2022年機(jī)械行業(yè)半年度投資策略報(bào)告

1、2022年機(jī)械行業(yè)半年度投資策略報(bào)告1. 上半年機(jī)械行情回顧1.1. 板塊行情回顧：上半年中信機(jī)械調(diào)整較大截至 6 月 14 日收盤，2022 年滬深 300 指數(shù)下跌 7.79%，中信機(jī)械板塊下跌 15.85%，在 30 個(gè)中信一級行業(yè)中排名第 23 位，調(diào)整幅度較大。 各中信機(jī)械三級子行業(yè)中，2022 年表現(xiàn)較好的依次是油氣設(shè)備（3.52%）、礦山冶金機(jī)械 （-1.26%）、3C 設(shè)備（-8.79%），高空作業(yè)車（-41.44%）、激光加工設(shè)備(-32.44%)、服務(wù)機(jī)器 人（-23.17%）表現(xiàn)靠后。個(gè)股方面，截止到 2022 年 6 月 14 日收盤，2022 年上半年中信機(jī)械板塊 5

2、17 只個(gè)股，其中 59 只上漲，456 只下跌。上漲的個(gè)股比例為 11.41%，下跌的個(gè)股比例為 88.2%。2022 年中信機(jī) 械板塊個(gè)股漲跌幅中位數(shù)為-19.88%。 漲幅靠前的 5 名分別是禾川科技、迪威爾、準(zhǔn)油股份、祥和實(shí)業(yè)、寶塔實(shí)業(yè)，漲幅都超過 60%。 漲幅靠后的 5 名分別是昌紅科技、ST 新研、克來機(jī)電、春暉智控、中信博，幅在 50%上下。1.2. 板塊估值情況：中信機(jī)械估值水平在歷史低位從中信機(jī)械行業(yè)PE-band看，經(jīng)歷上半年大幅調(diào)整，中信機(jī)械行業(yè)PEband跌到了下軌位置， 估值跌破 2018 年底本輪行情開始的位置。從估值上看，中信機(jī)械行業(yè)處于歷史絕對低位。從 PBb

3、and 看，中信機(jī)械行業(yè) 4 月底跌到了 2.1X 左右,PB 估值水平調(diào)整到了 2019 年行業(yè)估 值水平，近期有所反彈，但仍處于相對低位。中信機(jī)械各子行業(yè)中，PE（TTM、整體法、剔除負(fù)值）估值分化明顯，其他運(yùn)輸設(shè)備、叉車、 工程機(jī)械、塑料加工機(jī)械估值水平較低，分別僅為 7.61X、13.4X、13.97X、19.38X。船舶制造、 3C 設(shè)備、激光加工設(shè)備等板塊估值較高。2. 機(jī)械行業(yè)基本面：財(cái)報(bào)呈下滑趨勢，新能源設(shè)備、專精特新領(lǐng)跑行業(yè)2.1. 中信機(jī)械行業(yè)凈利潤 2021 年同比增長 8.36%，2022Q1 同比下滑 17.5%營業(yè)收入： 2021 年中信機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 183

4、41.3 億，同比增長 18.03%，延續(xù)了增長的態(tài)勢。 2022Q1 中信機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 3870.58 億，同比增長 4.05%。2022 年一季度增速延續(xù) 了 2021 年?duì)I業(yè)收入逐季度下降的趨勢。歸母凈利潤： 2021 年中信機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 1157.95 億，同比增長 8.36%，歸母凈利潤增速大幅 低于營業(yè)收入增速，主要原因是上游原材料價(jià)格上漲，運(yùn)費(fèi)上漲等各種成本端增加。 2022Q1 中信機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 241.44 億，同比下降 17.5%。2022Q1 中信機(jī)械行業(yè) 出現(xiàn)增收不增利的情況，行業(yè)營業(yè)收入增長 4.05%的基礎(chǔ)上，歸母凈利潤卻出現(xiàn) 17.5%

5、的跌幅。毛利率：2021 年中信機(jī)械行業(yè)毛利率 22.64%，同比下滑 0.95pct，連續(xù)兩年毛利率下滑。 2022Q1 中信機(jī)械行業(yè)毛利率 21.74%，連續(xù) 6 個(gè)季度毛利率單邊下滑。 凈利率：2021 年中信機(jī)械行業(yè)整體凈利率 6.7%，同比下滑 0.15pct。 2022Q1 中信機(jī)械行業(yè)凈利率 6.62%，同比下滑 1.63pct。 中信機(jī)械行業(yè) 2021 年下半年以來盈利能力出現(xiàn)持續(xù)下滑的跡象。存貨、合同負(fù)債：2021 年中信機(jī)械行業(yè)存貨為 5349.77 億，同比增長 23.53%，相比去年 有大幅增長。2021 年中信機(jī)械行業(yè)合同負(fù)債 2807.66 億，同比增長 16.06

6、%。存貨和合同負(fù)債繼 續(xù)高速增長，表明行業(yè)需求良好。 2022Q1 中信機(jī)械行業(yè)合同負(fù)債為 3010.19 億，同比增長 15.91%。合同負(fù)債情況表現(xiàn)良好， 從 2020 年以來，合同負(fù)債持續(xù)穩(wěn)健增長的態(tài)勢，表明機(jī)械行業(yè)需求良好。2.2. 細(xì)分行業(yè)基本面：新能源設(shè)備、專精特新領(lǐng)先行業(yè)營業(yè)收入： 2022Q1 中信機(jī)械營業(yè)收入仍實(shí)現(xiàn)較高增速的子行業(yè)主要有鋰電設(shè)備（144.19%）、其他專用 機(jī)械（54.41%）、激光加工設(shè)備（50.83%）、高空作業(yè)車（48.99%）。這四個(gè)子行業(yè) 2022Q1 營業(yè) 收入增速大幅超越了其他子行業(yè)。 2022Q1 工程機(jī)械（-30.49%）、鐵路設(shè)備（-13.

