宇通客車的盈利能力分析研究 工商管理專業(yè)

1、目錄 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK D:宇通客車的盈利能力分析2.docx l _Toc503964575 一、引言3（一） HYPERLINK D:宇通客車的盈利能力分析2.docx l _Toc503964576 研究背景3 HYPERLINK D:宇通客車的盈利能力分析2.docx l _Toc503964577 （二）盈利能力研究的意義3 HYPERLINK file:/D:宇通客車的盈利能力分析2.docx l _Toc503964578 （三）宇通客車公司簡(jiǎn)介4二、宇通客車盈利能力分析4（一）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力4（二）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力5（三）商品經(jīng)營(yíng)盈利能力7（

2、四）每股盈利能力8三、盈利質(zhì)量分析10四、結(jié)論和建議12（一）結(jié)論12（二）建議12五、參考文獻(xiàn)14宇通客車盈利能力分析摘要:本文以鄭州宇通客車股份有限公司(以下稱”宇通客車”)為例，基于2015年-2016年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，主要以圖表分析、比率分析、趨勢(shì)分析等方法對(duì)其進(jìn)行分析，從而知道了宇通客車的財(cái)務(wù)情況，揭示了宇通客車賺取利潤(rùn)的能力，并針對(duì)其盈利能力進(jìn)行具體的指標(biāo)分析。本文還將宇通客車與其所處行業(yè)進(jìn)行詳細(xì)的系統(tǒng)分析和比較，凸顯出宇通客車的盈利能力在整個(gè)新能源汽車行業(yè)的地位。并從現(xiàn)金流量的分析視角來(lái)進(jìn)一步揭示了宇通客車的盈利能力質(zhì)量。最后本文就宇通客車盈利能力分析所發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題提出幾點(diǎn)建議。關(guān)鍵詞

3、:宇通客車 盈利能力 現(xiàn)金流量Profitability Analysis of Yutong BusAbstract: This article takes Zhengzhou Yutong bus Co., Ltd. (hereinafter referred to as yutong bus) as an example. Based on the financial data from 2015 to 2016, it is mainly analyzed by chart analysis, ratio analysis, trend analysis, etc., so that

4、we can know the financial situation of Yutong bus and reveal the Yutong buss ability to earn profit, and analyze specific indicators for its profitability. In this paper, Yutong bus and its industry are analyzed and compared in detail, which highlights the position of Yutongs profitability in the wh

5、ole real new energy auto industry. From the perspective of cash flow analysis, we can further reveal the quality of Yutongs profitability. In the end, this paper puts forward some suggestions on the problems found in the analysis of profitability of Yutong Bus.Keywords: Yutong Bus Profitability Cash

6、 Flow.一、引言（一）研究背景宇通客車股份有限公司屬于新能源汽車行業(yè)，新能源汽車是指摒棄了常規(guī)能源如汽油，使用新能源作為動(dòng)力來(lái)源的汽車。在能源危機(jī)和環(huán)境污染兩座大山的壓迫下，發(fā)展新能源汽車是大勢(shì)所趨，而在政府的各種政策的支持下，新能源汽車行業(yè)實(shí)現(xiàn)了飛躍式的發(fā)展，整個(gè)行業(yè)變得更加產(chǎn)業(yè)化和規(guī)模化。比方說(shuō)，新能源汽車產(chǎn)量在2011年僅有八千輛，還不到全國(guó)汽車產(chǎn)量的千分之一，但短短的五年時(shí)間過(guò)去，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)量達(dá)到了51.7 萬(wàn)輛，占了全國(guó)汽車產(chǎn)量1.84%，汽車產(chǎn)量比2011年增長(zhǎng)了64倍。中國(guó)發(fā)展新能源汽車接近20年，算是走到世界前列了，到目前為止，它的銷售量已在73萬(wàn)輛左右，所以有些專家

