房地產(chǎn)行業(yè)地產(chǎn)A+H樣本庫重點(diǎn)公司動態(tài)跟蹤報(bào)告：多地人才優(yōu)惠齊發(fā)力住建部再預(yù)警四城

1、 第 頁 HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明2019-05-26房地產(chǎn)目錄 HYPERLINK l _TOC_250017 1、 光大地產(chǎn) A+H 樣本庫重點(diǎn)房企基本情況3 HYPERLINK l _TOC_250016 2、 市場行情：恒生地產(chǎn)跑輸大盤，申萬地產(chǎn)表現(xiàn)居中4 HYPERLINK l _TOC_250015 、 A/H 地產(chǎn)板塊持續(xù)下行4 HYPERLINK l _TOC_250014 、 A/H 地產(chǎn)個(gè)股表現(xiàn)排行5 HYPERLINK l _TOC_250013 、 滬（深）港股通持股變化5 HYPERLINK l _TOC_250012 3、 A+H 樣本庫 5

2、0 家公司重點(diǎn)公告梳理7 HYPERLINK l _TOC_250011 4、 樓市銷售：30 城成交量環(huán)比回升，累計(jì)同比漲幅+2.5pc 至 10.6%8 HYPERLINK l _TOC_250010 4.1、 30 城商品房：2 周環(huán)比+25.1%，累計(jì)同比+10.6%8 HYPERLINK l _TOC_250009 4.2、 11 城二手房：2 周環(huán)比+20%，累計(jì)同比+11.1%9 HYPERLINK l _TOC_250008 5、 土地成交：一線土地市場成交表現(xiàn)突出9 HYPERLINK l _TOC_250007 6、 政策跟蹤：多地人才優(yōu)惠齊發(fā)力，住建部再預(yù)警四城11 HY

3、PERLINK l _TOC_250006 、 宏觀信息及中央政策11 HYPERLINK l _TOC_250005 、 區(qū)域信息及地方政策11 HYPERLINK l _TOC_250004 7、 投資建議12 HYPERLINK l _TOC_250003 8、 風(fēng)險(xiǎn)提示12 HYPERLINK l _TOC_250002 9 、 附錄13 HYPERLINK l _TOC_250001 、 申萬房地產(chǎn)板塊及典型公司PE 估值走勢13 HYPERLINK l _TOC_250000 、 匯率及利率走勢14 HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明1、光大地產(chǎn) A+H 樣本庫重點(diǎn)房

4、企基本情況光大地產(chǎn)繼續(xù)保持對 30 家 A 股重點(diǎn)房企及 20 家 H 股重點(diǎn)房企的動態(tài)跟蹤，本期內(nèi)樣本庫無調(diào)入/調(diào)出標(biāo)的。圖 1：光大 30 家 A 股重點(diǎn)上市房企基本情況圖 2：光大 20 家 H 股重點(diǎn)上市房企基本情況總市值股價(jià)PEPB10日年初至今代碼簡稱（億元） （元/(TTM)(LF)漲跌幅漲跌幅股）000002.SZ萬科A2,99826.828.91.8-4%13%001979.SZ招商蛇口1,71421.6714.22.43%25%600048.SH保利地產(chǎn)1,49512.577.71.3-3%7%600340.SH華夏幸福86528.807.02.3-3%13%600606.

5、SH綠地控股8166.716.61.1-6%10%601155.SH新城控股81536.137.92.7-6%53%000069.SZ華僑城A5606.825.20.9-4%12%600383.SH金地集團(tuán)52111.556.11.1-2%20%600663.SH陸家嘴50316.8716.03.3-1%30%002146.SZ榮盛發(fā)展4109.435.31.2-3%19%000656.SZ金科股份3456.468.71.6-4%4%600208.SH新湖中寶2713.1510.70.8-7%9%600895.SH張江高科29619.1264.93.32%28%600675.SH中華企業(yè)296

6、5.837.72.0-5%4%000961.SZ中南建設(shè)3118.3713.51.7-2%49%000671.SZ陽光城2516.208.11.4-8%19%600848.SH上海臨港34132.5481.65.41%58%000402.SZ金融街2277.586.80.7-4%18%600376.SH首開股份2329.017.31.01%25%000732.SZ泰禾集團(tuán)19615.746.00.9-4%12%600466.SH藍(lán)光發(fā)展1745.847.21.1-9%13%600325.SH華發(fā)股份1647.737.21.3-5%25%000537.SZ廣宇發(fā)展1327.096.21.2-5%

