會計財務(wù)分析報告

1、財務(wù)分析報報告（附財財務(wù)報告資資料）古井貢酒【公司概況況】公司名稱稱安徽古井井貢酒股份份有限公司司 英文全稱稱ANHUUI GUUJINGG DISSTILLLERY COMPPANY LIMIITED 證券簡稱稱古井貢酒酒 證券代碼碼0005596 曾 用 名ST古井A GGST古井井A STT古井A *ST古井井A 古井貢貢A B股簡稱稱 古井貢 BB B股代碼 2005596 證券類型型深圳證券券交易所AA股 上市日期期19966-09-27 當(dāng)前行業(yè)業(yè)飲料制造造業(yè) 地 域譙城區(qū) 所屬板塊塊全部A股 深證A股 深證主板板A股 董 事 長余林 法人代表表余林 總 經(jīng) 理梁金輝 獨立董事事王

2、瑞華 吳慈生 劉立賓 董 秘葉長青 證券事務(wù)務(wù)代表馬軍偉 注冊資本本(萬) 503660 上市初總總股本(萬) 235000 最新流通通股本(萬)470000 上市初流流通股本(萬)78000 最新流通通A股(萬) 350000 最新流通通B股(萬) 120000 會計事務(wù)務(wù)所(境內(nèi))利安達(dá)會會計師事務(wù)務(wù)所有限責(zé)責(zé)任公司 會計事務(wù)務(wù)所(境外)德豪國際際會計師事事務(wù)所 注冊地址址安徽省亳亳州市古井井鎮(zhèn) 辦公地址址安徽省亳亳州市古井井鎮(zhèn) 辦公郵編編2368820 傳 真86-5558-553177706 聯(lián)系電話話86-5558-557122231 557100057 公司網(wǎng)址址www.gujii

3、ng.ccom 電子信箱箱ycqgujiing.ccom.ccn guujinggn 經(jīng)營范圍圍糧食收購購（憑許可可證經(jīng)營）、生產(chǎn)白酒酒、啤酒、葡萄酒、釀酒設(shè)備備、 包裝材料料、玻璃瓶瓶、酒精、飼料、油油脂、高新新技術(shù)開發(fā)發(fā)、生物技技術(shù)開 發(fā)、農(nóng)副副產(chǎn)品深加加工等. 主營業(yè)務(wù)務(wù)古井、古古井貢、老老八大和野野太陽品牌牌及其系列列酒的生產(chǎn)產(chǎn)和銷售 公司背景景公司是中中國第一家家白酒上市市企業(yè)，目目前已經(jīng)發(fā)發(fā)展成為擁擁有三十多多個直 接投資或或控股的子子公司，集集酒業(yè)、酒酒店業(yè)、房房地產(chǎn)業(yè)、金融業(yè)、制藥 業(yè)、高科科技等產(chǎn)業(yè)業(yè)為一體，是是國家大型型一檔企業(yè)業(yè)和全國輕輕工行業(yè)的的重 點骨干企企業(yè)。白酒酒

4、業(yè)是目前前公司的支支柱產(chǎn)業(yè)，其其中安徽古古井貢股份份有 限公司是是中國白酒酒行業(yè)的著著名企業(yè)。其拳頭產(chǎn)產(chǎn)品古井貢貢酒為中國國老八 大名酒之之一，古井井貢酒的歷歷史始自曹曹操向漢獻(xiàn)獻(xiàn)帝晉獻(xiàn)九九醞春酒，至至今 已有18000多年，該該酒自參加加全國白酒酒評比以來來四次蟬聯(lián)聯(lián)金獎，并并榮獲 巴黎第十十三屆國際際食品博覽覽會上金獎獎和原國家家輕工部質(zhì)質(zhì)量大賽金金獎、 出口產(chǎn)品品金獎，11987年年更是被選選為國宴用用酒。目前前安徽古井井貢酒股份份 有限公司司已形成兩兩大香型（濃濃香型、兼兼香型）、四大品牌牌（古井貢貢牌 、古井牌牌、野太陽陽牌、老八八大牌）的的完整產(chǎn)品品體系。 主要財務(wù)務(wù)指標(biāo)指標(biāo)報報告

5、期 20122-03-3120111-12-3120111-09-3020111-06-30基本每股股收益(元) 1.02200 2.34400 1.48800 1.23300基本每股股收益 1.00040 2.29900 1.36639 1.20073(扣除后后)(元) 稀釋每股股收益(元) 1.02200 2.34400 1.48800 1.23300每股凈資資產(chǎn)(元) 111.98800 110.97700 110.11100 5.34400每股經(jīng)營營現(xiàn)金凈流流量(元) -0.17745 2.48857 1.16678 0.83302每股現(xiàn)金金流量(元) -0.79991 5.71141

6、 4.96632 0.08845每股資本本公積金(元) 6.14427 6.14427 6.14427 1.43300每股盈余余公積金(元) 0.58841 0.58841 0.38864 0.41140每股未分分配利潤(元) 4.25558 3.23387 2.57790 2.49972凈資產(chǎn)收收益率(%) 8.48880 220.51130 113.77710 222.94410加權(quán)凈資資產(chǎn)收益率率(%) 8.86600 331.65500 119.50000 224.99900凈資產(chǎn)收收益率(扣除)(%) - - - -加權(quán)凈資資產(chǎn)收益率率 8.75500 330.94400 119.1

