固定資產(chǎn)投資決策指標(biāo)及運(yùn)用匯總

1、固定資產(chǎn)投資決策指標(biāo)及運(yùn)用匯總 (一現(xiàn)金流量指標(biāo)分類(lèi)1、從增加利潤(rùn)的不同途徑來(lái)看，投資可以分為擴(kuò)大收入投資和降低本錢(qián)投資兩類(lèi)。與此相適應(yīng)，現(xiàn)金流量的計(jì)算也有兩種，即全額分析法和差額分析法。2、從是否考慮時(shí)間價(jià)值來(lái)看，計(jì)算指標(biāo)法可分為非貼現(xiàn)指標(biāo)法回收期法和平均報(bào)酬率法和貼現(xiàn)指標(biāo)法凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法和內(nèi)部報(bào)酬率法。二指標(biāo)計(jì)算：PPPayback Period，是指根據(jù)回收原始投資額所需時(shí)間的長(zhǎng)短來(lái)進(jìn)展投資決策的方法。一般而言，回收期越短越好。決策標(biāo)準(zhǔn)：1將投資方案的回收期同投資者主觀(guān)上既定的期望回收期相比：投資方案回收期期望回收期，那么回絕投資方案；2假設(shè)同時(shí)存在幾個(gè)投資方案可供選擇時(shí)，比較各個(gè)

2、方案的回收期，擇其短者。計(jì)算：投資回收期原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量如投資方案每年的凈現(xiàn)金流入往往并不相等，需要運(yùn)用累計(jì)凈現(xiàn)金流量的方法來(lái)計(jì)算投資回收期。PP=(累計(jì)凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1)+(上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量)【例】有甲、乙兩個(gè)投資方案。甲方案的工程計(jì)算期是5年，初始投資100萬(wàn)元于建立起點(diǎn)一次投入，前三年每年現(xiàn)金流量都是40萬(wàn)元，后兩年每年都是50萬(wàn)元。乙方案的工程計(jì)算期也是5年，初始投資100萬(wàn)元于建立起點(diǎn)一次投入，假設(shè)前三年每年流入都是30萬(wàn)元，后兩年每年現(xiàn)金流入60萬(wàn)元。 甲方案：初始投資100萬(wàn)元，現(xiàn)金流量是前三年相等，340120100所以甲方案可

3、以利用簡(jiǎn)化公式。PP甲100/40=2.5年乙方案：初始投資100萬(wàn)元，現(xiàn)金流量是前三年相等，33090期望平均報(bào)酬率，承受； 投資方案平均報(bào)酬率1，收回本錢(qián)且獲利；承受該方案；當(dāng)獲利指數(shù)期望值，那么可行 在多個(gè)可行方案中，I越大，方案越優(yōu)秀例：某投資工程在建立起點(diǎn)一次性投資254980元，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)期為15年，每年可獲凈現(xiàn)金流量50000元。求內(nèi)部收益率?！窘馕觥?jī)?nèi)部收益率是使得工程凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率NCF0-254980NCF1-1550000-254980+50000P/A,R,150所以：P/A,R,15254980/500005.9016查15年的年金現(xiàn)值系數(shù)表：P/A，1

4、8%，155.9016 IRR18%根據(jù)【例1】計(jì)算工程的內(nèi)部收益率NCF0-100 NCF1-1020P/A,R,10100/205 采用內(nèi)插法 (R -14%)/(16%-14%) (5-5.2161)/(4.8332-5.2161) R15.13% 解NPV=0=-100+36(P/A,R,8)- (P/A,R,1)+25(P/F,R,9)+25(P/F,R,10)+35 (P/F,R,11)由R-24%/26%-24%0-3.9318/(-3.0191-3.9318)IRR24%+(3.9318-0)/3.9318-(-3.0191)(26%-24%) 25.13% 測(cè)試次數(shù) r NP