7、-5%600266.SH北京城建1499.516.40.7-6%20%600639.SH浦東金橋14013.8315.61.7-5%23%002244.SZ濱江集團(tuán)1284.1110.10.8-5%5%600748.SH上實(shí)發(fā)展1769.5425.61.7-9%79%002285.SZ世聯(lián)行974.7723.21.9-5%-6%600708.SH光明地產(chǎn)1366.0910.71.27%74%600565.SH迪馬股份943.869.01.1-6%48%平均14.11.7-4%23%資料來源：WIND， 整理，截止 2019.05.24資料來源：WIND， 整理，截止 2019.05.24注：中

8、國海外發(fā)展的營業(yè)收入和歸母凈利潤以港幣計(jì)價(jià)表 1：市場指數(shù)表現(xiàn)（05.11-05.24）2、市場行情：恒生地產(chǎn)跑輸大盤，申萬地產(chǎn)表現(xiàn)居中、A/H 地產(chǎn)板塊持續(xù)下行5 月 11 日至 5 月 24 日，申萬房地產(chǎn)指數(shù)下跌 4.02%，跑輸滬深 300指數(shù)0.36pc，跑輸上證綜指1.09pc，在28 個(gè)申萬一級行業(yè)指數(shù)中排名第15。5 月 11 日至 5 月 24 日，恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)下跌 7.8%，跑輸恒生指數(shù) 3.61pc，跑輸恒生地產(chǎn)建筑 4.17pc，在 13 個(gè)恒生一級行業(yè)指數(shù)中排名第 12。A 股指數(shù)收盤漲跌幅PE(TTM)H 股指數(shù)收盤漲跌幅PE(TTM)滬深 3003,593

9、.91-3.66%11.64恒生指數(shù)27,353.93-4.19%9.77上證綜指2,852.99-2.93%12.72恒生中國企業(yè)指數(shù)10,445.54-4.44%8.54中小板指5,357.34-6.71%22.97恒生港股通3,376.19-5.16%9.52創(chuàng)業(yè)板指1,443.75-5.88%51.80恒生地產(chǎn)建筑業(yè)4,187.22-3.64%6.77房地產(chǎn)(申萬)4,074.82-4.02%10.05恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)6,588.99-7.80%6.78 HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明資料來源：WIND、 整理1%0%-1%-2%-3%-4%-5%-6%-7%-8%-

10、9%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%圖 3：滬深指數(shù)和申萬行業(yè)漲跌幅（05.11-05.24）圖 4：恒生指數(shù)和恒生行業(yè)漲跌幅（05.11-05.24）有色金屬銀行建筑材料食品飲料鋼鐵家用電器采掘休閑服務(wù)交通運(yùn)輸機(jī)械設(shè)備滬深300 公用事業(yè)計(jì)算機(jī)電氣設(shè)備國防軍工房地產(chǎn)醫(yī)藥生物綜合建筑裝飾輕工制造化工非銀金融紡織服裝通信商業(yè)貿(mào)易傳媒汽車農(nóng)林牧漁電子恒生公用事業(yè)恒生電訊業(yè)恒生能源業(yè)恒生金融業(yè)恒生地產(chǎn)建筑業(yè)恒生指數(shù)恒生綜合業(yè)恒生消費(fèi)品制造業(yè)恒生原材料業(yè)恒生工業(yè)恒生消費(fèi)者服務(wù)業(yè)恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)恒生資訊科技業(yè)資料來源：WIND、 整理資料來源：WIND、 整理、A/H 地產(chǎn)個(gè)股表

11、現(xiàn)排行A 股 30 家漲跌幅前列為：光明地產(chǎn)（+7.22%）、招商蛇口（+2.7%）、張江高科（+1.59%）、首開股份（+1.46%）、上海臨港（+0.54%）；港股 20 家漲跌幅前列為：龍湖集團(tuán)（-2.31%）、華潤置地（-4.24%）、富力地產(chǎn)（-4.57%）、中國海外發(fā)展（-5.19%）、遠(yuǎn)洋集團(tuán)（-6.07%）。10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%-8%-10%0%-2%-4%-6%-8%-10%-12%-14%-16%-18%圖 5：A 股 30 家漲跌幅表現(xiàn)（05.11-05.24）圖 6：港股 20 家漲跌幅表現(xiàn)（05.11-05.24）光明地產(chǎn)招商蛇口張江高科首開股

