證券投資實(shí)務(wù)（第三版）項(xiàng)目五行業(yè)分析

1、證券投資實(shí)務(wù)（第3版）CONTENTS01項(xiàng)目一證券市場基礎(chǔ)知識(shí)目錄02項(xiàng)目二證券投資工具03項(xiàng)目三證券交易的基本知識(shí)04項(xiàng)目四宏觀經(jīng)濟(jì)分析05項(xiàng)目五行業(yè)分析06項(xiàng)目六上市公司分析07項(xiàng)目七證券投資技術(shù)分析08項(xiàng)目八證券投資策略分析項(xiàng)目五行業(yè)分析【本項(xiàng)目學(xué)習(xí)目標(biāo)】理解行業(yè)的定義和行業(yè)分析的地位、意義，熟悉我國上市公司行業(yè)劃分的類別，掌握行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)，掌握行業(yè)生命周期的發(fā)展順序、表現(xiàn)特征與判斷標(biāo)準(zhǔn)，熟悉不同周期階段的行業(yè)在證券市場上的不同表現(xiàn)。核心知識(shí)核心技能認(rèn)知行業(yè)分析的作用和我國上市公司的行業(yè)分類，能熟練運(yùn)用行業(yè)市場結(jié)構(gòu)分析判斷行業(yè)投資價(jià)值，能通過行業(yè)增長比較分析和行業(yè)未來增長預(yù)測做出

2、行業(yè)的投資選擇，會(huì)利用各類行業(yè)的運(yùn)行狀態(tài)與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系做出行業(yè)的投資選擇。VS任務(wù)一CHAPTER ONE認(rèn)識(shí)行業(yè)分析方法點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本行業(yè)的定義一所謂行業(yè)，是指從事國民經(jīng)濟(jì)中同性質(zhì)的生產(chǎn)或其他經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)的經(jīng)營單位和個(gè)體等構(gòu)成的組織結(jié)構(gòu)體系，如林業(yè)、汽車業(yè)、銀行業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等。行業(yè)是一個(gè)企業(yè)群體，這個(gè)企業(yè)群體中的成員由于其產(chǎn)品（包括有形的與無形的）在很大程度上的可相互替代性而處于一種彼此緊密聯(lián)系的狀態(tài)，并且由于產(chǎn)品可替代性的差異而與其他企業(yè)群體相區(qū)別。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本上市公司行業(yè)的劃分二目前，上市公司行業(yè)的分類方法有很多種，

3、如道瓊斯分類法、聯(lián)合國國際標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法、我國國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類法等。這些分類方法一般是適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)管理的需要，根據(jù)行業(yè)的技術(shù)特點(diǎn)來進(jìn)行分類的。從證券投資的角度來看，一般的投資者既不可能懂得各種各樣的技術(shù)，也不實(shí)際參與公司的經(jīng)營管理，他們所關(guān)心的只是其證券投資能否保值增值，因此證券市場的行業(yè)分類要重點(diǎn)反映行業(yè)的盈利前景，而按技術(shù)特征進(jìn)行行業(yè)分類對(duì)證券投資來說一般意義不大。中國證監(jiān)會(huì)于2012年11月16日公布實(shí)施了修訂的上市公司行業(yè)分類指引（以下簡稱指引），將2001年上市公司行業(yè)分類指引中的13個(gè)門類擴(kuò)展為19個(gè)門類、90個(gè)大類，具體見表5-1。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本

4、上市公司行業(yè)的劃分二點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本行業(yè)分析的主要方法三01020304（四）比較研究法（三）歸納法、演繹法（二）調(diào)查研究法（一）歷史資料研究法任務(wù)二CHAPTER TWO分析行業(yè)的一般特征點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析一（一）行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)類型行業(yè)分析中一個(gè)十分重要的問題是行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)。行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)是指一個(gè)行業(yè)內(nèi)部買方和賣方的數(shù)量及其規(guī)模分布、產(chǎn)品差別的程度和新企業(yè)進(jìn)入該行業(yè)的難易程度的綜合狀態(tài)，也可以說是某一市場中各種要素之間的內(nèi)在聯(lián)系及其特征，包括市場供給者之間、需求者之間、供給者和需求者之間，以及市場上現(xiàn)有的供給者

5、、需求者與正在進(jìn)入該市場的供給者、需求者之間的關(guān)系。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析一（一）行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)類型通過對(duì)該行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量的多少、進(jìn)入限制和產(chǎn)品差別等的分析，可以確定行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)。根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究，行業(yè)基本上可分為以下四種市場結(jié)構(gòu)類型：點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析一（二）行業(yè)的市場競爭結(jié)構(gòu)分析行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)差異會(huì)從多個(gè)方面影響行業(yè)的競爭力。哈佛商學(xué)院的著名戰(zhàn)略管理學(xué)者邁克爾波特教授在20世紀(jì)90年代末將傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)組織理論與企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)合起來，提出了競爭戰(zhàn)略與競爭優(yōu)勢的理論。根據(jù)他的觀點(diǎn)，在一個(gè)行業(yè)中，存在著

6、五種基本的競爭力量，即潛在進(jìn)入者、替代品制造商、購買者、供應(yīng)者以及行業(yè)中現(xiàn)有的競爭者，他們彼此之間相互作用。在一個(gè)行業(yè)中，這五種基本競爭力量的狀況及其綜合強(qiáng)度，會(huì)引發(fā)行業(yè)內(nèi)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化，從而決定行業(yè)內(nèi)部競爭的激烈程度和從該行業(yè)中獲得利潤的最終潛力。波特依據(jù)這五種競爭力量建立了模型（如圖5-1所示），該模型被稱為波特模型。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)分析一（二）行業(yè)的市場競爭結(jié)構(gòu)分析點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性分析二經(jīng)濟(jì)周期的變化會(huì)對(duì)行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生影響，但影響程度不盡相同，有的行業(yè)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)周期的變化同步，有的行業(yè)發(fā)

7、展則與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)系不大。A（一）行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性B（二）行業(yè)敏感性的決定因素根據(jù)行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感程度不同，行業(yè)可分為以下三類：（1）增長型行業(yè)。（2）周期型行業(yè)。（3）防守型行業(yè)。不同行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感程度是不同的。因此，在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，不同行業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)也存在很大的差別。那么，哪些因素決定了一個(gè)行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感性呢？（1）銷售量的變化。（2）經(jīng)營杠桿的大小。（3）財(cái)務(wù)杠桿的大小。任務(wù)三CHAPTER THREE行業(yè)發(fā)展趨勢分析點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本行業(yè)生命周期分析一行業(yè)生命周期指行業(yè)從出現(xiàn)到完全退出社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所經(jīng)歷的過程。其主要包括四個(gè)發(fā)展階段：幼稚期（也叫初創(chuàng)期）、成長期、成熟期、衰退期。圖5-2為行業(yè)生命周期曲線。表5-5為行業(yè)生命周期特征表。點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本行業(yè)生命周期分析一點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本點(diǎn)擊添加文本影響行業(yè)興衰的主要因素二行業(yè)生命周期指行業(yè)從出現(xiàn)到完全退出社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所經(jīng)歷的過程。其主要包括四個(gè)發(fā)展階段：幼稚期（也叫初