5、V 1 10% 91.8384 2 30% -19.2799 3 20% 21.7313 4 24% 3.9318 5 26% -3.0191 ? 0 【例】NCF0-100，NCF10，NCF2-836，NCF9-1025，NCF1135。計(jì)算方案本身的報(bào)酬率是多少？?jī)?yōu)點(diǎn)：非常注重資金時(shí)間價(jià)值，可以從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資工程的實(shí)際收益程度，且不受行業(yè)基準(zhǔn)收益率上下的影響，比較客觀(guān)。缺點(diǎn)：計(jì)算比較費(fèi)事，而且當(dāng)經(jīng)營(yíng)期大量追加投資時(shí)，可能導(dǎo)致多個(gè)IRR，或偏高偏低，缺乏實(shí)際意義。 1)不適宜借款性質(zhì)的工程評(píng)估,應(yīng)用NPV指標(biāo)進(jìn)展挑選.2)不適宜非常規(guī)工程的評(píng)估,會(huì)出現(xiàn)多個(gè)收益率,應(yīng)用NPV判斷.

6、3)對(duì)于互斥方案,會(huì)與NPVNPV指標(biāo);由規(guī)模差異出現(xiàn)的互斥方案可采用差額收益率(IRR)定義計(jì)算公式?jīng)Q策標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)非貼現(xiàn)指標(biāo)ARR達(dá)產(chǎn)期正常年度利潤(rùn)或年均利潤(rùn)占投資總額的百分比ARR=年平均利潤(rùn)/投資總額越高越好，低于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資利潤(rùn)率的方案不可行簡(jiǎn)單、明了、易于掌握；不受建設(shè)期的長(zhǎng)短、投資方式、回收額的有無(wú)以及NCF大小等條件的影響，能夠說(shuō)明各投資方案的收益水平。未考慮時(shí)間價(jià)值；分子分母時(shí)間特征不一致；未利用NCF信息。PP以投資項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)NCF抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間簡(jiǎn)算法：PP原始投資額/投資后前若干年每年相等的NCF累計(jì)NCF法：累計(jì)NCF為零的年份即為投資回收期最佳方案：投資回

7、收期最短的可行方案：小于或等于基準(zhǔn)投資回收期；不可行方案：大于基準(zhǔn)投資回收期的方案能直觀(guān)反映原始總投資的返本期；便于理解；計(jì)算容易未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值；未考慮回收期滿(mǎn)后發(fā)生的現(xiàn)金流量。貼現(xiàn)指標(biāo)NPV在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，按行業(yè)基準(zhǔn)收益率或其他設(shè)定折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和基本公式NPV=NCFt（P/F,ic,t） （t0n）可行方案：NPV或0；不可行方案：NPV0；NPV越大方案越優(yōu)考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值；考慮了全部NCF；考慮了投資風(fēng)險(xiǎn)不能直接反映項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平；NCF的測(cè)算和折現(xiàn)率的確定比較困難；計(jì)算比較麻煩，較難理解和掌握PI投產(chǎn)后按行業(yè)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定折現(xiàn)率折算的各年NCF的

8、現(xiàn)值合計(jì)與原始投資的現(xiàn)值合計(jì)之比NPV NCFt/(1+i)NCFo （t1n）NPV NCFt/(1+i)NCFo （t1n）與NPV優(yōu)點(diǎn)基本相同；可動(dòng)態(tài)反映項(xiàng)目的資金投入與總產(chǎn)出的關(guān)系無(wú)法直接反映項(xiàng)目的實(shí)際收益率；計(jì)算較NPV復(fù)雜，計(jì)算口徑不一致IRR能使投資項(xiàng)目的NPV等于零時(shí)的折現(xiàn)率基本公式：NCFt（P/F,ic,t）0；簡(jiǎn)算公式：（P/A,IRR,n）I/NCF；逐次測(cè)試法可行方案：IRR資金成本；不可行方案：IRR基準(zhǔn)收益率，選擇投資額大的方案，即買(mǎi)新設(shè)備。假設(shè)行業(yè)基準(zhǔn)收益12%，說(shuō)明差額內(nèi)部收益率小，應(yīng)選原始投資額小的方案，即用舊設(shè)備。在資金總量受限時(shí)，那么需按凈現(xiàn)值或獲利指數(shù)