12、份上海臨港陸家嘴金地集團(tuán)中南建設(shè)榮盛發(fā)展保利地產(chǎn)華夏幸福金科股份泰禾集團(tuán)金融街萬科A華僑城A 濱江集團(tuán)浦東金橋中華企業(yè)華發(fā)股份廣宇發(fā)展世聯(lián)行新城控股迪馬股份綠地控股北京城建新湖中寶陽光城藍(lán)光發(fā)展上實(shí)發(fā)展龍湖集團(tuán)華潤置地富力地產(chǎn)中國海外發(fā)展遠(yuǎn)洋集團(tuán)正榮地產(chǎn)時(shí)代中國控股禹洲地產(chǎn)世茂房地產(chǎn)合景泰富集團(tuán)中國恒大碧桂園旭輝控股集團(tuán)龍光地產(chǎn)雅居樂集團(tuán)中國金茂新城發(fā)展控股中國奧園融創(chuàng)中國綠城中國資料來源：WIND、 整理資料來源：WIND、 整理、滬（深）港股通持股變化A 股 30 家滬（深）股通持股比例提升幅度前五為：泰禾集團(tuán)(+0.37%)、華發(fā)股份(+0.21%)、光明地產(chǎn)(+0.16%)、金地集團(tuán)(

13、+0.1%)、榮盛發(fā)展(+0.1%)。4.00.43.50.33.00.22.50.12.00.01.51.0-0.10.5-0.20.0-0.3期末持股占比（%）區(qū)間持股比例變化（%）-右軸圖 7：A 股 30 家重點(diǎn)房企滬（深）股通持股變化（05.11-05.24） HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明泰禾集團(tuán)華發(fā)股份光明地產(chǎn)金地集團(tuán)榮盛發(fā)展陸家嘴廣宇發(fā)展北京城建上海臨港中華企業(yè)浦東金橋張江高科華僑城A 綠地控股新湖中寶首開股份金融街藍(lán)光發(fā)展新城控股世聯(lián)行保利地產(chǎn)濱江集團(tuán)迪馬股份金科股份上實(shí)發(fā)展陽光城華夏幸福中南建設(shè)萬科A招商蛇口資料來源：WIND、 整理 HYPERLINK

14、/ 敬請參閱最后一頁特別聲明H 股 20 家港股通持股比例提升幅度前五為：綠城中國(+1.54%)、時(shí)代中國控股(+1.04%)、富力地產(chǎn)(+0.63%)、禹洲地產(chǎn)(+0.34%)、旭輝控股集團(tuán)(+0.29%)。252.0201.5151.0100.550.00-0.5期末持股占比（%）區(qū)間持股比例變化（%）-右軸圖 8：H 股 20 家重點(diǎn)內(nèi)房港股通持股變化（05.11-05.24）綠城中國時(shí)代中國控股富力地產(chǎn)禹洲地產(chǎn)旭輝控股集團(tuán)新城發(fā)展控股遠(yuǎn)洋集團(tuán)世茂房地產(chǎn)華潤置地合景泰富集團(tuán)龍光地產(chǎn)中國海外發(fā)展龍湖集團(tuán)中國恒大碧桂園雅居樂集團(tuán)中國奧園中國金茂融創(chuàng)中國正榮地產(chǎn)資料來源：WIND、 整理表

15、2：A 股 30 家公司重點(diǎn)公告梳理3、A+H 樣本庫 50 家公司重點(diǎn)公告梳理公司內(nèi)容新城控股陸家嘴2019 年 5 月 21 日，在境外發(fā)行總額為 3 億美元的無抵押固定利率債券，并獲得新加坡證券交易所的原則性上市批準(zhǔn)相關(guān)債券擬于 2019 年 5 月 22 日在新加坡證券交易所上市。發(fā)行規(guī)模：3 億美元，債券期限：3 年，債券利率：票面年息為 6.5%，每半年支付一次發(fā)行不超過 50 億元（含 50 億元）公司債券已獲得中國證券監(jiān)督委員會證監(jiān)許可，本期債券發(fā)行工作已于 2019 年 5月 13 日結(jié)束，發(fā)行規(guī)模為 7 億元，票面利率為 3.88%；超短期融資券獲準(zhǔn)注冊：注冊金額為 70

