商業(yè)銀行的投行新思路-百度文庫上傳版

1、GAINFULL WEALTH 金融管家服務(wù)創(chuàng)造價值銷售人員基礎(chǔ)培訓(xùn)課程2015-5-28GAINFULL WEALTH 金融管家服務(wù)創(chuàng)造價值大資管時代商業(yè)銀行的投行新思路Contents一、何謂投資銀行二、投資銀行與商業(yè)銀行的異同三、商業(yè)銀行為什么開展投資銀行業(yè)務(wù)四、投行發(fā)展趨勢對中國銀行業(yè)的啟示形形色色的銀行2022/8/25商業(yè)銀行：以經(jīng)營工商業(yè)存貸款為主要業(yè)務(wù)，并以獲取利潤為目的地貨幣經(jīng)營企業(yè)。零售銀行：通常將主要向消費者和小企業(yè)提供服務(wù)的銀行被稱為零售銀行（retail bank）零售銀行業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行運用現(xiàn)代經(jīng)營理念，依托高科技手段，向個人，家庭和中小企業(yè)提供的綜合性，一體化的金

2、融服務(wù)，包括存取款，貸款，結(jié)算，匯兌，投資理財?shù)葮I(yè)務(wù)。批發(fā)銀行：私人銀行：它是一個從搖籃到墳?zāi)沟慕鹑诜?wù)，專門為富人進行的一種私密性極強的服務(wù)。全能銀行：不僅經(jīng)營銀行業(yè)務(wù)，還經(jīng)營證券、保險、金融衍生業(yè)務(wù)以及其他新興金融業(yè)務(wù)。廣義的全能銀行=商業(yè)銀行+投資銀行+保險公司投資銀行：何謂投資銀行上市融資投行作用發(fā)行承銷投資銀行：簡稱投行，與商業(yè)銀行相對應(yīng)的一個概念。從事證券發(fā)行、承銷、交易，企業(yè)重組并購等中介業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。 企業(yè)交易二級市場 一級市場 投行作用投行作用投資銀行的本質(zhì)5最狹義:指證券發(fā)行承銷和證券交易業(yè)務(wù)；較狹義:還包括企業(yè)兼并收購及企業(yè)融資相關(guān)的業(yè)務(wù)，這些是投資銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。較廣

3、義:指與資本市場服務(wù)相關(guān)的所有業(yè)務(wù)。包括證券發(fā)行承銷、證券交易、兼并收購、企業(yè)融資、基金、資產(chǎn)管理、研究與咨詢顧問、風(fēng)險資本運作管理以及金融衍生產(chǎn)品開發(fā)與創(chuàng)新等。企業(yè)融資、資產(chǎn)管理、基金、研究與咨詢顧問資本市場服務(wù)相關(guān)的所有業(yè)務(wù)企業(yè)兼并收購及融資相關(guān)證券發(fā)行承銷和交易業(yè)務(wù)Contents一、何謂投資銀行二、投資銀行與商業(yè)銀行的異同三、商業(yè)銀行為什么開展投資銀行業(yè)務(wù)四、投行發(fā)展趨勢對中國銀行業(yè)的啟示二、投資銀行與商業(yè)銀行的異同投資銀行與商業(yè)銀行的區(qū)別：項目投資銀行商業(yè)銀行市場定位：是資本市場的核心是貨幣市場的核心服務(wù)功能：服務(wù)于直接融資，側(cè)重長期融資服務(wù)于間接融資，側(cè)重短期融資本源業(yè)務(wù)：證券承銷

4、，公司并購，資產(chǎn)重組存貸款利潤：手續(xù)費，傭金，承銷費存貸利差經(jīng)營方針與原則在控制風(fēng)險的前提下更重視開拓追求收益性安全性流動性結(jié)合，穩(wěn)健原則宏觀管理專門的證券管理機構(gòu)中央銀行投資銀行核心業(yè)務(wù)投資銀行部：發(fā)行與承銷股票（上市融資），再融資（定向 增發(fā)）等。固定收益部 ：從事各類固定收益銷售、交易、研究和產(chǎn)品開發(fā)。主要業(yè)務(wù)覆蓋了國債、央票、金融債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債等多。并購重組部：從投資銀行部分離出來的部門，專門從事企業(yè)的并購與重組。創(chuàng)新業(yè)務(wù)部：新三板、融資融券等業(yè)務(wù)資本市場部 ：IPO的詢價、路演及發(fā)行等（債的詢價與發(fā)行歸固收部）質(zhì)控部 ：項目立項前、報會前的審查 投 行 融 資 委 員 會歐洲在歐