7、1100 224.62200(扣除后后)(%) 總資產(chǎn)(萬元) 4311401.55 4244181.96 3766884.69 2299321.31歸屬母公公司股東權(quán)權(quán)益 3017720.770 2766111.53 2544522.45 1255517.30(萬元) 主營業(yè)務(wù)務(wù)收入(萬元) - 3277753.36 - 1566418.12營業(yè)收入入(萬元) 1311860.25 3300797.92 2233680.91 1588329.77主營成本本(萬元) - 833304.76 - 399022.69營業(yè)成本本(萬元) 333302.17 866101.28 566268.95 4

8、00515.56投資收益益(萬元) - 165.66 - -凈利潤(萬元) 255609.17 566639.03 355049.95 288794.75營業(yè)利潤潤(萬元) 344772.83 833578.30 499180.12 388870.88利潤總額額(萬元) 355211.30 855007.49 500123.54 399433.94歸屬母公公司凈利潤潤(萬元) 255609.17 566639.03 355049.95 288794.75經(jīng)營現(xiàn)金金流量凈額額(萬元) -44394.43 622590.15 299405.89 199508.59指標(biāo)報報告期 20111-03-3

9、120100-12-3120100-09-3020100-06-30基本每股股收益(元) 0.71100 1.34400 0.61100 0.46600基本每股股收益 0.70016 1.22200 - 00.43000(扣除后后)(元) 稀釋每股股收益(元) 0.71100 1.34400 0.61100 0.46600每股凈資資產(chǎn)(元) 5.18800 4.47700 3.70000 3.55500每股經(jīng)營營現(xiàn)金凈流流量(元) -0.04404 2.20030 1.24410 0.68895每股現(xiàn)金金流量(元) -0.29987 1.19989 0.81147 0.35506每股資本本公積

10、金(元) 1.43300 1.43300 1.38875 1.38875每股盈余余公積金(元) 0.41140 0.41140 0.29978 0.29978每股未分分配利潤(元) 2.33332 1.62219 1.01108 0.86600凈資產(chǎn)收收益率(%) 113.73390 229.89970 116.44440 112.89900加權(quán)凈資資產(chǎn)收益率率(%) 114.75500 334.17700 117.04400 113.09900凈資產(chǎn)收收益率(扣除)(%) - - - -加權(quán)凈資資產(chǎn)收益率率 114.55500 331.71100 115.60000 112.39900(扣除

11、后后)(%) 總資產(chǎn)(萬元) 2166413.71 1855793.18 1633599.55 1477018.68歸屬母公公司股東權(quán)權(quán)益 1211663.37 1044947.55 866857.58 833313.49(萬元) 主營業(yè)務(wù)務(wù)收入(萬元) - 1844596.11 - 833285.28營業(yè)收入入(萬元) 944142.83 1877915.55 1244553.54 855634.74主營成本本(萬元) - 511061.34 - 211828.18營業(yè)成本本(萬元) 244026.67 544208.49 366404.12 244178.84投資收益益(萬元) - 98.

12、26 98.26 87.93凈利潤(萬元) 166715.81 311375.76 144282.79 100738.70營業(yè)利潤潤(萬元) 211932.85 399830.60 188306.02 133776.44利潤總額額(萬元) 222237.01 400881.15 199507.55 144541.64歸屬母公公司凈利潤潤(萬元) 166715.81 313375.776 144282.79 100738.70經(jīng)營現(xiàn)金金流量凈額額(萬元) -949.00 511770.04 299163.22 166203.93每股指標(biāo)標(biāo)指標(biāo)報報告期 20122-03-3120111-12-31

13、20100-12-3120099-12-31審計意見見 -標(biāo)準(zhǔn)無保保留標(biāo)準(zhǔn)無保保留標(biāo)準(zhǔn)無保保留 意見見 意見見 意見見每股收益益(元) 1.02200 2.34400 1.34400 0.60000每股收益益(扣除)(元) 1.00040 2.29900 1.22200 0.59900每股凈資資產(chǎn)(元) 111.98800 110.97700 4.47700 3.44400每股資本本公積金(元) 6.14427 6.14427 1.43300 1.39902每股未分分配利潤(元) 4.25558 3.23387 1.62219 0.75527每股經(jīng)營營現(xiàn)金凈流流量(元) -0.17745 2.

14、48857 2.20030 1.49907每股現(xiàn)金金流量(元) -0.79991 5.71141 1.19989 0.35522經(jīng)營發(fā)展展能力指標(biāo)報報告期 20122-03-3120111-12-3120100-12-3120099-12-31存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率 0.58863 1.67702 1.32233 1.25551應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率 334.47717 1330.99972 1006.84436 443.79937總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率 0.30082 1.08846 1.17740 0.87744營業(yè)收入入增長率(%) 440.06640 776.03354 339.89948 -8.28864營

15、業(yè)利潤潤增長率(%) 588.54223 1009.83344 1440.90011 1225.35569利潤總額額增長率(%) 558.34455 1007.93381 1445.95599 1118.67725凈利潤增增長率(%) 553.20033 880.51185 1223.77704 3119.98805總資產(chǎn)增增長率(%) 999.34411 1228.30087 338.30035 -222.30032股東權(quán)益益增長率(%) 1447.99963 1663.09948 229.78857 -113.37710凈資產(chǎn)增增長率(%) 9.27750 1663.09950 229.7

16、8860 -113.68840財務(wù)分析析指標(biāo)報報告期 20122-03-3120111-12-3120111-09-3020111-06-30*盈利能能力* 凈利潤率率(%) 119.42215 117.12219 115.66696 118.18866總資產(chǎn)收收益率(%) 5.93363 113.35525 9.29999 112.55565凈資產(chǎn)收收益率(%) 8.86600 220.51130 113.77710 222.94410營業(yè)利潤潤率(%) 226.37710 225.26657 221.98867 224.55506銷售毛利利率(%) 774.74443 773.97716

17、774.84441 774.41106銷售凈利利率(%) 119.42215 117.12219 115.66696 118.18866*經(jīng)營能能力* 存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率 0.58863 1.67702 1.10088 0.86669固定資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 3.68843 9.41130 6.59988 4.69969流動資產(chǎn)產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.38820 1.40020 1.03390 1.00000總資產(chǎn)周周轉(zhuǎn)率 0.30082 1.08846 0.79951 0.76628股東權(quán)益益周轉(zhuǎn)率 0.45564 1.73362 1.24445 1.37740*償債能能力* 流動比率率(%) 2.69964 2.