16、億元，注冊額度自通知書落款之日起 2 年內(nèi)有效陽光城2019 年 1-4 月，公司實(shí)現(xiàn)銷售面積 384.68 萬平方米，簽約金額 501.56 億元華發(fā)股份公司擬向中國銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行不超過人民幣 50 億元（含 50 億元）的非公開定向債務(wù)融資工具， 發(fā)行期限不超過五年下屬子公司公開競得位于紹興市上虞區(qū)高鐵新城編號為上虞區(qū)高鐵新城J-12 號地塊。該地塊土地面積約為 217.73 畝， 容積率 1.60-1.80，土地用途為住宅用地，零售商業(yè)、餐飲用地，出讓年限為住宅用地 70 年，零售商業(yè)、餐飲用地藍(lán)光發(fā)展40 年。該項(xiàng)目成交總價(jià)為 19.8 億元，目前本公司持有該項(xiàng)目 1

17、00%的權(quán)益；截至 2019 年 4 月 30 日，公司合并口徑下的借款余額為 626.97 億元，較公司 2018 年末經(jīng)審計(jì)借款余額 569.58 億元增加 57.39 億元，2019 年 1-4 月累計(jì)新增借款占 2018 年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn) 270.93 億元的 21.18%，超過 20% HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明光明地產(chǎn)超短期融資券獲準(zhǔn)注冊：注冊金額為 35 億元，注冊額度自本通知書落款之日起 2 年內(nèi)有效資料來源：WIND，公司公告， 整理，截至日期 2019.05.24表 3：H 股 20 家公司重點(diǎn)公告梳理公司內(nèi)容華潤置地2019 年 4 月土地更新情況：

18、2019 年 4 月，在大連、蘇州、洛陽、哈爾濱和溫州收購 8 塊地塊，樓面面積約為 1,442,291平方米，權(quán)益土地出讓金約為 124.69 億元富力地產(chǎn)公開發(fā)行 2019 年公司債券（第一期）品種一和品種二將于 2019 年 5 月 24 日起在上海證券交易所上市。品種一發(fā)行總額 15.80 億元，債券期限 4 年，票面年利率 5.6%；品種二發(fā)行總額 4 億元，債券期限 5 年，票面年利率 6.48%遠(yuǎn)洋集團(tuán)發(fā)布 2019 年 4 月未經(jīng)審核營運(yùn)數(shù)據(jù)：2019 年 4 月的協(xié)議銷售額為約人民幣 112 億元同比+49%；協(xié)議銷售樓面面積為約 51.67 萬平方米同比+30%；協(xié)議銷售均

19、價(jià)為每平方米約人民幣 21,700 元同比+15%；2019 年 4 月累計(jì)協(xié)議銷售額已達(dá)到約人民幣 332.7 億元同比+41%；累計(jì)協(xié)議銷售樓面面積約 150 萬平方米同比+26%資料來源：WIND，公司公告， 整理，截至日期 2019.05.24表 4：30 城商品房成交情況4、樓市銷售：30 城成交量環(huán)比回升，累計(jì)同比漲幅+2.5pc 至 10.6%4.1、30 城商品房：2 周環(huán)比+25.1%，累計(jì)同比+10.6%30 大中城市合計(jì)一線（4 城）二線（13 城）三線（13 城）本期成交面積（2019 年 W19-W20）810.06160.26355.26294.53上期成交面積（2

20、019 年 W17-W18）647.62143.15296.81207.672 周環(huán)比25.1%12.0%19.7%41.8%2019 年（W1-W20）累計(jì)成交面積6,122.301,220.732,858.162,043.412018 年（W1-W20）累計(jì)成交面積5,536.34880.882,980.701,674.76年初至今累計(jì)同比10.6%38.6%-4.1%22.0% HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明資料來源：WIND， 整理注：一線 4 城包括北京、上海、廣州、深圳；二線 13 城包括天津、杭州、南京、武漢、成都、青島、蘇州、南昌、福州、廈門、長沙、哈爾濱、長