5、洲大陸，特別是德國，實力強大的銀行集團往往都集商業(yè)銀行和投資銀行的職能于一身，為他們的公司大客戶提供投資銀行和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)服務(wù)，而且限制很少。美國以美國為代表，美、日、英等國30年代以后實行了投資銀行和商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營的模式。海外各國銀行業(yè)務(wù)概況投資銀行在歐洲國家大都被稱為商人銀行，在日本韓國和我國被稱為證券公司，在美國被稱為華爾街金融公司。獨立的專業(yè)投行：如高盛、美林、摩根斯坦利公司；商業(yè)銀行擁有的投行：如瑞士信貸第一波士頓全能性銀行直接經(jīng)營投行業(yè)務(wù)：如摩根大通銀行等。中外投資銀行對比項目中國投行國外投行投行規(guī)模 較?。ㄖ行?Total assets: $25.00B）較大（高盛 Total

6、 assets: $923.00B）業(yè)務(wù)范圍狹義上的投行（專指IPO、再融資、債券發(fā)行、重組并購、新三板）廣義上的投行（狹義的基礎(chǔ)上，拓展至資產(chǎn)管理、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化等）收入結(jié)構(gòu)主要來源于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（證券承銷發(fā)行、重組并購）非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（資產(chǎn)管理、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化）專業(yè)化程度同質(zhì)化專業(yè)化（美林：資產(chǎn)管理，高盛：投研及財務(wù)顧問）Contents一、何謂投資銀行二、投資銀行與商業(yè)銀行的異同三、商業(yè)銀行為什么開展投資銀行業(yè)務(wù)四、投行發(fā)展趨勢對中國銀行業(yè)的啟示（一）國內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)是大勢所趨 分業(yè)經(jīng)營模式在降低金融風(fēng)險的同時，也降低了金融資源配置的效率，限制了金融機構(gòu)的創(chuàng)新，削弱了金融

7、機構(gòu)的市場競爭力； 從國外金融監(jiān)管制度的變遷和金融業(yè)自身發(fā)展來看，從分業(yè)經(jīng)營走上綜合化經(jīng)營是大勢所趨。 國際上大型商業(yè)銀行大都已發(fā)展成為集傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)于一身的綜合性商業(yè)銀行或金融集團，以美國銀行、花旗銀行、德意志銀行、匯豐銀行和摩根大通銀行等五家國際大型商業(yè)銀行為例，其投行業(yè)務(wù)比重分別達到12%、25%、59%、18%和33%。 實力雄厚的外資銀行或金融集團,會憑借其混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢，對目前仍局限于傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的國內(nèi)商業(yè)銀行形成巨大沖擊。一、大勢所趨（二）商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)是促進中間業(yè)務(wù)發(fā)展的必然選擇 國內(nèi)商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的盈利空間日漸狹窄，流動性過剩對商業(yè)銀行的經(jīng)

8、營形成了新的壓力，單純依靠傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的盈利模式已面臨巨大挑戰(zhàn)； 囿于分業(yè)經(jīng)營體制，銀行目前的中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品和收入來源單一，收費增長日趨困難，產(chǎn)品創(chuàng)新手段匱乏。 總體上看，國內(nèi)商業(yè)銀行拓展中間業(yè)務(wù)收效甚微，且難度越來越大，亟需通過開展投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)體制創(chuàng)新，豐富銀行的產(chǎn)品和服務(wù)，增加新的利潤來源，促進中間業(yè)務(wù)實現(xiàn)突破性的發(fā)展，以優(yōu)化銀行的收入結(jié)構(gòu)，提高國內(nèi)銀行的市場競爭力。二、促進中間業(yè)務(wù)發(fā)展（三）商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)是滿足客戶多元化需求的必要手段 客戶對銀行的產(chǎn)品和服務(wù)需求已經(jīng)不僅僅局限于傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)，而是要求銀行能夠提供包括結(jié)構(gòu)融資、財務(wù)顧問、財富管理等在內(nèi)的多元化的一攬子服務(wù)； 發(fā)展投

