Xrjvnu我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展歷程與展望

1、PAGE 生命是永恒不斷的創(chuàng)造，因?yàn)樵谒鼉?nèi)部蘊(yùn)含著過剩的精力，它不斷流溢，越出時(shí)間和空間的界限，它不停地追求，以形形色色的自我表現(xiàn)的形式表現(xiàn)出來。泰戈?duì)栁覈?guó)期貨貨市場(chǎng)發(fā)發(fā)展歷程程與展望望（高偉 國(guó)務(wù)院院發(fā)展研研究中心心金融所所）20世紀(jì)紀(jì)80年代代末，隨著經(jīng)經(jīng)濟(jì)體制制改革的的深入，市場(chǎng)機(jī)機(jī)制發(fā)揮揮越來越越大的作作用，農(nóng)產(chǎn)品品價(jià)格波波動(dòng)幅度度增大，這不利利于農(nóng)業(yè)業(yè)生產(chǎn)和和社會(huì)穩(wěn)穩(wěn)定。119888年2月月，國(guó)務(wù)務(wù)院指示示有關(guān)部部門研究究國(guó)外期期貨制度度。19988年年3月，政府府工作報(bào)報(bào)告指指出：“加快商商業(yè)體制制改革，積極發(fā)發(fā)展各類類批發(fā)市市場(chǎng)，探探索期貨貨交易?！睆拇耍覈?guó)開開始了曲曲折的期期

2、貨市場(chǎng)場(chǎng)實(shí)踐。一、發(fā)展展歷程我國(guó)期貨貨市場(chǎng)大大體經(jīng)歷歷了初期期發(fā)展、清理整整頓和逐逐步規(guī)范范三個(gè)階階段。（一）初初期發(fā)展展階段 19888年19993年 19888年5月月國(guó)務(wù)院院決定進(jìn)進(jìn)行期貨貨市場(chǎng)試試點(diǎn)，并并將小麥麥、雜糧糧、生豬豬、麻作作為期貨貨試點(diǎn)品品種。119900年100月122日，中中國(guó)鄭州州糧食批批發(fā)市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)國(guó)務(wù)務(wù)院批準(zhǔn)準(zhǔn)，以現(xiàn)現(xiàn)貨為基基礎(chǔ)，逐逐步引入入期貨交交易機(jī)制制，作為為我國(guó)第第一個(gè)商商品期貨貨市場(chǎng)正正式開業(yè)業(yè)。19992年年10月月深圳有有色金屬屬期貨交交易所率率先推出出特級(jí)鋁鋁標(biāo)準(zhǔn)合合約，正正式的期期貨交易易真正開開始。之之后，各各期貨交交易所陸陸續(xù)成立立，開始始期貨

3、交交易。試點(diǎn)初期期，受行行業(yè)利益益驅(qū)使，加上市市場(chǎng)監(jiān)管管不力，交易所所數(shù)量和和交易品品種迅猛猛增加，全國(guó)最最多的時(shí)時(shí)候出現(xiàn)現(xiàn)了500多家交交易所，市場(chǎng)交交易品種種達(dá)到330多個(gè)個(gè)，開業(yè)業(yè)的交易易所有223000多個(gè)會(huì)會(huì)員，期期貨經(jīng)紀(jì)紀(jì)公司3300多多家（包包括500多家合合資公司司），有有7大類類50多多個(gè)上市市交易品品種。在初期發(fā)發(fā)展階段段，我國(guó)國(guó)期貨市市場(chǎng)盲目目發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)也也在醞釀釀和積累累。期貨貨市場(chǎng)中中的會(huì)員員及經(jīng)紀(jì)紀(jì)公司主主體行為為很不規(guī)規(guī)范，大戶壟壟斷、操操縱市場(chǎng)場(chǎng)、聯(lián)手手交易、超倉、借倉、分倉等等違規(guī)行行為嚴(yán)重重，還有透透支交易易，部分期期貨經(jīng)紀(jì)紀(jì)公司重重自營(yíng)輕輕代理的的，這些行

4、行為投機(jī)機(jī)性強(qiáng)，使廣大大投資者者蒙受了了巨大損損失，嚴(yán)重扭扭曲了期期市價(jià)格格，不能發(fā)發(fā)揮期貨貨對(duì)現(xiàn)貨貨的套期期保值和和價(jià)格發(fā)發(fā)現(xiàn)功能能，加大了了風(fēng)險(xiǎn)控控制的難難度，阻礙了了期貨市市場(chǎng)的正正常運(yùn)行行。（二）清清理整頓頓階段 19993年底底20000年年 為規(guī)范期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的發(fā)展展，國(guó)務(wù)務(wù)院和監(jiān)監(jiān)管部門門先后在在19994年和和19998年，對(duì)期貨貨市場(chǎng)進(jìn)進(jìn)行了兩兩次清理理和整頓頓。19933年111月4日日，國(guó)務(wù)務(wù)院下發(fā)發(fā)關(guān)于于制止期期貨市場(chǎng)場(chǎng)盲目發(fā)發(fā)展的通通知，開始了了第一次次清理整整頓工作作，當(dāng)時(shí)時(shí)的國(guó)務(wù)務(wù)院證券券委及中中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)等有有關(guān)部門門加強(qiáng)了了對(duì)期貨貨市場(chǎng)的的監(jiān)管力力度，最最終有

5、115家交交易所被被確定為為試點(diǎn)交交易所。19994年暫暫停了期期貨外盤盤交易；同年44月暫停停了鋼材材、煤炭炭和食糖糖期貨交交易；110月，暫停粳粳米、菜菜籽油期期貨交易易。19995年年2月發(fā)發(fā)生國(guó)債債期貨“3277”風(fēng)波，同年55月發(fā)生生國(guó)債期期貨“3199”風(fēng)波，當(dāng)年55月暫停停了國(guó)債債期貨交交易。19988年8月月1日，國(guó)務(wù)院院下發(fā)關(guān)于進(jìn)進(jìn)一步整整頓和規(guī)規(guī)范期貨貨市場(chǎng)的的通知，開始始了第二二次整頓頓工作。在這次次清理整整頓中，期貨交交易所撤撤并保留留了上海海、鄭州州和大連連3家，當(dāng)時(shí)期期貨品種種壓縮為為12個(gè)個(gè)，這些些品種是是：上海海交易所所的銅、鋁、膠膠合板、天然橡橡膠、秈秈米5個(gè)