7、18%）、起重運(yùn)輸機(jī)械（-5.74%）、電梯（-3.85%） 等行業(yè)營業(yè)收入增速為負(fù)增長。歸母凈利潤： 2022Q1 中信機(jī)械歸母凈利潤仍實(shí)現(xiàn)較高增速的子行業(yè)主要有機(jī)床設(shè)備（76.99%）、鋰電設(shè) 備（55.97%）、其他專用機(jī)械（47.53%）、礦山冶金機(jī)械（38.98%）。這四個(gè)子行業(yè) 2022Q1 歸母 凈利潤增速大幅超越了其他子行業(yè)。 2022Q1 塑料加工機(jī)械（-196.88%）、油氣設(shè)備（-65.05%）、3C 設(shè)備（-58.54%）、金屬制品 （-55.99%）、工程機(jī)械（-54.52%）等行業(yè)歸母凈利潤增速排名靠后。盈利能力： 選取了六個(gè)典型成長子行業(yè)，從近幾個(gè)季度凈利率走勢來

8、看，高空作業(yè)車、光伏設(shè)備、服 務(wù)機(jī)器人等子行業(yè)盈利能力較強(qiáng)，凈利率一直維持 12%以上的水平，但光伏設(shè)備凈利率有不斷 上升趨勢，高空作業(yè)車凈利率走勢持續(xù)下降，服務(wù)機(jī)器人凈利率波動(dòng)較小，2022Q1 下降幅度較 明顯。 鋰電設(shè)備凈利率水平過去幾年保持較高的水平，2022Q1 凈利率下滑到 7.97%，跌破過去一 直維持 12%的水平。 激光加工設(shè)備凈利率略有波動(dòng)，整體相對穩(wěn)定，維持在 5-9%之間，處于中游水平。 機(jī)床設(shè)備行業(yè)凈利率近期有明顯回升趨勢。3. 聚焦高景氣度方向，左手新能源，右手穩(wěn)增長3.1. 全球能源大變革，歐美加快推進(jìn)新能源革命進(jìn)度歐洲新能源革命：REPowerEU 計(jì)劃 受地緣

9、政治局勢影響，全球傳統(tǒng)能源面臨供給不平衡問題，價(jià)格易漲難跌，持續(xù)維持高位， 布倫特原油價(jià)格持續(xù)維持在 100 美元以上的歷史高位區(qū)間，歐洲天然氣價(jià)格大漲，帶動(dòng)電價(jià)大 幅上漲，對歐洲經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了明顯的沖擊。在這種形勢下，歐洲持續(xù)加大了新能源領(lǐng)域的投資力 度，努力實(shí)現(xiàn)能源自給自足，降低對外依存度已經(jīng)成為大勢所趨。同時(shí)隨著電價(jià)的上升，光伏、 風(fēng)電項(xiàng)目內(nèi)部收益率大幅上升，預(yù)計(jì)今年開始全球光伏、風(fēng)電裝機(jī)將大超預(yù)期。當(dāng)前，百年變局和世紀(jì)疫情交織疊加，國際環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，世界經(jīng)濟(jì)陷入低迷，全球產(chǎn)業(yè) 鏈供應(yīng)鏈面臨重塑，不穩(wěn)定性不確定性明顯增加。新冠肺炎疫情影響廣泛深遠(yuǎn)，逆全球化、單 邊主義、保護(hù)主義思潮涌動(dòng)，歐洲

10、地緣政治事件加大國際能源市場波動(dòng)，全球能源治理體系深 度調(diào)整。能源消費(fèi)重心東傾、生產(chǎn)重心西移，亞太地區(qū)能源消費(fèi)占全球比重提高到接近 30%， 北美地區(qū)成為 2011 年以來唯一的原油產(chǎn)量正增長區(qū)域，能源供應(yīng)格局多極化趨勢進(jìn)一步凸顯， 低碳化、分散化、扁平化推動(dòng)能源供需模式重塑，能源體系面臨全新變革。后疫情時(shí)代，各國 爭相推動(dòng)經(jīng)濟(jì)“綠色復(fù)蘇”，加快能源轉(zhuǎn)型和碳減排已成為世界各國共識。2022 年 5 月 18 日，歐盟委員會(huì)正式公布了“REPowerEU”計(jì)劃，該計(jì)劃是對當(dāng)下歐洲局勢 和全球能源市場混亂的回應(yīng)。該計(jì)劃旨在快速推進(jìn)清潔轉(zhuǎn)型并攜手實(shí)現(xiàn)更具彈性的能源系統(tǒng)和 能源聯(lián)盟，以逐步擺脫歐盟對外

11、部化石燃料的依賴。歐盟計(jì)劃“三管齊下”，從節(jié)約能源、能源 供應(yīng)多樣化、加速推進(jìn)可再生能源三方面著手，取代家庭、工業(yè)和發(fā)電領(lǐng)域的化石燃料，2030 年可再生能源占比將從此前的 40%提高至 45%。 要實(shí)現(xiàn) REPowerEU 計(jì)劃的目標(biāo)，從現(xiàn)在開始到 2027 年，歐盟需要額外投資 2100 億歐元， 歐盟將這筆錢稱為地區(qū)能源獨(dú)立和能源安全的“首付”。按照 REPowerEU 計(jì)劃的要求，2030 年歐盟可再生能源占比將從 40%提升至 45%，歐盟計(jì)劃 到 2025 年將 320 吉瓦的太陽能光伏并網(wǎng)，較 2020 年翻番，到 2030 年幾乎再度翻倍至 600 吉瓦。 要達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，未來

12、歐盟每年新增裝機(jī)量至少要達(dá)到 45 吉瓦。 歐盟決定制定法律強(qiáng)制要求對所有2026年之后新建的使用面積大于250平方米的公共及商 業(yè)建筑，以及所有 2029 年之后新建的住宅建筑配置光伏系統(tǒng)。對于現(xiàn)有公共及商業(yè)建筑使用面 積大于 250 平方米于 2027 年之后要求強(qiáng)制安裝光伏系統(tǒng)。除了光伏，歐盟也在押注其他新能源賽道，風(fēng)能的重要性將位居第二，但在此次 REPowerEU 計(jì)劃中著墨不多。此外，歐盟還計(jì)劃將熱泵的部署率提高一倍，并采取措施將地 熱和太陽能整合到現(xiàn)代化的供暖系統(tǒng)中。到2030年，歐盟將在本地生產(chǎn)1000萬噸可再生氫氣， 并額外進(jìn)口 1000 萬噸，以取代難以減碳的工業(yè)、運(yùn)輸部門