18、33357 2.47771 1.62271速動比率率(%) 2.26630 1.94420 2.01160 1.16610產(chǎn)權(quán)比率率 0.42298 00.53663 0.48808 0.82270應(yīng)收賬款款周轉(zhuǎn)率 334.47717 1330.99972 884.06647 558.37710利息保障障倍數(shù) - - - -資產(chǎn)負(fù)債債率 0.30006 0.34491 0.32247 0.45527*成長能能力* 營業(yè)收入入增長率(%) 440.06640 776.03354 779.58862 884.88897營業(yè)利潤潤增長率(%) 558.54423 1009.83344 1668.65

19、554 1882.15548總資產(chǎn)增增長率(%) 999.34411 1228.30087 1330.37702 555.98811固定資產(chǎn)產(chǎn)增長率(%) 2.87774 6.67764 0.81159 -1.70079股東權(quán)益益增長率(%) 1447.99963 1663.09948 1993.03342 550.65566凈利潤增增長率(%) 553.20033 880.51185 1445.39999 1668.14400*資本構(gòu)構(gòu)成* 股東權(quán)益益比率(%) 669.93396 665.09927 667.53332 554.73343固定資產(chǎn)產(chǎn)比率(%) 8.18830 8.55524

20、 8.96647 114.57700流動資產(chǎn)產(chǎn)比率(%) 880.39990 880.95560 880.11100 773.31150無形資產(chǎn)產(chǎn)比率(%) 5.72256 5.86606 6.60049 8.76615資產(chǎn)負(fù)債債表摘要指標(biāo)(萬萬元) 20122-03-31 20111-12-31 20111-09-30 20111-06-30 總資產(chǎn) 44314001.555 44241881.966 33768884.699 22293221.311流動資產(chǎn)產(chǎn) 33468442.044 33434001.511 33019223.366 11681225.922非流動資資產(chǎn) 845559.

21、511 807880.455 749661.333 611995.399固定資產(chǎn)產(chǎn) 353001.400 362777.822 337886.577 334112.200貨幣資金金 11880882.599 22082003.255 11892996.877 663007.933存貨 557882.333 578115.711 562003.788 481885.600應(yīng)收賬款款 38881.777 37668.588 40339.766 41443.077其他應(yīng)收收款 11445.322 7888.244 55776.166 97774.444可供出售售金融資 - - - -產(chǎn) 無形資產(chǎn)產(chǎn)

22、247000.400 248559.422 248992.711 200991.888短期借款款 - - - -預(yù)收賬款款 231779.033 135559.722 369662.533 233447.300應(yīng)付賬款款 121002.299 219882.399 159332.444 113770.711流動負(fù)債債 11286333.266 11470222.844 11218887.222 11033229.000長期借款款 - - - -總負(fù)債 11296880.855 11480770.433 11223662.244 11038004.011資本公積積 11546773.855 11

23、546773.855 11546773.855 3336033.90未分配利利潤 11071559.822 815550.655 649440.288 586885.088歸屬于母母公司所 33017220.700 22761111.533 22545222.455 11255117.300有者權(quán)益益合計 所有者權(quán)權(quán)益合計 33017220.700 22761111.533 22545222.455 11255117.300指標(biāo)(萬萬元) 20111-03-31 20100-12-31 20100-09-30 20100-06-30 總資產(chǎn) 22164113.711 11857993.188

24、11635999.555 11470118.688流動資產(chǎn)產(chǎn) 11548003.877 11284668.077 11180776.455 11016336.022非流動資資產(chǎn) 616009.833 573225.111 455223.100 453882.666固定資產(chǎn)產(chǎn) 343114.066 340007.355 335113.133 339992.788貨幣資金金 573003.822 643223.144 552449.588 443445.111存貨 444996.199 452887.955 424225.633 386993.533應(yīng)收賬款款 50112.155 12881.87

25、7 27110.711 30778.299其他應(yīng)收收款 65119.188 77889.088 25882.088 12551.799可供出售售金融資 - - - -產(chǎn) 無形資產(chǎn)產(chǎn) 196668.322 154444.644 72774.000 73445.422短期借款款 - - - -預(yù)收賬款款 257001.577 91449.144 334557.588 237999.077應(yīng)付賬款款 84338.766 125447.799 86883.800 46334.366流動負(fù)債債 942775.333 803990.622 764339.744 633995.866長期借款款 - - -

26、-總負(fù)債 947550.344 808445.633 767441.977 637005.188資本公積積 336003.900 336003.900 326006.488 326006.488未分配利利潤 548331.144 381115.333 237553.388 202009.299歸屬于母母公司所 11216663.377 11049447.555 8868577.58 833113.499有者權(quán)益益合計 所有者權(quán)權(quán)益合計 11216663.377 11049447.555 868557.588 833113.499利潤表摘摘要指標(biāo)(萬萬元) 20122-03-31 20111-1