21、春；三四線 13 城包括無錫、東莞、昆明、石家莊、惠州、包頭、揚(yáng)州、安慶、岳陽、韶關(guān)、南寧、蘭州、江陰。7006005004003002001000一線單周二線單周三線單周60%40%20%0%-20%-40%-60%30大中城市累計(jì)同比二線累計(jì)同比一線累計(jì)同比三線累計(jì)同比圖 9：30 城商品房周度成交面積（萬平方米）圖 10：30 城商品房成交面積累計(jì)同比增速（周）2018W12018W52018W92018W132018W172018W212018W252018W292018W332018W372018W412018W452018W492019W12019W52019W92019W1320

22、19W172018W12018W52018W92018W132018W172018W212018W252018W292018W332018W372018W412018W452018W492019W12019W52019W92019W132019W17資料來源：WIND、 整理資料來源：WIND、 整理4.2、11 城二手房：2 周環(huán)比+20%，累計(jì)同比+11.1%表 5：11 城二手房成交情況合計(jì)一線 2 城二線 9 城本期成交面積（2019 年 W19-W20)365.3387.64277.69上期成交面積（2019 年 W17-W18)304.3970.47233.922 周環(huán)比20.0%

23、24.4%18.7%2019 年（W1-W20）累計(jì)成交面積2523.36644.821878.542018 年（W1-W20）累計(jì)成交面積2270.69667.611603.08年初至今累計(jì)同比11.1%-3.4%17.2%資料來源：WIND， 整理；單位：萬平米注：一線 2 城包括北京、深圳；二線 9 包括杭州、南京、大連、成都、廈門、南寧、無錫、蘇州、青島24020016012080400一線（2城）單周二線（9城）單周40%20%0%-20%-40%-60%11城累計(jì)同比一線累計(jì)同比二線累計(jì)同比圖 11：11 城二手房周度面積（萬平方米）圖 12：11 城二手房面積累計(jì)同比（周）201

24、8W12018W32018W52018W72018W92018W112018W132018W152018W172018W192018W212018W232018W252018W272018W292018W312018W332018W352018W372018W392018W412018W432018W452018W472018W492018W512019W12019W32019W52019W72019W92019W112019W132019W152019W172019W192018W12018W52018W92018W132018W172018W212018W252018W292018W332

25、018W372018W412018W452018W492019W12019W52019W92019W132019W17資料來源：WIND， 整理資料來源：WIND， 整理5、土地成交：一線土地市場成交表現(xiàn)突出表 6：百城土地成交建面和成交總價(jià)情況土地成交建面（萬平方米）土地成交總價(jià)（億元）100 城一線二線三四線100 城一線二線三四線本期合計(jì)（2019 年 W19-W20）4415.26319.181719.042377.041587.37125.63861.41600.33上期合計(jì)（2019 年 W17-W18）3920.68111.482350.711458.501614.5667.46

26、1169.48377.622 周環(huán)比12.6%186.3%-26.9%63.0%-1.7%86.2%-26.3%59.0%2019 年（W1-W20）累計(jì)成交39849.932740.3418069.5019040.0911712.271531.666839.873340.752018 年（W1-W20）累計(jì)成交44314.372111.9918927.8823274.4911027.661386.895957.103683.68年初至今累計(jì)同比-10.1%29.8%-4.5%-18.2%6.2%10.4%14.8%-9.3% HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明資料來源：WIND

27、， 整理 HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明100%0%-100%100城土地成交建面累計(jì)同比一線二線三四線200%100%0%-100%100城土地成交總價(jià)累計(jì)同比一線二線三四線圖 13：百城土地成交建面累計(jì)同比圖 14：百城土地成交總價(jià)累計(jì)同比2018W12018W42018W72018W102018W132018W162018W192018W222018W252018W282018W312018W342018W372018W402018W432018W462018W492018W522019W32019W62019W92019W122019W152019W182018W12

28、018W42018W72018W102018W132018W162018W192018W222018W252018W282018W312018W342018W372018W402018W432018W462018W492018W522019W32019W62019W92019W122019W152019W18資料來源：WIND， 整理資料來源：WIND， 整理100%0% -100%100城土地成交均價(jià)累計(jì)同比一線二線三四線圖 15：百城土地成交均價(jià)累計(jì)同比圖 16：百城土地成交累計(jì)均價(jià)（元/平方米）1000080006000400020000100城一線二線三四線2017W522018W52