13、所使用的天然氣、煤炭和石油，未 來歐盟還將建立一個(gè)新的生物甲烷產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟。美國：拜登政府加大刺激美國新能源制造，授權(quán)國防生產(chǎn)法加速新能源技術(shù)發(fā)展6 月 6 日，美國總統(tǒng)拜登宣布美國進(jìn)入能源緊急狀態(tài)，稱潛在的電力供應(yīng)短缺已經(jīng)危及到 美國的國家安全和生活質(zhì)量。目前全美平均汽油價(jià)格已經(jīng)上漲到了 4.87 美元，較去年同期飆漲 逾 60%，美國天然氣期貨年初至今已上漲了約 142%。 6 月 6 日，拜登總統(tǒng)宣布要加大刺激美國國內(nèi)清潔能源制造，并授權(quán)使用國防生產(chǎn)法 來加速新能源技術(shù)在美國國內(nèi)的發(fā)展。具體包括五項(xiàng)關(guān)鍵清潔能源技術(shù):1)太陽能電池板零件， 如光伏組件等；2）建筑保溫系統(tǒng)；3）熱泵，超級高效地

14、加熱和冷卻建筑物；4）制造和使用 清潔發(fā)電燃料的設(shè)備，包括電解槽、燃料電池和相關(guān)的鉑族金屬；5）關(guān)鍵的電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施， 如變壓器。除了國防生產(chǎn)法外，拜登總統(tǒng)還宣布了以下幾種政策：1、通過聯(lián)邦采購來促進(jìn)美國制造的清潔能源。將聯(lián)邦采購的全部力量用于刺激國內(nèi)太陽 能制造能力，并稱聯(lián)邦采購措施短期可以刺激 1GW 的美國本土太陽能組件需求，且通過政府 與州和地方政府等機(jī)構(gòu)合作，未來 10 年潛在市場影響將提高到 100GW 以上。2、支撐美國加強(qiáng)電網(wǎng)清潔能源項(xiàng)目。白宮稱，自拜登上任以來，美國國內(nèi)太陽能發(fā)電能 力已從 7.5GW 增加到 15GW；到他第一個(gè)任期結(jié)束也就是 2024 年，目標(biāo)裝機(jī)將達(dá)到 2

15、2.5GW， 翻了 3 倍，同時(shí)足以使每年超過 330 萬戶家庭改用清潔太陽能。為了實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)，拜登決 定暫時(shí)促進(jìn)美國從柬埔寨、馬來西亞、泰國、越南即東南亞四國采購太陽能組件和電池，規(guī)定 這些組件可以免稅進(jìn)口 24 個(gè)月，保障美國國內(nèi)太陽能的發(fā)展，同時(shí)也促進(jìn)美國國內(nèi)光伏制造 規(guī)模擴(kuò)大。3、采取額外措施削減成本，支持高薪工作，促進(jìn)環(huán)境公正。包括允許公共土地使用更多 清潔能源，加快審查機(jī)制，力求 2025 年至少實(shí)現(xiàn) 25GW 的許可，供電 500 萬戶家庭，降低 50%公共土地上的風(fēng)光項(xiàng)目租金和費(fèi)用。同時(shí)加大屋頂光伏的投資，通過高薪工作支撐多元化太陽能勞動(dòng)力等等。美國對中國產(chǎn)品（含光伏組件）

16、征收的“301 調(diào)查”關(guān)稅的兩項(xiàng)行動(dòng)將分別于 2022 年 7 月 6 日和 8 月 23 日結(jié)束，相關(guān)關(guān)稅可能取消。 2022 年 5 月 10 日，拜登表示可能會(huì)取消對中國進(jìn)口商品征收的部分關(guān)稅，以抑制物價(jià) 飆升。2022 年 6 月 6 日，美國總統(tǒng)拜登宣布采取行政措施，以推動(dòng)美國國內(nèi)太陽能電池板和其 他形式的清潔能源的生產(chǎn)。核心措施包括對從柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南這四個(gè)東南亞國 家購買的太陽能組件實(shí)行 24 個(gè)月的關(guān)稅豁免，并授權(quán)使用國防生產(chǎn)法加速太陽能組件的國 內(nèi)制造。 若美國對中國光伏產(chǎn)品 301 稅取消，將降低 25%的出口關(guān)稅，大幅利于中國光伏產(chǎn)品出 口競爭力，2022 年

17、光伏出口美國市場有望迎來景氣大年。3.2. 中國加碼新能源投資也是重要的穩(wěn)增長途徑中國：堅(jiān)決穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，政策持續(xù)加碼新能源3 月份以來上海、北京等地突發(fā)的疫情給中國經(jīng)濟(jì)帶來了明顯的沖擊，5 月以來關(guān)于穩(wěn)增 長的政策、動(dòng)員持續(xù)不斷，力度依次加強(qiáng)。 2022 年 4 月 8 日，國家發(fā)改委價(jià)格司下發(fā)關(guān)于 2022 年新建風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目延續(xù) 平價(jià)上網(wǎng)政策的函，文件明確，2022 年，對新核準(zhǔn)陸上風(fēng)電項(xiàng)目、新備案集中式光伏電站和 工商業(yè)分布式光伏項(xiàng)目，延續(xù)平價(jià)上網(wǎng)政策，上網(wǎng)電價(jià)按當(dāng)?shù)厝济喊l(fā)電基準(zhǔn)價(jià)執(zhí)行。新建項(xiàng)目 可自愿通過參與市場化交易形成上網(wǎng)電價(jià)，以充分體現(xiàn)新能源的綠色電力價(jià)值。鼓勵(lì)各地出臺(tái)