7、認(rèn)為我國(guó)新能源汽車行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，但就新能源汽車企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行具體分析的話，就會(huì)發(fā)現(xiàn)新能源汽車企業(yè)的盈利能力狀況遠(yuǎn)不如想象中的好。 （二）盈利能力研究的意義盈利能力是指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，又稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)講，通過(guò)對(duì)盈利能力的分析，可以發(fā)覺(jué)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)中存在的問(wèn)題張晶. 企業(yè)盈利能力分析淺議J.合作經(jīng)濟(jì)與科技,2016,(04):103-105；對(duì)于債權(quán)人來(lái)講，通過(guò)對(duì)盈利能力的分析，可以判斷其投資的風(fēng)險(xiǎn)性；對(duì)于投資者來(lái)講，通過(guò)盈利能力的分析，可以保障自己的所有者權(quán)益?？偟恼f(shuō)起來(lái)，對(duì)于上市公司而言，經(jīng)營(yíng)

8、者的業(yè)績(jī)及公司的健康發(fā)展、債權(quán)人債務(wù)的安全程度、投資者獲取投資收益的高低都與公司盈利能力密切相關(guān)，上市公司盈利能力分析成為各個(gè)利益相關(guān)者密切關(guān)注的內(nèi)容，因此，如何正確、公正地評(píng)價(jià)上市公司的盈利能力是財(cái)務(wù)分析的重點(diǎn)內(nèi)容，也是各個(gè)利益相關(guān)者做出正確財(cái)務(wù)決策的根本依據(jù)趙榮榮.上市公司盈利能力分析J.經(jīng)濟(jì)師,2009(01):109-110.。（三）宇通客車公司簡(jiǎn)介鄭州宇通客車股份有限公司，建立于1993年2月28號(hào)，并于1997年5月8號(hào)在上海市證券事務(wù)所上市，在客車行業(yè)里，宇通客車是第一家上市的的公司。它是一家大型制造業(yè)企業(yè)，主要以產(chǎn)品客車產(chǎn)品研發(fā)、制造與銷售相結(jié)合為主，有203個(gè)相關(guān)產(chǎn)品系列的完

9、整產(chǎn)品鏈，主要用于旅游客運(yùn)、公交客運(yùn)、公路客運(yùn)等各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)。 宇通客車的業(yè)務(wù)范圍之廣，可以說(shuō)得上是涵蓋了國(guó)內(nèi)全部市縣市場(chǎng)及全球重要的客車進(jìn)口國(guó)家。它的銷售模式以直銷為主，經(jīng)銷為輔，以訂單模式提供相應(yīng)的產(chǎn)品。近幾年,企業(yè)逐漸向“制造服務(wù)型”企業(yè)升級(jí)，并向“提供系統(tǒng)服務(wù)解決方案”轉(zhuǎn)型，獨(dú)創(chuàng)中國(guó)制造出口的“古巴模式”。客車行業(yè)屬于周期性較弱的行業(yè)，但在一定程度上受國(guó)家政策的影響。近些年來(lái)，宇通客車的大中型客車的產(chǎn)銷量位居行業(yè)第一，處于行業(yè)老大的地位。三、宇通客車盈利能力分析進(jìn)行盈利能力分析，可以先從資本經(jīng)營(yíng)盈利能力，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力，商品經(jīng)營(yíng)盈利能力，每股盈利能力這四個(gè)方面來(lái)進(jìn)行總體分析。資本經(jīng)營(yíng)

10、盈利能力主要是以凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進(jìn)行分析，它一般是指企業(yè)的所有者通過(guò)投入資本經(jīng)營(yíng)所取得利潤(rùn)的能力。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力，顧名思義，是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)所產(chǎn)生收益的能力，最具有代表性的指標(biāo)是總資產(chǎn)報(bào)酬率。商品經(jīng)營(yíng)盈利能力是指面對(duì)商品市場(chǎng)，企業(yè)通過(guò)產(chǎn)品供產(chǎn)銷運(yùn)作進(jìn)行資金循環(huán)與周轉(zhuǎn)獲得盈利的能力，本文以銷售毛利率、凈利率、成本利用率三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。每股盈利能力是上市公司每股股票的所蘊(yùn)含的收益，本文以每股收益和市盈率兩個(gè)指標(biāo)來(lái)分析。（一）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力指標(biāo)分析凈資產(chǎn)收益率，代表了企業(yè)投資者以投入企業(yè)的自有資本獲取收益的能力，是評(píng)價(jià)一個(gè)公司通過(guò)經(jīng)營(yíng)自有資本獲取報(bào)酬水平的最具有代表性的指標(biāo)。通常認(rèn)為, 凈資產(chǎn)