6、個(gè)；鄭州州商品交交易所的的綠豆、小麥、紅小豆豆、花生生仁4個(gè)個(gè)品種；大連商商品交易易所的大大豆、豆豆粕、啤啤酒大麥麥3個(gè)品品種，并并且各個(gè)個(gè)品種在在各個(gè)交交易所不不再重復(fù)復(fù)設(shè)置。交易品品種只有有銅、鋁鋁、天然然橡膠、大豆、小麥、豆粕等等6個(gè)。19999年5月，國(guó)務(wù)院院通過了了期貨貨交易管管理暫行行條例，并于19999年年9月1日實(shí)行行，中國(guó)國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)又組織織制定了了期貨貨交易所所管理辦辦法、期貨貨經(jīng)紀(jì)公公司管理理辦法、期期貨從業(yè)業(yè)人員資資格管理理辦法和期期貨經(jīng)紀(jì)紀(jì)公司高高級(jí)管理理人員任任職資格格管理辦辦法。這套法法規(guī)對(duì)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)各主體體的權(quán)利利、義務(wù)務(wù)等都作作了規(guī)定定，為市場(chǎng)場(chǎng)參與者者提供了

7、了行為規(guī)規(guī)范，也為期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的監(jiān)督督管理提提供了法法律依據(jù)據(jù)。證監(jiān)監(jiān)會(huì)還統(tǒng)統(tǒng)一了三三個(gè)交易易所的交交易規(guī)則則，提高了了對(duì)會(huì)員員的結(jié)算算準(zhǔn)備金金和財(cái)務(wù)務(wù)實(shí)力的的要求，修改了了交易規(guī)規(guī)則中的的薄弱環(huán)環(huán)節(jié)，完善了了風(fēng)險(xiǎn)控控制制度度。20000年之前前，我國(guó)國(guó)期貨監(jiān)監(jiān)管體制制比較混混亂，一一是政出出多門，缺少統(tǒng)統(tǒng)一的監(jiān)監(jiān)管部門門；二是是監(jiān)管部部門以“管得住住”作為監(jiān)監(jiān)管思路路，在監(jiān)監(jiān)管手段段上以行行政性指指令為主主。清理整頓頓實(shí)際上上是用計(jì)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)濟(jì)手段管管理期貨貨交易這這種純市市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)，雖然然為依法法治市奠奠定了基基礎(chǔ)，但但也導(dǎo)致致期貨成成交量急急劇下降降，市場(chǎng)場(chǎng)慢慢萎萎縮，期期貨交易易量與成成

8、交額都都呈現(xiàn)明明顯的下下降趨勢(shì)勢(shì)，到220000年期貨貨市場(chǎng)總總成交量量為54461.07萬萬張，不不及19995年年的1/10。1993320007年年中國(guó)期期貨交易易成交額額和成交交量情況況（三）逐逐步規(guī)范范階段 20000年之之后經(jīng)過兩年年多的整整合，期貨市市場(chǎng)已走走出低迷迷，出現(xiàn)較較大的恢恢復(fù)性增增長(zhǎng)，期期貨市場(chǎng)場(chǎng)逐漸走走向規(guī)范范。1. 全全面推進(jìn)進(jìn)法規(guī)基基礎(chǔ)制度度建設(shè)，市場(chǎng)發(fā)發(fā)展基礎(chǔ)礎(chǔ)和監(jiān)管管環(huán)境大大為改善善。20033年10月黨黨的十六六屆三中中全會(huì)，將“穩(wěn)步發(fā)發(fā)展期貨貨市場(chǎng)”寫入中共中中央關(guān)于于完善社社會(huì)主義義市場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)體制制若干問問題的決決定，這是首首次在黨黨的會(huì)議議決議中中寫

9、入期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的發(fā)展展方針。20004年，國(guó)務(wù)務(wù)院關(guān)于于資本市市場(chǎng)改革革開放和和穩(wěn)定發(fā)發(fā)展的若若干意見見的發(fā)發(fā)布，為為期貨市市場(chǎng)的規(guī)規(guī)范發(fā)展展奠定了了制度基基礎(chǔ)。此后，一系列列引領(lǐng)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)規(guī)范發(fā)發(fā)展的法法規(guī)制度度得以修修改完善善，多項(xiàng)項(xiàng)關(guān)系期期貨市場(chǎng)場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)發(fā)展的基基礎(chǔ)制度度逐步建建立健全全，一批批關(guān)系國(guó)國(guó)計(jì)民生生的商品品期貨品品種相繼繼上市交交易。220077年4月月，國(guó)務(wù)務(wù)院修訂訂發(fā)布了了期貨貨交易管管理?xiàng)l例例，證證監(jiān)會(huì)八八個(gè)配套套的規(guī)章和和規(guī)范性性文件也也已發(fā)布實(shí)實(shí)施，為為強(qiáng)化市市場(chǎng)監(jiān)管管和發(fā)展展金融期期貨奠定定了法規(guī)規(guī)基礎(chǔ)。圍繞保護(hù)護(hù)投資者者合法利利益、提提高期貨貨公司資資產(chǎn)質(zhì)量量

10、和抗風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)能力力，期貨貨市場(chǎng)建建立健全全了三項(xiàng)項(xiàng)基本制制度：一一是20006年年建立了了期貨交交易保證證金安全全存管制制度，從從制度上上解決了了困擾多多年的期期貨公司司挪用客客戶保證證金的問題。二二是全面面實(shí)施了了期貨公公司以凈凈資本為為核心的的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)監(jiān)管指標(biāo)標(biāo)體系，使期貨公公司的經(jīng)經(jīng)營(yíng)規(guī)模模與其資資本實(shí)力掛鉤鉤。三是是20007年建建立了期期貨投資資者保障障基金，實(shí)施投資資者利益益補(bǔ)償機(jī)機(jī)制。通通過法規(guī)規(guī)調(diào)整和和一系列列的基礎(chǔ)礎(chǔ)制度建建設(shè)，期期貨市場(chǎng)場(chǎng)發(fā)展基基礎(chǔ)進(jìn)一一步鞏固固，為推推出股指指期貨等等金融期期貨交易易創(chuàng)造了了條件。2. 商商品期貨貨品種創(chuàng)創(chuàng)新步伐伐加快，金融期期貨市場(chǎng)場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)穩(wěn)

11、妥起步步。20044年“國(guó)國(guó)九條”發(fā)布后后，先后后成功上上市了燃燃料油、棉花、玉米、白糖、豆油、PTAA、鋅、菜籽油油、塑料料、棕櫚櫚油等110個(gè)關(guān)關(guān)系國(guó)計(jì)計(jì)民生的的大宗商商品期貨貨交易品品種，黃黃金期貨貨也于220088年1月月順利上上市，從從而使商商品期貨貨交易品品種達(dá)到到17個(gè)。黃金金期貨作作為我國(guó)國(guó)首個(gè)推推出的貴貴金屬期期貨，兼兼有商品品和金融融兩種屬屬性，使使商品期期貨市場(chǎng)場(chǎng)具有了了金融屬屬性。至至此，我我國(guó)覆蓋蓋農(nóng)產(chǎn)品品、賤金屬、貴貴金屬、能源和和化工等等領(lǐng)域的的商品期期貨品種種體系初初步形成成，除原原油外，國(guó)際市市場(chǎng)主要要的商品品期貨交交易品種種都在我國(guó)國(guó)上市交易易了。我國(guó)期貨貨