27、2-31 20111-09-30 20111-06-30 營業(yè)總收收入 11318660.255 33307997.922 22236880.911 11583229.777營業(yè)收入入 11318660.255 33307997.922 22236880.911 11583229.777營業(yè)總成成本 970887.422 22473885.299 11745000.799 11194558.899營業(yè)成本本 333002.177 861001.288 562668.955 405115.566財務(wù)費用用 -21334.733 -51887.144 -20669.244 -10449.566管理

28、費用用 92770.399 345661.600 330445.144 222997.500營業(yè)利潤潤 347772.833 835778.300 491880.122 388770.888投資收益益 - 1665.666 - -營業(yè)外收收支凈額 4338.477 14229.199 9443.422 5663.066利潤總額額 352111.300 850007.499 501223.544 394333.944所得稅費費用 96002.133 283668.466 150773.599 106339.199歸屬母公公司凈利 256009.177 566339.033 350449.955

29、287994.755潤 凈利潤 256009.177 5566399.03 350449.955 287994.755指標(biāo)(萬萬元) 20111-03-31 20100-12-31 20100-09-30 20100-06-30 營業(yè)總收收入 941442.833 11879115.555 11245553.544 856334.744營業(yè)收入入 941442.833 11879115.555 11245553.544 856334.744營業(yè)總成成本 722009.988 11481883.211 11063445.777 719446.233營業(yè)成本本 240226.677 542008.

30、499 364004.122 241778.844財務(wù)費用用 -6335.744 -10338.533 -5331.822 -3664.755管理費用用 124007.588 262992.844 222337.611 151992.311營業(yè)利潤潤 219332.855 398330.600 183006.022 137776.444投資收益益 - 998.266 998.266 887.933營業(yè)外收收支凈額 - - 12001.522 7665.211利潤總額額 222337.011 408881.155 195007.555 145441.644所得稅費費用 55221.200 950

31、05.399 52224.766 38002.955歸屬母公公司凈利 167115.811 313775.766 142882.799 107338.700潤 凈利潤 167115.811 313775.766 142882.799 107338.700現(xiàn)金流量量表摘要指標(biāo)(萬萬元) 20122-03-31 20111-12-31 20111-09-30 20111-06-30經(jīng)營現(xiàn)金金流入小計計 11414334.000 33682002.888 22019777.400 1344354.30經(jīng)營現(xiàn)金金流出小計計 11458228.422 33056112.744 11725771.511

32、1144845.71經(jīng)營現(xiàn)金金流量凈額額 -43994.433 6625900.15 294005.899 199508.59投資現(xiàn)金金流入小計計 338.666 9008.733 1112.255 6.48投資現(xiàn)金金流出小計計 157664.899 344665.699 190664.700 99300.62投資現(xiàn)金金流量凈額額 -157226.233 -335556.966 -189552.455 -99294.14籌資現(xiàn)金金流入小計計 - 11231550.000 11227449.955 -籌資現(xiàn)金金流出小計計 - 83003.011 82229.666 88229.66籌資現(xiàn)金金流量

33、凈額額 - 11148446.999 11145220.299 -88229.66匯率變動動對現(xiàn)金影影 - -0.077 - -響 現(xiàn)金及現(xiàn)現(xiàn)金等價物物 -201220.666 11438880.111 11249773.733 11984.79凈增加額額 指標(biāo)(萬萬元) 20111-03-31 20100-12-31 20100-09-30 20100-06-30經(jīng)營現(xiàn)金金流入小計計 618557.266 22170111.511 11335448.044 977684.87經(jīng)營現(xiàn)金金流出小計計 6628066.26 11652441.488 11043884.822 811480.94經(jīng)營

34、現(xiàn)金金流量凈額額 -9449.000 517770.044 291663.222 166203.93投資現(xiàn)金金流入小計計 6.488 34226.433 15119.844 11508.71投資現(xiàn)金金流出小計計 60776.800 192221.688 27777.799 711.84投資現(xiàn)金金流量凈額額 -60770.322 -157995.255 -12557.955 796.87籌資現(xiàn)金金流入小計計 - 9660.000 - -籌資現(xiàn)金金流出小計計 - 87660.866 87660.866 88760.86籌資現(xiàn)金金流量凈額額 - -78000.866 -87660.866 -8876

35、0.86匯率變動動對現(xiàn)金影影 - 0.244 - -響 現(xiàn)金及現(xiàn)現(xiàn)金等價物物 -70119.322 281774.166 191444.411 88239.94凈增加額額 異動分析析財務(wù)指標(biāo)標(biāo)(萬元) 20122-03-3120111-12-3120100-12-3120111年變動幅幅度% 貨幣資金金 1888082.59 2088203.25 644323.14 2223.688應(yīng)收賬款款 33881.77 33768.58 11281.87 1993.999其他應(yīng)收收款 11145.32 788.24 77789.08 -889.888應(yīng)付賬款款 122102.29 211982.39

36、122547.79 775.199在建工程程 188342.02 133301.71 904.44 13770.711存貨的減減少 - -122096.44 -88740.89 -338.399流動負(fù)債債合計 1288633.26 1477022.84 800390.62 882.899負(fù)債合計計 1299680.85 1488070.43 800845.63 883.155主營業(yè)務(wù)務(wù)收入 1311860.25 3300797.92 1877915.55 776.044主營業(yè)務(wù)務(wù)利潤 344772.83 833578.30 399830.60 1009.833營業(yè)利潤潤 344772.83 8