9、行業(yè)務(wù)已經(jīng)成為商業(yè)銀行在新形勢下滿足客戶需求、搶抓市場機遇的必要手段； 國內(nèi)商業(yè)銀行為了更好的滿足市場和客戶的需求，提升中間業(yè)務(wù)以及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，必須盡快發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，走綜合化經(jīng)營道路。三、滿足客戶多元化需求Contents一、何謂投資銀行二、投資銀行與商業(yè)銀行的異同三、商業(yè)銀行為什么開展投資銀行業(yè)務(wù)四、投行發(fā)展趨勢對中國銀行業(yè)的啟示華爾街神話的破滅 - 獨立投行全軍覆沒17貝爾斯登和雷曼兄弟宣告破產(chǎn)，美林被美國銀行收購，高盛和摩根士丹利被迫轉(zhuǎn)型為銀行控股公司。為何五大投行或倒閉或轉(zhuǎn)型由銀行控股？公司治理模式失衡有激勵無約束，經(jīng)營模式重大改變；資產(chǎn)證券化過度衍生工具過度，自己持有；基礎(chǔ)資

10、產(chǎn)質(zhì)量低下以次貸作為大量衍生工具的基礎(chǔ)資產(chǎn)； 次貸危機爆發(fā)的原因是綜合的，既有投行本身的問題，也有政治經(jīng)濟環(huán)境、貨幣政策失當(dāng)、監(jiān)管制度缺失等其他原因。華爾街神話的破滅 - 獨立投行全軍覆沒危機從美國發(fā)端，而后迅速傳導(dǎo)至歐洲和其他地區(qū)。富通集團、巴克萊、瑞銀、萊斯銀行和蘇格蘭皇家等歐洲老牌銀行也都遭到重創(chuàng)。綜合來看，綜合性的金融機構(gòu)情況相對好些，獨立的投行和獨立的商業(yè)銀行受到的影響更大?，F(xiàn)在來看，獨立的投行確實不存在了,純粹的商業(yè)銀行也面臨困難。全能銀行與獨立投行模式相比有如下優(yōu)勢：一是強大的資本金實力和信譽，二是嚴格的外部監(jiān)管和資本金約束；三是廣泛的營業(yè)網(wǎng)點和多業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)；最后是穩(wěn)健的

11、風(fēng)險管理文化。全能型銀行的混業(yè)和綜合化經(jīng)營模式在危機中證明了其具有更強的生存力，在危機后將主導(dǎo)國際金融業(yè)的發(fā)展，這必將對銀行業(yè)的未來走向產(chǎn)生深刻影響。181. 資本市場發(fā)展需要投資銀行提供服務(wù)資本市場的直接融資功能為企業(yè)拓寬融資渠道和優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，同時提高社會資源配置的效率。宏觀經(jīng)濟良性發(fā)展需要直接融資支持和投融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化，但我國目前直接融資占比過低、結(jié)構(gòu)失衡，未來市場發(fā)展?jié)摿薮蟆?007年和2008年我國直接融資占比分別為21.1和16.9。國際多數(shù)發(fā)達市場的直接融資占比在50-70；2007年和2008年我國直接融資中債券融資占比分別為20.8和53.8。國際多數(shù)發(fā)達市場債券融資占比在7

12、0左右。投行業(yè)務(wù)的市場需求依然旺盛19我國非金融機構(gòu)部門融資情況 （億元）總?cè)谫Y額股票融資額國債融資額企業(yè)債融資額直接融資額貸款融資額直接融資占比200749,7056,5321,7902,17810,50039,20521.1%200859,9843,6571,0275,44610,13049,85416.9%資料來源：WIND資訊投行業(yè)務(wù)的市場需求依然旺盛20投資銀行業(yè)在資本市場直接融資過程中扮演重要的中介、服務(wù)角色。隨著資本市場的發(fā)展，我國投資銀行業(yè)務(wù)的市場容量將逐步擴大。按照資本價值的創(chuàng)造與增值規(guī)律，資本市場可以實現(xiàn)資本的五級增值。從最初的風(fēng)險投資或私募股權(quán)投資、到IPO上市融資，再到