29、2019W202018W12018W42018W72018W102018W132018W162018W192018W222018W252018W282018W312018W342018W372018W402018W432018W462018W492018W522019W32019W62019W92019W122019W15資料來源：WIND， 整理資料來源：WIND， 整理6、政策跟蹤：多地人才優(yōu)惠齊發(fā)力，住建部再預(yù)警四城、宏觀信息及中央政策中央：中共中央、國務(wù)院發(fā)布關(guān)于建立國土空間規(guī)劃體系并監(jiān)督實(shí)施的若干意見；國務(wù)院公布立法計(jì)劃，住建部負(fù)責(zé)起草住房租賃條例等 3 項(xiàng)法規(guī)，政治局會議審議長江三

30、角洲區(qū)域一體化發(fā)展規(guī)劃綱要部委：央行：支持綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)發(fā)行綠色債務(wù)融資工具；央 行發(fā)布一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告：穩(wěn)健的貨幣政策保持松緊適度；財(cái)政 部要求清理PPP 項(xiàng)目以遏制假借 PPP 名義增加地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)， 夯實(shí)PPP 高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)；發(fā)改委等：要求做好 2019 年降成本重點(diǎn)工作，擴(kuò)大直接融資規(guī)模；住建部：建立健全住房公積金綜合服務(wù)平臺； 住建部等：發(fā)布進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展公租房的意見；住建部：對佛山、蘇州、 大連、南寧等房價(jià)漲幅較大城市預(yù)警；國家統(tǒng)計(jì)局：中國 1-4 月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增 11.9%，1-4 月商品房銷售面積同比下降 0.3%、區(qū)域信息及地方政策北京：降低共

31、有產(chǎn)權(quán)房申購門檻并推出 3 個(gè)共有產(chǎn)權(quán)房項(xiàng)目；海淀放寬限制，有住房但距單位超 15 公里的可申請人才公租房；查處 17 家房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，下架其發(fā)布的全部房源信息；通州啟動人才公寓配租，諾貝爾獎(jiǎng)得主可獲 100 平米租金減免湖南：印發(fā)關(guān)于調(diào)整部分公積金政策的通知，二手房公積金貸款房齡要求調(diào)整放寬至 30 年海南：出臺住房公積金新規(guī)，經(jīng)營困難企業(yè)可適當(dāng)降低繳存比例；未經(jīng)批準(zhǔn)不得新建鄉(xiāng)村民宿，嚴(yán)禁變相發(fā)展房地產(chǎn)雄安新區(qū)：河北雄安新區(qū)容城縣，啟動河西村、龔莊村集體土地征收簽約工作，是雄安新區(qū)第一批征收簽約的城市建設(shè)用地徐州：個(gè)人公積金組合貸管理辦法（試行）6 月 1 日起執(zhí)行，市職工購買自住住房可組

32、合使用住房公積金貸款和商業(yè)銀行貸款廣州：發(fā)布廣州市人才公寓管理辦法（公開征求意見稿），擬明確未來 5 年廣州全市人才公寓的建設(shè)、分配等諸多政策細(xì)節(jié)南京：企業(yè)博士租賃人才公寓、公租房可享受 3 年租金全免濟(jì)南：發(fā)布新政要求商品房銷售廣告不得鼓吹學(xué)區(qū)房、地鐵房深圳：規(guī)定土地用途更改為居住用地的應(yīng)依據(jù)辦法有關(guān)規(guī)定建設(shè)人才住房蘇州：下調(diào)土地出讓價(jià)，網(wǎng)競中止價(jià)降16.1%，一次報(bào)價(jià)最高限降18.8%；后相關(guān)地塊終止掛牌 HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明合肥：維護(hù)土地市場的公開公平公正，收緊土地競買規(guī)則，關(guān)聯(lián)公司不得報(bào)名競買同一幅土地 HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特別聲明珠海：