37、33578.30 399830.60 1009.833利潤總額額 355211.30 855007.49 400881.15 1007.944歸屬于母母公司所有有 255609.17 566639.03 311375.76 880.522者的凈利利潤 未分配利利潤 1077159.82 811550.65 388115.33 1113.966營業(yè)外收收支凈額 438.47 11429.19 - -購買商品品、接受勞勞 477833.61 1100860.70 588157.54 990.622務(wù)支付的的現(xiàn)金 經(jīng)營活動動產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn) 1411434.00 3688202.88 2177011.51

38、 669.677金流入小小計 經(jīng)營活動動產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn) 1455828.42 3055612.74 1655241.48 884.955金流出小小計 經(jīng)營活動動產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn) -44394.43 622590.15 511770.04 220.900金流量凈凈額 投資活動動產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn) 38.66 908.73 33426.43 -773.488金流入小小計 投資活動動產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn) 155764.89 344465.69 199221.68 779.311金流出小小計 投資活動動產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn) -155726.23 -333556.96 -155795.25 -1112.455金流量凈凈額 購建固定定資產(chǎn)、無

39、無 155764.89 344465.69 177602.48 995.800形資產(chǎn)、其他長期期 資產(chǎn)所支支付的現(xiàn)金金 籌資活動動產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn) - 1233150.00 960.00 127228.122金流入小小計 籌資活動動產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn) - 88303.01 88760.86 -5.233金流出小小計 籌資活動動產(chǎn)生的現(xiàn)現(xiàn) - 1144846.99 -77800.86 15772.233金流量凈凈額 分配股利利利潤或償償 - 77981.83 88232.92 -3.055付利息所所支付的現(xiàn)現(xiàn) 金 現(xiàn)金及現(xiàn)現(xiàn)金等價物物 -200120.66 1433880.11 288174.16 4110.

40、688凈增加額額 經(jīng)營性應(yīng)應(yīng)收項目的的 - -477734.21 -11039.50 -44922.04減少 經(jīng)營性應(yīng)應(yīng)付項目的的 - 611107.35 277652.51 1220.988增加 (附注)經(jīng)營活動動產(chǎn) - 622590.15 511770.04 200.90生的現(xiàn)金金流量凈額額 環(huán)比分析析（20111年四季季度的凈利利潤是預(yù)測測值）20111年 營業(yè)收入入(萬元)占年度比比重 凈利潤潤(萬元) 占年度比比重%第四季度度 1077117.01 32.38144 211589.08 38.11700第三季度度 655351.14 19.75566 66255.20 11.0440

41、0第二季度度 644186.94 19.40377 122078.93 21.32622第一季度度 944142.83 28.45933 166715.81 29.5129920100年 營業(yè)收入入(萬元)占年度比比重 凈利潤潤(萬元) 占年度比比重%第四季度度 633362.01 33.71833 177092.97 54.47833第三季度度 388918.80 20.71088 33544.09 11.29566第二季度度 288986.91 15.42555 33210.53 10.23255第一季度度 566647.83 30.14544 77528.17 23.99366研究報告摘

42、摘要: 20122年一季報報摘要:收入13億,增長40%;凈利潤潤2.566億,增長53%;一季度度Eps1.022元.12/004/122已披露一一季報預(yù)增增50%左右右,實際利潤潤增速略高高于此前我我們預(yù) 期,但收收入增速稍稍稍低于預(yù)預(yù)期. 預(yù)收款22.3億有有所上升,經(jīng)營性現(xiàn)現(xiàn)金流-44400萬萬 元:預(yù)收收款較111年底增加加0.966億.經(jīng)營性現(xiàn)現(xiàn)金流為負(fù)負(fù),主要為票票據(jù)結(jié)算方方式占比 增加和支支付11年緩繳繳稅金所致致,從銷售商商品收到現(xiàn)現(xiàn)金13.6億看,與收入匹匹配. (nulll) 期間費用用率降2.7pctt,凈利率率升1.77pct至至19.44%:其中中,Q1毛利利率略升

43、00.3pcct,營 業(yè)稅金率率降0.22pct;銷售費用用率27.5%,升升4.4ppct,管管理費用率率降6pcct;實際際所得 稅率277%,升2.4ppct主要要為樣品酒酒增加導(dǎo)致致. 產(chǎn)品,市市場,模式保證證古井未來來長 期成長路路徑清晰:1)產(chǎn)品品升級:公司目前前主銷產(chǎn)品品獻(xiàn)禮+55年,價格定位位200元以以下.在消費費升級背景景下,公司今年年將進(jìn)一步步加大資源源投放力保保做大8年,完成年份份原漿轉(zhuǎn)好好型,占好位.2)做大大安徽,撬動兩翼翼:作為安徽徽唯一老八八大名酒,古井占 省內(nèi)市場場份額僅有有10%,占比未來來提升仍有有較大空間間;公司將沿沿著做大安徽徽,撬 動兩翼的戰(zhàn)略構(gòu)構(gòu)想

44、,繼續(xù)聚焦焦資源,步步為營營,逐步蠶食食蘇豫魯?shù)鹊戎苓吺袌鰣?完 成局部全全國化.33)銷售模模式業(yè)內(nèi)先先進(jìn):公司精細(xì)細(xì)化深度分分銷的銷售售模式保證證了對渠道的掌掌控力和市市場下沉的的深度,未來將持持續(xù)運用聚聚焦戰(zhàn)略,通過不斷斷復(fù)制合肥肥模式,打打入戰(zhàn)略節(jié)節(jié)點城市,完成拿下50億,邁向1000億的最終目目標(biāo). 費用率11-2 年內(nèi)難以以下降:在行業(yè)競競爭走向加加劇,公司力爭爭實現(xiàn)產(chǎn)品品結(jié)構(gòu)提升升的攻堅階階段, 預(yù)計將進(jìn)進(jìn)一步加大大促銷力度度和市場費費用投入,因此未來來收入規(guī)模模提升帶來來凈利 率大幅改改善的預(yù)期期或?qū)⒂兴{(diào)整. 盈利預(yù)測測與投資建建議:古井收入入長期成長長路 徑清晰,但考慮到

