氫氧化鋰行業(yè)進口量及供需端分析：電池級氫氧化鋰核心供給增量預計低于需求增量圖

1、氫氧化鋰行業(yè)進口量及供需端分析：電池級氫氧化鋰核心供給增量預計低于需求增量圖 氫氧化鋰是最重要的鋰鹽之一，用途廣泛，主要用于化工原料、化學試劑、電池工業(yè)，以及石油、冶金、玻璃、陶瓷等行業(yè)。用氫氧化鋰生產(chǎn)的鋰基潤滑脂，使用壽命長，抗水性強，防火性能好，難氧化，多次加熱冷卻加熱循時性能穩(wěn)定，適用溫度50+300，廣泛用于軍事裝備、飛機、汽車、軋鋼機以及各種機械傳動部分的潤滑。 一、氫氧化鋰行業(yè)進口情況 從價格層面，目前國內(nèi)氫氧化鋰價格處于低位，這背后主要有三大推手：1）進入2018年后隨著相關企業(yè)氫氧化鋰產(chǎn)能擴張陸續(xù)推進，產(chǎn)量顯著上升，但由于高鎳三元（特別是NCM811）的性能遲遲未能達到預期導致

2、裝機進度大大低于預期，導致下游需求不振引發(fā)價格下滑；2）2019年7月新能源汽車補貼大幅退坡，下游需求不振，新能源汽車銷量3連跌，全年總銷量5年來首次出現(xiàn)負增長；3）2020年年初受的影響新能源汽車市場處于腰斬狀態(tài)，同時停工也對產(chǎn)業(yè)鏈日常的生產(chǎn)造成了較大影響。隨著相關刺激促進政策的落地以及逐步緩解，氫氧化鋰的價格將會隨著下游需求復蘇以及高鎳三元滲透率持續(xù)增長而回升。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 從全球氫氧化鋰產(chǎn)能份額上看，除了海外行業(yè)龍頭雅寶ALB和Livent外，國產(chǎn)廠商產(chǎn)能占據(jù)了近50%，并且國產(chǎn)龍頭贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)雄心勃勃的擴產(chǎn)計劃正按部就班地進行著，預計到2021年國產(chǎn)氫氧化鋰市場份額將占

3、到近三分之二。同時從出口端看，我國氫氧化鋰出口總量日益增長，其中電池級氫氧化鋰主要出口對象為日韓（松下、LG化學、三星SDI），出口占比達90%以上，這主要得益于日韓企業(yè)長期以高鎳三元為主要產(chǎn)品發(fā)展路線。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：公開資料整理數(shù)據(jù)來源：海關總署、智研咨詢整理 日韓為我國鋰化合物主要出口地區(qū)，氫氧化鋰出口集中度更高。氫氧化鋰出口國別相較碳酸鋰更加集中，2019年出口至日本的氫氧化鋰占出口總量比例為60.3%，出口至韓國的比例為35.8%，日韓合計占比達到96%。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 2019年日本進口氫氧化鋰37339噸，同比增長67%，增速恢復至較

4、高水平。受電池材料技術路線影響，日本氫氧化鋰進口量維持較高水平，常年維持全球氫氧化鋰第一大進口國地位。數(shù)據(jù)來源：日本海關關稅局、智研咨詢整理 HYPERLINK /research/202001/830144.html 智研咨詢發(fā)布的2020-2026年中國氫氧化鋰行業(yè)市場競爭力分析及投資前景趨勢報告數(shù)據(jù)顯示：2019年進口氫氧化鋰23426噸，同比增長90%。隨著本國動力電池企業(yè)快速崛起，韓國鋰化合物進口量近年來迅猛增長，超過日本成為全球最大的鋰化合物進口國，且氫氧化鋰增長更加顯著。數(shù)據(jù)來源：韓國海關、智研咨詢整理 二、氫氧化鋰行業(yè)供需端 氫氧化鋰具有使材料具備高能量密度的特點，相較于碳酸鋰