18、針對性扶持政策，支持風(fēng)電、光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。2022 年 5 月 18 日，“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃印發(fā)實(shí)施。規(guī)劃是“十四五”規(guī) 劃和 2035 年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要在能源領(lǐng)域的延伸和拓展，將黨中央戰(zhàn)略部署貫徹落實(shí)到能源生產(chǎn)消 費(fèi)各領(lǐng)域、各環(huán)節(jié)、全過程，是今后一段時(shí)期構(gòu)建現(xiàn)代能源體系的總體藍(lán)圖和行動(dòng)綱領(lǐng)?！笆奈濉睍r(shí)期，我們要深入推動(dòng)規(guī)劃實(shí)施，加快構(gòu)建現(xiàn)代能源體系，建設(shè)能源強(qiáng)國，全力保障 國家能源安全，助力實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)，支撐經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。 2022 年 5 月 30 日，國家發(fā)改委、能源局聯(lián)合下發(fā)關(guān)于促進(jìn)新時(shí)代新能源高質(zhì)量發(fā)展 的實(shí)施方案，共提出了 21 項(xiàng)方案。方案旨在實(shí)現(xiàn)

19、2030 年我國風(fēng)電、太陽能發(fā)電總裝機(jī)容量達(dá) 到 12 億千瓦以上的目標(biāo)，加快構(gòu)建清潔低碳、安全高效的能源體系。推動(dòng)風(fēng)電項(xiàng)目由核準(zhǔn)制 調(diào)整為備案制。以新能源為主體的多能互補(bǔ)、源網(wǎng)荷儲(chǔ)、微電網(wǎng)等綜合能源項(xiàng)目，可作為整體 統(tǒng)一辦理核準(zhǔn)（備案）手續(xù)。2022 年 6 月 1 日，國家發(fā)展改革委、國家能源局等 9 個(gè)部委聯(lián)合印發(fā)了關(guān)于印發(fā)“十 四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃的通知。十四五規(guī)劃提到：“十四五”主要發(fā)展目標(biāo)是： 可再生能源總量目標(biāo)。2025 年，可再生能源消費(fèi)總量達(dá)到 10 億噸標(biāo)準(zhǔn)煤左右?！笆?四五”期間，可再生能源在一次能源消費(fèi)增量中占比超過 50%。 可再生能源發(fā)電目標(biāo)。2025 年，可再

20、生能源年發(fā)電量達(dá)到 3.3 萬億千瓦時(shí)左右?！笆?四五”期間，可再生能源發(fā)電量增量在全社會(huì)用電量增量中的占比超過 50%，風(fēng)電和太陽能發(fā) 電量實(shí)現(xiàn)翻倍。 可再生能源電力消納目標(biāo)。2025 年，全國可再生能源電力總量消納責(zé)任權(quán)重達(dá)到 33% 左右，可再生能源電力非水電消納責(zé)任權(quán)重達(dá)到 18%左右，可再生能源利用率保持在合理水平。 可再生能源非電利用目標(biāo)。2025 年，地?zé)崮芄┡?、生物質(zhì)供熱、生物質(zhì)燃料、太陽 能熱利用等非電利用規(guī)模達(dá)到 6000 萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤以上。近日，隨著浙江、蘇州、湖北、山東、江西、咸寧市等省市“十四五”規(guī)劃陸續(xù)發(fā)布， 各地區(qū)十四五期間對光伏、風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模也逐漸清晰。據(jù)北極

21、星太陽能光伏網(wǎng)追蹤，截止 目前山東、內(nèi)蒙古、河北、甘肅、青海、江蘇、廣東、江西、湖北、寧夏、浙江、四川、河南、 西藏、遼寧、文山州、黑龍江、海南、蘇州、天津、上海、咸寧市、漳州、郴州市、北京市等 30 個(gè)地區(qū)已明確十四五期間規(guī)劃超 527GW 以上風(fēng)、光新增裝機(jī)規(guī)模，其中，光伏新增裝機(jī)規(guī)模 超 327GW，風(fēng)電新增裝機(jī)規(guī)模超 200GW。3.3. 光伏國內(nèi)外需求共振，疊加技術(shù)迭代加速，中長期景氣度上行2021 年全國新增光伏并網(wǎng)裝機(jī)容量 54.88GW，同比上升 13.9%。累計(jì)光伏并網(wǎng)裝機(jī)容量 達(dá)到 308GW，新增和累計(jì)裝機(jī)容量均為全球第一。全年光伏發(fā)電量為 3259 億千瓦時(shí)，同比增長

22、25.1%，約占全國全年總發(fā)電量的 4.0%。預(yù)計(jì) 2022 年光伏新增裝機(jī)量超過 75GW，同比增長 36.36%， 累計(jì)裝機(jī)有望達(dá)到約 383GW。2022 年 5-6 月國內(nèi)連續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)關(guān)于促進(jìn)新能源發(fā)展的政策，扶持新能源的力度和決 心都相當(dāng)?shù)拇罅?，政策面上光伏等新能源正在享受持續(xù)向好的政策扶持。2022 年第一季度，第 一批約 100GW 的大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目已開工約 85GW。 2022 年光伏裝機(jī)情況較為良好。2022 年 4 月光伏新增裝機(jī)量累計(jì) 16.88GW，同比增長 138.42%。4 月當(dāng)月裝機(jī)量 3.67GW，同比增長 109.71%。2022 年 4 月太陽能電池

23、出口累計(jì)數(shù)量為 125199 萬個(gè)，同比增長 5%；出口金額累計(jì)值為 149.54 億美元，同比增長 96.2%，出口金額增速比 2021 年有明顯加速。 2022 年以來人民幣開始不斷貶值，美元兌人民幣中間價(jià)最高升至 6.7998，較 2021 年底 平均匯率提升 6.5pct。對組件以及逆變器等出口型企業(yè)而言，海外營收占公司比例較高，人民 幣匯率大幅貶值有利于企業(yè)毛利率提升，增強(qiáng)盈利能力。2021 年度 TOP5 組件企業(yè)出貨量達(dá)到 125.5GW，較 2020 年大漲 45.3%。其中隆基、晶科、 晶澳、天合、阿特斯分別出貨 38.5GW、25.5GW、24.8GW、22.2GW、14.