11、收益率越高, 企業(yè)的自有資本經(jīng)營(yíng)的越好, 公司的盈利能力就越好, 投資者投資該企業(yè)所獲得的的收益越高, 債權(quán)人債務(wù)的保障程度越好，就會(huì)吸引更多的投資者來(lái)進(jìn)行投資。凈資產(chǎn)收益率計(jì)算公式：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn) 表1 宇通客車與交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)凈資產(chǎn)收益對(duì)比表 根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)（/）宇通客車的年報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行編制。 20122013201420152016宇通客車21.1920.8424.1827.4929.77交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)8.62125.43-2.83-5.356.67圖1 宇通客車與交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)凈資產(chǎn)收益對(duì)比折線圖由表1和圖1可知，宇通客車在2012年至2016年這五年內(nèi)凈資

12、產(chǎn)收益率數(shù)值成規(guī)律變化，呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，分別是21.19,20.84,24.18,27.49,29.77，除了2013年下降了0.35%，其他年份凈資產(chǎn)收益率均上升了，且處于較高水平，大體保持在20%到30%之內(nèi)，反映了宇通客車所有者以自有資本獲得的報(bào)酬的水平處于上升階段，即該公司獲取利潤(rùn)的能力在不斷增強(qiáng)，投資人和債權(quán)人受保障的程度在提高。同時(shí)對(duì)比國(guó)內(nèi)汽車制造業(yè)上市公司平均水平，在這五年中，同行業(yè)的平均水平除了2013年的特殊情況，其他均處于較低水平，甚至低于0，宇通客車的凈資產(chǎn)收益率大體上遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。這說(shuō)明了宇通客車企業(yè)的盈利能力在同行業(yè)中屬于較高水平。（二）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力總資產(chǎn)報(bào)

13、酬率是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)獲得息稅前利潤(rùn)總額相對(duì)于平均資產(chǎn)總額的比率, 該指標(biāo)反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)其所控制的所有資產(chǎn)獲得報(bào)酬的能力，反映出企業(yè)運(yùn)用所有資產(chǎn)的回報(bào)狀況。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)運(yùn)用所有資產(chǎn)獲取收益的能力越強(qiáng)；反之，則越弱。周碩. 企業(yè)盈利能力分析研究J. 商業(yè)經(jīng)濟(jì), 2013(7):25-26.總資產(chǎn)報(bào)酬率計(jì)算公式：總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)總額/平均總資產(chǎn)表2 宇通客車、易見(jiàn)股份及上汽集團(tuán)總資產(chǎn)報(bào)酬率對(duì)比表20122013201420152016宇通客車20.06 22.76 22.04 22.69 22.56 易見(jiàn)股份24.05 27.05 25.66 5.38 5.52 上汽集團(tuán)17.0

14、0 15.54 15.24 13.61 13.38 圖2 宇通客車、易見(jiàn)股份及上汽集團(tuán)總資產(chǎn)報(bào)酬率對(duì)比折線圖由表2和圖2可知，宇通客車2012年至2016年的總資產(chǎn)報(bào)酬率基本穩(wěn)定在22%左右，與同行業(yè)上汽集團(tuán)和易見(jiàn)股份相比，宇通客車在同行業(yè)中資產(chǎn)報(bào)酬率處在較高的位置，且比較穩(wěn)定，易見(jiàn)股份雖然在2014年之前總資產(chǎn)報(bào)酬率大于宇通但是從2015年開(kāi)始總資產(chǎn)報(bào)酬率急速下降，遠(yuǎn)低于宇通客車，穩(wěn)定性差。上汽集團(tuán)在這幾年中呈下降趨勢(shì)且一直低于宇通，總而言之，宇通的產(chǎn)品盈利能力強(qiáng)，全部資產(chǎn)的使用效率高，資產(chǎn)獲利能力強(qiáng)。（三）商品經(jīng)營(yíng)盈利能力表3 宇通客車銷售毛利率、銷售凈利率及成本費(fèi)用利用率對(duì)比表20122