12、交易品品種分布布情況（20008年）交易所名名稱交易所所所在地農(nóng)產(chǎn)品期期貨品種種上海期貨貨交易所所上海天然橡膠膠、銅、鋁、燃燃料油、鋅、黃黃金大連商品品交易所所大連大豆（大大豆1號(hào)號(hào)、大豆豆2號(hào)）、豆粕粕、豆油油、玉米米、棕櫚櫚油、LLLDPPE（線型低低密度聚聚乙烯）鄭州商品品交易所所鄭州小麥（硬硬麥、強(qiáng)強(qiáng)麥）、白糖、棉花、菜籽油油、PTTA（精精對(duì)苯二二甲酸）20066年9月月，中國(guó)國(guó)金融期期貨交易易所正式式成立，股指期期貨上市市的制度度和技術(shù)術(shù)準(zhǔn)備工工作基本本完成，投資者者教育和和培育工工作深入入開展，中介機(jī)機(jī)構(gòu)參與與金融期期貨相關(guān)關(guān)的行政政許可審審批工作作基本完完成，相相應(yīng)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警

13、警和處置置體系以以及監(jiān)管管安排基基本到位位。3. 市市場(chǎng)規(guī)模模穩(wěn)步增增長(zhǎng)，行行業(yè)實(shí)力力有所增增強(qiáng)。近幾年國(guó)國(guó)內(nèi)期貨貨交易規(guī)規(guī)模年增增長(zhǎng)率超超過500，超超過國(guó)際際市場(chǎng)220的的增長(zhǎng)率率。其中中大商所所已連續(xù)續(xù)五年居居國(guó)際前前10位位。20007年期貨貨市場(chǎng)交交易量達(dá)達(dá)到7.28億手手；交易易金額達(dá)達(dá)到41萬億億元，為為歷史新新高。目目前，大大連、上上海、鄭鄭州三家家商品期期貨交易易所的交交易量在在世界的的排名分分別居于于第9、16和和18位位。從成交量量上分析析，農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品期貨貨占據(jù)主主導(dǎo)地位位，其原原因是：我國(guó)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)是從農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品期期貨起步步的，農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品期期貨品種種多，市市場(chǎng)有更更多的保保

14、值需求求和投資資需求；農(nóng)產(chǎn)品品期貨的的合約價(jià)價(jià)值一般般比較低低，容易易吸引資資金參與與。20066年和220077年大類類品種交交易量比比較單位：萬萬手科目2006620077成交量占總量比比重成交量占總量比比重農(nóng)產(chǎn)品385002.2285.666630999.77286.66%金屬38644.9888.6%62733.48.6%能源25466.8115.7%24011.0223.3%其他33.44440.044%10688.5331.5%20066年和220077年具體體品種交交易量比比較單位：萬萬手品種2006620077成交量占總量比比重成交量占總量比比重豆粕63099.914.0012

15、9443.9917.88%玉米13522930.11%118887.3316.33%黃大豆一一號(hào)293446.5%94866.513%強(qiáng)筋小麥麥17799.43.966%77955.710.77%銅10788.72.4%32655.64.5%2000020006年年我國(guó)農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品期期貨交易易成交量量（萬手手）從業(yè)務(wù)開開展看，鄭商所所在19999年年之前一一直是我我國(guó)期貨貨交易所所的老大大，但220000年后其其成交額額占全國(guó)國(guó)比重大大幅下降降，在三三大交易易所中居居末席。近年來來，三家家期貨交交易所的的成交量量都不斷斷增加，其中大大商所的的成交量量始終穩(wěn)穩(wěn)占全國(guó)國(guó)總成交交量的一一半以上上，上期期

16、所占國(guó)國(guó)內(nèi)成交交額的一一半以上上。各交易所所成交量量比重（20004220077年）年份上期所大商所鄭商所成交量（萬手）占總量比比重（）成交量（萬手）占總量比比重（）成交量（萬手）占總量比比重（）2004481566.326.55176006.8857.6648455.715.992005567577.920.99198334.9961.4456911.917.6620066116221.2225.9924066953.6692566.220.5520077171112.8823.55371222.8850.99186007.1125.6620077年中國(guó)國(guó)期貨交交易情況況一覽表表單位：手手、

17、億元元交易所成交量比重成交額比重上海期貨貨交易所所1711127666623.4492313304.6656.446大連商品品交易所所3712227667450.9971192245.3929.009鄭州商品品交易所所1860071445425.554591772.33814.445總計(jì)728442677941004097722.43100以發(fā)展股股指期貨貨為契機(jī)機(jī)，通過過提高市市場(chǎng)準(zhǔn)入入門檻，實(shí)現(xiàn)了了對(duì)期貨貨公司的的結(jié)構(gòu)調(diào)調(diào)整，增增強(qiáng)了期期貨公司司的資金實(shí)實(shí)力和經(jīng)經(jīng)營(yíng)管理理水平。現(xiàn)有1177家期期貨公司司，4449家期期貨營(yíng)業(yè)業(yè)部，期貨公公司總資資產(chǎn)達(dá)1119億億元（不不含客戶戶資產(chǎn)）。期貨

18、貨市場(chǎng)投投資者達(dá)達(dá)到355萬戶，期貨保保證金3358億億元。4. 市市場(chǎng)功能能初步顯現(xiàn)現(xiàn)，服務(wù)務(wù)國(guó)民經(jīng)經(jīng)濟(jì)的水水平不斷斷提高。近年來，在國(guó)際際期貨市市場(chǎng)和現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)場(chǎng)相關(guān)品品種價(jià)格格大幅波波動(dòng)的情情況下，國(guó)內(nèi)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)運(yùn)行平平穩(wěn)，沒沒有出現(xiàn)現(xiàn)大的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)事件件。通過過幾年的的平穩(wěn)運(yùn)運(yùn)行，期期貨市場(chǎng)場(chǎng)健全了相關(guān)行行業(yè)的價(jià)價(jià)格形成成機(jī)制，在反映各各種資源源的稀缺缺程度、整合產(chǎn)產(chǎn)業(yè)資源源、理順產(chǎn)產(chǎn)業(yè)關(guān)系系等方面面起到了了積極作用用。宏觀觀經(jīng)濟(jì)管管理部門門開始將將大宗商商品期貨貨價(jià)格作作為制定定宏觀經(jīng)經(jīng)濟(jì)政策策的重要要參考信信息。越越來越多多的行業(yè)業(yè)和企業(yè)業(yè)自覺運(yùn)運(yùn)用期貨貨市場(chǎng)的的價(jià)格和和信息，安排生