24、5GW，排名行業(yè)前 5。 根據(jù)TOP52022年出貨目標(biāo)規(guī)劃,2022年TOP5企業(yè)組件目標(biāo)出貨達(dá)到183205GW，較2021 年上漲 45.8%63.3%。TOP5 企業(yè)一體化進(jìn)程加快，產(chǎn)能擴(kuò)張加速。 2021 年 TOP5 硅片產(chǎn)能總和達(dá)到 181GW，電池產(chǎn)能總和達(dá)到 136.9GW，組件產(chǎn)能總和達(dá)到 218.9GW。按照產(chǎn)能規(guī)劃進(jìn)度，2022 年 TOP5 企業(yè)產(chǎn)能將再次躍進(jìn)，硅片、電池、組件產(chǎn)能總和 分別達(dá)到 259.5GW、219.5GW、292GW，較 2021 年分別增長 43.37%、60.34%、33.39%。全球光伏行業(yè)需求景氣上行，TOP5 頭部企業(yè)產(chǎn)能急劇擴(kuò)張給光伏

25、設(shè)備行業(yè)帶來顯著上行 的行業(yè)景氣度。硅片、電池片、組件等各環(huán)節(jié)光伏設(shè)備龍頭都將充分受益持續(xù)的產(chǎn)能擴(kuò)張。 其次，光伏各環(huán)節(jié)技術(shù)迭代加速，帶來光伏設(shè)備潛在更新?lián)Q代加速，給行業(yè)景氣度增加 了新的增量。 近兩年，光伏企業(yè)爭相祭出更高效率的電池產(chǎn)品，這預(yù)示著光伏電池組件行業(yè)正在回歸 轉(zhuǎn)換效率主賽道。 隆基擁有 PERC、TOPCon、HJT，技術(shù)路線“全面開花”。2021 年，隆基先后七次打破光伏 電池轉(zhuǎn)換效率世界紀(jì)錄，其中 n 型 TOPCon25.21%、p 型 TOPCon25.19%、n 型 HJT26.30%。2022 年 3 月底，隆基在 M6 全尺寸單晶硅片上創(chuàng)造了無銦 HJT 電池 25

26、.40%轉(zhuǎn)換效率的新世界紀(jì)錄。 PERC 轉(zhuǎn)換效率被推高至 24.06%。 2022 年 3 月天合光能 n 型單晶硅 i-TOPCon 電池效率新最高達(dá)到 25.5%，這是天合光能第 23 次創(chuàng)造和刷新世界紀(jì)錄。2021 年 10 月晶科 N 型單晶 TOPCon 最高轉(zhuǎn)化效率達(dá)到 25.4%，量產(chǎn)效率達(dá)到 24.5%。 2022 年 4 月經(jīng)權(quán)威認(rèn)證機(jī)構(gòu)德國哈梅林太陽能研究所（ISFH）測試，邁為股份采用低銦 含量的 TCO 工藝結(jié)合銀包銅柵線，在全尺寸(M6，274.5cm2)單晶硅異質(zhì)結(jié)電池上獲得了 25.62% 的光電轉(zhuǎn)換效率。 SunPowerXBC 電池目前量產(chǎn)平均效率達(dá)到 25

27、%左右。XBC 電池工藝具備較好的工藝升 級窗口，可以和 TOPCon、HJT、鈣鈦礦等技術(shù)有機(jī)結(jié)合，兼收并蓄進(jìn)一步提升轉(zhuǎn)換效率，2017 年 Kaneka 制作的 HBC 電池效率記錄達(dá)到 26.63%，為目前晶硅電池最高效率記錄。 經(jīng)國際權(quán)威機(jī)構(gòu) JET 第三方認(rèn)證，南京大學(xué)譚海仁及其科研團(tuán)隊(duì)研制的全鈣鈦礦疊層電 池穩(wěn)態(tài)光電轉(zhuǎn)換效率高達(dá) 28.0%，在國際上首次超越單晶硅電池的最高效率 26.7%。同期，團(tuán)隊(duì) 在大面積全鈣鈦礦疊層電池組件也取得重要進(jìn)展，通過采用可產(chǎn)業(yè)化的制備技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了認(rèn)證 效率 21.7%的疊層電池組件。國內(nèi)外光伏需求良好，增長確定，政策面基本面共振，全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)力度持

28、續(xù)加大，利 好光伏設(shè)備行業(yè)。我們認(rèn)為隨著 2022 年 TOPCon、IBC 等新技術(shù)路線進(jìn)入迭代，增量設(shè)備、價(jià)值 量大幅增長的設(shè)備龍頭公司彈性最大，值得高度重視，這些方向是光伏設(shè)備的強(qiáng)中更強(qiáng)手。對比傳統(tǒng)的 PERC 電池片生產(chǎn)工序，TOPCon 又叫隧穿氧化層鈍化接觸電池，在 N 型硅片 背面沉積一層極薄的氧化硅層，再沉積一層重?fù)蕉嗑Ч璞∧ぃ瑢?shí)現(xiàn)背面的隧穿鈍化提高開路電 壓。對比現(xiàn)有 PERC 產(chǎn)線，只需要新增硼發(fā)射極的制備、生長隧穿氧化層、沉積多晶硅并對其 進(jìn)行摻雜、擴(kuò)散后的清洗等四道工序，與存量 PERC 產(chǎn)線具有較好的設(shè)備兼容性。對于 PERC 產(chǎn)線的升級，增加的設(shè)備投資額在 5,00

29、0 萬元7,000 萬元，新增設(shè)備包括多晶硅的沉積設(shè)備、 硼擴(kuò)散設(shè)備等。對比傳統(tǒng) PERC 電池片生產(chǎn)工序，IBC 電池（交叉背接觸電池）指 P-N 結(jié)與正負(fù)金屬電極 接觸區(qū)都位于電池背光面并呈叉指狀方式排列的一種太陽電池結(jié)構(gòu)。新增工序設(shè)備也是硼擴(kuò)散、 激光圖形化、鍍掩膜鍍氮化硅層等。 激光設(shè)備在 TOPCon、IBC 電池工藝中具有較大的使用價(jià)值增量，有望成為新一輪電池片 技術(shù)迭代的受益者。3.4. 鋰電設(shè)備龍頭迎接全球化，訂單飽滿2020 年 11 月 2 日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035）。規(guī) 劃提出，到 2025 年純電動(dòng)乘用車新車平均電耗降至 12.0