15、013201420152016銷售毛利率19.965119.460524.280425.327627.8215銷售凈利率7.84178.246210.310211.49511.4429成本費(fèi)用利潤(rùn)率9.846510.313613.510415.110315.3947圖3 宇通客車銷售毛利率、銷售凈利率及成本費(fèi)用利用率對(duì)比折線圖根據(jù)表3和圖3可知，銷售毛利率2013年下降0.5%，降低的很少，從2013年至2016年這四年里，銷售毛利率呈快速上升趨勢(shì)，由2013年19.46上升至2016年的27.82，總體上升了8.36%。銷售凈利率呈穩(wěn)定上升趨勢(shì)，由2012年的7.84上升到2016年德11.

16、44，上升了3.6%，表明在這五年里，宇通公司盈利能力逐步增強(qiáng)。且銷售毛利率和銷售凈利率呈正相關(guān)變動(dòng)，在2014年和2016年期間銷售毛利率的變化高于銷售凈利潤(rùn)率的變化，從利潤(rùn)表可知，2016年的財(cái)務(wù)費(fèi)用等成本的增加，使得在同一銷售收入的基礎(chǔ)上，毛利大于凈利，最后導(dǎo)致銷售毛利率變化遠(yuǎn)大于銷售凈利率。 成本利潤(rùn)率呈總體上升趨勢(shì)，在2015年以后穩(wěn)定在15%以上。說(shuō)明宇通客車盈利能力強(qiáng)，在成本費(fèi)用總額不斷增加的情況下，實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)總額也隨之上升，所以宇通的盈利能力在逐步加強(qiáng)。（四）每股盈利能力分析對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如何選擇一家令自己滿意的企業(yè)進(jìn)行投資，一般是要進(jìn)行很多的調(diào)查分析，但不可忽視的是他們必定

17、會(huì)關(guān)注這家企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值和投資這家公司的回報(bào)有多少，下文是以每股收益和市盈率兩個(gè)指標(biāo)對(duì)宇通客車股票的投資風(fēng)險(xiǎn)和收益水平進(jìn)行分析。1.每股收益，每股收益也稱為每股利潤(rùn)，反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有的企業(yè)利潤(rùn)和承擔(dān)的虧損，是評(píng)價(jià)上市公司獲利能力的重要財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。每股收益指標(biāo)反映普通股的獲利水平，一般來(lái)說(shuō)，指標(biāo)數(shù)值越高，每股所能分?jǐn)偟降氖找嬖蕉?，也就意味著股東的投資收益越好。周碩. 企業(yè)盈利能力分析研究J. 商業(yè)經(jīng)濟(jì), 2013(7):25-26.每股收益計(jì)算公式：每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)表4 宇通客車與交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)每股收益對(duì)比表20122013

18、201420152016宇通2.311.431.771.61.83交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)0.4070.460.4250.3060.431圖4 宇通客車與交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)每股收益對(duì)比折線圖由表4和圖4可知，宇通客車每股收益在2013年這一年下降了0.88,2013年以后每股收益穩(wěn)定在1.7左右，且目前為止宇通客車每股收益呈上升趨勢(shì)，表明企業(yè)的盈利能力呈增長(zhǎng)的趨勢(shì)。與行業(yè)平均值對(duì)比，行業(yè)平均值穩(wěn)定在0.4左右，宇通客車的每股收益遠(yuǎn)大于行業(yè)平均值，說(shuō)明了宇通客車相對(duì)盈利能力在行業(yè)中處于一個(gè)較高的水平。2.市盈率，簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是普通股每股市價(jià)除以每股收益。這個(gè)指標(biāo)反映了投資者對(duì)于公司所報(bào)告的每元凈收益愿