19、生產(chǎn)消費(fèi)費(fèi)，積極極利用期期貨市場(chǎng)場(chǎng)規(guī)避價(jià)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，提高高了企業(yè)業(yè)經(jīng)營(yíng)管管理水平平和國(guó)際際競(jìng)爭(zhēng)能能力。部部分期貨貨品種參參與全球球定價(jià)的的影響力力日益增增強(qiáng)。例例如，國(guó)國(guó)內(nèi)800%的銅銅行業(yè)企業(yè)業(yè)參與了了上海期期貨交易易所的銅銅期貨交交易，上海銅銅期貨價(jià)價(jià)格已成成為國(guó)內(nèi)內(nèi)現(xiàn)貨貿(mào)貿(mào)易的重重要參考考，并對(duì)對(duì)倫敦市市場(chǎng)形成成較大的的牽制和和制衡。20004年上上期所上上市的燃燃料油期期貨，逐逐步形成成了亞太太區(qū)域的的燃料油油定價(jià)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)，使使國(guó)內(nèi)企企業(yè)到新新加坡采采購時(shí)有有了談判判依據(jù)，一改過過去任人人定價(jià)的的被動(dòng)局局面。農(nóng)產(chǎn)品期期貨在服服務(wù)“三三農(nóng)”中中發(fā)揮了了積極的的作用。經(jīng)過多多年實(shí)踐踐，探索索

20、出了以以“公司司農(nóng)戶戶”、“訂單期貨”為代表表的期貨貨市場(chǎng)與與農(nóng)業(yè)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)相結(jié)結(jié)合的操操作模式式，積極極支持了了農(nóng)業(yè)產(chǎn)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)經(jīng)營(yíng)。東東北、華華北等地地區(qū)的農(nóng)農(nóng)民利用用農(nóng)產(chǎn)品品期貨信信息改善善種植結(jié)結(jié)構(gòu)，提提高經(jīng)濟(jì)濟(jì)效益，并通過過龍頭企企業(yè)或農(nóng)農(nóng)業(yè)中介介組織參參與期貨貨套期保保值，為為穩(wěn)定農(nóng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和和農(nóng)民收收入創(chuàng)造造了條件件。期貨貨市場(chǎng)促促進(jìn)了分分散的、信息滯滯后的農(nóng)農(nóng)民與全全國(guó)乃至至全球大大市場(chǎng)的的有機(jī)結(jié)結(jié)合。5 監(jiān)監(jiān)管思路路和監(jiān)管管方式有有所轉(zhuǎn)變變一是期貨貨監(jiān)管權(quán)權(quán)全部劃劃歸證監(jiān)監(jiān)會(huì)。證證監(jiān)會(huì)下下設(shè)期貨貨監(jiān)管部部，專門門負(fù)責(zé)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)監(jiān)管。各地證證管辦變變更為證證監(jiān)局后后也下設(shè)設(shè)期

21、貨處處，負(fù)責(zé)責(zé)各地的的期貨市市場(chǎng)和期期貨機(jī)構(gòu)構(gòu)，這就就理順了了中央到到地方的的監(jiān)管體體系。二是由行行政性監(jiān)監(jiān)管向市市場(chǎng)化監(jiān)監(jiān)管轉(zhuǎn)變變，在品品種推出出、分類類監(jiān)管、期貨公公司風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)管理和和推動(dòng)市市場(chǎng)技術(shù)術(shù)創(chuàng)新等等方面都都做了一一些有實(shí)實(shí)效的工工作。三是從“以監(jiān)管管為主”向“監(jiān)管與與服務(wù)并并重”轉(zhuǎn)變。證監(jiān)會(huì)會(huì)相繼修修訂一系系列“條例”、“辦法”，頒布布“公司治治理準(zhǔn)則則”，還通通過研究究、開發(fā)發(fā)和試點(diǎn)點(diǎn)運(yùn)行客客戶保證證金存管管系統(tǒng)、投資者者保護(hù)基基金等，保護(hù)中中小投資資者的利利益。全國(guó)期貨貨市場(chǎng)交交易概況況（19993220077）年份全年成交交額（億億元）全年成交交量（萬萬手）全年總實(shí)實(shí)物交割割

22、額（億億元）全年總實(shí)實(shí)物交割割量（萬萬手）1993355211.999890.6919944316001.441121110.772199551005565.3636112.007181.5283.00919966841119.116342556.777174.1378.33319977611770.666158776.77793.77538.11819988369667.224104445.55748.00420.55619999223443.00173633.911109.4116.11220000160882.22954611.07765.1118.40020011301444.9981

23、20446.33557.55464.88520022394990.228139443.337101.44141.16200331083396.59279992.443127.34129.54200441469935.32305669.776181.6831.332200551344463.38322887.441141.8729.223200662100063.37449550.882216.9328.668200774097722.43728442.668我國(guó)期貨貨市場(chǎng)交交易品種種變化（19992220088）年份交易品種種19922銅、鋁19933銅、鋁、膠合板板、綠豆豆、天然然橡膠、玉米

24、、大豆、豆粕、小麥、秈米19944銅、鋁、膠合板板、綠豆豆、天然然橡膠、玉米、大豆、豆粕、小麥、秈米、高粱、棕櫚油油19955銅、鋁、膠合板板、綠豆豆、天然然橡膠、玉米、大豆、豆粕、小麥、秈米、高粱、棕櫚油油、咖啡啡、啤酒酒大麥19966銅、鋁、膠合板板、綠豆豆、天然然橡膠、玉米、大豆、豆粕、小麥、秈米、高粱、棕櫚油油、咖啡啡、啤酒酒大麥19977銅、鋁、膠合板板、綠豆豆、天然然橡膠、玉米、大豆、豆粕、小麥、秈米、高粱、棕櫚油油、咖啡啡19988膠合板、綠豆、天然橡橡膠、銅銅、玉米米、大豆豆、鋁、小麥、秈米19999綠豆、天天然橡膠膠、銅、鋁、大大豆、小小麥、秈秈米20000綠豆、天天然橡膠膠