30、千瓦時(shí)/百公里，新能源汽車新車銷 售量達(dá)到汽車新車銷售總量的 20%左右，高度自動(dòng)駕駛汽車實(shí)現(xiàn)限定區(qū)域和特定場景商業(yè)化應(yīng) 用。到 2035 年，純電動(dòng)汽車成為新銷售車輛的主流，公共領(lǐng)域用車全面電動(dòng)化，燃料電池汽 車實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，高度自動(dòng)駕駛汽車實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用，有效促進(jìn)節(jié)能減排水平和社會(huì)運(yùn)行效 率的提升。新能源汽車中長期發(fā)展規(guī)劃是政府對新能源汽車發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，從政策上鼓勵(lì)、 引導(dǎo)行業(yè)積極發(fā)展。近年來，隨著油價(jià)高企以及全球碳中和的需求，新能源汽車憑借較低的用車成本、低碳 排放、政策扶持等眾多利好催化迎來了蓬勃的發(fā)展，逐步成為汽車消費(fèi)的大趨勢。在剛剛過去 的 2021 年，新能源汽車總銷量達(dá)到

31、了 352.1 萬輛，同比增長近 160%。在銷量強(qiáng)勢增長的同時(shí)， 新能源汽車滲透率也不斷提升，2021 年 12 月新能源車零售滲透率達(dá) 22.6%，2021 年 1-12 月新 能源車滲透率為 14.8%。 中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示 2022 年 5 月我國新能源汽車產(chǎn)量 46.6 萬輛，環(huán)比增長 49.5%，同比增 長 113.9%；銷量 44.7 萬輛，環(huán)比增長 49.6%，同比增長 105.2%，當(dāng)月新能源汽車滲透率達(dá)到 24.01%。2022 年 1-5 月我國新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量 207.1 萬輛，同比增長 114.2%；銷量 200.3 萬輛，同比增長 111.2%，2022 年 1-5

32、月新能源汽車滲透率達(dá)到 20.93%。今年 3 月中旬至 4 月底，車企集體宣布旗下新能源車型漲價(jià)，漲幅少則 3000 元，多則 3 萬元，漲價(jià)幅度、執(zhí)行速度前所未有。但從 5 月新能源產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，車企漲價(jià)并未阻擋消費(fèi) 者購買新能源車的熱情?？梢哉f，汽車電動(dòng)化已成大趨勢。GGII 預(yù)計(jì)，2022 年中國新能源汽車 市場銷量有望超 570 萬輛，提前 3 年新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃里 2025 年的滲透率目標(biāo)。新能源汽車消費(fèi)的主要痛點(diǎn)是續(xù)航里程短、充電速度慢。隨著新能源汽車銷量增長，主 機(jī)廠推出的新能源汽車產(chǎn)品單車帶電量也出現(xiàn)了較大幅度增長，因此帶動(dòng)動(dòng)力電池裝機(jī)量出現(xiàn) 高于新能源汽車銷量的增速。

33、 SNE 數(shù)據(jù)顯示 2022 年 4 月全球動(dòng)力電池裝機(jī)量 27.1GWh，同比增長 52.3%。2022 年 1-4 月裝機(jī)量 122.9GWh，同比增長 83.4%。國內(nèi)方面，2022 年 5 月我國動(dòng)力電池裝機(jī)量 18.6GWh， 環(huán)比增長 39.9%，同比增長 90.3%。磷酸鐵鋰占比 55.1%；2022 年 1-5 月累計(jì)裝機(jī)量 83.1GWh， 磷酸鐵鋰占比 58.9%，同比大幅提升 17.6 個(gè) pct。全球動(dòng)力電池市場，2022 年 1-4 月寧德時(shí)代累計(jì)裝機(jī)量達(dá)到 41.5GWh，市占率為 33.7%， 比亞迪、中創(chuàng)新航占比 12.1%、4.1%，列第三、六名。中國動(dòng)力電池

34、企業(yè)已經(jīng)占據(jù)世界動(dòng)力電 池供應(yīng)鏈頭部區(qū)域，市場份額前 10 的廠家中國已經(jīng)占據(jù) 6 席，前 10 的中國動(dòng)力電池廠商總市 場份額已經(jīng)達(dá)到 55.3%。中國鋰電池行業(yè)已經(jīng)成為全球龍頭，完全具備出海擴(kuò)張與日韓系動(dòng)力 電池頭部企業(yè)爭奪全球動(dòng)力電池市場。隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，動(dòng)力電池供應(yīng)存在缺口，供應(yīng)緊張的情況有可能會(huì)持 續(xù)到 2025 年。SNEResearch 預(yù)測，到 2023 年，全球動(dòng)力電池的缺口約為 18%，到 2025 年，缺 口將擴(kuò)大到約 40%。優(yōu)質(zhì)頭部企業(yè)正抓緊擴(kuò)產(chǎn)，以搶占更多市場份額。2021 年開始全球動(dòng)力電 池企業(yè)從 2021 年開啟了新一輪擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。 據(jù)統(tǒng)計(jì)，202

35、1 年至今，包括寧德時(shí)代、比亞迪、中航鋰電、億緯鋰能、國軒高科、蜂巢 能源、孚能科技、欣旺達(dá)等多家動(dòng)力電池企業(yè)都宣布了新的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，已確定的規(guī)劃新增產(chǎn)能 超過 1000GWh。到 2025 年，根據(jù)上述 8 家企業(yè)規(guī)劃的產(chǎn)能，將超過 3000GWh。 寧德時(shí)代除了原有的寧德、溧陽、宜賓等基地?cái)U(kuò)產(chǎn)之外，新建上海、廈門、肇慶、宜春、 貴安五個(gè)基地。預(yù)計(jì)到 2025 年產(chǎn)能將達(dá)到 800GWh，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過 LG2021 年 450GWh 產(chǎn)能規(guī)劃。比亞迪旗下的弗迪電池則在原有的惠州、深圳、西寧、重慶、西安等基地的基礎(chǔ)上，已 公布的生產(chǎn)基地規(guī)劃達(dá)到 16 個(gè)。 中創(chuàng)新航除了對江蘇常州、廈門兩大基地進(jìn)行擴(kuò)