19、意付出的的資金，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬。一般情況下，市盈率越高，就意味著投資者對(duì)公司的信賴越大，對(duì)于公司每元凈收益愿意花更多的現(xiàn)金去購(gòu)買，愿意付出更大的代價(jià)，但也就意味著面臨的風(fēng)險(xiǎn)越高。研究市盈率可以在一定程度上獲知企業(yè)的盈利能力的穩(wěn)定性及潛在的發(fā)展能力。市盈率計(jì)算公式：每股市價(jià)/每股收益 圖5 市盈率對(duì)比圖由圖5可知，近五年年內(nèi)宇通客車的市盈率一直穩(wěn)定在5到25的范圍內(nèi)且在2017年市盈率范圍為16到24，且整體呈上升趨勢(shì)，反應(yīng)宇通客車盈利能力的穩(wěn)定性較強(qiáng)。與易見(jiàn)股份及上汽集團(tuán)相對(duì)比，易見(jiàn)股份雖然2017年之前一直高于宇通客車額，但是易見(jiàn)股份的市盈率及其不穩(wěn)定，最高的時(shí)候可達(dá)120

20、，但最低的時(shí)候還不到20，風(fēng)險(xiǎn)極大，且總體上是呈下降趨勢(shì)的，上汽集團(tuán)雖然總體上很穩(wěn)定，但是一直保持在10左右低于宇通客車的市盈率，表明了宇通客車盈利能力的穩(wěn)定性在行業(yè)中相對(duì)較好。四，盈利質(zhì)量分析前面本文已經(jīng)就盈利能力進(jìn)行大體分析，可知宇通客車的盈利能力在整個(gè)行業(yè)中處于較高地位，但是沒(méi)有結(jié)合公司業(yè)績(jī)進(jìn)行分析，不能獲知報(bào)告盈利是否夠能夠如實(shí)反映公司的業(yè)績(jī)狀況，所以現(xiàn)在就從現(xiàn)金流角度分析企業(yè)盈利質(zhì)量。盈利能力質(zhì)量分析，簡(jiǎn)單地說(shuō)，是分析企業(yè)盈利能力的相關(guān)性。具體地說(shuō)，就是報(bào)告盈利是否能夠與企業(yè)的公司業(yè)績(jī)相關(guān)聯(lián)，如果報(bào)告盈利與公司業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)性大的話，就代表企業(yè)盈利比較穩(wěn)定且盈利結(jié)構(gòu)較好，就可以認(rèn)為企業(yè)的盈

21、利質(zhì)量好。眾所周知，企業(yè)成立的目的就是為了盈利，就是為了獲取現(xiàn)金。如果僅從凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)而忽視現(xiàn)金來(lái)分析，那么分析出來(lái)的結(jié)果僅僅是書(shū)面上的結(jié)果，不具有代表性，很有可能出現(xiàn)明明盈利能力很好，但是應(yīng)收賬款這類賬很多，現(xiàn)金流不充足，可能會(huì)影響企業(yè)生存，誤導(dǎo)相關(guān)利益人。因此，進(jìn)行盈利能力分析，必須從現(xiàn)金流方面進(jìn)行輔助分析。本篇盈利質(zhì)量分析就以下四個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。1.銷售獲現(xiàn)比率是指在企業(yè)每一元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，實(shí)際上能得到多少現(xiàn)金。該指標(biāo)反映了上市公司通過(guò)銷售回籠現(xiàn)金的能力。在通常情況下，企業(yè)的銷售獲現(xiàn)比率越高，意味著該企業(yè)銷售產(chǎn)品回收現(xiàn)金速度越快，代表企業(yè)的盈利質(zhì)量就越高。具體而言，一個(gè)企業(yè)的銷售