9、進(jìn)展各種組合排隊(duì)，從中選出使凈現(xiàn)值最大的最優(yōu)組合，詳細(xì)程序如下： 第一，以各方案的凈現(xiàn)值率的上下為序，逐項(xiàng)計(jì)算累計(jì)投資額，并與限定投資總額進(jìn)展比較。 第二，當(dāng)截止到某項(xiàng)投資工程(假定為第j項(xiàng))的累計(jì)投資額恰好到達(dá)限定的投資總額時(shí)，那么第1至第j項(xiàng)的工程組合為最優(yōu)的投資組合。 第三，假設(shè)在排序過(guò)程中未能直接找到最優(yōu)組合，必須按以下方法進(jìn)展必要的修正。1、當(dāng)排序中發(fā)現(xiàn)第j項(xiàng)的累計(jì)投資額首次超過(guò)限定投資額，而刪除該項(xiàng)后，按順延的工程計(jì)算的累計(jì)投資額卻小于或等于限定投資額時(shí)，可將第j項(xiàng)與第(j+1)項(xiàng)交換位置，繼續(xù)計(jì)算累計(jì)投資額，這種交換可連續(xù)進(jìn)展。2、當(dāng)排序中發(fā)現(xiàn)第j項(xiàng)的累計(jì)投資額首次超過(guò)限定投資額

10、，又無(wú)法與下一項(xiàng)進(jìn)展交換，第(j1)項(xiàng)的原始投資大于第 j項(xiàng)原始投資時(shí)，可將第j項(xiàng)與第(j1)項(xiàng)交換位置，繼續(xù)計(jì)算累計(jì)投資額。這種交換亦可連續(xù)進(jìn)展。3、假設(shè)經(jīng)過(guò)反復(fù)交換，已不能再進(jìn)展交換，仍未找到能使累計(jì)投資額恰好等于限定投資額的工程組合時(shí)，可按最后一次交換后的工程組合作為最優(yōu)組合。 總之，在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要根據(jù)，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。原理：選擇淘汰舊設(shè)備的時(shí)間，并使得引時(shí)的年平均本錢(qián)最低。與設(shè)備相差的總本錢(qián)在其被更新前共由兩部份組成：運(yùn)行費(fèi)用消耗、維修設(shè)備自身價(jià)值的減少現(xiàn)值總本錢(qián)CSn/(1+i)n + Ct/ (1+i)

11、t (t=1n) C設(shè)備原值 Sn 第n年的設(shè)備余值 Ct第n年設(shè)備的運(yùn)行本錢(qián)n被更新的年份年平均本錢(qián)現(xiàn)值總本錢(qián)/P/A，i, n例：某設(shè)備的購(gòu)置價(jià)格是70000元,預(yù)計(jì)使用壽命10年，到期無(wú)殘值。資金本錢(qián)為10%。各年的折舊額，折余價(jià)值及運(yùn)行費(fèi)用如下表：更新年限折舊額7000700070007000700070007000700070007000折余價(jià)值630005600049000420003500028000210001400070000運(yùn)行費(fèi)用10000100001000011000110001200013000140001500016000試根據(jù)以上資料確定設(shè)備何時(shí)更新最合算？更新年

12、12345678910P/F,in0.90910.82650.75130.6830.62090.56450.51320.46650.42410.3855Sn630005600049000420003500028000210001400070000Sn現(xiàn)值57273.34628436813.72868621731.51580610777.265312968.70Ct10000100001000011000110001200013000140001500016000Ct現(xiàn)值90918265751375136829.967746671.665316361.56168 Ct現(xiàn)值909117356248693238239211.945985.952657.559188.56555071718P/A,i,n0.90911.73552.48693.16993.79084.35534.86845.