45、到行業(yè)競爭爭加劇以及及公司費用用投入或?qū)⒋蠓嵘?我們略微微下調(diào)12-113年Eps至3.611,5.119元(原預(yù)測3.72,55.29元元),年內(nèi)目目標(biāo)價1004元,增持. !K分析評評論 古井貢貢酒0000596維賽特特財經(jīng)(更新:12.005.077)20122-05-07古井貢酒酒:20112年05月04日日價價格漲幅偏偏離值達(dá)到到8.922%古井貢酒(代碼0000596)漲幅偏離離值:8.92% 成交量量:4400萬股 成交金金額: 2222288萬元買入金額最最大的前55名營業(yè)部或交交易單元名名稱 買入金額額(元) 賣出出金額(元)國泰君安證證券股份有有限公司成成都建設(shè)路路證

46、券營業(yè)業(yè)部 1043391366.22 0.00海通證券股股份有限公公司上海玉玉田支路證證券營業(yè)部部 811509662.088 8856800.00東方證券股股份有限公公司上海張張楊路證券券營業(yè)部 775860079.774 0.000方正證券股股份有限公公司太原新新建南路證證券營業(yè)部部 511091004.000 00.00機構(gòu)專用 449499965.000 0.000賣出金額最最大的前55名營業(yè)部或交交易單元名名稱 買入金額額(元) 賣出出金額(元)機構(gòu)專用 0.000 2511781339.255機構(gòu)專用 0.000 2100912559.155機構(gòu)專用 0.000 16449047

47、77.644國金證券股股份有限公公司上海遵遵義路證券券營業(yè)部 201160.000 622540668.444中國銀河證證券股份有有限公司深深圳海德三三道證券營營業(yè)部 0.00 551975510.44420122-04-24古井貢酒酒(0000596):穩(wěn)中求求進(jìn),步步為營營-調(diào)研報告告&20112年一季季報點評 國泰君安安 22012年年一季報摘摘要: 收入13億,增長40%;凈利潤潤2.566億,增長53%;一季度度Eps11.02元. 122/04/12已披披露一季報報預(yù)增500%左右,實際利潤潤增速略高高于此前我我們預(yù)期,但收入增速稍稍低低于預(yù)期. 預(yù)預(yù)收款2.3億有所所上升,經(jīng)營性

48、現(xiàn)現(xiàn)金流-44400萬萬元:預(yù)收款較較11年底增增加0.996億.經(jīng)營性現(xiàn)金流流為負(fù), 主要為票票據(jù)結(jié)算方方式占比增增加和支付付11年緩繳繳稅金所致致,從銷售商商品收到現(xiàn)金金13.66億看,與收入匹匹配. 期期間費用率率降2.77pct,凈利率升升1.7ppct至19.44%:其中中,Q1毛利利率略升00.3pcct,營業(yè)業(yè)稅金率降00.2pcct;銷售售費用率227.5%,升4.4ppct,管管理費用率率降6pcct;實際際所得稅率率27%,升2.4ppct主要要為樣品酒酒增加導(dǎo)致致. 產(chǎn)產(chǎn)品,市場,模式保證證古井未來來長期成長長路徑清晰晰: 1)產(chǎn)品升級級:公司目前前主銷產(chǎn)品獻(xiàn)禮+55年,

49、價格定位位200元以以下. 在消費費升級背景景下,公司今年年將進(jìn)一步步加大資源源投放力保做大大8年,完成年份份原漿轉(zhuǎn)好型,占好位.2)做大大安徽,撬動兩翼翼: 作為安安徽唯一老八大名名酒,古井占省省內(nèi)市場份份額僅有110%,占占比未來提提升仍有較較大空間; 公司將將沿著做大安安徽, 撬動兩兩翼的戰(zhàn)略構(gòu)構(gòu)想,繼續(xù)聚焦焦資源,步步為營營,逐步蠶食食蘇豫魯?shù)鹊戎苓吺袌?完完成局部全全國化.33)銷售模模式業(yè)內(nèi)先先進(jìn):公司精細(xì)細(xì)化深度分分銷的銷售售模式保證證了對渠道的的掌控力和和市場下沉沉的深度, 未來將將持續(xù)運用用聚焦戰(zhàn)略略,通過不斷斷復(fù)制合肥肥模式,打入入戰(zhàn)略節(jié)點點城市,完成拿下50億,邁向100

50、0億的最終目目標(biāo). 費費用率1-2年內(nèi)難難以下降:在行業(yè)競競爭走向加加劇,公司力爭爭實現(xiàn)產(chǎn)品品結(jié)構(gòu)提升升的攻堅階段, 預(yù)計將進(jìn)進(jìn)一步加大大促銷力度度和市場費費用投入,因此未來來收入規(guī)模模提升帶來來凈利率大幅改改善的預(yù)期期或?qū)⒂兴{(diào)整.=免責(zé)條款1,本公司司力求但不不保證數(shù)據(jù)據(jù)的完全準(zhǔn)準(zhǔn)確,所提供的的信息請以以中國證監(jiān)監(jiān)會指定上上市公 司信信息披露媒媒體為準(zhǔn), 維賽特特財經(jīng)不對對因該資料料全部或部部分內(nèi)容而而引致的盈盈虧承 擔(dān)任任何責(zé)任.2,在作者者所知情的的范圍內(nèi),本機構(gòu),本人以及及財產(chǎn)上的的利害關(guān)系系人與所評評價或推薦薦 的股股票沒有利利害關(guān)系,本機構(gòu),本人分析析僅供參考考,不作為投投資決