22、獲現(xiàn)比率大于1，說(shuō)明了該企業(yè)不僅僅收回了企業(yè)本期的銷貨款和勞務(wù)費(fèi)，還收回了以前企業(yè)的應(yīng)收賬款，這充分表明企業(yè)的盈利質(zhì)量較高；相反，則說(shuō)該公司不能全部收回當(dāng)期的銷貨款和勞務(wù)費(fèi)，一定程度上說(shuō)明企業(yè)的盈利能力質(zhì)量不高。銷售獲現(xiàn)比率計(jì)算公式：銷售獲現(xiàn)比率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入2.盈利現(xiàn)金比率，亦可以稱作盈余現(xiàn)金比率，反映了企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)生成的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比例。說(shuō)明一個(gè)企業(yè)在每一元的凈利潤(rùn)中可以獲取多少現(xiàn)金。在一般狀況下，盈利現(xiàn)金比率越大，在一定程度上表示了該企業(yè)凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量就越高，企業(yè)的盈利質(zhì)量就越好。通常情況下，盈利現(xiàn)金比率越高越好，最起碼高于1，否則就說(shuō)明在本期凈利潤(rùn)

23、中還有部分沒(méi)有收到的現(xiàn)金收入，那么即使企業(yè)取得了很高的盈利，還是有很大可能出現(xiàn)現(xiàn)金短缺的現(xiàn)象，甚至出現(xiàn)危及公司生存的狀況。盈利現(xiàn)金比率計(jì)算公式：盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/凈利潤(rùn)3.資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是指每一單位的資產(chǎn)里經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~相對(duì)于平均總資產(chǎn)的倍數(shù)，一般來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)越高，代表著企業(yè)同一資產(chǎn)所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~越大，意味著資產(chǎn)的獲現(xiàn)能力越強(qiáng)，資產(chǎn)的利用效率越高，企業(yè)盈利質(zhì)量越好。資產(chǎn)現(xiàn)金回收率計(jì)算公式：資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/平均總資產(chǎn)4.主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率是一個(gè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展能力分析的指標(biāo)，它能夠判定一個(gè)企業(yè)所處的生命周期。一個(gè)公司要在這個(gè)社會(huì)生存并得到良好的

24、發(fā)展，最基礎(chǔ)的要求就是能夠創(chuàng)造收入。一般情況下，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率越高，代表著該公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)速度越快，意味著企業(yè)的盈利質(zhì)量就越高。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率計(jì)算公式：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率= 本年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)額/去年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入表5 比率對(duì)比表20122013201420152016銷售獲現(xiàn)比率0.79 0.94 0.79 1.02 0.83 盈利現(xiàn)金比率0.89 1.06 1.21 1.68 0.86 全部資產(chǎn)回收率0.10 0.12 0.13 0.20 0.10 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率16.72 11.79 16.45 21.31 14.87 宇通客車的銷售獲現(xiàn)比率2015年大于1，其

25、余年份銷售獲現(xiàn)比率都小于1，正常情況下，銷售獲現(xiàn)比率至少超過(guò)1，而宇通客車大部分情況小于1，說(shuō)明企業(yè)賬面收入高,但是實(shí)際收到的現(xiàn)金較少，應(yīng)收賬款較多，企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入沒(méi)有創(chuàng)造相應(yīng)的現(xiàn)金流入，說(shuō)明了宇通客車銷售收入是以賒銷方式為主的，銷售的質(zhì)量較差，盈利質(zhì)量較差。宇通客車的盈利現(xiàn)金比率2012年到2015年盈利現(xiàn)金比率逐步上升，到2016年下降了0.81，下降了將近一半。且在2013到2015年該指標(biāo)大于1，說(shuō)明在2013年到2015年這三年內(nèi)宇通客車的盈利質(zhì)量較高。通過(guò)觀察利潤(rùn)表可知，2016年凈利潤(rùn)增加了，但是現(xiàn)金流入反而減少，且現(xiàn)金流出增加，2016年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈額為353,233.1