36、產(chǎn)之外，2021 年宣布了成都、武漢、合 肥三個(gè)新基地的建設(shè)計(jì)劃，擴(kuò)增產(chǎn)能超過 100GWh，2022 年增加了廣州、江門基地建設(shè)計(jì)劃，擬 增產(chǎn)能 100GWh。到 2025 年，中創(chuàng)新航的規(guī)劃產(chǎn)能為 500GWh。 蜂巢能源新增了四川遂寧、浙江湖州、馬鞍山、溧水、成都等地多個(gè)動(dòng)力電池項(xiàng)目，已 在全國擁有 9 大生產(chǎn)基地，到 2025 年的目標(biāo)規(guī)劃產(chǎn)能為 600GWh。 國軒高科將此前 2025 年的 100GWh 產(chǎn)能目標(biāo)上調(diào)為 300GWh，南京與宜春基地一期工程已 于 2022 年二季度建成。 按照已經(jīng)公布的頭部電力電池產(chǎn)能規(guī)劃情況，我國動(dòng)力電池企業(yè)未來幾年仍將處于大規(guī) 模擴(kuò)產(chǎn)階段，20

37、24 年左右進(jìn)入行業(yè)高峰。隨著新能源汽車、儲(chǔ)能等領(lǐng)域后續(xù)需求超預(yù)期，預(yù)計(jì) 頭部動(dòng)力電池企業(yè)仍將有較大意愿繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)高景氣度仍有望進(jìn)一步延續(xù)。近幾年在政策及市場推動(dòng)下，國內(nèi)鋰電設(shè)備企業(yè)研發(fā)投入增加，技術(shù)水平得到快速提升。 目前國內(nèi)鋰電設(shè)備與國外先進(jìn)設(shè)備在自動(dòng)化、工藝精細(xì)度水平上已逐漸接近甚至超越國外設(shè)備， 帶動(dòng)鋰電設(shè)備國產(chǎn)率大幅上升。GGII 數(shù)據(jù)顯示，2021 年鋰電設(shè)備國產(chǎn)化率達(dá) 85%以上。國產(chǎn)鋰 電設(shè)備已經(jīng)逐步成為帶動(dòng)全球動(dòng)力電池行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的生力軍，有望走出中國市場，逐步出海爭奪 海外市場，真正成為具備全球優(yōu)勢競爭力的產(chǎn)業(yè)鏈。4. 重視周期的力量、關(guān)注穩(wěn)增長、上游資源品景氣受益板塊4.

38、1. 穩(wěn)增長發(fā)力，工程機(jī)械需求迎來邊際好轉(zhuǎn)，下半年基本面向好2021 年下半年，受房地產(chǎn)投資急劇下滑及基建投資疲軟，工程機(jī)械需求出現(xiàn)了急劇萎縮， 主要產(chǎn)品銷量出現(xiàn)大幅負(fù)增長。2022 年，受疫情影響及去年同期基數(shù)較高的影響，工程機(jī)械主 要產(chǎn)品銷量仍然保持低迷的趨勢。 2022 年 4 月制造業(yè)、基建、房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比分別為 12.2%、8.26%、-1.9%。 制造業(yè)投資保持了相對較強(qiáng)的投資韌性，維持了 2021 年以來持續(xù)超過 10%的高速增長。受疫情 影響，基建投資增速有所下滑，從 3 月 10.48%下滑到 8.26%，隨著上海、北京疫情緩解，6 月 進(jìn)入全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，加速恢復(fù)

39、經(jīng)濟(jì)的階段，基建投資作為穩(wěn)增長的關(guān)鍵抓手有望繼續(xù)維持較高 水平。 根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022 年 5 月銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品 20,624 臺(tái)，同比下降 24.2%。其中國內(nèi)市場銷量 12,179 臺(tái)，同比下降 44.8%；出口銷量 8,445 臺(tái)，同比增 長 63.9%。2022 年 15 月納入統(tǒng)計(jì)的 26 家主機(jī)制造企業(yè)共計(jì)銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品 122,333 臺(tái)，同比下降 39.1%。其中國內(nèi)市場銷量 80,097 臺(tái)，同比下降 54.7%；出口銷量 42,236 臺(tái)，同 比增長 75.7%。上半年工程機(jī)械行業(yè)延續(xù)了 2021 年下半年以來的低迷形勢，房地產(chǎn)需求持續(xù)

40、低迷、主要產(chǎn) 品國內(nèi)銷量大幅下滑，出口需求的大幅增長并不能良好對沖國內(nèi)銷量的下滑。但我們判斷下半 年工程機(jī)械行業(yè)形勢有明顯的邊際改善。 1） 疫情進(jìn)入收尾階段，穩(wěn)增長成為下半年全國政府經(jīng)濟(jì)工作的重中之重。為實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長 這一個(gè)政治目標(biāo)，預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)投資、基建投資將出現(xiàn)明顯的拐點(diǎn)，帶動(dòng)工程機(jī) 械需求出現(xiàn)明顯的邊際改善。 2） 2021 年下半年同期工程機(jī)械主要產(chǎn)品銷量基數(shù)較低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及 2020 年下半年同期銷售 水平，隨著穩(wěn)增長措施的大力落實(shí)，下半年工程機(jī)械國內(nèi)需求有望出現(xiàn)明顯改善，同 比正增長預(yù)計(jì)將很快出現(xiàn)。國內(nèi)需求的回暖疊加出口形勢的良好，預(yù)計(jì)下半年工程機(jī) 械需求淡季不淡。全年主要產(chǎn)品銷