13、二級市場證券交易，再到兼并收購重組，最后到各種衍生金融工具的應(yīng)用，是價值增值的動態(tài)過程，也是投資銀行賺錢的鏈條。投資銀行業(yè)務(wù)收益形式收益風(fēng)險一級增值風(fēng)險投資差價和分紅/管理費和業(yè)績分成大大私募顧問顧問費小小過橋融資息差小小二級增值承銷代理傭金小小承銷自營差價大大過橋貸款息差較大較小三級增值經(jīng)紀(jì)代理傭金小較小投資自營差價和分紅大大資產(chǎn)管理管理費和業(yè)績分成大較小信用融資息差較大較小四級增值并購顧問顧問費小小并購自營差價大較小過橋融資息差較大較小五級增值項目融資傭金、顧問費較大較小經(jīng)紀(jì)代理傭金小小投資自營差價大大注：上表引自徐洪才論以價值增值為主線的投資銀行新體系實體經(jīng)濟發(fā)展需要投行服務(wù)212. 實

14、體經(jīng)濟的發(fā)展需要投資銀行服務(wù)政府機構(gòu)：國家大多戰(zhàn)略投資需要大量的資本金配套，發(fā)債（中票）、政府平臺搭建、基礎(chǔ)設(shè)施股權(quán)理財產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)基金。大型企業(yè)融資：議價能力強，可以根據(jù)融資成本的高低和周期的需要自行選擇多種融資渠道，如發(fā)行企業(yè)債、短融、中票和信托產(chǎn)品等，此外，大型國有企業(yè)兼并重組會帶來很多并購需求和財務(wù)顧問需求。中小企業(yè)融資：從中小企業(yè)來看，雖然宏觀上放松了信貸規(guī)模控制，但中小企業(yè)的融資需求不可能通過貸款完全滿足，對資本市場必然存在投融資需求。企業(yè)根據(jù)發(fā)展的不同階段，可以選擇私募、IPO、買殼或兼并并購等多種融資方式。個人投資理財：居民收入不斷增長和金融產(chǎn)品日益豐富，個人的存款賬戶將會轉(zhuǎn)向資

15、產(chǎn)組合，投資理財需求會不斷增加。銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的內(nèi)在需要223. 大力發(fā)展投行業(yè)務(wù)是銀行業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)型和內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要：加速發(fā)展中間業(yè)務(wù)，向收入結(jié)構(gòu)多元化轉(zhuǎn)變；大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)，向批發(fā)與零售業(yè)務(wù)并重轉(zhuǎn)變；調(diào)整批發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，向傳統(tǒng)與新興業(yè)務(wù)并重轉(zhuǎn)變；穩(wěn)步拓展海外業(yè)務(wù)，向國際化銀行轉(zhuǎn)變；積極推進綜合化經(jīng)營，向多功能銀行轉(zhuǎn)變。銀行業(yè)價值創(chuàng)造的4個要素是規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、效率和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。規(guī)模：成長性，表現(xiàn)在銀行資產(chǎn)規(guī)模和網(wǎng)點覆蓋率；資產(chǎn)質(zhì)量：不良資產(chǎn)率；效率：成本收入比；業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)：中間收入占比，新型業(yè)務(wù)占比。中國銀行業(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上與外資銀行有較大差距；結(jié)構(gòu)調(diào)整是當(dāng)前中國銀行業(yè)的核心問題。投行業(yè)務(wù)具備風(fēng)險較低回報可觀的特性，是中間業(yè)務(wù)的主要收入來源；因此，發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)有助于商業(yè)銀行增強盈利能力和優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)。 經(jīng)濟社會發(fā)展的需要 4. 經(jīng)濟社會發(fā)展需要投行服務(wù)政府推進經(jīng)濟和社會發(fā)展以及很多領(lǐng)域的改革離不開投行業(yè)務(wù)：解決中小企