25、、銅、鋁、大大豆、小小麥、豆豆粕20011綠豆、天天然橡膠膠、銅、鋁、大大豆、小小麥、豆豆粕20022綠豆、天天然橡膠膠、銅、大豆、黃大豆豆一號(hào)、鋁、豆豆粕、小小麥20033綠豆、天天然橡膠膠、銅、大豆、黃大豆豆一號(hào)、鋁、豆豆粕、小小麥20044綠豆、天天然橡膠膠、銅、玉米、黃大豆豆一號(hào)、黃大豆豆二號(hào)、鋁、豆豆粕、小小麥、燃燃料油、一號(hào)棉棉20055綠豆、天天然橡膠膠、銅、玉米、黃大豆豆一號(hào)、黃大豆豆二號(hào)、鋁、豆豆粕、小小麥、燃燃料油、一號(hào)棉棉20066綠豆、天天然橡膠膠、銅、玉米、黃大豆豆一號(hào)、黃大豆豆二號(hào)、鋁、豆豆粕、小小麥、燃燃料油、一號(hào)棉棉、豆油油、白糖糖、PTTA20077綠豆、天天

26、然橡膠膠、銅、玉米、黃大豆豆一號(hào)、黃大豆豆二號(hào)、鋁、豆豆粕、小小麥、燃燃料油、一號(hào)棉棉、豆油油、白糖糖、PTTA、菜菜籽油、棕櫚油油、LLLDPEE20088綠豆、天天然橡膠膠、銅、玉米、黃大豆豆一號(hào)、黃大豆豆二號(hào)、鋁、豆豆粕、小小麥、燃燃料油、一號(hào)棉棉、豆油油、白糖糖、PTTA、菜菜籽油、棕櫚油油、LLLDPEE、黃金金二、存在在的問題題雖然我國(guó)國(guó)期貨市市場(chǎng)取得得了長(zhǎng)足足的發(fā)展展，但從我我國(guó)期貨貨市場(chǎng)的的發(fā)展歷歷程來看看，政府府一直是是推動(dòng)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)制度變變遷的主主體。以以政府制制度供給給為主導(dǎo)導(dǎo)的發(fā)展展模式，雖然能能在短期期內(nèi)建立立起期貨貨交易市市場(chǎng)，但但也存在在一定缺缺陷，期期貨市場(chǎng)場(chǎng)

27、整體效效率不高高，比如如：（一）交交易所與與會(huì)員之之間的權(quán)權(quán)利義務(wù)務(wù)關(guān)系有有待調(diào)整整。我國(guó)期貨貨交易所所的組織織形式是是會(huì)員制制，會(huì)員員大會(huì)雖雖然名義義上是最最高權(quán)力力機(jī)構(gòu)，但交易易所的經(jīng)經(jīng)營(yíng)、人人事等，直接受受到監(jiān)管管部門的的行政管管理，成成為監(jiān)管管部門的的行政附附屬機(jī)構(gòu)構(gòu)，期貨品品種由證證監(jiān)會(huì)規(guī)規(guī)定哪個(gè)個(gè)品種在在哪個(gè)交交易所上上市，交交易所法法定代表表總經(jīng)理理以及副副總經(jīng)理理也都是是由證監(jiān)監(jiān)會(huì)任命命的。期期貨交易易所是交交易規(guī)則則的制訂訂者，處處于壟斷斷地位，享受壟壟斷利潤(rùn)潤(rùn)；眾多多期貨公公司作為為會(huì)員只只是交易易規(guī)則的的接受者者，有出出資義務(wù)務(wù)，卻難難以享受受利潤(rùn)分分配權(quán)利利，處于于明顯

28、的的弱勢(shì)地地位。期貨經(jīng)紀(jì)紀(jì)公司作作為期貨貨交易的的紐帶，從業(yè)人人員最多多，提供供的服務(wù)務(wù)最多，承擔(dān)的的風(fēng)險(xiǎn)最最大，按按理應(yīng)該該獲得大大部分利利潤(rùn)。然然而，目目前我國(guó)國(guó)期貨經(jīng)經(jīng)紀(jì)公司司只能享享有交易易手續(xù)費(fèi)費(fèi)的200330，并且這這是唯一一的營(yíng)利利渠道。交易所所除了享享有700880的的交易手手續(xù)費(fèi)收收入以外外，還享享有結(jié)算算手續(xù)費(fèi)費(fèi)、固定定的會(huì)員員席位費(fèi)費(fèi)，也就就是年會(huì)會(huì)費(fèi)。席席位費(fèi)每每年是22萬元，期貨公公司每增增加一個(gè)個(gè)席位就就再出22萬元。三家期期貨交易易所的營(yíng)營(yíng)利總額額要比全全國(guó)1880多家家期貨公公司營(yíng)利利總額多多得多。（二）期期貨公司司沒有享享有金融融企業(yè)的的權(quán)利。期貨業(yè)是是金融業(yè)

29、業(yè)的重要要組成部部分，期期貨公司司應(yīng)享有有金融企企業(yè)的權(quán)權(quán)利。但在現(xiàn)行行法規(guī)的的約束下下，我國(guó)的的期貨公公司沒有有融資權(quán)權(quán)、擔(dān)保保權(quán)和破破產(chǎn)權(quán)，連普通通公司都都不如。現(xiàn)行的的期貨交交易管理理法規(guī)，只允許許期貨公公司從事事經(jīng)紀(jì)業(yè)業(yè)務(wù)，不不允許從從事自營(yíng)營(yíng)業(yè)務(wù)，所有的的期貨公公司都是是單純的的期貨代代理商，并且只能能代理終終極客戶戶交易，不能從從事多級(jí)級(jí)代理；期貨交交易的融融資業(yè)務(wù)務(wù)僅限于于交易所所的倉單單質(zhì)押，而期貨貨公司不不能開展展融資業(yè)業(yè)務(wù)。我國(guó)期貨貨經(jīng)紀(jì)公公司的注注冊(cè)資本本最低限限額為330000萬元，現(xiàn)有的的近兩百百家期貨貨公司中中，800%的期期貨公司司注冊(cè)資資本剛剛剛超過330000

30、萬，公公司的業(yè)業(yè)務(wù)和經(jīng)經(jīng)營(yíng)高度度同質(zhì)化化，行業(yè)業(yè)長(zhǎng)期陷陷入手續(xù)續(xù)費(fèi)惡性性競(jìng)爭(zhēng)，有的公公司為了了追求交交易量和和交易額額排名，從期貨貨交易所所那里獲獲得交易易費(fèi)的年年終獎(jiǎng)勵(lì)勵(lì)返還，竟然規(guī)規(guī)定，只只要客戶戶繳納交交易所手手續(xù)費(fèi)就就代理交交易。這這種同質(zhì)質(zhì)化、低低層次的的市場(chǎng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)導(dǎo)致部分分期貨公公司經(jīng)營(yíng)營(yíng)每況愈愈下，違違規(guī)操作作，出現(xiàn)現(xiàn)誠信危危機(jī)。（三）期期貨交易易制度和和新品種種上市制制度有待待改善期貨各品品種的保保證金水水平基本本相同，各品種種的漲跌跌停板的的比率也也是統(tǒng)一一規(guī)定的的，缺乏乏依據(jù)，不夠靈靈活；還還沒有推推出期貨貨期權(quán)品品種的交交易，使使國(guó)內(nèi)投投資者缺缺乏避險(xiǎn)險(xiǎn)工具等等。我國(guó)