41、量下滑幅度大幅收窄。全年預(yù)計(jì)挖掘機(jī)銷量同比下 滑 10-15%。 3） 工程機(jī)械主要龍頭經(jīng)歷長時(shí)間、大幅調(diào)整，估值到位，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)較低，下半年行業(yè)迎 來明顯的觸底反彈，有望帶動(dòng)板塊迎來估值修復(fù)行情。4.2. 重視周期的力量，關(guān)注資源品景氣受益的能源機(jī)械、礦山機(jī)械受地緣政治局勢影響，全球資源品種都出現(xiàn)了明顯的供給波動(dòng)，導(dǎo)致資源品種價(jià)格大幅走 強(qiáng)，全球通脹壓力持續(xù)居高不下。國際原油價(jià)格在經(jīng)歷 2020 年初因疫情沖擊導(dǎo)致的劇烈下跌后 逐步走強(qiáng)，2022 年布倫特原油價(jià)格一直維持在 100 美元以上的歷史高位區(qū)間，油氣公司企業(yè)盈 利迅速回暖。油氣公司盈利恢復(fù)，利于加大資本開支投入，油氣設(shè)備、油服行業(yè)需

42、求明顯回暖。 2021 年全球上游勘探開發(fā)資本支出提升至 3362 億美元，同比增長 8.80%；根據(jù)中海油服 2021 年報(bào)援引的 IHSMarkit 預(yù)測，預(yù)計(jì) 2022 年全球上游資本支出 4330 億美元，同比+29%。油企資 本開支的大幅提升有助于帶動(dòng)油服油氣設(shè)備行業(yè)景氣上行。2022 年 5 月美國區(qū)域油井新鉆數(shù)上升到 911 口，完工數(shù)上升到 957 口，從 2020 年疫情初 的行業(yè)谷底恢復(fù)到2017年初的水平。但是布倫特原油價(jià)格已經(jīng)在120美元以上的歷史高位區(qū)間， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于 2017 年初 55 美元左右的水平。這表明受高油價(jià)影響，鉆完井需求在回暖，但因?yàn)檫^ 去兩年持續(xù)較低的

43、資本開支，新鉆井?dāng)?shù)仍沒有恢復(fù)到當(dāng)前油價(jià)對應(yīng)的景氣度上。根據(jù)中國石油、中國石化 2021 年年報(bào)信息披露，2022 年中石油計(jì)劃勘探與生產(chǎn)板塊資本 支出 1812 億元，同比增長 1.6%。2022 年中石化計(jì)劃資本支出 1980 億元，同比增長 18%，其中 勘探開采資本開支 815 億，同比增長 19.68%。中海油 2022 年計(jì)劃資本開支 900-1000 億，按折 中 950 億計(jì)算，同比 2021 年增長 8.45%。2022 年國內(nèi)三大油氣公司資本開支出現(xiàn)明顯的止跌上 升，驗(yàn)證了國內(nèi)油氣勘探開采資本開支景氣周期重啟。5. 持續(xù)關(guān)注受益國產(chǎn)供應(yīng)鏈自主可控的細(xì)分行業(yè)冠軍專精特新企業(yè)5.

44、1. 什么是專精特新企業(yè)專精特新是國家為引導(dǎo)中小企業(yè)走專業(yè)化、精細(xì)化、特色化、新穎化發(fā)展之路,增強(qiáng)自主創(chuàng)新能 力和核心競爭力，不斷提高中小企業(yè)發(fā)展質(zhì)量和水平而實(shí)施的重大工程，具備專精特新特點(diǎn)的企業(yè) 成為專精特新小巨人企業(yè)。工信部先后發(fā)布了三批專精特新小巨人企業(yè)名單。 專精特新具備以下四個(gè)特點(diǎn)： 專業(yè)化：采用專項(xiàng)技術(shù)或工藝通過專業(yè)化生產(chǎn)制造的專用性強(qiáng)、專業(yè)特點(diǎn)明顯、市場專業(yè)性強(qiáng) 的產(chǎn)品。 精細(xì)化：采用先進(jìn)適用技術(shù)或工藝，按照精益求精的理念，建立精細(xì)高效的管理制度和流程， 通過精細(xì)化管理，精心設(shè)計(jì)生產(chǎn)的精良產(chǎn)品。特色化：采用獨(dú)特的工藝、技術(shù)、配方或特殊原料研制生產(chǎn)的，具有地域特點(diǎn)或具有特殊功能 的

45、產(chǎn)品。 新穎化：依靠自主創(chuàng)新、轉(zhuǎn)化科技成果、聯(lián)合創(chuàng)新或引進(jìn)消化吸收再創(chuàng)新方式研制生產(chǎn)的，具 有自主知識產(chǎn)權(quán)的高新技術(shù)產(chǎn)品。 專精特新公司長期專注于細(xì)分市場，掌握核心技術(shù)、創(chuàng)新實(shí)力強(qiáng)、市場占有率高，處于產(chǎn)業(yè)供 應(yīng)鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，有助于對我國產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域的關(guān)鍵短板進(jìn)行技術(shù)突破和填補(bǔ)，從而有望為國家 解決一批制造業(yè)細(xì)分領(lǐng)域內(nèi)的“卡脖子”難題。 專精特新旨在提高中國制造業(yè)的技術(shù)壁壘，打通中國制造業(yè)核心環(huán)節(jié)，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈自 主可控、供應(yīng)鏈安全，是實(shí)現(xiàn)中國從制造大國向制造強(qiáng)國轉(zhuǎn)變的最關(guān)鍵的一步。5.2. 專精特新的政策近年來，國家、省、市出臺(tái)的一系列扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策措施中，都提到了“專精特 新”相關(guān)內(nèi)容。 2021 年 1 月 23 日，財(cái)政部、工業(yè)和信息化部聯(lián)合印發(fā)關(guān)于支持“專精特新”中小企業(yè)高質(zhì) 量發(fā)展的通知，啟動(dòng)中央財(cái)政支持“專精特新”中小企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展政策，加快提升中小企業(yè)專業(yè) 化、精細(xì)化、特色化及創(chuàng)新水平，通過中央財(cái)政資金引導(dǎo)，促進(jìn)上下聯(lián)動(dòng)，將培優(yōu)中小企業(yè)與做強(qiáng) 產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，加快培育一批專注于細(xì)分市場、聚焦