51、策的的依據(jù),維賽 特財財經(jīng)不對因因據(jù)此操作作產(chǎn)生的盈盈虧承擔(dān)任任何責(zé)任.= 盈盈利預(yù)測與與投資建議議: 古井收收入長期成成長路徑清清晰,但考慮到到行業(yè)競爭爭加劇以及及公司費用投投入或?qū)⒋蟠蠓嵘?我們略微微下調(diào)122-13年年Eps至3.611,5.119元(原預(yù)測3.72,55.29元),年內(nèi)目目標(biāo)價1004元,增持.20122-04-23古井貢酒酒(0000596):年份原原漿消費升升級,一季度業(yè)業(yè)績增長553% 東方證券券 公公司公布一一季度報告告:20112年1-3月,公司實現(xiàn)現(xiàn)收入和歸歸屬于母公公司所有者者的凈利潤分別為113. 119億元和和2.566億元,同比分別別增長40%和5

52、3%,實現(xiàn)每股股收益為11.02元元,略低于我們季季報前瞻預(yù)預(yù)期. 一一季度收入入增速放緩緩,是20100年中期以以來單季增增速最低的的時期.我們認(rèn)為為,公司一季度業(yè)績可可能是全年年業(yè)績增速速的低位,20122年是公司司全國化布布局以及年年份原漿銷銷售結(jié)構(gòu)升級的關(guān)關(guān)鍵一年,目前各大大區(qū)域性白白酒企業(yè)都都將全國化化定為公司司發(fā)展的戰(zhàn)戰(zhàn)略性目標(biāo)標(biāo),我們可以以預(yù)見20012年公公司廣告等等營銷費用用支出將持持續(xù)提高.一季度,公司銷售售費用同比增長677%,銷售售費用率同同比增加44. 444個百分點點,達(dá)到27.50%的的高位,已經(jīng)表現(xiàn)現(xiàn)出銷售費用上升的的趨勢. 年年份原漿等等高端產(chǎn)品品仍是公司司業(yè)

53、績增長長亮點. 20111年,公司實現(xiàn)現(xiàn)酒業(yè)銷售售收入322億元,同比比增長877%,其中中以年份原原漿為主的的高檔酒收收入增速最最快(收入占比比達(dá)50%以上),達(dá)到1111%,收入規(guī)模模上升至221億元.目前,年份原漿漿銷售主要要以5年和獻(xiàn)禮禮版為主.2012年, 公司年份份原漿銷售售結(jié)構(gòu)將會會逐步升級級,8年和11年產(chǎn)品品也處于發(fā)發(fā)力期,省內(nèi)外市市場共同擴展展,推動公司司收入和盈盈利能力的的進(jìn)一步提提升. 產(chǎn)產(chǎn)能投入將將極大緩解解公司發(fā)展展瓶頸,利于公司司長遠(yuǎn)發(fā)展展和擴張. 公司決決定通過投投資白酒產(chǎn)業(yè)業(yè)園,將建設(shè)8棟釀酒車車間,100萬噸基酒酒儲存基地地,9萬噸成成品酒勾儲儲及灌裝生生產(chǎn)

54、基地, 以及配套套的研發(fā)中中心,營銷中心心,行政辦公公,倉儲等設(shè)設(shè)施,基酒生產(chǎn)產(chǎn),儲存以及及灌裝能力將將在1-22年時間內(nèi)內(nèi)快速增長長,為實現(xiàn)公公司十二五末百億收收入目標(biāo)打打下基礎(chǔ). 財財務(wù)與估值值 我我們預(yù)計公公司20112-20014年每每股收益分分別為3.84,55.44,7.266元,給予12年EPS的28倍PE,對對應(yīng)目標(biāo)價價108.00元,公司具備備良好的品品牌力和發(fā)發(fā)展動力,預(yù)期公司司未來幾年年業(yè)績?nèi)詫⑻幱谟诳焖侔l(fā)展展期,維持公司司買入評級級. 風(fēng)風(fēng)險提示=免責(zé)條款1,本公司司力求但不不保證數(shù)據(jù)據(jù)的完全準(zhǔn)準(zhǔn)確,所提供的的信息請以以中國證監(jiān)監(jiān)會指定上上市公 司信信息披露媒媒體為準(zhǔn),

55、 維賽特特財經(jīng)不對對因該資料料全部或部部分內(nèi)容而而引致的盈盈虧承 擔(dān)任任何責(zé)任.2,在作者者所知情的的范圍內(nèi),本機構(gòu),本人以及及財產(chǎn)上的的利害關(guān)系系人與所評評價或推薦薦 的股股票沒有利利害關(guān)系,本機構(gòu),本人分析析僅供參考考,不作為投投資決策的的依據(jù),維賽 特財財經(jīng)不對因因據(jù)此操作作產(chǎn)生的盈盈虧承擔(dān)任任何責(zé)任.= 宏宏觀經(jīng)濟疲疲軟;產(chǎn)能建設(shè)設(shè)進(jìn)度不達(dá)達(dá)預(yù)期;終端價格格出現(xiàn)松動動.20122-04-09古井貢酒酒(0000596):徽酒之之集大成者者,清晰的成成長路徑 安信證券券 年年份原漿增增長可持續(xù)續(xù). 年份原原漿20111年銷售售收入增速速超過1000%,22012年年收入增長長驅(qū)動; 11