31、期貨貨新品上上市機(jī)制制采用的的是非市市場(chǎng)化的的行政層層層審批制制，上市市新的期期貨交易易品種要要征得各各相關(guān)部部委的同同意，決決定權(quán)在在國(guó)務(wù)院院。一個(gè)個(gè)期貨新新品種上上市，首首先要經(jīng)經(jīng)過期貨貨交易所所反復(fù)研研究審核核，之后后上報(bào)中中國(guó)證監(jiān)監(jiān)會(huì)，證證監(jiān)會(huì)做做出相應(yīng)應(yīng)審核后后，再上上報(bào)國(guó)務(wù)務(wù)院；國(guó)國(guó)務(wù)院則則需要征征詢國(guó)家家相關(guān)部部委、現(xiàn)現(xiàn)貨管理理部門以以及有關(guān)關(guān)省市意意見，綜綜合各方方面反饋饋后，國(guó)國(guó)務(wù)院再再做出批批示。最最復(fù)雜的的時(shí)候，上市品品種推出出要188個(gè)部委委批準(zhǔn)，而且實(shí)實(shí)行一票票否決制制。這樣樣就增加加了上市市期貨交交易品種種的難度度，所以以期貨交交易品種種不多，與發(fā)達(dá)達(dá)國(guó)家存存在很大

32、大差距。目前國(guó)內(nèi)內(nèi)活躍著著大量現(xiàn)現(xiàn)貨遠(yuǎn)期期市場(chǎng)，有一些些市場(chǎng)采采取保證證金制度度，允許許雙向交交易，具具有明顯顯的期貨貨特征。另外，銀行間間利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)期交易易市場(chǎng)、遠(yuǎn)期外外匯交易易市場(chǎng)的的迅猛發(fā)發(fā)展，也也反映了了金融機(jī)機(jī)構(gòu)急切切的避險(xiǎn)險(xiǎn)需求。場(chǎng)外交交易繁榮榮，說明明場(chǎng)內(nèi)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)遠(yuǎn)沒有有滿足投投資者的的需求，擴(kuò)充場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易易容量、提升場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易易水平迫迫在眉睫睫。（四）投投資主體體尚需進(jìn)進(jìn)一步完完善，許許多潛在在的投資資者入市市積極性性不高。我國(guó)農(nóng)民民的組織織化程度度低，以以家庭為為單位農(nóng)農(nóng)戶生產(chǎn)產(chǎn)分散，規(guī)模太太小，同同集中而而大宗的的期貨交交易相矛矛盾，一一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)的農(nóng)產(chǎn)產(chǎn)品期貨貨合約規(guī)規(guī)定

33、的交交易一般般每次不不得少于于一手（10噸噸），一一般的農(nóng)農(nóng)戶顯然然難以達(dá)達(dá)到這一一要求。小農(nóng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)難以以實(shí)現(xiàn)生生產(chǎn)的規(guī)規(guī)?；秃蜋C(jī)械化化，也無無法利用用先進(jìn)的的生產(chǎn)技技術(shù)，實(shí)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)化，這這就決定定了絕大大多數(shù)農(nóng)農(nóng)民的農(nóng)農(nóng)產(chǎn)品只只能進(jìn)入入初級(jí)農(nóng)農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)場(chǎng)，很難難直接進(jìn)進(jìn)入較高高層次的的糧食批批發(fā)市場(chǎng)場(chǎng)，更不不要說期期貨市場(chǎng)場(chǎng)了；對(duì)對(duì)國(guó)有企企業(yè)入市市的限制制過多過過死，造造成國(guó)有有企業(yè)無無法自由由進(jìn)入期期貨市場(chǎng)場(chǎng)，致使使我國(guó)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)缺少國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)這樣的的保值者者主體；國(guó)內(nèi)期期貨投資資基金尚尚未起步步，私募募基金得得不到法法律法規(guī)規(guī)的認(rèn)可可。我國(guó)國(guó)期貨市市場(chǎng)不允允許外資資自由進(jìn)進(jìn)

34、入，對(duì)對(duì)國(guó)內(nèi)企企業(yè)和投投資者參參與國(guó)際際期貨市市場(chǎng)交易易實(shí)行管管制，只只有少數(shù)數(shù)大型國(guó)國(guó)有企業(yè)業(yè)具有外外盤交易易資格，我國(guó)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)基本處處于比較較封閉的的狀態(tài)，與開放放程度日日益提高高的現(xiàn)貨貨市場(chǎng)不不相稱。目前，我國(guó)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)上近995的的交易者者是中小小散戶，只有55是機(jī)機(jī)構(gòu)投資資者，影影響了期期貨市場(chǎng)場(chǎng)功能的的發(fā)揮。（五）社社會(huì)各界界對(duì)期貨貨市場(chǎng)的的理解和和支持不不夠期貨市場(chǎng)場(chǎng)專業(yè)性性強(qiáng)，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)程度度較高，社會(huì)各各界對(duì)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的認(rèn)識(shí)識(shí)尚不統(tǒng)統(tǒng)一。盡盡管近年年來中央央文件中中多次提提出積極極穩(wěn)妥地地發(fā)展期期貨市場(chǎng)場(chǎng)，但人人們對(duì)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的認(rèn)識(shí)識(shí)一直存存在誤區(qū)區(qū)，尤其其是我國(guó)國(guó)糧棉

35、企企業(yè)在國(guó)國(guó)際期貨貨市場(chǎng)發(fā)發(fā)生了一一些巨額額虧損事事件后，如“中儲(chǔ)棉棉”、“大豆風(fēng)風(fēng)波”、“中盛糧糧油”事件等等，加深深了人們們對(duì)期貨貨市場(chǎng)的的偏見，社會(huì)的的理解與與支持不不夠。其其實(shí)，正正因?yàn)檫@這些事件件，我國(guó)國(guó)才更應(yīng)應(yīng)該重視視國(guó)內(nèi)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的發(fā)展展。另外外，期貨貨市場(chǎng)是是一種“零合博博弈”，在期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的損失失，一般般會(huì)在現(xiàn)現(xiàn)貨市場(chǎng)場(chǎng)有所收收獲，人人們往往往只看到到了前者者，而忽忽視了后后者。（六）農(nóng)農(nóng)村市場(chǎng)場(chǎng)信息閉閉塞長(zhǎng)期以來來，我國(guó)國(guó)農(nóng)民信信息閉塞塞，在市市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)中處于于弱勢(shì)地地位。未未來農(nóng)業(yè)業(yè)發(fā)展、農(nóng)村進(jìn)進(jìn)步、農(nóng)農(nóng)民增收收都離不不開市場(chǎng)場(chǎng)機(jī)制的的作用，農(nóng)民掌掌握市場(chǎng)場(chǎng)信息將將成

