我們還提供其它增值服務(wù)：體系內(nèi)業(yè)務(wù)支持、系統(tǒng)內(nèi)人才流動、并購標(biāo)的、資本戰(zhàn)略支持、切斷溫水（讓青蛙繼續(xù)保持活力、不內(nèi)耗、保持民企的市場狼性與嗅覺）、知行合一（不要忽視水星人的支持力量）。管理咨詢、業(yè)務(wù)支持、并購支持、等等投后管理不能摻“水分”。這個崗位對人才的要求比負(fù)責(zé)投資環(huán)節(jié)的都要高，那些在管理咨詢方

20、面有經(jīng)驗的專業(yè)人士或退休企業(yè)家是比較理想的人選（比如郭士納的價值）。一般而言，投資機構(gòu)的投后管理部起著整體協(xié)調(diào)的作用。他們往往需要協(xié)調(diào)合伙人資源、行業(yè)資源、全國各地分公司等資源，把所有的資源整合在一起，給企業(yè)提供所需的幫助。有意思的是，管理咨詢行業(yè)出身的專職人員最為擅長的部分就是這些。投資機構(gòu)之所以比較難建立擁有管理咨詢經(jīng)驗的投后管理團(tuán)隊其中一個原因在于文化上的差異。比如投資機構(gòu)的工作節(jié)奏相對較快，對企業(yè)的判斷首要是關(guān)注財務(wù)硬指標(biāo)，但管理咨詢行業(yè)的工作模式相對周期長，且更傾向于從企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展這一軟指標(biāo)來判斷項目。“投后管理更多時候與前端的投資是一個整體互動的部分，一旦雙方無法認(rèn)同，就容易讓這些有咨詢管理經(jīng)驗的人發(fā)揮不了自身的價值，逐漸在機構(gòu)里淪為一個打下手的角色，自然也就無法長期留住這類人才。投后管理1、歸避國企病