5、具有更低熔點，有利于電池一致性并增強能量密度及更優(yōu)異的充放電性能，當前高鎳三元正極材料（部分NCM622、NCM811、NCA）均采用氫氧化鋰作為加工原料，同時高鎳三元材料亦是固態(tài)電池正極材料關鍵發(fā)展方向，未來固態(tài)電池在市場中推廣將拓寬氫氧化鋰需求廣度。 氫氧化鋰下游應用場景產(chǎn)品名稱用途氫氧化鋰用于制作高鎳NCM和NCA電池正極材料以及磷酸鐵鋰、碳酸鋰原料制造高級鋰基潤滑脂，適用溫度范圍寬、防火性能好等優(yōu)點用作核反應堆的熱載體和金屬表面保護劑用于潛水艇中空氣凈化、飛行員呼吸罩水凈化劑、生產(chǎn)多孔混凝土乳化劑、特種光學玻璃原料以及合成維生素A和其他鋰化工產(chǎn)品原料數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 高鎳三元滲透

6、率提升預計將快速拉動電池級氫氧化鋰需求，龍頭供應商優(yōu)先獲益。電動汽車電機選擇向高鎳方向發(fā)展確定性強，高鎳三元在比能量及理論上限更具優(yōu)勢，海外電動汽車在高鎳三元方面滲透率已接近70%，明顯高于國內(nèi)水平，參考海外市場發(fā)展風格預計未來國內(nèi)高鎳三元滲透率將逐步提升，至2025年基本占據(jù)全部三元材料市場，氫氧化鋰需求量增至55.6萬噸，2020年新增消費量有望達到4.3萬噸。高鎳三元滲透率提升加快氫氧化鋰需求成長國內(nèi)20182019E2020E2021E2022E2025E車用動力電池需求量/GWh56.864.585.5110.1141.7311.7三元電池占比58%71%82%87%89%93%國內(nèi)

7、三元消費量（GWh）33467096126289高鎳三元滲透率26%48%56%61%93%95%高鎳三元消費量（GWh）9223958117274氫氧化鋰消費量（萬噸）1.12.64.25.610.722折算碳酸鋰當量（萬噸）0.92.33.74.99.419.3海外20182019E2020E2021E2022E2025E車用動力電池需求量/GWh26.838.166.9109.5150345高鎳三元滲透率68%80%85%90%93%95%高鎳三元消費量（GWh）18305799139328氫氧化鋰消費量（萬噸）1.93.15.810.114.333.6折算碳酸鋰當量（萬噸）1.62.7

8、5.18.912.629.5合計氫氧化鋰消費量（萬噸）2.95.71015.72555.6氫氧化鋰需求增量（萬噸）1.82.84.35.79.37.6數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 電池級氫氧化鋰核心供給增量預計低于需求增量，供需關系有望邊際改善。拆分全球核心氫氧化鋰供應商有效產(chǎn)能擴張周期，應用于高鎳三元正極原料需求增速料將超過產(chǎn)能增速，電池級氫氧化鋰供需邊際改善。同時下游核心客戶需通過采購外部供應商貨物方式滿足自身生產(chǎn)，預計新增市場需求將抬升氫氧化鋰價格。預計電池級氫氧化鋰邊際供需改善新增氫氧化鋰供給（折算LCE，萬噸）201920202021SQM000.8雅寶0.80.50.3Livent0.7

9、00.5Ore000.5天齊鋰業(yè)001.2贛鋒鋰業(yè)0.90.61.9新增供給2.41.15.2新增需求2.84.35.7邊際供需改善0.43.20.5數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 預計全球鋰資源供給過剩行情仍將存續(xù)，供給市場將經(jīng)歷“持久戰(zhàn)”。盡管預計電動汽車消費增速回升及5G換機潮將帶領市場需求重回高增長賽道，但全球鹽湖擴產(chǎn)仍在延續(xù)，澳礦在2022年后或?qū)⒃俅吾尫琶黠@產(chǎn)能。預計市場供給與需求矛盾將長期存在，2020年碳酸鋰價格難以復制2017-2018年行情，處于成本高位的澳洲礦企需做好“持久戰(zhàn)”的準備，降低開采成本、改善現(xiàn)金流、綁定下游客戶及降低財務壓力成為礦企關鍵競爭要素。預計至2025年供過于求行情仍存在（折算LCE，萬噸）年份201720182019E2020E2021E2022E2025E海外鹽湖產(chǎn)量11.111.712.214.