36、為關(guān)關(guān)鍵。我我國(guó)農(nóng)業(yè)業(yè)人口眾眾多，地地域分散散，僅依依靠期貨貨市場(chǎng)對(duì)對(duì)農(nóng)民進(jìn)進(jìn)行培訓(xùn)訓(xùn)的范圍圍太過狹狹窄，市市場(chǎng)知識(shí)識(shí)單一。因此若若想提高高農(nóng)民素素質(zhì)，增增強(qiáng)農(nóng)民民市場(chǎng)意意識(shí)，推推廣農(nóng)業(yè)業(yè)技術(shù)，需要調(diào)調(diào)動(dòng)方方方面面的的力量對(duì)對(duì)農(nóng)民進(jìn)進(jìn)行全面面的培訓(xùn)訓(xùn)。等等。三、展望望我國(guó)期貨貨市場(chǎng)發(fā)發(fā)展取得得的成績(jī)績(jī)來之不不易，但但與歐美美成熟市市場(chǎng)比，我國(guó)期期貨市場(chǎng)場(chǎng)還存在在規(guī)模較較小、投投資者結(jié)結(jié)構(gòu)不合合理、功功能發(fā)揮揮有限等等問題，與我國(guó)國(guó)的經(jīng)濟(jì)濟(jì)金融規(guī)規(guī)模也很很不相稱稱。與美美國(guó)相比比，我國(guó)國(guó)GDPP是美國(guó)國(guó)的222%，貿(mào)貿(mào)易量是是其644%，證證券市場(chǎng)場(chǎng)規(guī)模是是其222%，但但期貨市市場(chǎng)交易易規(guī)模不

37、不足美國(guó)國(guó)的1%。期貨貨市場(chǎng)已已成為我我國(guó)金融融市場(chǎng)進(jìn)進(jìn)一步改改革發(fā)展展的短板板。當(dāng)前前，我國(guó)經(jīng)經(jīng)濟(jì)金融融領(lǐng)域的的市場(chǎng)化化、工業(yè)業(yè)化、城城鎮(zhèn)化、國(guó)際化化進(jìn)程不不斷加快快，是加加快發(fā)展展我國(guó)期貨貨市場(chǎng)的的歷史性性機(jī)遇。隨著監(jiān)管管體制的的理順，法規(guī)制制度的完完善，市市場(chǎng)基礎(chǔ)礎(chǔ)的牢固固，監(jiān)管管經(jīng)驗(yàn)的的豐富，期貨市市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)具備了了進(jìn)一步步發(fā)展的的基礎(chǔ)和和環(huán)境。今后一一個(gè)時(shí)期期，期貨貨市場(chǎng)要要繼續(xù)深深入貫徹徹落實(shí)科科學(xué)發(fā)展展觀，堅(jiān)堅(jiān)持從中中國(guó)實(shí)際際出發(fā)，推動(dòng)市市場(chǎng)的發(fā)展和和監(jiān)管創(chuàng)創(chuàng)新，促促進(jìn)期貨貨市場(chǎng)更更好地為為現(xiàn)貨市市場(chǎng)和產(chǎn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)濟(jì)服務(wù)。（一）加加強(qiáng)法制制建設(shè)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)，法制制先行。期貨交交易投

38、機(jī)機(jī)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)性性大，近近幾十年年來，西西方國(guó)家家發(fā)展期期貨市場(chǎng)場(chǎng)，大多多是先立立法，后后建交易易所，而而我國(guó)至至今尚未未出臺(tái)期貨法法，法法制建設(shè)設(shè)相對(duì)滯滯后。隨隨著期貨貨業(yè)的對(duì)對(duì)外開放放，需要要更加完完善的法法律體系系予以保保護(hù)。因因此，除除了行業(yè)業(yè)自律管管理外，我國(guó)要要根據(jù)國(guó)國(guó)情，健健全期貨貨市場(chǎng)法法律體系系，為期期貨市場(chǎng)場(chǎng)健康營(yíng)營(yíng)造更加加良好的的法制環(huán)環(huán)境。（二）合合理調(diào)整整期貨交交易所和和期貨公公司之間間的權(quán)利利義務(wù)關(guān)關(guān)系。期貨公司司在承擔(dān)擔(dān)出資義義務(wù)的同同時(shí)，要要賦予期期貨公司司制約和和監(jiān)督期期貨交易易所的權(quán)權(quán)利。對(duì)對(duì)于期貨貨交易所所，其發(fā)發(fā)展方向向應(yīng)該有有二：一一是公司司制。CCM

39、E公公司化改改造后，20002年交交易量比比20001年增增長(zhǎng)了440。20006年99月8日日，我國(guó)國(guó)第四家家期貨交交易所中國(guó)國(guó)金融期期貨交易易所掛牌牌成立，它由兩兩家證券券交易所所和三家家期貨交交易所各各出200股份份共同出出資建立立，這是是很好的的嘗試。二是真真正的會(huì)會(huì)員制。在真正正的會(huì)員員制下，交易所所的手續(xù)續(xù)費(fèi)，會(huì)會(huì)員單位位是有決決定權(quán)的的。交易易所的手手續(xù)費(fèi)是是用于返返還、用用于基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施的的建設(shè)、還是用用于用于于市場(chǎng)開開拓和培培育應(yīng)當(dāng)當(dāng)由理事事會(huì)來決決定。（三）保保障期貨貨公司金金融企業(yè)業(yè)的權(quán)利利。期貨業(yè)是是金融業(yè)業(yè)的重要要組成部部分，期期貨公司司應(yīng)享有有金融企企業(yè)的權(quán)權(quán)利。要要