33、珠海樓市限購再放寬，非本市戶籍（非人才）限購 1 套新房，西區(qū)、高新區(qū)不需要社保，香洲區(qū)（不含洪灣一體化區(qū)域）需要 3 年社保， 橫琴需要 5 年社保；非本市戶籍（人才）限購 1 套新房，高端人才、外籍人才無社保要求可全市購買。7、投資建議政策面結(jié)構(gòu)性微幅調(diào)整，結(jié)合按揭投放平穩(wěn)增長，為調(diào)控已久的一二線 城市需求溫和釋放提供良好基礎(chǔ)。建議關(guān)注重點(diǎn)布局高能級城市的頭部房企， A 股地產(chǎn)如萬科A、金地集團(tuán)、保利地產(chǎn)、招商蛇口，H 股地產(chǎn)如融創(chuàng)中國、中國金茂。存量物業(yè)有望受益于國際性配置、資產(chǎn)增值和公允價(jià)值重估，建議關(guān)注四大主線：提前布局核心優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)的城市開發(fā)型房企，如陸家嘴和金融街；存量運(yùn)營能力

34、出眾，擴(kuò)張迅速租金提升較快的房企，如華潤置地和新城控股；國際合作密切，綜合實(shí)力雄厚，協(xié)同效應(yīng)明顯的城市運(yùn)營商， 如中國金茂和萬科；母公司資源豐厚，后續(xù)有望資產(chǎn)注入的區(qū)域國資房企， 如中華企業(yè)、光明地產(chǎn)、上實(shí)發(fā)展。以深圳、佛山等提高物業(yè)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為代表，物業(yè)服務(wù)行業(yè)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)提升已實(shí)現(xiàn)“破冰”，未來利潤限制有望突破。國內(nèi)部分地產(chǎn)龍頭正加快進(jìn)行物業(yè)板塊分拆上市，建議關(guān)注萬科 A、保利地產(chǎn)、新城控股、藍(lán)光發(fā)展、中航善達(dá)、招商蛇口、南都物業(yè)、金地集團(tuán)。8、風(fēng)險(xiǎn)提示國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩和失業(yè)率提升或影響居民結(jié)構(gòu)性信用擴(kuò)張及按揭貸款償還；2019 年房企還債高峰，部分中小型房企信用風(fēng)險(xiǎn)提升；棚改貨幣化弱化或?qū)е虏?/p>

35、分三四線城市購房需求明顯下滑。9、附錄、申萬房地產(chǎn)板塊及典型公司 PE 估值走勢5年歷史均值 +1 STD -1 STD申萬房地產(chǎn)2520151050圖 17：申萬房地產(chǎn)板塊 PE-TTM2018-01-052018-01-262018/2/142018-03-092018-03-302018-04-202018-05-112018-06-012018-06-222018-07-132018-08-032018-08-242018/9/142018/10/52018/10/262018/11/162018/12/72018/12/282019/1/182019/2/82019/3/12019/

36、3/222019/4/122019/5/32019/5/24資料來源：WIND， 整理5年歷史均值 -1 STD萬科A +1 STD1914 945年歷史均值 -1 STD保利地產(chǎn) +1 STD151311975圖 18：萬科 A圖 19：保利發(fā)展2018-01-052018-02-022018-03-022018-03-302018-04-272018-05-252018-06-222018-07-202018-08-172018/9/142018/10/122018/11/92018/12/72019/1/42019/2/12019/3/12019/3/292019/4/262019/5/

37、242018-01-052018-02-022018-03-022018-03-302018-04-272018-05-252018-06-222018-07-202018-08-172018/9/142018/10/122018/11/92018/12/72019/1/42019/2/12019/3/12019/3/292019/4/26資料來源：WIND， 整理資料來源：WIND， 整理歷史均值 -1 STD招商蛇口 +1 STD25201510 505年歷史均值 -1 STD金地集團(tuán) +1 STD151050圖 20：招商蛇口圖 21：金地集團(tuán) HYPERLINK / 敬請參閱最后一頁特

38、別聲明2018-01-052018-02-022018-03-022018-03-302018-04-272018-05-252018-06-222018-07-202018-08-172018/9/142018/10/122018/11/92018/12/72019/1/42019/2/12019/3/12019/3/292019/4/262018-01-052018-02-022018-03-022018-03-302018-04-272018-05-252018-06-222018-07-202018-08-172018/9/142018/10/122018/11/92018/12/72019/1/42019/2/12019/3/12019/3/2920