56、)市場上上繼續(xù)放量量,各單品全全面增長;2)產(chǎn)品品結(jié)構(gòu)升級級,5年和8年年份原原漿占比提升. 預(yù)預(yù)計年份原原漿20112年銷售售收入可達(dá)達(dá)30億,年份原漿漿白酒收入入占比預(yù)計計超過600%,噸酒盈利水水平繼續(xù)上上升.年份原漿漿拉動淡雅雅系列也有有高增長,產(chǎn)品體系系逐步完善善. 控控價模式和和營銷全面面爆發(fā)是組組合拳.公司在去去年開始針針對年份原原漿銷售執(zhí)執(zhí)行控價模式,固化化經(jīng)銷商利利潤,減少竄貨貨和價格倒倒掛風(fēng)險.在20122年新執(zhí)行行年份原漿漿價格體系系內(nèi),渠道利利潤空間擴擴大,確保經(jīng)銷銷商利潤.與控價模模式相匹配配的是公司司在營銷品品牌上加大投入.公公司對省內(nèi)內(nèi)營銷資源源全面滲透透,密集贊

57、助助營銷活動動,通過省內(nèi)內(nèi)和全國高高端媒體提升品牌.我們認(rèn)為為加強品牌牌營銷是對對徽酒傳統(tǒng)統(tǒng)性格突破破.徽酒擅長長渠道運作作,品牌營銷投入少.古井貢貢雖有老八八大基礎(chǔ),但全國化化需要品牌牌力持續(xù)提提升.我們認(rèn)為為費用率上升對盈利利影響只是是短期. 省省內(nèi)市場全全面占有,省外市場場進(jìn)階推進(jìn)進(jìn).從渠道三通工程看,安徽市場場已經(jīng)可持持續(xù)互動,蘇蘇,豫,魯,浙和冀三三盤建設(shè)中中,東北,西北市場場處導(dǎo)入期期. 省省內(nèi)市場22011年年出現(xiàn)全面面增長, 省內(nèi)核心心合肥已實實現(xiàn)高占有有,傳統(tǒng)皖南南弱勢市場場增速最快,省外市場場的河南,河北增長長較快,東北,西北和華華南市場潛潛力巨大.對比上世世紀(jì)90年代代公

58、司在全全國市場的的格局,我們認(rèn)為為古井的全全國化才剛剛起步. 三個省外外直銷的核心市場可可能在20012年發(fā)發(fā)力. 產(chǎn)產(chǎn)能擴張和和地方政府府支持. 公司投建建古井生態(tài)態(tài)產(chǎn)業(yè)園,預(yù)計基酒酒和灌裝產(chǎn)產(chǎn)能將集中在13年年集中釋放放,產(chǎn)能擴張張為保證遠(yuǎn)遠(yuǎn)期規(guī)劃銷銷售目標(biāo). 地方政政府方面依依然會給予予公司發(fā)展極大大支持,同時公司司員工待遇遇大幅提升升,內(nèi)部動力力充足. 盈盈利預(yù)測和和估值. 預(yù)計公司司20122年白酒收收入持續(xù)高高增長狀態(tài)態(tài),未來三年年業(yè)績復(fù)合合增長率488%,按目目前股本預(yù)預(yù)計公司22012年年的EPSS為3. 776元,給予公司司120元的的目標(biāo)價(未除權(quán)價格),對應(yīng)12年動態(tài)態(tài)P

59、E為32倍,維持公司司買入-A的投資評評級.=免責(zé)條款1,本公司司力求但不不保證數(shù)據(jù)據(jù)的完全準(zhǔn)準(zhǔn)確,所提供的的信息請以以中國證監(jiān)監(jiān)會指定上上市公 司信信息披露媒媒體為準(zhǔn), 維賽特特財經(jīng)不對對因該資料料全部或部部分內(nèi)容而而引致的盈盈虧承 擔(dān)任任何責(zé)任.2,在作者者所知情的的范圍內(nèi),本機構(gòu),本人以及及財產(chǎn)上的的利害關(guān)系系人與所評評價或推薦薦 的股股票沒有利利害關(guān)系,本機構(gòu),本人分析析僅供參考考,不作為投投資決策的的依據(jù),維賽 特財財經(jīng)不對因因據(jù)此操作作產(chǎn)生的盈盈虧承擔(dān)任任何責(zé)任.= 風(fēng)風(fēng)險提示:1)白酒酒競爭加劇劇,行業(yè)整體體盈利下滑滑的風(fēng)險;2)全國國市場擴張張不利的風(fēng)風(fēng)險.20122-04-0

60、6古井貢酒酒(0000596):省內(nèi)精精耕成效明明顯,跨越增長長還看省外外 招商證券券 22011年年業(yè)績略低低于預(yù)期,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)構(gòu)正持續(xù)優(yōu)優(yōu)化. 22011年年公司實現(xiàn)現(xiàn)主營收入入33.11億元,較上年年增長766%; 凈凈利潤為55.66億億元,同比增長長81%;攤薄EPSS2.255元,同比增長長75%,略低于預(yù)期期. 分配預(yù)預(yù)案為每110股派4.55元(稅前),轉(zhuǎn)增10股.以年份原原漿為主的的高檔產(chǎn)品增長1111%,產(chǎn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正正持續(xù)優(yōu)化化. 省省內(nèi)渠道精精耕成效明明顯.為實現(xiàn)渠渠道精耕,公司提出出了三通工程,即路路通,店店通,人人人通. 以我們在在安徽市場場的走訪來來看,省內(nèi)路路通,店