40、對(duì)期貨貨公司應(yīng)應(yīng)實(shí)行業(yè)業(yè)務(wù)、資資質(zhì)等差差異化管管理，可可以區(qū)分分為綜合合類期貨貨公司和和經(jīng)紀(jì)類類期貨公公司；解除期期貨公司司內(nèi)部對(duì)對(duì)沖的禁禁止，發(fā)發(fā)展多級(jí)級(jí)結(jié)算和和代理體體系；允許一一部分經(jīng)經(jīng)營(yíng)較好好、風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)控制制制度完善善的期貨貨公司進(jìn)進(jìn)行自營(yíng)營(yíng)交易；對(duì)包括括期貨公公司在內(nèi)內(nèi)的相關(guān)關(guān)機(jī)構(gòu)予予以許可可，允許許發(fā)起設(shè)設(shè)立期貨貨投資基基金，為為培育期期貨市場(chǎng)場(chǎng)機(jī)構(gòu)投投資者創(chuàng)創(chuàng)造條件件；一些有有融資能能力和銀銀行背景景的期貨貨公司，應(yīng)允許許其開展展對(duì)有信信用的客客戶提供供透支業(yè)業(yè)務(wù)服務(wù)務(wù)，并收收取傭金金和利息息，促進(jìn)進(jìn)期貨經(jīng)經(jīng)紀(jì)公司司向期貨貨公司的的轉(zhuǎn)變。逐步允允許有資資質(zhì)的期期貨公司司開展期期貨資

41、產(chǎn)產(chǎn)管理、期貨投投資咨詢?cè)?、境外外期貨?jīng)經(jīng)紀(jì)等多多種業(yè)務(wù)務(wù)，以應(yīng)對(duì)國(guó)國(guó)際期貨貨市場(chǎng)上上的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)；逐步放放開銀行行、保險(xiǎn)險(xiǎn)、社保保、國(guó)有有企業(yè)、外資、基金等等資金參參與期貨貨交易的的比例，擴(kuò)大期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的資金金來源，提高市市場(chǎng)流動(dòng)動(dòng)性。（四）強(qiáng)強(qiáng)化基礎(chǔ)礎(chǔ)制度建建設(shè)和市市場(chǎng)監(jiān)管管。要嚴(yán)格按按照市場(chǎng)場(chǎng)“三公公”原則則，進(jìn)一一步貫徹徹落實(shí)各各項(xiàng)監(jiān)管管措施和和制度，不斷提提高監(jiān)管管水平，加大對(duì)對(duì)違法違違規(guī)行為為的查處處力度，探索和和總結(jié)應(yīng)應(yīng)對(duì)解決決新問題題的辦法法；全面面落實(shí)跨跨現(xiàn)貨市市場(chǎng)與期期貨市場(chǎng)場(chǎng)的監(jiān)管管協(xié)作機(jī)機(jī)制和風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)測(cè)體系，從制度度上對(duì)可可能出現(xiàn)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)預(yù)防，實(shí)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)

42、運(yùn)行，堅(jiān)堅(jiān)決維護(hù)護(hù)投資者者合法利利益。（五）完完善期貨貨交易制制度和品品種上市市制度。要結(jié)合國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展需需要，積積極推進(jìn)進(jìn)具備條條件的商商品期貨貨品種上上市交易易，不斷完善善市場(chǎng)品品種體系系。借鑒鑒國(guó)際經(jīng)經(jīng)驗(yàn)，逐逐步將上上市期貨貨品種的的機(jī)制由由審批制制過渡到到核準(zhǔn)制制，改變變目前多多部門參參與的品品種上市市審批制制度，這這就需要要由期貨監(jiān)管管部門成成立審批批權(quán)限集集中而明明確的上上市決策策機(jī)構(gòu)，建立高高效的市市場(chǎng)化品品種創(chuàng)新新機(jī)制，只要是是對(duì)國(guó)民民經(jīng)濟(jì)運(yùn)運(yùn)行“無害”的品種種，就應(yīng)應(yīng)該允許許其上市市，從“重事前前監(jiān)管”向“重事后后監(jiān)管”過渡。生豬期期貨、稻稻谷期貨貨、鋼材材期貨已已具備上

43、上市條件件。不以以實(shí)物為為交割對(duì)對(duì)象的天天氣衍生生品溫度指指數(shù)期貨貨值得研研究。建立和完完善動(dòng)態(tài)態(tài)的保證證金系統(tǒng)統(tǒng)，可考考慮持倉倉頭寸的的差異，按照凈凈持倉收收取保證證金；對(duì)對(duì)于轉(zhuǎn)移移風(fēng)險(xiǎn)者者、投資資者和套套利者，由于他他們購買買產(chǎn)品的的動(dòng)機(jī)不不同，面面臨的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)不同同，對(duì)他他們應(yīng)收收取不同同比率的的保證金金和手續(xù)續(xù)費(fèi)；對(duì)對(duì)比較成成熟的交交易品種種，實(shí)行行動(dòng)態(tài)漲漲跌幅限限制，以以增強(qiáng)市市場(chǎng)流動(dòng)動(dòng)性；合合理設(shè)置置期貨交交割的倉倉庫，提提高交易易所對(duì)交交割倉庫庫的管理理水平，降低倉倉單生成成的費(fèi)用用，提高高整個(gè)市市場(chǎng)的運(yùn)運(yùn)作效率率；重視視商品期期貨期權(quán)權(quán)的研究究和試點(diǎn)點(diǎn)（比如如小麥期期權(quán)），抑制單

44、單邊市風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)狀況況的出現(xiàn)現(xiàn)，遏制制市場(chǎng)操操縱行為為。另外，期期貨合約約是一個(gè)個(gè)不斷發(fā)發(fā)展、探探索和完完善的過過程，而而且失敗敗的可能能性比較較大，一一旦正式式推出的的合約失失敗，付付出的成成本相對(duì)對(duì)比較大大。CMME每年年上市四四五個(gè)新新品種合合約，880是是失敗的的。目前前，期貨貨交易成成交量中中有977的合合約是近近20年年開發(fā)的的，只有有3的的合約是是20年年前的老老產(chǎn)品。所以，我國(guó)有有必要建建立期貨貨品種的的試運(yùn)行行機(jī)制，以降低低合約上上市的成成本。（六）穩(wěn)穩(wěn)步發(fā)展展金融期期貨市場(chǎng)場(chǎng)。股指期貨貨的推出出，將是是我國(guó)期期貨品種種由單一一的商品品期貨向向金融期期貨方向向發(fā)展邁邁出的第第一步。要進(jìn)一一步完善善股指期期貨的各各項(xiàng)準(zhǔn)備備工作，實(shí)現(xiàn)股股指期貨貨的順利利上市和和平穩(wěn)運(yùn)運(yùn)行；加強(qiáng)市市場(chǎng)的宣宣傳和引引導(dǎo)，大大力培育育股指期期貨機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者者；切實(shí)實(shí)落實(shí)股股票市場(chǎng)場(chǎng)和股指指期貨市市場(chǎng)跨市市場(chǎng)監(jiān)管管協(xié)作機(jī)機(jī)制，嚴(yán)嚴(yán)格防范范跨市場(chǎng)場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)導(dǎo)；繼續(xù)續(xù)深入