26、7，2015年為600,974.05，2015年比2016年高41%，所以導(dǎo)致盈利現(xiàn)金比率下降了將近一半。說(shuō)明2016年這一年宇通客車的凈利潤(rùn)含金量低，本期凈利潤(rùn)存在尚未收回現(xiàn)金的收入，盈利質(zhì)量低。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率大約在10%到20%之間，與行業(yè)相比，優(yōu)勢(shì)顯著，說(shuō)明企業(yè)的資源利用效率較高，就現(xiàn)金回收率來(lái)說(shuō)，資源使用的獲現(xiàn)效率較同業(yè)強(qiáng)。主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率較不穩(wěn)定，高的可達(dá)21.31%，低的可達(dá)11.79%，但總體來(lái)說(shuō)，宇通客車的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入都在增加，說(shuō)明盈利質(zhì)量相對(duì)來(lái)說(shuō)是高的。五，結(jié)論和建議（一）結(jié)論本文以宇通客車財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，從凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率等指標(biāo)進(jìn)行企業(yè)的盈利能力分析，通過(guò)銷

27、售獲現(xiàn)比率、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等指標(biāo)來(lái)進(jìn)行宇通客車的盈利能力質(zhì)量分析。通過(guò)上文的比率分析、趨勢(shì)分析、圖表分析、我們可以得出以下結(jié)論：1.企業(yè)整體盈利情況較好，主要表現(xiàn)在以下五點(diǎn)： (1)從資本經(jīng)營(yíng)盈利能力角度來(lái)說(shuō)，宇通客車的凈資產(chǎn)收益率呈穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，且與行業(yè)相比，遠(yuǎn)高于行業(yè)的平均值，說(shuō)明企業(yè)自有資本獲取收益的能力較強(qiáng)，運(yùn)營(yíng)效益好，且企業(yè)獲利能力在同行業(yè)所處地位較高。(2)從資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力來(lái)說(shuō)，宇通客車在同行業(yè)中資產(chǎn)報(bào)酬率處在較高的位置，且比較穩(wěn)定，說(shuō)明宇通的產(chǎn)品盈利能力強(qiáng)，全部資產(chǎn)的使用效率高，資產(chǎn)獲利能力強(qiáng)。(3)從商品經(jīng)營(yíng)盈利能力來(lái)說(shuō)，銷售收入增加，毛利潤(rùn)和凈利潤(rùn)也隨之增加；成本費(fèi)用增加

28、,利潤(rùn)率也隨之增加。(4)從每股盈利能力來(lái)說(shuō)，宇通客車的每股收益增加且遠(yuǎn)高于行業(yè)平均值，較行業(yè)來(lái)說(shuō)，宇通客車每股股份可得的利潤(rùn)較多，股東的投資效益較好。宇通客車的市盈率比較穩(wěn)定，說(shuō)明宇通客車得到了廣大投資者的認(rèn)可。(5) 成長(zhǎng)性良好，發(fā)展?jié)撃艽?，為盈利能力的提高提供了保證2.通過(guò)客車行業(yè)和相關(guān)公司的相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)比分析，發(fā)現(xiàn)宇通客車的盈利能力在行業(yè)中處于較高地位，雖然該行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，但宇通客車一直保持著盈利能力穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)。3.但也有不足的地方，即宇通客車的盈利質(zhì)量較差，通過(guò)對(duì)銷售獲現(xiàn)比率等指標(biāo)的分析，可以得知宇通客車的銷售收入的獲現(xiàn)能力較差，凈利潤(rùn)的含金量較低，說(shuō)明宇通雖然銷售、凈利潤(rùn)較多，但是存在大量的現(xiàn)金未收回，有可能導(dǎo)致現(xiàn)金短缺，甚至可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。（二）建議1.宇通客車應(yīng)建立科學(xué)合理的資信評(píng)估制度，制定適當(dāng)?shù)男庞谜?，并且不斷檢查和評(píng)估這些信用風(fēng)險(xiǎn)，必要時(shí)采取有效的措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。公司應(yīng)基于5c系統(tǒng)即顧客的品質(zhì)、償債能力、財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況、特殊情況下可被抵押的資產(chǎn)以及所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)評(píng)估客戶的信用資質(zhì)。公司對(duì)客戶信用記錄進(jìn)行監(jiān)控，對(duì)于